金価格の急騰 金は顕著な上昇を見せ、トロイオンスあたり4,200ドルに近づいています。これは、連邦準備制度の利下げの可能性についての憶測によるものです。一方、暗号通貨市場は低迷しており、最近のフラッシュクラッシュによって19億ドルの資産が減少したため、ビットコイン、イーサリアム、XRPは回復を維持するのに苦しんでいます。 今後の市場イベントとして、いくつかの米国のデータ報告が連邦準備制度への期待に影響を与える可能性があり、ISM PMIやPCEインフレデータに注目が集まっています。ユーロ圏のCPIやカナダの雇用に関する更新も予想されています。リップルは2.15ドルの支持線と2.30ドルの抵抗線の間で取引されており、市場の力が均衡していることを示しています。 2025年11月28日現在、カナダのGDPの反発は無視できないシグナルです。経済が-0.4%の縮小から第三四半期に0.6%の成長に転じたことは、期待以上の好結果です。これにより、カナダドルはユーロなどの通貨に対して強化されますが、ユーロは自身の混合データに苦しんでいます。 直近の見通し 直近の動きはカナダドルを優先しますが、国内需要の基盤が弱いように見えるため注意が必要です。これは、表面上の数字は強いものの、基盤が脆弱である可能性があり、通貨の上昇が脆弱であることを意味します。トレーダーはオプションを利用して、カナダドルのコールを購入することで上昇を捉えつつ、ポジティブなセンチメントが消えた場合のリスクを制限することができるでしょう。 この強いカナダのデータは、米国との間で大きな政策の違いを生み出しています。米国の市場は、来月の連邦準備制度の利下げを見込んでいます。一方、カナダ銀行はこの驚くべき成長に直面しており、自国の金利を引き下げる理由がほとんどなくなっています。この月、カナダ銀行は持続するインフレ圧力を理由に、数回にわたって主要金利を5.0%のまま維持しています。 これは2017年から2018年にかけての同様の状況を思い起こさせます。当時、カナダ銀行のハト派的な姿勢が、他の中央銀行に対して顕著にローニーの強さを推進しました。この歴史的な前例は、金利先物トレーダーがカナダと米国の債券利回りのスプレッドが広がるようにポジショニングすべきであることを示唆しています。この動きは、今後数週間でカナダドルを米ドルに対してさらにサポートすることになるでしょう。 このハト派的な連邦準備制度の期待も、金を顕著に4,200ドルに押し上げています。連邦準備制度の利下げは通常、ドルを弱くし、実質利回りを低下させるため、金のような無利息資産がさらに魅力的になります。連邦準備制度が好むインフレ指標である米国個人消費支出（PCE）価格指数は、先月2.9%を記録し、過去数年の高値から著しく冷却しましたが、連邦準備制度の目標を上回っており、彼らの潜在的な利下げは非常に大胆な動きとなるものです。 全体として市場は慎重な雰囲気を醸し出しており、ポンドは弱く、暗号市場は10月に見られた大規模なフラッシュクラッシュの後、低い小売活動に苦しんでいます。この環境では、トレーダーはカナダと米国の間の明確な乖離プレイに焦点を当てるべきです。今は広範なリスクオンの賭けをする時期ではなく、異なる中央銀行の道に基づいたターゲット戦略が求められます。

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フランクリン・グロース・アロケーションA（FGTIX）はアロケーション・バランスカテゴリに属し、株式、債券、現金のような資産タイプのバランスを目指していました。このファンドは1996年12月にデビューし、プロフェッショナルチームによって管理されており、12億8000万ドル以上を集めています。 ファンドの5年年率総リターンは11.39%で、仲間の中で中間の三分位に位置しています。3年間のリターンは17.28%で、上位三分位にランクインしています。3年間の標準偏差は10.54%、5年間は12.73%で、両方とも平均より低く、ボラティリティの軽減を示しています。

