中国は作物の需要に対処するため、南アメリカにメガポートを建設しています。この国は、米国の作物に依存せず、国民に安定した食料供給を保証しています。 中国の国営穀物商社であるCofcoは、ブラジルに世界最大の輸出ターミナルを設立する計画です。この取り組みは、南アメリカの資源にアクセスすることで、米国の大豆やその他の食品を置き換えることを目指しています。

ブラジルの輸出能力に対する課題

しかし、ブラジルの中国への主要な輸出港であるサントスは、容量とインフラに関する制約に直面しています。さらに、ブラジルは肥料供給の課題と土壌栄養素の枯渇に苦しんでおり、作物生産の進展に影響を与えています。 外交的な動きとして、中国の外相は最近北京でブラジルの外相と話し合いを行いました。また、中国はアルゼンチンから約9億ドル相当の大豆、トウモロコシ、植物油を購入する意向を示しました。 現在までの情報は、明確な戦略的シフトを示しています。南アメリカにメガポートを建設し、ブラジルとアルゼンチンでの取引を整えることで、中国は米国の農産物輸入への依存を減らそうとしています。Cofcoがブラジルに対して多額の投資を発表したことは、単なる貿易の好みを超えて、長期的なポジショニングを示しています。 これは、中国の食料安全保障のための供給チェーンを再構築するというより広範な戦略を明らかにします。特にブラジルは土地と収穫量を持っていますが、サントスを含む港は既に圧力を受けています。限られたインフラによるボトルネックは、拡張が全体の流れに即座に変化をもたらすことができないことを意味します。土壌の健康問題、特に栄養の枯渇と肥料不足は、単なる minorな農業の hiccup ではありません。それは収穫の信頼性を変えます。もし生産が今後数シーズンで予想される成長に達しなければ、中国の期待を損なう可能性があります。

世界のコモディティ市場への影響

高官の関与は、特にアルゼンチンとの貿易のコミットメントをさらに強化します。9億ドルの提案は、北京が南アメリカの主要生産国の二つにおける供給確保をためらっていないというメッセージを送ります。これらの動きは、世界のコモディティ市場における交渉力を徐々に変えていき、その結果、価格感受性や流動性の新しいパターンが形成され始めます。 私たちにとって、この伝統的な供給チェーンにおける不安定さは即座の価格混乱を示すものではありませんが、リスクが表面化する場所を再定義します。もしブラジルのポート投資が計画通り進み、ボリュームが意図したように増加すれば、地域ごとの基準価格は通常よりも分離する可能性があります。一方、ブラジルの生産能力に関する不確実性は、天候から土壌の投入物まで、スムーズな移行が保証されないことを示唆しています。 これらの発展を考慮し、南アメリカからの貨物輸送能力、河川輸送への依存、および肥料価格への農家の反応に注意を払う必要があります。アルゼンチンにも注目が集まっているため、ブラジルとアルゼンチンの両方の収穫期間が市場価格に以前よりも大きな影響を及ぼすと予想しています。米国と南アメリカの先物間の差は、時間の経過だけで拡大する可能性があります。 南アメリカの原産地からの中国バイヤーによる長期ヘッジの増加は、オープンインタレストのポジショニングにも影響を与えるでしょう。投資家がブラジルの潜在的な輸送遅延を過小評価したり、アルゼンチンが輸出を阻む政治的変化に直面した場合、混乱が生じる可能性があります。港の混雑や肥料不足の早期指標には注意を払い、特に第4四半期に向けてスプレッドを再評価する必要があります。 私たちは、米国の輸出に基づく従来のモデルが期待外れになるサイクルに突入しています。南アメリカでの平均的な港のスループット、バージ移動、または投入コストに関する仮定は、もはや同じ自信で適用されないかもしれません。今や移行の問題ではなく、競争の問題です。

