Nvidiaの株は最近の決算発表後にわずかな下落を経験しました。CEOのジェンセン・ファンは、中国へのBlackwellチップの販売に関して米国政府との進行中の議論を述べ、これは長期的なプロセスになる可能性があると指摘しました。 ファンは、国家安全保障の物語が元大統領トランプが好む行動を追求する手段かもしれないと示唆しました。Nvidiaは、中国市場でチップを販売する許可を得るために米国に対して対価を支払う用意があります。

市場の不確実性

Nvidiaの株価がわずかに下落したことから、市場はこの新しい政治的変数の価格をどのように設定するか不確実であることがわかります。重要な点は、中国への主要チップの販売再開への道が現在はテーブルにあるということで、これは以前は当てはまらなかったことです。これにより、今後数週間の間にこれらの議論の結果に応じた大きな二項リスクが導入されます。 この不確実性はオプション市場に直接反映されており、NVDAの30日間のインプライドボラティリティが65％を超える急騰を見せています。これは、期待していた決算後の落ち着きからの重要なジャンプです。トレーダーはこれを市場が大きな株価の変動を織り込んでいると解釈すべきですが、方向性はまだ分かりません。 リスクは非常に大きいため、ボラティリティが正当化されます。我们は、Blackwellチップの中国市場の完全再開がNvidiaの年間収益に150億ドル以上を追加する可能性があると推定しています。逆に、政府からの完全な拒否は、その希望が消えると、株価を簡単に10％下げる可能性があります。

戦略的な取引アプローチ

現在の政権とのこれまでに見たプレイブックを見たことがあります。2025年4月にはAppleに対して同様の状況が発生し、米国への投資の直接交渉とコミットメント後に関税免除が与えられました。2023年にさかのぼると、前政権からの規制の厳格化が株価格に15％の変動を引き起こし、Nvidiaがこの問題に非常に敏感であることを示しました。 したがって、直接的な取引は、2025年10月または11月の満期を持つストラドルやストレングルのような構造を通じてボラティリティを買うことです。これにより、取引が発表されたり明確に拒否されたりする際に、どちらの方向への重要な価格動向から利益を得ることができます。目標は、この高まったボラティリティプレミアムが崩れる前に動きをキャッチすることです。

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WTI原油先物分析 WTI原油先物は$64.60で終了し、当日$0.45、すなわち0.70%の上昇となりました。価格は一時$64.70の高値と$63.35のセッション安値に達しました。 取引中、価格は100時間移動平均線の$63.85を下回ったものの、200時間移動平均線の$63.33の上に留まり、市場を安定させました。反発の中心は、7月30日の38.2%のリトレースメントである$64.91であり、$63.85と$65.27の間の抵抗範囲があります。 この範囲を上抜けると、月曜日の高値に位置する$65.10の抵抗を目指すこととなり、買い手は継続的な上昇モメンタムのためにこれを超える必要があります。 最近の週次在庫データでは、原油とガソリンの在庫がさらに減少していることが示されました。 価格動向に基づくと、現在WTI原油にとって重要なピボットポイントにいることがわかります。200時間移動平均線の防御が成功したことは基盤の強さを示唆していますが、$65.27で制約されている抵抗ゾーンは重大な障壁となっています。トレーダーは$64.91のレベルを注意深く監視すべきです。今後数日間でこれを突破できない場合、再び売り圧力が高まる可能性があります。 要点 – WTI原油は$64.60で取引を終了し、上昇した。 – 価格が100時間移動平均線を下回るも、200時間移動平均線の上で安定した。 – $64.91のレベルが重要で、これを超えるかどうかに注目。

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財務長官のベッセント氏は、トランプ大統領の下で資本市場が復活していると述べました。企業は計算されたリスクを取って積極的に支出し、現在の経済環境でビジネスを進めています。 6月1日以来、1兆ドルの合併と買収が発表されるなど、合併と買収において重要な進展がありました。8月だけで、3000億ドルの合併と買収が記録されています。

