ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）は金曜日に42,000のマークをわずかに上回る位置を維持していました。注目は、期待される連邦準備制度理事会の利下げに移っており、来週に重要な米国のデータ発表が予定されています。 月曜日には、S&Pグローバルの購買管理者景気指数（PMI）が発表される予定で、サービスおよび製造部門のわずかな緩和が期待されています。連邦準備制度理事会のパウエル議長は火曜日に金融委員会の前で証言し、政策の不確実性や利下げの不足に関する懸念に対処します。

要点

個人消費支出価格指数（PCE）は主要なインフレ指標であり、金曜日に発表される予定です。関税政策に関する議論が進む中、「解放の日」関税の影響が新しいデータセットによって反映され始めているため、経済の影響は依然として懸念されています。 現在、DJIAは41,770の200日EMA付近でサポートを受けており、コンソリデーションフェーズを経験しています。DJIAは、30の主要な米国株で構成されており、価格加重型です。チャールズ・ダウによって開発されたダウ理論は、DJIAとダウ・ジョーンズ輸送平均の間の整合性に注目して市場のトレンドを特定するために使用されます。 DJIAの取引オプションには、ETF、先物、オプション、および投資信託が含まれており、インデックスへのさまざまなエクスポージャー手法を提供します。これらの金融商品は、DJIAを単一のエンティティとして取引することも、分散ポートフォリオの一部として取引することも可能にします。 ダウがその心理的な42,000のレベルをわずかに上回っている間、短期的な動きは会社の収益やセクターの強さに対する興奮よりも、ワシントンから期待されるものに結びついているようです。利下げの感情は再び討論を支配しており、過去に起こったことによるものではなく、今後数ヶ月でますます起こりそうなことによるものです。市場が水面を歩いている中、ボラティリティの指標は比較的穏やかであり、期待は神経質な均衡を形成しています。 火曜日には、パウエルが金融委員会の前に戻ります。トレーダーは爆弾発言を期待するべきではありませんが、トーンがすべてです。市場は、インフレの持続性や雇用データが弱い場合の連邦準備制度の行動の意欲に関する言語の微妙な変化に注目する可能性が高いです。特に、政策が長い間厳格であったことを考えると、タカ派のサプライズに対する食欲は限られています。水曜日の朝は、何か手がかりが落とされた場合には、反応の流れが引きずられる可能性があります。 金曜日に移ると、5月のPCE価格指数の発表により、インフレが再び鮮明に浮き彫りになります。食品とエネルギーを除いたコア数値は、金融政策の反応を予測するのにより有用です。もし月次の下降が続いている場合、これは年末前の段階的で意図的な緩和の基本シナリオと一致します。また、実質的な支出がそのペースを維持しているかどうかも注目に値します。消費が弱い場合、GDPの予測に圧力をかけ、介入の理由を増やすことになります。 タリフ緊張が供給者のインプットコストやビジネス信頼度調査に現れ始めています。「解放の日」の関税は、政治的な枠組みで扱われていますが、一部の購買管理者によって経済的な抑制要因として解釈されています。完全な下流の影響、特に輸入業者や運送業者への影響はすぐには現れないかもしれませんが、早期の指標はこれらの措置が取締役会やサプライチェーンの計画において無視されていないことを示唆しています。 技術的には、ダウは41,770のサポート付近でしっかりと固定されているように見え、200日EMAは堅固です。まだブレイクダウンのシグナルは見受けられません。むしろ、価格の動きは市場参加者がさらなる明確性が得られるまで手を見せることに慎重になっているように感じられます。ボラティリティの観点からは、オプションはインプライドレンジが狭まり価格付けされており、PCEレポートを待つ姿勢を反映している可能性があります。 先物市場は短期にわずかなコンタンゴを示しており、期待が依然として上昇する方向にあることを伝えていますが、慎重です。方向性または非方向性のポジションを構築する場合、この環境はより微妙な構造を促進します。スプレッド取引、コールのオーバーライティング、またはデルタニュートラルセットアップは、ヘッドラインリスクが抑えられている限り繁栄するかもしれません。 価格加重メカニズムであるダウでは、大きな構成銘柄の動きが認識されたモメンタムを歪める可能性があるため、広がり指標に依存してクロスチェックを行います。トップラインの強さが現れるが参加が弱い場合、その乖離は警告となります。インデックスの動きを広範な信頼の反映として扱う前に、ある程度の裁量を維持することが重要です。

