最近のアトランティックリークは、米国の外交政策に一貫性が欠けていること、特に関税率に関して明らかにしました。現在の関税計算は恣意的に見え、貿易赤字に基づいており、包括的な分析から導き出されたものではありませんでした。 例えば、韓国の関税率は660億ドルの貿易赤字を総輸入に対して計算した結果、25%に設定されました。同様に、中国との貿易赤字は米国の輸入で割った結果、67%の関税率が導き出されました。 この方法論は国ごとに均一に適用され、赤字を示す国々は10%に制限されました。特筆すべきは、米国が黒字を持つサービス貿易は除外されたことです。関税は具体的な貿易政策よりも政治戦略に影響されているように見えました。 英国やEUに関する具体的な例は、ブレグジット前の貿易状況が類似しているにもかかわらず、関税率に不一致があることを示しています。混沌とした関税アプローチは不確実性を生み出し、財務長官のスコット・ベッセントは重要な貿易の詳細に関してインタビューで混乱を示しました。 現在の混乱にもかかわらず、関税決定の修正には時間が残されており、4月9日の実施前です。現政権は市場の反応に焦点を当てており、今後の市場の下落に対する対応がどうなるのか疑問を呈しています。 これまで見てきたことは、貿易執行に対する急いで十分に検討されていないアプローチの姿を描き出しています。このアトランティックリークは、経済の厳格さを欠く内部プロセスを確認するものでした。関税レベルを経済影響評価やセクター特有の分析に基づくのではなく、選択された方法は広範な数値、すなわち貿易赤字と輸入価値に依存しているようです。その結果、課せられたレートは再輸出業者が生み出す付加価値や多国籍供給チェーンの複雑さに基づく区別を失っています。 モデルが広く機械的に適用されていることが明らかになると、それぞれの二国間赤字が総商品輸入に対して厳しく適用されたことは、結果に不一致が生じるのは驚くべきことではありません。韓国と中国は、各国が数値の不足に関連する罰則を受け、その産業の細分化や多国間貿易の流れの変化を確認できない明確な例です。 更に問題なのは、測定されていないことです。サービスを除外することで、政権は米国が一貫して優れたパフォーマンスを得ている地域を無視しました。その考慮の不均衡は全体のメカニズムを歪めています。米国がライセンス、保険、コンサルティングを通じて数十億ドルを稼いでいる国々は、片方の情報が完全に欠如しているため、商品で不当に罰せられる可能性があります。 英国とEU全体においても、両者はブレグジット前の貿易パターンがほぼ平行であったにもかかわらず、不均等な関税に直面しています。その結果、既存の期待が断片化されました。輸入業者と輸出業者は不透明な状態であり、トレーダーは曖昧さのため、先物契約や価格ヘッジングを躊躇しています。 財務長官がプログラムの重要な部分を十分に把握していないことは混乱に拍車をかけています。主要な政策の声がメカニズムを自信を持って説明できなかったり、レートの不一致に答えられなかったりすると、政権が透明性や予測可能性を主張することを損ないます。そのことはデリバティブ市場にも影響を及ぼし、レート政策における不確実性が流動性の制約を強め、ビッド・アスクスプレッドを緩和し、最終的にモメンタムを脅かすことになります。

