最近の非農業部門雇用者数の大幅な下方修正により、連邦準備制度の価格付けが見直されています。9月17日に利下げが予想されており、10月にも別の利下げの可能性があります。来年度の予測には96ベーシスポイントの緩和が含まれています。しかし、これらの変化にもかかわらず、長期金利は7月初めよりも高いままです。 トランプ政権による労働統計局の局長の解任は、雇用データの信頼性について懸念を生じさせています。非農業部門雇用者数の信頼性が疑問視される中、ADPと新規失業保険申請に対する依存が高まっています。これにより、現在のデータ環境に不確実性が生じています。

連邦準備制度からの辞任

クグラーの連邦準備制度からの辞任とクックの潜在的な離脱は、意思決定に影響を与える政治的圧力を示唆しています。トランプの金融政策に対する影響は限られていますが、これらのポジションを同調する人物に置き換えることで、ダイナミクスが大きく変化する可能性があります。この不確実性は、金が過去最高値に近づく要因となっています。 裁判所によるトランプ関税の覆されは、市場反応にはまだ反映されていない可能性があり、休暇の影響かもしれません。最高裁が関税を無効にした場合、決定は合衆国議会に移り、更なる予測不可能性をもたらします。解決策は成長に敏感な取引を促進し、商品、小型株、新興市場に影響を及ぼす可能性があります。 振り返ると、この夏の非農業部門雇用者数の大幅な下方修正は、以前の報告から月平均12万人分の雇用を消し去り、期待を完全にリセットしました。市場は9月17日にほぼ確実な連邦準備制度の利下げを織り込んでいますが、長期国債金利が依然として高い理由は謎です。この乖離は、短期金利が長期金利よりも早く下がる逆スプレッドから利益を得る取引に目を向けるべきことを示唆しています。 労働統計局の局長の解任により、今後の雇用データの信頼性が損なわれ、市場がリリース日には急激な変動を見せる可能性があります。先月、ADPの民間雇用者数報告がわずか15万5千件の増加を示した一方で、政府の初回NFP数字がはるかに強い24万人となり、混乱を引き起こしました。この不確実性から、主要な指数に対するストラドルのようなオプション戦略が、特定の方向に賭けずにボラティリティを取引する論理的な方法となっています。

政治的圧力と市場のボラティリティ

連邦準備制度への政治的圧力は、クグラー知事の辞任によって強まっており、投資家を金のような安全資産へと向かわせています。この金属は今、1オンスあたり$2,550近くで取引されており、過去最高値に近づいています。我々は、あまり独立した中央銀行に向かう動きに注意を払っています。トルコリラの劇的な崩壊は、2025年までの10年間で90％以上の価値を失ったことから、何が危険であるかを強く思い出させます。 大統領の関税権限に対する裁判所の挑戦は、成長に敏感な資産で大きなラリーを引き起こす可能性のある二項イベントです。最高裁がこの権限を制限すれば、貿易戦争により打撃を受けた分野、例えば新興市場の株式や工業商品において急激な反発が見られるかもしれません。これに備える一つの方法は、小型株のETFやメキシコやカナダのような主要貿易相手国の通貨のコールオプションを通じてポジショニングすることです。 要点

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抵抗ゾーンとデルタインサイト

U.S.市場は労働者の日の祝日のため閉鎖されており、NASDAQ先物では流動性が低く、ボラティリティも抑えられています。それにもかかわらず、オーダーフローは、明日のオープンを予想している人々や短期トレーダーにとって有用な洞察を提供しています。 NASDAQ先物は23,488～23,500の抵抗ゾーンをテストし、23,471のVWAPを一時的に上回りました。08:00 ETの先物バーは、-170のデルタを持つ弱気のターンを示し、累積デルタは-972に落ち、バリューエリアハイ（VAH）およびVWAPでの強い拒否を示唆しています。 監視すべき重要な抵抗レベルには、23,470（VWAP）および23,485（VAHの下）が含まれます。下方ターゲットは、23,403（今日のコントロールポイントのすぐ上）、23,372（今日のバリューエリアロー付近）、および23,420（金曜日のVAローである23,417と一致）に設定されています。 リスク管理と利益確定のために、tradeCompassフレームワークは、最初のターゲットに到達した時点で部分的な利益を確保することを勧めています。第二ターゲットでより大きな利益を確保し、エントリーポイントでストップを使用します。今日観察されたように、低ボリュームの日には、早期にスケーリングアウトすることが推奨されます。 今日の価格動向は、抵抗での拒否を示唆しています。弱気のバイアスは、ブレイクアウトの試みの失敗とネガティブデルタによって支持されていますが、休日の取引条件が薄いため、信頼は中程度です。