合併・買収活動の復活

ベッセント氏は、今年の夏の合併・買収活動を2021年以来の最も注目すべきものとし、ビジネスにとって忙しい時期であると位置付けています。この活動は市場への信頼と企業の戦略的計画を反映しています。 資本市場の急増は、企業の自信の明確な兆候です。8月だけで3000億ドルの合併が発表され、企業は数年ぶりに現金を積極的に活用しています。この環境は、上昇モメンタムと安定したボラティリティから利益を得る戦略を支持すべきです。 今後数週間で市場のボラティリティが抑圧されたままであることを予想すべきです。CBOEボラティリティ指数（VIX）はすでに年初来の低水準に達し、最近は14を下回って取引されており、この取引意欲がそれを維持するでしょう。主要な指数、例えばS&P 500に対してプットを売ったり、プットクレジットスプレッドを構築することは、この安定性からプレミアムを獲得する魅力的な方法です。 今回の合併・買収は2021年のブーム以来の最高水準であり、特定のセクターの機会を直接指し示しています。今夏の活動のかなりの部分は、過去18ヶ月で見られたトレンドに沿ったテクノロジーとエネルギー分野に集中しています。買収の噂が立っているこれらのセクターの中型株に対してコールオプションを活用すべきです。

リスクリワード市場における戦略投資

6月1日以降、1兆ドルの取引が発表されたというこの膨大なボリュームは、リスクリワード市場にいることを示唆しています。これは、失業率が3.7%で安定していることや賃金の伸びが穏やかであることを示す最近の経済データによってさらに裏付けられ、連邦準備制度が介入する理由はほとんどありません。この広範な強気のセンチメントを利用して、指数先物を通じてロングポジションを追加することができます。 過去の類似の状況を振り返ると、これは2006年と2007年の合併・買収駆動の市場を思い出させます。これらは高いボラティリティの期間に続きました。即時の見通しはポジティブですが、ロングポジションのリスクを明確にするためにオプションを使用することは賢明です。機会に対して行動する準備は整えておくべきですが、取引のサイクルは急速に変化する可能性があるため、規律を保つことも重要です。 要点 – トランプ政権下で資本市場が復活 – 6月以降、1兆ドルの合併・買収が発表 – 8月に3000億ドルの合併・買収が記録 – M&A活動は2021年以来の注目すべきもの – 市場への信頼が反映された活動 – ボラティリティが抑圧される見通し – テクノロジーとエネルギー分野に機会あり – リスクリワード市場での戦略的投資が重要な局面

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EURUSDは上昇しており、1.1692から1.17028の間にある重要なスイングエリアに入っています。このゾーンは中間点付近で抵抗を見せており、価格はわずかに後退しています。 技術的には、このエリアは市場の両側にとっての決定ポイントとして機能し、リスクと潜在的な市場方向を明確に定義しています。売り手にとって、このゾーンは抵抗のチャンスを提供し、ストップロス注文はその上に置かれます。

スイングエリアの重要性

一方、買い手はこのエリアを突破し、保持することで勢いを維持する必要があり、さらなる価格上昇につながる可能性があります。この動きを影響する技術的要因の分析を提供する動画もあります。このスイングエリアがペアの今後の方向性にとって重要である理由を詳しく説明しています。 私たちはEURUSDが重要な1.1700のエリアに押し込んでいるのを見ています。このエリアは重要な技術的な上限です。この強さは、先週のユーロ圏インフレが予想を上回る2.8％で驚かされた後に現れ、米国のコアPCEは予想の3.0％をわずかに下回りました。市場は、忍耐強いFRBに比べてよりタカ派的なECBを織り込んでおり、緊張を生み出しています。 このレベルからの反発を期待しているトレーダーは、1.1650付近でストライクが設定されたプットオプションを購入することで、リスクを明確に定義することができます。この戦略は抵抗に対抗するというアイデアと一致しており、最大損失は支払ったプレミアムに制限されます。過去には、2021年の後半にこの同じ1.16-1.17の範囲で顕著な売り圧力が見られたことから、歴史が繰り返される可能性を示唆しています。

