EUR/USDは1.12の周辺で静かな状態を維持しており、金曜日の北米セッションが進むにつれて控えめなサポートを示していました。最近の連邦準備制度の期待の低下が中央銀行政策の見通しに影響を与えており、欧州中央銀行は一般的にダウィッシュな姿勢を維持し、さらなる利下げを検討しています。 最近の米国のデータは、5月のミシガン大学消費者信頼感指数の低下を示し、一方で1年間のインフレ期待は7.3%に上昇しました。この動きは、米ドルが堅調に推移するのを助け、金曜日のアメリカセッションでEUR/USDは1.1200近辺にとどまりました。 他の通貨ニュースでは、GBP/USDは1.3300を下回りました。これは、米国での1年間の消費者インフレ期待の上昇に影響を受けた米ドルの回復によるものです。一方、金は、米ドル強化の影響を受けて、木曜日の強いパフォーマンスの後に$3,200を下回ってしまいました。 要点 – EUR/USDは1.12付近で静止し、弱いサポートを示している。 – 米国のデータがインフレ期待を高め、米ドルを堅調に保っている。 – GBP/USDは米ドルの回復で1.33を下回った。 – 金は$3,200以下に滑り込んだ。 – イーサリアムは$2,500以上で推移しており、4月以来ほぼ100%上昇している。 外国為替のマージン取引には大きなリスクが伴い、高いレバレッジはトレーダーにとって利益にも損失にも影響を与える可能性があります。外国為替取引に参加する前に、投資目的とリスク許容度を考慮するべきです。

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韓国の貿易責任者、安德鉅（アン・ドクグン）は、APEC会議中に米国の関税措置からの免除を求めました。しかし、リクエストがどのように受け取られたかについての示唆や、米国の関税からの完全な免除の前例はありませんでした。 免除を許可することは、他の国々が同様の救済を求めることにつながり、貿易交渉をさらに複雑にする可能性があります。それは、米国の貿易政策における公平性と一貫性に関する世界的な疑問を提起しています。 この状況は、各国の利害と国際貿易政策の広範な枠組みの間の摩擦を浮き彫りにしています。安によって正式にリクエストが行われたものの、公式な返答は見られず、これは案件がまだ検討中であるか、リクエストが保留されたことを示唆しています。前例の欠如を考慮すると、免除はワシントンが用いてきた以前の戦術から大きく逸脱することを意味します。 ワシントンからのすべての動きが慎重に注視されている中、免除のようなジェスチャーでさえ、長年の貿易パートナー間に新たな緊張をもたらす可能性があります。他の政府は優遇措置を認識し、同様のアクセスを求めたり、自国の関税構造を調整する形で報復を求めたりする可能性があります。このリスクだけでも、米国の貿易当局者が今後数週間は曖昧な態度を維持する理由となるかもしれません。 短期的に価格設定を考えると、特に貿易に敏感なセクターに基づくデリバティブが関与する場合、現在はより広い不確実性のコリドーがあります。確認がない、あるいは緩やかな否定さえないことは、重要な貿易フローの再ルーティングの可能性を無視できないことを意味します。このような状況では、安定したまたは予測可能な貿易条件に過度に依存するヘッジ戦略は、大きな価格再設定にさらされる可能性があります。 私たちは、アジア太平洋の輸出に関連するセクターのビッド・アスクスプレッドを監視することが有益です。特に最近ボラティリティが狭まった場合には、スプレッドが拡大することは、本当の不確実性の中での再価格設定を示唆します。特に大きな名目価値のポジションを持つ者には重要です。 また、貿易指標に関連する長期契約に対するエクスポージャーには注意が必要です。外交的なエスカレーションの可能性がある現在、突然の政策変更に直面することがあります。これは、物理的な商品の国境を越えたフローに依存する契約に特に影響を与える可能性があります。これはパニックについてではなく、現実を認識したポジショニングに関するものであり、このような瞬間は頻繁には現れず、市場のオープンさに向かうか、より大きな制限に向かう傾向があることを認識しています。 私たちのモデルにおいて、現時点での最も慎重な調整には、ヘッジ比率の引き締めと、輸出依存の株式に対する方向性の賭けの遅延が含まれます。週末に市場が閉じている際に出現する可能性のある政策決定を考慮し、適切にポジショニングします。リスクプロキシペアにおけるオーバーナイトギャップは頻繁に発生しており、これは前向きなボラティリティの予測に組み込まれています。市場は現在、これらのリスクを完全には織り込んでいません。 したがって、首都間の対話が続く中で、私たちは条件がすでに変更されたかのようには振る舞うべきではありません。トレーダーの視点からは、エクスポージャーディシプリンを失うことなく明確さを待つことが、次の数週間での違いを生むことになります。