弱気バイアスと市場インサイト

我々がU.S.市場のオープンに向かう中で、より弱気な状況が見えてきています。静かな労働者の日のセッション中、NASDAQ先物は23,488から23,500の重要な抵抗を維持できずに失敗しました。この拒否は、売り手が主導権を握っていることを示唆し、今週の慎重なトーンを設定しています。 この技術的な弱さは、8月末の最新のPCEデータを市場が消化している中で発生しており、インフレがわずかに2.9%に上昇しました。この小さな上昇は、連邦準備制度の次の動きについての懸念を再燃させ、投資家が価格を上昇させることに対して躊躇させています。また、主要な半導体メーカーが第4四半期のAIハードウェア需要の減速の可能性について警告しているという話も見られます。 オプションを使用しているトレーダーにとって、これはQQQの近短プットオプションを購入する信号となる可能性があります。火曜日に23,470レベルを取り戻せない場合、我々の最初のターゲットである23,403に向けて下落する可能性が開かれるかもしれません。この戦略は、定義されたリスクを持ちながら潜在的なダウンターンに備えることを可能にします。 先物を取引する我々は、23,470から23,485のエリアをショートポジションを開始するための主要ゾーンとして注視するべきです。このセットアップを考慮すると、23,403レベルで部分的な利益を確保し、ストップをエントリーポイントに移動することが賢明です。この規律あるアプローチは、市場が突然反転した場合のリスク管理に役立ちます。 我々は、9月が2023年9月の市場の乱高下と同様に、厄介な月になり得ることを忘れてはなりません。祝日の低ボリュームは時に誤った信号を与えることがあります。火曜日のオープンは、この弱気の圧力が続くかどうかの本当の試験となるでしょう。

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Alibabaは最近、控えめな収益成長を報告しましたが、クラウドビジネスは前年同期比で26%の急成長を見せました。これはAIサービスへの強い需要によるもので、その結果、香港上場の株は19%の急上昇を見せ、米国上場のADRもほぼ13%の増加を記録しました。全体的には収益がわずかに予想を下回ったにもかかわらず、市場はAlibabaのクラウドおよびAIの潜在能力を重視しています。 AlibabaはそのクラウドおよびAIサービスを新たな成長エンジンとして位置づけており、AIをプラットフォームに統合し、AIインフラに¥1000億以上を投資しています。同社のAI製品「Tongyi Qianwen」はすでにTaobaoなどのアプリで使用されており、ChatGPTのようなツールのローカル代替品も開発中です。クラウドビジネスにおいて、AlibabaはMicrosoftの料金に合わせていますが、AWSと比較すると絶対収益では遅れています。

将来の成長に焦点

Alibabaの経営陣からの指針によると、AIとクラウドは将来の成長の焦点となるとされています。eコマースはJD.com、Pinduoduo、Douyinからの競争に直面しています。米中間の緊張はAlibabaに影響を及ぼし、輸出制限がそのクラウド戦略に影響を与えています。しかし、国内の規制環境は成長に優しい方向に進化しているようです。 Alibabaの株は、地政学的および規制上の課題にもかかわらず、しっかりとした回復を示しており、長期投資家にとって、Alibabaの変革はクラウドとAI分野での成長の可能性を約束していますが、リスクは依然として存在します。 テクニカル的には、Alibabaの株は上昇チャネル内で取引されており、決算後の急上昇は強気のセンチメントを示しています。取引アイデアとしては、約$131.86でのエントリーを提案し、約30%の上昇を目指し、リスク対報酬比は約3.5を見込んでいます。これは、過去の最高値が$300を超えたAlibabaの長期回復の可能性に近づいています。 投資家は、自身の戦略を評価し、固有のリスクを認識し、意思決定を行う前に徹底的に研究することをお勧めします。

