米中貿易緊張が緩和されているようで、両国は関税削減に合意しました。米国は関税を145%から30%に引き下げ、中国は関税を125%から10%に削減する予定です。これらは5月14日から始まります。 この初期の合意により、追加の24%の関税は90日間凍結され、さらなる交渉のための時間が提供されます。ただし、これらの追加関税が再開される場合、中国のGDP成長は来年にかけて約1.0ポイント減少する可能性があります。 関税の影響を相殺するため、中国は3月に承認された財政パッケージを展開するかもしれません。このパッケージは、いくつかの経済的影響を相殺することが期待されています。さらなる財政措置がない場合、GDP成長には中程度のリスクがあり、2025年までの見通しは4.8%に設定されています。 中国の最近の金融政策の緩和は経済の期待と一致しており、Q4にはさらに政策金利の引き下げが行われる可能性があります。世界的な関税戦争がデフレ圧力を引き起こしているため、中国の2025年のCPIインフレ見通しは0.7%から-0.1%に下方修正されました。 情報には先行きのリスクや不確実性が含まれており、金融判断を下す前に徹底的な調査を行うことが重要です。データに誤りがないことの保証はなく、資本の損失を含む投資のリスクは投資家の責任です。 要点: – 米中が関税削減で合意し、米国は145%から30%に、中国は125%から10%に引き下げる。 – 90日間の追加24%関税の停止が交渉の時間を提供。 – 追加関税復活なら、中国のGDP成長が1.0ポイント減少の可能性。 – 財政パッケージで経済的影響を相殺する見込み。 – 中国の2025年CPIインフレ見通しを-0.1%に修正。

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中国の国有資産監督管理委員会（SASAC）は、国有企業（SOE）に対し、革新を加速し、戦略的および新興産業における役割を強化するよう促しました。これは、2025年の目標達成と、今後の第15次五カ年計画に向けた準備の一環です。 拡大された党委員会の会議で、SASACは高品質な発展と国家戦略の優先事項の重要性を強調しました。14次五カ年計画の下での国有企業のパフォーマンスについて、事実に基づく評価を行い、未来の改革を指導するよう求めました。 委員会は、外部の不確実性やグローバルな技術と産業の変化について言及し、国有企業の改革、ガバナンス、及び党づくりにおいて前向きな戦略が必要であることを強調しました。国有企業は新たな生産力に貢献し、重要な分野での地域化を優先するよう奨励されました。 企業は、戦略的新興および未来の産業における存在感を最適化し、重要な技術における進展を図るべきです。これにより、国家安全保障、産業の回復力、及び技術的自給自足を支える役割が強化されるでしょう。 SASACはまた、主要な国家プロジェクトの推進を強調しました。国有企業の能力を戦略的、基盤的、そして最前線の分野で活用し、国有経済のリーダーシップの役割を強化する必要性についても触れました。 国有資産監督管理委員会は、より速い革新と先進的な分野への厳しい焦点を求めており、大規模な国有企業に動きがない状態を続けないよう促しています。2050年までに測定可能な成果を示すよう求められており、これは選択肢ではなく政策です。これらの企業は、クリーンエネルギーや半導体、バイオテクノロジー、高度な製造業など、次の10年間を形作る可能性のある産業にリソースを集中させる必要があります。ここでの目標は成長だけでなく、長期的な回復力です。 「高品質な発展」という強調は単なるスローガンではなく、単純なボリュームやスケールよりも革新や戦略的な位置付けを優先することを指します。これは、外部の技術供給への依存を削減し、企業戦略における国家の影響をより良く管理することを意味しています。これは、迫る第15次五カ年計画に特に関連しており、技術進展や産業のアップグレードにおける明確な進展を求めることが予想されます。 主要な分野での「地域化」への指示は、重要な輸入依存から抜け出すための押し進めと認識されます。特に、外国の供給者に優位性がある分野における内部の代替品を構築することが重要です。これにより、資本がレガシーな産業から研究開発が盛んな産業へと移行する可能性が高まります。 企業が「新たな生産力」を支援するよう求められていることは、AIアプリケーション、高度なロボティクス、次世代情報ネットワークなどの分野への大規模な投資が行われることを示唆しています。ここから見れば、国家の優先事項が期待される企業やセクターへの露出を調整し始める時期です。ここではボラティリティに賭けるのではなく、非常に明確な指令とタイムラインを持つ政策トレンドに沿った方向性を定めています。 委員会がガバナンスと党の監視の役割をどのように定義したかについても考察するべきです。これは内部の整理だけでなく、改革のためのポジショニングでもあります。これには、経営の責任、リスク管理の強化、国家戦略とのより厳密な一致が含まれます。これは即興の余地が少なく、構造的で政策に基づいた実行計画が必要であることを意味します。 このような上からのトーンによって、資本の流れ—政策銀行や機関経路の両方から—が生産的な取り組みの行き先を導くでしょう。すでにエネルギー貯蔵の取り組みや高度な産業チェーンにおいてこれが見られています。資産管理者はそれに応じて調整を行うべきです。 これらの発言を総じて考えると、期待のシフトが明確であることを強く示唆しています。国有企業は、明確な数字と測定可能な変化に基づいた進展の証拠を示すように指示されています。このシフトは取引対象ではなく、今後数ヶ月でのポジショニングの地図です。

