金価格（XAU/USD）は、欧州セッションで subdued 状態を保ちつつ $3,200 を超えています。米中貿易関係に対する楽観的な見方が株式市場を支え、金に対して安全資産としての影響を与えています。 金価格は、2025年の連邦準備制度（Fed）の利下げ期待の影響を受けた米ドルのわずかな下落からサポートを受けています。米ドルは最近のピークを下回っており、金の非利回りステータスを支え、弱気のセンチメントを抑える可能性があります。 米国のトランプ大統領の関税に関するコメントや米中関係の好調さによって貿易の楽観が高まっています。しかし、ロシア・ウクライナの交渉やイスラエルのミサイル迎撃といった地政学的緊張が残っています。 米国のインフレデータは、4月のCPIが2.3%に減少し、コアCPIが前年同月比で2.8%上昇していることを示しています。Fedの利下げ期待がUSDの動きに影響を与え、金価格の大きな損失を食い止めています。 水曜日には米国からの主要な経済指標の発表はないため、リスク感情やFedの公式の講演が短期的な金取引にとって重要になります。テクニカル的には、金のサポートは$3,225の200期間EMA近くにあり、ここを割り込むと弱気トレンドを示す可能性があり、抵抗は$3,265-$3,266の範囲にあります。 連邦準備制度の金融政策の展望は、インフレと雇用の目標に影響され、金利やUSDの魅力に影響を与えています。QEやQTのような措置はUSDの価値に影響を与えており、通常QEは通貨を弱め、QTは通貨を強化します。 現時点で金価格は欧州取引時間中、比較的安定しており、$3,200の水準を超えていますが、初見では強く見えるかもしれませんが、その安定性は買い手による確固たる支配の信号よりも、一時的なPauseのように見えます。リスクの食欲の最近の高まりが株式市場に注目を集め、伝統的なヘッジへの需要を弱めています。その楽観的な見方は、主に世界貿易の議論で温かみのあるトーンが引き起こしており、株式を後押しする一方で不確実性を好む金属に対しては重荷となっています。 金がさらに下落するのを抑えているのは、米ドルのわずかな反落です。既に以前の高値からは下がっていますが、それほど急落はしていません。連邦準備制度による将来の金利引き下げに関する憶測が、2025年に向けて高まっており、これがこの冷却の原因となっています。この見直しはドルを横ばいに保ち、金のような無利回り資産に対してある程度の支援を提供しています。将来的に利回りが少ないと、金を保有する相対的なコストがわずかに減少し、下向きの圧力が和らぎます。 広い市場の観点から、トランプによる関税に関するコメントは、中国とのより調和の取れた貿易環境の概念に活力を与えています。現時点では、その物語は株式へ資本を引き寄せています。市場は慎重な楽観的姿勢で動いていますが、他の場所での懸念がこれに対抗しています。東ヨーロッパでの対立は解決されず続いており、特にイスラエルの防御行動が含まれる中東での新たな緊張が、地政学的リスクの度合いを維持しています。その残留する緊張が金が完全に capitulate するのを防いでいます。 インフレデータに目を向けると、4月の米国消費者物価指数は予想よりも低く、ヘッドラインが2.3%に落ちました。コアインフレは2.8%で堅調に推移しており、ヘッドライン圧力が緩和されつつありますが、基礎的な要素は頑固に残っています。この二重性は、政策立案者がサービスインフレの勢いと幅広い価格の緩和の兆候とのバランスを取る必要があるため、金利の見通しに対する迅速な修正を遅らせています。 今週のカレンダーは、米国からの主要な経済データが比較的明確です。そのため、センチメントは外部の手がかりや連邦準備制度の公式からのコメントに脆弱です。このため、データからではなく、調子によって日中のボラティリティが生じる可能性があります—それは予期しないときに資金が迅速に動く種類の調子です。 テクニカル的には、$3,225のレベルは、200期間の指数移動平均と一致しており、サポートが現れる可能性のある最初の重要な領域です。売り手がこのゾーンを自信を持って下回ることができれば、より長期にわたる下落への扉が開かれるかもしれません。特に$3,265-$3,266に接近するか、そこで停滞する場合の反発には注目する必要があります。これらのレベルは恣意的なものではなく、価格が繰り返し躊躇した領域です。 より広い戦略の観点から、連邦準備制度の二重の任務—価格安定と労働市場の強さ—に注意を払い続けるべきです。これらの二つの目標が金利調整の計画とスピードを決定し続けるでしょう。それらのツール—量的緩和と引き締め—はドルに測定可能な影響を与えます。QEが行われると、追加のマネーサプライが通貨に負担をかけることが多いです。逆に、QTは流通するドルを減らし、通常は通貨を強化し、USDで価格設定された商品に逆の影響を与えます。 政策の変更に向けてのポジショニングを行う期間が近づいていますが、それを考慮すると、タイミングを明確にする必要があります。数ヶ月間の「待って見守る」後、期待が前進し始めており、短期的なボラティリティが前面に浮上しています。デリバティブに注目している読者は、30日および60日の予想ボラティリティが実際のボラティリティに対してどのように振る舞っているかを考慮すべきです。

