最近の議論は、アメリカ政府の shutdown のタイミングとその可能な解決策に焦点を当てていました。上院の投票は 60 対 40 の多数で通過し、長期的な shutdown が間もなく終了する可能性を示唆していますが、課題は残っています。 アメリカドルは、shutdown 中に重要な経済データが不足しているため、安定を保っています。shutdown が終了すると、データフローがいつ通常に戻るかという疑問が浮かびます。インフレや労働市場の数値のようなデータが信頼できるものになるまでには時間がかかるかもしれません。実際の値の代わりに推定値が使用されるため、正確さに関する懸念が高まっています。

弱いドルへの期待

弱いドルへの期待は、ドナルド・トランプの連邦準備制度に対する批判や低金利を求める声から生じています。主要な考慮事項には、リーダーシップの変化や連邦準備制度に影響を与える裁判所の決定が含まれます。しかし、トランプの予測不可能なソーシャルメディア活動により、EUR/USD の動きに関する正確な予測は困難です。 2018-2019 年の重大なアメリカ政府の shutdown のような過去の出来事を振り返ると、経済データの不足がアメリカドルにとって偽の安心感を創出することを思い出させます。その期間、ネガティブなデータ報告の欠如はドルを一時的に支えました。これは、現在の市場をナビゲートする上での重要な教訓です。 今後数週間、トレーダーは過去の shutdown 中に見られたように、信頼できないデータストリームに注意する必要があります。例えば、2025年10月の非農業部門雇用者数の初回報告は、後に 60,000も大幅に下方修正され、初期の数字が誤解を招く可能性があることを示しています。これは、EUR/USD におけるボラティリティの増加から利益を得るオプション戦略、すなわちストラドルのような戦略が、単純な方向性の見解を持つよりも賢明である可能性を示唆しています。

政治的プレッシャーと通貨のボラティリティ

連邦準備制度に対する政治的プレッシャーは、トランプ政権の主要なテーマの一つであり、ドルにとっても重要な要素であります。現在も、議会での財政的議論が続き、2026年に向けた連邦準備制度の政策の道筋に不確実性をもたらしています。この政治的な騒音は、EUR/USD オプションにおけるインプライドボラティリティの上昇に寄与しており、2025年9月の低い 5.8% から今日の 7.2% 以上にまで上昇しています。 したがって、ドルにとっての主なリスクは、必ずしも単一の悪いデータポイントではなく、市場が現在予想するよりも弱い景気を描く可能性がある信頼性のある包括的な経済報告が戻ってくることです。労働統計局は最近、調査の回答率の課題について言及しており、2025年11月のインフレと雇用データには通常以上の誤差範囲があることを意味します。トレーダーはロングドルポジションのヘッジや、通貨の急落から保護するためにデリバティブを利用することを検討するべきです。

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中国の消費者物価指数（CPI）は、10月に前年比0.2%上昇し、9月の-0.3%から改善しました。食料とエネルギーを除くコアCPIも前年比1.2%に増加し、9月の1.0%から20ヶ月ぶりの高水準となりました。

経済動向

サービスのインフレーションは前年比0.8%に上昇し、消費財の価格デフレーションは、9月の-0.8%から-0.2%に改善しました。月次の連続的な増加率は0.2%で、9月の0.1%から上昇し、サービスは0.2%回復し、食品価格は前月比0.3%の上昇を示しました。 食品価格のデフレーションは、9月の-4.4%から-2.9%に軽減されました。ほとんどの主要な食品製品は引き続き価格が下落したものの、豚肉、卵、新鮮な野菜、新鮮な果物などのデフレーションのペースは緩やかになり、水産物の価格は前年比2.0%上昇しました。 中国の生産者物価指数（PPI）のデフレーションは10月に前年比-2.1%に改善され、9月の-2.3%からわずかに改善し、37ヶ月連続の前年比の収縮傾向を継続しました。