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ドイツのZEW経済センチメント指数は、5月に予想を下回り、-82という数字を記録しました。これは、予想の-77に比べて厳しい経済環境を示しています。 米国の消費者物価指数（CPI）による4月のインフレ報告は、労働統計局がGMT12:30に発表予定です。予測では、インフレーション指数は年率2.4％上昇する見込みで、3月と一致し、一方でコアCPIインフレは前年同月比で2.8％にとどまるとされています。

市場のセンチメントとリスク資産

米国と中国が貿易戦争のエスカレーションを一時停止したことで、市場は復活の兆しを見せました。この市場の雰囲気の変化は、リスク資産の取引が増加することにつながり、最近の困難が緩和する兆しに対する楽観を示唆しています。 外国為替の証拠金取引には高いリスクが伴い、重大な損失の可能性があるため、全ての人に適しているわけではありません。レバレッジを利用することで、利益と損失の両方を拡大する可能性があります。外国為替取引を行う前に、投資目標、経験レベル、リスク許容度を慎重に評価することが重要です。 ドイツのZEW経済センチメントの低下は、地域内での状況悪化の明確な信号を示しています。-82という数字は、予想されていた-77を著しく下回っており、現状の経済健康を評価する際に、機関投資家やアナリストの間でより広範な不満を強調しています。このような読取は、短期的な経済活動に対する影響を予告することがよくあります。これは単なる一時的な低下ではなく、過去のショックから回復していないことを示唆しています。 それが意味することは、欧州の市場が、一貫した強さを示すデータが出るまで、上昇の触媒よりも下落のリスクを抱える可能性があるということです。債券や金利に敏感な資産は、特に安全なシニア側で、これらの失望に対してより多くの需要に反応する可能性があります。一方、株式は、産業生産の改善や政策サポートの兆しが見られない限り、地盤を保持するのが難しくなるかもしれません。