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アメリカ合衆国の2月の商品の貿易収支は-$1470億と報告され、前月の-$1479億からわずかな改善が見られました。 EUR/USDは、米ドルの穏やかな回復の中で、6か月間のピークであった1.1140-1.1150から減少し、現在は1.1050近辺にあります。GBP/USDは若干軟化していますが、1.3200を超えた後も1.3100近くを維持しています。 金価格は現在、1トロイオンスあたり約$3,100で、過去の高値$3,170から後退しています。Solana (SOL)は、ブロックチェーン上でのDEXとミームコインのローンチパッド間の競争により、ほぼ2%上昇しました。 トランプ大統領の「解放の日」関税は、以前の遅れの後に最終的に導入される見込みで、相互関税のパッケージが導入されます。 アメリカの商品の貿易収支の改善は、輸出と輸入のギャップがわずかに縮小したことを反映しており、数字は依然として広がっています。この小さな変化は、実体経済が国外から供給する以上のものを要求し続けているという広範な見方を変えるものではありませんが、最近、ドルはある程度の踏ん張りを示し、その結果、EUR/USDは最近のピークから1.1050のレベルへと後退しました。 ユーロのこの後退は、より広範なFX市場における慎重な動きと一致しており、トレーダーたちは今後のインフレデータを前に方向性のあるベットを過度に押し進めることを避けているようです。モルガンのドルの反発は、ユーロが6か月間の上昇中に蓄積した利益を戻すのに十分な圧力をもたらしました。オプション市場にいる人たちにとって、主要なドルペアのボラティリティ曲線が平坦化していることは、短期的にユーロの上昇露出に対する需要が薄れていることを示唆しています。 ポンドの1.3200への一時的な接触は、その利得自体よりも、フェードの速さの方が注目されました。GBP/USDが1.3100近くで安定していることで、このペアは中期的な期待に沿った動きに戻りました。イングランド銀行は現状維持の姿勢をとっており、そのあいまいさは両端からのテールリスクを削減し、ボラティリティプレミアムを抑制しています。このペアのトレンド継続を期待するトレーダーは、次の2週間の間、レンジ取引が主要な期待となるため、敏捷性を保つことが望ましいでしょう。 他の場所で、金価格が$3,170から$3,100のラインに後退したことは、私たちを驚かせるものではありませんでした。貴金属のボラティリティは、米国の名目利回りと地政学的なノイズに結びついており、投資家は硬い資産に出たり入ったりしています。実質金利が高いままであるため、金が新たな触媒なしにどこまで上昇できるかには上限があります。短期的なインプライドボラティリティは低下しており、ガンマセラーが戻ってきたことを反映しており、これはブレイクアウトがフォローされるのではなくフェードされる環境を示している可能性があります。 デジタル資産では、Solanaへの関心が拡大し続けていますが、最近のローンチパッド推進に関連した反発は、より広範なチェーンの採用には至っていないため、孤立した動きと見なされるべきです。2%のラリーは、再評価というよりは流動性主導の動きとして解釈できます。ほぼ毎日のオンチェーンシフトは、競合するナラティブを生み出しており、それによって機会が生まれていますが、SOLのようなネットワークトークンに関連するデリバティブは、最近のアップティック後にオープンインタレストが減少の初期兆候を示しています—これは、一部の参加者がエクスポージャーを減少させ始めたことを示すシグナルです。

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— モルガン・スタンレーは予測を改訂し、今年中に連邦準備制度理事会による利下げはないと予想しており、以前の一度の利下げを予想していた見方を変更しました。市場の状況に対する連邦準備制度の反応は、今後の金融トレンドにおいて重要な役割を果たすでしょう。 調査によると、米国のインフレ率は5%に上昇する可能性があり、ジェローム・パウエルに対して懸念を呼び起こしています。現在、市場は6月に利下げの可能性を強く織り込み、来年の利下げは104ベーシスポイントと予想されています。 この見通しは、連邦準備制度が関税を無視することを前提としていますが、一部の関係者はこの見解を共有していません。パウエルは金曜日の午前11時25分（米東部時間）に市場に対して発言する予定です。

市場期待の変化

この記事は、モルガン・スタンレーの見解の変更を示しています。米国中央銀行が今年中に金利を引き下げることは期待していないということであり、これは少なくとも1回の利下げがあるという以前の見解からの大きな転換を意味します。主な主張は、連邦準備制度の金利に対する立場がより制約を受けているということであり、これは最近の経済データが持続的なインフレを示唆していることが要因かもしれません。インフレは5%に再上昇する兆しが見られ、これは銀行の2%の目標を大きく上回ります。これは明らかに、金融の安定を損なうことなく金融政策を導く圧力を受けているパウエルにとって憂慮すべき展開となるでしょう。 今後12ヶ月間にわたり市場が100ベーシスポイント以上の緩和を織り込んでいることは、不整合を示しています。トレーダーの期待と政策立案者が実際に提供する可能性があるものが次第にずれてきています。この不一致の中心には、経済が高い借入コストを吸収し始める中で、連邦準備制度が利下げを遅らせる意思があるかどうかという疑問があります。 私たちの見解からすると、パウエルとその同僚たちが完全に関税の影響を軽視するという前提は時期尚早かもしれません。すべての関係者が貿易コストの上昇について同じ意見を持っているわけではありませんが、彼らは表面的なインフレ率だけでなく、強い労働データやサービス業の価格の粘着性、そして引き続き堅調な消費者支出など、より多くの要因を考慮に入れている可能性があります。これは慎重な政策の必要性を裏付けるものであり、特にインフレ期待が上昇し続ける場合にはなおさらです。

