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中国の銀の在庫水準は高い輸出と現物不足により10年ぶりの低水準に達しました。
中国の銀の在庫は、記録的な輸出と物理的市場圧力により、過去10年で最低の水準に達しました。中国の倉庫在庫は9,361キログラム減少し、合計531,211キログラムの銀が残り、2015年以降の最も低い在庫水準を記録しました。
10月には、銀の輸出が急増し、660トンを超えました。この動きは、最近価格が記録的な水準に上昇した供給圧迫を緩和することを目的としていました。この状況により、上海市場はバックワーデーションを経験し、近未来の銀価格が将来の契約価格を上回っており、中国における即時の物理的希少性を示しています。
上海市場におけるバックワーデーションは、直近の強気なシグナルです。トレーダーは近期の銀先物に対してロングポジションを検討すべきであり、この価格構造は即時の物理的需要が供給を大幅に上回っていることを示しています。この状況は、中国の在庫が2015年以降の最低水準にまで減少した直接的な結果です。
供給のひっ迫を考えると、銀先物または関連するETFへのコールオプションの購入は、リスクを明確に定義しながら価格の急騰を利用する方法を提供します。銀オプションの暗示的なボラティリティはすでに35％を超えており、市場が大きな動きを予期していることを反映しています。アウトオブザマネーのプットを売ることも、この高いプレミアムを集めるための実行可能な戦略であり、厳しい在庫不足が価格の下値をサポートするという賭けとなります。
この状況は孤立して起きているわけではなく、強いファンダメンタルズに支えられていると考えています。工業用の銀需要は依然として強く、2025年の世界の太陽光パネルの設置は500ギガワットを超える見込みで、物理的な在庫を激しく圧迫しています。グリーンエネルギー移行からの持続的な需要は、現在のひっ迫が一時的な異常ではないことを示唆しています。
要点:
– 中国の銀在庫、過去10年で最低。
– 10月の銀輸出、660トンを超える。
– 上海市場のバックワーデーション、即時需要の強さを示す。
– 銀先物へのロングポジション検討が必要。
– コールオプションまたはETFでの投資がリスクを限定しつつの機会を提供。
– 工業用銀需要の強さ、持続的な要因で市場は一時的なひっ迫ではない。
南アフリカの生産者物価指数が最近、一定の-0.1%を示していました。
南アフリカの10月の生産者物価指数（PPI）は-0.1%のままであり、製造業におけるインフレ圧力は見られませんでした。この指数は、国内生産者が自らの製品に対して受け取る平均価格の変動を測定します。
安定した生産者価格は、消費者物価や経済成長に与える潜在的な影響についての懸念を引き起こす可能性があります。アナリストは、南アフリカの経済の健康状態をよりよく理解するために、他の経済指標とともにPPIの動向を注意深く観察する予定です。
インフレ圧力は見られない
10月の生産者物価指数-0.1%の変動のないことは、工場レベルでのインフレ圧力が完全に存在しないことを確認しています。この弱いデータは、生産者が価格設定力を欠いていることを示唆しており、これはしばしば経済活動の鈍化の兆候となります。これは、今後数ヶ月の消費者インフレが低下する可能性を示す明確なシグナルと見なされます。 このため、南アフリカ準備銀行（SARB）がより慎重またはハト派なトーンを維持することが予想されます。2025年10月の最新の消費者インフレ率がすでに4.8%に冷え込んでいるため、中央銀行は現在の8.25%からさらなる利上げを考慮する理由はほとんどありません。トレーダーは、2026年の上半期に利下げの可能性が高まっている中で、長期間の一時停止を見込んで価格をつけるべきです。 この見通しは、現在1ドル18.50の周辺で取引されているランドに直接影響します。低い金利期待は通貨の魅力を抑える可能性がありますが、既存の高利回りは安定したグローバル環境の中で支えを提供し続けます。キャリートレードの関心が減少するかどうかを確認するために、資本の流れを注意深く監視する予定です。戦略的選択肢
