原油市場は、最近の米国のイランに対する軍事行動にもかかわらず、安定した範囲内に留まっています。トレーダーは、ホルムズ海峡の閉鎖の可能性が低いため、緊張の緩和に焦点を当てているようです。イスラエルによるイランへの攻撃による初期の急騰の後、市場は安定し、週末の米国の攻撃による利益を帳消しにしました。 現在の市場の動きは、トレーダーがこの対立が石油供給に影響を及ぼすことをあまり懸念していないことを示唆しています。主な焦点は、ホルムズ海峡の稼働状況にあります。明確な緊張緩和の兆候が現れたり、海峡を通る石油輸出に支障が生じたりしない限り、価格レベルは変わらないと考えられます。

原油価格のテクニカル分析

日足チャート上では、原油価格が主要トレンドラインを突破できず、初期の開きギャップを埋めました。72.00のサポートレベルと78.00のレジスタンスレベルの間で動き続けています。この範囲は、緊張緩和の強い兆候や輸出の混乱がない限り持続するかもしれません。 1時間足チャートはレンジの動きを示しており、72.00付近での買い意欲が高まっています。大きな下落を引き起こすためには、売り手が72.00ゾーンをブレイクし、65.00に向けたさらに深い下落を目指す必要があります。 地政学的な不安定さが続く中、石油市場は異常な回復力を示し、明確なチャネル内にしっかりと留まっています。最近の軍事介入による反応は、短期的なボラティリティを超えて現れませんでした。活発な動きが見られましたが、市場は数時間のうちにそれを吸収し、数日ではなく、供給が直ちに転送されたり停止されたりしないとのトレーダーたちの広範な安心感を示唆しています。 注目すべき水準は今のところ変わっていません。価格動作は、これまでテストされてきた水準の周りを重心に持ち、買い手は常に72.00近くで介入しています。そのゾーンは、現在、信頼できる底として機能しており、持続的な下落圧力とボリュームが増加しない限り、崩れることはないでしょう。売り手は明らかにそれを狙っていますが、必要なモメンタムを欠いています。このレベルが確信を持って崩れない限り、それはリスクと見なされるのではなく、投機的な再エントリーの機会として見られます。

トレーディング戦略への影響

一方、日々の価格動作はファンダメンタルデータへの緩和バイアスを反映しており、見出しのリスクにはあまり影響されていません。これは、突発的なニュースによって引き起こされる短期的な急騰が一時的なものと見なされることを意味しており、参加者は流れが妨げられず、輸送路が開かれている限り、ラリーをフェードします。78.00を超える急激な動きは再ポジショニングを引き起こす可能性がありますが、供給インフラの不安定さや検証可能な外交を示す新しい触媒がなければ、それは持続する可能性は低いです。テクニカル上限は尊重され続け、ロングポジションがあまり食いつかず、ショートポジションの信頼が高まる焦点となっています。 この上下動の継続が予想されます。先週の後半、市場は上限を突き破ろうとしましたが、その地域を維持できなかったため、エネルギーは中間点に戻ってきました。その中間範囲の変動は、新しい情報が必要とされない限り、今後も続くでしょう。 薄い時間足は、追加の明確さを提供します。買い反応は狭いタイミングであり、72.00付近で予測可能に出ており、一日内のセッションを大きく超えることはありません。これらのバウンドは存在しますが、より深い確信に基づくというよりは機会主義的に見えます。このパターンが持続する場合、トレンドフォロワーを引き寄せる可能性がありますが、もしその買い手が今後数日中にチャネルの上端を取り戻せなければ、その薄い時間枠の浮力は薄れていく可能性があります。ボリュームを伴った71.80を下回る動きは、トレーダーの画面上で何かが変わったことを示す最初のテクニカルサインとなるでしょう。 地政学に注意が集中している一方で、技術的構造の一貫性がより明確な方向性を提供しています。レンジからの微妙な逸脱が見られましたが、すべてが数セッション内に完全に retraced されました。この動作からの逸脱や輸送または地域的な流れの変更がなければ、多くの取引は方向性の確信よりも短期的なポジショニングによって引き続き推進されることでしょう。 スプレッドを見ている人々にとって、方向性における再考を促すような顕著な変化はまだ現れていません。構造的逆転は依然として維持されており、在庫のストレスや引き下げの加速を示唆するように急激にはなっていません。これは、少なくとも価格の観点から供給チェーンが関連する混乱なしに機能していることを示唆しています。 ボラティリティメトリクスは圧縮されたままです。この低ボラティリティの文脈を外れた動きは、特に現在の範囲内での動きをフェードしている人々から広範な再ポジショニングを引き起こす可能性があります。しかし、構造的に何かが崩れるまで、そのフェード戦略は有効であり、これまでのところそれは起こっていません。 これを念頭に置いて、我々は境界付近にポジショニングし、流れやボリュームによって確認されたブレイクアウトシグナルを示す動きにのみ露出を制限する厳密なリスクパラメータを設けています。市場参加者間での忍耐は限られていますが、この種のグラインド内での継続的な規律は報われることがあります。