潜在的な市場の再評価

パウエルが金曜日の午後早い時間に発言する予定であるため、彼の口調がはっきりとタカ派に傾く可能性に備えておくことが重要です。彼がより制約的なアプローチを示唆すれば、長期金利が急騰し、利率変動に敏感な資産が急速に調整される可能性があります。そのため、発言の前に利下げ期待の再評価を行うことは理にかなっています。 短期的なボラティリティ取引は、この状況で脆弱になる可能性が高く、特に金利見通しに対する感度が最も高い曲線の前端でそうなるでしょう。最近のオプションポジショニングの歪みは、市場が利下げを期待していることを示しているため、鋭い発言はポジションの解除を強いる可能性があります。 暗示された金利については、SOFR先物の動向を注視しています。特に2025年の契約はセンチメントを示す貴重な窓を提供します。もしパウエルがより制約的な姿勢を示す場合、長期金利は上昇することを予想します。 この設定では、ストライク選択がリスクヘッジにおいてこれまで以上に重要になります。リスクリバーサルは、連邦準備制度の次の動きが制約的である場合に魅力的な非対称性を提供します。そうなれば、デルタヘッジモデルは特に金曜日の発言の前に流動性が減少する場合に圧迫されるかもしれません。 ファンディングスプレッドも注意深く見ていく必要があります。スプレッドは依然としてタイトですが、金利期待が変化すると急激に反応する可能性があります。 近い将来、穏やかなフラット化が見られるかもしれませんが、データ依存的な遅延のヒントさえあれば、ポジショニングが迅速に変わる可能性があります。基本的に、安心できる政策を前提とした戦略は、すぐに試されるリスクがあることが明らかになってきています。

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米国の最初の失業保険申請の4週間平均は、3月28日終了の週に223,000件に減少し、前回の224,000件から減少しました。この減少は、雇用市場の動向の変化を反映しています。 外国為替市場では、EUR/USDは最近の6か月の高値近く1.1150から後退し、GBP/USDは調整に直面しましたが、1.3100付近で強い状態を維持しています。金価格はトロイオンスあたり3,100ドル近くをうろついており、過去最高値から後退しています。

雇用市場の概要

最近の米国の初回失業保険申請の4週間平均の減少—224,000から223,000への減少—は、広範な経済状況に文脈を追加しています。1つの減少はわずかなものに見えますが、雇用者が少し安定したペースでスタッフを維持していることを示唆するパターンを形成しています。私たちにとって、デリバティブを観察する中で、この失業者数の緩和は、米連邦準備制度からの即時の緩和に対するプレッシャーが低下することを意味しています。したがって、金利の期待は、他のマクロ指標が別の方向に感情を押しやらない限り、短期的には比較的安定を維持するべきです。 一方、通貨市場では、EUR/USDが1.1150近くの高値から後退していることは、投機的モメンタムが少し冷却したことを示唆しています。ユーロドルペアに対する最近の上昇圧力は、ユーロ圏の金利期待の変化やドルのやわらかい見通しによって引き起こされた可能性がありますが、緩和し始めています。この後退は、さらなるデータが中立またはドルにポジティブな方向に偏らない限り、オーバーなユーロの強気には注意が必要です。ポンドは1.3100近くで、自身のバランス調整が行われていますが、ここでの回復力は市場参加者が相対的にタカ派なイングランド銀行の発言をまだ織り込んでいることを示しています。我々は、これが持続するかどうかを確認するために、イギリスからのCPIや賃金データに警戒を続けるべきです。