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WTI原油価格は、地政学的緊張の緩和を受けて$75.54に達した後、減少しました。ジュネーブでのイランとEUの外交官との外交交渉が、石油輸送の重要なトランジットポイントであるホルムズ海峡に対する懸念を軽減しました。 WTI原油は1バレルあたり約$73.80で取引されていました。トランプ大統領は米軍の関与に関する決定を遅らせ、市場の関心を供給のファンダメンタルズに戻しました。

米国在庫データ

米国の在庫データは強気な圧力を追加しました。APIによって報告された1,013万バレルの減少と、EIAによって記録された1,147万バレルのより大きな減少が確認されました。在庫の減少は、供給条件が引き締まっていることを示唆しています。 技術的には、WTIは主要な単純移動平均の上にあります。初期のサポートは$72.00で、抵抗は$75.54で見られています。相対力指数は、わずかに過剰購入状態が緩和されていることを示しています。 WTI原油は米国で調達および流通されており、石油市場のベンチマークです。世界の成長、政治的不安定、OPECの決定などの要因に影響され、その価格は供給と需要によって変動します。 APIとEIAによる在庫報告はWTI原油価格に影響を与えます。在庫の減少は需要の増加を示し、価格を上昇させる可能性がありますが、在庫が増えると逆の結果が示唆されます。 最近の原油価格の動きは、反応的な地政学的ヘッドラインから、供給と需要のより基礎的な考慮にシフトしたようです。特にホルムズ海峡近くの戦略的海上ルートでの緊張緩和は、ジュネーブでのイラン当局者とEU代表者との外交対話を背景としていました。この外交的な流れは、一時的な安定の窓を開き、市場のセンチメントを即時の混乱リスクから外れることを可能にしました。 価格は以前$75.54に達した後、わずかに下落し、WTIは短期的には1バレルあたり$73.80に近い水準で推移しています。米国大統領の軍事的関与を一時停止する決定は、センチメントを近隣の紛争のエスカレーションの推測から在庫水準と生産指標の評価に戻しました。このような抑制がすべてのリスク要因を静めることはありませんが、現時点では原油に通常組み込まれているリスクプレミアムの緊急性を低下させました。

最近の在庫報告

1つは明らかです—米国の在庫データは明らかに示唆しています。エネルギー情報局によって発表された1100万バレル以上の引き出しは、すでにかなりのものであった米国石油協会によって予測された引き出しを超えました。引き出しが予想を上回ると、これはほぼ常に私たちをバランステーブルの再評価へと促します。特に、生産能力と精製稼働と共に考慮した場合において。 技術レベルは依然として保持されています。現在の価格は主要な移動平均の上で取引されており、強気の傾向が完全には消えていないことを示す技術的な確認があります。$72の近くにサポートゾーンがあり、$75.54のマークは以前の上昇時に見られた最も即時の上限として機能し続けています。モメンタム指標を追う人にとって、RSIは以前ほど過熱しておらず、新たな購買意欲が入ってくる余地がまだあることを示唆しています。 私たちの側では、市場参加者のコミットメントが各在庫サイクルに伴ってどのように調整されるかを見る価値があります。特に1,000万バレル以上の減少は、需要が短期的な供給をどれだけ早く上回る可能性があるのか、または輸送の混乱や精製所のスループットが最初に予想されていたよりも大きな役割を果たしているのかを検討するための助けとなります。

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インドのルピーは、米ドルに対して3日間の下落を終え、3か月ぶりの安値からやや回復しました。この回復は、米ドルの軟化と、続いているイスラエルとイランの紛争の中での原油価格の下落に起因しています。 USD/INRは約86.60に下がり、数か月の高値から緩んでいますが、今週は0.50%以上の増加を示しています。インドのコアセクターの成長は、今年5月に0.7%に減速し、昨年の6.9%から低下しました。