今後数週間、ボラティリティを管理するためのオプションを使用する戦略は適切であると思われます。高い金利差と鈍化する国内経済という相反するシグナルは、ランドをレンジ内に維持する一方で急激な動きのリスクを孕んでいます。USD/ZAR先物でストラドルやストラングルを購入することは、いずれかの方向でのブレイクアウトから利益を得る効果的な方法となる可能性があります。 このパターンは過去にも見られました。特に2020年の緩和サイクル直前において、弱い生産者価格が金融政策のシフトに先行しました。したがって、SARBが市場が予想するよりも早くピボットを示す可能性があるため、準備を整えています。2026年1月の次回会議からのコメントは、この見方を確認する上で非常に重要です。 VTマーケットのライブアカウントを作成し、今すぐ取引を開始してください。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
11月には、ポルトガルの消費者信頼感が-15.9から-15.2に改善しました。
ポルトガルの消費者信頼感指数はわずかに改善し、11月には-15.9から-15.2に上昇しました。この変化は、世界的に観察されたさまざまな金融市場の動きの中で起こりました。
外国為替市場では、EUR/USDは1.1600未満で取引され、週間の利益を維持しました。同様に、GBP/USDも前のセッションでの大きな利益の後、1.3250を下回りました。
金価格はドルの動きに対して安定
金価格は4,150ドル以上で堅調に推移し、米ドルの動きに対して安定しています。米国のデータがばらついているにもかかわらず、市場参加者は12月の連邦準備制度の利下げの可能性を引き続き期待しています。 カードanoは約7%の穏やかな回復を見せ、0.43ドル付近で取引されています。アナリストは、この回復は部分的にはクジラの注文が増加し、買い側の強さによって推進されていると指摘しています。 市場は一般的に米国の感謝祭期間中に上昇しましたが、取引量は低下していました。この季節的な上昇により、S&P、ナスダック、ダウは5月以来の最良の4日間のパフォーマンスを記録しましたが、一部の人々はこの増加を薄い取引から生まれた人工的なものと見なしています。連邦準備制度の利下げについての市場コンセンサス
圧倒的な市場のコンセンサスは、12月に連邦準備制度の利下げが来るというものです。デリバティブ市場は現在、25ベーシスポイントの利下げの85%以上の確率を織り込んでおり、これは2023年末のピボット談話以来の確信です。先週の米国の失業保険申請件数が210,000未満に減少したにもかかわらず、市場はより強いデータを完全に無視し、緩和的な政策のみに焦点を当てています。 この弱いドル環境により、EUR/USDは1.1600を上回りながらも、その利益を維持するのに苦労しています。ポルトガルの消費者信頼感のわずかな上昇は-15.2となり、2023年に見られた深い悲観主義からの緩やかな回復を続けています。ユーロの統合を考慮すると、短期間のコールオプションを購入することがさらなる上昇を狙う方法となる可能性があります。 金が4,150ドル以上で堅調に推移していることは、低金利を期待するトレーダーによる反映です。市場が連邦準備制度が利下げを行うと考えている限り、金が下落するたびに買いの機会と見なされる可能性が高いです。12月のFOMC発表が近づくにつれて、ボラティリティの増加が見込まれます。 また、カードanoのオンチェーンデータは0.50ドルに向かう回復の可能性を示唆しており、より投機的な資産に生気が見られています。これは、一部のトレーダーが連邦準備制度のピボットが全体にプラスの影響を与えると予測し、リスクを取る意欲があることを示しています。しかし、これらの動きは脆弱であり、市場全体のセンチメントがポジティブであり続けることに大きく依存しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
11月にポルトガルのビジネス信頼感が2.9から3に上昇しました。
ポルトガルのビジネス信頼感は11月に増加し、前回の2.9から3に上昇しました。この変化は、当期間中に国内の経済見通しが変化していることを反映しています。
より広範な金融市場では、一連の価格調整と予測が見られました。例えば、EUR/USDペアは変動があり、GBP/USDは成長期間の後に若干の後退を見せました。同時に、金価格は市場の連邦準備制度の金利引き下げの可能性に関する投機の中で、4,150ドル以上で安定を維持しました。