金とデジタル資産の動き

金に目を向けると、トロイオンスあたり3,100ドル近くの歴史的な高値からの価格は、買い手の間にいくらかの疲れがあることを示唆しています。この後退は劇的ではありませんが、リスク・リワードの計算が安全な避難先への動きを優遇しなくなるときに、金属市場での感情が急変することができることを浮き彫りにしています。これを考慮すると、貴金属のボラティリティは続く可能性があり、特に米国の政策の明確な指針がまだ待たれている状況ではその傾向が続くでしょう。 デジタル資産の側では、Solanaの上昇は、特に分散型プラットフォーム内での取引量の回復に続いてほぼ2％の上昇を遂げています。ユーザーの注意を引く競争は、新しい分散型取引所のエコシステムが進化する中で、引き続き激化しています。この上昇は控えめですが、パフォーマンスベースのレイヤー1トークンへの現在の強い需要を反映しており、ファンダメンタルな信念による購入よりも短期的な関心の流入を招く可能性が高いです。

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フィッチは、中国の信用格付けを「A」に引き下げ、安定的な見通しを示しました。これは、2025年までに一般政府の赤字がGDPの8.4%に上昇すると予測されているためで、2024年の6.5%からの増加です。さらに、中国のGDP成長率は2024年の5.0%から2025年には4.4%に低下する見込みです。 この予測は、高い関税とこれによって引き起こされた世界経済の減速の影響に起因しています。これに対し、中国の財務省は、格下げが客観性に欠け、国の経済状況を正確に反映していないと述べました。 最初のセグメントは、主要な信用格付け機関による国家の格下げを簡潔に述べ、中国の長期格付けを「A」に下げつつ、安定的な見通しを維持しました。正当化の根拠は、主に財政的圧力と、2025年までにGDPの8.4%に急上昇する予測のある予算赤字にあります。これは2024年の6.5%の予想値よりも明らかに高い数字です。同時に、中国経済の成長期待も減速しており、来年のGDP成長率は0.5ポイント引き下げられました。これは、国内活動のペースの遅さを示唆し、貿易、信用条件、さらには潜在的な金融政策の介入への広範な影響を伴うものです。 今こそ、この展開からの影響を評価する妥当な時期であり、国家のスプレッドやリスクプレミアムに加え、デリバティブ市場がリスク感情の変化をどう反映するかを考慮する必要があります。この決定に関与した格付けアナリストのチャン氏は、主に高い世界的関税や、より広範な国際需要の低下が変更の要因であるとしました。これらの外的なストレス要因、特に敏感な輸出主導のセクターでは、北京の財政方針に圧力がかかり始めています。地方政府がオフバランスシートの借入に依存し、中央当局がインフラ支出を増加させるにつれ、政策手段の持続可能性について疑問が浮上することは避けられません。 当社は先物市場におけるトレーダーとして、この状況がヘッジ戦略に与える意味を weighed ます。人民元のFXボラティリティは、特に資本流出が加速したり、より多くの外国投資家が増大する債務懸念の中で退く選択をする場合、顕著な変動が見られる可能性があります。これにより、国内投資家がフローを主導する余地が広がるかもしれません。歴史的に、これはPBoCの流動性操作に応じて均等ではない影響をもたらしてきました。 政府債券もまた、特に長期契約で広いスプレッドを反映し始めるかもしれません。一方で、短期は、北京が流動性を注入して運営を緩和する場合、安定している可能性があります。地域の債務が特にリスクの高い省における高利回りの事業体の活動が活発化すれば、さまざまな国家及び準国家の金融商品間でのアービトラージウィンドウが広がる可能性があります。 格下げに異議を唱えた報道官のリウ氏は、基礎データと格付け調整との間にミスマッチがあると指摘しました。これは、北京から見ると過去の財政健康に関する外部解釈に対するフラストレーションの反響です。それでも、市場側から見ると、格下げは純粋な学術的再評価よりも価格変動の触媒として作用する可能性があります。 今後数週間で注目すべき重要な特徴は、スワップスプレッドがリスクをどのように価格づけするかです。もし5年および10年のスプレッドがキャッシュ利回りの動きなしに拡大するようであれば、それはファンダメンタルズよりもポジショニングの変化を示すかもしれません。また、オプションは、特に中国の企業や国家カーブにエクスポージャーのある構造化商品でテールリスクをより積極的に価格づけし始めるかもしれません。 株式連動デリバティブも、特に不動産やインフラに対する過大なエクスポージャーを持つインデックスを追跡するものが、より高い暗示ボラティリティを反映し始める可能性があります。これらの動きを考慮すれば、アクティブポジション全体でマージン要件と流動性の仮定をストレステストする意義があります。 中期的には、感情が財政の明確さに対して悪化する場合、先物の暗示レートとOIS曲線は他の主要市場から次第に分離する可能性があります。そのような状況では、実行速度やオーダーブックの深さが大いに重要になり、特に流動性の薄い時間帯でボラティリティが急増する際には特にそうです。早期に不整合を警告する監視システムを維持することが重要です。 マクロの背景が変化する中で、明確な方向性を持った賭けは、非方向性の不均衡を利用するためにボラティリティベースの戦略—カレンダースプレッド、ストラドル、コリドールのバリアンスプレイ—を採用する方が賢明かもしれません。 これは受動的な観察の時ではありません。この展開は特に構造的リスクポジションにおいて実行可能なシグナルを提供しています。ここにエッジがあるのです。

