スタンダードチャータードは、イーサリアムの価格予想を引き上げ、2025年末の目標を7,500米ドルに設定し、以前の4,000米ドルから増加しました。また、2028年の目標は25,000米ドルで、以前の7,500米ドルからの引き上げです。この修正は、業界の状況が強化され、企業の財務部門の需要が高まり、ステーキング、DeFi、インフラに対する機関投資家の関心が高まっていることに基づいています。 3月に、銀行はレイヤー2の手数料漏れやオンチェーン活動の減少に関する懸念から2025年の目標を引き下げました。しかし、6月以降、企業の財務部門は供給の大部分を蓄積し始め、10%に達する可能性があり、これはビットコインの初期の企業採用のパターンを反映しています。 銀行は、長期保持者と財務マネージャーが価格支援に大きな影響を与えると予想しています。ロックアップされた供給、ステーキングの利回り、およびイーサリアムの決済レイヤーとしての役割とレイヤー2の基盤としての役割などの要因が需要を増加させると考えられています。規制、競合プラットフォーム、プロトコルの発展からのリスクにもかかわらず、銀行の予測はイーサリアムの中期から長期の見通しに対する回復した信頼を示しています。 今年末の7,500米ドルへの更新された予測は、イーサリアムに対する再び強力なブルシーズンの感情を示唆しています。このポジティブな見通しが短期的な市場ダイナミクスに影響を与え、ロングバイアスの戦略が魅力的になることが予想されます。デリバティブトレーダーは、9月と10月の満期のコールオプションを購入するか、ロングの先物契約を設定することで、上昇を見越したポジショニングを検討するかもしれません。 この信頼は、機関投資家の関心が実際に高まっていることを示すオンチェーンデータによって裏付けられています。CMEのETH先物のオープンインタレストは、先月20%増加し、120億ドルの新たな高値に達しました。これは、大きな資本が年末前に価格上昇を見越して活発にポジショニングしていることを示しています。 今年の初めからのオンチェーン活動の減少に関する懸念は和らいでいるようで、日次のアクティブアドレスは一貫して80万を超えて回復しています。最近のデータでは、全体のETH供給の35%以上が現在ステーキングプロトコルにロックされていることが示され、取引所での利用可能な供給が逼迫しています。この流動性の縮小は、重要な買い圧力がかかると、上昇価格の動きを拡大する可能性があります。 こうした急激な予測修正に続き、オプション市場での暗示的ボラティリティの上昇が期待されています。これにより、オプションプレミアムを集めるために無価値プットを売る戦略が魅力的になります。これは、価格の上昇と時間の経過の両方から利益を得ることができ、緩やかなブルの見解を反映しています。 この状況は、2020年末に企業財務部門の採用に関するニュースが主要な数ヶ月間のラリーを引き起こしたビットコインのケースを思い起こさせるものです。現在の企業のETH蓄積の推定は、類似のシナリオに従っており、予測の信用を与えています。トレーダーは、この期間を市場が再評価される前の潜在的なエントリーポイントとして見るべきです。 リスク管理を考えている者にとって、ブルコールスプレッドは定義された最大損失でロングエクスポージャーを得るための実行可能な選択肢です。この戦略は、急激な反転に対して保護しながら、潜在的なラリーに参加することを可能にします。これは、今後数週間に期待される上昇に対してポジショニングするためのより保守的な方法です。

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2025年7月、ニュージーランドの食品価格指数（FPI）は、前月比0.7%の増加を記録しました。これは、前回の1.2%の上昇から減少したものです。年間ベースでは、FPIは5.0%上昇しました。 FPIは、ニュージーランド全体の食品アイテムの平均価格の変化を反映しており、ニュージーランド統計局によって毎月発表されています。代表的な食品アイテムのバスケットが含まれており、国内の家庭の典型的な支出習慣を示しています。

