銀は現在約$36.40で取引されており、これは3日連続の下落を示しています。これは、米ドルの強さと米国財務省の利回りの上昇によって影響を受けています。金属は、最近の13年ぶりの高値に近い狭い統合範囲内にあります。 最近の米国の関税脅威は、安全資産としての銀の需要を安定させています。しかし、これらの緊張が価格の明確なブレイクアウトを促すことはありませんでした。ドナルド・トランプ大統領は、銅の輸入に対する50%の関税や、医薬品輸入に対する潜在的な200%の関税を含む新しい関税を発表しました。さらに、米国の利益に対抗すると見なされるBRICS諸国に対しては10%の関税が計画されています。 世界的な不確実性が安全資産を支持しているにもかかわらず、銀は地盤を固めるのに苦労しています。先週の強い米国の雇用データは、即座の連邦準備制度の金利引き下げの可能性を低下させ、米ドルを支持し、無利息資産に対する需要を制限しています。銀は、4月から上昇チャネル内で$35.50から$37.30の間で取引されています。21日指数移動平均線($36.19)の上にあり、サポートを提供しています。 要点： – 銀は約$36.40で取引され、3日間の下落傾向。 – 米ドルの強さと財務省の利回り上昇が金属の魅力を損ねる。 – 銀は13年ぶりの高値に近いが、上昇には躊躇い。 – 新しい関税が安全資産の需要を支えているが、価格上昇には繋がっていない。 – 労働市場の強さが金利政策の柔軟さの期待を後退させ、米ドルを強化。 – 銀は$35.50から$37.30の上昇チャネル内で取引され、21日EMAが支持線となっている。 – テクニカル指標は沈滞しており、明確なトレンドは見られない。 – 現在の価格動向は観察と待機の段階であり、慎重なアプローチが求められる。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは、2025年の第2四半期の米国経済成長を2.6%と予測しています。この推定値は、7月3日に行われた前回の評価から変更がありません。 最近の報告では、第2四半期の実質住宅固定投資成長の今予測が-6.4%から-6.5%に調整されたことが示されています。さらに、在庫投資の年率GDP成長への寄与は、-2.13から-2.15パーセントポイントにわずかに低下しました。 次回のGDPNowモデルの更新は、7月17日木曜日に予定されています。 非常にはっきり言うと、特定の分野でのいくつかの小さな下方修正にもかかわらず、米国経済に対する期待が安定していることを意味しています。広い成長数字―四半期で2.6%―は動いていないため、全体として経済活動がこの先も安定したペースで拡大し続けるという信頼があることを示しています。これは、住宅投資や在庫変動など、GDPの構成要素がどのように評価されているかに根ざしています。 住宅固定投資は、既に弱いマイナス領域からやや弱く引き下げられています。劇的な落下ではありませんが、建設や住宅に密接に関連したセクターでの勢いの減退を反映しています。借入コストの上昇や需要の制限が、開発者をためらわせたり、プロジェクトの開始が遅れる原因になっているかもしれません。0.1%の変化はわずかですが、物理的資産が重視されるセグメントの軟化を示すもう一つの要素です。 在庫投資も、思っていたよりもわずかに低下しています。これも大きなものではありませんが、ちょっとしたGDPの下部のさらなるスライスを示しています。これは、企業が直ちに購入者のいない製品をどれだけ生産しているのかをスケールバックする可能性があることを示しています。企業が予想される需要がやや低下することを期待しているか、原材料コストの上昇としてコストをより注意深く見ている場合に、こうしたことはよく起こります。 短期的には、これが問題を叫ぶものではないものの、真剣に受け止めています。モメンタムやバリエーションを測るスクリーンの背後にいる私たちにとって、これらの更新は、そのポイント数のサイズが示すよりも重要な意味を持っています。成長の構成は、見出しの成長率と同じくらい示唆に富んでおり、ここでは表面的な落ち着きが、いくつかの静かに変化する場面を隠していることが見受けられます。 次回の公式な改訂が7月17日に予定されているため、新しい数字だけでなく、それらが広範な感情やセクター特有の動向について何を示唆しているのかを準備するための窓口があります。連邦準備制度がデータを重視する場合、住宅や在庫レベルのスリットは見逃されることはありません。最近のデータの傾斜をどのように解釈するか、そして識別可能なパターンが形成されているかどうかが、短期的な戦略を形成するのに役立ちます。 例えば、製造業の入力に関連する金利期待や商品の動きを注視することは、従来の報告が追いつく前にヒントを提供するかもしれません。これは、週ごとに同じリズムを期待するような時期ではありません—テンポはわずかに遅くなるかもしれませんが、依然として重要です。 特に住宅建設や工業生産にさらされている企業の今後の企業収益のトーンを見守るべきです。コスト管理や今後の在庫レベルに関する微妙なコメントは、ハードデータと同じくらいの指針を提供することがあります。時には、言わないことで、状況がより鮮明になります。 次回のGDPNowリリースを控え、モデルをリセットし、ボラティリティの仮定を更新し、ヘッジレベルを再考するための狭いが有用なウィンドウがあります。マクロ信号は控えめで変更がありませんが、不注意な者を過信に陥らせる可能性があります。しかし、見出しの裏には、遅いが正確な変化が埋もれており、それを活用することができます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