市場への影響

特に重要なのは、コアインフレーションの強さで、これは20ヶ月ぶりの高水準である1.2%に達しました。これは、最近の休日の消費によって、特にサービスにおいて国内の基礎的な需要が堅調であることを示しています。これは単なる基準効果ではなく、中国の消費者の回復力を示すもので、私たちが待っていた状況です。 デリバティブトレーダーにとって、-2.1%へのPPIデフレーションの縮小は、工業商品にとっての強気なシグナルです。歴史的に、中国の工場出荷価格が底を打つことで、銅や鉄鉱石などの材料への需要の回復が予見されました。最近、上海先物市場での銅在庫が7ヶ月ぶりの低水準に達したため、価格に上昇圧力がかかり、商品先物のロングポジションや関連ETFのコールが魅力的になる可能性があります。 このデータは、今年のほとんどの期間においてパフォーマンスが不十分であった中国株式に底を打つ支えを提供するはずです。HSCEIやCSI 300のようなインデックスにおいて、アウトオブザマネーのプットを売ることを検討し、経済ニュースの最悪の状況は後ろにあると賭けてプレミアムを獲得することができます。デフレーションが引き起こす急激な下落のリスクは、現時点で後退しているようです。 ただし、不動産セクターは依然として重しであり、国家統計局の最近の数字によると、10月の新築住宅販売は前年比12%の減少でした。これは2025年初頭に見られた20%以上の減少から改善したものの、回復とは言えず、今後の大幅なラリーを制限する可能性があります。 改善する経済状況は、人民元（CNH）や商品関連通貨を支えるはずです。オーストラリアドルは、11月の初めから米ドルに対して2%以上上昇しています。このトレンドは続く可能性があり、人民元の安定化に対するポジティブな見解を表現するためにAUD/USDのロングポジションは有効な方法となるでしょう。 最終的に、デフレーションのようなリスクが少なくなったことで、中国の株式オプションにおける含みボラティリティが今後数週間で減少する可能性があります。これに備えているトレーダーにとって、ボラティリティが低下することで利益を得る機会が生まれるかもしれません。ハンセン指数のVIXに相当するVHSIは、すでに10月の30を超える高値から約24に低下しています。

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EUR/USDは先週1.15の下にサポートを見つけた後、現在は安定しています。1.15がレンジの底である可能性があるとの見方がありますが、ラリーを引き起こすためには外部要因が必要かもしれません。 米政府のシャットダウンが終了し、9月または10月の米非農業部門雇用者数報告など、遅延したデータが発表されることが潜在的なカタリストとなる可能性があります。しかし、週の始まりにこれらの展開は不透明なようです。

ユーロ圏のデータと分析

今週のユーロ圏データには、ドイツのZEWセンチメント調査や、四半期ごとのGDP成長率0.2%の確認が含まれています。EUR/USDが週初めにサポートを維持するためには、1.1515と1.1530の間で安定する必要があります。 EUR/USDペアは、先週1.1500レベルの下にフロアを見つけた後、現在停滞しています。最近の米政府のシャットダウンが終了したばかりで、市場には明確な方向性が欠けています。11月初めの1.1470の安値は重要であると考えていますが、ここからのラリーには強い押しが必要となるでしょう。 潜在的なカタリストは、遅延した米経済データ、特に今週金曜日に発表される予定の10月の非農業部門雇用者数報告です。現在の市場コンセンサスは、シャットダウンの影響により、130,000件の雇用が追加されることを指しています。この数値が大幅に下回ると、ユーロに一時的な上昇をもたらす可能性がありますが、これは弱い期待かもしれません。