最近の経済指標

最近の報告では、製造業のPMIが7月に52.8となり、前回の48.8から改善されたことが noted されました。また、ニュージーランド準備銀行は、インフレーションが冷却し、失業率が4年ぶりの高水準に達したため、キャッシュレートを3%に引き下げることが予想されています。 これらの指標は、食品価格が家計支出の大部分を占めているため、インフレーションの傾向を理解するために重要です。これらの傾向の分析は、金利の調整などの金融政策決定に影響を与えます。 ニュージーランド食品価格指数が月間0.7%の増加に減速していることで、インフレーションがピークから緩和されているさらなる証拠が見られます。しかし、年率5.0%は、ニュージーランド準備銀行の目標範囲である1-3%を大きく上回っています。これは、RBNZにとって今後の決定において難しい立場をもたらします。 市場のポジショニングは、公式キャッシュレート（OCR）を現在の3.25%から3.0%に引き下げることを強く支持しています。この期待は、冷却するインフレーションと最近4年ぶりの高水準である5.2%の失業率によって後押しされています。これは、短期金利スワップの価格に反映されています。

金利と通貨市場の戦略

しかし、最近の製造業PMIデータはこの状況を複雑にしています。PMIは予想外に52.8に上昇し、経済の拡大への復帰を示しています。この強いデータポイントは、中央銀行が金利を据え置く正当な理由を提供します。これは、オプショントレーダーにとって理想的な不確実性を生み出します。 金利デリバティブを取引する方には、債券先物に対するストラドルといったボラティリティのプレイが効果的な戦略となるでしょう。これは、RBNZが予想通りに利下げを行うか、それとも驚きの据え置きを行うかにかかわらず、市場が大きく動くことで利益を得ることができます。中央銀行の発表が近づくにつれ、オプションのコストは上昇する可能性があります。 通貨市場では、ニュージーランドドルに対するオプションがますます魅力的になっています。利下げに対するヘッジとしてNZD/USDプットオプションを購入することができ、これは期待通りにキウイが弱くなると価値が上がるでしょう。逆に、驚きの据え置きがあれば、通貨が急騰し、コールオプションが貴重なポジションとなるでしょう。 振り返ってみると、RBNZは2022-2023年に積極的に利上げを行った最初の中央銀行の一つであったことを思い出します。したがって、彼らが合意に対して決定的な行動を取る能力があることを知っています。米国連邦準備制度などの他の主要な中央銀行が静観している中、ここでの利下げは金利の差を広げ、長期的には通貨にさらなる下方圧力をかける可能性があります。

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ニュージーランドの7月製造業PMIは52.8で、前月の48.8から改善しました。調査平均は52.5であり、困難な月を経て拡大に戻る歓迎すべきシフトを示しています。 6月のPMIは49.2に修正され、徐々に改善していることを反映しています。依然として、需要の低迷、注文の減少、高コスト、インフレーション、関税、建設の遅延、消費者支出の低さといった問題が存在しています。

Rbnzの現金金利引き下げが予想される

RBNZはインフレーションが減少し、失業率が4年ぶりのピークに達する中、現金金利を3%に引き下げると予想されています。経済の障害にもかかわらず、PMIの成長への復帰はポジティブな兆しです。 私たちはデータの中でのクラシックな対立を目にしており、これが機会を生み出しています。7月の製造業PMIが52.8に驚くべきジャンプをしたことは、反発の可能性を示しており、ニュージーランドドルに短期的な上昇をもたらす可能性があります。この拡大への移行は、トレーダーに経済の減速の深さを疑問視させるかもしれません。 しかし、私たちはこのポジティブなデータポイントを、依然として存在する需要の低迷とコストの上昇と対比して考慮する必要があります。この単一のポジティブなデータは、数ヶ月にわたって発展してきた苦戦する経済の幅広いストーリーと衝突しています。この不確実性は、暗黙のボラティリティの増加につながりやすく、オプション戦略をより魅力的にします。 この見方は、私たちが追跡している最近の公式統計によって支持されています。2025年第2四半期のCPIデータは、インフレーションが冷却していることを確認し、3.2%という数値を記録しました。これは2023年に経験した高値からの大幅な低下です。同時に、最新の労働報告は失業率が4.4%に上昇し、2021年以来の最高レベルを示しました。