株式市場と原油

30銘柄で構成されるBSEセンセックスは1.29%上昇し、82,408.17で取引を終え、NSE日経50も1.29%上昇して25,112.40で終了しました。ブレント原油価格は2%以上下落していますが、今週は約4%の上昇を見込んでいます。 インド準備銀行は、6月にレポレートを50ベーシスポイント引き下げ、グローバルなボラティリティの中で成長を支援することを目指しています。インドのCPIインフレ予測は、FY26の3.7%に修正され、5月の小売インフレは75ヶ月ぶりの低水準である2.82%となっています。 米ドル指数は約98.75に下がり、トレーダーは安全資産への需要を再評価しています。今後発表されるインドと米国のPMIデータは注目されており、USD/INRは現在のトレンドが一時停止する兆しを見せています。 最近のUSD/INRの下落は、インドのルピーの3日間の下落に伴い、軟化したドルの影響が大きいです。原油価格がわずかに緩んでいるため、特に西アジアでの緊張が短期的にエスカレートしない限り、通貨市場は期待を再設定するかもしれません。方向性のモメンタムを追っている人は、86.60レベルが週の高値を下回っているものの、ペアはまだかなりの週間の利益を保持していることに注意すべきです。 シン氏のインド準備銀行を通じた介入は、需要の弱まりを予測することを目的としているようです。この動きはインフレの鈍化と並行して発生しており、特に5月のデータが2.82%であることは、流動性条件がしばらく好ましいことを示唆しています。しかし、中央銀行が緩和を進めているからといって、経済活動がすぐに回復するわけではありません。コアセクターの成長を比べると、今年の5月は0.7%、昨年は6.9%であることが、そのことを非常に明確に示しています。 要点: – インドのルピーは米ドルに対して回復した – インフレは鈍化し、小売インフレは75ヶ月ぶりの低水準 – 株式市場は楽観的であり、センセックスと日経50がともに上昇 – 原油価格は下落中だが週間では上昇を見込んでいる – 米ドル指数は下落、安全資産への需要が再評価されている

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銀 (XAG/USD)は、米国のドナルド・トランプ大統領がイラン-イスラエル情勢への米国の関与を決定する前の2週間の一時停止を受けて、3日連続で圧力に直面しています。この決定により、安全資産としての金属の需要を高めていた地政学的リスクプレミアムが減少し、市場参加者はポジションを再評価することとなりました。 現在、銀は米国市場で約36.00ドルで取引されており、 intraday の安値35.51ドルから回復し、4時間チャートの100期間移動平均近くでサポートを見出しています。テクニカル的には、金属は最近の上昇トレンドの弱さを示しており、上昇チャネルを下回っており、さらなる押し戻しの可能性を示唆しています。 銀は現在、約35.65ドルの100期間移動平均の上にあり、サポートレベルとして機能しています。相対力指数 (RSI) はベアリッシュダイバージェンスを示しており、変化率 (ROC) がマイナスであることは、上向きのモメンタムが失われていることを確認し、広範な修正の可能性を開いています。 銀が上向きのモメンタムを取り戻すためには、36.50ドルを確実に上回り、37.00ドルから37.30ドルの間のレジスタンスを目指す必要があります。一方、100期間移動平均の上に留まることができず、35.50ドルを下回ると、売り圧力が増大し、35.00ドルおよび34.50ドルを支持目標としてターゲットにする可能性があります。 テクニカル的に見ると、銀が36.50ドルの上に維持できないことが今後数セッション注意深く観察されるでしょう。金属が短期の上昇チャネルを突破したことに気づきました。この構造は、上昇の最初の段階でブルに対してある程度の支持を提供していました。この突破はトレンドの運命を決定付けるものではありませんが、過去数セッションの間に購入のモメンタムが弱まってきたことは明らかです。 指標はあまり安心感を与えません。相対力指数 (RSI) は、最近の価格の高値からダイバージェンスを示しており、注意を促しています。資産価格が上昇する一方でRSIが遅れる場合、歴史的には下方反応の可能性が高まります。その上、変化率 (ROC) がマイナス領域に傾いていることも一つの赤信号であり、上昇のペースが鈍化しているだけでなく、逆転し始めていることを示しています。 即時サポートは、4時間タイムフレームの100期間移動平均と一致する35.65ドル付近に残っています。このレベルは初期の売りの波に対して保持されましたが、もし違反された場合、2回目の訪問時に保持できない可能性があります。価格行動が再び35.50ドルを下回り、迅速に回復できない場合、35.00ドルや特に外部のリスクセンチメントが引き続き安定する場合には34.50ドルのテストに備えておく必要があります。 一方で、36.50ドルを自信を持って取り戻すことができれば、銀が衰退しているというナラティブに挑むことになります。そのためには、ニューヨークやアジアのセッション中に入札の関心が持続する必要があり、一時的なスパイクだけでは不十分です。この文脈において、トレーダーはボリュームの増加や、広範な商品指数やETFのフローからの確認を探り、方向性のバイアスにコミットする前に慎重になるべきです。 私たちの視点として、短期のボラティリティ曝露は厳密に管理されるべきであり、特に突然の地政学的変動が現れると銀が反応しやすいことを考慮すべきです。現在のところ最も抵抗が少ない道は下下向きに傾いていますが、新しいカタリストが安全資産取引に急を再導入するまでは、または米ドルのダイナミクスが意味のあるシフトを始めるまではそうなります。 リスクは適切にスケールされるべきです。私たちは急激な動きを予想するのではなく、35.65ドルと36.50ドルの周辺で価格がどのように振る舞うかを観察することを好みます。ここでは忍耐が攻撃的であることよりも重要になるでしょう。特に、市場が最近の政治的な一時停止が他の資産クラスに対して意味することを消化し続ける中で。