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カナダドルはUSDに対して安定しており、今週の範囲の中間点で取引されています。米国のデータが連邦準備制度の政策に影響を与えているため、利回りスプレッドに注目が集まっており、原油価格はUSD/CADの推定値を1.3970で安定させるのに役立っています。 国内のカレンダーは限られたデータしか提供しておらず、来週には3月の国際証券取引とCPIが予定されています。カナダ銀行のマクレム総裁は、バンフでのG7会議で次の木曜日に発言する予定です。

技術分析

USD/CADは1.4000の上に抵抗線があり、1.3900の周辺にサポートがあります。RSIレベルは中立になり、モメンタムの喪失を示しており、200日移動平均線の1.4021は重要なレベルとして残っています。 最近の混雑は、9月から2月の上昇の61.8%のリトレースメントの周囲に集中しています。読者にはリスクと不確実性について注意を促し、投資決定を行う前に自身で調査を行うことを推奨します。 現在見られているのは、市場が安定しており、ほぼ静かな綱引きに捕らえられている状態で、買い手も売り手もリードを取る自信がないようです。カナダドルはどちらの方向にも大きく動いておらず、国内の要因よりも外部の要因が大きく影響を与えていることを考えると、驚くべきことではありません。派手な動きは少なく、むしろじわじわと進行しています。 金利差が引き続き広範な方向性の流れを導いているため、利回りスプレッドは特にここで大きな影響を与えています。最近のアメリカの経済指標が連邦準備制度の次の動きについての議論を後押ししているためです。アメリカのインフレデータは期待を一方に押し寄せ、また別の方向にも振れ、これが参加者が金利がどこにあるべきかと考えることに繋がっています。これらの利回りの動きは、カナダドルの比較価値に影響を与えるため、トレーダーが真剣に注目する理由となっています。特にUSD/CADのようなUSDペアに対してです。 エネルギー市場もここにもう一つの安定の層を加えています。過去数セッションにわたってほぼ一貫している原油価格は、1.3970のレベルでの保持を強化しています。カナダにとっては、原油輸出がバランスシートを支配しているため、これは重要な意味を持ちます。為替レートに対して一種の人工的な安心感を与え、今のところは下方向のモメンタムを和らげています。 要点: – カナダドルは安定しており、現在の取引価格は1.3970。 – 利回りスプレッドと外部要因が市場の動向を強く影響している。 – 重要なテクニカルレベルは1.4000の抵抗と1.3900のサポート。 – データの発表が限られている中、来週のG7会議が注目される。

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ラファエル・ボスティック氏は、連邦準備制度の政策立案者として、経済の不確実性が続く中で、今年の利下げは1回のみと予測しています。彼は経済成長を0.5%から1%の範囲と見込んでおり、リセッションは予想していないとのことです。 ボスティック氏は、特に関税から生じるインフレ圧力が追加措置を必要とする可能性があると指摘しています。最近の米中貿易緊張の緩和が彼の見通しをわずかに調整することを示唆しています。

タカ派的な姿勢

ボスティック氏は一貫してタカ派的な姿勢を取っているものの、今年は投票権を持っていないとのことです。市場参加者は、インフレリスクと利下げ期待の潜在的な変化を再考する必要があるかもしれません。 ボスティック氏の発言は、複数回の利下げが期待されている中で、中央銀行がインフレが完全にコントロールされているとは確信していないことを思い出させます。予測される成長は長期的な平均をしっかり下回っており、リセッションが基本ケースにおいて示されていないため、ボスティック氏は連邦準備制度のブレーキを慎重にかけ続けていますが、ペダルから完全には離していません。彼の見解は、政策立案者が価格データを非常に注意深く見守っており、さらなる行動を取る前に市場の期待よりも長く待つ可能性があることを示唆しています。 関税による価格圧力が引き続き懸念されることも加わります。米国と中国の間で地政学的緊張が和らいでも、以前の措置の影響がインフレ指標にまだ影響を与える可能性があります。これにより、一時的な外交政策の緩和では容易に解除できない粘着的な状況が生じます。