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ポンドは現在弱く、米ドルに対して0.5％の下落を示しています。この下降は、米ドルがG10通貨の中で強いままであることから発生しています。 最近のPMIデータは製造業の改善を示しており、期待を上回っています。一方でサービス業は予想通りの進展を見せています。両セクターは50の拡張/収縮ラインの近くに位置しており、限られた成長または縮小を示唆しています。

市場の見通しとリスク

今週はCBIセンチメントデータの発表がある火曜日以外、データリリースは最小限に抑えられています。先行きに関するすべての発言には固有のリスクが伴い、判断は包括的な個別研究に基づいて行うべきです。 提供された情報がエラーのないものであることや最新のものであることは保証されていません。すべての投資判断にはリスクが伴い、潜在的な全損失を含みます。提示された見解が公式な政策や立場を代表するものであるとは限りません。

経済指標の影響

イングランド銀行の発言が金利引き下げの前に忍耐を示唆しているにもかかわらず、ポンドは有意義なサポートを見つけられませんでした。米ドルに対する0.5％の下落は、持続的なドル強さの文脈におけるこの通貨のプレッシャーを強調しています。これは主に安定したリスク感情と比較的堅調な米国経済のパフォーマンスによるものです。 今週の製造業データは穏やかな上昇を示しました。このセクターはコンセンサス期待をわずかに上回り、生産活動が安定している可能性を示唆しています。サービス業は予測に沿ったパフォーマンスを続けていますが、上昇勢いは乏しいです。両方の指標はPMIスケールの50の近くに位置しており、明確な拡張的または不況的な力が支配しているわけではなく、停滞した道を示唆しています。 これらの経済指標は、ボラティリティレベルが新たな触媒によって中断されない限り、圧縮されたままである可能性があることを示しています。今週の高水準の英国データがないため、方向性を持つ取引は外部の影響に特に敏感になります。火曜日のCBI産業動向データに注目が移るため、カレンダーが沈静化している現状では、通常の影響に対して反応が大きくなる可能性があります。金融政策の発言や予期しない地政学的な事態からの手がかりも、薄い市場ではより大きな影響を持つ可能性があります。 ポンドは特にドルの広範なパフォーマンスと比較して、全球的な逆風に対して健全さがほとんど見られない期間をナビゲートしているため、短期のポジショニングは機敏でなければなりません。オプションの価格設定は横ばい動向に傾く可能性が高く、短期のヘッジに対するリスクプレミアムは、金利期待の急な変化によって高くされない限り抑制される傾向があります。 私たちはしばしば満期にわたるインプライドボラティリティを監視していますが、最近のパターンは市場がGBPの強い方向性の動きを期待していないことを示しています。これは急速に変わる可能性があり、特に今後の米国データが連邦準備制度の動向に関する新たな推測を引き起こす場合にはなおさらです。現在のところ、スプレッドは慎重なポジショニングを示唆しており、攻撃的な方向性の示唆はありませんが、スキューは下方保護に対して控えめに価格設定されています。 レバレッジを管理するトレーダーは、流動性の低下や突然の価格変更に注意が必要です。特に流れがテクニカルバリアを歪める可能性のあるクロス通貨ペアにおいてはなおさらです。スワップ市場では、フォワードレートの不均等性が国際的なヘッジフローを引き起こしているという話が続いており、このトレンドはより強い国内の動きがない限り、GBP/USDを現在の水準に固定する可能性があります。 次週の賃金データは、市場が政策調整のタイムラインの証拠としてそれに注目する場合、より重要になる可能性があります。しかし、現在は主要なデータがないため、オーバーナイトリスクの価格設定は割引されていると感じられます。現在のスポットレベルをまたぐガンマ取引は、低セータ環境を耐えられる人々にとって有利かもしれません。 ポジショニングに関しては、主要通貨がレンジ内で推移している一方で、相対的な金利期待と短期の利回り差に注目することが重要です。1週間のリスクリバーサルは上昇プレイに対する限られたプレミアムを提供しており、ポンドに対するセンチメントはネガティブに傾いていますが、強い確信はありません。我々は、マクロの触媒が少ない中ではこれらの短い期間においてエントリータイミングが広範な仮説よりも重要であることを見つけています。