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ユーロ（EUR）は米ドル（USD）に対してさらに弱まる可能性がありますが、1.1055の主要サポートレベルを突破する可能性は低いと考えられます。長期的には、EURが圧力を受けている中で、現在の反発が1.0945に達するかどうかは不透明でした。 24時間の観点から見ると、EURは1.1087で1か月半の低水準に落ち込み、1.42%の下落でした。売られ過ぎの状況にもかかわらず、さらなる米ドルの弱まりが可能ですが、主要サポートの1.1055を突破する可能性は低いです。レジスタンスレベルは1.1120と1.1150に特定されており、これは安定を示すものとなります。 1～3週間の視点で見ると、先週金曜日に中立からネガティブな見通しへの移行があり、EURが1.1145に向かうことが予想されました。この下降は予想を上回り、1.1064の低値に達しました。下向きのモメンタムが強まっているものの、現在の弱さは反発の一部と見なされており、1.0945でサポートに達するかどうかは不透明でした。1.1225を突破することだけが、圧力の緩和を示唆します。 現在の分析が示すのは、ドルに対するユーロの価値の下方引きであり、1.1055レベルの周りにかなり強いサポートのクラスタが形成されていることです。1.1087に急落したにもかかわらず、そのポイントの下にある構造は堅牢であり、強力なカタリストがない限り、さらなる急速な下落は予想されていません。ユーロが弱まっているかどうかが問題ではなく、その弱さをもたらす既存のモメンタムがどこまで続くかが重要でした。 ユーロは1.42%下落し、約6週間で最も低い水準に落ち着きました。この下落は顕著でしたが、一部のテクニカル条件は売られ過ぎの領域を示唆しています。より広い視点で見ると、米ドルのさらなる強さの可能性がローカルのEURのソフトさを補強するかもしれません。しかし、1.1120と1.1150でのレジスタンスは非常に近い位置に見えます。これらのゾーンは重要で、価格が反発しそこに到達すれば、短期間の足場が見つかる可能性があります。 1～3週間の展望を見ると、最近方向性の変化が見られました。週末前にスタンスが中立から弱気に移り、その後の下降ペースは初期の予測よりも急激でした。先週の期待は1.1145に向かう穏やかな下降でしたが、1.1064に急速に到達し、予想以上に弱気圧力が強まったことを示唆します。このモメンタムがあるものの、この動きはより長期的な構造の真の反転よりも短期的なリトレースメントとして位置づけられるべきでした。ユーロが次の低いサポートである1.0945に達するという考えは、まだ高い確信を持って形成されていません。 その下のサポートには注目する価値がありますが、その不可避性の周りに戦略を立てる前には躊躇するべきです。新たなカタリストやマクロデータの変化がない限り、多くの仮定は突然の変動に対して過剰なエクスポージャーを生じさせるだけです。同様に、価格が再び1.1225を超えることができれば、現在の弱さのフェーズが過ぎた最初の確かな兆候となります。 私たちが見る限り、信号は混在しています。確かな下落圧力があるものの、反発価格が出会うことができるような厳しい抵抗の領域も存在します。この微妙なバランスは、高い確実性で一夜にして操作する余地がほとんどありません。むしろ、価格の変動の各段階に応じて調整する改善的な姿勢が奨励されます。