ユーロ圏の課題と市場戦略

ユーロ圏では、明日のドイツのZEW投資家調査を注視しています。これは過去5ヶ月間、ネガティブな領域にありました。今週後半には、最終的な第3四半期GDPの数字がゼロ成長の0.2%を確認することが期待されており、ブロックの米国との経済的乖離を際立たせます。これらのリリースは、ラリーを促進するために必要なポジティブなサプライズを提供する可能性は低いでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、これは短期的にインプライド・ボラティリティが低く留まることを示唆しており、金曜日の米データを前にしてストラドルやストラングルといったオプション戦略が比較的安価になる可能性があります。注目すべき重要なサポートレベルは、再び買い意欲の兆候を示すために1.1515/1.1530です。このタイトでニュース駆動型の環境は、2023年の夏を思い出させ、最終的なブレイクアウトが発生したときに忍耐が報われるものでした。

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11月に、ユーロ圏のセンティックス投資家信頼感指数は10月の-5.4から-7.4へと低下しました。現状サブ指数も減少し、11月には-7.5に達し、9月の-16.0から改善されました。 予想コンポーネントは同期間に5.8から3.3へと減少しました。EUR/USDペアは1.1557周辺で安定していました。

通貨の動き

通貨の動きでは、ユーロは日本円に対して強さを示しながら、米ドルに対しては0.02%の下落を記録しました。データには主要通貨間のパーセンテージ変化を示すヒートマップが含まれていました。 具体的なハイライトでは、ユーロは日本円に対して0.52%の上昇を見せ、英ポンドはユーロに対して0.07%の増加を示しました。その一方で、日本円は米ドルに対して0.49%の減少を記録しました。 文書内の金融情報は様々な投資の洞察や市場リスクに関する警告を含んでいました。金融決定を行う前に徹底的な調査を行う重要性を強調し、FXStreetおよびその著者は報告された情報に基づく投資成果について責任を負わないことを述べていました。

ユーロ圏に対する弱気信号

ユーロ圏のセンティックス投資家信頼感指数が-7.4へと低下したことは、今後の数週間に対する大きな弱気信号です。この高まる悲観主義は、投資家が地域の経済見通しに対する信頼を失いつつあることを示唆しています。これは一時的な低下ではなく、再浮上している深い構造的問題を反映していると考えています。 このネガティブなセンチメントは、ドイツの工業生産が前年同期比で0.8%減少したという経済データの悪化によって裏付けられています。ユーロ圏のインフレはピーク時よりも低下していますが、ECBのターゲットを上回る stubbornly（頑固に）な状態が続いており、最近の2025年10月の数値は2.7%でした。欧州中央銀行の最近のコメントは、利上げからの移行を示唆しており、景気後退の懸念がインフレに対する懸念を上回りつつあることを示しています。 対照的に、アメリカ経済は依然として弾力性を示しており、最新の非農業部門雇用者数報告では185,000の堅調な雇用が追加されました。この経済の乖離は、米ドルに対してより弱いユーロのケースを強化しています。2026年に向けて、両経済間のパフォーマンスのギャップが広がることが予想されます。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はユーロに対して特にドルに対する弱気ポジションを検討する時期を示唆しています。EUR/USDペアが1.1557周辺にあり、インプライド・ボラティリティが2023年末の低水準近くで推移しているため、プットオプションを購入することは潜在的な下落に対する低コストのポジションを提供します。この戦略は、現在の支持線を下回った場合の潜在的な利益を捕らえつつ、リスクを明確に定義することを可能にします。 2022-2023年のエネルギー危機によって見られた経済の脆弱性を思い出させられ、市場は同様の減速リスクを過小評価しているように見えます。通貨ペアの現在の安定は、重要な動きの前触れである可能性があります。したがって、この期間を、広範な市場センチメントが追いつく前にショートユーロのエクスポージャーを構築する機会と捉えるべきです。

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ユーロ圏のセンティックス投資家信頼感は11月に-7.4となり、前回の-5.4から低下しました。これはユーロ圏の投資家の間でのセンチメントの悪化を示しています。 通貨はさまざまなレンジで取引されており、USD/CNHは7.1200から7.1300の間で、NZD/USDは0.5610から0.5645の間で推移する見込みです。一方、GBP/USDは1.3105から1.3175の間で変動することが予想されています。