ボラティリティと戦略

FGTIXの5年間のベータは0.79で、市場よりもボラティリティが低いことを意味しています。過去5年間のアルファは-2.77で、ベンチマークを上回るのが難しいことを示しています。ファンドの経費率は0.62%で、カテゴリの平均である0.93%よりも安価です。 最低初回投資額は1,000ドルで、その後の投資に最低額はありません。販売手数料やアドバイザー料がリターンを減少させる可能性があります。平均的な下方リスクにもかかわらず、低い手数料と良好なパフォーマンスを考慮すると、FGTIXは投資信託を求める人々にとって強力な候補となります。

パフォーマンス分析

ファンドのS&P 500に対する-2.77の負のアルファは、私たちにとって重要な情報です。これは、シンプルなインデックストラッキング戦略が優れていたことを示しており、この傾向は2025年まで続いており、S&P 500は年初来で約14%上昇しています。これにより、EミニS&P 500（ES）などのインデックス先物のロングポジションを選好する取引が、より複雑またはヘッジされた戦略よりも引き続き好成績を収める可能性が示唆されています。 このファンドの構造は、株式と債券を融合させており、私たちがいる環境とは異なる状況で設計されていました。2025年10月の消費者物価指数レポートが3.1%となり、2022年のピークからは低下したものの、固定所得の見通しを難しくしています。したがって、トレーダーは10年物国債先物を注視すべきであり、金利の予期せぬ上昇がこれらのバランスファンドの株式と債券の両方に圧力をかける可能性があります。 ファンドの標準偏差が低いことは、安全を求めていることを示しており、潜在的な戦略には明確な分かれ道があります。安定した大手銘柄のプットオプションを売ったり、カバードコールを書いたりすることで、市場の穏やかな見通しに同意することができます。あるいは、安価なアウトオブザマネーオプションをヘッジとして購入し、この認識された安定性が2022年と2023年の急な金利引き上げサイクルの後に脆弱であると賭けることも可能です。

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ドイツの年次インフレ率は、消費者物価指数（CPI）によると、11月には2.3%で安定していたと連邦統計局の予備的な推計が示しています。この数字は予想された2.4%を下回りました。前月比でCPIは0.2%減少しました。 調和消費者物価指数（HICP）は、ヨーロッパ中央銀行が好むインフレ指標で、月次で0.5%の減少を見せましたが、前年比では2.6%の増加を示しました。

通貨市場への影響

このデータリリースに続いて、EUR/USD通貨ペアへの即時の影響はありませんでした。このペアはその日の最後に0.23%減少して1.1570で観測されました。 ドイツのインフレは2.3%で安定していて、わずかに期待を下回り、月次での価格下落を示しました。これは11月のユーロ圏のフラッシュ推計である2.4%と一致しており、価格圧力が緩和されていることを示しています。これらの数字は、現在のところヨーロッパ中央銀行のインフレ対策はほぼ完了していることを示唆しています。 このデータは、最新の10月のCPI数値が依然として2.8%の粘着性のあるインフレ率を示しているアメリカの状況と対照的です。この乖離は、連邦準備制度（FRB）がECBと比較して「高金利を長期に維持する」方針を取る可能性を支持します。トレーダーにとっては、これがユーロに対する米ドルの強さを維持するポジションを確保する理由を強化することになります。

市場戦略の影響

この脱インフレのトレンドを踏まえ、金利ポジションの調整を考慮すべきです。市場はすでに2026年第2四半期までのECBの金利引き下げを織り込んでおり、このデータはその予想を前倒しする可能性があります。これにより、金利引き下げの期待が高まると債券価格が上昇するため、ドイツのBund先物をロングする戦略は魅力的になります。 強い市場反応がないことは、低インフレがすでに市場によって部分的に予想されていることを示唆しています。VDAXボラティリティインデックスが14の低水準に近づいている中で、DAXのようなヨーロッパの株式指数に対してアウトオブザマネーのプットを売ることは、実行可能な戦略である可能性があります。このアプローチにより、主要中央銀行のサプライズが起こりにくい環境でプレミアムを獲得することができます。