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日本銀行の副総裁は、米国の関税が日本経済に圧力をかけていると述べました。それにもかかわらず、これらの関税が日本の物価に潜在的なリスクをもたらし、ポジティブな結果とネガティブな結果の両方を引き起こす可能性があります。 日本の経済成長は、潜在的な水準に向かって鈍化すると予測されています。この鈍化の期間が終わった後、海外経済が緩やかな成長軌道に戻れば、成長が加速するかもしれません。 出力ギャップは安定していると予想されています。2027年度までの日本銀行の三カ年予測期間の終わりまでには改善が見込まれています。 経済と物価が予測通りに改善すれば、金利の引き上げが続く可能性があります。インフレ期待が一時的に停滞するかもしれませんが、厳しい労働市場が賃金を押し上げる可能性があります。 日本の経済は、世界経済が成長すれば回復し、インフレと期待が高まる可能性があります。これらの予測には高い不確実性が伴うため、状況が進展するにつれて意思決定が行われます。 強い円は輸出や主要な製造業の利益に悪影響を及ぼす可能性がありますが、世帯の実質所得を高め、輸入コストの低下を通じて小売業者の利益を改善するかもしれません。 為替の急激な変動はビジネス計画を複雑にする可能性があります。日本の財務大臣は、外国為替レートについての対話に意欲的です。 この記事では、政策当局者による日本の現在および将来の経済状況に関する発言や予測が概説されています。これらの外的ショックは、生産とセンチメントに影響を及ぼすかもしれませんが、国内のインフレや産業価格に連鎖反応を引き起こす要因にもなります。短期的な混乱は今のところ許容範囲のようですが、次の二四半期からの経済データには特に注意が必要です。ここでの示唆は、通貨の動きと世界的な需要が異なる収益チャネルやコスト構造を通じて鞭のような効果を生む可能性があるということです。 要点 予測期間は2027年度までを想定しており、急激な変化よりも漸進的なステップが起こる可能性が高いです。出力ギャップがこのサイクルの後半に向けてより安定的に縮小し始めると、短期および中期の金利に対する上昇圧力は、予想以上に早く到来するかもしれません。それは、四半期のGDPや賃金データのわずかな上方修正でも重要な影響を与えることを意味します。 加えて、円のボラティリティは特に注目すべき要素です。強い通貨は海外の収益を損なうかもしれませんが、国内の販売者にとっての低い原材料費は時間とともにマージンを再構築する可能性があります。小売名ではそのストーリーが反映されるかもしれませんが、そのウィンドウは短いです。為替相場の大きな変動は頭痛の種であるだけでなく、投資決定を妨げ、支出の先送りやヘッジ行動の変化につながります。 これを考慮すると、スワップにおける大きな動き、特に実体経済データから乖離している場合は、機会を提供するかもしれません。賃金交渉、外国為替準備データ、特に製造業および小売業における原材料価格に注意を払うべきです。政策決定者が通貨介入や貿易政策の調整についてより多く言及する場合、FX介入リスクがテーブルにあることが強化されます。確認指標を待つことは短期的には機能しません; 反応的になる前に再調整する方が良いでしょう。

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EUR/GBPは、英国雇用データの発表後に安定を維持しています。英国のILO失業率は、3月までの3か月間で4.5%に上昇し、以前の4.4%と比較されています。 6日間の下落の後、EUR/GBPは火曜日の欧州の取引開始時に0.8420付近で取引されています。市場は、機関投資家の信頼感に関する洞察を得るために、ドイツ及びユーロ圏からのZEW経済センチメント調査を予測しています。

英国の雇用データ

国立統計局は、4月の請求件数の変化が5,200件の増加であったと報告しており、3月の修正された16,900件の減少とは対照的です。雇用の変化の数字は3月に112,000件の増加を示しており、2月の206,000件からは減少しています。 混合された賃金成長データによれば、ボーナスを除く平均賃金は前年同期比で5.6%増加しました。これは、前回の5.9%や予想の5.7%を下回っています。ボーナスを含めると、賃金は5.5%増加し、予測の5.2%を上回っています。 報道によると、欧州中央銀行の当局者は、政策見直しがQEなどの既存の戦略を確認する可能性が高いことを示唆しています。低金利およびインフレの期間中におけるECBの「力強い行動」へのコミットメントは強調されています。 今週見てきたところでは、EUR/GBPは比較的静穏であり、英国の労働市場の新しい数字を軽視しています。失業率が4.5%に小幅上昇したにもかかわらず、0.8420の周りでの安定は、トレーダーがまだ広範なバイアスをシフトしていないことを示唆しています。この数字は小幅であるものの、やや冷却された市場を指し示しています—警戒すべき兆候ではないものの、金利やFX関連のデリバティブのエクスポージャーを形成する際には認識しておく価値があります。