条件付きの利下げ予測

注目すべきは、2024年に1回の利下げを予測しているだけでなく、その条件付きの性質です。これは確定されたものではなく、今後の報告や現在の取り組みがコアインフレをターゲットに近づける進展をもたらすかどうかに依存しています。したがって、金利は長期間高止まりし、政策は感情よりも実際のデータに基づいているようです。 今後を見据えて、利下げの賭けを慎重に扱うべきです。過去の期待に基づく積極的な緩和を価格に組み込むことは、リプリシングリスクの扉を広く開くことになります。特にインフレ関連の数値が十分に弱まらなかった場合や、成長データが予想以上に強くなった場合です。 市場は短期的には慎重に進む必要があります。例えば、雇用統計が堅調だった場合、支出も堅実であれば、政策立案者は忍耐を保ち、家計需要が必要なほどに減速していないと主張する可能性があります。強い経済指標は将来の利下げの前提をすぐに崩すことになります。 ボスティック氏は現在投票を行っていないため、彼の発言は即時の意思決定を直接決定するものではありませんが、彼のトーンと枠組みは中央銀行内でのより広い思考を反映しています。特に彼のベースラインが現在のフォワードカーブに埋め込まれているものとは非常に異なる場合、我々はその前提が依然として正当化されるかどうかを確認する必要があります。 今後数週間にわたり、単に早い利下げの期待に基づく取引に傾くことを避けるべきです。むしろ、雇用、消費者行動、供給指標全体からのより強い確認を探るべきです。それらが同時に一気に低下すれば、中央銀行の支援が早まるかもしれません。しかし、それまでは、データが動くための重荷はしっかりとデータにあります。

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ポンドは米ドルに対して上昇を続け、欧州セッションで1.3330近くに達しました。この動きは、予想を下回る米国の生産者物価指数データと低迷した小売売上高に続くもので、米ドル指数は約100.50まで低下しました。 米国の生産者物価指数は、ホスピタリティなどのセクターの減速により低下を示しており、観光活動の減少が顕著な影響を与えています。小売売上高は、0.1%のわずかな増加にとどまり、先月の1.5%からの急激な減少が見られ、関税変更の予想が影響しました。これらの要因は、米国の10年物財務省債券利回りの高値4.55%から約4.40%への低下に寄与しました。 それにもかかわらず、米国連邦準備制度の金利が安定するとの市場の期待は高く、CME FedWatchツールの確率にも反映されています。最近の米国消費者信頼感指数やインフレ期待データに注目が集まっています。 イギリスでは、ポンドは他の主要通貨に対しては押し戻されましたが、米ドルに対しては上昇を続けており、これはポジティブなGDPデータの発表によるものです。この成長は、イングランド銀行が現在の金利を維持する可能性を示唆しています。トレーダーはイギリスのCPIデータを待機しており、インフレおよび今後の金利決定についての洞察を得ようとしています。 要点 – ポンドは米ドルに対して上昇し、約1.3330に達しました。 – 米国の生産者物価指数が予想を下回り、小売売上高もわずかな増加にとどまりました。 – これにより米国の10年物財務省債券利回りは低下しました。 – イギリスのGDPデータの好影響によりポンドは継続的な上昇を見せていますが、主に米ドルの弱さによるものと見られています。 チャート上では、GBP/USDペアは20日間の指数移動平均線の上にあり、相対力指数は40から60の範囲内に位置しています。ペアは1.3445で抵抗に直面し、心理的レベルの1.3000にサポートがあります。

