3月28日午前10時（ニューヨーク時間）に考慮すべき重要なFXオプションの期限があります。EUR/USDのレベルは1.0750と1.0800であり、後者は上向きの価格の動きを制限することが予想されています。 USD/JPYについては、151.00のレベルで期限があり、この数値周辺の価格動向に影響を与える可能性があります。これは米国の取引セッションの前に発生し、その後の注目はPCE価格指数の発表にシフトします。全体的に、市場のセンチメントと債券利回りが、この通貨ペアの取引に影響を与える主な要因であると予想されています。

FXオプションの期限の理解

ここで起こっていることを理解するためには、これらのFXオプションの期限のメカニズムを見て、価格動向に与える短期的な影響を考慮することが役立ちます。特に円の数値や重要なレベル付近に対して大量のオプションが期限を迎えると、トレーダーはリスクを管理したりエクスポージャーをヘッジしようとするため、スポット価格はしばしばそれに引き寄せられます。これが、ユーロドルペアやドル円に見られる現象の一部です。 ユーロドルの1.0800での期限は、そこに顕著な関心が集まっていることを示唆しており、特にフィックスに近づくにつれて、価格の磁石として機能することがあります。市場は、他に明確な方向性がなければ、これらのレベルに漂う傾向があります。しかし、その期限が過ぎると、ユーロがその価格ポイント近くに留まらせていた圧力が解放され、ポジショニングやセンチメントの変化によっては急激な動きが生じる可能性があります。 同様に、米国セッションの前の151.00を少し超えたドル円の数値は、ニューヨークの午前時間中の価格の安定性に影響を与えるかもしれません。オプション関連のフローは、時にはボラティリティを抑えることがありますが、少なくとも一時的にはこれが現在のレベルを支えている可能性があります。しかし、その期限が終わると、トレーダーは新しいデータ、具体的にはPCE価格指数により駆り立てられることになるでしょう。 要点： – FXオプションの期限のメカニズムを理解すると、短期的な価格動向の影響を考えるのに役立つ。 – ユーロドルの1.0800の期限は、重要な関心がそこに集まっていることを示唆。 – 米国セッションの前のドル円の151.00のレベルが価格安定性に影響を与える可能性。 – オプション関連フローはボラティリティを一時的に抑えることがある。 短期的なボラティリティが再び現れる可能性がある。最近の方向性の動きが変わらず続くとは考えない方が良く、オプションのフローは抑制効果をもたらすが、永遠には続かない。特にニュース主導の催促に対して、それが解放されるときに備えることが重要である。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国の習近平国家主席は、北京での外国企業のCEOとの会議で、安定で健康的な米中関係の重要性を強調しました。彼は、これらの関係は相互尊重と協力に基づくべきだと述べました。 習氏は、中国が外国企業にとって安全で魅力的な投資先であり続けることを保証し、生産要素への公正なアクセスを約束しました。彼は他者を阻害することに反対するよう警告し、そのような行為は最終的に自らの進展を妨げることになると示唆しました。 BMW、メルセデス、クアルコム、フェデックス、インターIKEAのような著名な企業のリーダーたちが会議に出席しました。2024年の中国への外国直接投資（FDI）は27％以上減少し、2008年の金融危機以来最大の減少となりました。 習氏の発言は、地政学的な不確実性の高まりと、仲介投資の低下の中で外国投資家の懸念を和らげるための広範な取り組みを反映しています。彼のメッセージは明確でした：協力は対立よりもより良いリターンをもたらす、特に貿易やビジネスアクセスの文脈では。 現在までの中国へのFDIの急激な収縮は、海外資本の流れの確実な勢いの喪失を示しています。この事象は小さな出来事ではありません。これは2008年の危機など、歴史的なグローバル金融ストレスの期間に見られるパターンを反響させています。投資の周期的な減少とは異なり、これほどの規模の投資撤退は、長期的なリターンや政策の予測可能性についての深い疑念を示しています。 私たちの視点では、中国の指導部が使用しているトーンは、ビジネスの可視性や運用の一貫性を国際企業にどのように拡張できるかの再計算を強く示唆しています。