外国為替市場の概要

外国為替市場では、EUR/USDは1.1550を上回って安定し、焦点は米国の政治に移っています。GBP/USDは、米ドルが弱まる中で、1.3200に向かって動いています。 金価格は日々2%以上上昇し、$4,100に近づいており、米国政府の再開への楽観が米ドルの需要を減少させています。ビットコインの価値は、米国上院の政府閉鎖終了に伴う市場の楽観から、$106,000に増加しています。 暗号通貨は回復の兆しを示しており、ビットコイン、イーサリアム、リップルは主要なサポートラインから反発した後、上昇を続けています。モメンタム指標は、弱気トレンドが減少している可能性を示唆しており、これらのデジタル資産の回復の可能性を示しています。 ユーロ圏の投資家信頼感が-7.4に低下したことは、前回の-5.4を大きく下回り、重要な否定的信号です。これは経済活動の減速や新年に向けた景気後退圧力の潜在的な指標として解釈する必要があります。このデータポイントは、より慎重でおそらく緩和的な欧州中央銀行の姿勢を強化しています。

経済感情と投資戦略

この弱気の見通しを考慮すると、特にオーストラリアドルのようなより強気な中央銀行に裏打ちされた通貨に対して、ユーロの下落に位置付ける機会が見えます。EUR/USDのプットオプションを購入することや、先物契約を通じてショートポジションを構築することは、この見解に基づいた直接的なアプローチです。最近のユーロスタットの2025年10月の速報値では、ヘッドラインインフレが2.1%に低下したことが報告されており、ECBが成長支援にシフトする十分な根拠を提供しています。 地域間の経済感情の乖離は、相対的な価値トレードがより魅力的になっていることを示唆しています。2023年と2024年の協調的な世界的利上げを思い起こしますが、現在その影響が異なる結果を生んでいます。AUD先物をロングで持ちながら同時にEUR先物をショートするようなデリバティブペアトレードは、この政策のギャップを活用するかもしれません。 不確実性が高まっており、米国政府の取引の可能性がリスク選好を改善する一方で、当大陸のデータが悪化しています。この環境は、オプションを通じてボラティリティを購入するのに最適であり、ユーロスタックス50指数のストラドルを購入することで、大きな価格変動から利益を得ることができます。 米ドルは労働市場の軟化により制約を受けており、最近の非農業部門雇用者数（NFP）報告ではわずか155,000件の雇用増加が示されています。これにより、連邦準備制度が政策を引き締める圧力が少なくなるため、ユーロを対米ドルでショートすることは魅力的な取引となります。EUR/USDのアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売却し、ペアが大きく上昇しないことを賭けてプレミアムを収集することも可能です。

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EUR/GBPは0.8800を下回って取引されており、欧州中央銀行（ECB）およびイングランド銀行（BoE）の政策見通しに制約されています。ユーロはECBの慎重な姿勢により上昇する可能性があり、一方でポンドは12月のBoEの金利引き下げ予想の影響で弱含むかもしれません。 通貨ペアは、月曜日に0.8790付近でうすい取引が続く第4連続セッションを迎えています。ユーロは、2026年9月までに金利引き下げの確率が45%にまで低下しており、これは10月の80%を超えていた数値からの減少です。ECBのデ・ギンドスによれば、現在の金利はインフレの動向や予測が変わらない限り調整する必要がないとのことです。