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米ドルは、金利期待に変化がない中でヨーロッパ取引で上昇しました。その背景には、イスラエル軍がテヘランへの攻撃を開始したことがあります。この状況は油の輸送に影響を及ぼし、タンカーはホルムズ海峡から退避しました。ロシアは、米国の行動が紛争に他の当事者を巻き込んだと述べ、イランは報復を警告しました。 市場の反応はさまざまで、ドルは強くなり、ニュージーランドドルは出遅れました。欧州の株式とS&P 500先物はわずかに下落し、米国の10年債利回りはわずかに上昇しました。金は0.3%増加し、油価格は一時急騰した後に安定しました。一方、ビットコインは0.3%の控えめな上昇を記録しました。 緊張が続く中で、広範な市場は落ち着きを保ちながら新たな取引が始まりました。初期のグローバルな反応には、油価格の上昇が含まれ、その後はヨーロッパの取引時間に緩和されました。米国先物は一時的に上昇して安定したものの、欧州の指数はわずかな損失を見ました。 油価格は変動を見せ、77ドルを超えてピークに達した後、約73.75ドルで落ち着きました。イランがホルムズ海峡の作業を妨害する可能性について懸念が残りましたが、即時の脅威は疑問視されました。通貨市場はドルの強さを反映し、円、ユーロ、ポンド、商品通貨はすべて米ドルの為替レートの変動に反応しました。市場は紛争に注目し、潜在的な世界的貿易緊張を待っています。 ここでの文脈は、地政学的リスクを吸収する能力が高まっている市場を指し示しています。米国連邦準備制度からの金利期待の変化がないため、ドルの堅調さは主に安全な需要に対する反応であると言えます。リスクの好みが冷え、エネルギー価格が不確実になるときに以前にも見られたように、ドルの反応は類似しており、慎重なポジショニング、避難所での断続的な反発、循環通貨の下落、株式の脆弱な勢いといったテーマが再び一致しています。 油については、トレーダーは最初にホルムズ海峡での最悪の中断シナリオを価格設定しました。しかし、セッションの後半には、船舶データが艦隊の再配置以外に即時のイベントを示さなかったため、冷静な見積もりが優勢になりました。物理的な供給ルートが明確である限り、パニックプレミアムがどれほど迅速に再評価されるかを証明しました。市場は見出しに対して急激に反応する印象がありますが、現実の結果がエスカレートしない限り、そこに固執することはありません。 債券利回りはセッション中にわずかに上昇し、より明確な展開がない限り、リスクオフの姿勢を完全に逆転させることに対するためらいが影響している可能性があります。10年物のノートのわずかな上昇は、成長期待やインフレ懸念の完全な回帰を示すものではなく、リスクを観察しながらデュレーションに移行していることを示唆しています。 一方、株式はアメリカとヨーロッパの両方でわずかに後退しましたが、これはデータの変動によるものではなく、単に慎重さからでした。市場の感情はパニックのものではなく、むしろためらいです。S&P先物が不安定になり、その後安定したことを注目しました。市場はこれらのイベントを短命であると見なし、新しい情報が影響を拡大しない限り、ポジションの見直しの機会が生まれます。 金は非常に教科書的な動きでわずかに上昇しました。これは不安定性に対するヘッジですが、より広範な市場の混乱と伴う持続的な需要を受けませんでした。その0.3%の増加はリスクオフの通貨移動によく追随しました。同様に、ビットコインもわずかに上昇しましたが、法定通貨や従来の市場からリスク好みの大規模な移転を示すほどのものではありません。これは市場が警戒しているが、不安定ではないことを示しています。 この状況を、冷静さは自己満足ではなく計算である流動的なシナリオと捉えるべきです。油の後退と株式のバランスは、トレーダーが新たな事実を待っていることを示唆しています。それはFXとインデックスオプションにおける短期的なガンマを好むことを意味し、方向性へのエクスポージャーなしで動きから利益を得ることができます。 通貨の領域では、ドルの強化がほぼ一貫して観察され、主にリスクに敏感なペア（NZDやAUD）の弱まりによるものです。これらは、広範な緊張が高まると最初に退却することがよくあります。興味深いことに、ユーロとポンドは予想よりも脆弱性が少なく、主に金利差が安定しており、地域の信頼が強い可能性があります。これは、最近のキャリートレードを解消する時期であるとは完全に確信していない市場を反映しています。 ポジショニングについては、フローはこれらの変化を戦術的と見なすことを続けています。現金への逃避やキャリーポジションの大規模なリスク削減への突進はありません。したがって、オプションのプレミアムバイヤーは、価格におけるエアポケットを利用して方向性の不確実性をストラドルする余地があります。

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GBP/USDは、先週ほぼ1%下落して1.3400を下回った後、下方圧力に直面しました。地政学的な展開によって引き起こされた安全資産への流入が、通貨ペアのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。 米ドルは、中東の緊張が高まる中で強さを増し、米国がイランの核施設を攻撃したことが影響しています。このシナリオは、GBP/USDの弱気トレンドに寄与しました。

ポンドの回復

先週、ポンドは新しい月間安値に達したにもかかわらず、遅れた回復を果たしました。中東の地政学的状況と残る貿易の不確実性が市場のダイナミクスを駆動しました。 米ドルの回復は、安全資産需要と連邦準備制度からのタカ派スタンスによって支えられました。これらの要素は、週を通してGBPに対するUSDをさらに強化しました。 GBP/USDの最近の下落は、先週ほぼ1%の下落の後に1.3400レベルを下回ったことで、世界の緊張の高まりに対する市場の反応を反映しています。この下落は孤立したものではなく、不確実性が支配する際に上昇する傾向のあるドルなどの資産への流入に直接結びついています。ポンドは月間安値からのわずかな反発を見せましたが、全体的な状況は売り手が引き続き支配していることを示唆しています。 中東の緊張の高まりは、投資家を動揺させました。イランの核目標に対する米国の軍事行動が確認された後、世界の市場はリスク回避に傾いています。このような環境では、米ドルは特に経済データの強さに基づくわけではなく、不安定な状況における安全性のために好まれることがよくあります。この状況でも、ドルは勢いを増し、GBP/USDのようなペアに下押し圧力をかけました。