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今週、ヨーロッパ市場は、フランスの財政問題や欧州委員会の過剰財政赤字手続きが影響を与える中でも、力強さを示しました。これにはフィンランドが新たに加わっています。フランスの10年国債スプレッドは、ドイツのBundに対して9月中旬以来の低水準に縮小し、欧州政府債券への楽観的な見方を反映しています。 スペインとイタリアの国債スプレッドは、ユーロ圏の債務危機前に記録された水準まで低下しました。アメリカの28ポイントの「平和計画」がウクライナとロシアの紛争に対する外交努力を加速させており、ヨーロッパはその計画の目的を微妙に再構築しています。重要な進展として、アメリカが管理する凍結されたロシア資産に関する条項が削除された点があります。

凍結ロシア資産の経済的影響

この変更が確認されれば、ヨーロッパはウクライナの再建に向けた強力な経済的手段と資金調達の選択肢を保持します。ユーロクリアは、このような行動が国際的に「押収」と見なされる可能性があり、市場を不安定にし、ヨーロッパの資産に対するリスクプレミアムを高める可能性があると警告しています。 ヨーロッパの継続する課題には、遅い意思決定、遅延した防衛強化、および徴兵問題が含まれ、コストが上昇しているにもかかわらず、ウクライナに対する継続的な支援が実際的な道である可能性を示唆しています。 ヨーロッパの市場は驚くほどの強さを示しており、フランスの財政問題や欧州委員会の赤字警告を無視しています。フランスの10年国債スプレッドがドイツのBundに対して55ベーシスポイントに縮小し、夏の政治的不確実性の中で80bpsを超えた高値から急激に後退しています。これは、市場がフランス債務に対して重要なリスクプレミアムを価格に反映していないことを示します。 この安定性はボラティリティを抑制しており、ユーロ圏の株式ボラティリティを測定するVSTOXXインデックスは、最近15という重要な水準を下回っています。デリバティブトレーダーにとって、この環境はプレミアムを得るためにオプションを売ることが魅力的に思えるものです。しかし、この低ボラティリティは、地政学的情勢が予期せず変化すれば持続しないかもしれません。

市場の洞察とヘッジ戦略

通貨市場でも楽観的な見方が反映されており、EUR/USDは秋の安値から回復し、1.0850レベルに挑戦しています。トレーダーは2025年初めに設けたヘッジを解消しており、ユーロ圏の安定に対する信頼が高まっていることを示唆しています。イタリアやスペインなどの周辺国のクレジットスプレッドが、2012年の債務危機前の水準まで引き締まっていることが、この見方を強化しています。 主な要因は、ウクライナに対するアメリカ主導の平和計画に関する外交的進展、特に凍結されたロシア資産に関する条項が削除されたことのようです。この進展が維持されれば、ヨーロッパは強力な経済的手段とウクライナの再建のための潜在的な資金源を掌握します。これにより、加盟国の即時の財政負担が軽減され、投資家の信頼感が高まります。 ただし、ロシア資産の状況はトレーダーが注意すべき二律背反です。管理を保つことはポジティブですが、将来的に資金を押収する動きがあれば、デフォルトと見なされる可能性があり、すべてのヨーロッパ金融資産におけるリスクプレミアムの急増を引き起こす可能性があります。これは、現在の市場の静けさに対する賢明なヘッジ戦略として、安価で長期のプットオプションを購入することを意味します。 トレーダーにとって最も現実的な方針は、短期的な安定を見込んでポジションを取る一方で、突然のショックに対してヘッジを保持することです。周辺のヨーロッパ諸国に対する短期的なクレジットデフォルトスワップ(CDS)の保護を売り、タイトなスプレッドと楽観的なセンチメントを利用しています。この戦略は、外交の風向きが変わった場合のために長期的なボラティリティを購入することと組み合わせることができます。

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ドイツの11月の消費者物価指数（CPI）は、年率2.3%のインフレ率を示しました。これは予測値の2.4%をわずかに下回るものでした。このわずかなずれにもかかわらず、市場の反応は穏やかでした。 関連ニュースでは、GBP/USDが1.3220に下落し、市場のムードが悪化しました。同様に、EUR/CADもカナダのGDPが予想を上回ったために下落し、一方で、ユーロは混合データの影響を受けました。