欧州経済指標

デ・ギンドスは、サービス業や賃金が改善していること、インフレが2%の目標に近づいていること、成長は前向きだが控えめであることも指摘しました。一方で、ヴィルロワ・ド・ガルローは政策選択肢をオープンにするよう呼びかけ、ナゲルはインフレへの警戒を強調しています。 EUR/GBPは、アンドリュー・ベイリー総裁が示唆したBoEの金利引き下げの可能性によりポンドが圧力を受けているため、上昇する可能性があります。エコノミストたちは現在、クリスマス前の引き下げを予測していますが、将来の緩和はインフレの見通しの変化にも依存しています。 金利は借入コストやインフレ管理に影響を与え、通貨や金価格に影響を与えます。高い金利は資本を引き付けることにより通貨を強化しますが、通常、金の魅力は減少します。連邦基金金利はアメリカ経済の動態や市場の予想に影響を与えます。 現時点（2025年11月10日）で、EUR/GBPのクロスは0.8800レベルの下で安定しているものの、上昇する可能性が高いです。主要な要因は、欧州中央銀行とイングランド銀行の政策の違いの拡大です。ポンドは、来月のイングランド銀行からの金利引き下げが予想される中で圧力を受けています。 強いユーロのケースは、最近のデータが示すように、2025年10月のユーロ圏のインフレが2.3%と予想外に高止まりしていることに裏付けられています。これにより、欧州中央銀行は慎重な姿勢を維持し、金利を現状に保つ理由が得られます。ECBの金利引き下げの市場期待は2026年の後半まで押し上げられており、これは通貨に対する基盤を提供することが期待されます。

トレーダーへの影響

一方、イングランド銀行は行動する余地が広がっており、最新のデータではイギリスのインフレが2.1%に低下し、2025年第3四半期の経済成長が0.0%で完全に横ばいであったことが明らかになっています。オーバーナイトスワップ市場では、12月18日のBoE会合での金利引き下げの確率が75%と見積もられています。この展望はポンドをユーロに対して防御的な姿勢に留める可能性が高いです。 デリバティブトレーダーにとって、この異なる道筋は今後数週間で明確な戦略を示唆しています。EUR/GBPのコールオプションを購入することは、0.8800以上の潜在的な動きに備える理にかなった方法であると考えています。このアプローチにより、トレーダーは予想される上昇から利益を得ることができ、ブレイクアウトが発生しない場合の最大リスクを定義することができます。 この政策の分裂は、2023年に欧州各国が経験した同調的な金利引き上げサイクルからの重要なシフトであることを振り返って思い起こします。この乖離は、特に中央銀行の会合日を前にEUR/GBPペアの暗示的ボラティリティを高める可能性が高いです。したがって、トレーダーはイングランド銀行の12月の決定が近づくにつれてオプションプレミアムが高くなる可能性があることを見出すかもしれません。

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ダウジョーンズ先物は、米国上院での前向きな進展を受けて増加しました。政府のシャットダウンを終わらせる努力が進展したことが影響しています。ダウジョーンズ先物は0.18%上昇し、S&P 500は0.70%、ナスダック100は1.24%の上昇が見られました。 これらの先物の上昇は、中国が米国への二重用途品の輸出承認を解除したことで貿易緊張が緩和されたことによるものです。この緩和は、高い人工知能の評価に関する懸念が高まる中で実現し、以前はこれがウォール街のテクノロジー株の下落を引き起こしました。

米国上院、予算案を承認

米国上院は、60対40の投票で政府予算案を承認し、シャットダウンを終わらせ、アフォーダブルケア法の補助金を延長することを目指しています。この提案は、下院のさらなる承認とドナルド・トランプ大統領の署名が必要です。 中国の特定の輸出制限の一時停止は、2026年11月27日まで有効です。企業の動向としては、NvidiaのCEOがチップ生産の増加を要求し、PfizerがMetseraを最大100億ドルで買収する合意を結びました。 ダウジョーンズ工業株平均は、30の主要な米国株を含み、価格を合計し、一定の係数で割って計算されます。影響要因には、企業の業績、マクロ経済データ、連邦準備制度の金利が含まれ、ダウ理論が市場のトレンド分析を導きます。DJIAの取引オプションには、ETF、先物、オプション、ミューチュアルファンドがあります。 2025年11月10日の前向きなプレマーケットのセンチメントを考慮すると、短期的な強気戦略の機会があります。最近の2週間の政府シャットダウンの終息の可能性が市場の不確実性を減少させており、今朝のVIXボラティリティインデックスは先週の22以上から17を下回っています。これは、SPDR S&P 500 ETF（SPY）などの幅広い市場指数に対するコールオプションが、予算案が下院でスムーズに通過すれば利益をもたらす可能性があることを示唆しています。