習氏の発言は、経済協力への障壁を設ける者たちは、自らの制約によって追い込まれる可能性があるという暗示も含んでいます。文脈において見れば、これは警告としてではなく、北京の条件に基づく再関与への招待として読むことができます。 企業の意思決定者がこのメッセージを消化する際、特にマクロな物語に高く依存する市場で運営する企業の意思決定者は、一歩引いて、ヘッジ戦略を再評価し、暗黙のボラティリティ曲線を再検討する傾向があります。中国資産に対する外国の信頼の低下は、FDIの低下に反映され、中国のデータ開示や中国の需要の重みを持つ商品といった高い相関を持つ資産クラスに結びつくデリバティブの価格に波及する可能性があります。 多国籍企業のC-suite幹部であるフェデックスやインターIKEAからの出席は、中国政府が感情を安定させるために積極的な接触を行っていることを示しています。これは中立的なジェスチャーではありません。既存のプレーヤーが目に見える形で関与していることで、結果よりも形式の重要性を推測する手助けになります。潜在的に、これは特に資本の逆流や知的財産の保護に関する懸念が続いている中で、期待を安定させようとする試みを示唆しています。 デリバティブトレーダーは、今後数週間以内に資本流出データ、貿易収支、そして特に技術、物流、または自動車製造に関する中国のセクター規制当局からの指針に注意を払うべきです。これは、より予測可能なアクセスや長期間投資する投資家への優遇措置に傾くと見なされる場合、先行価格期待を形成する可能性があります。 私たちは地域に関連する指数の暗黙のボラティリティを監視しています。最近の発言により、下方の尾部は少し減少しましたが、上方のサプライズの確率が必ずしも増加したわけではありません。価格設定は反応的でなく、むしろためらいがちです。ボリュームは、大きなポジショニングが保留中であり、反転していないことを示しています。 27％の下落においては、曖昧さはありません。このレベルの資本撤退は、短期的なサイクルによって引き起こされた微小なノイズではありません。この資本の撤退は、投資家が再参入する前に明確な信号を求めていることを示しています。現地通貨債券や関連するスワップに対するエクスポージャーを持つ固定所得トレーダーは、支払いフローや中国人民銀行（PBOC）からの準備高会計の変更に注意を払うべきです。 私たちの今週の電話での会話において、市場参加者は手続きの公正さに関する明確さを求め、単なる高レベルの確認を求めているという見解が繰り返し述べられています。トレーダーやポジショニングデスクは、スピーチだけでなく、政策実施日についてますます重視しています。 したがって、方向性のある取引は、書類上で観察できるものを優先する形で管理されるべきです。政治的なジェスチャーのみに頼ることはできません。現在のオプションフローは、クライアントが短期的なエクスポージャーから長期的な満期に移行していることを示唆しており、これはより多くの忍耐を意味しますが、分析に裏打ちされた場合にはリスクを取る意欲も高まることを示しています。 インフローからのベンチマーク製品、貿易黒字の傾向、および米国企業の懸念に対する公式な反応に関するさらなる焦点データが期待されます。次に、アジア株式指数やAUDやKRWなどのFXペアに対するエクスポージャーの再調整が続く可能性があります。 私たちは政策反応ウィンドウに周囲の流動性条件を監視し続けています。確実性に対して支払われるプレミアムは、資産全体でわずかに上昇しています。このため、検証可能な変化が確認されるまで、スワップや先物デスク全体の活動はダイナミックであり続けるべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

東京の3月のインフレデータは上昇を示し、3つの指標すべてが予想を超え、日本銀行の2％目標を上回っていました。このサービスと商品のインフレの上昇は、日本銀行からの今後の利上げを促す可能性があります。 消費者物価指数データの発表後、日本銀行の最近の会議の概要には、利上げの可能性に関して理事会メンバー間でさまざまな意見が見られました。支持者は持続的な食料価格と強い賃金成長を挙げましたが、他の者は関税関連のリスクや世界経済の不確実性を指摘しました。