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今週は、ユーロ圏、英国、米国からの重要な経済指標の発表が予定されています。月曜日にはユーロ圏の製造業とサービスのPMIがわずかに上昇する見込みで、製造業は49.7、サービスは中立の50.2に達すると予想されています。最近のZEW調査では改善が見られ、財政政策が経済を刺激するとの期待が高まっています。 火曜日には、カナダの5月のインフレデータが発表される予定です。観察者たちは、このデータが今後の金融政策に影響を与えると考えており、世界的な貿易混乱による持続的なインフレに対する懸念があります。カナダ銀行のマクレム総裁は、貿易摩擦が続く場合、金利の引き下げの可能性を示唆しました。 水曜日には、日本銀行の6月の会議からの情報が提供されます。金利は維持されましたが、国債（JGB）の購入ペースが調整されました。意見は分かれ、一部では縮小速度に関する見解が異なりました。オーストラリアの5月のCPIデータも発表されますが、期待はあまりなく、4月の前年比2.4%の率を維持し、目標範囲内のままとなっています。 金曜日の予定には、東京の6月のCPIが含まれており、国内のインフレ動向の初期指標を提供します。日本銀行は、賃金の引き上げや輸入物価が現在のインフレ圧力を支えているにもかかわらず、時間の経過とともにこれらの圧力が減少することを期待しています。米国のPCEデータも到着し、CPIとPPIの結果が期待外れだった後に、コアPCEの成長率は前月比0.13%が予測されており、インフレの冷却傾向を示唆しています。 月曜日のPMIデータは、特に明確なセンチメントを引き起こすことはありませんでした。製造業は拡大基準をわずかに下回り、サービスは中立の範囲内で推移しています。これは、ユーロ圏全体にわたる停滞を反映していると見られています。民間セクターの信頼感はさらに悪化していないものの、前進しているわけでもありません。改善したZEWの結果によって引き起こされた以前の楽観的な見方は、感情が一転したことを示していますが、実際の活動が伴わなければ曲線が意味のある形で急勾配になることはありません。ユーロ圏の回復に対してあまり積極的なポジショニングを取ることは、依然として早すぎるように見えます。 火曜日が近づくと、関心は西に移ります。カナダのインフレのダイナミクスは粘り強く、市場はデータのフォローよりも政策当局者の指導に依存していると考えます。今後発表されるインフレの印は、既に受け入れられているストーリーとどのように関連するかが重要です。5月の数値が下回ると、マクレムが示したとおりのハト派的な示唆を裏付けることになりますが、ヘッドラインインフレは2.5%を下回る長期的なトレンドが必要だと我々は疑っています。短期的なボラティリティは発表後に下振れする可能性があるため、ガンマ重視のポジションを持つ人々はその後の再調整を考慮するかもしれません。 水曜日には、日本銀行からの発表がありました。金利を維持したこと自体は驚きではありませんでしたが、JGBの購入ペースの調整がより多くの議論を呼び起こしました。債券支援の縮小速度に関する意見が分かれたことは、内部の合意形成がまだ進行中であることを示しています。その間、利回りの動きは主に外的要因によって引き起こされています。市場の視点から見ると、調整ペースの不確実性はフロントエンドのJGBを僅かに感情の揺れに敏感にしています。スワップスプレッドや先物に関連するデリバティブの価格設定は、さらなる明確性が得られるまでワイルドな動きが続く可能性があります。流動性は不均一なので、注意が必要です。 その同じ日にオーストラリアのCPIの更新は、アナリストからの強力なガイドなしで発表されました。4月の2.4%の数値は中央銀行の目標バンド内で快適に収まりますが、サービスインフレは勝利を主張するほどには十分に鈍化していません。次の政策変更がいつ行われるかを追跡している私たちにとっては、このセクターからの国内データの上振れは金利の引き下げに逆風となります。特に曲線の中腹でオーストラリア準備銀行のタイミングに敏感な固定収入商品は、5月の結果がわずかにでも外れると大きく揺れる可能性があります。 金曜日に向けて、東京のインフレ数値は国家的な軌道についての最初の洞察を提供します。ここでの印は通常、正式な全国的な数値を先導し、そのため注意深く見守られます。中央銀行は、賃金や輸入コストが現在の状況を引き上げているにもかかわらず、いずれはインフレ圧力が減少するべきであることを明言しています。もし東京の数値が再び予想を上回れば、引き締めを求める内部の声が強まり、JPY金利のタームストラクチャーに圧力をかける可能性があります。

