Coinbase Globalは5月19日にS&P 500に加わることが決まり、暗号通貨取引プラットフォームとして初めてインデックスに含まれることになります。これは、Discoverが5月18日にCapital One Financialに買収されるため、Discoverの代わりに参加することになります。 発表後、Coinbaseの株価は25%上昇し、その日はトップパフォーマーとなりました。S&P 500に含まれることで、Coinbaseはインデックスファンドを通じてより多くの機関投資家に接触し、大規模な投資家の間でのプロフィールを向上させることになります。

要点

OppenheimerはCoinbaseの株価目標を1株あたり293ドルに引き上げ、機関投資家の関心の高まりが株価を押し上げる可能性があると示唆しています。また、Monness Crespiも目標を300ドルに引き上げ、現在のアナリストの中央値は252ドルです。 最新の四半期決算報告では、Coinbaseは24%の収益増加を経験しましたが、市場の期待には届きませんでした。予想を下回ったにもかかわらず、暗号通貨オプション取引の主要プレーヤーであるDeribitの買収が株価にポジティブに影響しました。 現在、Coinbaseの株価は259ドルで、今年は4.3%、過去1年では29%上昇しています。過去3年間の年率平均リターンは64%で、P/E比は21を維持しています。 CoinbaseのS&P 500への組み込みは、デジタル資産企業が伝統的市場に対してより受け入れられつつあることを示しています。これにより、資産を管理しているインデックス追跡ファンドはCoinbaseの株を保有しなければならなくなります。これにより、短期的な価格動向に関わらず、機関投資家の需要が増加することになります。

要点

発表後の株価の突然の25%の急上昇は、単なる熱狂ではなく、インデックスファンドからのリバランスやこのような動きを予測した投機的な活動によるものでした。すべてのリポジショニングが完了しているとは考えない方が良いです。パッシブ投資のフローは、特に主要なインデックス変更の周りでは、数日または数週間かかることがあります。これは、既存のボラティリティを延長し、特に近月のオプション価格を広げる可能性があります。 Oppenheimerの293ドルへの上昇とMonness Crespiの300ドルへの上昇は、単に自信の反映ではなく、機関の期待が再調整されたことを示しています。方向性のエクスポージャーを追跡している人々にとって、これらの目標は短期的な暗示的評価を引き上げます。しかし、中央値の予測は252ドルであり、アナリストの意見の乖離を示しています。このようにコンセンサスが分散しているときには、より積極的なヘッジ戦略と短い時間枠を支援する傾向があります。 収益は24%増加しましたが、市場予測には届きませんでした。この見逃しとそれに伴うラリーから、センチメントは現在のパフォーマンスよりもポジショニングと長期的な見通しによって推進されていることが示唆されています。特に注目すべきは、Deribitの買収による影響であり、Coinbaseの構造的デリバティブ分野での足場を強化しました。これは、スポット取引を超えて高度な金融商品へのリーチを広げ、洗練された投資家やファンドにとっては遥かに興味を持たれます。 259ドルの株価でP/Eが21であれば、低コストではありません。しかし、過去3年間の年平均リターンは64%であり、高成長・高ベータのプロファイルを示唆しています。ボラティリティの販売者やガンマの購入者にとって、注目に値します。この高ベータがリバランスの流れや収益のミスプライシングと一致すれば、方向性のモメンタムの短いバーストとその後の引き戻しを目撃する可能性があります。 これにより、根底にあるメッセージは非常に明確です。ここでの株式およびオプション活動を推進する力は、主にテクニカルフロー、バリュエーションの調整、そして市場認識の長期的構造的変化によるものです。したがって、行動は単にチャートパターンや決算反応だけでなく、これらの機関的圧力が今後の数セッション、特に5月19日を通じてどのように展開されるかに基づいているべきです。特にS&Pの組み込み日周辺の週次の満期サイクルに注目し、オープンインタレストと暗示的ボラティリティの急速な変化を見込むべきです。