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フィッチ・レーティングスは、オーストラリアの銀行が強靭性を示しており、現在の評価を支えていると示唆しました。これらの銀行の収益は2025年に挑戦に直面することが予想されているものの、概ね安定した状態を維持する見込みです。 ネット利ざや（NIM）は、予想される金利引き下げにより2025年と2026年に縮小することが見込まれていますが、その影響は限定的である可能性があります。また、競争もNIMに対してネガティブな影響を与えると予測されています。資産の質は、2025年の会計年度の前半に安定し始めています。 オーストラリアの銀行は、グローバルな不確実性の中でも慎重な資本ポジションを維持しており、安定性を確保しています。彼らの資金調達指標は概ね安定しており、流動性の水準も強固で、グローバル経済の不確実性に対する追加的な保護を提供しています。 フィッチはオーストラリアの見通しを「安定」から「ネガティブ」に改訂しましたが、現在の評価は維持しています。これは将来に対する慎重な見方を反映していますが、銀行の既存の強みと準備を認識しています。 このフィッチ・レーティングスからのアップデートは、私たちに比較的明確なシグナルを与えています。圧力が現れつつある一方で、オーストラリアの銀行セクターは依然としてしっかりとした足場を持っています。ネット利ざやの縮小が予想されていますが、これは主に金利の引き下げと競争の激化によるものであり、利益のバッファが圧縮される可能性があります。急激な収益の落ち込みを意味するわけではありませんが、今後のエラーの余地が少なくなることを示唆しています。私たちが見ている限り、銀行は大規模な資本準備を保持し、資金調達源を安定させることでこれに備え始めています。 資産の質が安定化の兆しを見せていることは注目に値します。これは、特に信用リスクにおいて、ストレスの出口に近づいている可能性を示唆しています。これらの早期の兆候が信頼できるものであれば、新たな不良債権の流入が緩和されると期待されますが、既存のポートフォリオは引き続き注意深く見守る必要があります。また、この安定化はローンのタイプごとに不均一であると理解しており、特に住宅ローンが小規模事業の信用ラインよりも良好であることを指摘しています。 国の見通しがネガティブに修正されたにもかかわらず、評価の確認は基礎的なファンダメンタルズが健全であることを強化しています。この見通しの変化は、現在の亀裂に関するものではなく、むしろ将来の懸念に関するもので、広範な財政圧力と財政的余地の減少に関連している可能性があります。言い換えれば、まだダウングレードはありませんが、ややドアが開いている状態です。 銀行が強力な流動性ポジションを維持し続けていることも明らかになっています。これは今、特に重要となります。グローバル市場が混合信号を送る中、中央銀行が金利を引き下げ始めると予想される中で、豊富な流動性クッションはバランスシートが突然の打撃を受けることなく調整できるようにします。 すべてを考慮すると、基本的な安定性は維持されていますが、状況は厳しくなっています。すでにガイダンスのアップデートに先立ち、いくつかのデリバティブ価格戦略を調整しています。この分野を今後数ヶ月追跡することは、不良債務リスクについてではなく、収益のカバレッジと、トップラインの圧力と市場の期待が出会ったときに感情がどれだけ早くシフトするかに焦点を当てることになるでしょう。