取引機会の評価

2025年8月末の決算後の強力な急上昇に続き、Alibaba株はわずかに下落し、$131の水準に近づいています。この pullback は強いギャップアップの後の自然な統合のようです。トレーダーにとって、初期の興奮が落ち着いた今、新たなポジションを評価する機会を提供しています。 派生商品トレーダーにとって最も重要な変化は、決算後のボラティリティの圧縮です。BABAオプションのインプライド・ボラティリティは、発表前の55%以上から今朝の時点で約38%のより通常のレベルに低下しました。これにより、数週間前よりオプション購入がかなり安くなり、強気戦略のリスク対報酬プロファイルが改善しました。 クラウドとAIの強力なファンダメンタルストーリーを考慮すると、上昇モメンタムを直接的に捉える方法としてコールオプションの購入が考えられます。10月または11月の月次オプションは、時間の経過とトレンドへのエクスポージャーの良いバランスを提供します。$135のストライクコールを購入し、$155のストライクコールを売却するようなブル・コール・スプレッドは、リスクを定義し、エントリーコストを下げる効果的な方法になり得ます。 中国の広範な経済環境は現在、支持的に見えます。9月1日に発表された中国のCaixinサービスPMIデータは53.1の水準で、予想を上回り、サービス業の拡大が続いていることを示唆しています。このポジティブなマクロ背景は、国内需要の安定化の物語を強化しています。 株式を既に保有しており、収益を生み出したい投資家にとって、カバードコールを売却する戦略は実行可能です。株が$131近くで取引されているため、10月の$150ストライクコールを売却することでプレミアムを確保しながら、十分な上昇への参加も可能です。このアプローチは、確立されたチャネル内でのゆっくりとした上昇を伴う考え方と一致しています。 リスクには注意を払う必要があります。特に、テクニカル分析で言及した約$120.70の損切りレベルです。$125近くのストライクプライスのプロテクティブ・プットを購入することで、地政学的ニュースによる急反転に対する短期的なヘッジが構築できるでしょう。ただし、今月後半に予定されている可能性のある米中貿易交渉を示唆する先週の報告が、市場の恐怖感を和らげているようです。

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2025年9月1日のヨーロッパ市場セッションでは、いくつかの経済更新がありました。ユーロ圏の7月の失業率は6.2％で、予想通りでした。8月のユーロ圏の製造業PMIは最終的に50.7となり、予備値の50.5をやや上回りました。イギリスでは、8月の製造業PMIが47.0となり、予想の47.3を下回りましたが、7月の住宅ローン承認は予想を上回る65.35kとなりました。スイスの8月製造業PMIは予想を上回り、49.0を記録しました。 マーケットの動き マーケットの動きには、欧州株式がわずかに上昇したことが含まれていますが、S&P 500先物は横ばいでした。金価格は0.7％上昇し、$3,471.31となりました。一方、WTI原油は1.0％増加し、$64.64に達しました。ビットコインも0.3％上昇し、$108,657の価値となりました。EURおよびNZD通貨がその日をリードしましたが、JPYは遅れを取りました。米国連邦控訴裁判所によるトランプの関税に対する判決が見出しを支配し、潜在的な世界市場の不確実性が生じました。 通貨市場では、ドルの活動がわずかであり、ドルはやや弱含みでした。EUR/USDは0.3％上昇し1.1720に達しましたが、1.1730-40近くで抵抗に直面しました。金は4月以来の高値に達し、$3,500を目指す期待が寄せられています。その間、銀は2011年以来の最高値となる$40まで急騰しました。今週の焦点は、米国の雇用市場報告と差し迫った非農業部門雇用者数データに移ります。 私たちにとっての大きな不確実性は、旧関税に関する米国の裁判所の判決から来ており、これは最高裁に持ち込まれることになります。この法的あいまいさは、今後数週間における予期しない市場の変動を引き起こすのに適した環境を作り出しています。株式市場のボラティリティの重要な指標であるVIXが比較的低い18の近くで推移しているため、急落に対する保護オプションの購入が、実際よりも安価に見える状況です。 金の$3,500への急騰 私たちは、$3,500およびオンスあたりの金の急騰を、安全に逃れる明確な動きとして注視しています。この動きは、持続的なインフレ懸念も反映しています。2025年8月の米国CPIデータは、コアインフレが3.5％を上回る頑固さを示し、これはこの十年初期に見られた大規模な景気刺激プログラムの残余効果です。このため、金先物のコールオプションを購入することは、進行中の強気の勢いを取引する明快な方法となっています。 米国市場は休暇中であり、株式は静かですが、今週の米国の雇用報告は重要なイベントとなるでしょう。S&P 500先物が横ばいであるため、トレーダーたちは金曜日の非農業部門雇用者数の発表を待っており、重要な動きに踏み切る前の状態です。この状況は、発表後の大きな価格変動から利益を得るストラドルのような戦略にとって理想的です。 米国経済データ 通貨市場では、EUR/USDは1.1740付近の抵抗に制約されており、ドルの次の動きは今後の米国データに大きく依存しています。私たちは2022年と2023年の積極的なFRBの利上げを思い出しますが、現在の先物価格では年末までに利下げの可能性は30％にとどまっています。現在の抵抗を超えるコールスプレッドを売ることは、強い米国データがドルの強さを強化し、ペアが上昇するのを防ぐという賭け方を提供します。 私たちの焦点は米国にありますが、今日の製造業および住宅データの不振から、イギリス経済の弱さにも注目しています。この経済の乖離は、FTSE 100指数のプットオプションを購入することで、欧州の低迷に対するヘッジを行うことを賢明な動きにします。主要な市場の推進力は依然として連邦準備制度の見通しであり、これは今後2週間に発表される経済報告によって形作られます。