米国のインフレと市場の反応

さて、大西洋を越えて、全ての目は米国の4月のインフレ発表に注がれています。年間インフレは2.4％に留まり、コア数値は2.8％で安定するとの期待が寄せられています。どちらかの要素が予想を上回ると、トレーダーはボラティリティに備える必要があります。特にインフレセンチメントに敏感な金利に影響を与えることが少しでもあれば、機関の新たなポジショニングを引き起こす可能性があります。 報告が合意と一致すれば、デフレーション圧力が十分に速く traction を得ていないことを示唆します。特にオプションや先物市場において、金利投機にさらされている場合、平坦なコア読み取りは、連邦準備制度理事会を保持する状況に留まらせます。しかし、かなりの下回りがあれば、それは重要なポイントとなります。突然、金利カットに関する議論が具体的なタイミングを持つことになるでしょう。市場は、短期的な国債の入札を加速するためのグリーンライトとして受け取る可能性が高く、金利デリバティブ全体で迅速な再評価が行われることでしょう。 米国と中国の間の緊張が一時的に緩和されたことで、世界的なリスクアピタイトの再活性化の初期兆候が見られます。株式インデックス先物と関連するボラティリティ製品でのポジショニングが転機を迎えたようです。これは関税の脅威の一時停止だけではありません。流動性が好意的に反応し、ハイベータセクターへの流入が、トレーダーが短期的な報酬の潜在能力を向上させると認識していることを示しています。それでも、楽観はそれを裏付けるデータに大きく依存しています。 リスクのエンジンルームである外国為替にシフトする際、レバレッジの危険を無視することはできません。ここでは非常に注意が必要です。主要な通貨ペアの動きは一日には微妙に見えるかもしれませんが、レバレッジの利用により、エクスポージャーは急速かつ予測不可能に変化する可能性があります。ボラティリティが重要なマクロイベント周辺で高まると、損失が預金を大きく上回る可能性があります。今後、データリリースからの驚きの発表は、より多く見込まれます。 したがって、インフレから購買担当者指数までの主要リリースが集中するサイクルに入る中で、常に方向性バイアスを再評価することが重要です。ロー・ボラティリティ環境ではキャリートレードがより魅力的になるかもしれませんが、インフレが予想外に動くか、地政学的見出しが再浮上した場合、迅速な仕切りとなるのは珍しいことではありません。 埋め込まれたオプショナリティやノックアウト機能を持つ金融商品が試される可能性が高いです。私たちは、特にG10クロスにおけるインプライドボラティリティ価格の動きや、利回りベースの金融商品のフォワードカーブの変化を注意深く監視することをお勧めします。これにより、経済仮定が挑戦される際に市場が再調整される初期の洞察を得ることができます。 私たちは、データの驚きだけでなく、主要経済国間の経済的勢いの乖離が価格行動にどのように影響を与えるかをマッピングしています。トレーダーは、合意が崩れて突然明確なレンジが破られる準備をするべきです。タイミングは重要ですが、忍耐もまた重要です。

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中国は作物の需要に対処するため、南アメリカにメガポートを建設しています。この国は、米国の作物に依存せず、国民に安定した食料供給を保証しています。 中国の国営穀物商社であるCofcoは、ブラジルに世界最大の輸出ターミナルを設立する計画です。この取り組みは、南アメリカの資源にアクセスすることで、米国の大豆やその他の食品を置き換えることを目指しています。

ブラジルの輸出能力に対する課題

しかし、ブラジルの中国への主要な輸出港であるサントスは、容量とインフラに関する制約に直面しています。さらに、ブラジルは肥料供給の課題と土壌栄養素の枯渇に苦しんでおり、作物生産の進展に影響を与えています。 外交的な動きとして、中国の外相は最近北京でブラジルの外相と話し合いを行いました。また、中国はアルゼンチンから約9億ドル相当の大豆、トウモロコシ、植物油を購入する意向を示しました。 現在までの情報は、明確な戦略的シフトを示しています。南アメリカにメガポートを建設し、ブラジルとアルゼンチンでの取引を整えることで、中国は米国の農産物輸入への依存を減らそうとしています。Cofcoがブラジルに対して多額の投資を発表したことは、単なる貿易の好みを超えて、長期的なポジショニングを示しています。 これは、中国の食料安全保障のための供給チェーンを再構築するというより広範な戦略を明らかにします。特にブラジルは土地と収穫量を持っていますが、サントスを含む港は既に圧力を受けています。限られたインフラによるボトルネックは、拡張が全体の流れに即座に変化をもたらすことができないことを意味します。土壌の健康問題、特に栄養の枯渇と肥料不足は、単なる minorな農業の hiccup ではありません。それは収穫の信頼性を変えます。もし生産が今後数シーズンで予想される成長に達しなければ、中国の期待を損なう可能性があります。