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韓国政府は、アメリカの関税の脅威に直面している中小企業（SME）を支援するために、46兆ウォン（325億米ドル）の支援策を導入しました。このパッケージには、財政支援、物流助成金、輸出市場拡大のためのプログラムが含まれています。 第一四半期には、中小企業が韓国の輸出の17%を占めていましたが、これらの企業の80%以上が25%のアメリカの関税を、現在は一時停止状態にもかかわらず、深刻な懸念と見なしています。この支援パッケージは、弱い国内需要に対処し、潜在的な貿易混乱から経済を守るために今月承認された138兆ウォンの補正予算の一部です。

中小企業支援策

この記事では、韓国当局による新しい中小企業支援イニシアティブについて述べています。これは、国内の貿易に大きな寄与をしている小規模企業を対象としています。アメリカの関税が懸念され、現在は一時停止されているものの、地元の輸出業者には影響を与え続けています。韓国の輸出の約17%は、このグループの企業から来ており、規模は小さいものの、影響力は明らかです。約80%の企業が25%の関税が自社の運営に対して実質的な脅威を及ぼすと考えています。このような不安は、国際市場、特に我々の市場において測定可能な行動に変わる傾向があります。 政府の対応は、46兆ウォンの救済プログラムとして具体化され、約14兆ウォンのより広範な景気刺激策の一部となっています。このような措置は、政策立案者がワシントンに根ざした貿易混乱から外部的な圧力が長引くことを見越していることを示しています。このパッケージには、直接的な財政支援や運送費の助成、アメリカ主導の受注の減少を補うための海外需要の見つけ方の支援が含まれています。 要点は明確です。政策担当者は迅速な解決を期待していないということです。むしろ、これは現在の財政年度にわたって続く可能性がある構造的な圧力として扱われています。この財政措置は孤立したものとは見なされるべきではなく、特にアメリカの需要に密接に関連する国々において、国際貿易条件がリアルタイムで再形成されているという認識の高まりを示しています。

貿易条件の再形成

財務省の関係者であるパク氏は、影響を受けた企業を「完全に支援する」必要性を強調しました。その言葉は政治的コミュニケーションでは標準的に聞こえるかもしれませんが、予算の規模と相まって、単なる予備的な備えを超えることを示唆しています。このような包括的なツールキットは、週単位の予測、選択肢の比較、長期的なモデル化が必要だった可能性があります。我々の見解では、政府関連の経済プレーヤーが今後の成長に関する主な揺れ動く要因として、外部貿易の摩擦を重視していることを示す最も明確な信号であると思われます。 派生商品市場は孤立して運営されるわけではなく、アメリカとアジアの貿易関係が保留されるか、すぐに改善されるという前提に基づいたレバレッジポジションが見られる場合、それは過剰に投機的に見えるでしょう。ここで提示された支援の構造は、収益の平滑化や通貨の曝露に関する期待を形成しています。関税コストが再び実際に発生することがあれば、これらの救済資金は短期的な変動を覆い隠すだけかもしれません。ウォン関連の収益や貨物先物に関連したヘッジ戦略は、すぐに感受性が高まる可能性があります。 積極的に対応することで、これを一時的なポスチャリングと誤認することを避けることができるでしょう。これは中規模の輸出経済からの単なる雑音ではなく、地域の物流、原材料、さらにはコンテナの容量に関連する指数に反映されるかもしれない国境を越える需要の脆弱性を示しています。この変化を無視したリスクプライシングは、四半期ごとの貿易データが流入し始めると維持できなくなるでしょう。これほどの規模の予算が刺激するのではなく、緩衝する方向に傾いているため、解読すべきことがたくさんあります。

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Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