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米国の2月の財商品とサービスの貿易収支は、-122.7ビリオンドルと報告され、-123.5ビリオンドルの赤字を予測していた予想よりも良い結果でした。この数字は、輸出と輸入の間の経済的関係を示しています。 2月の結果は、貿易ダイナミクスの継続的な傾向を反映し、経済パフォーマンスの変化を監視する重要性を強調しています。これらの統計を正確に理解することは、より広範な経済状況や潜在的な未来の結果についての洞察を提供することができました。 予想よりも狭い貿易赤字が122.7ビリオンドルと報告されたことは、輸出活動が以前に予想されていたよりも良好であったか、もしくはその月の間に輸入需要がわずかに緩和された可能性を示唆しています。どちらも消費パターン、企業の入力ニーズ、またはアメリカの財とサービスに対する外国の需要についての手がかりを提供します。ここで注目すべきことは、予測からの逸脱はわずかであっても、将来の市場行動に影響を与える可能性があることです。特に、トレーダーがマクロ経済トレンドラインを解釈する方法においてです。 これらの調整を理解することで、国際輸送量や国内産業生産に関連するセクターの短期的な動きをより良く予測できるようになります。たとえば、輸入が控えめであれば、在庫の再補充や消費者需要の厳格化を指し示す可能性があり、これらの要因は入力価格やマージンに直接影響を及ぼし、どちらも先物契約の価格モデルに影響を与えます。 デリバティブ商品で活動している私たちにとって、この数字は最終的な結果ではなく、注意深く分析すべき手がかりとして機能するものです。これには、運送費、商品フロー、企業の収益データの変化と併せて慎重に考慮する必要があります。これらは、貿易と直接的に関連しているようには見えない資産クラスの暗示的な変動性を間接的にシフトさせる要因です。 国際商業の一部の分野は、特にアジアやユーロ圏の主要パートナー経済における財政の引き締めや緩和に敏感であるため、米国のバランスシートのいかなる動きも、通貨の変動や金利の差異と照らし合わせて評価する必要があります。例えば、先月の改訂された赤字の数値が予期しない債券利回りの動きを引き起こし、その結果インフレスワップに波及した際にこれを目撃しました。 市場参加者は、特に工場生産や在庫サイクルに関連する短期データのリリースに注目を集めるべきです。これらのリリースは、特に為替の仮定において小さな逸脱がポートフォリオの価値を広範な株式の変動以上に変える可能性があるヘッジ戦略において、通貨のボラティリティにさらなる方向性を提供します。 また、取引や輸送関連コストにさらされているポジションを再評価することは賢明です。貿易フローのデータに対する反応は、しばしばそこで微妙に現れ、広範な指数に浮上する前に出現することがあるからです。過去の反応が続くのであれば、早期に調整するトレーダーは、見出しインジケーターが示唆するよりも早く非対称的な動きを捕らえることができるかもしれません。 要点: このわずかに狭くなったギャップは、反応ポイントとしてだけでなく、再調整への招待でもあります。次の2〜3週間で同時指標がどのように振る舞うかに多くがかかっています。もし、 corroborating data が見られ始めると、貿易加重通貨やヘッジ商品に関連する短期的な格差取引が実行可能な選択肢となるかもしれませんが、これには受動的な観察ではなく、実際のポジショニングが必要となります。

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以下は、修正されたテキストです。 — 原油価格は木曜日に急落しました。これは、米国のドナルド・トランプ大統領による関税発表とOPEC+による原油生産量増加の決定に伴う需要の懸念によるものでした。OPEC+は5月から1日あたり411,000バレルの原油生産量を増加することに合意しました。 オープン時点で、ウエストテキサス中間油（WTI）の取引価格は1バレル66.90ドルで、単日に5％以上の減少を反映しています。

