要点

• 日経225は43,399.15に上昇し0.19%の上昇を記録し、2日連続での最高値更新となりました。
• ソフトな米国CPIとトランプ氏の関税休止がグローバル株式を押し上げ、利下げ予測が高まっています。

---

グローバル株式は、米国のインフレデータが予測を下回ったことで反発し、9月の連邦準備制度の利下げ期待が強まりました。MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスは950.13の史上最高値に達し、ウォール街の先物も上昇し、トレーダーは来月の利下げの可能性を94%と予測し、先月の57%から上昇しました。

日本では、製造業者の信頼感が2か月連続で向上したというロイターの調査結果がさらにセンチメントを支え、7月の卸売インフレも緩和されました。

日本銀行の原材料からのコスト圧力が減少し続けるという見解と相まって、株式にはさらなる余地が期待されています。ドナルド・トランプ大統領の中国製品に対する3桁関税の90日間の休止が輸出業者に追い風を与えました。

日経225は6日連続で上昇し、43,000を初めて超え、43,399.15で終値をつけました。上昇幅は84ポイントあり、テクノロジーや防衛株がグローバルなリスク志向に沿ってリードしています。

テクニカル分析

日経225は、4月の30,397から強い回復を見せ、現在の43,399まで着実に上昇しています。価格は以前の抵抗レベルを突破し、短期移動平均線はしっかりと上向きで、長期MAを上回っており、持続的な強気の勢いを示しています。

MACDもプラス領域にあり、MACDとシグナルラインの間のギャップが広がっており、現在の上昇トレンドの強さを強化しています。

短期的には、注目すべき重要なエリアは43,400–43,500ゾーンで、ここが近い抵抗として機能する可能性があります。明確な突破があれば44,000以上への道が開かれる可能性があります。

インデックスが拒否される場合、最初のサポートは41,500付近にあり、強いサポートが39,800近くに位置しています。インデックスが上昇する30日MAを上回っている限り、強気の偏りは維持されます。

慎重な予測

43,000を超える日次の終値を維持できれば、日経225は近い将来に44,000を目指す可能性があります。特に、グローバル株式が利下げの楽観的な見方で浮揚し、日本の国内データが堅調であればその可能性は高まります。もし43,000を下回ると、利益確定が発生する可能性があり、次の重要な底は41,500になります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

トレーダーは9月の連邦準備制度理事会（Fed）の金利引き下げに対する期待を調整しましたが、データに基づく再評価は行われていません。現在、次回のFed会議で金利引き下げの確率は98%です。 他の中央銀行では、現在の金利を維持する確率が高いです。欧州中央銀行（ECB）は95%、イングランド銀行（BoE）は92%、カナダ銀行（BoC）は67%、オーストラリア準備銀行（RBA）は63%、スイス国立銀行（SNB）は82%です。一方で、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は金利引き下げの確率が90%です。

中央銀行の確率と予測

日本銀行（BoJ）が現在の金利を維持する確率は90%で、年末までに14ベーシスポイントの金利引き上げの可能性があります。米国の消費者物価指数（CPI）レポートが予想とほぼ一致した後、Fedの価格設定は61ベーシスポイントにまで上昇しました。 ほとんどのFedの投票者は9月の金利引き下げを支持していますが、強い非農業部門雇用者数（NFP）レポートがこれらの確率を変える可能性があります。現在の焦点は、ジャクソンホールシンポジウムでのFed議長パウエルの今後のスピーチに移っており、彼は同僚と一致するか、データ駆動の意思決定を強調するかもしれません。 2025年8月13日のデータに基づくと、9月の連邦準備制度の金利引き下げがほぼ確実であることが見て取れます。市場はこの動きに対して98%の確率を織り込んでいます。最近の7月の消費者物価指数レポートでは、インフレが3.1%に留まっており、この見通しに挑戦するには十分な強さではありませんでした。 この見通しに対する主なリスクは、今後の非農業部門雇用者数レポートです。米国の労働市場は2025年を通じて徐々に冷え込んでおり、2024年末の強い雇用増加から明らかに減速しています。250,000を超える驚くべき雇用数の増加がなければ、Fedが9月の金利引き下げを再考することはないでしょう。