1.17000抵抗付近でのトレーダー戦略

逆に、1.17028を上抜けすることを期待している人は、1.1800の心理的レベルに向けた潜在的な上昇を捉えるためにコールオプションを検討するかもしれません。このゾーンの上での決定的な日次クローズがトリガーとなり、買い手が既存の供給を吸収したことを確認します。コールスプレッドを使用して、この強気の見方に対するポジショニングの前払いコストを削減することもできます。 来週の中央銀行のコメントの前に「決定エリア」にいるため、暗示的なボラティリティが上昇する可能性があります。方向性に関して中立的であるが急激な動きを期待しているトレーダーは、ロングストラドルなどの戦略を採用することができます。現在の価格近くでコールとプットオプションの両方を購入し、大きなブレイクアウトから利益を得ることを目指します。これは、相反する経済信号を考えると現実的な可能性です。

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米国財務省は最近、440億ドルの7年物債券を、オークション前のWI水準3.922%をわずかに上回る3.925%の高利回りで売却しました。このオークションは、通常よりも需給があまり良くないことを示す0.3ベーシスポイントのポジティブテールが出ました。 入札倍率は2.49倍で、6ヶ月平均の2.62倍をわずかに下回りました。直接購入者は12.8%を占め、6ヶ月平均の24.3%を下回り、一方、間接購入者（主に国際的な購入者）は77.45%を占め、平均の66.2%を上回りました。ディーラーの参加率は9.8%で、平均の9.5%に近い状態でした。

期待外れのオークション結果

国際的な関心が強いにもかかわらず、全体的にオークションは期待外れと見なされました。 本日の7年物オークションは、直前に市場が予想していたよりも高い利回りで売却され、いくつかの明確なストレスが見受けられました。ポジティブテールは、財務省が取引を成立させるために高い利回りを支払わなければならなかったことを示しており、国内投資家がより多くの補償を求めていることを示唆しています。これは、利回りが今後ますます高くなる可能性があることを示唆しています。 この需給の弱さは、我々が目にしている広範な経済の状況に合致しています。最新の2025年7月のCPI報告も依然として3.1%の堅調なインフレを示しており、連邦準備制度は金利の引き下げをほのめかす理由がほとんどありません。市場は「長期的に高い」との見方をますます受け入れており、先週のジャクソンホール・シンポジウムからのハト派の感情も考慮されています。

国債価格に対する弱気の見方

我々にとって、これは国債価格に対する弱気の見方を強化するものであり、今後数週間で利回りが上昇し続けると予測しています。利率上昇の恩恵を受けるポジションを追加することを考えるべきであり、例えば10年物国債先物（ZN）をショートしたり、債券ETFのプットオプションを購入したりすることです。これらの戦略は、我々の予測通りに債券価格が下落し続ける場合に利益をもたらすことになります。 国内の買い手からの低調な結果は重要な警告サインであり、2023年末の供給懸念以来、このように一貫して見られることはありませんでした。最近のデータは、米国の雇用市場が引き続き逼迫しており、先月に210,000の新たな雇用が追加されたことを示しています。連邦準備制度の政策と債務供給からくる利回りへの圧力が高まっています。外国の需要が今回のオークションを救ったものの、年間の残りで計画されている大量発行スケジュールを吸収できると信頼することはできません。

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ヨーロッパの株式市場は、異なる結果で取引を終了しました。ドイツのDAXは0.03%下落し、フランスのCACは0.24%の上昇を見ました。イギリスのFTSE 100は0.42%減少しましたが、スペインのIbexとイタリアのFTSE MIBはそれぞれ0.34%と0.23%の上昇を記録しました。 アメリカでは主要指数が上昇傾向を示しました。ダウは32ポイント、つまり0.07%上昇し、45,597に達しました。S&P指数は13ポイント、つまり0.20%上昇し、6,493.70に到達しました。一方、NASDAQ指数は97ポイント、つまり0.45%の上昇を記録し、21,687.36となりました。