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サウジアラビアにおける金の価格は水曜日に下落しました。1グラム当たりの価格は391.96サウジリヤル（SAR）から388.63 SARに下がりました。 トラの価格も下がり、4,571.69 SARから4,532.75 SARに達しました。これらの価格は国際的な金の価格を現地通貨や測定基準に調整したものです。 金は安定した資産と見なされ、インフレや通貨の減価に対するヘッジとして機能します。中銀にとって重要な準備資産であり、2022年には大規模な購入が記録されました。 金の価格は米ドルや米国債と逆の動きをする傾向があります。経済状況が不確実な場合や金利が低いときに上昇します。 ドルの強さは直接的な影響を与え、ドルが弱くなると一般的に金の価格は上昇します。地政学的な不安定性など、さまざまな要因も金の市場価値に影響を与えます。 最近のサウジアラビアにおける金価格の下落は、391.96 SARから388.63 SARへの変動を反映しており、単なるローカルな現象ではなく、広範な変動を考慮したものです。トラの価格も4,532.75 SARに下がり、国際的なパフォーマンスに連動した短期的な調整を示しています。これらの動きは、国内の基準で示されるときに国際的なベンチマークの変動に結びついていることを示唆しています。 金は伝統的に価値の保存手段として機能し、特にインフレ期待が高まる時や法定通貨への信頼が低下する際に重要です。簡単に言えば、お金の購買力が不安定に見えるときや、安全な政府債務の提供する金利が魅力的でない場合に、金はより魅力的になります。これは今でも当てはまります。 米ドルと米国債の利回りとの逆の関係は、一貫して背景にあることが分かります。ドルが強くなると—例えば、米国でのハト派的な前進ガイダンスやポジティブな経済サプライズがある場合—金は通常は価格を失います。これがここで起こっているように見えます。ヘッジの流れが減り、期待の変化に直面して投機的なポジションが急速に解消されています。 昨年の中央銀行からの金に対する記録的な需要は、2022年の数字に示されており、長期的な機関の感情が依然としてポジティブであることを確認しています。金が準備資産としての役割を維持し続けることを思い出させてくれます。しかし、特にオプションや先物市場で活発な短期トレーダーは、日々の動きが期待を下回る場合やマクロシグナルと乖離する場合に困難を感じるかもしれません。

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要点:

• 日経平均は0.14%下落し38,128.13で終了し、火曜日の3ヶ月ぶり高値から反落した。
• トピックスは0.32%下落し13日間の連勝をストップさせ、4月25日以来の初の下落となった。

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日本の株式市場は水曜日に冷却し、日経225は0.14%下がって38,128.13となり、38,000水準への急反発後の利益確定によって影響を受けた。より広範なトピックス指数は0.32%下落して2,763.29となり、2009年8月以来の最長の連勝を記録した13日間のラリーを終えた。

米ドルが弱含み、米中の90日間の関税休戦によるグローバル貿易への楽観的な見方が改善する中でも、反落が見られた。

セクター別では、重量級の輸出企業と自動車株に損失が集中した。トヨタ自動車は3.53%下落し、貿易についての広範な楽観にもかかわらず慎重なセンチメントを反映した。ファーストリテイリング（ユニクロの親会社）は1.09%下落し、指数に対する最大の個別押し下げ要因であった。

一方、ソニーは2026年3月期の営業利益が0.3%増加するとの予想を発表した後、3.67%上昇し、消費者向けテクノロジー需要の安定を示唆した。しかし、安川電機は最近の四半期レビューでMSCIのスタンダードインデックスから除外された後、1.88%下落した。

東京証券取引所のプライム市場に上場する1,600社以上の企業のうち、63%が下落し、34%が上昇した。

テクニカル分析

日経225は顕著な取引時間内のボラティリティを示し、38,760.93のセッション高値から37,835.93でサポートを見つけるまでに下落した。急激な売りにより、インデックスは30期間の移動平均を大きく下回り、短期的な弱気相場を確認した。しかし、その後は控えめな反発が見られ、価格は5-および10期間の移動平均を上回って回復しており、潜在的な強気の修正を示唆している。