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USD/CAD通貨ペアは、4月の米国の消費者物価指数（CPI）が予想を下回った後に下落しました。これが市場の認識に影響を与えました。4月のヘッドラインCPIは前年同月比で2.3%上昇し、3月の2.4%から減少しました。一方、カナダのIPSOS消費者信頼感指数は4月に47.70に減少し、2024年7月以来の最低水準となりました。 USD/CADは2日連続で1.3930付近で弱含んで取引されました。これは、米国のCPIが期待外れだったために、米ドルが下落したためです。コアCPIは前年比で2.8%のままとなり、月ごとの増加はヘッドラインおよびコア指数ともに0.2%でした。市場の関心は、今後の米国のデータ発表、例えば生産者物価指数やミシガン大学の消費者信頼感調査に移っています。

カナダの経済への懸念

カナダでは、米国との貿易紛争や最近の芳しくない雇用統計によって経済への懸念が続いています。これはカナダ銀行による利上げ予測に影響を与えています。同時に、原油価格がCADに圧力をかけており、米国の原油在庫の予期せぬ増加を受けて、ウエストテキサス中間原油は1バレルあたり63.00ドル近くで取引されています。 カナダドル（CAD）に対する主要な影響は、カナダ銀行の金利、原油価格、インフレ、および貿易収支から生じます。GDPや雇用統計といったマクロ経済データもCADの強さを決める上で重要な役割を果たし、外国からの投資に影響を与え、中央銀行の政策を左右します。 米国からの期待外れのCPIデータは、米ドルの以前のモメンタムを抑制し、これが最近のセッションでUSD/CADに重くのしかかりました。ヘッドラインインフレ率は前の月からわずかに低下し、4月の前年同月比で2.3%となり、予想をわずかに下回りました。この小さな差異は金利期待に大きな影響を与えます。市場は、インフレ圧力が連邦準備制度により引き締め的な金融政策を持続させるかどうかを憶測していました。 特に、コアCPIは、変動の激しい食品やエネルギー価格を除いたより安定した指標として考えられ、年間ベースで2.8%を維持しました。月ごとの変化は最小限で、コアおよびヘッドライン指標ともに0.2%でした。これらの数値は、インフレが急激に高まってはいないものの、連邦準備制度が直ちに政策を変更する正当性を持たないほどに迅速に和らいでいるわけでもないことを示唆しています。これは、記者として市況の変化が時期によって平坦化することを推し進めます。

カナダおよび米国の今後のリリースに焦点

カナダ側の状況は複数の面で圧力を受け続けています。カナダ内のセンチメントは薄れているようで、最新のIPSOS読取で47.70に減少しました。これは2024年中旬以来の最低水準です。注意深い気候が続いており、国内需要の期待を損なう要因となっています。CADは原油および米国との貿易のダイナミクスと密接に結びついているため、最近の米国の原油在庫の増加は、1バレルあたりの価格に重しを加え、ウエストテキサス中間原油を63ドル近くに引き下げました。

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インドのルピーは、取引日の開始時にポジティブなノートで始まり、ユーロは95.49 INRで交換され、前回の95.41から上昇しました。同様に、ポンド・スターリングは113.49 INRに移動し、前回の113.17から上昇しました。 2006年から2023年の間、インドの経済は平均6.13%の成長率を記録しました。この成長は外国直接投資および外国間接投資を引き寄せ、ルピーの需要に影響を与えます。 石油価格はルピーに影響を与えます。インドは米ドルで取引される大量の石油を輸入しているためです。石油価格の上昇はドル需要を増加させ、インドの輸入業者はより多くのルピーを売ることを強いられ、ルピーの価値に影響を与えます。 インフレはルピーに影響を与えます。インフレが高いと通常通貨の価値が下がるからです。しかし、インフレがインド準備銀行の4%の目標を超えると、金利が上昇し、ルピーが強化される可能性があります。 インドの貿易赤字は、米ドルで商品を輸入する必要があることが多く、ルピーを弱体化させる可能性があります。輸入が高い期間中は、ドル需要の増加がルピーの減価をもたらすことがあります。 要点: – インドの経済は6.13%の成長を記録しており、外国投資を引き寄せている。 – 石油価格の上昇はルピーに対して下押し圧力をかける。 – インフレがインド準備銀行の目標を超えると金利が上昇し、ルピーを強化する可能性がある。 – インドの貿易赤字はルピーに対する下押し圧力を持つ。