金価格の上昇

金価格は、連邦準備制度（Fed）の利下げの可能性の期待から、トロイオンスあたり4,200ドルに近づいています。暗号市場では、ビットコイン、イーサリアム、XRPが10月の大規模なフラッシュクラッシュ後の回復に苦労しています。 今後の米国のデータは、来週のFedの期待に影響を与える可能性があります。ユーロ圏のCPI、オーストラリアのGDP、カナダの雇用統計も期待されています。 リップルは横ばいで取引を続けており、抵抗レベルとサポートレベルは安定しています。 ドイツの予想を下回る2.3%のインフレ率は、ユーロ圏全体で見られる冷却傾向を確認しています。ユーロスタットのデータは、ユーロ圏全体のインフレ率が10月に2.5%に低下したことを示しており、この最新の読値は欧州中央銀行により穏健な姿勢を採用するよう圧力をかけるでしょう。私たちはこれによりユーロのプットオプションやEUR/USD先物のショートポジションが新年に向けて魅力的な戦略であると考えています。

連邦準備制度の金利期待

今後数週間の本当のストーリーは、12月に連邦準備制度が利下げを行うという期待の高まりです。これは、2024年にはインフレを抑えるために長期間高い金利を維持すると頑なに主張していた態度からの劇的なシフトです。2025年第3四半期の米国GDPが鈍化した0.8%で発表されたことを受けて、市場はこの変化を織り込み始めており、トレーダーは金利感応資産でロングポジションを取ることでこのシフトを利用できると考えています。 ECBが穏健な姿勢に転じる可能性があり、Fedが利下げを行うと予想される中、EUR/USD通貨ペアにおける大きなボラティリティを予測しています。CMEのFedWatchツールは、次回の会議で25ベーシスポイントの利下げが75%以上の確率で起こることを示しています。デリバティブトレーダーは、来週の米国の雇用とインフレデータが発表された後の大きな価格変動から利益を上げるためにストラドルやストラングルを購入することを検討すべきです。 金がトロイオンスあたり4,200ドルに向かう動きは、米国の低金利の見込みに直接結びついており、利息を生まない金がより魅力的になります。この上昇は、2025年初頭に金が心理的な3,000ドルのバリアを突破して以来、着実に続いています。リスクを管理しながら上昇に対するエクスポージャーを維持するために、金先物（GC）に対するコールオプションの使用を推奨しています。 暗号市場では、10月10日のフラッシュクラッシュ後にセンチメントが依然として弱気であるため、極めて慎重な姿勢を勧めます。オンチェーンデータは、昨年の今頃と比較して取引量が40%近く減少していることを示しており、小売の関心が大きく損なわれていることを示しています。ビットコインやイーサリアムに対する保護的なプットオプションの購入は、更なる下落に対する賢明なヘッジとなるかもしれません。

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11月のドイツの調和消費者物価指数（HICP）は-0.5%でした。この数値は、予想された-0.6%を上回るものでした。 HICPは、国内のインフレを観察するための重要な指標です。予想を上回ることは、予測されたよりも小さな減少を示しています。

HICP結果の経済的影響

この結果は、消費者と政策レベルの両方での価格感覚に影響を与える広範な経済の状況の一部を形成しています。このデータは、ドイツのインフレ圧力のより明確な画像を提供します。 ドイツのインフレは、この月にはマイナスでしたが、市場が予想していたほどは下落しませんでした。これは、基礎的な価格圧力が予想以上に粘り強いことを示唆しており、中央銀行の監視者にとって重要な詳細です。このわずかな驚きは、欧州中央銀行（ECB）が慎重である必要があるという見方を支持します。 このデータポイントは、ECBの理事会のよりタカ派なメンバーに武器を与えます。2020年代初頭の高インフレに対抗した後、銀行は政策を早急に緩和し、再燃のリスクを冒すことに消極的です。私たちは、マーケットが2026年上半期に期待していた初の利下げのタイミングに関する予想を調整する必要があります。