MACDはシグナルラインを上回り、ポジティブなヒストグラム圏にシフトしており、モメンタムが強気に転じる可能性が示唆されている。ただし、38,200–38,250の領域を明確に突破する必要があり、反転を確認して上向きのモメンタムを再開する必要がある。それまでの間、抵抗が維持されれば、価格アクションは最近の安値に向けたさらなる下落に対して脆弱である。

慎重な予測

日経平均が抵抗の近くで停滞し、トピックスのラリーが冷却する中で、日本の株式は短期間の統合に入る可能性がある。貿易に対するセンチメントは改善したが、投資家の焦点は国内の収益、日銀の利率に関するコメント、および米中交渉からのさらなるシグナルにシフトする可能性が高い。重要なサポートが37,800で維持されない場合、短期的な下落リスクが拡大する可能性がある。

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4月に、日本の生産者物価指数（PPI）は前月比0.2%、前年同期比4.0%上昇し、いずれも予想と一致しました。 これらの卸売インフレ指標は円の一時的な下落を引き起こしましたが、すぐに元の水準に戻りました。卸売価格の増加は、3月に比べて穏やかでした。 このわずかな円高は、輸入品の価格に対するインフレ圧力を和らげるのに役立ちました。それにもかかわらず、燃料や米の価格は高止まりしています。日本政府は戦略備蓄から米を放出しましたが、価格の下落は遅れています。 最近のデータは比較的予想に沿ったものであり、卸売価格は懸念されるペースで加速していないことを示唆しています。4月の生産者物価指数の要点は、0.2%の月次増加だけでなく、驚きがなかったことです。市場参加者はすでにこの程度の変化を織り込んでおり、そのため円の反応が短命だったのではないかと考えられます。通貨の一時的な下落は、迅速な反発の後に続き、これらのデータだけでは投機的な調整の余地が限られていることを示しています。 日本銀行の上田総裁とその同僚たちは、輸入コストの圧力と国内の価格動向のバランスを慎重に調整しています。備蓄放出などの介入にもかかわらず、燃料や米の持続的な強さに確実に注意が向けられています。政府が緊急備蓄に手をつけなければならなかったにもかかわらず、すぐに救済措置を講じることができなかったのは、大きな意味を持っています。これは、国内の供給措置が当面の効果に限界があることを示すものとして解釈しています。 私たちの視点からは、これらの重要な要素の変動が複雑にし、燃料価格が高止まりしているとその他のセクターにも影響を与える傾向があるため、プロデューサーはそれをどれだけ下流に移転できるかを試すことになります。原材料コストと国内需要のデリケートな均衡がここでは重要であり、すべての変化が消費者価格に完全に転嫁されるわけではありません。 また、円の最近の安定性はPPI発表後に見られ、様子見の態度を示しています。通貨市場はこれらのインフレデータに対して急いでいるわけではなく、トレーダーがすでに短期的な価格データをある程度織り込んでいるサインです。 今後に向けて、中間層の原材料や第2次価格効果に注目することをお勧めします。1か月の動きだけが全ての物語ではありません。暗示的なボラティリティを取引している市場や金利期待に関連したポジショニングでは、これらの圧力の持続的な方向性が重要であり、月次の上昇よりも重視されるでしょう。米と燃料が現在のコースを維持すれば、消費者の認識が変化し、中期的なインフレ期待が高まる可能性があります。 卸売データ自体が単独で金融政策を大きく動かすとは期待していません。しかし、刺激策の維持や正常化の開始についてのタイミングに関する議論を強化する可能性があります。そこに注目が集まることになるのです。もし、プロデューサーからのマージン圧迫に関する高頻度なヒントが得られれば、これらはインフレ連動資産に関連するデリバティブを通じて波及する可能性があります。 外部コストが国内データにどれだけ影響を与えるかも重要です。通貨が動いてからリセットされたことは、インフレがどこで落ち着くのかに深い確信がないことを示唆しています。トレーダーとしては、短期的な雑音を超えてプロデューサーのフィードバックや材料の購買パターンに物語の一貫性を探ることがより良いアプローチかもしれません。それが金利感応度に関連する取引の設定につながるでしょう。 要点として、これらの初期指標は政権の変化を示すものではありませんが、いくつかのコモディティグループの脆弱性を示唆しています。小規模なストレス点が急速に成長する可能性があることに注意する価値があります。特に、今後の輸送や石油に関するデータが持続性を確認すれば、そうした事態が予想されます。インフレに敏感な構造のデルトを管理している方々は、入力があなたの仮定にどのように影響するかに気を配り、見出しの安定性に過度に依存しないようにしましょう。