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イタリアの4月の最終消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.9%の増加を示しており、速報値である2.0%からは下方修正されています。前月のデータも1.9%の上昇を示していました。調和消費者物価指数（HICP）は2.0%の増加を示しており、速報値である2.1%から下がっています。前のデータも2.1%でした。 Istatによるデータの発表にはわずかな遅れがありました。コア年率インフレは2.1%に加速し、3月の1.7%から上昇しました。この上昇は、サービスインフレが前月の2.5%から3.0%に上昇したことに部分的に起因しています。 このデータは、イタリアのインフレーション圧力が徐々に低下するのではなく、粘着性を持っていることを示しています。消費者物価指数で測定された国全体の価格成長は、わずかに下方修正されたにもかかわらず、3月の数値と同じ水準を維持しています。ここでより注目すべきは、コアインフレーションの数値の上昇です。エネルギーや未加工食品などの変動しやすい要素を除くと、価格の基調トレンドがより明確になり、加速の兆しが見えます。 コアインフレーションが1.7%から2.1%に上昇したことは軽視できません。この動きは主に、サービスの価格成長の強さによって牽引されています。サービス重視の経済においては、そのようなダイナミクスは、短期間で急速に消失するのではなく、持続的なインフレーションを示すことが多いです。私たちにとって、これは中期的な価格トレンドに敏感なポジショニング戦略に重みを加えます。サービスインフレの上昇は、賃金成長の強さや需要の弾力性を示し、金融政策の変化への期待につながる可能性があります。 調和消費者物価指数を見てみると、ユーロ圏全体での比較に使われるもので、2.1%から2.0%への小さな修正は一見すると小さなものに見えますが、粘着性のあるコアと組み合わせると、より複雑な状況を描き出します。これは、総体的なインフレーションが平坦になっている可能性がある一方で、その背後には圧力が高まっていることを示唆しています。見出しとコアの指標の間のこの乖離は、特に金利に敏感な金融商品周辺に新たなボラティリティをもたらす可能性があります。 これをさらに詳しく分析しましょう。コア指標は、中央銀行が政策設定において重視するものをより良く示す指針です。コア成長が上昇すると、より緩和的な政策の反応が遅れる可能性が高まります。これは、コアの指標がこの方向に進み続けると、将来の金利期待の価格が中央の指針とずれる可能性があるため、重要です。そのため、見出しの数字の変化だけでなく、コア指標の急激な改善や悪化に関連するセンチメントの変化に備える価値があると考えています。 Istatの発表の遅れは、市場の反応に直接影響しないかもしれませんが、データの遅れがバランスとタイミングを歪ませることを再認識させるものです。市場はリズムに依存しており、報告の遅延はそのリズムに影響を与えます。これはそれ自体がトリガーではないものの、カレンダーが詰まっているときには短期的なポジショニングに歪みをもたらす可能性があります。 今後数週間を評価するにあたり、これらの修正された数値は、即時のデフレ圧力を欠く中で、より強いインフレーション期待に傾いていることを示しています。特に春までのインフレーションの低下に基づいて構築された既存の金利パスの仮定は、今や過剰に攻撃的に見えるかもしれません。これにより、迅速に適応されない限り、前向きなポジションが脆弱になる可能性があります。

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OPECは、今年と来年の原油需要の増加予測を1日あたり130万バレルに維持しています。しかし、貿易紛争が需要リスクをもたらしており、これらの予測に対して慎重な取り扱いが求められています。 この組織は、非OPEC+の原油供給に対する期待も引き下げました。供給の減少は、アメリカの原油生産の拡大を妨げる低価格に影響されています。

供給不足の影響

OPECによれば、この状況は供給不足を引き起こす可能性があり、OPEC+の原油生産を増加させる余地を提供します。この可能性にもかかわらず、これらの需要予測の楽観的な性質に対する批判があります。 提供された情報にはリスクと不確実性を伴う将来の見通しが含まれています。十分な個人的な調査なくしてこれらの資産の売買に関与する推薦と解釈されるべきではありません。 この情報の正確さとタイムリーさは保証されておらず、投資リスク、包括的な損失を含む責任は個々にあります。オープン市場への投資は大きなリスクと潜在的な感情的苦痛を伴います。

予測の課題

石油輸出国機構（OPEC）からの最近の声明は、原油需要の成長に関して前向きな見通しを維持し、今年と来年で1日あたり130万バレルの増加を予測しています。一見すると、これは特定の地域での安定したまたは改善した経済活動の期待を示していますが、グローバルな貿易紛争に関する根底にある緊張は状況を複雑にしています。ここでの提案は、需要の成長が継続するという確実性ではなく、現在のマクロ経済的緊張が著しく悪化しないという慎重に楽観的な見通しを前提としています。 とはいえ、非加盟国の供給は下方修正されています。特に、同盟の外からの生産、特にアメリカからは減速が予想されています。低価格は直接的に上流の投資を制限しているようで、これは新しい油源の掘削と開発のプロセスです。このことは、企業が特に利益を上回らないプロジェクトにおいて積極的な掘削イニシアティブを控えていることを示唆しています。こうした後退は小さなプレーヤーの間でも起こっている訳ではなく、以前は堅調な供給パイプラインを持っていた大手アメリカの生産者の間でも明らかになっています。 これを総合的に見ると、近い将来、供給環境が厳しくなる可能性があります。OPEC+同盟の外での出力の低下と、安定したまたはやや成長する需要が組み合わさることで、市場が供給不足になる可能性があります—少なくとも一時的には。これは、同盟が自らの出力制限を見直し、価格を安定化させるために生産を増加させることを可能にする扉を開いています。しかし、需要予測が過剰に膨らんでいるのではないかという監視は続いており、全球的な金利上昇、中国における経済成長の鈍化、エネルギー転換目標に関する不確実性が影響を及ぼす可能性があります。 要点: – OPECは原油需要の予測を維持しているが、貿易紛争がリスクをもたらしている。 – 非OPEC+の供給が下方修正されている。 – 供給不足がOPEC+の生産増加を促す可能性がある。 – 資産の売買に関する推奨ではない。 – 投資リスクは各自の責任である。 – 供給環境が厳しくなる可能性がある。