中国が貿易制限を緩和

中国との貿易緊張の緩和は、特定のセクターにとってより具体的な追い風を提供します。中国のガリウムやゲルマニウムなどの材料に対する輸出管理の一時的な解除は、2025年7月の政策を逆転させ、これらの重要な産業原材料の価格が20%を超える急騰を引き起こしました。この展開は、米国の半導体および製造業者に利益をもたらし、今後数週間のターゲットを絞ったコールオプション戦略にとって魅力的です。 ただし、特にAI関連株についてはテクノロジーセクターに注意を払う必要があります。ナスダック100は、評価が高すぎる懸念から先週4.5%の大幅な下落を経験しましたが、この傾向は2023年第3四半期のテクノロジー修正を思い起こさせます。ナスダック先物は今日上昇していますが、これは一時的なリリーフラリーかもしれず、トレーダーは過剰評価された銘柄に対して保護的なプットを検討するか、再度の下落に備えてベアコールスプレッドを使用することを考えるべきです。 ダウジョーンズ工業株平均は、高成長のテクノロジー株にあまり依存していないため、より安定した道を提供する可能性があります。中国のニュースによって産業と素材が恩恵を受けているため、ダウは短期的にナスダックを上回る可能性があります。ダウ理論を考慮すると、もしダウジョーンズ輸送平均が増加した出来高でこの上昇を確認すれば、より強い主要トレンドを示すでしょう。 今後の経済データは重要であり、連邦準備制度は過去2回の会議で金利を4.75%に据え置いています。2025年10月の消費者物価指数（CPI）の最新な読みは3.0%で、まだ連邦準備制度の目標を若干上回っており、インフレや雇用数字に驚きがあれば、市場の感情は急速に変わる可能性があります。したがって、トレーダーは柔軟性を持ち、これらの重要なデータ発表周辺でのボラティリティの増加に備えるべきです。

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アジア市場は、日経平均やKOSPIの最近の高値に続いて下落傾向を経験していました。連続4セッションの売りにもかかわらず、両指数は短期トレンドフィルターである1D EMA-20ボリンジャーバンドの上に留まっています。 注目すべき懸念は、SPX、日経平均、KOSPIにHindenburg Omenが現れたことで、短期的な市場のモメンタムが弱まっていることを示唆しています。Hindenburg Omenは、市場の強さにおけるダイバージェンスを示し、いくつかの株が上昇する一方で他の株は停滞または下落していることを示しています。

潜在的なボラティリティ

このシナリオは市場の崩壊を保証するものではありませんが、潜在的なボラティリティや修正の警告を発しています。アジア市場の動きは、世界的なリスク欲求を評価する上で重要であり、さらなる弱まりがSPXに影響を与える可能性がある一方で、安定化は一時的なリセットを意味するかもしれません。 現在の指標は崩壊よりもクーリングフェーズを示唆しています。広がりの警告と市場構造が維持されている中、ボラティリティは圧縮され、横ばいまたはクーリング期間が訪れる可能性があります。短期トレンドバンドの上に留まることができれば、統合と潜在的な成長につながるかもしれません。トレーダーはこのフェーズを将来のモメンタムの確認と考えるべきです。 Hindenburg OmenがSPX、日経平均、KOSPIに点滅しており、市場の強さが不均一になっていることを示しています。これは重要な警告であり、2021年に主要な市場の修正の前に同様の幅のダイバージェンスが現れたことを思い出させます。これは、トレンドはまだ上昇しているものの、基盤がひび割れていることを示唆しています。