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アラブ首長国連邦における金価格は水曜日に下落しました。金の価格はグラムあたり380.95 AEDで、火曜日の383.82 AEDから減少しました。 1トラバでの金は、前日の4,476.77 AEDから4,443.28 AEDに下落しました。価格の変動は金市場の変動を反映しており、広範な経済要因に関連している可能性があります。

貿易楽観論と安全資産需要

貿易楽観論は金市場に影響を与えており、中国との関係が改善しているという米国大統領の最近のコメントがその一因です。この楽観論は、特定の取引セッション中の金の安全資産需要に影響を与えているかもしれません。 地政学的な動向も金の価格に役割を果たしており、ロシアとウクライナの最近の出来事や、イスラエルによるミサイル迎撃などの重要なプレイヤーが関与しています。これらの状況は地政学的リスクを引き続き意識させています。 米国の連邦準備制度理事会の将来の金利引き下げに対する市場の期待も、米ドルの魅力に影響を与え、金の価格に影響を及ぼす可能性があります。トレーダーたちは2025年に56ベーシスポイントの借入コストが引き下げられる可能性を見ています。 データリリースやFRB当局者のスピーチは短期的な金取引に影響を与えることがあります。価格モデルは国際的なレートを現地通貨に適応させており、発表時の市場状況を反映しています。 最近の金価格の下落は、383.82 AEDから380.95 AEDへの変動に過ぎないわけではありません。これは、トレーダーたちが広範なシグナル、特に金融政策に関するコメントや地政学的な不確実性の広がりに反応していることを示唆しています。トラバ価格の下落もこの感情を反映しており、わずか1日で30ディルハム以上下降しました。

マクロ経済のトーンと市場の動き

これらの動きの背後には、改善した外交関係によるマクロ経済のトーンの変化があります。バイデンによる北京との関係改善の発言は、長年経済や政治の混乱時のヘッジとなっていた金の需要を抑制した可能性があります。より広範な感情がリスクを低く評価する場合、金は緊急性を欠く傾向があります。 しかし、他の交差流に目を向けることも重要です。東欧や中東での軍事活動や防衛への対応を含む緊張は消えていません。これらの発展はリスクエクスポージャーの評価に影響を与え続けています。新しいわけではありませんが、紛争関連の見出しの頻度と強度はトレーダーたちがリスクオン戦略にどの程度踏み込むことができるかを再評価する動機となっています。 FRBの今後の金利調整に関する期待も注意深く観察すべきです。市場によって暗示される予測は、2025年までに56ベーシスポイントの引き下げを示しており、これはドルの利回りの魅力だけでなく、金ポジションの保有コストにも影響を与えます。DXYが緩やかな金融政策を期待して弱くなる場合、地政学的な出来事なしに金の強さが再生されるかもしれません。 短期的には、経済データのリリースや金融当局者の発言に注目が集まっています。これらの瞬間は特に政策経路やインフレ見通しが見直される場合にボラティリティを挿入する傾向があります。これらのウィンドウでは急激な日中の反転がより起こりやすいです。つまり、これらのイベントの前にポジショニングを行うことは高い方向リスクを伴い、ストップとエクスポージャーレベルの慎重な評価を要求します。 エミレーツでは、貴金属の価格は国際的なスポットレートと連動しており、AEDへのFX変換を通じて調整されています。これは、トレーダーが見る現地価格が、ニューヨークやロンドンの市場トレンドとドルに対する通貨の変動の組み合わせであることを意味しています。 貴金属に対する方向的ポジションを持つ方々は、今後のCPIリリース、PCEデフレーターの読み取り、パウエルや重要な投票メンバーの公の発言にも目を向けるべきです。機会はあるでしょうが、価格の discipline が必要です。オプションフローを処理しているトレーダーも、週ごとのスキュー、インプライドボラティリティの期間構造、現在のプレミアムが今後の10から14セッションの間に考え得るトリガーを十分に反映しているかどうかを検討した方が良いでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1813に設定する見込みです。このレートの設定は、GMTで0115頃になると予想されています。 PBOCは、米ドルに重点を置きつつ、一連の通貨に対する人民元の日々の中間値を決定します。この中間値は、市場の需給、経済指標、および国際通貨市場の変化に基づいています。