暗号市場の動向
カルダノ（ADA）は回復し、約0.43ドルで取引されており、大口の注文と好調なファンディングレートによって後押しされています。米国の感謝祭期間は、S&P、ナスダック、ダウを含むいくつかの指数で市場の利益を見たものの、これらの動きの持続可能性についての懸念がありました。 市場が連邦準備制度の金利引き下げに強い確信を持っているため、米ドルのさらなる弱さが予想されます。今週、フェドファンズ先物は12月に25ベーシスポイントの金利引き下げが85%の確率で予想されている中、米国のコアインフレが3.5%という高い水準に留まっています。この期待が年末に向けての資産クラス全体の主要な推進力となっています。 金が4,150ドル以上に留まっているのは、これらの金利引き下げ期待と安全資産への逃避の直接的な結果であり、これは2023-2024年の持続的なインフレ以来見られる傾向です。金属は強いものの、その高い評価はリスクを定義した戦略を求めます。連邦がよりタカ派の姿勢を示した場合の潜在的な損失を制限しながら、さらなる上昇を捉えるためにコールオプションの購入を考慮するべきです。市場のボラティリティの懸念
最近の株式ラリー、または「感謝祭の浮揚」は、非常に低い休暇中の取引量の中で発生したため、脆弱に感じます。VIXは現在13近くにあり、歴史的にボラティリティのスパイクが precedesするレベルであり、市場の安心感を示唆しています。来週、完全な取引量が戻った際の急激な反転に対するヘッジとして、S&P 500の保護的プットを購入するのが賢明でしょう。 ヨーロッパでは、ポルトガルのビジネス信頼感のわずかな上昇は、管理可能な2.8%のユーロ圏インフレとあいまって、控えめな安定性の絵を加えます。これは欧州中央銀行に金利を安定させる余地を与え、ユーロをドルに対して優位にする政策の乖離を生み出します。EUR/USDでの1.1600未満の現在の統合は、潜在的な買いの機会と見ています。 英国ポンドがドルに対して1.3250の下落は、秋の予算発表後の強力な上昇に続く健全な修正のように見えます。この停止は、ドル全体の弱さが続く場合に再度上昇することを見越してロングポジションに再入する機会を提供します。1.3200のレベルは、今後数日間注視すべき重要なサポートエリアです。 よりリスクの高いポートフォリオでは、カルダノのオンチェーンデータは強い鯨の蓄積と好調なファンディングレートを背景に魅力的に見えます。0.50ドルに向けた動きは、同エコシステム内のファンダメンタルズによってサポートされているようで、勢いがあります。この特定の暗号資産を取引するためにデリバティブを使用することで、より広範なマクロ経済トレンドとは別に魅力的なリスク・リワードプロファイルを提供できるかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
10月に、南アフリカの生産者物価指数は前年同月比で2.3%から2.9%に上昇しました。
通貨調整と商品
10月に南アフリカの生産者物価指数（PPI）は前年同月比で2.9%の増加を記録し、前回の2.3%から上昇しました。この上昇は、生産コストの上昇傾向を示唆しており、インフレーションや経済戦略に影響を及ぼす可能性があります。 関連情報として、NZD/USDやAUD/USDの通貨はニュージーランドの通貨の勢いや堅調なオーストラリアの資本支出に基づく変動を見せています。金価格は、米ドルの穏やかな回復と連邦準備制度による金利引き下げの可能性の影響の中で安定しています。 外国為替市場では、EUR/USDやGBP/USDのような通貨ペアの調整が観察されており、最近のデータや財政発表に基づいて動きが見られています。一方、金のような商品は、金利引き下げの期待を背景に、4,150ドルを超える水準を維持しています。 金融市場は、米国の感謝祭期間中の薄い流動性に伴う週の中頃の強化を注意深く見守っています。カルダノの最近の価格回復は、ポジティブなオンチェーンデータと大口購入者の関心の高まりに関連しています。 南アフリカの生産者物価が2025年10月に2.9%に上昇したことから、再びインフレの兆候が見られています。この前回の2.3%からの上昇は、製造業者のコストが増加していることを示唆しています。デリバティブトレーダーは、これが今後数ヶ月で消費者物価に影響することを予測し、南アフリカ準備銀行（SARB）がよりタカ派的な姿勢を取らざるを得なくなる可能性があります。通貨見通しと金利