円がインフレデータに反応

USD/JPYは変動し、151.20を超える高値に達した後、150.70付近まで後退しました。オーストラリアドルとニュージーランドドルは弱まりましたが、特に新しいニュースはありませんでした。 他の動向として、金価格は急増し、3075米ドルを超える記録的な高値に達しました。 上記の記事が提示するのは、東京の3月のインフレが予測を上回り、日本銀行の目標価格を超えたことで、政策期待が変化したということです。新鮮な食料とエネルギーを除く指標を含むすべてのインフレ指標で目標を上回る上昇を達成することで、政策立案者に高金利に向かう圧力が高まっています。商品のカテゴリとサービスのカテゴリの両方にわたるインフレの広がりは、一時的な圧力以上のものであることを示しています。 最新の金融政策会議の概要からは、日本銀行の理事会内で完全な合意がないことが明らかです。一部は持続的な国内コスト圧力と年次交渉に続く賃金の安定した増加について懸念を表明しました。一方、他の者は不安定な貿易関税や西側経済の不確実性からのリスクについて警戒感を示しました。それが明確な先行指針がまだ示されていない理由でもあります。理事会内での信念がより明確になるのを注視する必要があります。

ボジメッセージに中心が集中

円はインフレデータの発表と理事会の議事録を受けてドルに対して急激に動きました。151.20に向かって急上昇した後、150.70の地域に滑り込みました。その引き戻しは、市場が当初は引き締めの期待に興奮したが、議事録が内部の対立を示したことでその見方を和らげたため理解できます。それもまた、オーストラリアドルとニュージーランドドルが下落した理由でしょう。サポートする強いマクロデータはなく、現在はリスク選好が低いため、資金は安全な通貨やより確実な通貨に偏っています。 現在見られるのは、資本が急速に回転している状況で、新たなインフレや中央銀行の声明が利回り差の見通しをシフトさせています。それが金価格の上昇にも繋がっています。3075米ドルを超える動きは、政策の疑念の際にヘッジへの通常の需要だけでなく、世界の実質金利に対する広範な期待も反映しています。日本のような中央銀行が不確実になり、賃金の成長がサービスインフレを押し上げると、市場は保護資産をより重視します。 取引の観点からは、明確なシグナルが通常よりも重要です。通貨ペア全体での方向性のフォローは波乱含みであり、特に日本銀行の政策変動に敏感な円ペアでは、小さな変動が急激な動きを引き起こします。さらなるボラティリティは経済データの発表や日本銀行の公の発言を中心に発生する可能性が高いと思われます。価格の動きは、次の四半期に賃金のトレンドが維持されるかどうか、エネルギーと食料以外のインフレが持続するかにかかっています。 これらは、エクスポージャーをタイトに保ち、反応速度を高く保つことを求めるセットアップの種類です。円クロスや金に関連するポジションを保有している場合、これは規律あるストップと縮小されたサイズを支持する期間です。日々の価格の極端なレベルの周辺でのリミットオーダーは、薄い市場時間帯で弾かれる可能性があるため、チャートレベルをより頻繁に見直す必要があります。小さな政策のトーンの変化で大きな動きが導かれる場合、結果はマクロの軌跡よりもポジショニングによるものとなります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