世界のコモディティ市場への影響

高官の関与は、特にアルゼンチンとの貿易のコミットメントをさらに強化します。9億ドルの提案は、北京が南アメリカの主要生産国の二つにおける供給確保をためらっていないというメッセージを送ります。これらの動きは、世界のコモディティ市場における交渉力を徐々に変えていき、その結果、価格感受性や流動性の新しいパターンが形成され始めます。 私たちにとって、この伝統的な供給チェーンにおける不安定さは即座の価格混乱を示すものではありませんが、リスクが表面化する場所を再定義します。もしブラジルのポート投資が計画通り進み、ボリュームが意図したように増加すれば、地域ごとの基準価格は通常よりも分離する可能性があります。一方、ブラジルの生産能力に関する不確実性は、天候から土壌の投入物まで、スムーズな移行が保証されないことを示唆しています。 これらの発展を考慮し、南アメリカからの貨物輸送能力、河川輸送への依存、および肥料価格への農家の反応に注意を払う必要があります。アルゼンチンにも注目が集まっているため、ブラジルとアルゼンチンの両方の収穫期間が市場価格に以前よりも大きな影響を及ぼすと予想しています。米国と南アメリカの先物間の差は、時間の経過だけで拡大する可能性があります。 南アメリカの原産地からの中国バイヤーによる長期ヘッジの増加は、オープンインタレストのポジショニングにも影響を与えるでしょう。投資家がブラジルの潜在的な輸送遅延を過小評価したり、アルゼンチンが輸出を阻む政治的変化に直面した場合、混乱が生じる可能性があります。港の混雑や肥料不足の早期指標には注意を払い、特に第4四半期に向けてスプレッドを再評価する必要があります。 私たちは、米国の輸出に基づく従来のモデルが期待外れになるサイクルに突入しています。南アメリカでの平均的な港のスループット、バージ移動、または投入コストに関する仮定は、もはや同じ自信で適用されないかもしれません。今や移行の問題ではなく、競争の問題です。

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ユーロ（EUR）は米ドル（USD）に対してさらに弱まる可能性がありますが、1.1055の主要サポートレベルを突破する可能性は低いと考えられます。長期的には、EURが圧力を受けている中で、現在の反発が1.0945に達するかどうかは不透明でした。 24時間の観点から見ると、EURは1.1087で1か月半の低水準に落ち込み、1.42%の下落でした。売られ過ぎの状況にもかかわらず、さらなる米ドルの弱まりが可能ですが、主要サポートの1.1055を突破する可能性は低いです。レジスタンスレベルは1.1120と1.1150に特定されており、これは安定を示すものとなります。 1～3週間の視点で見ると、先週金曜日に中立からネガティブな見通しへの移行があり、EURが1.1145に向かうことが予想されました。この下降は予想を上回り、1.1064の低値に達しました。下向きのモメンタムが強まっているものの、現在の弱さは反発の一部と見なされており、1.0945でサポートに達するかどうかは不透明でした。1.1225を突破することだけが、圧力の緩和を示唆します。 現在の分析が示すのは、ドルに対するユーロの価値の下方引きであり、1.1055レベルの周りにかなり強いサポートのクラスタが形成されていることです。1.1087に急落したにもかかわらず、そのポイントの下にある構造は堅牢であり、強力なカタリストがない限り、さらなる急速な下落は予想されていません。ユーロが弱まっているかどうかが問題ではなく、その弱さをもたらす既存のモメンタムがどこまで続くかが重要でした。 ユーロは1.42%下落し、約6週間で最も低い水準に落ち着きました。この下落は顕著でしたが、一部のテクニカル条件は売られ過ぎの領域を示唆しています。より広い視点で見ると、米ドルのさらなる強さの可能性がローカルのEURのソフトさを補強するかもしれません。しかし、1.1120と1.1150でのレジスタンスは非常に近い位置に見えます。これらのゾーンは重要で、価格が反発しそこに到達すれば、短期間の足場が見つかる可能性があります。 1～3週間の展望を見ると、最近方向性の変化が見られました。週末前にスタンスが中立から弱気に移り、その後の下降ペースは初期の予測よりも急激でした。先週の期待は1.1145に向かう穏やかな下降でしたが、1.1064に急速に到達し、予想以上に弱気圧力が強まったことを示唆します。このモメンタムがあるものの、この動きはより長期的な構造の真の反転よりも短期的なリトレースメントとして位置づけられるべきでした。ユーロが次の低いサポートである1.0945に達するという考えは、まだ高い確信を持って形成されていません。 その下のサポートには注目する価値がありますが、その不可避性の周りに戦略を立てる前には躊躇するべきです。新たなカタリストやマクロデータの変化がない限り、多くの仮定は突然の変動に対して過剰なエクスポージャーを生じさせるだけです。同様に、価格が再び1.1225を超えることができれば、現在の弱さのフェーズが過ぎた最初の確かな兆候となります。 私たちが見る限り、信号は混在しています。確かな下落圧力があるものの、反発価格が出会うことができるような厳しい抵抗の領域も存在します。この微妙なバランスは、高い確実性で一夜にして操作する余地がほとんどありません。むしろ、価格の変動の各段階に応じて調整する改善的な姿勢が奨励されます。