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国営メディアは、90日間のウィンドウでは有意義な成果を上げるには不十分である可能性があると示唆し、この期間を超えた協力の必要性を主張しています。メディアは、最近の話し合いの結果が米国に中国と歩み寄ることを促すことを期待していると表現しています。 90日間の期間は厳密な締切ではなく主観的であると予想され、交渉が進展すれば延長が可能です。延長されるかどうかは、特にトランプ大統領が中国に対して忍耐を失わない限り、米国の忍耐力に依存します。

北京の交渉アプローチ

アナリストは、北京がそのコミットメントをどのように果たすかを急いで詳細を説明しない可能性があると指摘しています。両側が議論を続けているため、非関税障壁についての明確さは限られるかもしれません。 購入契約の出現や類似の成果も、実質的な進展を示すものではない可能性があります。以前のフェーズ1貿易合意の履行不履行が繰り返されることへの懸念があります。 この記事は、米国と中国の間での議論の実際の進展の見込みを評価しており、貿易関係に特に重点が置かれています。90日間の交渉期間の言及は、単なる締め切りではなく、議論が進んでいると見える場合には遅延の余地を開く柔軟なチェックポイントであるという考え方が核心です。これは楽観主義というよりも現実主義に対する一つの配慮であり、これらの交渉が丸い数字や整然としたカレンダーに従うことがないという理解が存在するためです。 国営コメンテーターは、有用な結果を得るためにはもう少し時間が必要だと示唆しており、それに応じて期待が抑えられています。ここで暗に示されているのは、重要な成果は必ずしも壮大な合意や即時の行動として現れるわけではないという広範な認識です。強調されているのは、ジェスチャーや意図であり、これがタイムラインの読み取りを難しくしています。

市場行動への影響

政策の約束がどのように実行されるかについての明確さはまだ得られていないとされています。特に非関税障壁に関しては、しばしば関税そのものよりも多くの困難を引き起こす可能性があります。これには、規制や基準、単純な貿易用語で測定したり対処したりするのが難しい非公式な政策が含まれます。両者が警戒を保ち、早い段階で全ての立場を明らかにしたがらないことを示しています。これにより、関連市場の参加者は短期的にはかなりの曖昧さを予期するべきです。 特に重要なのは、以前の履行されなかった約束、特に前のフェーズ1合意に関連するものの言及です。合意の初期兆候—関税の引き下げやバルク商品注文—が解決の信号としてあまりにも楽観的に受け取られる可能性があります。こうしたシグナルが過去に市場を誤らせたため、今回はヘッドラインの読み取りがより慎重になることが合理的です。 私たちにとって、より重要なのは合意の確認ではなく、言われていないことです。特に非関税政策や施行メカニズム周りの具体的な詳細の発表の遅れは、価格モデルの不均等な動きや、暗示的なボラティリティのシフトを引き起こす可能性があります。したがって、特にセンチメントに依存した手法を考慮しながら、主要な通貨ペアや商品における短期の暗示的ボラをより注意深くレビューすべきです。レトリックが実際のフローよりもポジショニングを左右するとき、構造化製品やカレンダースプレッドの脆弱性が高まります。 このようなことを考慮すると、継続的な善意の仮定に基づいて過剰にポジショニングすべきではありません。メッセージはかなり明確です：新たな交渉の一時停滞や減速は突然起こる可能性があり、特に他の場所で政治的圧力が高まる場合は尚更です。このようなシナリオでは、ショートガンマポジションは見かけほど危険でないかもしれません。センチメント依存のある相関エクスポージャーを見直すことで、急なストーリーの変化に伴う不測のサプライズを減らすのに役立つでしょう。 新たな遵守や検証プロトコルが合意されていないことも注目に値します。それがなければ、いかなる前向きな合意も基本的に口頭のままです。そのような不確実性はマクロ指標にはすぐには現れませんが、四半期ごとのボラティリティを価格付けしたり、アイアンコンドルやリスクリバーサルを構築したりする際には非常に重要です。具体的なニュースが不足している静かな期間は、姿勢が和らぐ時期であり、スキューのリバランスを行うための最適なセットアップを提供することが多いです。