異なる金融政策

これは、欧州中央銀行に対して明確な違いを生み出しています。ユーロ圏のインフレが2.8%付近で粘着性を示しているため、欧州中央銀行は金利を維持すると予想されています。これにより、米ドルの利回りがユーロやポンドに対して低下することを賭ける金利デリバティブは簡単な戦略となっています。 ニュージーランド準備銀行に対しては、経済がより急速に減速しているため、次回の会議で90%の金利引き下げの可能性が織り込まれています。一方で、日本銀行は唯一金利引き上げに傾いている主要な中央銀行です。これは、明確な緩和政策を持つ通貨、ニュージーランドドルに対して日本円を優位にする取引が魅力的な選択肢であることを意味しています。 全ての注目は、Fed議長パウエルのジャクソンホールシンポジウムでの今後のスピーチに移っています。彼が2022年にこのイベントを利用して非常に攻撃的な姿勢を示したことを思い出しますので、マーケットは敏感になります。予想されるハト派的なトーンからの逸脱は、ボラティリティの急増を生み出し、オプショントレーダーに機会を提供するかもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ドルは8月に下落傾向を続けており、これは米国のCPI報告が7月のインフレの顕著な増加を示さなかったことに影響されています。これにより、トレーダーは連邦準備制度の変化を予期しており、通貨にさらなる圧力がかかっています。

現在の通貨トレンド

EUR/USDは0.3%上昇し、1.1700を超えて取引され、2週間以上ぶりのピークを記録しました。しかし、このレベルでのオプション満了がさらなる上昇を抑制する可能性があります。USD/JPYは148.00の過去の高値から147.60に下落し、GBP/USDは0.3%上昇して1.3535の3週ぶりの高値に達しました。一方、AUD/USDは0.6540の抵抗を突破し、0.6550に上昇しています。 市場の期待は、連邦準備制度が9月によりハト派的なアプローチを採用する方向に傾いています。トレーダーは、年末までに約60ベーシスポイントの利下げを見込んでいます。ただし、ドルのさらなる下落は、市場のセンチメントを悪化させる可能性があります。 技術的には、ドルは弱いままであり、下落傾向が続いています。EUR/USDは1.1800レベルを目指す可能性があり、GBP/USDは1.3600を下回る7月下旬の高値に近づくことができるかもしれません。ただし、これらの通貨ペアのさらなる上昇は、ドルのセンチメントの大きな変化に依存する可能性があります。

経済指標と市場戦略

この経済の冷却は、連邦準備制度が9月の会議でよりハト派的な姿勢を採用するという我々の見解を強化しています。市場の価格設定はこれを反映しており、CME FedWatchツールは、来月に25ベーシスポイントの利下げが85%以上の確率で行われることを示しています。トレーダーは、2025年末までに約60ベーシスポイントの利下げを見込んでいます。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は、ドルに対して上昇する通貨（例：EUR/USDやGBP/USD）のコールオプションを購入することを示唆しています。この戦略により、ドルのセンチメントが突然逆転した場合の下振れリスクを制限しつつ、上昇の可能性に参加することができます。暗黙のボラティリティは3か月ぶりの高値に達し、オプションの価格が高くなっていますが、このコストは予想外の市場の変動に対する保険と見なされることがあります。 チャートを見ると、EUR/USDが1.1700を超えるのは重要な進展ですが、そのレベルでの大きなオプション満了が一時的な天井として機能する可能性があることに注意する必要があります。次の主要なターゲットは1.1800で、これは2025年6月以来のレベルです。オプションの障壁を超える決定的な動きは、さらなる上昇への強いシグナルとなるでしょう。 同様に、GBP/USDは1.3600をわずかに下回る最近の高値を試すと予想しています。このペアは強いモメンタムを示しており、イングランド銀行の政策が連邦準備制度のそれよりもハト派的でないことから、最も抵抗の少ない道は上昇に見えます。他のペアを検討している人にとっては、USD/JPYのプットオプションが魅力的かもしれません。これは、米日金利差が縮小する中で、146.00のサポートレベル付近をターゲットとしているからです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

最近のSAP、Sage Group、Dassault Systèmes、Monday.comの急激な価格下落は、AI株の評価におけるリスクを示しています。多くの主要ソフトウェア企業は、広範な売却により著しい価格下落を経験しており、AIが彼らのビジネスモデルを脅かすのではないかという懸念があります。 一部のAI株は、収益や利益成長を超える評価を受けています。この状況は、持続可能性に対する懸念を引き起こしています。警告サインとしては、売上の成長が鈍化していること、AIインフラへの資本支出が現金生成を上回っていること、マージンが横ばいまたは減少していることなどがあります。