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中国のインターネット大手の百度は、ヨーロッパで無人運転のライドヘイリングサービス「Apollo Go」のテストを準備しています。同社は、スイスのPostAutoとApollo Goの立ち上げに向けて話し合いを行っており、国内での競争が激化しているため、トルコへの拡大を目指しています。 百度は、年末までに技術のテストを開始するためにスイスに現地法人を設立する計画です。自動運転企業はライドヘイリングサービスを技術を収益化する方法と見なしていますが、ヨーロッパでは規制上の課題に直面する可能性があります。 自動運転技術での進展が知られる百度は、ライドヘイリング事業である「Apollo Go」を中国の境界を越えて展開する計画を立てています。PostAutoとの会話は、スイスでのパイロットプログラムを示唆しており、規制の監視が比較的緩やかであるトルコ市場への参入を意図しています。このシフトは、国内での競争の激化の中で、企業が新たな成長分野を特定し、技術の能力を拡張する必要に迫られている状況を反映しています。 ヨーロッパへの進出は、市場拡大の模索だけでなく、安全基準や厳格なテストプロトコルで知られる地域においてAI駆動の交通手段を検証しようとする試みでもあります。スイスは、安定したインフラとテクノロジーに優しい政策を持つため、これらの試験を開始するための実際的な選択肢となっています。ただし、ヨーロッパの規制当局が厳しい条件や地元の法律に合わせた変更なしに自動運転モデルを受け入れるかどうかは不確定です。 短期のポジショニングを分析する私たちにとって、これらの展開は関連するテクノロジーやモビリティ契約における価格変動の特定の文脈を提供します。企業が国際的な露出を強化する際、特にこのような目立つセクターでは、スタートアップの利益や競争力の認識に結びつくトレーダーのセンチメントが一時的に上昇する可能性があります。しかし、この楽観主義は、特にヨーロッパの交通法規のパッチワークにおける管轄権の遅れについての厳密な見直しでバランスを取る必要があります。 李氏のチームは、未知の市場に参入する際に、以前のパイロットフレームワークから学んでいるようですが、彼らの成功は導入のスピードだけに依存しているわけではありません。市場の動向を注意深く監視する必要があります—採用指標だけでなく、さらなる進展や地方自治体からの反発に影響を及ぼす可能性のある公の反応についてもです。 要点 – 百度は欧州で無人運転サービス「Apollo Go」のテストを準備している。 – スイスのPostAutoとの協議を行っており、年末までに技術のテストを開始予定である。 – ヨーロッパ進出は市場拡大とAI交通手段の検証を目的とする。 – 業界の競争が激化している中で企業は新しい成長分野を模索している。 – 各国の規制に対する不確実性が存在する。

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ブラジルは、単一通貨への依存を減らすために代替通貨または通貨のセットを開発することを目指しています。ルラ大統領は、アメリカからの影響を恐れずに中国との関係を強化する意向を示しました。 中国の外務大臣は最近、北京でブラジルの外相と会談しました。この議論は、南アメリカ全体での中国のインフラプロジェクトへの投資が進行中である中で行われました。その一つのプロジェクトは、中国の農産物需要を支えるためのメガポートの建設を含んでいます。

ブラジルの多様化した金融戦略

この記事では、ブラジルが主に米ドルへの財政的依存を削減する方法として多様化した金融戦略を推進していることを論じています。ルラ大統領の発言は、外交政策における自信の高まりを強調しており、中国の利益とよりオープンに連携し、ワシントンとの潜在的な外交的影響を軽視しています。ブラジリアは、伝統的な権力構造に関係なく、金融問題において主権を追求する意向を明確にしています。 中国の外務大臣による最近の外交訪問は、この傾向を強化しています。その会議は単なる儀礼的な交換以上のものであり、より深い協力を象徴しています。これは孤立した出来事ではありません。北京は、南アメリカ全体で戦略的投資を拡大する多年にわたる政策を維持しており、物流および輸送インフラが重要な役割を果たしています。前述のメガポートは、ブラジルからアジアへの穀物やタンパク質の流れを円滑にするために物理資産がどのように開発されているかの一例です。 要点 デリバティブに曝露されたトレーダー、特に輸出に敏感な産業または外国為替商品に関連するトレーダーにとって、これらの動きは単なる地政学的な噂ではありません。新しい準備通貨が新たに現れるか、地域的な商品取引で tractionを得る場合、ボラティリティがそれに応じて調整されることを示唆しています。それによって変化が突然起こるわけではありませんが、曲線の一部、特に長期的な期間が新しい価格動態を反映し始めるかもしれません。スワップスプレッドやカウンターパーティリスクに関する仮定にわずかな修正が続く可能性があります。