コアPCEデータは、米国東部時間の金曜日0830に発表される重要なインフレ指標で、消費財やサービスの価格変動を追跡します。経済分析局によって毎月報告され、連邦準備制度がインフレ動向を評価し、金融政策を導くのに役立ちます。 コアPCEは食品およびエネルギー価格を除外しており、基礎的なインフレのより明確なイメージを提供します。この指標は、より不安定な要素を含む広範なヘッドラインPCEよりも好まれます。 コアPCE価格指数の月間推定範囲は0.1%から0.3%の間、一方、前年比の予測は2.4%から2.8%の範囲です。 市場の期待から逸脱したデータ結果は、市場に大きな動きを引き起こす可能性があります。このような逸脱は、サプライズ効果を生み出し、市場参加者がポジションを調整する際に迅速な資産の再評価を促します。 予想外のデータは、心理的な反応を引き起こし、リスク認識に影響を与え、重要な取引シフトを引き起こす可能性があります。自動取引システムは、事前設定された条件を通じてこれらの反応をさらに強化するかもしれません。 期待から大きく外れたデータは、金融政策や財政策に影響を与える可能性があります。さらに、極端なポイントは流動性や市場の深さに影響を及ぼし、買い手と売り手の間に不均衡をもたらします。 コアPCEのリリースに関する準備を考慮すると、これは単なるルーチンデータの印刷ではありません。この特定の指標は、食品やエネルギーから短期的なノイズを取り除く助けとなり、消費者価格の構造的変化に直接的に焦点を当てます。連邦準備制度の好まれるインフレ指標として、持続的なトレンドを反映することが信頼されているため、そのリリースは常に注目を集めます。 今回の予測は、月次で0.1%から0.3%の狭いバンドを回っており、年次では2.4%から2.8%となっており、わずかな逸脱でも強い短期的反応を引き起こす可能性があります。この範囲は非常に狭いため、0.2%のサプライズは大きく受け取られるかもしれません。市場は迅速な反応に自らを条件付けており、そのため固定利回りやFXの急激な価格変動が印刷直後に発生する可能性があります。 以前にも見たように、わずかなサプライズでも上方に発生すると、米国債が売られ、ドルが強化される傾向があります。逆に、下方修正のリリースはリスク資産を押し上げ、利回りを圧縮する傾向があります。しかし、より広範なヘッドラインの読みとは異なり、コアPCEは長期的なシグナルをより真剣に受け止めます。動きが遅いですが、一旦定着すると逆転が難しくなります。 ロウェル氏は最近、マクロ主導の取引で広く使用されている自動実行システムが、このような変動にほぼ瞬時に反応するように調整されていると示唆しました。これは、遅れた人間の解釈がしばしば追いつくことになることを意味します。トレーダーが新しい暗示された道筋のモデルを再評価または再構築するために離れると、流動性が一時的に枯渇する可能性があることを予測するのは投機ではありません。 逸脱は単に価格を動かすだけでなく、期待をも変えます。月間の数値が0.3%を超えるか、前年比の数字が現在期待される減少を避ける場合、パウエル氏のチームが政策の引締めに対する現在のスタンスを維持または高める可能性が高いです。すぐに何かが展開されるとは言えませんが、先物契約の暗示された確率は変化し、ボラティリティのターム構造が結果に応じてフラットまたはスティープ化するでしょう。 重要なニュアンスは、サプライズとその速度の関係です。モーガンの最後のメモは、インフレのサプライズに対する反応曲線がもはや対称的でないことを説明しています。高い数字は、現在のポジショニングが年末までに少なくとも1回の利下げを織り込んでいることを考慮すると、ソフトな数字よりも鋭い反応を引き起こします。この非対称性は、印刷に対するヘッジエクスポージャーを考える上で重要です。オプション市場はすでに広いテールを価格に織り込んでいるかもしれませんが、リスクを均等に分配しているわけではありません。 現在も特定の資産クラスは最近の連邦準備制度のコメントやISM、NFPなどの他の先行指標を消化しているため、このデータポイントを孤立したものとして誤解する余地はありません。金曜日に向けたボラティリティの価格は、ファンドが動きに備えているのか、それとも四半期前の低ボラティリティの体制を維持しているのかの手がかりを与えるでしょう。S&Pプットやユーロダラーのストラドルのボリュームが増加しており、これは準備を示唆しており、反応的な行動ではありません。 むしろ、このポジショニングはイベントウィンドウを通じて厳しいリスクパラメータを示唆しています。これは、我々が反応的ではなく、意図的でなければならないシーケンスです。数値がクロスするのを待って、価格がオーバーシュートした場合にその後のボラティリティをフェードし、特に利率や株式ボラティリティとの相関を観察することが、プライマリーマーケットの反応を追いかけるよりも効果的です。いつも通り、フロントエンド契約がその影響を受けることになります。 広がりの指標にも注意を払う必要があります。もし動きの参加が薄い場合、それは裁量的な再配分ではなく、構造的なヘッジを示す可能性があります。テーマやマクロに関連する戦略を実行している場合、流動性が低い状況で発生したブレイクアウトは、期待曲線の変化を伴わない限り、大きく広がることはありません。その期待曲線の変化は、数値の直後に連邦準備制度監視ツールが反映し始めるでしょう。 この設定の中で、リスクを再形成するのはサプライズの要素であり、単なる数字だけでなく、その準備がどれだけ整っているかも関わっています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