人民元の変動と取引帯

人民元は、この中間値の上下±2%の範囲で変動することが許されています。この範囲は、経済状況や政策目標に応じてPBOCによって調整されることがあります。 人民元の価値が取引帯の端に近づいたり、過度のボラティリティを示した場合、PBOCが介入する可能性があります。この介入では、人民元を売買して安定を維持し、通貨の値の制御された調整を確保します。 ゴールドマン・サックスは、人民元の見通しを修正し、より高い価値を予想しています。この調整は、中国の通貨の見通しに対する認識の変化を反映しています。予測と調整は、人民元の為替レートのダイナミクスへの継続的な注目を示しています。

期待と市場の反応

この記事は、中国人民銀行（PBOC）が毎朝、米ドルに対する中国元の基準レートを設定することを説明しています。この基準点は、人民元の一日の動きに影響を与えます。銀行は、その中間値の上下2%までの最大の動きを許可しており、これは外国為替のトレンド、国際的な通貨の変動、そして経済全体のパフォーマンスなどのデータをもとに決定されます。人民元があまりにも遠くに逸脱したり、不規則になった場合、当局が介入し、通貨市場に直接介入することで元を元の状態に戻す可能性があります。一方、ゴールドマン・サックスはその見解を変更し、より強い人民元を予想しています。それは、見通しの改善や金融政策の解釈の調整を反映しています。 これは、当局が為替レートの動きに引き続き注目しており、必要に応じて積極的な指導を行う準備をしていることを示しています。また、大手企業の予測が変化していることがわかり、期待が調整されていることを示唆しています—これは、世界的な金利の見通しや国内の安定化への取り組みに応じたものと思われます。 したがって、短期的な方向性は国内の金融政策の影響と国際的なマクロ経済のフィードバックに敏感である見込みです。実際には、日々の開盤レートやボラティリティのウィンドウを普段よりも注意深く見守る必要があり、介入リスクは理論的なものではなく、ボラティリティが範囲を試すところで実際に発生しています。したがって、ヘッドライン政策の行動に反応するだけでなく、バンドの外側のレベルの蓄積を観察することの方が価値があるのです。 私たちはまた、人民元のボラティリティに関して歴史的パターンのみに基づいたモデルや戦略は、期待通りに機能しない可能性があることを受け入れる必要があります。たとえば、基準レートが市場の期待により近い場合、それは中立を示すものではなく、むしろ戦術的な制約を示すことがあります—特にフォワードカーブが狭まる場合において。私たちは今それを見ており、スワップやオプションの価格設定が変化しています。 実行可能な戦略としては、カレンダースプレッドの見直しが必要です。1週間から1ヶ月の差が、通貨のこの若干静的な管理を背景にして縮まっています。それは私たちに実現済みのボラティリティを追いかけないように警告していますが、インプライド側はまだ完全には調整されていません。したがって、市場がゴールドマンのようなレート調整に対して早まって動く場合、短期的なガンマには余地があります。 人民元の上昇に対するスキューがゆっくりと形成されていることも注目に値します。それは単に方向性のあるものではなく、予防的なものでもあります。政策の仮定だけでなく、ポジショニングによって推進された乖離があります。プット・コール比率は、さらなる強気のエスカレーションを避けるべきレベルに近づいています。市場は中程度の上昇に向けて準備しているようですが、急激なオーバーシュートにはまだ準備が整っていないようです。 したがって、すでにオフショアのフォワードによって暗示されている以上に、日々のフィクシングに目立った傾斜がなければ、私たちは短期的により反応的でデータに基づくアプローチを好み、テーマ的なポジショニングは四半期末を超えてから行うべきです。曲線が私たちに何をしたいのか示す前に、飛びつくのはやめましょう。