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EURUSDペアは、ジャクソンホールシンポジウム前の水準に戻り、現在はアメリカのデータに注目が集まっている。USDはパウエルのハト派的な姿勢にもかかわらず、先週は低い終わり方をした。今週は、労働データに関しての注目が集まり、金曜日にNFPレポートで終了する。市場は9月の利下げの可能性を89%と見ており、年末までに55ベーシスポイントの緩和が予想されている。 強いデータが出ると、9月の利下げの確率が50/50に調整され、よりタカ派的な見解でドルを支えることになるかもしれない。弱いデータはさらなる利下げの可能性を高め、ドルにネガティブな影響を与える可能性がある。EURは以前はフランスの政治問題の影響で弱含んでいたが、パウエルの発言後に反発した。ECBのメンバーは利下げについて中立的であり、市場は近くの緩和を期待していない。

テクニカル分析

日足チャートでは、EURUSDは1.1740近くのトレンドラインまで上昇し、売り手は1.16への下落を狙っている可能性がある。買い手は1.1740を超えるブレイクを狙っており、1.1790への上昇が期待されている。4時間足チャートでは、1.1740に抵抗があり、売り手はその下に控え、買い手は上のブレイクを待っている。1時間足チャートでは、マイナーな上向きのトレンドラインが示されており、買い手と売り手は明確な動きを見守っている。 今後のカタリストとしては、ユーロ圏のCPIとアメリカの経済データがあり、金曜日のNFPレポートで終了する。 現状、米ドルは弱気の姿勢にあり、これは主に先週のジャクソンホール会議から出たハト派的な姿勢が影響している。市場は今月に連邦準備制度の利下げが確実だと考えており、CME FedWatch Toolは89%の確率を示している。この期待は、初回失業保険申請件数が8月に245,000件に達し、労働市場の冷え込みを示唆する最近のデータによって強化された。 今週は、労働関連のレポートが続く予定で、特に金曜日の非農業部門雇用者数（NFP）が重要である。弱い数字が出れば、9月の利下げの期待が確固たるものとなり、年末までに第三の利下げを織り込む可能性もある。デリバティブ取引者にとっては、EURUSDの主要な抵抗レベルである1.1740を超えるブレイクに備え、1.1750付近のストライク価格のコールオプションを購入することが考えられる。

市場の影響

一方、強いアメリカのデータが出ると、金利期待の急な再価格設定を引き起こし、ドルが上昇する可能性があることに注意が必要である。2025年第1四半期に起きた驚きのNFPの結果がEURUSDの急落を引き起こしたことを思い出すと、再び同じことが起きればペアは1.1600のサポートに向かって戻る可能性がある。このシナリオを予想しているトレーダーは、下降に対するヘッジや利益を得るためにプットオプションを購入することを検討するかもしれない。 データに対する不確実性を考慮すると、EURUSDオプションのインプライド・ボラティリティは今週上昇する可能性がある。大きな動きが来ると信じているが、方向性に自信がない場合、ロングストラドル戦略が有効な場合がある。これは同じストライク価格でコールオプションとプットオプションの両方を購入し、上か下の大きな価格変動から利益を得る戦略である。 ヨーロッパ側の状況は非常に静かであり、心配することが少ないように思われる。最近のユーロ圏の8月のインフレデータは2.7%で安定しており、欧州中央銀行がさらなる利下げを示唆する理由はほとんどないことを示している。このことから、今後数週間のEURUSDペアの主なドライバーは、ほぼ間違いなくアメリカの経済データとそれに伴うFRB政策の期待の変化になると思われる。