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ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは、2025年第1四半期の13F提出書類を発表しました。株式管理の継続的な傾向が示されています。会社は金融株へのエクスポージャーを引き続き減少させ、消費ビジネスへの持ち株を増やし、現金準備の運用には慎重なアプローチを維持していました。 新たに取得した株はありませんでしたが、プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズでの顕著な増加が見られました。バークシャーはシティグループとヌ・ホールディングスから完全に撤退し、バンク・オブ・アメリカやキャピタル・ワンなどの銀行のポジションを減少させました。 バークシャーは、アッペルの最も大きな保有株を第二四半期も変更せずに維持しました。アッペルは666億ドルと評価され、ポートフォリオの最大の単一資産としての地位を再確認しました。 SECへの機密提出には、10億ドルから20億ドルの範囲で商業または工業セクターへの新たな投資が示唆されています。これは過去において慎重にポジションを構築するというバークシャーの戦略に沿ったものです。 バークシャーの現金準備金と国債保有高は3480億ドルに達し、パッシブ収入を得て適切な投資機会を待っています。プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズにおいては強い需要を持つ消費と住居関連セクターに焦点を当てて、重要な増加がありました。同社の金融株に対する慎重な姿勢は続いており、マクロリスクが認識されているため銀行株の減少が続いています。 最近のバークシャー・ハサウェイの13F開示は、資本配分に関する現在の優先事項を明確に示しています。金融は長い間ポートフォリオの核心部分でしたが、それらのポジションは現在削減されつつあります。バンク・オブ・アメリカやキャピタル・ワンのような大手銀行の減少は短期的なシフトに留まらず、より広いセクターのリスクプロフィールについての見解を反映している可能性が高いです。 シティグループとヌ・ホールディングスはもはや帳簿に現れず、これらの特定のモデルにおける潜在的な逆風を乗り切る意欲が完全になくなったことを示しています。その撤退は新たなセクター全体の追加によって相殺されることはなく、再び需要がより安定しているセグメントに注目が集まっています。プールコーポレーションとコンステレーション・ブランズへの投資が深められ、消費者のレジリエンスと住居関連の活動に対応している企業が選ばれています。 アッペルの変更のない配分は、出現する好意や自己満足として解釈されるべきではありません。むしろ、コアの収益性の持続可能性と長期的な関連性に対する自信を反映しています。評価が高すぎるかどうかは問題ではなく、戦略的価値がポートフォリオ全体において揺るぎないままである限り、強固なアンカーおよびカウンターバランスとしての役割を果たしています。 機密の提出は、他の分野での動きを示唆しています。商業または工業名に対する10億ドルから20億ドルの範囲の投資が、機密としてSECに提出されています。これは、次の四半期で新たなポジションが開示される可能性があることを示唆しています。このような慎重さは、フロントランニングを避け、敏感な取引を保護するために以前にも使われてきました。 私たちの見解では、高水準の現金、新しい金融株へのゼロの食欲、消費財など経済的に敏感な防御株へのターゲットを絞った投資は、非常に選択的な環境を示唆しています。一般的な撤退はありませんが、全速力でのリスクテイキングもありません。デリバティブを扱っている私たちにとっては、大型株の金融および住宅関連のストーリーにおけるインプライド・ボラティリティはより注意深く検査する必要があります。オプションのボリュームは、バークシャーがスケールアップしている消費者名にシフトし続けるかもしれません。バンクに関しては、最大のロングプレーヤーが退く中、決算シーズンに向けて低いガンマエクスポージャーが期待されるかもしれません。 短期的なフローは長期的な確信と混同されるべきではありません。私たちはポートフォリオマネージャーが端をトリミングしながら、少数のテーマを走らせているのを見ています。現金の蓄えが選択性が単なる好みではなく、必須であることを示しているため、同様のナラティブが広く適用されると仮定するのは無分別です。