USDJPYは、今日早く147.01から147.338のスイングエリア付近に達しましたが、その後は下落しました。これは買い手の疲労を示唆しており、下にあるサポートレベルに注目が集まります。 次のターゲットゾーンは、6月以降の下落に対する61.8%のリトレースメントである145.978を含む145.92から146.26の間です。この領域では、新たな買い手の関心の兆候を観察します。

売り手へのシフト

サポートエリアが破られた場合、制御が売り手に戻るかもしれません。これにより、145.347と4時間チャートの100期間移動平均線である145.02の潜在的な下値ターゲットが開かれます。 価格動向で既に展開されたことは、短期的に勢いがどのように発展するかのいくつかの指標を与えます。具体的には、147.01から147.338ゾーンに向かっての上昇とその後の下落は、以前にペアを押し上げた人々の間でのためらいを示しています。その抵抗帯の直下での停滞は、需給の抵抗に直面している天井を指し示しています。147.338を超えて価格を押し上げることへのためらいは以前にも見られましたが、今日の反応はそれをより明確にしました。 ペアが戻る中で、注目は145.92から146.26のサポート層に移ります。その中で、145.978の61.8%リトレースメントを鋭く見守っています。このレベルは単なるラインではなく、6月以降の下落トレンドにおける戦場を表しています。価格がそのフィボナッチレベルに向かって下がり、参加者が反転を期待し始めると、これは単なる学術的な理由ではなく、お金が方向性を待っています。

潜在的な下値ターゲット

この帯域が維持されない場合、下方の可能性が開かれます。次のエリアは、過去の価値ゾーンや移動平均によって強調されています。145.347のレベルは以前に関心を受けたことがあり、現在145.02付近にある100期間の移動平均は、ボラティリティが薄まると価格を引き戻してきました。これらは単なるラインではなく、歴史的なパターンから導き出された重みのあるツールであり、価格が再び滞留するかもしれない場所を示しています。新しいエントリーまたは短期的なリリーフのために。 我々は推測するビジネスではありません。プレイ中のレベルに反応します。価格が146.26に向かって再上昇するのを見た場合、そこでの反応が移動自体より重要です。共感的な買いが発生するかもしれませんが、それはボリュームがブレイクを支持する場合だけです。我々は、レベルがリトレースメント信号と収束する際に特に注意を払います。価格、時間、参加が衝突したときに、我々は明確さを見出します。 147.33を超える試みの失敗は、強気派の疲労を示しており、注目は下の圧力点に移ります。時間軸のクローズに留まり、偽のブレイクに巻き込まれないようにしましょう。4時間の移動平均が露出を導くようにしましょう—興奮ではなく。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