米国債利回りの変動

7年物国債の入札前に、米国債利回りは変動していました。2年物利回りは3.633%に上昇し、1ベーシスポイントの上昇を示しましたが、5年物利回りは0.9ベーシスポイント減少し3.697%となりました。同様に、10年物利回りは2.3ベーシスポイント減少し4.214%に、30年物利回りも2.8ベーシスポイント減少し4.84%に落ち着きました。 他の市場では、原油が$0.51下落し$63.65となりました。金は$17増加し、$3,415.50で取引されました。ビットコインは$1,232上昇し、$112,505で取引されました。 米ドルは弱含みで、EURUSDは新たな取引セッションの高値を記録しました。また、CAD、AUD、NZDなどの商品通貨に対しても安値を見ました。

市場の違い

アメリカのテクノロジー株が上昇し続ける一方で、ヨーロッパ市場はためらいを見せており、明確な分岐が見られます。これは、NASDAQ 100にコールスプレッドのオプション戦略を適用することで、リスクを定義しつつさらなる上昇を捕らえる可能性を示唆しています。特にイギリスのFTSE 100が遅れていることから、広範囲なヨーロッパ株価指数先物には注意が必要です。 債券市場は異なる物語を語っており、2年物利回りは上昇し、長期の利回りは低下しています。これは、先週のジャクソンホールシンポジウムに続く動きで、FRBが「高い状態が長く続く」と示唆したことから、将来の成長についての懸念を浮き彫りにしています。歴史的には、2023年の経済減速の前に同様の逆転利回り曲線が見られたため、トレーダーは経済サイクルに敏感なセクターのプットオプションを購入することを検討すべきです。 米ドルが商品通貨やユーロに対して弱含んでいることは、金の価格を一オンスあたり$3,400以上に押し上げる要因となっています。この動きは、トレーダーが3.5%を超える最近のCPIデータを背景にインフレからの安全を求め、そしてアメリカ経済の減速の可能性からの逃避を示唆しています。株式市場のボラティリティに対するヘッジとして、金先物や関連のETFのロングポジションを検討することが考えられます。 原油が$64を下回る一方で、弱いドルの影響を受けることは、債券市場の成長懸念を強化します。今月初めのデータは、アメリカの原油在庫が3週間連続で予想外に増加したことを示しており、需要の低下を示唆しています。この環境は、主要なエネルギー株のプットオプションを取るか、いかなる反発時にも原油先物を売ることが好ましいかもしれません。 強気な株式と慎重な債券市場の間に相反するシグナルがあることから、今後数週間でボラティリティが増加することが予想されます。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、14近くの低水準で推移しており、大きなスパイクを見せる可能性があります。VIXコールオプションやS&P500のストラドルを購入することは、9月の経済データの発表に向けて高まる不確実性から利益を得るためのコスト効果的な手段となるかもしれません。

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USの既存住宅販売保留は、7月に0.4%減少し、予想の0.1%減少を上回りました。前月の減少は0.8%で、販売保留指数は71.7で、6月の72.0をわずかに下回りました。前年比では0.7%の増加が見られました。 地域別に見ると、住宅販売は異なり：北東部は0.6%減少し、中西部は4%の減少、南部は0.1%の減少、西部は3.7%の増加を経験しました。REALTORS®の信頼感指数の調査によると、NARメンバーの16%がバイヤートラフィックの増加を予見し、21%がより多くの売り手活動を期待しています。