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ビットコイン先物分析は、103,920以上では強気、103,450以下では弱気の見通しを示しています。過去3.5日間、ビットコインは狭いレンジ内で推移しており、短期的なバランスを示しています。この分析は、トレーダーが重要なレベルを特定するのを助けるためにtradeCompass手法を使用しています。 2025年5月16日現在、ビットコイン先物は4日間の統合フェーズにあります。価値区域の高値（VAH）は104,360であり、価値区域の安値（VAL）は103,550で、5月15日の出来高加重平均価格（VWAP）は103,920で記録されています。コントロールポイント（POC）はVWAPのわずか下に位置し、今日のビットコインの重要な価格ポイントを示しています。 103,920のマークは市場のセンチメントにとって重要です。これを超えると強気が優勢となり、103,450以下では弱気を示します。強気の範囲は103,920から103,950で、弱気のトリガーは103,450以下です。 強気の目標には104,590、105,000、106,165が含まれ、新たな史上最高値を目指しています。弱気の目標は103,185、102,700、そして重要な100,000マークに到達することです。高慣性市場では注意が必要であり、特に週末にCMEビットコイン先物を扱うトレーダーはリスク管理を行うように促されています。 TradeCompassは意思決定支援を提供し、出来高プロファイルや注文フローのデータに基づいて閾値を提供し、取引実行を向上させるための市場理解の必要性を強調しています。103,920のピボットゾーンに対する認識は依然として重要であり、適切な取引管理戦略によってサポートされるべきです。 水曜日から金曜日にかけて観察されたのは、教科書的な圧縮です。価格が104,360を超えたり103,550を下回ったりするのを何度も拒否したという事実は、市場の現在認識されている公正価値がその2つの指標の間に存在していることを示しています。5月15日のVWAPスナップショット—103,920は、単なるチャートの数字ではなく、方向的な確率を分けるラインとして作用しています。 このような統合を待機するためではなく、準備のために使用します。動きが制限され、出来高データがタイトになると、直近の行動はリスクの調整です。ストップをタイトにし、エントリーをスケールし、適切な構造なしでの攻撃的な取引は迅速に罰せられる可能性があることを理解する必要があります。私たちの側は出来高プロファイルに基づく区分を使用しているため、それらのゾーンの右側にいることから自信が得られ、次の動きやスイープを予測しようとすることではありません。 103,920以上では、買い手は明確なプレイブックを持っています。104,590から106,000を超えたレベルは恣意的ではなく、以前の吸収ゾーンと初期の天井を突破した後の強い抵抗の欠如に基づいた計算されたターゲットです。そのエリアに向かう動きは急速に発生する可能性があり、特にマーケットメーカーが低流動性のギャップに休止中のオファーを引き込む場合、仕掛けられた取引が多くなります。そのため、103,950を超えた持続的なクローズは、拡大する出来高とコントロール可能なデルタからサポートされる必要があります。 103,450以下では、市場はフットワークを移動します。103,185と102,700の周辺は、価格設定の誤りとサポートの失敗の早期の指標を露呈しています。これらは弱気のロングが退出する傾向のあるレベルであり、ヘッジされていないポジションが解消される可能性があります。このコリドールに速度を持って価格が入る場合、ラウンドフィギュアの100,000は感情的な閾値として機能します。その位置設定にそれを考慮しないのは無責任です。このようなシナリオに備えることは、慎重であるだけでなく、必要です。 コントロールポイントが現在VWAPのわずか下に位置していることなどは、私たちの実行バイアスを定義するのに役立ちます。これは、取引された出来高のほとんどが現在の活動の中間点に追いついていないことを示し、 loosely 言うと、回転行動が依然として優勢であることを意味します。どちらか一方の側がオークションを圧倒することはできておらず、迅速でクリーンな衝動的な動きは珍しいです—それが変わるまでは。 このような環境では、常に行動を求めるのではなく、出来高分布のスナップショットを取り、大きなブロックオーダーが集中する場所を監視し、不均衡のゾーンが解決される準備を行います。どちらか一方がイニシアチブを取ると、動きが非常に速く起こる可能性があります。その時には、理解するのではなく、すでに理解したことに基づいて行動する時なのです。

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