取引および供給チェーンへの影響

私たちの視点では、これは戦略の再調整の視点を提供します。ラテンアメリカの通貨オプションにおけるボラティリティは低く、スキューはドルの強さに偏っています。しかし、より多くの国々が真剣なパートナーと金融の代替手段について語り始める場合、長期的な暗示が逸脱し始めるかもしれません。 さらに、中国が外向きの商品の通過地点を管理しようとする絶え間ない意欲は、単なるインフラの側面ではなく、供給の確実性を求めているのです。貨物デリバティブや港のアクセス能力に関連するトレーダーにとって、今後リップル効果が生じる可能性があります。物流の管理が誰の手にあるかが重要です。 次のセッションで評価したいのは、納品可能なものと納品不可能なものの間でどのように逸脱が起こるか、特に決済ルートが東にシフトし始めるときです。この動きは金利曲線や銀行間貸出の期待に影響を与える痕跡が見られるでしょう。そこで価格のアンモリーが始まることがよくあります。 したがって、たとえば、現在比較的安定したUSD/BRLのフォワードに対してポジションが設定されている場合、暗黙のうちにどの経済的ナラティブにベットが置かれているかを明確にする時が来ているかもしれません。部分的なドル排除の努力は、一夜にして事態を覆すことはありませんが、十分な勢いが価格基盤を押し動かし始める可能性があります。 これらの発展が偶発的ではなく協調して行われている様子から、政治的な言説と市場の再価格設定との間のラテントを再考する価値があると思われます。

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ドイツの調和消費者物価指数 (HICP) の年間数字は、4月に予想と一致し2.2% でした。この結果は、国内の消費者物価の動きが安定していることを反映しています。 EUR/USD ペアは、米国のインフレデータが強い中で、米ドルが著しく下落したため、1.1250に達しました。トレーダーは、今後の市場の手がかりを得るために、ECBと連邦準備制度の関係者の声明に注目しています。 GBP/USD は、ネガティブなリスク感情にもかかわらず、米ドルの下落に支えられ、1.3350付近での位置を維持しています。市場参加者は連邦準備制度のコミュニケーションや貿易交渉に注意を払っています。 金はわずかに後退し、前日の上昇を逆転して3,225ドルに落ちました。これは、予想を下回る米国のインフレデータにも関わらず、初めて市場の恐怖を和らげました。 暗号通貨市場は堅調で、時価総額は3.45兆ドルを超えています。ビットコイン、イーサリアム、XRPなどのトップ暗号通貨は、貿易戦争の不確実性が減少する中でポジティブなパフォーマンスを示しています。 米中間の貿易緊張の最近の一時停止は、市場を活性化させ、センチメントにポジティブなシフトを生み出しました。この休戦はリスク資産のラリーを促し、トレーダーは課題が緩和されることを期待しています。 ドイツの HICP 年間率が4月に予想通りの2.2%にあることから、ユーロ圏最大の経済であるドイツで、比較的安定した基礎的なインフレ圧力が見られます。このレベルは、政策の引き締めや緩和の急な必要性を示唆するものではなく、急激な価格上昇なしに経済が順調に進行していることを示しています。この単一のデータポイントから純粋に大きな変化は予想されませんが、現在の金融政策の維持を支持します。短期的な金融商品にとって、これにより暗示されるボラティリティが制限される可能性があります。 一方、EUR/USDが1.1250に達したのは、グリーンバックが全般的に下落したからです。この下落は、強い米国の消費者物価データを受けて起こり、逆にドルを弱めました。市場はこのデータをピークまたは一時的な押し上げと見なし、連邦準備制度がペースを緩めるのか、現在のモードを維持するのかについて疑問を投げかけました。データが前方指針と一致しない場合、中央銀行の声明に目が向くのは自然です。これは今やG10通貨における方向性の賭けの原動力となっています。私たちの側では、ECBとFedの言説に対して機敏に動かなければなりません。トーンの変化—たとえそれがわずかであっても—は、金利やFXデリバティブの価格に急激な振れを引き起こす可能性があります。 ポンドは1.3350付近で安定しているように見えましたが、これは必ずしも英国のデータによるものではなく、むしろ米ドルの下落の波及効果から来るものでした。実際のところ、リスク感情は好ましくありませんでしたが、米国の利回りの低下はGBPを安定させるのに十分な浮力を提供しました。リスク嗜好が低下する際には、ポンドのような通貨は他の通貨よりも早く足元を失うことがあります。しかし、この場合でも、米国の通貨の弱さが優先されました。これは、Fedのコミュニケーションが価格構造を支配し続けているという文脈で見なければなりません。政策決定者からの予定された発言や次の動きのヒントは、期待を急速にリセットする可能性があります。私たちはこれを注意深く観察し、デルタだけでなく、価格が急に変化する可能性のあるガンマエクスポージャーに対する適切なヘッジも維持する必要があります。 金については、3,225ドルに向けた後退は前日のラリーを取り戻しました。この動きは、米国のインフレデータが予想を下回ったにもかかわらず起こりましたが、通常そのデータは金を支持します。しかし、金の前の強い上昇の後、利益確定が行われた可能性があります。一部のポジションは明らかに解消され、その反応はデータ自体よりも投資家の姿勢をもっと語っているかもしれません。金はゼロ利回りの資産であり、ファンダメンタルズだけでなく、認識にも影響されます。インフレの恐れが低下すると（たとえそれが一時的であっても）、特にレバレッジを利用するプレーヤーからの貴金属でのリスク取り消しが見られることが一般的です。私たちにとっては、貴金属関連の契約におけるポジショニングを再評価する重要な瞬間です。特に見出しインフレのストーリーに敏感な契約については特に重要です。 デジタル資産の面では、市場の時価総額が3.45兆ドル以上で堅調であることは、より広範な暗号スペースへの関心と確信が続いていることを示しています。主要な取引所は、米国と中国の貿易摩擦が緩和される中、上昇の動きを見せました。この不確実性の低下は、流動性がリスクの高い資産に戻るのを促したようです。ビットコイン、イーサリアム、XRPはすべて価格が上昇し、地政学的な圧力からの長期的な休止を織り込んでいるように見えます。これらのトークンは伝統的な資産クラスとは異なる行動をすることが多いですが、もはや完全には相関していません。世界的な貿易の平和が続くことで見出しのボラティリティが減少する可能性がありますが、それはレンジを圧縮することにもつながります—デリバティブの価格設定が考慮しなければならない事です。コンベクシティを持つポジションは急激なブレイクアウトの場合にうまく機能する可能性が高いですが、より短期的には中立的な戦略が好まれるかもしれません。