EIA在庫データのリリースが間近です。民間データでは、原油在庫が予想外に710万バレル増加し、ガソリン在庫が220万バレル減少したことが示されています。 今日の推定では、原油は207万バレルの減少、ガソリンは148.6万バレルの減少、ディスティレートは31.4万バレルの減少が予測されています。先週のクッシングデータでは149万バレルの減少が示されました。 現在、原油は67.87ドルで取引されており、0.46ドル、すなわち0.67%の減少を反映しています。 民間の最新在庫数値は、原油在庫が710万バレル増加したことを示しており、これにより事前の予想を裏切る結果となりました。同時に、ガソリン在庫は約220万バレル減少し、需要に圧力がかかっていることを示しています。市場はEIAからの公式データを前に高い注目を集めているようです。 私たちは、公式データのリリースを待ちながら、原油の減少が207万バレル、ガソリンとディスティレートの適度な減少が予測される合意を持っています。これらの予測は、民間レポートと大きく対立しており、市場の期待に歪みを生じさせ、ボラティリティの可能性を示唆しています。 先週クッシングで見られた減少 – 149万バレルダウン – は、WTIのデリバリーポイントでの在庫が引き続き減少していることを示唆しています。そこでの在庫減少は、特に全国的な減少と組み合わさると価格に対する影響を増幅することがあります。最近の数字を考慮すると、地域ごとの詳細に注意が必要です。 原油が現在67.87ドルで取引され、日中に46セント減少している状況では、市場は躊躇しているようです。このような動きは、たとえわずかでも、通常は以前のデータに基づいて先回りしていることを示唆しています。下方圧力は、トレーダーがすでに混合または予想外の結果に備えている可能性を示唆しています。 要点として、これはデリバティブ戦略にとっていくつかの短期的なダイナミクスを設定します。EIAリリースウィンドウの周りでのガンマポジショニングと近い期限のボラティリティに即座に注意を向けるべきです。現在のオプション価格に埋め込まれた期待は、今日のデータが在庫の構築を確認する場合の急激な動きの可能性を過小評価しているかもしれません。これは、商業在庫が増加しながら主要製品が引き締まる場合に特に当てはまります。 今週の先物とオプションにおける構造的な活動は、週次の期限周辺のオープンインタレストの変化を見ながら深く調査されるべきです。68ドルと70ドルのストライク付近でのオープンインタレストの集約は、短期的な参照ポイントとして機能するかもしれません。ボリュームがそれらのレベルのテストを強制する場合、スクイーズに注意を払う必要があります。 民間レポートと公的期待との間の不一致に伴い、精製所の稼働率や輸出入の流れからの二次的な確認が、EIAリリースの中で通常は下位に埋没していることが多いため、季節的な傾向から外れた場合には市場を迅速に動かす可能性があります。これは、新しいポジションが方向性の確信よりもデータのサプライズに対するエクスポージャー管理にフォーカスする必要があることを意味しています。 不確実性の拡大は、機敏なエクスポージャーサイズとデータ後の誇張された反応を薄める準備を要求します。EIAのレベルによっては、暗示的なボラティリティが一時的に低下し、エントリーの機会を提供するかもしれません。WTI先物契約のスプレッドを見ている人々は、コンタンゴや強いバックワーデーションへの移行に注意を払う必要があります。これらは、見出し数字を超えた供給の緊張感についての感情を色づけるでしょう。 要するに、データの前に価格が動いており、オプションフローに静かな変動が見られるときには、データの絶対的な結果と市場の即時反応について鋭く意識する必要があります。今日の幅広い不一致は、市場の反応が最初は過剰に反応する可能性を高めます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

市場動向

日本円は水曜日の北米セッションに入る際、米ドルに対して変わらず推移していました。夜間には、米国債市場の動きによって影響を受けた回復を示し、強さを見せました。 利回りのスプレッドが縮小し始めており、円にとって支援的な環境を作り出しています。USD/JPYは142.50のサポートと148.00のレジスタンスの間の安定したレンジで取引されています。 市場参加者は、午後7時50分（ET）に予定されている生産者物価指数の発表を待っています。一方、7月31日の次回会合で、日本銀行のメンバーからインフレ予想の上方修正の可能性についてのヒントが示されています。 市場には慎重な姿勢が見られ、EUR/USDは後退し、GBP/USDは米国貿易政策の不確実性のために1.3600をわずかに下回って取引されています。また、ゴールドは米国債利回りの上昇による強い米ドルの影響で3,300ドルを下回って取引されています。