市場はRbnzの次の動きに注目している

したがって、市場はニュージーランド準備銀行の次の動きにほぼ完全に注目しています。私たちは、銀行が失業率の上昇と成長の鈍化に対処することを優先しているため、9月の会議で3.0%への金利引き下げの高い確率を見ています。金利の引き下げは通常、通貨に下向きの圧力をかけるため、このPMI報告からの強さは一時的に見えるかもしれません。 これらの相反する信号を考慮すると、確固たる方向性を選ぶよりも取引のボラティリティを重視する方が賢明だと考えています。NZD/USDストラドルを購入するような戦略は、いずれの方向でも大きな価格の変動から利益を得ることができるため、効果的である可能性があります。これにより、RBNZの今後の決定を取り巻く不確実性を活かすことができます。 すでにポジションを持っている方には、ヘッジが重要となります。NZDをショートしている場合、強いPMIの数値は潜在的なショートスクイーズの警告サインです。短期満期のコールオプションを使用することは、中央銀行がより明確なガイダンスを提供する前に、予想外の反発から保護するためのコスト効果の高い方法となる可能性があります。

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ソロス・ファンド・マネジメントとアッパルーサ・マネジメントは、第2四半期にNvidiaの保有株を増加させました。ソロス・ファンドは932,539株のNvidia株を取得し、その総数を1,600%以上増加させ、990,292株に達しました。 アッパルーサ・マネジメントは、Nvidiaの株を145万株追加し、483%の増加で合計を175万株にしました。両ファンドは、課題に直面している健康保険会社ユナイテッドヘルスグループへの投資も強化し、同社の株価は時間外取引で8.2%上昇しました。 Nvidiaの株は木曜日の時間外取引で0.2%下落しましたが、今年は35.5%上昇しています。一方、ユナイテッドヘルスグループの株は、最近の上昇にもかかわらず年初来で46.3%下落したままです。 2024年第2四半期のファイリングを振り返ると、主要ファンドがAIブームに向けてNvidiaを買い増していたことがわかります。1年以上前のこれらの動きは、今でも私たちにとって重要な強い信念を示しています。鍵は、その長期的な仮説を現在の市場条件に適応させることです。 2025年8月14日現在、Nvidiaはさらに52%の上昇を遂げており、年初来の上昇率は増加していますが、最近の数週間でボラティリティは著しく増加しています。本日発表された最新の米国生産者物価指数（PPI）データは、インフレのわずかな上昇を示し、連邦準備制度の次の動きについて不確実性を生み出しています。Nvidiaを保持しているトレーダーにとって、これは高いプレミアムから収益を生むためにカバードコールを売る瞬間と見ることができます。 要点： – ソロス・ファンドはNvidia株を1,600%増加、アッパルーサは483%増加。 – ユナイテッドヘルスグループも投資強化、時間外で8.2%上昇。 – Nvidia株は年初来35.5%上昇も、ユナイテッドヘルスは46.3%下落。 – 長期的な仮説を現在の市場条件に適応させることが重要。

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バークシャー・ハサウェイは、ウォーレン・バフェットが率いる中で、ユナイテッドヘルス、ヌコール、レナール、DRホートンへの新たな投資を発表し、アップルやバンク・オブ・アメリカの保有株を削減しました。ユナイテッドヘルスは、バークシャーによる16億米ドルの購入後に株価が上昇しましたが、同社は株価が約50％下落し、司法省の調査やCEOの辞任に直面している困難な年を迎えています。 ヌコールの新たなポジションにより、同社の株はほぼ8％の上昇を見せました。一方、レナールへの投資増加とDRホートンへの新たな投資は、いずれも株価を3％上昇させました。ラマー・アドバタイジングやアレジオンの小規模な持分も取得されました。バークシャーは、アップルとバンク・オブ・アメリカの保有株を引き続き削減していました。 バークシャーのポートフォリオの価値は約3000億米ドルであり、SECはDRホートン、ヌコール、レナールを含む未公表の保有分を以前に言及していました。ウォーレン・バフェットは2025年末にCEOを退任し、グレグ・アベルが後任となる予定です。発表後、ユナイテッドヘルス、ヌコール、レナール、DRホートンの株は急騰し、ユナイテッドヘルスは追加の関心を集め、P/E比率は12をわずかに下回って取引されています。 要点： – ユナイテッドヘルスの新しい株式取得は、攻撃的な逆張りのシグナルを示しています。 – デリバティブ取引者にとって、UNHのストライク価格を現在の市場レベルよりも大幅に下回るプットを売却することは賢明な戦略を示唆しています。 – レナール（LEN）やDRホートン（DHI）への新たな投資は、住宅市場への強気な展望を示しています。 – ヌコール（NUE）への新たな投資は、国内のインフラや産業活動へのベットを指し示しています。 – アップル（AAPL）やバンク・オブ・アメリカ（BAC）の保有株削減は静かな警告として受け取られるべきです。 これらの提出書類の即時の影響は、言及されたすべての株の暗黙のボラティリティの急上昇です。今後数週間で、このボラティリティは初期の興奮が冷めるにつれて徐々に減少することが予想されます。これは、これらの名義に対してショートストラングルなどの戦略を用いたプレミアム売出し者にとっての機会を提供します。