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トランプは中国へのアクセスを確立するための取り組みについて議論し、同国との関係が素晴らしいことを強調しました。彼は、中国の習近平と潜在的な合意について協力することに対してオープンであると表明しました。 彼はまた、イランに対する自身の立場について言及し、その国を支持することを述べました。しかし、イランが核兵器を開発することを許可しないと明確に述べました。 トランプは、中国との関係が依然として強いことを強調し、習近平との共通の取り決めを探る意欲があると述べました。彼の発言は、少なくともレトリックにおいて外交の好ましいアプローチを示唆しており、既存の貿易および政治的な関係を基にした経済的または戦略的な道筋を作ることを目指しているようでした。 イランに関して、トランプはより強い調子で語りました。協力的な関与に関心があることを示唆しつつも、核開発に関する問題については厳しい姿勢を示しました。彼の言葉には微妙さはなく、意図を解釈する余地を残さない明確な表現でした。 この内容をデリバティブトレーダーにとっての推進力として分析すると、微妙だが行動可能な示唆が得られます。これらの発言は幅広く聞こえますが、市場に影響を与えるように意図的に構築されています。リーダーが国際政策の立場を語る際、特に核制限や主要経済大国との協力に言及する場合、それは偶然ではないことが多いです。 次の数週間で、我々のポジショニングは地政学的対話の進展を反映すべきであり、これがアジア太平洋貿易に関連する商品、特にレアアースや半導体のような規制の影響を受けるものにプレッシャーをかける可能性があります。安定したチャンネルへの暗示された好ましさは、リスク資産に向けた追い風を加えるかもしれません。 トランプの中国に関するコメントがポジティブで未来志向に組み立てられていた一方で、イランに関するメッセージは軍事的防止により寄ったものでした。歴史的に、その種の言語は実際に力が展開されない場合でも、原油ベンチマークの価格を急騰させることがありました。したがって、特に米国の防衛官僚からの強調があれば、WTIオプションのボラティリティの上昇が期待されます。 我々の側からの戦術的アプローチは、これらの外交的合図に反応するクロスアセットフローを監視することです。これには、工業輸出に関連するセクターで短期のコールを購入し、中東での圧力が高まる場合に広範なインデックスのエクスポージャーをヘッジすることが含まれます。このセットアップは以前にも見られ、株式市場のソフトハイ、防衛セクターのプロキシの静かな強化、エネルギー関連デリバティブのローテーションとマッチします。 唯一の不確実性はタイミングにあります。トランプのスピーチパターンは明確な信号と突然のシフトを混ぜる傾向があり、それがしばしば機関投資家の標準的な反応時間と調和しません。つまり、ボラティリティ戦略—特にイベントヘッジを含むもの—は、スポット株式における単純な方向性ベットよりも優れた精度を提供するかもしれません。 この環境において、ボラティリティの読みが週の初めに圧縮されたままであれば、カレンダースプレッドにおけるロングガンマポジショニングがより低リスクのレバレッジを提供する可能性があると考えています。