この生産者物価データは、2025年10月の最新の消費者インフレ率が5.6%に達し、すでにSARBの3-6%のターゲット帯の上限に近いことを考えると、特に重要です。市場は安定した金利期間を織り込んでいましたが、この新しいデータはその見方に挑戦しています。私たちは、南アフリカの国債利回りの上昇から利益を得るポジションを考慮すべきです。 通貨トレーダーにとって、この発展は南アフリカランド（ZAR）を強化する可能性があります。中央銀行の見通しがより攻撃的になると、特に連邦準備制度による金利引き下げの期待から米ドルが弱体化している中で、通貨を支持する傾向が見られます。USD/ZARの為替レートの低下から利益を得るオプション戦略は、今後数週間でますます魅力的になる可能性があります。 2022年のインフレ期を振り返ると、生産者物価の急騰が数ヶ月後に続く消費者インフレの広範な急上昇の先行指標であったことがわかります。この歴史的なパターンは、現在の工場出荷価格の上昇を軽視すべきではないことを示唆しています。これは、2026年に向かう中で基礎的な価格圧力が再び高まる可能性があることを示しています。 全体的な市場環境は、薄い休日の取引と米国連邦準備制度による金利引き下げの期待によって特徴付けられ、注目すべき乖離を生じさせています。米国の政策が緩和される一方で、南アフリカの政策は引き締められるか、維持されざるを得ない状況になるかもしれません。この政策の違いは、重要な動きを引き起こし、強い通貨と高い国内金利にポジションを取る者にとってランド建てデリバティブの機会を提供する可能性があります。 要点: – 南アフリカPPIが2.9%に上昇、インフレの兆候 – NZD/USD、AUD/USDに変動、金価格は安定 – 薄い流動性の中での市場の動き、ランド強化の可能性トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
英国予算の早期漏洩が税制変更と慎重な成長予測を示し、市場の懸念を和らげることが示されました。
UKの予算報告書が首相の演説の前に誤って公開され、市場に早期の詳細が提供されました。成長の減速と増税の予測はよりバランスが取れたものになり、市場の懸念を和らげましたが、長期的な支出計画は財政上の課題を提起します。
2029/30年の財政ルールに対する余裕は、99億ポンドから220億ポンドに増加しました。増税は追加で260億ポンドの収入をもたらすと予想されていますが、インフレに大きな影響を与えることはないと見込まれています。成長予測は改訂されたものの、楽観的でありながらより現実的なものとなっています。
市場の反応
これらの変化を受けて、政府の債券利回りは低下し、ポンドは変動を経てわずかに上昇しました。支出は今後2年間で増加することが予想されており、2029/30年度に対象となる予算ルールに向けた節約戦略が示されています。 意図された増税が選挙の近さを考慮して実施されるかどうかには不確実性が存在します。予算は根本的な問題に対処しておらず、代わりに将来の検討に先送りしています。 11月26日の予算リークを受けて、市場の初期反応は安堵のものでした。英国の10年物国債の利回りは約4.1%から3.95%に低下し、ポンドはドルに対して安定しました。税制と支出計画は予想ほど攻撃的ではなかったため、これにより大規模な財政ショックの即時リスクは一時的に収束したと考えられます。 デリバティブトレーダーにとって、これはGBP/USDのような通貨ペアにおける近短期的な想定ボラティリティを抑えました。1ヶ月のボラティリティは9月以来の最低水準にまで下がり、現在は約6.5%で取引されています。この環境は、12月に新たな政治的な驚きが生じないと仮定した場合、短期のストラングルを売るような戦略に有利かもしれません。将来の影響