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7月の米国PPIデータは0.9%の上昇を示し、0.2%の予想を上回りました。前年比では、ヘッドラインPPIが3.3%増加し、コアPPIも3.7%に達しました。 これらの数値は、伝統的に労働集約度が低いとされる倉庫業や輸送業からの寄与により、いくつかの不確実性を引き起こしました。市場は、以前の株式市場の下落が反転し、ほぼ変わらないまま0.03%の変動で終了しました。

上昇する米国金利

米国の金利は金利曲線全体で上昇し、9月の利下げの期待が94%に減少しました。以前は50ベーシスポイントの利下げの確率が6%だったのが、政策変更なしの確率に置き換わりました。 米ドルは数通貨に対して強化され、AUDおよびNZDに対して最も大きな上昇を示しました。他の注目すべき変動として、EUR、JPY、GBP、CHF、およびCADに対する上昇も見られました。 セントルイス連邦準備銀行の総裁は、インフレが目標を上回っており、労働市場に弱含みの兆候が現れていると指摘しました。彼らは、関税の影響は減少する可能性があるが持続するかもしれないと予見しています。連邦準備銀行のバルキン総裁は、ビジネス感情の改善を観察しつつ、雇用が抑制されていることにも触れました。 原油先物は上昇し、金価格は下落し、ビットコインは急落しました。米国財務長官がビットコインのさらなる取得の選択肢を探っていることが報じられました。 予想外に高い生産者物価指数は、9月の利下げに対する市場の確信に挑戦しています。これは、高水準の金利に対するヘッジを考慮する明確な信号と見ています。これは、連邦準備制度が緩和を遅らせなければならない場合、金利がさらに上昇するのに備えて国債先物のオプションを検討することを意味します。

市場の迷い

今日のCME FedWatchツールからのライブデータを見ると、9月の利下げの確率はすでに確実なものから94%に減少しました。これは、2023年に見られた市場の振動を思い起こさせます。その際、トレーダーは連邦準備制度の意図を会合ごとに再評価し続ける必要がありました。デリバティブトレーダーは、次の連邦準備制度の決定に向けてボラティリティの増加に備えてポジショニングを考えるべきです。可能性として、VIXや主要株価指数のオプションを通じて行うことが考えられます。 米ドルは特にオーストラリアドルおよびニュージーランドドルに対して大きく強化されています。これは、米国の金利が高いことに対する従来の反応です。ドル追跡ETFのコールオプションを通じて、今後のドル強化に備えることは簡単なトレードだと考えています。商品通貨の弱さは、市場が世界の成長についても不安を抱いていることを示唆しています。 株式市場が損失を相殺して平坦に終わる中、投資家の間で明確な迷いがあります。インフレの懸念とソフトランディングの期待の間のこの綱引きは、S&P 500が特定の価格範囲内にとどまると利益を得るオプション戦略の機会を生み出します。同時に、インフレデータが市場の下落を引き起こす場合に備えて、SPYのようなインデックスETFに対して一部の保護的プットを保持することは慎重なヘッジです。 トランプ大統領とプーチン大統領の今後の会談は、特にエネルギー市場にとって大きな不確定要素です。今日の原油の上昇は1バレル63ドル以上に達し、この地政学的緊張を反映しています。私たちは、会談から生じる可能性のある供給混乱を推測するために、石油ETFのコールオプションを検討しています。 ビットコインの急落は衝撃的でしたが、財務長官からの遅い時間にビットコインをさらに取得する可能性に関するニュースは、状況を完全に変えています。これにより、弱さが短期間である可能性が示唆され、政府にとっては戦略的な蓄積の機会と見なされるでしょう。私たちにとって、ビットコインETFの長期コールオプションを購入することは、重要な反発に備える魅力的な方法です。