FRBの影響

FRBのトーンは、別の駆動要因となっています。米国の中央銀行は金利に対して堅調な姿勢を維持しており、これがドル強化のための強固なバックグラウンドとなっています。その結果、通貨ペアは、相対的なデータリリースよりもマクロおよび地政学的考慮がますます支配するものとなっています。これは、リスクと政策の方向性に関する明確さを求める派生取引が盛んな市場では重要です。 短期的なポジショニングにおいて、オプション市場のインプライドボラティリティに注目することが価値があると考えています。それは安定的に上昇しており、急激な変動に対する保護のための価格上昇を示しています。これが示すのは、参加者がさらなる不安定に備えているということです。また、オプション契約においてはUSDコールがGBPに対して偏っていることが示されており、USDの上昇へのバイアスを反映しています。この傾向は今週広がり、基本的な展開と一致しています。 相対的な金利期待に目を向けると、金利差が依然としてドルを有利にしていることが明らかです。フォワード金利は、FRBからの金利引き下げがイングランド銀行よりも少ないと見込んでいます。この金利差は、緊張の時期にドル資産を支える傾向があります。これは、通貨および金利デリバティブにおける中長期のフローを導く傾向があるため、我々が注意深く監視する要素です。 戦略的な行動という観点では、フォワードヘッジコストが特にフロントエンドで広がっていることがわかります。これはマクロリスクが増加するときによく見られる現象です。ボラティリティは実行価格に転送される傾向があり、考慮されない場合には期待されるパフォーマンスを侵食する可能性があります。我々は、今四半期の初めよりも、短期の価格変動の幅を取り入れるようにモデルを調整しています。 広範なフローからのメッセージは、やや明確です。安全な金融商品への配分と、利回りよりもリスク緩和に基づくものの解消が見られます。残念ながら、ポンドは現在の圧力の混合の下で後者のカテゴリーに分類されます。また、CMEの先物ポジショニングからのデータは、GBPのネットショートスタンスが前週から継続していることを示唆していますが、まだ極端なレベルには達していません。これは、UKの経済指標が驚きをもたらした場合には調整の余地を残しますが、その結果がリスク懸念を打ち消すのに十分な明確さを備えている場合に限ります。 GBP/USDにおける日々の実現ボラティリティを追跡すると、今月の初めに比べて上昇していることがわかります。これは、G7中央銀行の会合へ向けて短期のオプションを管理する際にはgammaエクスポージャーを考慮する必要があります。これらの日に非方向性戦略を価格設定することは、特にUSDの強さに対する高い支払いを指し示すスキューと共に、より良い構造を提供することがあります。リスクリバーサルはこのバイアスを反映し続けていますが、昨四半期の急上昇に比べてより穏やかになっており、いくらかの抑制を示唆しています。 我々は、クロス資産行動にも注目しています。特にヨーロッパの株式市場では、GBP/USDの動きに関連した反応が最近見られ、中東のヘッドラインが支配する日には特に顕著です。これは、FXの動きに反応してデルタワン製品がますます移動するため、相関ヘッジの実務に影響を与えます。 全体として、1.3400を下回る現在のレベルは技術的に脆弱です。ペアは12月の主要な以前のサポートゾーンをテストしており、地政学的なナラティブの回復や金利期待の決定的な変化がない限り、クリーンなブレークダウンは1.3200に向けた深い動きのリスクを伴います。ヘッドラインが和らげば短期的な安堵が見込まれるかもしれませんが、現状ではポジショニング、オープンインタレストの変動、ガンマ加重戦略を観察することが純粋な方向性ベットよりも明確なガイドを提供します。

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ドルは今日は勢いを増していますが、イランとイスラエルの紛争に対して市場は慎重なアプローチをとっています。原油価格は初めの急騰から安定し、73.90ドルで取引されており、S&P 500の先物はアジア市場での早期の下落から回復し、0.2%上昇しています。 通貨の動きでは、EUR/USDは0.5%下落して1.1465、USD/JPYは1.2%上昇し147.83になっています。ドルの強さは、AUD/USDが1.0%下落し0.6381になっていることにも表れています。地政学的緊張は、トレーダーがドルのショートポジションを調整する理由を提供するかもしれず、以前の相対的な弱さを受けてのカバーが反映されています。

AUD/USD分析

AUD/USDは0.6500の壁を突破できなかったため、100日移動平均線である0.6360に注目が集まっています。このレベルを維持できればポジティブな見通しを保ちますが、突破されれば、より弱気な見解にシフトするかもしれません。 地政学的な緊張は市場行動に一時的な影響を与える傾向があります。注目は、現在の取引交渉に戻り、7月9日が期限となっていますが、延長される可能性があります。今後の焦点は、米国における政策の一貫性の欠如や関税問題に移るかもしれず、ドルの現在の強さに影響を与える可能性があります。 要点として、先のセクションが示すのは、主に外的な不確実性に反応した短期的な市場の反応です。ドルの最近の上昇は、グローバル市場におけるリスク回避のトーンから来ていると言えるでしょう。イランとイスラエルの緊張が安全資産の需要を促した一方で、原油の動きは初期のパニックが多少和らいだことを示唆しています。原油は77ドルから74ドル未満に戻り、供給の混乱の懸念が最初に考えられていたほど深刻ではないことを示しています。 通貨面では、これらの動きが広範なドルの強さを反映しています。ユーロは目に見えて下落し約0.5%を失い、円も引き続き弱体化しているため、USD/JPYはさらに上昇しています。アジア・オセアニアでは、オーストラリアドルがさらなる1%の下落となりました。共通のテーマは、トレーダーがドルのショートポジションを放棄していることです。この解消は、グローバルなファンダメンタルズの変化ではなく、信念の低下によって推進され、全体的なドルの需要を高めています。