リスク管理

この警告はS&P 500に対して理にかなっており、少数のメガキャップ銘柄が指数の総価値の35%以上を占めている状態は、2000年代初頭以降見られなかった濃縮レベルです。トレーダーにとって、広範な市場ETFにおけるロングポジションは見かけ以上に脆弱であることを意味します。主要な銘柄のいくつかが downturn すれば、全体の市場を簡単に引き下げる可能性があります。 このアンバーライトを考慮し、SPXやQQQのような指数に対して保護的なプットを購入することは、今後数週間のリスク管理戦略として賢明です。これにより、さらなる上昇を捉えるためにコアのロングポジションを維持しつつ、ポートフォリオを急激な下落から保護することができます。これは、市場に対して完全にベアに転じることなく、リスクをヘッジする手段です。 ボラティリティが圧縮されるシグナルは、最近の市場データとも一致しており、VIXは過去四半期にわたって14近辺の低い範囲で推移しています。ただし、2023年の銀行スキャンダルのような過去のイベントからわかるように、このような穏やかな期間はボラティリティの急増で突然終わることがあります。このオプションの低コストは、現在保護を購入することをさらに魅力的にしています。 したがって、市場がクーリングオフや統合フェーズに入る場合に備えて、プットを単独で購入するのではなく、デビットプットスプレッドを使用することを検討するトレーダーもいるかもしれません。購入したプットに対して、さらなる価格外のプットを売ることで、ヘッジの全体的なコストを削減できます。これは、市場が本格的な崩壊ではなくクーリングオフや統合フェーズに入っている場合に対して、下方保護を得る効率的な方法です。

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USD/CHFは約0.8060で取引されており、米ドルは安定しています。これは米国上院が資金法案を進展させた後のことです。スイスフランは若干の増加を享受していますが、抗オーストラリア通貨に対しては例外です。スイス中央銀行は負の金利を採用することはないと予想されています。 米ドルインデックスは、米ドルを主要な6通貨に対して測定したもので、約99.60に位置しています。暫定法案は、民主党の8人の議員によって支持されており、医療保険法の補助金延長と引き換えにされています。この展開は、重要な経済データの発表を再開する可能性があり、連邦準備制度の政策に対する期待の形成を助けることができます。

連邦準備制度と金利

CME FedWatchツールは、12月に連邦準備制度が金利を引き下げる確率が62.6%であることを示しています。スイス中央銀行は、今後数四半期でインフレが上昇する可能性を示唆しています。マーチン・シュレーゲル議長は、金利が当面の間は変わらないと予想しています。連邦準備制度の金融政策は、米ドルの価値に大きな影響を与えます。金融政策は価格安定と高い雇用レベルを確保するために設計されており、金利は主要な手段です。量的緩和は、信用フローを促進するためにドルを増やすことを含み、通常は米ドルを弱めます。逆に、量的引き締めは債券購入を停止し、米ドルを強化することができます。 USD/CHFペアが0.8060付近で統合されている中で、中央銀行の展望に明確な違いが見られます。米連邦準備制度は12月の金利引き下げに傾いている一方で、スイス中央銀行（SNB）は堅持しています。これはペアに下押し圧力の可能性を示唆しています。 政府の再開は重要であり、私たちがこの見解を確認するために必要な重要な経済データの発表が可能になるからです。例えば、2025年10月の非農業部門雇用者数報告は、先週に軟調な140,000となっており、よりハト派的なFRBへの期待を高めています。私たちは、アナリストがコアインフレが前年比で2.3%に減速することを予想している今後の消費者物価指数（CPI）データを注視しています。