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連邦準備制度理事会のパウエル議長は、2023年8月22日午前10時（米東部時間）にスピーチを行う予定です。このイベントは連邦準備制度の2025年ジャクソンホール経済政策シンポジウムの期間中に開催されます。 シンポジウムは8月21日から23日まで開催される予定です。参加者やアナリストは、この年次集会からの洞察を期待しています。

パウエル議長の難しい決断

このイベントでは、パウエル議長は経済政策に関する難しい決断に直面しています。彼の選択に関わらず、市場関係者の間で何らかの失望を引き起こすことが予想されています。 すべての目が来週の連邦準備制度のジャクソンホール会議、特に8月22日金曜日のパウエル議長のスピーチに向けられています。パウエルは、しつこいインフレーションに対処するか、経済の減速に対処するかの選択を迫られています。彼がどちらの道を選ぶかによって、重要な市場の動きが引き起こされ、正しくポジションを取った人々にとっての機会が生まれるでしょう。 データはこの緊張感を正当化しており、現在の連邦準備制度の仕事を非常に困難にしています。先週発表された7月の消費者物価指数レポートは、予想以上に高い3.4%となり、連邦準備制度にハト派的姿勢を維持するプレッシャーをかけています。しかし、最後の2回の雇用統計レポートは、労働市場の明確な冷却を示しており、より慎重な姿勢またはハト派的な姿勢を支持しています。

オプション戦略と市場への影響

主要なカタリストイベントを前にしたこの不確実性は、今後数日間において暗示的ボラティリティの上昇を期待すべきことを意味します。現在、比較的低い15近くで取引されているCBOEボラティリティ指数（VIX）は、オプションがまだ大きな変動の可能性を完全に価格に織り込んでいないことを示唆しています。これは、スピーチに近づくにつれてボラティリティが高くなる前に、ボラティリティを買う機会を提供します。 このバイナリ結果を取引する直接的な方法は、方向に関係なく大きな動きから利益を得るオプション戦略を使用することです。私たちは、SPXやQQQの主要インデックスに対して、コールオプションとプットオプションの両方を購入するストラドルまたはストラングルを考えています。この戦略は、大きな価格変動を自信を持って予想しつつ、方向については不明である時に理想的です。 現在の日付である2025年の視点から、この動きが以前にどのように展開されたかを見てきました。2022年8月のジャクソンホールスピーチを振り返ると、パウエル議長の予想外に短い強硬なメッセージが、S&P 500を1回のセッションで3%以上暴落させました。このイベントは、これらのスピーチが単なる話ではなく、市場の期待を瞬時にリセットする力を持っていることを思い出させます。 戦略は、来週の初めにこれらのポジションを持ち、スピーチが終了した後に迅速に行動できるように準備することです。パウエルが講演を行った後、オプションの不確実性プレミアムはほぼ即座に消失し、暗示的ボラティリティが急激に低下するでしょう。したがって、戦略はスピーチ自体からの価格変動を捉え、ポジションを閉じることを含みます。

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ニュージーランド準備銀行は、8月20日の政策会合で公式キャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げて3%にすることが予想されています。この期待は、インフレの緩和と労働市場の軟化に基づいており、ロイターの調査によるものです。8月11日から14日の調査では、30人の経済学者のうち28人が利下げを予測し、2人だけが変化なしと予想しました。 7月、中央銀行は金利を3.25%に維持し、インフレが安定すれば緩和する意向を示しました。年間インフレ率は6月四半期に2.7%に減速し、RBNZの目標範囲である1-3%に一致しています。一方、失業率は5.2%に上昇しており、2020年末以来の最高値です。