市場と通貨への影響

金利トレーダーにとって、これは差し迫った緩和に対する賭けを再評価することを意味します。ECBの主要預金金利は2023年9月以来4.0%に維持されており、このデータは利下げがさらに遠のくことを示唆しています。短期金利の低下から利益を得る取引に対するエクスポージャーを減らすことを検討すべきです。 長期にわたる高金利の見込みは、欧州株式に負担をかける可能性があります。これはドイツのDAXや広範なユーロストックス50などの指数に下方圧力をかける可能性があります。私たちは、今後数週間の潜在的な下落に対してヘッジまたは利益を得るために、これらの指数のプットオプションを購入する機会を見ています。 通貨市場では、より決然としたECBがユーロを支えるべきです。ドイツのインフレの驚いた強さは、特に最近の米国の経済データがより顕著な冷却傾向を示し続ける場合、EUR/USDを押し上げる可能性があります。私たちは、先物またはオプションを通じてドルに対して穏やかなユーロの強さを見込むことが賢明な反応であると考えています。 このECBの進路に対する不確実性は、市場の変動を増加させる可能性が高いです。私たちは、欧州資産全体でインプライドボラティリティの上昇を予想すべきです。VSTOXX先物のような金融商品を通じてポジショニングすることは、この予想される市場の動揺を取引する方法の一つになるかもしれません。

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11月にドイツの消費者物価指数（CPI）は、前月比-0.2%の変化を記録しました。この数字は予想されていた-0.3%の減少よりもわずかに良いものでした。 このデータは、消費者物価の減少率がアナリストたちの予測よりも遅いことを示唆しています。消費者物価データは、インフレ動向や経済の健康状態を評価する上で重要なものです。

マージナルデビエーションとその影響

期待からのマージナルデビエーションは、今後の経済および財政政策に影響を与える可能性があります。このようなトレンドを注視することで、今後の経済調整についての洞察を得ることができます。 CPIを監視することは、消費者行動や支出パターンを理解するために不可欠です。このようなデータは、将来のインフレや経済パフォーマンスを予測するのに役立ちます。 ドイツのインフレが11月に予想された0.3%ではなく0.2%しか低下しなかったことを鑑みると、価格圧力が私たちが考えていたよりも持続的であることがすぐにわかります。このニュースは、欧州中央銀行（ECB）からの迅速で大幅な利下げに対する市場の期待に挑戦するものです。したがって、来年初めに始まる攻撃的な緩和サイクルに依存した取引へのエクスポージャーを減らす必要があります。 このデータポイントは、私たちがECBの政策を再評価する原因となり、最初の予想利下げのタイムラインを後ろ倒しするでしょう。2026年3月までの利下げを価格に織り込んでいた利率先物は、今や楽観的すぎるように見えます。ドイツの2年物債券の利回りは、すでに2.6%から上昇しています。この状況は、ECBが2023年を通じて慎重な姿勢を崩さなかったことを思い起こさせます。

通貨市場への影響

通貨市場では、この粘着性のあるインフレがユーロの底を支えるものとなるでしょう。EUR/USDの為替レートが約1.0850で推移する中、ECBが長期間にわたって政策金利を据え置く可能性は、ユーロを他の通貨よりも魅力的にする要因となります。ユーロのコールオプションを購入することを考慮すべきであり、今後数週間で1.1000に向かう動きがより現実味を帯びています。 株式トレーダーにとっては、このニュースは最近17,800レベルをテストしたドイツDAX指数に逆風となる可能性があります。長期間の高金利は企業評価に圧力をかけ、最近の市場の上昇を妨げる可能性があります。ロングポジションをヘッジするためのプットオプションを購入することや、17,500のサポートレベルへの後退を予測することを検討すべきです。 要点 – ドイツのCPIは予想よりもやや良い結果となった。 – 消費者物価は依然として持続的な圧力がある。 – ECBの緩和政策の見通しが影響を受ける可能性がある。