— トランプ氏は、米国の自動車メーカーに対し、関税に応じて価格を引き上げないよう警告しました。ウォール・ストリート・ジャーナルによれば、彼は経営者に対してそのような価格引き上げはホワイトハウスから好意的に受け止められないと伝えました。 自動車メーカーは、カナダとメキシコからの輸入に対する関税から生じるコスト増加について懸念を表明しています。これらの関税は、輸入車と部品の両方に影響を及ぼし、業界が直面する財政的な圧力を増加させています。

トランプ政権の価格圧力

一目見ると、既存の内容はトランプによる自動車メーカーへの最近の圧力を概説しています。彼は、関税に応じて価格を引き上げるような動きは、彼の政権から否定的な反応を引き起こすリスクがあることを明言しました。要するに、メーカーが完全車両や重要な部品にかかる国境を越えた関税に関連するコストの上昇を訴える中、ワシントンからのメッセージは明確でした。負担を吸収し、顧客に転嫁しないことです。 私たちにとって、これは近い将来の価格メカニズムがコストの基本から逸れる瞬間を示しています。自動車メーカーのマージンは静かに圧縮されていますが、それに対処する手は公に束縛されています。この不一致は、価格チェーンに異常な制約を導入します。この制約が保持されるなら、上流の圧力にもかかわらず消費者自動車価格の期待インフレがフラットになります。このような混乱は、すべての下流の解釈を変更する可能性があります。 私たちがこのセクターでのデリバティブ取引を考えると、大手OEMの株に関連するオプションや供給チェーンの健全性を反映するクレジットについて、内部の価格調整における慣性を慎重に考慮する必要があります。メーカーは追い込まれています。これには、在庫戦略がスリムになり、部品供給者との交渉が簡素化され、キャピタルエクスペンディチャーの発表が遅れる傾向があります。それは貿易政策に関する見出し以上のものであり、経済に基づくのではなく指令によって作られた積極的かつ狭いボトルネックです。 バラ氏と彼女の仲間が直面している問題を考えると、彼らは政策の立場と実際のコストの影響の間に挟まれています。価格調整は通常、この問題を管理するために直接用いられるレバーですが、現在はその選択肢がありません。その制約が維持されると、いくつかの遅行指標が歪んで、ボラティリティが前に進むことになります。

市場戦略の影響

今後の決算サイクルに対するオプションボリュームに注目する必要があります。基礎株は短期的にはレンジバウンドのままかもしれませんが、コストの開示やマージンの分割がプレミアムの再評価を迅速に促進する可能性があります。これは、特に主要なリリース日周辺で、ストラドルやストラングルのセットアップが構造的なエントリーを報いる可能性を高めます。 また、自動車セクターの信用力に敏感な契約、特にハイイールド供給者に関連する契約は、株式よりも反応が遅いが、しばしばより大きな利点を持つことを考慮する必要があります。供給者のマージンに摩擦が見え始めると、デフォルト確率モデルが厳しくなる可能性があります。最初に影響を与えるのは関税ではなく、2、3四半期後の在庫回転効果です。ここで、感情的な乖離が非対称性として現れます。 カナダやメキシコからの製造の再ルーティングは、供給者関係をひっくり返す可能性があるため、慎重に監視する必要があります。それは納品スケジュールや組み立てラインでのボトルネックの可視性に影響を及ぼし、すべてが遅延効果を伴いボリュームのガイダンスに入り込みます。 静かに、私たちは外部から強制される売上制約に入っており、コストベースのボラティリティは依然として残っています。それは評価サイクルでスムーズに終わることはめったにありません。ヘッジのためのツールは存在しますが、今や積極的に選ばれ、タイミングを計る必要があります—受動的に保持されるのではなく、です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a new product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