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米国ベーカー・ヒューズの石油リグ数は438で、前回の439からわずかに減少しました。このデータは、米国内の作業リグ活動の小さな変化を反映しています。 通貨市場では、EUR/USDペアは1.1500周辺にとどまり、潜在的な連邦準備制度理事会の利下げに関する発言を受けて、米ドルの強さに影響されています。一方、GBP/USDペアは、英国の小売売上高データの弱さと復活した米ドルの影響で1.3500を下回りました。

地政学的緊張と金価格

金価格は3,360ドルを超えて急騰し、リスク感情の変化や中東の地政学的緊張に引き続き影響されています。イランとイスラエルの間のミサイル攻撃を伴うongoing conflictは、金のような安全資産への需要を高める要因となっています。 Rippleのエコシステムは、XRPレジャー上のトークン化された財務省証券がXRP価格を押し上げる可能性があることから注目を集めています。これらの財務省証券の時価総額は59億ドルに達しましたが、米国の関税状況には不確実性が残っています。 今週の市場感情は、イスラエルとイランの間の紛争に影響を受けており、エスカレーションへの懸念が株式市場や米国債の利回りに影響しています。それでも、市場はリスクオフの姿勢に完全にはシフトしていません。 米国ベーカー・ヒューズのリグ数のわずかな減少は、掘削活動が比較的安定していることを示唆しています。リグは1台しか減っていないものの、この一貫性は生産者が広く操業を縮小していないことを示しており、短期的には石油供給レベルが堅調に保たれると考えられています。投機的なトレーダーやヘッジャーにとって、このリグ数の安定は、突然の供給不足や不均衡への近い懸念を減じるべきであり、エネルギー在庫をモニターすることがさらなる洞察を提供する可能性があるとされます。 外国為替市場に目を移すと、最近の利率政策に関するコメントに続いて米ドルの強さが反映されており、市場は金融緩和のいかなるヒントにも非常に敏感に反応しています。パウエルの発言は、利下げが予想よりも遅れる可能性があるという市場の期待を強化しました。現在、EUR/USDペアが1.1500の周辺で推移していることは、トレーダーが米ドルの回復力に対して慎重に楽観的であることを示しています。特にヨーロッパのデータトレンドが軟化しているのと対照的です。GBP/USDについても同様の状況であり、英国の小売パフォーマンスの低迷がポンドの軟化につながり、英国と米国の経済状況の乖離を強化しています。米国のデータが堅調に推移し、英国のリリースが遅れると、さらなる米ドルの強さが見込まれます。

紛争の進展による市場反応

商品市場において、金が3,360ドルを超えたことは、地政学的懸念の急増に対して大いに反応した結果です。具体的には、イランとイスラエルの敵対行為によるものです。ミサイルが見出しになるたびに、投資家は安全と見なされる資産に回帰する傾向があります。金の最近の上昇は単なる反応ではなく、ボラティリティのピークやさらなる紛争の波及効果を考慮に入れなければならない機関ポートフォリオの適切な再配置を反映しているようです。 Rippleの更新情報、XRPレジャー上に構築されたトークン化された財務省証券を中心に、デジタル資産エコシステムが伝統的な資本市場とどのようにインターフェースするかについてのさらなる次元が加わっています。国境を越えた関税懸念にも関わらず、ほぼ60億ドルの評価は、インフラに対する基盤の信頼を示していますが、流動性の可能性を開くものではありません。しかしながら、価格は規制の不確実性に敏感であり、特に米国での暗号関連設備に関する議論が流動的なためです。トレーダーは、ワシントンやSECからの明確化されたルールを期待しており、もし遅れるようであれば、さらなるボラティリティが予想されます。 テルアビブとテヘランの間の紛争の進展は、市場全体に緊張感をもたらしています。今週の株式市場は横ばいになり、いくつかの投資家はカバーを求めて米国債の利回りが若干低下しました。それでも、広範なインデックスが完全に防御的なモードに退いていないことは、機関投資家がこれを地域的な対立としてまだ評価している可能性があることを示しています。ただし、石油、防衛株、金利に敏感な資産へのエクスポージャーには注意を払いながら、中程度のボラティリティに備えることが賢明であるように感じます。 戦術的な観点から、確認データや価格動向が伴わない限り、次の数セッションでの指向性の取引に対して積極的に追加することには注意が必要です。流動性は良好ですが、利率の期待、地政学的リスク、および不均一なマクロ数字の組み合わせは、通常以上の振れを引き起こす可能性があります。各セッションをオプション性を持ってアプローチし、見出しに敏感な報告や夜間の展開に対してレバレッジのエクスポージャーを減少させることは賢明であると考えられます。