販売保留の洞察

販売保留は契約の署名に基づいており、15%の契約キャンセル率が報告され、過去最高値に達しました。住宅ローンの金利や住宅の手頃さが改善されているにもかかわらず、買い手のためらいが残っているのは、大きな財政的コミットメントをすることへの懸念によるものでしょう。住宅ローンの申請が増加していることは、より真剣な買い手がいることを示唆していますが、多くの人がコミットしていない状況が続いています。 販売保留指数は依然として低く、高金利、価格、供給の厳しさの影響を受けています。コロナ後の低金利時代の影響で、多くの住宅所有者は移動する意欲がわかないのです。トランプ大統領は、金利の引き下げを目指して連邦準備制度に影響を与えることを目指していますが、イールドカーブの急勾配が課題を提示しています。10年物国債の利回りは4.23%で、30年物住宅ローン金利に影響を与える100週間移動平均に近づいています。 最近の住宅データは、市場が苦しんでいることを確認しています。7月の販売保留は0.4%減少し、予想以上に悪化し、前月からの弱さのパターンを継続しています。署名された契約の15%が記録的な高さでキャンセルされていることも示しており、興味を持っている買い手でさえ契約直前に冷静さを失っていることがわかります。

市場に影響を与える要因

これにより、すべての目は連邦準備制度に向けられています。彼らの金利政策は市場を抑制する主な要因です。10年物国債の利回りは4.23%で、潜在的な住宅購入者にとって借入コストを高く保っています。CME FedWatchツールでは、2025年11月の会議までに金利が引き下げられる確率が68%とされています。 経済データの弱さと中央銀行の行動の可能性の間の不確実性を考慮すると、ボラティリティの増加に備える必要があります。iShares U.S. Home Construction ETF（ITB）に対するオプションは、トレーダーの緊張を反映して31%に達した暗示的ボラティリティを持っているため、直接的な方法となります。これにより、ストラドルやストラングルのような戦略が今後数週間にわたって効果的である可能性があります。 傾斜の急なイールドカーブにも注意が必要です。これは、連邦準備制度が金利を引き下げたとしても、将来のインフレに対する懸念を示しています。これは、提案された関税とそれが価格に与える影響に対する懸念によるものかもしれません。この見解を取引する方法として、10年物国債先物をロング、2年物国債先物をショートするペアトレードが考えられます。 振り返ると、2021年の環境を思い出します。その時、平均30年住宅ローン金利が3%を下回り、大規模な住宅ブームを作り出しました。現在の状況は、その低金利を確保した住宅所有者が売却するインセンティブを持たないため、深刻な供給不足を生み出している直接の結果です。この構造的な問題は、連邦準備制度からの数回の金利引き下げが売上活動の急速な回復を引き起こす可能性が低いことを意味します。 要点

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早期の取引で、米国株式指数は混合のパフォーマンスを示しています。ダウ・ジョーンズ工業株平均は45,493.95で、71.28ポイント（0.16%）の下落となっています。S&P 500は6,476.84で、4.56ポイント（0.07%）の減少となり、ナスダック総合指数は4.28ポイント上昇し、21,594.42に達しています。Nvidiaの株は、決算発表後にやや下落しました。 S&P 500は今年の19回目の最高値閉場を記録し、6500のマークを目指しています。わずかな上昇にもかかわらず、ナスダックは8月13日に達成した21,713.14のピークを下回っています。テクニカル的には、ナスダックは21,483.92の100時間移動平均線の上に留まっています。このラインを下回ると、現在の上昇モメンタムが変わる可能性があります。