市場の動態と貿易交渉

AUD/USDでは、0.6500の抵抗線が堅固で、さらなる上昇の試みを拒否しています。それにより、100日移動平均線である0.6360が注目されることになります。この下でのクローズは、よりネガティブな解釈を促すかもしれません。これは純粋に技術的なものでなく、買い手のためらいを示すこともあります。この技術構造は、短期的なセットアップのためのロードマップを提供しています。 市場の反応を越えて、残るのは同じ基礎的な亀裂です。貿易交渉のための7月の期限は単なる正式なカレンダー上のイベントではなく、広範な市場の駆動要因の再ルーティングを提示します。延長が一般的なことですが、ここで重要なのはタイムラインよりも、その政策努力の内容と一貫性です。貿易の不一致や潜在的な関税障壁は、金融戦略に対する含意を持ち、微妙ではありません。 では、焦点は外国のニュースヘッドラインではなく、より身近な政策問題に戻ります。政治的な意思決定が一貫しない信号を示し続ける場合、利回りの異差が通貨水準に影響を与えるシフトを見るかもしれません。ドルのロングポジションを保持する論拠が調整され、デリバティブポジション全体にリスク嗜好に影響を与えることになるでしょう。 行動に関しては、ストップを引き締め、米国の新しいデータの驚きやワシントンからの政策コメントに対してポジションがより有機的に反応するようにしています。技術的レベルでの価格動向がより重要になるため、今後の期間については、緩いポジショニングは過去のものとなっているでしょう。短期的なバイアスをデータに基づいたエントリーとマッチさせることが核心アプローチとなるでしょう。行政と立法の関係者からの声明間の乖離は、具体的な影響をもたらすでしょう。今の鍵は、迅速な反応と明確さのバランスを取り、すでに市場が進んでいる道に変化をもたらさないヘッドラインに反応することに固執しないことです。

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ユーロは弱まり、米ドルに対して0.5％の下落を見せており、強まるドルの中でG10通貨の中で全体的に中程度のパフォーマンスを示しています。最近のPMIレポートはユーロにわずかな圧力がかかっていることを示しており、製造業は49.4で予想の49.7を下回り、サービス部門は49.7から50.0の期待に届く範囲でわずかに改善しました。 市場の注目は、ドイツのIFO指標とフランスのインフレデータの発表に移ります。欧州中央銀行の金利期待は、年末までに20ベーシスポイントの緩和を示唆しています。

EUR/USDのテクニカル指標

EUR/USDのテクニカル指標は、弱まりつつある強気のセンチメントを描いており、勢いが減少し、RSIが50に近づいています。注視すべき主要なテクニカルレベルは、サポートレベル1.1364の50日移動平均であり、短期的なサポートは1.1420付近に予想されており、抵抗は1.1520を超えると見られています。 他の市場の観察では、金はトロイオンスあたり$3,400を下回り、強いドルや地政学的緊張に反応しています。特に中東地域のさまざまな地政学的緊張がエネルギー市場に影響を与え、重要な海上ルートへの潜在的な影響があります。 ユーロはドルに対して地面を失い、0.5％の後退を見せています。現在、G10の中でどこか中間に位置しており、これはユーロの揺れが独自のものでないことを示している一方で、依然としてより広範なドルの強さに反応していることが明らかです。この動きのより鋭い側面は、ユーロ圏からの最近の経済データに関連しているようです：サービス部門は中立的な領域にほぼ入った一方で、製造業はわずかに期待を下回りました。これらのPMIをまとめて見ると、活気がなく、即座に上向きの勢いを示す兆候はほとんど見えません。

市場の期待と政策の緩和

現在、ECBに対する暗示された市場の期待は、年末までに20ベーシスポイントの緩和を示唆しています。これらの数字は、さらに厳しいデータが入ってくるときに上下に動く余地があります。インフレの数値や先行指標のどちらかに変化があれば、特にECBが成長が鈍化する中で金利の引き下げを加速できる余地があると見た場合、さらなる動きがある可能性があります。 テクニカルな観点から見ると、これは短期的に重要であり、ユーロ・ドルの価格動向はソフトな印象を受け始めています。RSIのような標準的なテクニカル分析に見られるモメンタムは減少しています。RSIが50に近づいていることは、ペアが過剰購買でも過剰売却でもなく、横ばいの状態にあり、強さよりも不確実性を示唆しています。現在のデイリーサポートレベルは1.1420のわずか下にあり、50日移動平均も1.1360付近にあります。これらのレベルが崩れれば、下振れ加速の可能性が高まります。抵抗は1.1520付近にあり、これはユーロの強さの再発やドルの軟化がない限り、本格的に挑戦することは難しいでしょう。 財務行動においては、ユーロデータの軟化、ECB金利期待の徐々なる変化、テクニカルな柔らかさが示唆するのは、戦略的ポジショニングの慎重な再調整の必要性です。特にドルペアや金が関与する場合、ヨーロッパのマクロリリースにおける近短期の発展は、特に予測からの逸脱があると急速な変化を引き起こす可能性があります。