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日本銀行の副総裁は、米国の関税が日本経済に圧力をかけていると述べました。それにもかかわらず、これらの関税が日本の物価に潜在的なリスクをもたらし、ポジティブな結果とネガティブな結果の両方を引き起こす可能性があります。 日本の経済成長は、潜在的な水準に向かって鈍化すると予測されています。この鈍化の期間が終わった後、海外経済が緩やかな成長軌道に戻れば、成長が加速するかもしれません。 出力ギャップは安定していると予想されています。2027年度までの日本銀行の三カ年予測期間の終わりまでには改善が見込まれています。 経済と物価が予測通りに改善すれば、金利の引き上げが続く可能性があります。インフレ期待が一時的に停滞するかもしれませんが、厳しい労働市場が賃金を押し上げる可能性があります。 日本の経済は、世界経済が成長すれば回復し、インフレと期待が高まる可能性があります。これらの予測には高い不確実性が伴うため、状況が進展するにつれて意思決定が行われます。 強い円は輸出や主要な製造業の利益に悪影響を及ぼす可能性がありますが、世帯の実質所得を高め、輸入コストの低下を通じて小売業者の利益を改善するかもしれません。 為替の急激な変動はビジネス計画を複雑にする可能性があります。日本の財務大臣は、外国為替レートについての対話に意欲的です。 この記事では、政策当局者による日本の現在および将来の経済状況に関する発言や予測が概説されています。これらの外的ショックは、生産とセンチメントに影響を及ぼすかもしれませんが、国内のインフレや産業価格に連鎖反応を引き起こす要因にもなります。短期的な混乱は今のところ許容範囲のようですが、次の二四半期からの経済データには特に注意が必要です。ここでの示唆は、通貨の動きと世界的な需要が異なる収益チャネルやコスト構造を通じて鞭のような効果を生む可能性があるということです。 要点 予測期間は2027年度までを想定しており、急激な変化よりも漸進的なステップが起こる可能性が高いです。出力ギャップがこのサイクルの後半に向けてより安定的に縮小し始めると、短期および中期の金利に対する上昇圧力は、予想以上に早く到来するかもしれません。それは、四半期のGDPや賃金データのわずかな上方修正でも重要な影響を与えることを意味します。 加えて、円のボラティリティは特に注目すべき要素です。強い通貨は海外の収益を損なうかもしれませんが、国内の販売者にとっての低い原材料費は時間とともにマージンを再構築する可能性があります。小売名ではそのストーリーが反映されるかもしれませんが、そのウィンドウは短いです。為替相場の大きな変動は頭痛の種であるだけでなく、投資決定を妨げ、支出の先送りやヘッジ行動の変化につながります。 これを考慮すると、スワップにおける大きな動き、特に実体経済データから乖離している場合は、機会を提供するかもしれません。賃金交渉、外国為替準備データ、特に製造業および小売業における原材料価格に注意を払うべきです。政策決定者が通貨介入や貿易政策の調整についてより多く言及する場合、FX介入リスクがテーブルにあることが強化されます。確認指標を待つことは短期的には機能しません; 反応的になる前に再調整する方が良いでしょう。