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AUD/USDの為替レートは、オーストラリア準備銀行（RBA）による金利引き下げの可能性への期待から0.6480を下回りました。米ドルは、特に米国の中東への関与に関する地政学的緊張が安全資産への需要を頼りにし、強さを保っています。 市場のセンチメントはリスク回避に傾いており、RBAのハト派な見通しと国内経済の弱さがオーストラリアドルに影響を与えています。さらに、中東での緊張が続くことで、米ドルの需要が維持されています。

オーストラリアの国内課題

国内では、オーストラリアは構造的な経済的課題に直面しており、財政の持続可能性や生産性に影響を与える可能性があります。最近の雇用データは、総雇用数の減少を示しており、RBAによる金利引き下げの憶測を強化しています。 今後数日間でAUD/USDに影響を与えると予想される重要なイベントには、サンフランシスコ連邦準備銀行総裁の演説とオーストラリアの6月のPMIデータの発表が含まれます。これらのイベントは、その結果に基づいて米ドルとオーストラリアドルのセンチメントに影響を与える可能性があります。 金利に加えて、オーストラリアドルは鉄鉱石の価格、中国の経済パフォーマンス、オーストラリアの貿易収支からも影響を受けています。貿易収支がプラスであることは、オーストラリアの輸出への外国からの需要によりオーストラリアドルを強化することがよくあります。 0.6480を下回ることにより、RBAの緩和的な姿勢への期待が高まり、FXおよびデリバティブ市場の反応は防御的な傾向を強めています。市場参加者は、この通貨の下落が一時的なものではなく、より長期的な再評価の始まりである可能性を消化しています。通常、金利の憶測が短期的なボラティリティを駆動しますが、ここでの政策期待と米ドルの持続的な強さの衝突は、現在のセットアップを特に方向性のあるものにしています。 今週後半、ダリーが発言する予定であり、それは米国の政策立案者が現在のグローバルな不確実性の中で鋭いインフレ圧力をどのように解釈するかについてより明確な信号を提供する可能性があります。発言が引き締めオプションを維持することへの優先度を強調すれば、ドルは最近の上昇を他のペアに対しても拡大する可能性があります。私たちの観点からは、日々の動きよりも、債券市場がFRBの金利パスをどのように再評価するかが重要です。今年残りの期間に米国での金利引き下げがテーブルから外れるような示唆があれば、AUD/USDが現在の水準から意義ある回復を遂げることは難しいでしょう。

地域経済の懸念

地域的には、最新の雇用データは孤立して失望するだけでなく、国内需要が現在の現金金利水準に耐えられるかどうかについてさらなる疑念を呼び起こしています。私たちにとって、これはRBAが緩和する余地を安全網と見なし、早計な政策ミスではないという予測を強化します。そのため、私たちはPMIデータがさらに悪化する場合、現地の金利期待がフォワードカーブにおいてさらに根付くことを期待しています。これが、ボラティリティのポジショニングと相対金利の差異を通じて取引可能な方向性を示すポイントです。 商品との関連も無視できません。中国における需要のダイナミクスは、表面的なGDPだけでなく、産業データや信用状況も含め、鉄鉱石価格を予測する指標として機能し、ひいてはAUDの安定性にも影響を与えます。北京からの政策シグナルは、現時点で市場のモメンタムをオーストラリアに有利に変えるための有力なものにはなっていません。これは、特に貿易収支データを通じて輸出パフォーマンスが好転しない限り、オーストラリアドルが引き続き圧力を受ける脆弱性を残します。過去のエピソードでは、貿易黒字の急増とともに堅調な出荷量が通貨のバックストップとして機能してきました。 ポジションの観点からは、インプライドボラティリティが実現リスクに遅れをとっている中で、保護が安くなるレベルに達しているスキューに注目し、AUD/USDの下落を捕まえる非対称のベットを探しています。これにより、特にイベントリスクがかかる短期のプットスプレッドが魅力的です。長期金利の差が1か月から3か月のフォワードとどのように関連するかを注視してください。そこに生じる不均衡は、クロスマーケットヘッジを通じて層状の機会を提供します。