AI収益によって推進される高評価

高いAI株の評価は、増加するAI関連収益比率、強力なユニットエコノミクス、および増加するバックログによって支えられています。しかし、利益の上振れなどのパフォーマンス指標は、指導方針が引き上げられない限り株価を引き上げることができません。評価は感情サイクルの影響を受けており、楽観主義と悲観主義の両方を過剰に反映しています。 投資家は、ラリー中に保有株を減らすことで適応でき、安定したキャッシュフローとAIプレイを組み合わせた戦略を採用し、カバードコールなどのボラティリティ戦略を利用することが重要です。規律を守ることが不可欠です。一部のセクターはファンダメンタルズではなく感情を反映している可能性があります。AI株の評価の持続可能性を評価するためには、キャッシュフロー、マージン、需要のトレンドに注目することが重要です。 私たちはAI市場で明確な分裂を目の当たりにしており、一部のソフトウェア株は現在つまずいています。例えば、2025年度第2四半期になるはずだった時期に、Salesforceのような主要企業が2006年以来最も遅い売上成長を報告し、投資家の信頼を揺るがしました。これは、S&P 500などの広範な市場インデックスが引き続き史上最高値付近で推移している中で起こっています。 重要な問題は、多くのAIソフトウェア企業の評価が実際の利益を大きく上回っているということです。投資家は、新しいAIツールが競合他社に安価なソリューションを構築させ、かつて勝者と見なされていた企業を脅かすのではないかとますます懸念しています。これは、1999年末に見られたサイクルを思い起こさせます。ちょうどドットコムの訂正の前で、感情が一時的にファンダメンタルズを上回りました。

デリバティブ戦略における機会

この高まる不確実性は、今後数週間のデリバティブ戦略にとって好環境を生み出します。特定のテクノロジー銘柄の暗示されたボラティリティが上昇している一方で、より広い市場のVIXは抑制されているため、オプションプレミアムはより魅力的になっています。トレーダーは、価格の下落または横ばいの統合のいずれかから利益を得る戦略を検討すべきです。 これらの過剰評価された銘柄のさらなる下落を予想するトレーダーにとって、プットオプションを購入することやプットスプレッドを構築することは、下落に備える直接的な方法です。2025年7月の最近のオプションデータを見ると、テクノロジー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLK）のプットボリュームが広範なソフトウェアの下落日には8%増加していました。これは、ヘッジと弱気投機が増加していることを示唆しています。 Alternatively, for those of us still holding shares but wary of a pullback, this is an ideal time to generate income by selling covered calls. This strategy allows you to collect premium, providing a small cushion if the stock falls or trades sideways. It is a way to get paid for the risk that these high-flying stocks might finally be taking a breather. 今後数週間の注目すべき重要なイベントは、収益報告や新しいIT投資調査です。トレーダーは、期待を下回る指導があれば重要な価格変動を引き起こす可能性があるため、これらの日付の周辺で行動する準備をしておくべきです。注目は壮大なAIの約束から、キャッシュフローや持続可能なマージンの硬い証拠へと移っています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

USDJPYペアは、米国の消費者物価指数（CPI）データに続いて抵抗ゾーン付近での横ばいに入っています。今回のCPIデータは予想通りで、市場の予測に変更はなかったためです。市場は現在、年末までに60ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、CPI報告の前の57ベーシスポイントから増加しています。これは、9月の利下げに対するある程度の確実性を示しています。 9月の利下げの可能性は高いですが、堅調な非農業部門雇用者数（NFP）レポートが期待を若干変える可能性があります。次の重要なイベントは、ジャクソンホールシンポジウムでのパウエルFRB議長のスピーチです。日本円は、米国連邦準備制度に対する穏和な期待から上昇しています。