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EUR/GBPは、英国雇用データの発表後に安定を維持しています。英国のILO失業率は、3月までの3か月間で4.5%に上昇し、以前の4.4%と比較されています。 6日間の下落の後、EUR/GBPは火曜日の欧州の取引開始時に0.8420付近で取引されています。市場は、機関投資家の信頼感に関する洞察を得るために、ドイツ及びユーロ圏からのZEW経済センチメント調査を予測しています。

英国の雇用データ

国立統計局は、4月の請求件数の変化が5,200件の増加であったと報告しており、3月の修正された16,900件の減少とは対照的です。雇用の変化の数字は3月に112,000件の増加を示しており、2月の206,000件からは減少しています。 混合された賃金成長データによれば、ボーナスを除く平均賃金は前年同期比で5.6%増加しました。これは、前回の5.9%や予想の5.7%を下回っています。ボーナスを含めると、賃金は5.5%増加し、予測の5.2%を上回っています。 報道によると、欧州中央銀行の当局者は、政策見直しがQEなどの既存の戦略を確認する可能性が高いことを示唆しています。低金利およびインフレの期間中におけるECBの「力強い行動」へのコミットメントは強調されています。 今週見てきたところでは、EUR/GBPは比較的静穏であり、英国の労働市場の新しい数字を軽視しています。失業率が4.5%に小幅上昇したにもかかわらず、0.8420の周りでの安定は、トレーダーがまだ広範なバイアスをシフトしていないことを示唆しています。この数字は小幅であるものの、やや冷却された市場を指し示しています—警戒すべき兆候ではないものの、金利やFX関連のデリバティブのエクスポージャーを形成する際には認識しておく価値があります。

市場の反応と分析

4月に請求件数が5,200件増加したことは小さいですが、3月の修正された16,900件の減少とは対照的です。このような逆転した動態は、特にイングランド銀行がすでに慎重なトーンを示している場合、感情をわずかに揺さぶる可能性があります。ただし、職の創出は依然としてプラスであり、わずかな減速を示しています。雇用の112,000件の増加は無視できませんが、2月の206,000件と比較すると、明らかなペースの緩和があります。これは徐々に軟化していると考えられ、今後の短期的な引き締めの必要性を減少させる一方で、中期的な鷹派への再調整の強化も考えられます。 賃金成長の指標は、より微妙な状況を示しています。ボーナスを除くと、賃金は年間で5.6%上昇しており、予測および前回を下回っています。ただし、ボーナスを含めると、年率で5.5%の上昇が確認され、5.2%の予想を上回ります。賃金の不均一な圧力はサービスインフレの可能性が高いことを示唆しており、採用の勢いが薄れているにもかかわらず、その影響が及ぶ可能性があります。それは、政策に対する反応のシナリオが分岐する可能性があり、特に期近のオプション取引においてボラティリティレンジやストライクの選択を定義する際に注意を促します。 континентでは、ZEW調査を通じて機関参加者のセンチメントに焦点が当たっています。これらの先行指標は、ドイツと広域のブロックの両方をカバーし、ビジネスサイクルの変化の初期兆候を見つけるためにしばしば分析されています。これは、単に方向性の取引だけでなく、スプレッドベースの戦略にも影響を与える可能性があります。特に、ECBが一貫したメッセージングを重視しており、適切な場合にはQEを続け、インフレの後押しが薄れる場合には力強い介入を好むため、コミュニケーションにおいて幅広い一貫性を見込むことができ、長期的な期待を効果的に固定しています。