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ポンド・スターリング（GBP）は、欧州取引時間中に米ドル（USD）に対して1.3370近くに落ち込みました。この弱さは、アメリカとイランの緊張が高まる中で米ドルの需要が増加しているためです。 米ドル指数（DXY）は、避難資産としての需要によって99.40の3週間ぶりの高値を記録しました。アメリカがテヘランの核施設を攻撃したことに対し、イランは報復を脅かしており、地政学的リスクが高まっています。

地政学的緊張の影響

米国のドナルド・トランプ大統領はイランの施設を破壊したと主張しましたが、報告によると、イランは攻撃の前にウランの在庫を移動させていた可能性があります。イランがホルムズ海峡を封鎖する可能性があり、これにより世界の石油供給に影響を及ぼす恐れがあります。 英国では、S&Pグローバルの購買担当者指数（PMI）が予想を上回る結果となり、総合PMIは50.7でした。それにもかかわらず、GBPはUSDに対して劣後していますが、他の通貨に対してはまだ上回っています。 イングランド銀行は段階的な金融緩和の姿勢を維持し、金利を4.25%に据え置いています。連邦準備制度のクリストファー・ウォラー総裁は、関税がインフレに与える影響は限られているとし、金利引き下げの可能性を支持しています。 GBP/USDペアは弱気のままであり、20日EMAの1.3477を下回っています。重要なサポートは1.3250に見られ、レジスタンスは1.3630です。USDは、民間経済の拡大を示すPMIデータのポジティブな影響を受けています。 ポンドが1.3370を下回ったことは、トレーダーの嗜好が明確にシフトしていることを示しており、安全を求める傾向が強いです。この場合、注目を集めているのは米ドルです。ドルのジャンプ—DXYが99.40に上昇したこと—は単なるテクニカルムーブではなく、中東の出来事に関連する市場の不安が高まる中でのものです。具体的には、ワシントンの最近のテヘランでの行動が状況をエスカレートさせ、リスクの低い資産に資金が流れ込んでいます。 ウォラーの金利引き下げの言及は、ドルのダイナミクスに異なるエネルギーを与えています。アメリカ経済は高関税に対してほとんど影響を受けずにやり過ごしていますが、より柔軟な金融政策の考えは株式市場に好意的に受け止められています。しかし、金利に敏感な商品を扱う人々にとっては、新たな複雑さをもたらすことになります。国債の価格設定、金利期待、利回り曲線の反応などには再度の見直しが必要です。ここでの小さな変動はその影響が大きくなる可能性があります。

石油供給と市場のボラティリティ

価格動向を見てみると、20日EMAは依然として強気のための天井として機能しており、床ではありません。ポンドがその1.3477のしきい値を確実に上回って保持されるまで、上昇ポジションは引き続き水を吸い続ける可能性があります。1.3250ゾーンの下は、技術的参照としてだけでなく、より広いしきい値として注意深く監視する必要があります。特に、ボリュームが伴ってその下に割れると、ドルの長期インストゥルメントにさらなるヘッジフローを引き起こすでしょう。 現時点では、エネルギー市場はワイルドカードの役割を果たしています。イランがホルムズ海峡を閉鎖する可能性をほのめかしているため、石油供給チェーンへの何らかの実質的な干渉は、商品および通貨のボラティリティを鋭くする可能性があります。それはWTIやブレントに限らず、ドルの二次需要が上昇することを期待していますが、これはトレーダーが利回りを追い求めるのではなく、担保を必要とする機関や輸入の負担をヘッジするグローバル企業からのものです。 デリバティブ市場では、戦略は機敏さを保ち続ける必要があります。通貨契約間の暗黙的なボラティリティはまだ急激には膨らんでいませんが、方向性のバイアスは統合し始めています。GBP/USDオプションの弱気なスキューはわずかに広がっており、サポートレベルが揺らぎ始めると、短期的なガンマの興味が高まる可能性があります。より短期の満期を持つカレンダースプレッドは、視認性と管理可能なエクスポージャーを提供するかもしれません。特に、今後2週間にわたりリスクイベントが並んでいることを考慮する必要があります。 一方で、スレッドニードル街では、野心よりも忍耐が見られています。銀行は4.25%で安定を保ち、現状に満足していることをソフトに示しています。私たちにとってそれが意味するのは、政策の静止の背景—外部からの押しによりポンドが漂っているという静かな空洞です。

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イスラエル軍はテヘランに対する一連の攻撃を開始し、イランの首都にある軍事施設を重点的に狙った。エス・アンド・ピー500先物は0.3％の上昇を見せたが、マーケットはあまり反応を示さなかった。 原油価格は異なる反応を示し、最初は上昇したものの最終的には0.7％下落し、73.52ドルとなった。対立は両者が攻撃を交換する形で進展しているが、マーケット参加者は地政学的緊張よりも市場のダイナミクスに重点を置いているように見える。