市場の反応と分析

4月に請求件数が5,200件増加したことは小さいですが、3月の修正された16,900件の減少とは対照的です。このような逆転した動態は、特にイングランド銀行がすでに慎重なトーンを示している場合、感情をわずかに揺さぶる可能性があります。ただし、職の創出は依然としてプラスであり、わずかな減速を示しています。雇用の112,000件の増加は無視できませんが、2月の206,000件と比較すると、明らかなペースの緩和があります。これは徐々に軟化していると考えられ、今後の短期的な引き締めの必要性を減少させる一方で、中期的な鷹派への再調整の強化も考えられます。 賃金成長の指標は、より微妙な状況を示しています。ボーナスを除くと、賃金は年間で5.6%上昇しており、予測および前回を下回っています。ただし、ボーナスを含めると、年率で5.5%の上昇が確認され、5.2%の予想を上回ります。賃金の不均一な圧力はサービスインフレの可能性が高いことを示唆しており、採用の勢いが薄れているにもかかわらず、その影響が及ぶ可能性があります。それは、政策に対する反応のシナリオが分岐する可能性があり、特に期近のオプション取引においてボラティリティレンジやストライクの選択を定義する際に注意を促します。 континентでは、ZEW調査を通じて機関参加者のセンチメントに焦点が当たっています。これらの先行指標は、ドイツと広域のブロックの両方をカバーし、ビジネスサイクルの変化の初期兆候を見つけるためにしばしば分析されています。これは、単に方向性の取引だけでなく、スプレッドベースの戦略にも影響を与える可能性があります。特に、ECBが一貫したメッセージングを重視しており、適切な場合にはQEを続け、インフレの後押しが薄れる場合には力強い介入を好むため、コミュニケーションにおいて幅広い一貫性を見込むことができ、長期的な期待を効果的に固定しています。

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ナショナルオーストラリア銀行の2025年4月のビジネス調査によると、ビジネス信頼感は-4から-1にシフトしました。ビジネス環境はわずかに減少し、+3から+2に移行しましたが、これは長期平均を大きく下回っています。 測定されたサブカテゴリの中で、売上インデックスは+5で安定し、雇用も+4で変わりませんでした。しかし、利益率は4ポイント減少し-4となり、これは購入コストの増加によってマージンに影響を与えているためです。資本支出インデックスは6ポイント減少し+1に落ち込み、新たな投資に対するためらいを反映しています。

金利の期待

オーストラリア準備銀行は、5月20日の次回の会合で金利を引き下げると予想されています。この金利の引き下げの可能性は、ビジネスコミュニティのセンチメントを後押しするかもしれません。 これらの数字を総合すると、プライベートセクターは完全には後退していないがためらっている様子が伺えます。信頼感は深くネガティブであったため、-4から-1へのわずかな上昇は一見小さく見えるかもしれませんが、トレーダーはタイミングを無視すべきではありません—これは、おそらく金利の動きの直前に起こるものです。環境はまだプラスの領域にありますが、+2に落ち込み、歴史的な基準を下回っているため、現在の活動レベルがどれほど持続可能であるかには疑問が生じます。 売上と雇用が安定していることは、日々の業務が一定の強さを持って継続していることを示唆しています。収益とスタッフが安定している時は、通常、短期的な需要が悪化していないことを意味します。しかし、最も注目を集めるのは利益率のデータです。特に購入コストの上昇によってネガティブな領域に落ち込むことは、企業がマージン圧力の増加に直面していることを示しています。企業は販売を行い、雇用もしていますが、それを行うことで得られる利益は減少しています。この圧力が続くと、ビジネスの他の部分に影響が出ることになります。 さらに、資本支出の急激な減少—かなり堅実な+7から+1への低下は、明確なメッセージを発信しています：企業は将来に向けたコミットメントを引き下げています。これは突然起こることではありません。この報告は、資本支出の冷え込みをアメリカの貿易政策の不確実性に関連付けています。企業が外部の需要や国際的な供給の安定性に不安を感じると、通常、投資の決定を保留します。その状態が今起こっているようです。

市場センチメントとデリバティブ

デリバティブの観点からこれを見ている私たちにとって、5月20日のRBAの金利引き下げの可能性はすでにセンチメントに影響を与えています。市場はある程度その動きを織り込んでいますが、特に金利や通貨商品における短期的なボラティリティに対するオプション価格への影響は、中央銀行が慎重なトーンでガイダンスを提供する場合には、より迅速に拡大する可能性があります。ビジネス信頼感のわずかな上昇は、金融緩和が続くとの期待を反映しているようですが、その支援が条件を実質的に引き上げたり利益率を回復させたりしなければ、次回のマクロリリースが強い市場の触媒として作用する可能性があります。 私たちの視点からすると、このような停滞パターンは、価格が突然の再評価に対して脆弱になる可能性があります。雇用と利益率インデックスのスプレッドを追跡することが大切です。雇用が一定のままでマージンが大幅に狭まると、通常は何かが変化します。5月20日の周辺での暗黙のボラティリティに注意を払ってください—先行指標がさらなるマージンの縮小を示し始めると、暗黙の金利が現在考えられている将来の経路からずれる可能性があります。 企業は安定性を維持するために十分な行動をとっており、外部の圧力があれば、それが彼らを収縮に導く可能性があります。海外の入力やアメリカに依存する輸出フローに敏感なセクターに特に注意を払ってください—関税や貿易ルートの変更に関する追加のニュースは、株式連動デリバティブやセクター特有のヘッジ行動に急激な変化をもたらす可能性があります。