ロイターが調査した39人の経済学者は、オーストラリア準備銀行（RBA）が4月1日にキャッシュレートを4.10%に維持すると予想しています。2025年には2回の利下げが予測されており、5月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの引き下げが見込まれており、3四半期までにはレートが3.60%に減少するとされています。 RBAは、コアインフレ率が3.2%、失業率が低く、経済が回復しているため、慎重なアプローチを取ることが予想されています。約75%の経済学者が、第一四半期のインフレデータに依存して5月の利下げを見込んでいます。 主要銀行は4月に現行レートを維持することで一致していますが、利下げのタイミングと程度にはばらつきがあります。市場の期待は調査と一致している一方で、アナリストはRBAが過度な緩和のリスクを認識していることを指摘しています。4月1日午後2時30分（シドニー時間）にRBAから声明が発表され、その後にブルック総裁との記者会見が行われる予定です。 記事が示しているのは、専門家の間で広く共有されている期待であり、RBAは現時点で金利を4.10%に維持する可能性が高いということです。この一致した予測は、市場の観察者の間で4月に即座の変更がないという強い自信を示唆しています。実際のところ、これはRBAの好む範囲を上回ったインフレが続き、失業率も比較的低い中で、金利戦略の短期的なホールディングパターンを設定しています。 言い換えれば、キャッシュレートはすぐに下がる可能性は低く、利率に敏感な商品やポジションを取るトレーダーは、5月以前に早期の利下げの期待を捨てる必要があります。しかし、もう少し先を見越すと、調査された専門家の大半は2025年に2回の利下げがあり得ると考えており、5月と9月にはそれぞれ25ベーシスポイントの引き下げが予想されています。これは、インフレ指標が今後の幅広いデフレを確認できれば、来年の3四半期には政策金利が3.60%近くに位置することを意味します。 ブルック総裁や他の理事たちは、抑制を維持しすぎないようにバランスを取っています。過度に金利を引き下げることには慎重であり、それがインフレの再発を招く可能性があるため、すでに行われた作業を帳消しにすることになります。その慎重さには理由があります。コアインフレは依然として標的とする快適ゾーンの3.2%を上回っており、オーストラリアの労働市場も特に厳しい状況ではありません。ちょうど今、緩和的な政策が求められる背景ではありません。 5月のシフトに対する期待の大部分は、第一四半期をカバーする今後のインフレデータに依存しています。そのリリースが発表され、インフレ率が低下していることが見られれば、その緩和の根拠が強まります。データは、ブルックと同僚たちが動く前に、2～3%の目標範囲に向けた実際的、測定可能な進展を示す必要があります。 主要銀行は同様の4月の動きのしない予測を立てていますが、最初の利下げがいつ行われるかには合意していません。たとえば、コモンウェルスはウェストパックよりも早い利下げの見込みを持っていますが、両者とも同じ方向を見ています。 フォワードや短期金利市場に織り込まれている内容を考慮すると、トレーダーは近い将来のポジショニングをベースケースに合わせると良いでしょう：4月の利下げはありません。しかし、2四半期以降に柔らかい金利環境の最初の兆候が現れるにつれて、利益を得るためのポジションを積む余地もあります。もしインフレが和らぐなら、長期のポジションはより良い支援を受けるかもしれません。 私たちは、4月1日午後2時30分にシドニーで予定されている声明と記者会見を注視しています。それは、理事会が成長とインフレ圧力の間のコリドーをどのように見ているかに関する鋭い手がかりを与える可能性があります。言葉の変化に注意を払ってください－小さな文言の変化が、状況が整った場合に行動する意欲が高まることを示唆するかもしれません。 ハト派の慎重さがテーマとして残るのは、データが異なることを納得させるまでです。トーンの変化を期待している人は、価格や雇用指標の正確な数値に焦点を当てるべきです。そこで変化が形成されると予想されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