しかし、予算の構造には長期的な疑問が大きく提起されます。主要な支出調整は2029/30年度まで先送りされており、次の選挙サイクルが始まる直前になります。これは、市場に完全に織り込まれていない将来の財政的ストレスの予測可能なポイントを生み出します。 私たちは過去にこのようなことを見ており、難しい決定は先延期されることにより、大きな市場の混乱を引き起こすことが証明されています。2022年のミニ予算に対する市場の反応がその例です。予算責任保障局は、来年の成長をより現実的な1.2%で見込んでいますが、彼らの予測は政治的に実行が困難な将来の支出削減に依存しています。 これは、この将来の不確実性を捉えるための長期のデリバティブポジションを考慮することを意味します。2027年後半または2028年に満期のコールまたはプットオプションを購入することは、最終的な財政的落とし前に対するヘッジまたは投機としてますます魅力的になる可能性があります。 ポンドの現在の安定性は、したがって脆弱であるかもしれません。ムーディーズやS&Pなどの格付け機関からの英国の債務に対する見通しの変化を監視する必要があります。そのような変化は、この長期的なリスクを通貨に再評価させる最初の主要なきっかけとなる可能性があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
銀は米ドルの弱さに影響されて、4日連続で上昇し、54ドルに迫っていました。
銀は$54.00を超える高値に達し、11月のピーク$54.40に近づいていました。今週の4日間で7%上昇し、柔らかい米ドルと連邦準備制度理事会の利下げが予想されることによる米国債の低下を受け、恩恵を受けています。
木曜日には、XAG/USDが4日連続で上昇しました。米国の経済データは予想を上回り、耐久財受注が増加し、失業保険申請件数が7ヶ月の低水準となりました。しかし、先物市場は依然として12月の利下げの確率を85%と予想しており、米国財務省の利回りとドルに圧力をかけています。
技術的には、銀の見通しは強気のまま維持されています。相対力指数は過熱状態を示唆していますが、MACDはポジティブであり、上昇モメンタムを強化しています。強気派は11月の高値$54.40を目指し、さらなる抵抗は$55.00と$56.60の水準に期待されています。サポートは$53.50付近、さらに下は$52.75で予想されています。
銀はその歴史的役割として、価値の保存及び交換媒体のために評価されています。価格は地政学的イベント、金利、米ドル、鉱業供給、リサイクル、工業需要に影響されます。銀は電子機器や太陽エネルギーに使われ、価格はしばしば金と相関しています。金/銀比率は両金属の相対価値を評価するのに役立ちます。
現在のモメンタムは非常に強気であるため、今後数週間のさらなる上昇を見据えたポジションを取っています。市場は12月の連邦準備制度理事会の利下げの85%の確率を見込んでおり、このラリーを促進しています。短期的な下落は、トレンドの反転ではなく、購入機会と見なされるべきです。
この見通しは、先週の2025年10月のCPI報告によって裏付けられています。この報告ではコアインフレーションが2.7%に低下し、2023年中旬以来の低水準となりました。このデータは、FRBには政策を緩和する余地があり、米国債の利回りとドルに圧力をかけ続けることを裏付けます。その結果、金利を生まない資産である銀を保持することがかなり魅力的になります。
私たちは、この上昇を利用するためにコールオプションを使用し、近い将来の$54.40、次に$55.00の抵抗レベルを目指しています。今週の7%のラリーを考慮すると、$53.50のサポートレベルへの調整での購入は、より良いリスク対報酬のエントリーポイントを提供します。相対力指数は過熱状態にあるため、次の上昇に向けて一時的な統合があると健康的です。
要点：
– 銀は$54.00を超え、11月のピークに近づいた
– 米ドルの低下と利回りの低下により恩恵を受けた
– 技術的には強気のアウトルックを維持
– サポートと抵抗レベルの設定が重要
– 工業需要が増加し、銀の地位が強化されている
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寒波が欧州のガス貯蔵量を78%未満に減少させ、冬の市場リスクを高めていました。
ヨーロッパのガス貯蔵量は、通常よりも寒い天候の影響を受けて78%を下回りました。12月初旬の穏やかな気候の予測にもかかわらず、現在の貯蔵レベルはこの季節の平均より低いです。
投資家は、前回の15.6 TWhから11.4 TWhのネットショートポジションに移行しました。これは、2024年3月以来の初のネットショートポジションを示しており、新しいショートポジションは記録的な高値に達しています。