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Coinbase Globalは5月19日にS&P 500に加わることが決まり、暗号通貨取引プラットフォームとして初めてインデックスに含まれることになります。これは、Discoverが5月18日にCapital One Financialに買収されるため、Discoverの代わりに参加することになります。 発表後、Coinbaseの株価は25%上昇し、その日はトップパフォーマーとなりました。S&P 500に含まれることで、Coinbaseはインデックスファンドを通じてより多くの機関投資家に接触し、大規模な投資家の間でのプロフィールを向上させることになります。

要点

OppenheimerはCoinbaseの株価目標を1株あたり293ドルに引き上げ、機関投資家の関心の高まりが株価を押し上げる可能性があると示唆しています。また、Monness Crespiも目標を300ドルに引き上げ、現在のアナリストの中央値は252ドルです。 最新の四半期決算報告では、Coinbaseは24%の収益増加を経験しましたが、市場の期待には届きませんでした。予想を下回ったにもかかわらず、暗号通貨オプション取引の主要プレーヤーであるDeribitの買収が株価にポジティブに影響しました。 現在、Coinbaseの株価は259ドルで、今年は4.3%、過去1年では29%上昇しています。過去3年間の年率平均リターンは64%で、P/E比は21を維持しています。 CoinbaseのS&P 500への組み込みは、デジタル資産企業が伝統的市場に対してより受け入れられつつあることを示しています。これにより、資産を管理しているインデックス追跡ファンドはCoinbaseの株を保有しなければならなくなります。これにより、短期的な価格動向に関わらず、機関投資家の需要が増加することになります。

要点

発表後の株価の突然の25%の急上昇は、単なる熱狂ではなく、インデックスファンドからのリバランスやこのような動きを予測した投機的な活動によるものでした。すべてのリポジショニングが完了しているとは考えない方が良いです。パッシブ投資のフローは、特に主要なインデックス変更の周りでは、数日または数週間かかることがあります。これは、既存のボラティリティを延長し、特に近月のオプション価格を広げる可能性があります。 Oppenheimerの293ドルへの上昇とMonness Crespiの300ドルへの上昇は、単に自信の反映ではなく、機関の期待が再調整されたことを示しています。方向性のエクスポージャーを追跡している人々にとって、これらの目標は短期的な暗示的評価を引き上げます。しかし、中央値の予測は252ドルであり、アナリストの意見の乖離を示しています。このようにコンセンサスが分散しているときには、より積極的なヘッジ戦略と短い時間枠を支援する傾向があります。 収益は24%増加しましたが、市場予測には届きませんでした。この見逃しとそれに伴うラリーから、センチメントは現在のパフォーマンスよりもポジショニングと長期的な見通しによって推進されていることが示唆されています。特に注目すべきは、Deribitの買収による影響であり、Coinbaseの構造的デリバティブ分野での足場を強化しました。これは、スポット取引を超えて高度な金融商品へのリーチを広げ、洗練された投資家やファンドにとっては遥かに興味を持たれます。 259ドルの株価でP/Eが21であれば、低コストではありません。しかし、過去3年間の年平均リターンは64%であり、高成長・高ベータのプロファイルを示唆しています。ボラティリティの販売者やガンマの購入者にとって、注目に値します。この高ベータがリバランスの流れや収益のミスプライシングと一致すれば、方向性のモメンタムの短いバーストとその後の引き戻しを目撃する可能性があります。 これにより、根底にあるメッセージは非常に明確です。ここでの株式およびオプション活動を推進する力は、主にテクニカルフロー、バリュエーションの調整、そして市場認識の長期的構造的変化によるものです。したがって、行動は単にチャートパターンや決算反応だけでなく、これらの機関的圧力が今後の数セッション、特に5月19日を通じてどのように展開されるかに基づいているべきです。特にS&Pの組み込み日周辺の週次の満期サイクルに注目し、オープンインタレストと暗示的ボラティリティの急速な変化を見込むべきです。