USDJPYの技術分析

テクニカルに見ると、日足チャートではUSDJPYは148.00付近に留まっており、売り手は148.50地域をリスクゾーンと見ています。4時間足チャートでは、抵抗付近での横ばいと拒絶が明らかで、144.50の主要トレンドラインに向かう可能性が見受けられます。1時間足チャートでは、147.58を下回った場合にさらなる下落を促す可能性がある持続的な弱気圧力が示されています。 今後の米国データ、包括的には生産者物価指数（PPI）、失業申請数、小売売上高、消費者信頼感レポートは、USDJPYの動向に影響を与える重要な要素となります。また、最近のCPIデータに関連する連邦準備制度のコミュニケーションにも注目が集まります。 2025年8月13日現在、USD/JPYペアは148.00レベルで足踏みしています。2025年7月の最近の米国のインフレレポートは3.1%で、市場のFRBが来月に利下げするという信念を揺るがすには十分ではありませんでした。CME FedWatch Toolに基づく市場の価格設定は、9月に利下げがある85%以上の確率を示しており、ドルの上昇を妨げています。

オプションと市場戦略

この状況は、デリバティブトレーダーがジャクソンホールシンポジウム後の持続的なレンジまたは急激な動きから利益を得る戦略を検討すべきであることを示唆しています。FRBの利下げの可能性が高いため、ペアの抵抗の少ない経路は下方向であると考えています。米国経済は冷却しているというコンセンサスがあり、2025年8月上旬の最後の非農業部門雇用者数レポートでは、雇用の伸びが185,000に緩和しています。 ドルが弱くなると予想される場合、USD/JPYに対して2025年9月または10月の満期のプットオプションを購入するのが賢明です。この戦略により、144.50のトレンドラインに向かう動きをターゲットにしつつ、間違った場合のリスクを制限できます。147.00付近の行使価格で最近の147.58の安値を突破した後の潜在的な下落の初期段階を捉えることができます。 一方、ジャクソンホールでのパウエル議長の驚くべきタカ派的なトーンは、急激な上昇を引き起こす可能性があります。148.50の抵抗を超えるブレイクアウトを期待するトレーダーは、149.00の行使価格でコールオプションの購入を検討するかもしれません。しかし、2022年末にペアが150を超えた際の財務省の介入を考慮すると、151.00レベルへの持続的な動きはリスクの高い賭けであることを忘れてはいけません。 円の強さは日本自身の経済データにも依存しています。日本のコアインフレーションは持続的であり、約2.5%の水準を維持していますが、これは日本銀行が超緩和的な金融政策を終了することを検討する根拠となります。今後のデータがより高いインフレを示唆する場合、FRBの行動に関係なく、USD/JPYが下落する動きが加速する可能性があります。 ジャクソンホールを前にした不確実性を考えると、ボラティリティプレイが最も理にかなったアプローチかもしれません。アウトオブザマネーのプットとコールオプションの両方を購入するロングストラングル戦略を使用できます。この戦略は、パウエルのスピーチの結果を正確に予測する必要なく、いずれの方向でも大きな価格変動から利益を得ることができます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ヨーロッパの株式市場は上昇しており、ウォール街の良好なパフォーマンスからその勢いを維持していました。ユーロストックス、ドイツのDAX、スペインのIBEXはそれぞれ0.4%上昇しました。一方、フランスのCAC 40、英国のFTSE、イタリアのFTSE MIBは0.3%の上昇を見せました。 ウォール街の終盤の急上昇を受けて、取引開始時に楽観的な雰囲気が広がっています。米国の先物は安定しており、S&P 500先物は0.08%上昇しています。外国為替市場では、ドルが弱含みで、EUR/USDはCPI発表後の影響により0.3%上昇し1.1705に達しています。

インフレ報告による楽観主義

ヨーロッパ市場での楽観的なオープンは、昨日発表された大西洋両岸の予想を下回るインフレ報告に直接反応しています。これは、ドイツDAXやユーロストックス50などの主要指数に対する短期的なコールオプションの購入を示唆していると考えています。目標は、今後数週間のこのポジティブな感情の波に乗ることです。 最近のデータによると、ユーロ圏のHICPインフレ率は1.9%に低下しており、アナリストが予測していた2.1%を下回っています。これにより、欧州中央銀行が今年、強硬な政策を再開するプレッシャーが和らぎます。今朝見られるリスク資産への需要が高まっていることを強化します。 通貨市場では、ドルの弱さが主要なストーリーであり、EUR/USDはしっかりと1.1700を上回っています。この動きは、連邦準備制度が政策の停止を維持できるという信念に支えられています。これは、EURコールオプションを購入する機会と見なしており、1.18レベルへの動きを目指します。