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9月は伝統的に金融市場にとって厳しい時期であり、株式はしばしば苦戦する。過去20年間で、9月はS&P 500にとって最悪の月であった。2020年から2023年にかけての悪化したパフォーマンスにもかかわらず、昨年はS&P 500が約2%の上昇を見せた。今年は、トレーダーが25bpsの利下げを予想している9月17日のFRBの決定に焦点が当たっている。米国の労働市場報告と米国CPI報告は、これらの期待を形成するために重要である。 ナスダックとMSCIワールドインデックスも通常9月には困難に直面する。金は、過去20年間で金属にとって2番目に悪い月であり、過去10年のうち8回で価格が下落しているため、通常良い結果を出さない。しかし、最近では金が好調であり、2024年には従来の傾向に従わなかった。

石油と金の歴史的トレンド

石油も同様に苦戦することが多く、9月は価格が弱い時期の真ん中にあたるため、8月から10月/11月にかけて続く。このトレンドは昨年も例外ではなく、同様の厳しい状況が続いた。したがって、市場参加者は、今年の9月に商品や株を巡って見解を形成する際に歴史的トレンドを考慮すべきである。 9月がS&P 500にとって歴史的に最悪の月であることを考慮すると、上昇のエクスポージャーには慎重であるべきである。現在VIXボラティリティ指数が13.5の数ヶ月間の低水準で取引されているため、安価な保護型プットやVIXコールを購入することは、ロングポートフォリオに対する賢明なヘッジとなる可能性がある。これは、特に2024年の強い上昇の後に季節的パターンが真実であれば、クッションを提供する。 主要なカタリストは9月17日の連邦準備制度の会議であるため、主要なデータポイントに関連するボラティリティが私たちの焦点となる。今週の金曜日の雇用報告と9月11日のCPIインフレデータを非常に注意深く注視している。連邦ファンド先物はすでに90%の確率で利下げを織り込んでいるため、金利を据え置くという驚きの決定は市場に大きな衝撃を与える可能性があり、安価なアウトオブザマネーオプションは興味深いロットリーチケットのプレイになる。

金と石油市場の機会

金に関する歴史的データも尊重する必要がある。9月は過去10年間のうち8年間で価格が下落し、金にとって2番目に悪い月である。2005年以降の金の9月の平均リターンはマイナス1.2%である。このトレンドを2024年の上昇の中で外れたことを思い出すが、最も抵抗の少ない道は、強気の流れに売り込む機会を探すか、プットを購入することを示唆している。 石油の季節的なプレイブックも、夏のドライブシーズンのピークを過ぎて秋に移るにつれて弱さを示唆している。この見方は、最新のエネルギー情報局の報告によって支持されており、原油在庫の驚きの増加が示され、需要が緩和していることを示唆している。私たちにとって、これは、価格が今後数日で重要な技術的サポートレベルを保持できない場合、先物でショートポジションを開始するか、石油ETFのプットを購入することを意味する可能性がある。

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金価格は数か月の停滞の後、過去最高値に近づいており、その一因は連邦準備制度理事会のパウエル議長の弱気な姿勢によるものでした。価格の上昇は主に実質利回りとインフレ期待との関係によるもので、インフレ期待が名目財務省債券利回りよりも早く上昇しています。 実質利回りが下がると、金価格は上昇する傾向があります。その逆は、実質利回りが上昇する場合に起こります。連邦準備制度が利率を引き上げた2022年には金が下落しましたが、政策期待の緩和が金の急騰を促しました。連邦準備制度の穏健な姿勢と、インフレリスクが高まる経済の改善が金に良い影響を与えています。