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韓国政府は、アメリカの関税の脅威に直面している中小企業（SME）を支援するために、46兆ウォン（325億米ドル）の支援策を導入しました。このパッケージには、財政支援、物流助成金、輸出市場拡大のためのプログラムが含まれています。 第一四半期には、中小企業が韓国の輸出の17%を占めていましたが、これらの企業の80%以上が25%のアメリカの関税を、現在は一時停止状態にもかかわらず、深刻な懸念と見なしています。この支援パッケージは、弱い国内需要に対処し、潜在的な貿易混乱から経済を守るために今月承認された138兆ウォンの補正予算の一部です。

中小企業支援策

この記事では、韓国当局による新しい中小企業支援イニシアティブについて述べています。これは、国内の貿易に大きな寄与をしている小規模企業を対象としています。アメリカの関税が懸念され、現在は一時停止されているものの、地元の輸出業者には影響を与え続けています。韓国の輸出の約17%は、このグループの企業から来ており、規模は小さいものの、影響力は明らかです。約80%の企業が25%の関税が自社の運営に対して実質的な脅威を及ぼすと考えています。このような不安は、国際市場、特に我々の市場において測定可能な行動に変わる傾向があります。 政府の対応は、46兆ウォンの救済プログラムとして具体化され、約14兆ウォンのより広範な景気刺激策の一部となっています。このような措置は、政策立案者がワシントンに根ざした貿易混乱から外部的な圧力が長引くことを見越していることを示しています。このパッケージには、直接的な財政支援や運送費の助成、アメリカ主導の受注の減少を補うための海外需要の見つけ方の支援が含まれています。 要点は明確です。政策担当者は迅速な解決を期待していないということです。むしろ、これは現在の財政年度にわたって続く可能性がある構造的な圧力として扱われています。この財政措置は孤立したものとは見なされるべきではなく、特にアメリカの需要に密接に関連する国々において、国際貿易条件がリアルタイムで再形成されているという認識の高まりを示しています。

貿易条件の再形成

財務省の関係者であるパク氏は、影響を受けた企業を「完全に支援する」必要性を強調しました。その言葉は政治的コミュニケーションでは標準的に聞こえるかもしれませんが、予算の規模と相まって、単なる予備的な備えを超えることを示唆しています。このような包括的なツールキットは、週単位の予測、選択肢の比較、長期的なモデル化が必要だった可能性があります。我々の見解では、政府関連の経済プレーヤーが今後の成長に関する主な揺れ動く要因として、外部貿易の摩擦を重視していることを示す最も明確な信号であると思われます。 派生商品市場は孤立して運営されるわけではなく、アメリカとアジアの貿易関係が保留されるか、すぐに改善されるという前提に基づいたレバレッジポジションが見られる場合、それは過剰に投機的に見えるでしょう。ここで提示された支援の構造は、収益の平滑化や通貨の曝露に関する期待を形成しています。関税コストが再び実際に発生することがあれば、これらの救済資金は短期的な変動を覆い隠すだけかもしれません。ウォン関連の収益や貨物先物に関連したヘッジ戦略は、すぐに感受性が高まる可能性があります。 積極的に対応することで、これを一時的なポスチャリングと誤認することを避けることができるでしょう。これは中規模の輸出経済からの単なる雑音ではなく、地域の物流、原材料、さらにはコンテナの容量に関連する指数に反映されるかもしれない国境を越える需要の脆弱性を示しています。この変化を無視したリスクプライシングは、四半期ごとの貿易データが流入し始めると維持できなくなるでしょう。これほどの規模の予算が刺激するのではなく、緩衝する方向に傾いているため、解読すべきことがたくさんあります。

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