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日本円は米ドルに対する下降を続けており、USD/JPYペアは約0.35%上昇し、146.00近辺で取引されています。この動きは、日本のインフレが予想よりも高かったにもかかわらず、安定した米国債の利回りに支えられた穏やかな米ドルによるものです。 米国債の利回りは、米ドルに対してわずかな優位性を与えており、10年もの国債の利回りは4.43%に達しました。米国の経済指標は混合しており、フィラデルフィア連邦準備銀行の製造業指数は-4.0となっており、労働需要の冷却により製造業には引き続き課題があることを示しています。また、雇用指数はマイナスに落ち込んでいます。

連邦準備制度報告

連邦準備制度の報告は、経済の現状を考慮した混合的な見解を示しており、インフレの継続や関税の影響を考慮しています。データに基づく政策へのコミットメントは、米ドルが低利の通貨に対しても強さを持つことを支えています。 日本の消費者物価指数（CPI）は5月に3.5%上昇し、コアCPIは3.7%に達し、日本銀行の今後の対応について疑問を呼んでいます。日本銀行総裁の植田和男は、2%のインフレ目標を達成するために慎重な政策調整を示唆しています。 日本銀行の歴史的に超緩和的な政策は、円の価値下落を助長しました。政策のシフトに伴い、円は依然として弱いままであり、日本での高いインフレと給与の成長によって部分的に反転することが2024年に期待されています。

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金 (XAU/USD) は $3,368 で取引されており、週間高値の $3,452 から下落しています。下降にもかかわらず、中央銀行によって支えられる長期的な需要と進行中の地政学的緊張は、依然として影響力を持っています。 世界金協会の年次調査によると、73の中央銀行が金に対する関心を高めており、世界の準備金が増加することを期待しています。調査対象の銀行の95%が準備金の増加を見込んでおり、40%以上が保有量を増やす計画をしています。

金利の更新

連邦準備制度、欧州中央銀行、イングランド銀行は最近、金利が高止まりする可能性を示唆する慎重な金融政策の更新を発表しました。短期的な金価格の下落は、米ドルの強さと堅調な財務利回りの影響を受けています。 米国のトランプ大統領は、軍事戦略についての高レベルの会合を開始し、ホルムズ海峡のようなエネルギー資源が豊富な地域での緊張を高めています。混乱が発生すれば、石油の流れに影響を及ぼし、価格を急騰させ、インフレに圧力をかける可能性があります。 技術的には、金は retracement にあり、$3,350 の20日単純移動平均をテストしています。さらなる下落目標があります。抵抗レベルは $3,371 と $3,400 に位置し、持続的な上昇があれば、$3,500 近くの高値を再訪する可能性があります。相対力指数は、買いの勢いが弱まっていることを示唆しています。 金価格は最近の高値から反落していますが、歴史的には依然として高水準です。$3,452 から約 $3,368 への下落は、一部は堅調な財務利回りと強い米ドルに対する反応です。これは短期的な売却圧力を生んでいます。しかし、長期的な視点から観察する人々は、公式部門からの需要および政治的な不安が底堅い強さを維持するための役割を果たしていることに気付くでしょう。 世界金協会からのデータは明確です。中央銀行は、依然として蓄積戦略に高く関与しています。調査対象の機関のほぼ4分の3がより深い関心を示し、約2割が追加購入を計画しているため、機関の食欲は減少していません。これらの要因は、短期市場の感受性によって一時的な修正が生じたとしても、長期的なサポートを提供します。

地政学的リスクと金価格

最近、バイリーと彼の大西洋を越えた同僚たちが採用した慎重なトーンは、金利救済への期待を抑制しています。高い借入コストは貴金属の上昇を制限し、特に頑固なドルの強さと組み合わさると影響を与えます。その組み合わせは、即座の時間枠で金のような無利子資産に逆風を与える傾向があります。それでも、インフレの安定性や実質賃金の動向など、金利ポジショニングに影響を与えるマクロ要因が、Q3にかけてゆっくりと計算を変えうることを心に留めておくべきです。 現在の環境をさらに複雑にしているのは、地政学的リスクの予測不可能性です。ワシントンのリーダーたちが議論する進展は、主要な輸出地域における軍事的な準備態勢への監視の強化を示唆しています。石油回廊への干渉の可能性に関する議論は、迅速に商品インフレに繋がる可能性があり、中央銀行の課題を一層複雑化させます。燃料ルートを乱すような問題が発生すれば、原油市場だけでなく、金を含むインフレヘッジ手段にも影響が及ぶでしょう。 価格動向の観点から、金属が注目に値するレベルに留まっていることがわかります。$3,350 の20日SMAが試金石となっています。このゾーンが買い手を呼び戻すのか、それとも価格を押し下げる勢いが続くのかはまだ不明です。下回ると、以前の支持ゾーンへのさらなる下落の可能性が開かれます。一方、$3,400の回復を注目することで、センチメントの変化を示すことができるかもしれませんが、RSIは上方向の確信が失われていることを示しています。 今後1、2週間の間は、米ドルと債券利回りの継続的な強さ、および中東の政治リスクの動向に焦点を合わせるべきです。どちらも、商品関連契約に迅速なボラティリティを強いる可能性があります。中央銀行の反応がわずかに遅れるシナリオを考慮する必要があり、それがリスク資産の不安定な状態を長引かせるかもしれません。短期のオプションは敏感で、次のインフレデータや政策発表に応じて広がる可能性があります。 現在、方向性のある取引は政策への反応にますます依存しています。それ自体が、単に評価モデルに結びついたアプローチよりも、より反応的なアプローチを必要とします。市場構造は微妙に変化しており、大規模な機関の資金の流入や撤退が短期的な動きを誇張する傾向があります。6月がFOMCやCPIの時期に差し掛かると、その現象が再び見られるかもしれません。カレンダーに注意を払い、エクスポージャーを適宜調整する必要があります。