金価格を支える要因

最近、連邦準備制度が利下げを示唆したことにより、実質利回りの低下が金価格を支えました。連邦準備制度の弱気な発言は、無意識のうちにインフレを長引かせ、リセッションを引き起こす可能性があります。特に元トランプ政権による連邦準備制度の独立性への攻撃もリスクをもたらします。連邦準備制度の独立性が弱まれば、経済に大きな影響を与え、金価格が急上昇する可能性がありますが、そのためには議会の行動が必要です。 ジャクソンホールシンポジウムにおける連邦準備制度からの最近の弱気な信号を考慮すると、金は過去最高値に向かって押し上げられており、現在の取引価格は1オンス約2,425ドルです。市場は、連邦準備制度の利下げの意欲を主要な要因として解釈しています。この動きは技術的なスクイーズ以上のものであり、根本的な変化が進行中であることを示唆しています。 この急騰の核心は、実質利回りの低下であり、インフレ期待が名目財務省債券利回りを上回っています。最新の2025年8月の消費者物価指数報告書ではインフレが3.5%でしっかりしていることが示され、最近の雇用報告書では25万人の雇用が追加されました。これにより連邦準備制度の緩和バイアスが強化される経済データとは相反するように思われます。この矛盾は金価格にとって大きな追い風となります。

金市場の機会

デリバティブトレーダーにとって、この環境は金へのロングポジションの維持または新規の開始を示唆しています。金先物やGLDなどの金連動ETFのコールオプションを購入することは、リスクを明確に定義しつつさらなる上昇を活かす方法です。市場が連邦準備制度の政策ミスの可能性を消化するにつれて、暗示されるボラティリティが増加する可能性を予想する必要があります。 2022年末から2023年半ばの期間と明確な平行を見て取ることができます。この時期、市場は連邦準備制度の引き締めの終わりを予想し始めました。その期待の変化は金の大幅な急騰を助長しましたが、後に調整が訪れました。現在の状況は似ていると感じられ、市場は利下げを積極的に価格に反映させており、連邦基金先物は次回会議での緩和の高い確率を示唆しています。

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ユーロ圏の失業率は、2025年7月に6.2%で横ばいを続け、2025年9月1日にEurostatが発表した最新のデータに基づいています。前の6.2%の数値は6.3%に修正されており、昨年11月以来の最低値を記録しています。 さまざまな経済的課題にもかかわらず、ユーロ圏の雇用状況は過去1年間で堅調を維持していました。現在の数字は、地域全体での労働市場の安定化を示唆しています。

経済の耐久性とECBの政策

ユーロ圏の失業率が6.2%の数ヶ月間の低水準に留まっていることは、欧州中央銀行の次の動きが複雑化する経済の耐久性の兆しとして捉えられています。この強い労働市場は、基盤となる賃金圧力が持続する可能性があることを示唆しており、インフレがECBの目標に戻るのを難しくさせます。したがって、ECBが制限的な金融政策を長期間維持する確率が高まってきたといえます。 雇用の持続的な強さは、2025年8月のインフレ速報値が2.8%であったことと相まって、ECBを厳しい立場に置いています。私たちは、ECB総裁ラガルドがジャクソンホールの中央銀行シンポジウムで最近述べたインフレ抑制へのコミットメントを思い出します。堅牢な雇用市場は、秋を通じて金利を高く保つための根拠を銀行に与えます。 要点 – ユーロ圏の失業率が6.2%の低水準を維持。 – 強い労働市場がECBの金融政策決定を複雑化。 – インフレが2.8%と高止まりしECBを難しい立場に。 – Euro Stoxx 50のような指数に対する慎重な姿勢が求められる。

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米国の連邦控訴裁判所は、トランプの相互関税が違法であるとの判決を下しました。この決定は、米国最高裁判所に持ち込まれる可能性があります。この判決は市場に不確実性をもたらし、週間の開始時にドルはわずかに下落しました。 それにもかかわらず、USDは比較的安定しており、わずかな変動が見られました。EUR/USDは0.3％上昇し1.1720となり、以前には1.1733の高値に達しましたが、1.1730-40の範囲で抵抗に直面しています。