金融影響への市場の焦点

状況が進展する中で、トレーダーやアナリストはイランの反応と地域および世界市場への潜在的な影響を注視している。関心は政治的展開よりも金融的影響に向けられている。 ここで観察されるのは、通常は非常に敏感な地政学的な展開に対する比較的穏やかな市場の反応であった。イスラエルはテヘランに対して空爆を行い、軍の施設を狙った。当然、このような行動はリスク資産に広がりが期待されるが、実際にはそうはならなかった。 代わりに、エス・アンド・ピー500先物は0.3％上昇し、株式トレーダーがリスクをあまり重視していないか、より重要な国内変数にポジションを固定していることを示唆している。原油価格の最初の反発はすぐに逆転し、ほぼ1％下落して推移したことは、エネルギートレーダーが抑制されたシナリオを予想していることを示している—つまり、地域供給チェーンや重要なインフラに直ちに混乱を引き起こすことはないということである。このような扇情的な見出しの後で73.52ドルに下落した原油の価格は、出来事そのものよりもポジショニングに関するものであることを教えている。 これらの動きを私たちはセンチメントに関する強い信号として解釈している。市場はこの激化をハードな対立ではなく、演劇として捉えている。いくつかの参加者はイランの反応の規模を評価しているかもしれないが、ほとんどは広範囲な市場のドライバーに照準を合わせてそれを無視している。中央銀行の期待、金利の感受性、企業の収益がリスク選好を強く支配している。

オプション市場での機会

この背景を受けて、オプション市場ではボラティリティが効率的に価格付けされていないことがわかる。暗黙のボラティリティは満期にわたって意義深く拡張されないため、ヘッジへの需要が低いことを示唆している。このような価格設定は、特にポジションが軽く、方向性のバイアスが控えめな状況において機会を提供する傾向がある。このような環境では、短期的な歪みの現れ、価格付けの過剰反応、または異常に平坦なスキュー曲線が見られることがある。 イランが国際的な供給契約や主権リスクスプレッドの価格を変更するような形で報復を行っていない限り、原油の動きはポジショニングの洗い流しのように見える。ブレントとWTIのスプレッドは劇的に動いていないため、輸送の混乱のリスクは少なくとも今のところは遥かに遠いものと見なされている。もし報復のパターンが続くが地理的に制限される場合、エネルギー契約のオプションは安定して保持され、より広範な懸念を示すボラティリティタームストラクチャーのロールアップを引き起こさないと予想すべきである。 債券市場では、クレジットからデュレーションへのわずかなフローが登録されているが、広範囲なパニックを示すには不十分である。このことは、市場がこれをヘッドラインイベントとして扱っているという考えを強化している。緊張が大部分は抑制されたものと見なされる場合、リスクオフのレジームに関連するデリバティブエクスポージャーは報われないことになる。モメンタム信号が不足しているところで軽く保つことは、短期的により現実的に見える。 我々が特に注視しているのは、ボリュームがカーブの前面に戻ってくるかどうかである。著名なニュースにもかかわらず持続的なボリュームがないことは、システマティックおよび裁量的なデスクが確固たる見解を支持していないことを示唆している。これが続く限り、特に流動性の仮定が崩れる期限周辺では非効率のポケットが存在することになる。 あまりにも多くの人々が受動的にポジションをとると、混乱が生じる可能性がある。地政学的なイベントが広範な市場結果にエスカレートしなかった過去の類似の事例では、基準の価格への迅速な戻りが見られ、しばしばショートスクイーズやボラティリティの反発を伴った。スキューやガンマ対策を通じてその準備をしなければ、過去においては方向にあまりにも重く傾斜されたトレーダーが罰せられることになる。 したがって、地域の不安定性が明らかに存在している一方で、市場はそれを管理可能と見なして価格を付けている。これは何もしないという意味ではなく、ヘッドラインを超えて見ることを意味し、代わりにポジショニングの極端に焦点を当て、センチメントが過剰に反応した場所を利用することを意味する。

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カナダドル（CAD）は、地政学的緊張の高まりにより、先週弱く終わりました。週末には、USDに対して1.38近くで取引が続いていました。 現在、USDはCADに対してさらなる上昇の可能性が限られています。CADのパフォーマンスは根本的な要因によって駆動されておらず、USDが強く取引を終えたにもかかわらず、原油の影響との関連が切れている状態です。