Wtiをベンチマークとして

WTI原油は、米国で採れ、世界の石油市場のベンチマークとして機能する重要なタイプの原油です。その軽さと低硫黄含有量で知られ、高品質な選択肢とされています。 WTI原油価格は主に供給と需要の影響を受けます。グローバルな成長、政治的不安定、そしてOPECの生産決定といった要因がこれらのダイナミクスに影響を与えることがあります。さらに、原油は主にドルで取引されるため、米ドルの価値が役割を果たします。 米国石油協会（API）およびエネルギー情報局（EIA）からの在庫データもWTI価格に影響を与えます。在庫レベルの変動は、供給と需要の変化を示す信号となり、価格に影響を与えます。 OPECの生産割当はWTI原油価格に大きな影響を与えます。生産を減少させることで価格が上昇する可能性があり、一方で生産が増加すれば一般的に価格は低下します。OPEC+には、ロシアをはじめとする追加の非OPECメンバーが含まれています。

最近の発展の影響

原油市場の現状、特にウエストテキサス中間油（WTI）価格の最近の急落は、2つの重要な発展に起因しています。まず、米国の新たな関税発表に関する懸念が高まっています。次に、OPEC+が生産量を増加する決定を下したこと—具体的には、5月から1日あたり411,000バレルの追加生産です。この二重の影響が、パイプラインに入る準備ができているバレルが増えている中で、原油需要の見通しを弱めています。 低硫黄含有量と軽質のWTIは、より広範な市場の期待の指標となることが多いです。1回の取引セッションで5％を超える下落は、単なる技術的な下落ではなく、再評価を反映しています。ベンチマークであるWTIが1バレル67ドル未満に下落するのは、通常、将来の消費や在庫の動きに対する仮定が変わったためです。 需要側の指標は異なる信号を発信し始めています。貿易政策の不安定性は、工業予測を減少させ、これが原油のような商品に影響を与えます。同時に、特にOPEC+の更新のように事前に発表された供給の増加は、予測可能性をもたらしますが、同時に下向きの圧力ももたらします。モスクワと連携して進められるOPEC+グループからの供給増加は、市場の引き締まりからバランスを傾けます。 APIとEIAからの在庫更新はボラティリティの層を追加しています。週次の在庫数字は、日中の動きの短期的な燃料として機能し、今後のセッションでも決定的な役割を果たし続けるでしょう。特にオクラホマ州カッシングの貯蔵ハブにおいて、米国の原油在庫が予想外に増加すれば、価格にさらなる重荷をかける可能性があります。私たちは、在庫の増加が生産の上昇と一致する場合、市場が迅速に契約期待を再評価する様子を以前に見たことがあります。 通貨の動きも無視できません。原油がドル建てであるため、ドルが appreciable に強くなると、外国のバイヤーにとって原油が相対的に高くなります。この追加の負担は、価格に敏感な地域からの需要を損なう可能性があります。最近の外国為替の動向は、特に米国での金利期待の継続を考慮すると、ドルにさらなるサポートがある可能性を示唆しています。トレーダーはその点を考慮する必要があります。 生産予測が明確な連携発表を通じて容易になると、投機のエッジが一部シフトします。その代わり、マクロデータや短期の消費データに対する関心が高まります。それには、精製マージン、移動性指標、工業生産、さらにはアジア太平洋地域を通じた貿易量が含まれます。 OPEC+の決定は、供給の調整が価格の動きに対して非常に反応的であることを思い出させます。ボラティリティをナビゲートするためには、短期的なポジショニングが供給増加がどれほどすでに価格に織り込まれているかを考慮すべきです。特に主要な需要センターで経済指標が軟化し始めている中で、今後の在庫リリースに対しては慎重な懐疑心を持ち、初期の反応は数時間内に改訂されることがよくあることを忘れないでください。 このような状況では、価格が実際の状況だけでなく予想に反応するため、週次のEIAの予測、輸送データ、および財政政策の変更を注視する必要があります。私たちは現在、引き締まった市場にはいないかもしれませんが、依然として敏感なポケットがあります。精製所の稼働率やクラックスプレッドも注目しましょう。これらはヘッドライン価格よりも真の需要について多くを教えてくれる場合があります。短期的には、過剰供給のリスクが高まり、市場がそれを日々どのように消化するかを見極める必要があります。