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ドイツの調和消費者物価指数（HICP）は11月に前年同月比で2.6%上昇し、予測の2.4%を上回りました。これは、予想よりもわずかに高いインフレ率を示しています。 金融市場では、金が2週間ぶりの高値に近づいており、1トロイオンスあたり4,200ドルに接近しています。これは、12月に米連邦準備制度が金利を引き下げるとの期待によるものです。一方、ビットコイン、イーサリアム、XRPは、10月の大幅な市場下落以来、小売の関心が低い中で、回復を維持するのに苦労しています。

リップル市場状況

リップルは$2.15と$2.30の間で狭いレンジで取引されており、継続的な市場の苦境を反映しています。ユーロ圏の消費者物価指数、オーストラリアのGDP、カナダの雇用データは、来週の注目すべき主要経済指標の一つです。 今日、ドイツのインフレ率が予想の2.4%を上回る2.6%であることから、欧州中央銀行は困難な立場に立たされています。この持続的な価格圧力は、2026年早期の金利引き下げのシナリオを複雑にします。私たちは、ECBが第2四半期の大半まで金利を据え置かざるを得ないと考えています。 これは、米国の状況とは対照的で、市場は連邦準備制度による金利引き下げをますます織り込んでいます。今月初めの最新データによると、米国の第3四半期のGDP成長率は1.8%に下方修正され、先週の新規失業保険申請件数は労働市場の若干の冷え込みを示しました。CME FedWatchツールは、2026年3月までに25ベーシスポイントの連邦準備制度の引き下げが70%以上の確率で起こることを示しています。 この政策の乖離が進む中で、EUR/USDのロングポジションは魅力的に映ります。予想以上に強いドイツのデータはユーロの追い風となり、ハト派の連邦準備制度の期待はドルに重くのしかかるべきです。トレーダーは、12月の中央銀行の会議に向けてボラティリティが高まる可能性があるため、EUR/USDの上昇に備えてコールオプションを活用することを検討すべきです。

欧州債券市場戦略

金利市場において、このインフレのサプライズは、欧州政府債券に対して慎重であることが賢明であることを示しています。ドイツ国債と米国債の利回りスプレッドがさらに拡大するためのポジショニングに機会を見出しています。これは、米国の金利が低下する一方で、欧州の金利が堅調に推移することを予測した先物取引によって表現できます。 株式トレーダーにとって、よりタカ派的なECBは欧州株に逆風をもたらす可能性があります。この予期しないインフレの読みは、市場のセンチメントを鈍らせ、特に金利敏感なセクターに影響を及ぼすかもしれません。私たちは、12月の市場の反発に対する戦術的ヘッジとして、DAXやユーロストックス50指数のプットオプションを購入することを考慮すべきです。

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東京の経済データの影響

これらの経済要因は、1月までに日本銀行（BoJ）が25ベーシスポイントの金利引き上げを行うとの憶測を呼び、円のパフォーマンスを支えている状況でした。一方、日本の政府債務の課題は特に21.3兆円の新たな刺激策に続いて通貨に影響を与え続けています。 アメリカでは、連邦準備制度理事会の関係者からのコメントが金利引き下げの可能性を示唆しており、弱い小売売上高の数字によって期待が高まっています。また、今後の金融政策決定に影響を与える可能性のあるFedのリーダーシップの変更についても憶測がなされています。

金利の期待による取引機会

日本銀行とアメリカ連邦準備制度との明確な乖離は、重要な取引機会を生み出している状況でした。私たちはBoJがすぐに金利を引き上げると予想しており、Fedは金利を引き下げる準備ができているようです。この根本的な変化は、今後数週間で円の強化とドルの弱化を示唆しています。 私たちは、BoJが2024年3月にネガティブ金利政策を終えた後、場を動かすことを期待していました。最新の東京CPIの数字が2.7%で堅調を保っていることは、インフレが一時的な問題ではないことを確認しています。これは中央銀行に金利引き上げの正当化を与え、私たちは12月か1月のいずれかに非常に高い確率で起こると見ています。 取引の反対側では、連邦準備制度が冷え込む経済を支えるために金利を引き下げる方向へシグナルを送っています。私たちは2022年にアメリカのインフレがピークに達したのを見ており、最近の期待外れの小売売上高の数字は金融政策緩和の理由を増しています。これにより、Fedの12月の金利引き下げの可能性が高まり、ドルに対する圧力が続くことになるでしょう。 デリバティブトレーダーにとっては、USD/JPYペアの下落に向けてプットオプションを購入することが示唆されています。ただし、中央銀行の会合が近づいているため、インプライド・ボラティリティが上昇し、これらのオプションが高くなっています。したがって、取引の初期コストを削減するためにベア・プット・スプレッドのような戦略を考慮する必要があります。 この見解に対する主なリスクは、日本政府による大規模な財政刺激策です。日本の公的債務は2023年にGDPの260%を超えており、この新たな支出が円を弱める可能性がある状況でした。日本銀行が金利引き上げをためらっている兆しがあれば、円の強化の根拠は迅速に損なわれることになるでしょう。