市場のボラティリティ動向

主要なインフレデータが過去のものとなった今、市場のボラティリティは大幅に低下しました。ユーロストックス50ボラティリティインデックス（VSTOXX）は14近くに下落し、3ヶ月以上ぶりの最低点となりました。これにより、アウトオブザマネーのプットオプションを売ることがプレミアムを得る魅力的な戦略となり、市場の安定性が続くことに賭けています。 2025年の私たちの視点から見ると、この市場の動きは2023年末に見られたものと非常に似ています。その時、インフレのピークの最初の兆候が現れ、トレーダーたちが中央銀行の転換を織り込む中で大規模な株式ラリーを引き起こしました。現在の環境は非常に馴染み深く、ポジティブな勢いが持続することを示唆しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

スペインの消費者物価指数（CPI）は7月に前年比2.7%の上昇を記録し、先に発表された予備数字を維持しました。これは、以前のCPI上昇2.3%に続くものです。 調和消費者物価指数（HICP）も前年比2.7%であり、予備推定と一致しています。6月は2.3%の増加を記録していました。

コアインフレの動向

スペインのコア年次インフレは、6月の2.2%から7月にはわずかに上昇し2.3%になりました。このわずかな増加は、欧州中央銀行の夏季中の現在の政策を維持するアプローチと一致しています。 スペインからの最新のインフレデータは、見出し数字が2.7%に上昇したことで、私たちが疑っていたことを確認しています。欧州中央銀行は、夏の残りの期間、金利を安定に保つ正当な理由があると言えます。コアインフレも2.3%に上昇し、物価上昇との戦いが終わっていないという考えを強化しています。 このスペインの数字は、最新の7月のフラッシュ推定で2.5%だったユーロ圏の平均インフレ率よりも明らかに高いです。この乖離は、インフレ圧力がブロック全体で不均一になりつつあることを示唆し、ECBの今後の政策路線を複雑にしています。2024年末と2025年初頭に見られた安定したデフレは抵抗に直面しているようです。

市場への影響

今後数週間については、金利市場において低いボラティリティの期間を示唆しています。ECBが次の会議まで明確に様子見の姿勢をとる中で、トレーダーはEuribor先物の短期オプションを売ることを検討すべきです。休止の確実性は、次の意思決定ポイントに近づくまで大きな価格変動を抑えるでしょう。 すべての目は2025年9月11日のECB理事会の会議にシフトします。この粘着性のあるインフレの数字は、ECBの当局者がよりタカ派的なトーンを採用し、年内の金利引き下げの市場期待に対抗する可能性を高めます。2023年末に類似の状況が展開され、市場がECBがまだ用意していない引き下げを前もって織り込んでしまったことがありました。 したがって、短期的なボラティリティは低いかもしれませんが、将来のボラティリティは過小評価されていると考えています。9月の会議に向けたボラティリティの急上昇に備えるポジションをとることは賢明な戦略でしょう。このイベントを捉える長期オプションやカレンダースプレッドの購入は、ECBが金利をより長く高く保つと示唆した場合に利益をもたらす可能性が高いです。 債券市場において、このデータは特に周辺国の政府債務にとって否定的なシグナルです。スペインの国債とドイツの連邦債のスプレッドは、縮小していたものの再び拡大し始める可能性があります。私たちは、スペインの金利がドイツの金利よりも早く上昇することに賭けるポジションをとる機会を見ています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

要点

• Ethereumは$4,622.06で取引されており、0.07%の上昇で、$4,878の記録的高値から5.35%下に位置している。
• スポットEther ETFは、機関投資家の関心の高まりにより、一日の純流入額が$1.01 billionに達した。

---

クリプト市場は、強い流れと改善されたリスク嗜好により堅調なトーンでオープンした。スポットEther ETFは、日々の純流入額が$1.01 billionに達し、Ethereumのロック価値は$90 billionを超えた。その機関投資家からの需要は、強気の資産間ポジショニングと共存している。

Bitcoinが$119,335で、高名なアナリストが年末までに$150,000を予測している中、トレーダーはETHがサイクル相関が強まる中でさらなる上昇の余地があると見ている。