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北米のセッション中、ポンドは期待外れの英国小売売上高データを受けて、わずかな損失を見せました。GBP/USDは現在1.3456で取引されており、0.07%下落しています。 米国が中国に半導体工場を持つ同盟国に対する免除を取り消す可能性があるとの報告を受けて、懸念が高まりました。米ドル指数（DXY）は0.10%のわずかな損失を示しながら98.62で取引されていますが、今週の増加は0.57%を超える見込みです。

米国経済の減速

米国では、フィラデルフィア連銀の製造業指数が-4のままであることから、経済の減速が示されています。連邦準備制度の報告は、関税がインフレに寄与する初期の兆候を強調したものの、その全体的な影響はまだ定量化されていません。 英国の小売売上高は、5月に予想外に-2.7%の月次急落を記録しました。これは、イングランド銀行が金利を変更しない決定を下した後のことです。 来週の英国と米国の経済カレンダーには、BoEメンバーによるスピーチ、GDPの数値、フラッシュPMIが含まれています。GBP/USDのテクニカル分析は、上昇バイアスが残っていることを示しており、重要なサポートレベルは1.3450と1.3400で、1.3500を回復すれば1.3550をターゲットとしています。 英国の小売データは市場を驚かせ、消費者の需要が減少し、家計が厳しくなっていることにより、予想以上の下落を記録しました。月次の-2.7%という数字は、エネルギーと食料のインフレが自由裁量支出をどれほど削っているかを強調しています。トレーダーは、このような劇的な変動が政策の転換やセンチメント指標の強い反発なしにはすぐには安定しないことを心得ておくべきです。

中央銀行のためらい

ベイリーの金利を据え置く決定は、インフレ圧力が2%の目標を上回っているにもかかわらず、成長の軌道に対する懸念がより強いことを示すものと解釈されました。それに伴うコメントは、金利を引き下げるための急ぐ必要はないことを示唆しています。このため、中央銀行は予想よりもデータによって行動を強いられない限り躊躇せざるを得ない状況となっています。このため、夏の利上げに対する以前の憶測は和らぎ、金利期待だけでポンド需要が抑制されています。 米国側では、フィラデルフィアの地域的な指標が再び-4を記録しました。この平坦な数値は、アメリカの産業活動が加速していない印象を強化しています。貿易措置が原材料コストを押し上げている初期の兆候と相まって、Q3のインフレ期待には不確実性の層が加わります。パウエルが政策のタイムラインを調整することについて明示的ではないものの、これらの要素は今後の連邦準備制度の対話に反映される可能性が高いです。 テクニカル面では、1.3450のレベルはGBP/USDにとって信頼できるフロアであることが証明されており、通常その下で買い圧力が戻ってきます。さらなるポンドの上昇を信じるためには、1.3500を強さとボリュームでクリーンに回復する必要があります。理想的には、来週中に少なくとも一つの強気なUK PMIサプライズのサポートが必要です。勢いが続けば、1.3550は比較的早く焦点となるかもしれませんが、マクロデータがパフォーマンスを上回り始めた場合のみです。 来週のカレンダーを前にボラティリティは収束する可能性がありますが、両側のフラッシュPMIや英国からのGDPデータが含まれています。全体として、金利の価格設定は安定しているものの、反応の敏感度は無視できません。特に、BoEのスピーカーがコンセンサスのトーンから逸脱する場合や、米国の成長データがさらなる収縮に陥る場合には注意が必要です。相対的な利回りスプレッドに注視することで、方向性リスクに関するより明確な洞察を得られるかもしれません。

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