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ナショナルオーストラリア銀行の2025年4月のビジネス調査によると、ビジネス信頼感は-4から-1にシフトしました。ビジネス環境はわずかに減少し、+3から+2に移行しましたが、これは長期平均を大きく下回っています。 測定されたサブカテゴリの中で、売上インデックスは+5で安定し、雇用も+4で変わりませんでした。しかし、利益率は4ポイント減少し-4となり、これは購入コストの増加によってマージンに影響を与えているためです。資本支出インデックスは6ポイント減少し+1に落ち込み、新たな投資に対するためらいを反映しています。

金利の期待

オーストラリア準備銀行は、5月20日の次回の会合で金利を引き下げると予想されています。この金利の引き下げの可能性は、ビジネスコミュニティのセンチメントを後押しするかもしれません。 これらの数字を総合すると、プライベートセクターは完全には後退していないがためらっている様子が伺えます。信頼感は深くネガティブであったため、-4から-1へのわずかな上昇は一見小さく見えるかもしれませんが、トレーダーはタイミングを無視すべきではありません—これは、おそらく金利の動きの直前に起こるものです。環境はまだプラスの領域にありますが、+2に落ち込み、歴史的な基準を下回っているため、現在の活動レベルがどれほど持続可能であるかには疑問が生じます。 売上と雇用が安定していることは、日々の業務が一定の強さを持って継続していることを示唆しています。収益とスタッフが安定している時は、通常、短期的な需要が悪化していないことを意味します。しかし、最も注目を集めるのは利益率のデータです。特に購入コストの上昇によってネガティブな領域に落ち込むことは、企業がマージン圧力の増加に直面していることを示しています。企業は販売を行い、雇用もしていますが、それを行うことで得られる利益は減少しています。この圧力が続くと、ビジネスの他の部分に影響が出ることになります。 さらに、資本支出の急激な減少—かなり堅実な+7から+1への低下は、明確なメッセージを発信しています：企業は将来に向けたコミットメントを引き下げています。これは突然起こることではありません。この報告は、資本支出の冷え込みをアメリカの貿易政策の不確実性に関連付けています。企業が外部の需要や国際的な供給の安定性に不安を感じると、通常、投資の決定を保留します。その状態が今起こっているようです。

市場センチメントとデリバティブ

デリバティブの観点からこれを見ている私たちにとって、5月20日のRBAの金利引き下げの可能性はすでにセンチメントに影響を与えています。市場はある程度その動きを織り込んでいますが、特に金利や通貨商品における短期的なボラティリティに対するオプション価格への影響は、中央銀行が慎重なトーンでガイダンスを提供する場合には、より迅速に拡大する可能性があります。ビジネス信頼感のわずかな上昇は、金融緩和が続くとの期待を反映しているようですが、その支援が条件を実質的に引き上げたり利益率を回復させたりしなければ、次回のマクロリリースが強い市場の触媒として作用する可能性があります。 私たちの視点からすると、このような停滞パターンは、価格が突然の再評価に対して脆弱になる可能性があります。雇用と利益率インデックスのスプレッドを追跡することが大切です。雇用が一定のままでマージンが大幅に狭まると、通常は何かが変化します。5月20日の周辺での暗黙のボラティリティに注意を払ってください—先行指標がさらなるマージンの縮小を示し始めると、暗黙の金利が現在考えられている将来の経路からずれる可能性があります。 企業は安定性を維持するために十分な行動をとっており、外部の圧力があれば、それが彼らを収縮に導く可能性があります。海外の入力やアメリカに依存する輸出フローに敏感なセクターに特に注意を払ってください—関税や貿易ルートの変更に関する追加のニュースは、株式連動デリバティブやセクター特有のヘッジ行動に急激な変化をもたらす可能性があります。

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