この背景の中で、ETH/USDは$4,622.06で安定しており、$3.36または0.07%上昇しており、価格は2021年11月の$4,878のピークに近づいている。この上昇は、4月の$1,399.39のベースと、8月初めの$4,300の統合ゾーンを上回るブレイクに基づいている。

あるファンドの発表がこのストーリーに拍車をかけており、BitMine Immersion TechnologiesがETH購入に向けて最大$20 billionを調達する計画を示している。予測の面では、アナリストは過去のブルサイクルではETHがBitcoinの時価総額の30%–35%で取引される傾向にあることに注目しており、BTCが$150,000に達すれば、その比率はETHに対して$8,656を示唆する。より保守的な21.70%–30%の範囲では、$5,376–$7,420がスクリーンされる。

テクニカル分析

Ethereum (ETH/USD)は、4月の約1,399から強力に上昇し、複数の抵抗ゾーンを突破し、最近4,622に押し上げられた。

この動きは、一貫した高値と安値の形成に支えられ、価格アクションは短期および中期の移動平均線を大きく上回っている。

MACDは、MACDラインとシグナルラインの間のギャップが広がっていることから、強固な強気のモメンタムを示しており、買い圧力が維持されていることを示唆している。

近い将来では、注目すべき主要レベルは約4,620–4,650の現在の高値である。これを明確に上回るブレイクアウトがあれば、心理的な5,000レベルに向けた押し上げの場面が期待できる。しかし、モメンタムが停滞すれば、初期サポートは4,200近辺にあり、より強固なサポートは3,800周辺に位置している。全体的なバイアスは、ETHが上昇する30日移動平均を上回っている限り、引き続き強気である。

慎重な予測

日別で$4,878を上回るクリーンなクローズがあれば、$5,000に向けたモメンタムのフォロースルーが期待できる。Bitcoinが上昇し続け、ETFの流入が維持されれば、$5,376–$7,420のバンドに拡張する可能性もある。高値を再獲得できない場合やETF需要が緩和される場合、$4,480およびその後の$4,300への押し戻しのリスクが高まることになるが、その間に広範な上昇トレンドが再調整されることになる。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

最近の米国CPIレポートは、期待に大きく合致し、インフレに対する関税の影響は最小限であることを示しました。関税は価格に影響を与えましたが、その影響は予想よりも小さいものであり、初期の相互関税が導入されてから数か月が経過した後の結果です。 その結果、トレーダーたちはほぼ全員、来月に25ベーシスポイントの利下げがあると信じており、その確率はインフレデータ前の約89%から約98%に上昇しました。今後1年間で、彼らは約60ベーシスポイントの利下げを予想しており、以前の約57ベーシスポイントからはほとんど変化がありません。トレーダーたちは既に米国の雇用データの悪化を受けて利下げを予想しており、これが9月の期待をより強固にするものとなっているようです。

政策当局者間の意見の相違

利下げに関する見解には、連邦準備制度（Fed）の政策立案者間での相違があります。カンザスシティ連銀のシュミット総裁は、インフレ数値にもかかわらず9月の利下げに反対しました。リッチモンド連銀のバーキン総裁は中立的な立場を取り、インフレと失業の間に明確なバランスが得られていないと述べました。Fed内部での政治的影響の強化が進んでおり、一部のメンバーは政治的任命者の影響を受けています。 9月17日の次回のFed会議は、ジャクソンホールシンポジウム、労働市場及びCPIレポートなど、さまざまな経済イベントと重なります。このタイムラインは、UBSやゴールドマン・サックスが警告した価格圧力の上昇の可能性を考慮すると、政策立案者が市場の認識に影響を与える機会が限られています。 市場が現在、来月の利下げの確率を98%と見込んでいるため、シンプルトレードは既に完了しています。2024年にも同様の状況を目にしました。市場は常にFedを先取りし、その結果利下げが遅れるということがありました。今の本当に機会となるのは、群衆に従うのではなく、サプライズの可能性を取引することです。 ほぼ確実な価格設定のため、ボラティリティは安価であり、これは機会を提供します。今月後半にジャクソンホールでのFedからのハト派ではないサプライズへの安価な保護を購入することを検討すべきです。国債先物のアウト・オブ・ザ・マネー・プットや、VIXのコールは、政策立案者が市場の期待に対して強く反発した場合に、かなりの利益をもたらす可能性があります。