金と市場の動き

他の通貨はわずかな動きしか示しておらず、部分的には米国市場が長い週末のために休場していることによります。金は週の始まりに取引者の焦点となっています。 米国最高裁判所が過去の関税の合法性を検討する準備をしていることで、不確実性の高まりに備えています。週の静かなスタートは誤解を招くものであり、この法的戦いは通貨市場に大きな政治的リスクをもたらします。現在の静けさを市場が潜在的な結果を完全に織り込んでいる兆候と解釈すべきではありません。 この展開は、ドイツ銀行の通貨ボラティリティ指数（CVIX）によれば、複数年の低水準に近づいている通貨のボラティリティの急上昇の可能性を示唆しています。暗示されているボラティリティが相対的に安価であることを考えると、EUR/USDやUSD/JPYなどの主要通貨ペアにおいてスタドラストラドルオプションを購入することを考える絶好の機会です。この戦略により、最高裁判所の最終的な決定を予測することなく、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。 これは、2018-2019年の貿易紛争中の急激な、ヘッドライン主導の通貨の動きを思い出させます。この時期、USD/CNYのようなペアは関税ニュースによって劇的な変動を見せました。現在の市場は、特に先月の米国の8月雇用報告がすでに求人の若干の減速を示したため、同様の反応の可能性を過小評価しているようです。この主要な政策手段への新たな法的挑戦は、既存の経済的弱さを増幅し、ドルに重くのしかかる可能性があります。

トレーダーのための戦略的ポジショニング

EUR/USDに関しては、ペアはすでに1.1740付近の抵抗を試しています。この判決がドルの地位を構造的に弱めると考えるトレーダーは、このレベル以上の行使価格のコールオプションの購入を検討することができます。これは、法的な不確実性が高まった場合にブレイクアウトに向けてポジションを取るための制限リスクの方法を提供します。 安全資産へのシフトも重要なテーマであり、金はすでに活気を示しています。金先物は1オンスあたり約2,450ドルで取引されており、ドルを取り巻く不確実性により、金や金を裏付けとしたETFのコールオプションがますます魅力的になっています。これは、この裁判が金融システムに導入する政治的不安定性に対する直接的なヘッジを提供します。 ドル建ての受取債権や支払債務を持つ企業にとっては、ヘッジ戦略を見直すことが不可欠です。通貨先物を使ってフォワードレートを固定するか、柔軟なオプションコラートを使用することで、バランスシートを悪影響から守ることができます。このストーリーは今後数週間の市場の話題を支配すると予想されており、積極的なリスク管理が不可欠です。

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イギリスの製造業PMIは8月に47.0に確定し、予備的な数値47.3と前月の48.0からわずかに低下しました。これらの数字は、生産量のわずかな縮小と続く雇用の減少を示しており、雇用の減少は10ヶ月目を迎えています。

受注の減少

生産量は課題にもかかわらず回復力を示し、7月と8月にはわずかな縮小にとどまりました。しかしながら、新しい受注、特に海外からの需要は急激な減少を経験し、ここ2年で最も速いペースでした。これに寄与した要因には市場状況の弱さ、米国の関税、顧客の信頼感の低下が含まれ、新たな契約の獲得に影響を与えました。 製造業界の未来は不透明であり、製造業者は競争力に影響を与える可能性のある税制政策について懸念を抱いています。今後の予算は、来年度のビジネスの信頼感を形成する役割を果たすと考えられています。 最終的な製造業PMIが47.0に基づき、イギリス経済の収縮が続いていることがわかり、短期的には弱気な見通しを強化しています。新しい受注の減少は特に懸念材料であり、それは将来を見据えた指標であり、弱さが持続することを示唆しています。これは先週発表されたONSデータが2025年7月の小売売上高が予想外に0.2%減少したことを示しており、より広範な経済の脆弱性を指摘しています。 持続的な弱さは、今後数ヶ月以内にイングランド銀行の利下げの可能性を高め、英国ポンドに圧力をかけることになります。通貨デリバティブを見ると、GBP/USDのプットオプションを購入することを検討すべきであり、このペアは2025年5月の市場の動揺により一時的に触れた1.24レベルを試す可能性があります。現在、市場は年末までに利下げの確率を60%近く織り込んでおり、わずか1週間前の45%から上昇しています。

株式市場への影響

株式トレーダーにとって、このデータはイギリス国内株式のパフォーマンスが期待外れであることを示しており、FTSE 250指数は国際的に焦点を当てたFTSE 100よりも脆弱に見えます。工業および消費者裁量部門の減少が予想されます。これらの特定の部門に連動するETFのプットを購入することは、この予想される下落に対する効果的なポジションをとる方法となるかもしれません。 この報告書は、今後の政府予算に関する主要な不確実性を強調しており、特に税制の引き上げの可能性に言及しています。これは今後数週間の市場のボラティリティを増加させる可能性のある明確なイベントリスクを生み出しています。我々は、財務大臣の発表後に価格が大きく動くのを利益に変えるために、FTSE 250指数に対してストラドルを通じてボラティリティを購入する準備をすべきです。

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