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米国の初回失業保険申請件数は219,000件に達し、225,000件の予想を下回りました。前週の申請件数は224,000件から225,000件に修正されました。 初回申請の4週間移動平均は223,000件で、先週の224,250件から減少しました。継続的な申請件数は190万3,000件で、187万件の予想を上回り、4週間移動平均は187万1,000件で、前週の186万8,000件からわずかに増加しました。 ケンタッキー州は915件の増加があり、申請件数が最も大きく増加しました。次いでオレゴン州が577件、ニューヨーク州が544件でした。一方、ミシガン州は最も大きな減少を示し、4,040件減少しました。カリフォルニア州とテキサス州も大幅な減少を報告しました。 最新の数字は、米国における新たな失業保険申請件数が予想よりも低いことを示しています。219,000件は、225,000件というコンセンサス予想を下回ります。先週の件数は1,000件上方修正され225,000件になりましたが、その修正は全体像にわずかにしか影響しません。週次の変動ではなく安定した傾向を評価すると、現在223,000件の4週間移動平均は224,250件から少し減少しており、地域ごとの雇用動向の変化が続いているにもかかわらず労働市場の回復力を示唆しています。 重要なのは、初回申請の後でも失業手当を受け取っている個人を反映する継続的な申請が増加したことです。この数字は190万3,000件に達し、予想の187万件を上回り、平均は187万1,000件です。これは、以前の186万8,000件からの小さな増加です。これらの数字は、国内の一部でより持続的な失業が生じていることを示唆しています。特に、解雇が予想以上に長引いている場所においてです。 州別で見ると、ベビン知事の州であるケンタッキー州は最も大きな週次増加を報告しました。915件の増加は、特定の分野でのカットバックに関連する地域的な圧力を示している可能性があります。同様に、オレゴン州とニューヨーク州も増加を記録していますが、規模は小さいです。一方、ホイットマー知事の州であるミシガン州は、4,000件以上の減少を示しており、再雇用の早い回転または労働保持の強化を示唆しています。カリフォルニア州とテキサス州も意義ある減少を示しており、地域のダイナミクスの違いが強調されています。 要点: – 米国の初回失業保険申請件数は219,000件、継続的な申請は190万3,000件。 – 初回申請の4週間移動平均は223,000件に減少。 – ケンタッキー州が最も大きな増加を示し、ミシガン州が最も大きな減少を記録した。 – 継続的な申請件数の増加は、労働市場の変化を示唆している。

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金価格は木曜日に1.50%減少し、約$3,095となりました。これは、米国政府による相互関税発表がさまざまな資産クラスに影響を及ぼし、売り圧力がかかったためです。 米国への輸入に対するグローバルな基本関税は10%であり、中国のような一部の国は累積的に高い関税を受けています。この発表により、株式市場は下落し、債券利回りは低下し、米ドルは弱体化しました。 アジアの金生産者は、安全資産に対する需要の増加から利益を得ています。CME FedWatchツールによると、5月に金利引き下げの可能性は21.5%となっており、6月がそのような行動においてより可能性の高い月となっています。 金の技術的展望では、$3,149で抵抗が見られ、$3,167で新たな過去最高値があります。支持レベルは$3,111および$3,089であり、これは潜在的な価格変動を示唆しています。 関税は、地元の商品を競争力を持たせることを目的とした関税です。支払いのタイミングや目的が税金とは異なり、その経済的影響についてはさまざまな見解があります。トランプ大統領の関税戦略は、主要な貿易相手国に影響を与える措置を通じて米国経済を支援することに焦点を当てています。 この状況で、金は最初に上昇したが、その後約1.5%下落し、$3,095に近づいて落ち着きました。この減少は明確な売り圧力の下で発生したものであり、これは市場参加者が関税に関する見出しに反応してリバランスされたポジションに結びつく値があります。クロス資産の相関が一時的に崩れる環境では、機械的な売り圧力が見られることは珍しくありません。 アジアの生産者がこの瞬間を活用していることもわかります。これは理にかなっています。安全資産に対する需要が高まると、主要な精製および輸出ルートに位置する生産者は通常、利用可能な利益を多く享受します。さらに興味深いのは、これが流れの方向性について何を示唆しているかです：利益確定が進行中ですが、地域特有の蓄積も中期の不確実性によって駆動されています。 金の短期的構造は現在、二つの主要な支持レベル—$3,111および$3,089を中心にしています。それを突破すると、さらなる圧力がかかる可能性があります。とはいえ、抵抗ゾーン—$3,149、$3,167の過去最高値に向かってプッシュすることは視野に入っていますが、層別売りが近い将来のラリーを制限する可能性があります。 私たちが関税フレームワークをどのように解釈するかについては、これらは従来の税金ではないことを思い出す価値があります。これらの意図は収益生成ではなく、経済的な位置付けを目的としており、今回の場合は貿易リスクを再調整することを目指しています。国内の生産者をどの程度本当に保護するか、または単にサプライチェーンにおけるコストを再配置するかについてはさまざまな見解があります。