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ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）オイル価格は、火曜日のヨーロッパセッションの早い段階で下落し、WTIは1バレルあたり61.53ドルで取引され、月曜日の61.60ドルから下がりました。ブレント原油も小幅に下落し、前回の終値64.71ドルから64.66ドルで取引されています。 WTIオイルは高品質の原油で、国際的に販売され、低重力と硫黄含量により精製が容易とされています。アメリカで産出され、オイル輸送の重要な経路であるクッシングハブから配送されています。WTIオイルの価格は、需給のダイナミクス、世界的な成長トレンド、政治的不安定性、OPECの生産決定に影響を受けます。 アメリカ石油協会（API）とエネルギー情報局（EIA）からの週次オイル在庫データは重要です。在庫の変動は需給のシフトを示すことがあり、在庫が減少すれば需要の増加を示すことが多く、在庫が増加すれば供給の増加を示唆します。OPECの生産割当の決定は、供給を引き締めることによって価格を押し上げるため、大きな影響を与えます。一方、生産の増加は価格を押し下げる可能性があります。 WTIとブレントのこの下落は、小規模な調整以上のものを反映しています。数セントの価格変動は表面的には大したことがないように見えるかもしれませんが、需給のバランスの仮定やセンチメントの裏側には広範なためらいが見られます。WTIは61.53ドルに小幅に後退し、需給のメカニズムと、特にアジアや南部アメリカの一部で精製業者が活動を減少させる中での需要期待の微妙な変化に対する敏感さが背景にあります。 私たちにとっての鍵は、特に短期契約のポジショニングにおいて、今後数日間で在庫数がどのように展開するかです。先週は原油在庫が予想外に増加し、範囲外ではありませんでしたが、ブル市場の勢いを削ぎ、わずかな退出を引き起こしました。今回のAPIまたはEIAデータがそのトーンを反映する場合、特に同時にディスティレートの引き込みが鈍化している兆候が見られると、少なくとも近月契約においてさらなる下押し圧力が続く可能性があります。 OPEC+の行動による波及効果にも注意する必要があります。生産目標に関する彼らの言葉は、最近より慎重になっており、時には非コミットメントにも見えます。リヤドとその内部グループは、初夏の期間を通じて生産を安定させるために緩く一致しているようです。しかし、特にアンゴラやイラクなどの二次生産者が自発的な制限から逸脱する場合、先物市場に不均一な反応を引き起こす可能性があります。 在庫データセットの外にある実需の信号にも注目することが同様に重要です。地域ベンチマーク間のスプレッド、例えばWTI-ブレントの差は狭くなっており、輸送フローの減少とマージナルなアービトラージトレードの枯渇を示唆しています。カレンダースプレッドを管理する人々やストラドルを保持する人々にとって、これは近い将来においてよりフラットな構造を意味します。 燃料に関連する契約のデリバティブボリュームは、先週比でわずかに減少しました。流動性の低下はオーダーブックに影響を与え、資本が少ないために日中の価格変動を誇張することがあります。これは日中の価格不均衡を生み出し、よりタイトなストップと厳格な執行の規律を持つ人々にとっては機会を提供するかもしれません。しかし、私たちは加速する市場にはいません。基礎的なボラティリティ指標は期待外れで、12月と3月の満期契約の暗示的ボラティリティはほとんど変わっていません。 今のところ、戦略は防御的に傾いています。物理データからのより確固たる根拠が見えない限り、レバレッジを拡大するインセンティブはほとんどありません。リスクの傾向はコールよりもプットをやや好んでおり、ロングバイアスの流れの疲れを反映しています。したがって、上昇に対するカバレッジはタイトで短期であるべきです。 クッシングのデリバリーポイントには注視が必要です。WTI価格が安定した支持レベルの近くで推移する際は、そこに在庫が増加することが、スループット需要が減少しているという信号となります。それは、先物曲線で見られていることを強化します—弱気の平坦化、ロールインセンティブの減少を示唆しています。