東京の2月のヘッドラインCPIは前年同期比で2.9%上昇し、予想の2.7%を上回りました。この数字は前月の読みと一致しており、日銀の目標である2%を超えています。 さらに、生鮮食品を除くCPIは前年同期比で2.4%上昇し、予想の2.2%を上回りました。生鮮食品とエネルギーの両方を除いたCPIも2.2%上昇し、予想の2.0%を上回っています。 東京のデータから得られたことは、インフレ圧力が緩和されていないということでした。ヘッドラインの数値は日銀の2%目標を大きく上回っており、首都における物価上昇が持続していることを示唆しています。日本のコア指標と見なされる生鮮食品を除くCPIが予想を上回ったことも、金融政策のメッセージングに広範な示唆を与えるため、無視すべきではありません。さらに言えば、エネルギーと食品を除いた場合、いわゆるコアコアインフレがしっかりとしたペースを維持したことは、基礎的な価格動向が緩んでいないことを明確に裏付けています。 この状況を考えると、市場は今後数ヶ月で中央銀行がその姿勢を明確にする圧力を受ける可能性があると予想しています。これまでのところ、上田総裁は価格の上昇を認めつつも慎重なトーンを保っていました。攻撃的なシグナルを避けることで、上田はインフレの加速を認識しつつ、債券市場やFX市場を突然の政策変更で不安定にしないように微妙なバランスを取っているようです。賃金の成長や消費者のセンチメントに対する彼の意識は、春の労働交渉を前にさらに重要になるでしょう。 短期金利取引者は、タイムラインの再評価をせざるを得なくなるかもしれません。近時のセッションでは、イールドカーブは大部分が安定していますが、夏までに政策の動きがあるとの期待から上昇を示しています。JGBや通貨フォワードの価格設定は、参加者が徐々にマイナス金利からのシフトを受け入れていることを反映していますが、以前に想定されていたほど迅速には進んでいないようです。この環境において、全国CPIの数値が予想を下回る場合、その見通しは和らぐ可能性がありますが、予想以上の結果が出れば期待が近づくかもしれません。 現在は、サービスにおけるインフレの持続性に注目しています。サービスは国内需要をより正確に反映する傾向があります。次回の発表で、家賃や交通、医療サービスなどの必需品をカバーする第三次産業の価格が高止まりしている場合、金利のベッティングはさらに固まる可能性があります。これは特にフロントエンド契約や日銀の会合日を巡るボラティリティポジショニングに関連しています。 円は、金利期待に対するわずかな変化にも敏感に反応していることにも気付きました。先週の少し強めのインフレ印刷の動きはUSDJPYを下下落させ、現物市場が4月または6月の政策正常化の可能性を試し始めました。キャリートレードの影響は、特に円で資金調達されたもので、FXのボラティリティの重要な要因となっています。そのため、ポジショニングにおいては、今後の賃金調査や上田総裁やその代理の予定された出演を含め、確実なマクロトリガーを伴うイベント周辺でより慎重に調整しています。 今後数週間は、短期JPYクロス周辺のボラティリティプライシングに注意を払う必要があります。オプションのスキューは、ドルに対する円の下方バイアスを示し、円高に対するヘッジの必要性が高まっていることを示唆しています。この種のパターンはショートガンマ戦略を好む傾向があるため、パス依存の金融商品を持つ人々はデルタエクスポージャーをより活発に調整する必要があるかもしれません。 地元株式はこれらのインフレ数値にもかかわらず堅調であり続けています。これは重要な意味を持ちます。なぜなら、政策が引き締まる一方で、経済が依然として持続的な消費を示している場合、私たちは金利正常化の異なる段階に入るからです。これは、成長懸念によって揺らぐことはありません。このため、バックエンド金利やインフレスワップは、短期的な中央銀行の動きよりもリスクアペタイトに対してより敏感になります。 日銀の実質金利調整や公式な言語におけるインフレ期待に関する言及を非常に注視していくつもりです。名目金利が上昇しながらも実質金利が横ばいまたは低下する場合、引き締めは名目数値が示唆するほど急激ではない可能性があります。この微妙な乖離は、中期的な金利差を考慮する際に組み込む必要があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