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ユーロは圧力を受けており、ドイツのインフレデータの発表を前にして米ドルに対し1.1550に近づいている。損失にもかかわらず、米連邦準備制度（FRB）の金利引き下げに対する期待から、弱い米ドルの影響で週で0.5%の上昇を見込まれている。 最近のユーロ圏のデータは混在した展望を示している。小売売上高は予測に届かなかったが、輸入価格指数は期待を上回った。失業率は予想よりも低い雇用成長を受けて安定している。フランスのGDPは予測通りだったが、消費者インフレは期待に反して安定している。

外部要因による取引の低調

取引は米国の感謝祭やCMEグループのセンターでの技術的問題の影響で低調である。ユーロは後ほどバンデスバンクの総裁ヨアヒム・ナゲルの発言から指針を得ると考えられている。一方で、米国債利回りの上昇に伴い米ドルは一時的に上昇しているが、全体としては7月以来の最も悪い週のパフォーマンスを記録する見込みである。 ドイツのデータでは、小売売上高は0.2%の増加予測に対して0.3%減少し、前年比では0.9%の増加を示している。輸入価格指数は前年比で1.4%減少している。フランスではGDPが0.5%の成長を維持し、インフレは0.8%で安定している。ドイツのインフレは11月に前年比で2.4%に加速すると予想されている。 私たちにとっての主なイベントは、ユーロのトーンを次週に設定するドイツの速報インフレデータである。EUR/USDが現在1.1550のサポートレベルを試している中で、市場は重要なポイントにある。弱い米ドルの広範なトレンドは依然として支配的なテーマであり、FRBの金利引き下げに対する強い期待によって推進されている。 要点では、2025年10月に米国のインフレが引き続き冷却し、FRBが重視するコア個人消費支出（PCE）指数が2年ぶりの低水準である3.5%に達した。これにより市場は政策緩和を確信し、FRBファンドの先物では12月に25ベーシスポイントの金利引き下げが90%以上の可能性で見込まれている。そのため、米ドルのいかなる反発も短命であり、売りの機会と見なされるだろう。

インフレデータへの市場の反応

ドイツの前年比インフレ率の合意はわずかな増加である2.4%だが、サプライズには注意が必要である。2023年末に似たような状況が見られ、予想を大きく上回るインフレ率の低下が市場を驚かせ、ユーロを下落させたことがある。1.1500近くでストライク価格の短期EUR/USDプットオプションを購入することは、そのシナリオの再現に備えるためのリスクを定義した方法が提供される。 逆に、予想を超えるインフレ値が出た場合、欧州中央銀行がFRBよりも長く金利を維持するとの見方が強化される。この場合、ペアがすぐに1.1615の抵抗レベルに戻る可能性がある。その場合、2025年10月の高値近くの1.1670をターゲットとしたコールオプションは、モメンタムトレーダーにとって魅力的なプレイとなるだろう。 今のところ、このペアは弱気の欧州データと決定的に弱い米ドルの見通しの間に挟まれているように見える。1週間のインプライドボラティリティは7.5%に上昇しており、ドイツのインフレリリースを前にした市場の不確実性を反映している。これは、トレーダーがデータがより明確な方向性を提供するまで、大きなヘッジのないポジションを取ることに注意すべきであることを示唆している。

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