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中国人民銀行（PBOC）は、国の中央銀行として、元の毎日の中間値を決定する責任を担っていました。PBOCは、元の価値が中央の基準レート、または「中間値」を中心にした事前定義された「バンド」に沿って動く管理されたフロート為替レート制度を採用しています。このバンドは現在、±2%に設定されています。 今日の元の中間値は4月7日以来の最も強いものであり、その日以降で7.2を下回ったのは初めてです。前回の終値は7.2075でした。 PBOCは、1.40%の金利で7日間の逆レポ取引を通じて1800億元を注入しました。同じ日に4050億元が満期を迎え、結果として2250億元のネット流動性引き上げが発生しました。 既存の内容が示しているのは、中央銀行が短期流動性ツールと通貨管理に関する長期目標のバランスを取るための明確なシグナルです。中間値の設定が1ヶ月以上ぶりに7.2を下回ったことは、通貨を安定させること、あるいは強化することに対する若干の自信を示唆しています。このような動きを観察すると、通常、政策担当者が減価圧力をそれほど心配していないか、元が一時的にでももう少し回復力を示すことを許容している可能性があることを示しています。 同時に、流動性オペレーションはやや異なる物語を語っています。1.40%で1800億元を7日間のリポを通じて注入することは、通常は支持的な動きと解釈され、当局が短期流動性期待を厳密に管理したいという意向を示すことになります。しかし、同じ日に4050億元が満期を迎えるため、ネット流動性の効果は実際には2250億元のマイナスです。これは意図的な引き締めを示しています。流動性は偶然消失したわけではなく、短期資金システムの過剰な現金を冷やす意図を反映していますので、投機的な流れに対抗するか、単にインターバンク金利があまりにも低下するのを防ぐためのものです。 私たちにとって、これは重要です。明示的に述べられていないが伝えられているのは、価格安定が優先事項であり、通貨の固定値から政策緩和を測る試みは慎重であるべきであるということです。両方の動きを合わせて考えると、やや強い通貨姿勢と流動性の減少は、通常は異常に明確な政策シグナルを形成します。攻撃的な引き締めでもなく、当然、攻撃的な緩和でもありません。むしろ、車が下り坂に近づく際にブレーキを軽くタップするのに似ています。 私たちの視点からは、これはオプションポジショニングや短期ヘッジ判断に対するより微調整されたアプローチを強いるものです。元を含むペアは、特にフロントエンドでフラットなインプライド・ボラティリティ曲線を持つべきです。ここでの変化は、攻撃的なロングボラポジションを正当化するには不十分です。特に1週間や2週間の期間についてはそうです。通貨の変動が高まる期待を反映した価格設定は、慎重に扱われるべきです。 短期流動性がこのように動いている場合—マチュリティウィンドウを引き締めるために交換することは、低い翌日コストで価格設定されるキャリー取引が突然逆風に直面する可能性があることを示します。スムーズなロールオーバーに依存しているトレーダーは、レバレッジを減らすことを検討すべきです。混乱した環境ではありませんが、比較的安定した名称規則においても予期せぬ流動性プレミアムを育む可能性があります。 中央銀行は叫んでいるわけではなく、微調整を行っています。誰も大きな逆転を示唆しているわけではありません。しかし、このように考えると—明示的なメッセージではなく微妙な強化として—短期価格が圧縮される可能性のある場所を見つけるのが容易になります。エッジを引き出す余地はありますが、軽く留まることでのみ可能です。技術的なシフトが発生しているとき、過剰なコミットメントを避けることは特に重要です。