モルガン・スタンレーは、2月のコア個人消費支出（PCE）価格指数が月次で0.35%増加するとの予測を立てています。この上昇は、進行中の財のインフレーションと、住宅を除いたコアサービス価格の回復に起因しています。 対照的に、ヘッドラインPCE指数は、食品とエネルギー価格の下降に影響され、月間で0.32%の低い成長が予想されています。このヘッドラインとコアインフレーションの変動は、連邦準備制度が監視している持続的な価格圧力を示しています。

コアインフレーションは高止まりしている

この予測は、デフレの進展が停滞している可能性を示唆しており、これが連邦準備制度の利下げ決定に影響を与えるかもしれません。市場参加者は、1230 GMTに発表される予定のPCEデータを注視しています。 この見通しを総合すると、表面下でのインフレーション力が依然として活発であることを示唆しています。特に、食品やエネルギーといったより変動の大きいカテゴリを超えて見ると、インフレーションが政策立案者の希望するほど早く緩和されていないことを示しています。広範な指標は若干の軟化を示しているものの、主に商品コストの一時的な緩和によるもので、財の需要とサービスの強さの高まりは、コアインフレーションへの上向き圧力を示しています。 モルガンの2月のコアPCE増加予測0.35%は、特に警戒を要するほど高くはないものの、消費者価格の下向き進展が抵抗に直面しているという考えを強調しています。財の価格は、下降するインフレーションの時期には安定要因と見なされることが多いですが、現在は再び上昇圧力に寄与しています。同時に、住宅を除いたサービスは回復しており、コアインフレーションにもう一つの上向きの動きを加えています。 ヘッドライン数値は、わずかに柔らかい0.32%であり、明確な改善の兆候と誤解されないようにすべきです。むしろ、これは短期的な救済を示し、エネルギーコストの低下や食品価格の抑制によってもたらされた可能性があります。これらは供給条件や地政学的イベントによって迅速に逆転する可能性があります。

インフレーションの乖離に対する市場の敏感さ

このインフレーション指標の乖離を観察すると、政策立案者の作業が複雑になります。表面的にはインフレーションが緩やかに軽減されているように見えますが、より重要な指標であるコア指数は、多くの中央銀行家の快適ゾーンを超えるペースで上昇し続けています。過去の市場行動を考えると、トレーダーは通常、このような乖離には高い敏感さで反応してきました。特に、コアの強さが期待外れである場合、政策が引き締められている月が続いた後は尚更です。 イエレン氏の最近の発言は、政策を早急に転換する必要性をほのめかしておらず、金曜日のデータはその慎重さを確認する可能性があります。サービスインフレーションの現在のレベルを昨年末のトレンドと比較すると、これらの要素の加速は、以前に予測されたよりも粘着性のあるインフレーションを示唆しているかもしれません。これだけでも、雇用が堅調なままなら、金利に関する行動を遅らせる要因になり得ます。 要点: – モルガン・スタンレーは、2月のコアPCE価格指数が0.35%増加すると予測している。 – ヘッドラインPCE指数は、食品とエネルギー価格により0.32%の成長が予想されている。 – コアインフレーションは高止まりしており、政策立案者にとっての課題を複雑にしている。 – サービスインフレーションの加速は、より強いインフレーションを示唆するかもしれない。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設