経済学者の予測

経済学者は、今後の利下げがRBNZの緩和サイクルの最終段階の一部であると考えています。ASBとWestpacは8月以降の追加利下げはないと予想しており、BNZは2025年末までに2.75%に減少すると予測しています。ANZとKiwibankは来年に2.50%の金利を予測しています。中央値の予測では、2026年第1四半期に2.75%に減少することが示唆されており、これは7月の先の予想よりもやや早いものです。 市場は8月20日の25ベーシスポイントの利下げがほぼ確実であると考えており、そのためこの動きは現在の資産価値に既に織り込まれています。したがって、私たちは金利決定に焦点を当てるのではなく、準備銀行の将来のガイダンスのトーンに注目しています。実際の機会は、今後の利下げの道筋についての声明においてサプライズがあった場合に訪れるでしょう。 要点 主要な議論は、これが最終的な利下げであるのか、それとも2025年末または2026年初頭のさらなる緩和の前の一時的な Pause であるのかということです。追加の利下げの根拠を支持するために、2025年第2四半期の GDP 成長率がわずか0.4%であったことや、主要な輸出品である乳製品の世界価格が6月以来5%超下落したことを示す最近のデータがあります。RBNZがこれらの悪化する状況について何をコメントするかが、来週の市場を動かす要因となるでしょう。

市場戦略

私たちにとって、これは金利デリバティブ、特に90日物銀行ビル先物のオプションでのポジショニングを示唆しています。RBNZが年末までに2.75%のキャッシュレートに達する可能性が高まることを示した場合、先物価格が上昇すると予想されます。ストラドル、すなわちコールオプションとプットオプションの両方を購入する戦略は、銀行のトーンが予想以上にタカ派かハト派であっても、重要な動きの可能性を取引するための賢明な戦略である可能性があります。 この見通しはニュージーランドドルにも明確な影響を与えています。RBNZがサプライズの50ベーシスポイント利下げを発表した2019年8月に、通貨が一日にして1.5%以上下落したことを思い出します。その規模のサプライズは今や考えにくいですが、現在の価格に織り込まれているよりも早いまたは深い利下げサイクルを示唆する言葉があれば、NZD/USDの為替レートが年初来の安値に近づく可能性があります。 不確実性を考慮し、私たちは通貨オプション市場のインプライドボラティリティを見ています。ボラティリティは現在中程度であり、市場がRBNZの声明に対する急激な反応の可能性を過小評価している可能性を示唆しています。NZD/USDのプットオプションを購入することは、中央銀行からのハト派のサプライズに対するリスクを定義した方法でポジションを取る提供します。

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米国株式はほとんど動きがなく、主要な指数は変動なしの範囲内で取引を終えました。S&P 500はわずかに0.02%上昇し、ナスダックは0.01%の最小の下落を示しました。 ダウ工業平均は11.01ポイント（0.02%）下落し、44,911.26で取引を終えました。S&P指数は1.96ポイント（0.03%）上昇し、6,468.54に達しました。一方、NASDAQ指数は2.47ポイント（0.01%）下落し、21,710.67で終了しました。

ラッセル2000のパフォーマンス

小型株を代表するラッセル2000指数は28.97ポイント（1.24%）下落し、2,299.08で取引を終えました。 インテルの株は1.64ドル（7.3%）上昇し、23.86ドルとなりました。これは米国政府の投資の可能性に関するニュースを受けたものです。Nvidiaの株は0.24%上昇し、AMDの株は1.88%下落、ブロードコムの株は0.69%上昇しました。 ネットフリックスの株は反発し、26.12ドル（2.17%）上昇しました。一方、アマゾンの株も2.86%の上昇を見せ、先の下落からの回復を果たしました。 主要な指数が記録的高値で停滞している中、小型株が急落していることは、重要な警告信号となっています。大手株に資金が流入する一方で、広範な市場が弱含みになるこの乖離は、投資家の警戒感を示唆しています。S&P 500の狭い取引範囲は、大きな動きの前に潜在的な統合を示しているといえました。