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パキスタンの金価格は水曜日に減少しました。グラムあたりの価格は29,246.62パキスタン・ルピー（PKR）に下がり、火曜日の29,442.01 PKRから減少しました。 トラに関しては、金価格は341,124.20 PKRに下がり、前日から343,405.80 PKRの減少でした。10グラムとトロイオンスの価格はそれぞれ292,464.00 PKRと909,672.20 PKRと報告されました。 米国と中国の間の貿易楽観が金価格に圧力をかけています。米国大統領の発言は関税の引き下げを示唆しており、金の安全資産としての魅力に影響を与えています。 地政学的問題は残っており、ロシアとウクライナの話し合いや中東のミサイル緊張が続いています。これらの要因は、金に対して積極的な下押し圧力に対抗するかもしれません。 米国では、最近のCPIデータから見て、ヘッドラインレートはわずかに低下しました。それにもかかわらず、コアCPIは予想通り上昇しており、経済予測に影響を与えています。 2025年までに連邦準備制度が金利を引き下げるとの憶測があり、米ドルへの魅力に影響を与えています。今週は重要な米国の経済データ発表は予定されておらず、連邦準備制度の関係者の演説に焦点が当たっています。 要点 – パキスタンでの金価格、グラムあたり29,246.62 PKRに下落 – トラ114,124.20 PKR – 調整価格は10グラム292,464.00 PKR、トロイオンス909,672.20 PKR – 米中貿易楽観が金価格に圧力 – 地政学的な緊張が金に影響 – 米国のCPIデータが経済予測に影響 金は米ドルや国債と逆相関の関係を持っています。非利息資産として、その価格は金利の期待や地政学的状況に応じて変動しています。 金が週間の途中で下落する中、29,246.62 PKR per gramと341,124.20 PKR per tolaの減少は、マクロ経済的要因によって主導された広範なセンチメントシフトを反映しました。調整された価格—10グラム292,464.00 PKRとトロイオンス909,672.20 PKR—は、一見小さいように見えますが、文脈の中で見ると、特定のグローバル市場のコーナーでの不安の緩和を反映しています。 米国からのインフレ指標は、依然として多くの指向性バイアスを駆動しています。ヘッドラインCPIのわずかな低下は励みとなりますが、基本的な価格圧力が持続していることを示すコア指数は、より微妙なストーリーを語っています。インフレは逃げてはいませんが、進んでいる状態です。この微妙な動きは、連邦準備制度の次のステップを解釈する際に重要です。2025年の金利引き下げに向けた期待は、投資家が近い将来に連邦が政策をどれだけ緩和するかを計算している可能性を示しています。 今週、米国からの重要な新しい経済データがないため、焦点は中央銀行の公式からのガイダンスに移ります。彼らの公の発言は二次的な手がかりのために注意深く分析されます。もし緩和的なトーンの示唆があれば、金は近くの底を見つけるかもしれません。しかし、注意やインフレへの強気な姿勢の再確認があれば、再び米ドルへの関心が引き寄せられ、金属価格が低下するかもしれません。 金は米ドルと国債利回りに逆相関で動きます。これらの関係は単なる学問的なものではなく、日常的にレバレッジポジション、リスク管理モデル、モメンタム調整を通じて展開されます。金は収入を生まないため、その価値は、侵食する通貨や地政学的な緊急事態に対する保護から来ています。 金ポジショニングにおいて、今後数週間の間に潜在的な混乱が示唆されています。大きな揺れ動きではないにせよ、精度を要求される程度はあるかもしれません。いかなる対立が激化したり、インフレデータが驚きをもたらした場合、センチメントは迅速に反転する可能性があります。我々は政策立案者のトーンや東欧または中東での不適時の発展を積極的に監視しています。明確性がもたらされるまで、市場反応はおそらく反応的で流動的、かつファンダメンタルズよりもヘッドラインに敏感であると考えられます。