技術分析

チャートでは、USD/CADのネット利得が強気のパターンを形成し、中盤の1.37を超えたことで、1.38の低域/中域への動きの可能性を示唆しています。混合したトレンドモメンタムの研究はUSDの上昇に限界があることを示し、サポートは1.3745/50および1.3695/00に見られる一方、抵抗は1.3860および1.4015にあります。 カナダドルが先週の世界的な不確実性を背景に下落した一方で、原油価格との歴史的な相関からは乖離しています。このデカップリングは前例のないものではありませんが、商品トレンドによって通常駆動される短期的なポジショニング戦略にさらなる複雑さを加えています。為替デリバティブの価格動向を検討している私たちにとって、現在の適切なストーリーは、エネルギー市場とルーニーとの根本的な関係ではなく、USD/CAD 為替レートが技術的なレベルにどのように反応するかに明確にあります。 技術的な観点から見ると、ペアは中盤の1.37の抵抗を突破し、以前の上昇試みを抑えていたゾーンを抜けました。この動きは強気の継続構造を形成し、現在のトレンドにいくらかの支持を与えています。それでも、より広範な指標、とりわけモメンタム信号はダイバージェンスや弱まりを示しており、現在のレベルからのUSDの急激なブレイクアウトの可能性を鈍化させています。現在、1.3860近くの抵抗に近づいており、1.4015周辺ではより強いプレッシャーがあります。これらのゾーンが明確に突破されない限り、さらなる上昇は強い反発に直面するリスクがあります。

市場の状況

下方支持は1.3745/50にあり、その後1.3695近くでよりしっかりした需要があります。価格が下がった場合、これらのレベルは反発の機会を提供する可能性がありますが、いずれかを維持できない場合、トレンドフォロワーからの反発が引き起こされる可能性があります。現在のボラティリティを考えると、急激な retracement は排除できません。 この文脈の中で、中立的なポジションへの広範なシフトが取引に埋め込まれているように思われます。パウエルの先週末の発言は、明確にタカ派ではありませんでしたが、近い将来の利下げに対する期待を弱めました。それはドルに支えを与え、それが複数のクロスでの米ドルの位置と一致しました。しかし、ここでは、上昇の感触は熱心というよりは機械的に感じられます。 根本的なセットアップを考えると、オプションのボラティリティはペアの両側で高止まりする可能性があります。短期的なエクスポージャーにおいては、方向性の確信よりも重要なピボットポイント近くでのストライク選択に重点があります。カナダの短期的なマクロデータにはギアをシフトさせるものは少なく、インフレのデータやソフトな商品出版が瞬間的な流入を引き起こす可能性があります。 金融政策の期待に関しては、カナダ銀行は微妙なバランスに直面しています。マックレムとそのチームは迅速に反応するプレッシャーを感じていないため、CADの強い回復が見られない理由の一つであると説明できます。代わりに、現在は金利差が主導的な役割を果たさず、根本的な推進力をさらに抑えています。 実行の観点からは、明確なブレイクアウトよりもレンジベースの機会設定が期待されます。上方向の抵抗に関する合意が高まることで、フロントエンドにおける平均回帰戦略に重みが加わります。オプションやストラクチャードフォワードを通じてリスクを管理している方には、1.3860が決定的に突破されない限り、中立またはわずかに弱気なスキューが支持されるでしょう。

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スイス国立銀行（SNB）の合計視認預金は、6月20日現在で4425億スイスフランであり、前回の4348億スイスフランから増加しました。 国内視認預金は、前週の4267億スイスフランから4300億スイスフランへと増加しました。 この増加は、視認預金が2週間連続で減少した後に起こり、最近の数ヶ月間で見られた水準を維持しています。SNBは最近、視認預金に対する段階的報酬制度を実施しました。 この制度は、中央銀行に過剰な現金を預ける銀行に対してペナルティを課すことで、銀行が過剰な現金を保持することを抑制します。目的は、スイスのマネー市場における流動性を向上させることです。 ここで見られるのは、スイスの視認預金が減少傾向から短期的に反転したことです。データは、SNBに保管されている合計視認預金が4420億スイスフランを上回るまでに回復したことを示しており、数週間の静かな期間を経た後のことです。国内預金も増加しており、これは地元銀行セクターからの新たな需要や戦略的な再配置を示唆しています。 この増加は、特にスイス国内で業務を行う銀行が、短期的に貸し出す意欲が低下しているか、過剰な準備金を他の場所に展開することを控えていることを示唆しているかもしれません。これは、彼らが財務条件が厳しくなるか、我々がよく注視する市場で流動性が減少することを予期していることを意味する可能性があります。 段階的な金利メカニズムは依然として存在しています。これは、銀行がSNBでの残高を蓄積することを避けるよう促すために設計された金融政策の手段です。特定の預金層に対してペナルティを課すことで、資金をより広範なマネー市場に戻し、貸出チャネル全体での循環を促進することが目的です。それにもかかわらず、その構造にもかかわらず預金が増加するのは、流動性提供者による根底にある慎重さまたは再調整を表すことができます。 国内残高の増加は一時的なものである可能性があり、特に機関が短期決済ウィンドウを利用した場合や他の場所での満期を事前に見越した場合にはその傾向があるかもしれません。しかし、同時に、広範なマクロ経済的または地政学的発表に続く新たな慎重さの始まりを示す可能性もあります。SNBは今月、金利の動向と政策見通しについて明確にコミュニケーションを行っているため、銀行の残存的な反応は7月初旬まで続く可能性があります。 要点 – SNBの視認預金は4425億スイスフランに増加。 – 国内視認預金は4300億スイスフランに増加。 – SNBの段階的報酬制度が影響。 – 銀行が貸し出しを控える可能性。 – 金利メカニズムが依然として機能。 – 国内残高の増加は一時的かもしれない。

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