ボラティリティと市場トレンド

CBOEボラティリティ指数（VIX）は、最近では年初来の安値近辺で取引されており、約13となっており、オプションが比較的安価です。8月下旬と9月にかけての歴史的にボラティリティが高い時期に入る中、SPXなどの指数に対する保護的プットの購入は、コスト効率の良いヘッジとなる可能性があります。この低い暗示ボラティリティは、潜在的な市場の下落に備える機会を提供しています。 政府の話し合いに基づくインテル株の急騰は、ビジネスのファンダメンタルズとは関係なく、その暗示ボラティリティを大幅に引き上げました。インテルのオプションのコストが急上昇したことから、この初期の興奮の後に株が横ばいで推移すると予想される場合、プレミアムを売却するチャンスが生まれます。これは、政治的なニュースが特定の銘柄において短期的な取引機会を生み出す、典型的なケースとなります。 2023年と2024年の9月に経験した市場の下落を振り返ると、現在の状況は少し馴染みがあります。市場の上昇モメンタムの欠如と小型株の弱さは、防御的な姿勢を取る理由となります。S&P 500の最近のサポートレベルを下回るブレイクアウトに注目し、ベアリッシュポジションを増やすシグナルとします。

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年間のコア卸売インフレ率は2.6％から3.7％に増加しました。トランプ政権の関税がこの上昇に関連付けられています。インフレ報告を受けてダウ・ジョーンズ先物は200ポイント下落しました。 市場が開く1時間前、ダウ・ジョーンズ先物は生産者物価指数（PPI）が卸売部門におけるインフレ成長を明らかにした後に減少しました。食料とエネルギーを除くコアPPIは前年同期比で3.7％に上昇し、2.9％のコンセンサスと6月の2.6％を上回りました。

関税が卸売価格に与える影響

トランプ政権による関税は、大規模な関税前の在庫の影響が薄れるにつれて卸売価格に影響を及ぼし始めています。全国的な関税は先週完全に実施され、鋼鉄とアルミニウムに関する以前の措置に続きました。 ダウ・ジョーンズ工業株平均先物は、PPIの発表後、44,950近くの小幅な上昇から44,750に下がり、その時点で0.35％減少しました。前年同期比3.3％のヘッドラインPPIは予想の2.5％と6月の2.4％を上回りました。 コアPPIとヘッドラインPPIの月次増加は0.9％でした。このデータは、市場における価格水準に影響を与える政策措置によってインフレ圧力が高まっていることを示しています。 コア卸売インフレが3.7％に急上昇したことは、私たちにとって重要な警告サインです。このデータは、生産者コストが予想以上に急速に上昇しており、近い将来に企業の利益率が圧迫される可能性が高いことを示唆しています。次のインフレ報告で企業がこれらのコストを消費者に転嫁できるか、注意深く観察する必要があります。

市場の不安定性と戦略的ポジション

この状況は、トランプ政権の貿易紛争があった2018年の夏に経験したものに非常に似ています。その期間の歴史的データは、最終需要のための生産者物価指数が前年同期比で3％を超えたことを示しており、市場の急激な売りと不確実性の高まりを引き起こしました。その時期、CBOEボラティリティ指数（VIX）は頻繁に20を超えて急騰し、政策駆動の価格ショックに対するトレーダーの不安を反映していました。 この不確実性を考慮すると、市場の不安定性は現在のレベルから上昇する可能性が高いと考えています。VIXのコールオプションを購入したり、主要なインデックスETFでロングストラドルを使用したりすることを検討すべきです。これらの戦略は、市場がこのインフレニュースを消化するにつれて予想される価格変動から利益を得るためのポジションを取ることになります。 ダウ先物の即座の200ポイントの下落は、市場の初期反応が弱気であることを示しています。この状況を活かすために、S&P 500やダウ・ジョーンズ工業株平均のインデックスに対してプットオプションを購入することを考えています。これにより、コストの上昇が今後数週間で広範な市場の下落を引き起こす場合に利益を得るためのリスクを定義する方法を提供します。 このインフレ報告は、連邦準備制度をより積極的な姿勢に追い込むことはほぼ確実です。今日の朝、フェドファンド先物市場のオンライン追跡によると、次回の会合での金利引き上げの暗示確率は25％から50％以上に急上昇しました。中央銀行が予想より早く行動しなければならない可能性に備えて、金利先物をショートすることを検討すべきです。 これらのプレッシャーはすべての企業に平等に影響を与えるわけではないことも考慮しなければなりません。国際的なサプライチェーンに大きく依存している産業や消費財セクターは最も脆弱です。このため、上昇する卸売コストに最もさらされている特定のセクターETFに対して弱気のポジションを確立することを検討しています。

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