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UBSは、米国株式の見通しを「魅力的」から「中立」に修正しました。最近の市場ラリーでは、S&P 500が4月10日以来11％上昇し、ホワイトハウスの関税に関連する以前の悲観論の多くが解消されました。 この投資銀行は、貿易リスクに対する過剰反応を予測し、米国株を初めて格上げしました。市場のセンチメントが改善し、評価が安定しているため、UBSはリスクとリターンのバランスを均等と見ています。 UBSは、米国と中国の90日間のクールオフ期間が緊張を和らげたと指摘しました。しかし、この一時的な休戦が持続的な合意に繋がるかどうかについては不確実性が残っています。 交渉における前向きなトーンは認めつつも、UBSは潜在的な障害や市場のボラティリティについて慎重です。重要なのは、UBSが弱気の立場を取っていないことを明言している点です。 引き続き、米国株式への完全な戦略的配分を維持するよう助言しています。また、同銀行は株式が来年にわたって上昇すると予測しています。 これら全ては、以前の「魅力的」との見方が現状ではもはや同じ重みを持たないという正式な認識に他なりません。価格の下落と現実を超える恐れによって引き起こされた先の楽観主義は、急速な市場回復によって抑えられました。S&P 500が強く回復し—数週間で11％以上上昇したことで—機会対リスクの比率は平坦化しました。多くの人が退いていた時に介入したトレーダーは、現在は基礎的なリスクにより厳密に一致したリターンを直面しています。 UBSが示唆しているのは、今後12か月間、市場の広い方向性は上向きのままであるかもしれないが、不安からの購入による簡単な利益は既に過ぎ去った可能性が高いということです。市場は貿易政策のショックを予想以上に早く消化しており、現在株式がそれほど安くないため、短期的な評価は積極的なポジショニングを好まなくなっています。貿易緊張の休戦は歓迎されますが、国際外交の脆い性質に依然として左右されます。 私たちは、敏捷であることが重要であると考えています。公式なスタンスが「中立」に再調整された今、ポートフォリオ戦略は穏健に傾くべきです。既に収束した古い恐れに基づくオーバーウエイトなエクスポージャーにはほとんどリターンがありません。代わりに、安心感や過信に誘導されずにどのようにポジションを維持するかが重要な問いとなります。政策談話からのスピンオフ、太平洋の両側からの突発的なコメント、または国内のデータポイントの逸脱—これらはすべて再びセンチメントを揺るがす可能性を持っています。 同社が弱気に転じていないことを明確にすることは重要です。後退ではなく、期待のシフトに関するものです。既存の米国ポジションを維持し、それを増幅する衝動に抵抗することがメッセージです。彼らは利益を期待していますが、それは一筋縄ではいかず、いくつかの乱れがあるのです。 したがって、実践においては、反応するよりも忍耐と監視が好ましいと言えます。ポジションを放棄するのではなく、鮮明なカタリストに基づいて新しい配分の決定を行うべきです。短期的な感情を観察し、その上に大きな取引を築かないようにしましょう。最近の反発からのモメンタムを追いかけるのは避けるべきです—それはほとんどが終わっています。今は、配分の規律がより重要です。

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