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商務長官は、長期的に現在の貿易政策に免除はないとの信念を表明しました。アメリカの農産物を他国に輸出するためには、関税から非関税貿易障壁への焦点を移すべきだと提案されています。 主要な貿易相手国との対話は、アメリカ製品を海外で販売するための取り組みを示唆しています。USMCAは引き続き有効であり、ロボティクスを使用したアメリカ国内での電子機器生産の増加が求められています。

関税から技術的障壁へのシフト

商務長官の最近の発言は、例外なしに既存の貿易プロトコルを維持するための堅固なアプローチを反映しています。代わりに、国際商取引を妨げる構造的な問題に焦点を当てています。非関税障壁に言及することは、規制の障害、製品基準、輸入割当のような長年の課題を浮き彫りにしており、特に農業などの分野において、従来の関税よりも影響を及ぼすことがあります。この再調整は、貿易戦略がどのように再調整されているかの広範なシフトを示唆しています。注目を集める関税よりも、市場アクセスを決定づける技術的な障害に関するものです。 特筆すべきは、USMCAなどの枠組みの中で、外国のカウンターパートとの新たなエンゲージメントが見られることです。これらの議論は、特に農業や工業部品における輸出増加を優先事項として示しています。公務員が海外施設の拡張に対して、国内でのロボット支援生産を強調している事実は、サプライチェーンが中期的にどこに根付くかを解読する場合に複雑さを加えます。ここには、リショアリングが単なるレトリックではないことを示唆するヒントがあり、政策シグナルは自動化が旧来の生産モデルに戻ることなく規模を維持するための好ましい手段になっていることを示しています。 私たちのような半導体、大豆、加工食品などの分野のデリバティブを追跡している者にとって、内部生産と外部オープン性への引き寄せは直ちに測定可能に思えます。この中で際立っているのは、政策表現の予測可能性です。「免除なし」といった言葉は、一時的な立場と誤解されるべきではありません。私たちは、特に産業の免除に対する貿易の柔軟性への制限が、見通しの限り安定しているという前提に基づいて行動すべきです。 さらに、現代の関税ツールの重視を弱め、より微妙な貿易フィルタリングメカニズムに焦点を移すことによって、メッセージは明確です：競争力のある輸出は、価格や規模だけでなく、コンプライアンスと認証にも依存します。他国への進入が承認されるメカニズムは、製造場所よりも経済的に重要になる可能性があります。

貿易戦略と自動化のトレンド

私たちの共通の視点から見ると、これは原材料だけでなく、ライセンスサービスや検査技術におけるオプションや先物活動を有利にしています。私たちは、現在の貿易パートナーにおける非関税コンプライアンスの改革に必要なタイムラインを評価する必要があるかもしれません。農業のオープン性がレートの引き下げや条約の微調整によって推進されるという証拠は限られています。私たちが注目しているのは、外交的な突破口よりも官僚的な進展です。 最後に、高レベルの政治的指標に注意を向けるべきではなく、四半期ごとの生産性を妨げることなく、新たに現れる現地コンテンツの基準を満たせる自動化システムの推進に注目すべきです。このサプライチェーンの締め付けが、次の二つのサイクルで出力指標によって確認されれば、関連する製造業および農業関連契約の暗示的変動性が変わる可能性が高いです。

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