最近の市場動向

先週、ナスダックは100時間および200時間の移動平均を下回り、懸念を引き起こしました。それにもかかわらず、パウエル連邦準備制度理事会議長の金曜日のスピーチが市場回復を促し、ナスダックはこれらの平均を上回りました。この復活により、短期的なバイアスが上向きにシフトし、100時間の移動平均が今後の動きの重要な指標となっています。 市場は別の最高値を更新した後に明確な統合の兆しを示しています。S&P 500が6500レベル近くを推移し、VIXが低水準の14.5で取引されているため、暗示されたボラティリティは安価です。これは、もし市場がこのタイトなレンジを維持するなら、SPXのアウトオブザマネーのプットスプレッドを売ることがプレミアムを得る賢い方法であることを示唆します。 ナスダックが21,480近くの100時間移動平均を保持する能力に注目しています。そのレベルを下回ると、モメンタムの喪失を示す可能性があります。特に、市場幅が弱まっており、現在、ナスダック100の構成銘柄のうち52%しか50日平均を上回っていないため、トレーダーが潜在的な反発を予想する場合、QQQのウィークリープットを購入することで下落から利益を得るための定義されたリスクの方法を提供します。 パウエルのジャクソンホールでのスピーチに対するポジティブな反応は、我々が金融政策にどれほど敏感であるかを示しました。しかし、2025年7月のPCEインフレ報告が持続的な2.8%であったため、あまり自惚れない方が良いでしょう。この持続的なインフレは、今後の経済データを尖鋭な動きの潜在的な触媒にするため、Nvidiaのような変動の大きいテクノロジー株に対するロングストラドルのシナリオが今後のデータリリース周辺では興味深いプレイとなります。

市場戦略

新たな高値と低ボラティリティの状況は、2022年の攻撃的な金利引き上げの前の2021年末の市場環境を思い出させます。この歴史を踏まえると、SPYのカレンダースプレッド、フロントウィークオプションを長期のオプションに対して売ることが良いポジションとなる可能性があります。この戦略は、現在の市場の横ばいの動きから利益を得る一方、秋の月に向けてボラティリティの増加の可能性に対するエクスポージャーを提供します。

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USDCHFは昨日の米国セッション以降、下方の勢いが続いており、0.7986と0.7994の間の重要なスイングエリアに向かっています。売り手はペアを0.7993まで押し下げましたが、買い手がこのレベルでのサポートを守ったため下落が一時中断し、過去数時間の間に反転し、その後上昇しました。 この反発は、予想を上回る米国の新規失業保険申請件数と強いGDP修正によって後押しされ、ドルが上昇しました。その結果、USDCHFは7月1日の安値以来の取引レンジの50%ミッドポイントを回復し、0.8017–0.8023のスイングゾーンを超えて延びており、この反発が短期的な修正なのか、より長期的な上昇の始まりなのかに疑問を投げかけています。

ボラティリティと移動平均線

最近、USDCHFを含む主要通貨ペアの価格動向は変動が激しくなっています。過去3〜4週間にわたり、ペアは100時間と200時間の移動平均線の周辺で変動しており、方向性の確信を制限しています。それにもかかわらず、より広いトレンドは下向きであり、100時間移動平均線の継続的な下向きの傾斜によって支持されています。 今後、0.80356の100時間移動平均線が次の抵抗ターゲットとなります。このレベルを超えると、買い手が反発を続けることを促す可能性がありますが、これを達成できなければ、売り手が再び制御を取り戻し、ペアを以前のスイングローに押し戻す可能性があります。 USDCHFは重要な0.7990サポートレベルから反発しており、最近の下方圧力を受けた重要な展開です。この反発は、強力な米国経済データによって促進されており、1か月間の弱気の傾向が勢いを失いつつあるのか疑問に思わせています。この動きは、ペアを最近の取引レンジの中間に戻しました。