この市場ポジションの重要な変化は、冬の間に予期しない供給や需要の変化が発生した場合に潜在的なリスクをもたらします。
観察結果は、さまざまな商業および分析リソースから得られ、市場動向や状況についての洞察を提供しています。
要点：
– ヨーロッパのガス貯蔵量が78%を下回り、昨年の88%と比較して著しく低下。
– 寒冷な天候の影響で暖房需要が増加。
– 投資家は2024年3月以来初のネットショートポジションを確立。
– ショートポジションの増加が価格上昇のリスクを引き起こす可能性。
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カナダドルが石油の回復に伴い強化され、EUR/CADは約1.6260に下落しました。
EUR/CADはカナダドルが回復した原油価格から利益を得る中で弱まっています。カナダドルは米国への最大の原油輸出国としての地位によって強化されています。ウクライナ–ロシア停戦の可能性が原油価格に影響を及ぼし、ロシアの原油に対する制裁緩和につながる可能性があります。
EUR/CADは1.6260近くで取引され、2回目のセッションで下落を続けています。WTIはバレルあたり約58.60ドルで取引されていますが、米国の感謝祭の休日のため取引は軽めです。米国特使スティーブ・ウィトコフは、ウクライナ紛争の終息に関するモスクワでの会談を計画しています。
欧州中央銀行の慎重な政策
ユーロはECBの慎重な政策からいくらかのサポートを得ています。ECBは来年を通して金利を安定させる可能性が高いです。関係者は、インフレがターゲットを下回り、反発の兆候が見られない限り金利引き下げを示唆しています。 ECBのデータは、価格成長を2%の目標に近く維持する重要性を強調しています。ユーロは今日、ニュージーランドドルに対して最も弱いパフォーマンスを示し、他の通貨に対してはさまざまなパーセンテージ変動を示しました。 ECBのデータは、デ・ギンドス副総裁やチーフエコノミストのフィリップ・レインを含み、慎重なアプローチを支持しています。クロアチアの中央銀行総裁は、潜在的なインフレの変化に対して金利引き下げを慎重に検討することを推奨しています。 要点: 最後の段階でのカナダドルの強化は、原油価格の回復に基づいており、ユーロはECBの金利に対する堅い姿勢から底を見出しています。金利引き下げの可能性は2026年まで考慮されない見込みです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
ソシエテ・ジェネラルのアナリストは、USD/JPYが157.90に挑戦しており、154.40〜152.80への後退のリスクがあると観察しました。
USD/JPY の抵抗ラインは 157.90
USD/JPY は 157.90 の水準で抵抗に直面しています。このレベルを超えられない場合、約 154.40–152.80 までの長期的な反落が生じる可能性があります。
最近、この通貨ペアは 157.90 に近い位置で下値を切り上げる動きを形成しましたが、これは 1 月の高値 158.85 に対して低くなっています。これは急な上昇トレンドラインに向かって後退していることを示しています。最近の 157.90 という pivot を突破しない限り、現在の反落は続くかもしれません。
もし下降が続く場合、先月の高値 154.40 と最近の pivot の低値 152.80 が次のサポートレベルとして機能する可能性があります。
USD/JPY にとって 157.90 近辺には重要な抵抗が観測されています。このレベルを突破するのに苦労していることから、最近の上昇モメンタムが弱まっていることが示唆されています。さらに上昇できない場合、今後数週間で最近の反落が増す可能性があります。
要点
– USD/JPY は 157.90 の抵抗に直面している。
– 157.90 を超えられない場合、154.40–152.80 までの反落が考えられる。
– 先月の高値 154.40 と最近の低値 152.80 がサポートレベル。
– 日本銀行が政策の正常化に向けた言及を強めている。
– ボラティリティの上昇を利用する戦略を検討するのも良い。
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