イールドカーブにおける機会

利下げ自体に対する最も直接的なプレイは、今やイールドカーブにあります。短期金利が長期金利よりも下落する場合に利益を得られるスティープナー取引を構築できます。これは、2年物国債先物（/ZT）を購入し、10年物国債先物（/ZN）を売却することで実行できるポジションであり、利下げから利益を得られるだけでなく、将来のインフレ懸念が長期金利を押し上げた場合にも利益を得られます。 株式に関しては、最近の雇用報告が9万5千件のわずかな雇用増加を示したように、経済的な弱さに起因する利下げは、全力で投資する明確なシグナルではありません。テクノロジーや不動産などの金利に敏感なセクターは上昇するはずですが、リスクを制限するためにコールスプレッドのようなリスク定義戦略を利用すべきです。これにより、弱い経済が利益を押し下げる場合でも、上昇に参加することが可能となります。 シュミットのような投票メンバーからの異議や、銀行からの将来のインフレに関する警告は無視すべきではありません。次回のCPIレポートは9月11日に発表され、そのタイミングはFedのブラックアウト期間中であるため、彼らは市場の反応を導くことができません。そのレポートが予想外の結果となれば、重大な混乱を引き起こし、現在のハト派の価格設定を急速に反転させる可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

本日のニュースは特にイベントがなく、重要な市場動向を与える出来事は予定されていないと見込まれています。スペインの最終CPI読み取りと米国MBA住宅ローン申請データは、期待に影響を与えることはないと考えられています。

連邦準備制度のコミュニケーション

焦点は連邦準備制度のコミュニケーションにあります。連邦準備制度のグールズビー委員が17:00 GMTに発言予定です。グールズビー委員は中立からややハト派的なスタンスを持つ投票者です。連邦準備制度のバーキン委員とボスティック委員も発言予定ですが、現在の投票者ではなく、最近発言したため、影響は少ないと見込まれています。 今後、注目は連邦準備制度のパウエル議長がジャクソンホールシンポジウムでの発表に移ります。9月の重要なイベントはNFPレポートであり、金利引き下げの可能性が高いと見られています。予期しない強いNFPレポートが発表されると、現在の金利引き下げの98%の確率が50%に減少する可能性があります。 この状況は将来の政策決定に影響を与える可能性がありますが、現時点では今後の連邦準備制度のコミュニケーションに注目が集まります。 市場は9月に金利引き下げの98%の確率を織り込んでおり、低抵抗の経路が明確です。先週発表された7月のNFP報告では、雇用者数がわずか95,000人であり、失業率も4.2%に上昇していることが、このハト派的なスタンスを強く支持しています。現時点では、低金利と弱いドルから利益を得るポジションを維持することを意味しています。 この高い確実性を受けて、多くの資産の暗示的なボラティリティは圧縮されており、特に短期オプションでは顕著です。このため、次の主要な催事の前に失効する週次オプションを販売し、重要なイベントを待ってプレミアムを集める機会となるでしょう。ただし、連邦準備制度のグールズビー委員から予期しないタカ派的発言があった場合、一時的に急騰する可能性があるため、戦略的取引ではなく戦術的取引となります。

ジャクソンホールシンポジウム

今後数週間の主な焦点は、連邦準備制度のパウエル議長のジャクソンホールシンポジウムでの演説です。コンセンサスに挑戦するかもしれない手掛かりを探しており、ポジションの調整のチャンスとなるかもしれません。それまで、市場はおそらく漂流し、主に日中の連邦準備制度の発言に反応し、新たなトレンドを確立することはないでしょう。 現在の状況に対する最大のリスクは、9月初めの強いNFP報告です。2023年末を振り返ると、市場は2024年の金利引き下げを積極的に織り込んでいたにもかかわらず、強いデータが発表されて相場が大きく再評価されることを思い出します。再発を防ぐために、NFPデータ発表後に失効する安いアウトオブザマネーコールオプションを購入することや、株式指数のプットオプションを購入することは慎重なヘッジとなるかもしれません。 したがって、戦略はコアのハト派的ポジションを維持しながら、低ボラティリティを活用して短期的なプレミアムを販売するか、長期的なテールリスク保護を購入することです。ボラティリティは、9月のデータ発表と連邦準備制度の会合が近づくにつれてほぼ確実に増加します。この静かな日々は、その準備をする良い時期です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設