米国経済データと政策の乖離

きっかけは昨日の米国の新規失業保険申請件数データで、225,000件という堅調な結果が出て、240,000件に近い印刷の期待を上回りました。これに加えて、第2四半期のGDPが1.7%に上方修正されたことは、米国経済が多くの人が懸念したよりも堅調であることを示唆しています。このドルの強さが、現在の取引での反転の主要な要因となっています。 この状況は、2025年を通じて緩和的な政策スタンスを維持しているスイス国立銀行とは対照的です。2024年6月の積極的な利下げを思い出しますが、スイスのインフレが1.5%を下回っているため、彼らが進路を変更する圧力はほとんどありません。力強い米国と慎重なスイスの間の政策の乖離が進行中であり、これは基礎的にUSDCHFの上昇を支持しています。 この反発が新しいトレンドの始まりであると信じる人々にとって、0.8035の100時間移動平均線を超える権利行使価格の短期コールオプションを購入することは明確な戦略を提供します。市場がこれほど不安定であるため、オプションを利用することで潜在的なブレイクアウトをキャッチするためのリスクの定義された方法が得られます。このアプローチは、強力な米国データが今後数週間でドルをより高く押し上げる場合に利益をもたらします。 逆に、ペアが0.8035の抵抗レベルを突破して保持できなければ、売り手が再び制御を取り戻す可能性があります。より広範な下落トレンドへの復帰を予測するトレーダーは、0.7990の安値に向かう動きをターゲットにするためにプットオプションを購入することを検討するかもしれません。これは、最近の強さがより大きな下向きの構造内での一時的な修正に過ぎないという賭けとなります。 ペアが範囲内に留まっている可能性も認識しなければなりません。これは過去4週間のパターンでした。重要な移動平均線の上下の常時スイングは、買い手または売り手のいずれからも確信がないことを示唆しています。この不安定さが続くと予想するトレーダーにとって、オプションのストラングルを売ることは横ばいの価格動作から利益を得るための実行可能な戦略となるかもしれません。

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2025年第2四半期の米国GDP見積もりは、成長率3.3%に修正され、従来の3.1%を上回りました。第2四半期の予備販売は6.3%から6.8%に増加し、消費支出は1.4%から1.6%に改善しました。 GDPデフレーターおよびコアPCE価格は予想通りの数字を記録しました。後者は2.6%の見積もりをわずかに下回っています。PCE価格の予備数字は2.0%で、2.1%から減少しました。食料とエネルギーを除いたPCEは2.2%で安定しています。

GDP成長への寄与

消費支出は3.3%のGDP成長に+1.07%寄与し、投資と政府支出はそれぞれ-2.70%と-0.03%減少しました。ネット貿易はGDPを+4.95%も押し上げました。 第1四半期と比較して、第2四半期の消費支出はわずかに+0.31%増加し、投資成長は+3.9%に跳ね上がりました。第1四半期にGDPを減少させた輸入は、第2四半期に急成長が収まったことでプラスに寄与しました。 米国株式市場のパフォーマンスはこれらの変化を反映し、主要指数にわずかな上昇を示しました。ダウ工業平均は80ポイント上昇し、S&Pは3.35ポイント増加、NASDAQ指数は3.15ポイント上昇しました。

根本的な経済の弱さ

修正後のGDP数値は3.3%で強く見えますが、これは誤解を招くものです。成長はほぼ完全に、以前の関税関連の在庫シフトからの一時的な効果であるネット貿易の大きな変動によって駆動されています。本当の話は、弱い民間投資と控えめな消費支出であり、基盤となる経済は見出しが示すほど強くないことを示しています。 この弱い内部の状況は、2025年7月の雇用報告のような最近のデータとも合致しています。雇用が179,000人に鈍化し、失業率は4.0%に上昇しました。また、7月のISM製造PMIは49.1に落ち込み、収縮領域に入りました。これは、このGDP報告で見られたビジネス投資の急減を裏付けています。見出しが強い一方で、根本的な弱さが隠れているこのパターンは、2018年と2019年の貿易紛争の際にも見られました。 柔らかいコアPCEインフレ率2.5%は、私たちにとって最も重要な数字です。これは、2025年7月の会合での慎重なトーンを考慮すると、連邦準備制度がさらなる利上げを検討するプレッシャーを減少させます。市場がよりハト派の連邦準備制度を織り込むようにポジショニングするべきであり、安定または低下する金利から利益を得る利率先物オプションを検討することが可能です。 経済の主要な成長エンジンが歪んでいる状況で、今日の株式の小さな上昇は不確実性が増す機会と見えます。ボラティリティをVIX先物やインデックスオプションを通じて購入することは、今後数週間の賢明な動きであると考えています。特に、消費者の見通しが弱くなっていることは、消費者裁量ETFに対するプットオプションを購入することが、その予想される減速に対するターゲットを絞った方法として有効であることを示唆しています。

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