スイスフランと市場の見通し

一方、スイスフランは負の金利に対するSNBの姿勢によって支えられています。2025年10月の最近のスイスのインフレ率は1.9%であり、これは中央銀行が金利を据え置く判断を正当化するのに十分な高水準です。このスイス経済の相対的な強さは、フランを魅力的な避難通貨としています。 派生商品トレーダーにとって、現在の狭いレンジは市場のボラティリティが低いことを示唆し、オプションが相対的に安価です。12月のFRB会合後に期限があるUSD/CHFのプットオプションを購入することは、潜在的なブレイクダウンに備えるための賢明な戦略となる可能性があります。これはペアが予期せず上昇した場合に定義されたリスクを提供します。 私たちは0.8000という心理的なレベルを非常に注意深く見守っています。この点を下回ると売り圧力が加速する可能性があります。このペアは、2023年中頃に0.9200のレベルを下回って以来、ほぼ3年間一貫して下落トレンドにあります。0.8000を決定的に突破することは、この長期にわたる弱気トレンドの継続を示すことになります。

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USD/CADは2回目の下落を見せており、月曜日のヨーロッパ時間に1.4010付近で取引されています。この下落はカナダの雇用データが強かったことに関連しており、カナダ銀行が緩和サイクルを一時停止する可能性に対する期待をかき立てています。 カナダ統計局は、失業率が10月に7.1%から6.9%に低下したと報告しました。雇用は予想のわずかな減少に対して66.6Kの雇用が増加しました。

カナダドルは原油価格の上昇により強化

カナダドルは原油価格が上昇する中で支持を受けており、カナダは米国の最大の原油輸出国です。ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は2回目の上昇を見せており、米国政府の閉鎖が終了する期待の中でバレル当たり60.20ドル付近で取引されています。 米ドルは、政府閉鎖を終わらせるための初期合意が上院で承認された後、落ち着きを見せています。この合意は下院と大統領のさらなる承認を必要としており、数日かかる可能性があります。 カナダドルに影響を与える主要な要因には、カナダ銀行の金利、原油価格、経済の健康、インフレ、および貿易収支が含まれます。カナダ銀行はインフレを1-3%の範囲に管理するために金利を調整しています。カナダの経済はGDP、雇用、PMIなどのデータによって影響を受け、カナダドルの強さにも影響を与えています。

USDCADはカナダの経済状況から逆風に直面

2025年11月10日現在、USD/CADペアは1.3800レベル付近で弱さを示しており、これはおなじみのファンダメンタル要因によって推進されています。これらの動態は、強いカナダ経済がためらいがちな米国から逸脱した過去の期間を思い出させます。この状況は、トレーダーがカナダの通貨に対して米ドルのロングポジションを再評価すべきことを示唆しています。 カナダ銀行（BoC）の政策は再び主要なドライバーとなっており、これは以前のサイクルと同様です。2025年10月のカナダの最新の雇用報告で失業率が予想外に6.1%に低下した後、市場は2026年初頭にさらにBoCの金利引き下げが行われるという期待を減少させました。オーバーナイト・インデックス・スワップからのデータは、第一四半期に金利引き下げの確率が25%に過ぎないことを示唆しており、これはわずか1か月前の60%超から減少しています。 これはカナダドルの強さを強化します。相対的な金利が高いほど外国資本を引き付けるためです。また、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）の原油価格も堅調で、OPEC+が供給の規律を維持しているというニュースを受けてバレル当たり78ドル以上に上昇しています。カナダは主要な石油輸出国であるため、この価格の強さはカナダドルに対する大きな追い風となります。 対照的に、米ドルは選挙後の政治的不確実性から逆風に直面しています。歴史的に、2010年代後半の政府閉鎖の際に見られたように、ワシントンでの政治的な行き詰まりや移行の期間はドルを圧迫する傾向があります。先週の選挙の最終結果がまだ処理され、議論されている中で、投資家の慎重さがドルの上昇を制限しています。 要点: – USD/CADは下落中。カナダの雇用データが影響。 – カナダドルは原油価格上昇で強化。 – カナダ銀行の金利動向が影響を与えている。 – 米ドルは政治的不確実性の影響を受けている。

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