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GBP/USDペアは、米英貿易協定の進展に支えられ、ヨーロッパの早い時間帯において1.3195付近まで上昇しました。トランプ大統領は、多くの英国製品に対して新たに10%の関税を発表しましたが、英国の自動車、鉄鋼、アルミニウムに対しては関税を引き下げることに合意しました。 しかし、GBP/USDは月曜日に1%超下落し、1.3200を下回りました。これは、米ドル需要の回復によるものでした。米中間の最近の貿易交渉により、高関税の一時的な停止が90日間実施され、市場参加者はさらなる関税の強化前に影響を評価する時間が得られました。

UK雇用データ

火曜日に発表された英国の雇用データは、申請者数の変化が22.3Kの上昇を示しました。ILOの失業率も、3月までの3ヶ月間で4.5%に増加し、平均時給はわずかに減少しました。 米国の消費者物価指数(CPI)の発表が期待されており、4月のインフレ年率は2.4%の上昇が予想されています。コアCPIインフレは前年同月比で2.8%で安定する見込みです。英国の雇用報告と米国のCPIデータの結果は、GBP/USDの動向に影響を与えるでしょう。 ポンドは初めは上昇し、ヨーロッパの早い取引で1.3195に向かって動きましたが、市場は大西洋を越えた交渉に対する楽観的な兆しに反応していました。ワシントンからの関税スタンスの変更がセンチメントを支え、英国の自動車および金属輸出に対する関税の引き下げがいくらかの安堵をもたらしました。しかし、他の英国製品に対する10%の関税発表は、その楽観的な見方をすぐに和らげ、ス Sterlingを市場のムードの変化にさらしやすくしました。 この脆弱性は、ポンドが1.3200を下回って戻るにつれて明らかになり、1%以上下落しました。この反発の裏には、述べられた貿易ニュースだけでなく、ドル需要の回復もありました。その新たな関心は、米国と中国との間の一時的な貿易休戦に続くものでした。90日間の関税エスカレーションのないウィンドウは、投資家に呼吸の余地を与え、グリーンバックは再び相対的な安全港として流入を引き寄せることができました。

国内経済の懸念

国内からの経済データは、英国から発表された内容があまり安心感を与えないものでした。申請者数の変化が22,300に上昇したことは、雇用市場が予想以上に軟化していることを示唆しています。失業率が4.5%に達したことも、4.2%からの伸びを示し、その状況を強調しました。より静かに注目を集めたのは、賃金成長のわずかな低下でした。平均時給は依然としてプラスですが、横ばいの傾向にあります。この高い失業数と鈍い賃金引上げの混合は、需要の勢いが低下していることを示唆しており、それは金利期待に低下効果をもたらす可能性があります。 これらの要素を踏まえると、今後の米国のインフレデータに焦点が移り始めました。CPIの見通しが前年比2.4%であれば、達成または超えた場合にはドルの基盤を強化する可能性があります。コアインフレが2.8%で維持されることも、政策の引き締めがどれくらい積極的に行われるかに大きく影響します。 今後の展望に備えるにあたり、米国のインフレは重要な指標となることが予想されます。CPIデータに対する市場の反応は、数字がどちらの方向に驚かせるかによって急激に動く傾向があります。これを既に減少しつつある英国の労働データと組み合わせると、現在のトーンはより脆弱に見えます。米国でのインフレの強い数字は、トレーダーにイングランド銀行と連邦準備制度との間の政策の乖離をより具体的に見込ませる可能性があります。 トレーダーは、経済データの発表に伴い、オプションのエクスポージャーをより選択的に扱う可能性があります。賃金圧力が引き続き低下する場合、長期のGBPコールに対する関心は減少するかもしれません。一方、近い将来の戦略は、特にデータがその方向に沿った場合のグリーンバックに対する継続的な下押し圧力を反映する可能性があります。現在の価格の下で偏ったセンチメントが発展する場合に備え、ポジショニングデータや先物ロールオーバーパターンにも注視しなければなりません。 データ依存を維持することが、ここで最も明確な進むべき方向となります。大西洋の両側での金利期待の動きが、方向性の大半を引き続き推進しています。インフレデータが次に焦点となり、英国で雇用がわずかに減少する中、リスク対報酬は今のところ、英国の回復力よりも米国の結果によって通貨の動きが支配される傾向が明確に現れています。

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