関税の影響

新しい米国の関税はアジアに焦点を当てており、シンガポール、インド、フィリピンが交渉が進めば恩恵を受ける可能性があります。 現在見られるのは、技術的な抵抗、通貨の流れ、予定されたデータの発表が重なり、何も進展しない待機ゲームが展開されている瞬間であると思われます。円は全体としてフラットですが、米国と日本の利回りスプレッドが縮小したことで、以前試されたゾーンの周りで高く集まっています。USD/JPYペアが良くテストされたレンジで取引されている中で、142.50周辺の下限は今のところ快適に防御されており、売り圧力は基本的な後押しが必要であることを示唆しています。反対側の148.00近くでは、売りオファーがしぶとく残っています。 このペアを短期オプションのポジショニングの文脈で見ると、短期のオプションはボラティリティの低下を織り込んでいることが明白です。経済スケジュールがより明確性を提供するまでは少なくともそうです。今後のインフレデータが連邦準備制度の政策に対する期待を変える場合、その再評価は金利に敏感なペアリングに迅速に波及する可能性があります。我々は生産者物価の発表に注目し、コスト圧力に新たな牽引力があるかどうかを評価しており、それが金利の前進的な道筋を引き上げ、結果としてこの通貨ペアを現在の圧縮状態から揺り動かす可能性があります。 今週の中村からのコメントは地元のデスクによって無視されませんでした。日本銀行の月末の会議で中期的なインフレ予測の上方修正の可能性が示唆されることで、政策バイアスの議論に重みが加わりました。金利引き上げが差し迫っているわけではありませんが、日本銀行が無期限に据え置く保証は少なくなっています。特に日本国債のイールドが再び上昇し始めると、7月31日の会議周辺の期限クラスターに近づくにつれてオプションのボリュームが増加するのを目にするかもしれません。 広範なマクロの混合に関しては、ゴールドが弱まっていることを無視するのは難しいのですが、これは完全に強い米ドルの背後にあるものです。これがランダムであるわけではありません。ドルの強さは、米国の利回り曲線のわずかな急勾配に戻り、質とバランスを持たせるために長期国債が特に魅力的になっているためです。貴金属は需要の低下が原因ではなく、通貨評価圧力と実質金利の調整が原因で不調を呈していることを指摘する価値があります。トレーダーは安全資産の需要を解釈する際にこのニュアンスを考慮すべきです。 暗号市場では、Buterinの提案による個々の取引サイズの上限設定が、スケーラビリティと分散化に関する以前の議論を再燃させました。目的は簡単です：高ボリュームの拒否戦術に対する攻撃表面を減少させることです。これがイーサリアムの現物市場に直接的に影響を与えるわけではありませんが、セキュリティのアップグレードは、システム的な脆弱性について警戒している機関保有者の間で徐々に信頼を回復する傾向があります。これはまだ方向性のシグナルではありませんが、将来的にはETHのボラティリティプレミアムのより高いフロアを示唆しています。 FX全体のセンチメントは慎重なままです。貿易に関するヘッドラインの流れは不安定で、特に東南アジアからの供給ボトルネックを緩和することを目的としたワシントンの新しい関税提案に関してです。これはまだ行動を起こす段階ではありませんが、それらの議論が枠組み合意に進展すれば、アジアのクロスボーダー流動性が力を発揮する可能性が高いです。 私たちの視点から、安全なアプローチはUSD/JPYのモメンタムブレイクの可能性に備えることであり、これはガンマスカルピングやインプライドに周りのリスクを再調整することを通じて行われます。現在のレベルを確認せずにフェードすることはしません。また、金がドルで弱まる一方で、実質金利をより注視しない限り、インフレヘッジの需要の喪失と解釈することは時期尚早です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

プレッシャーが連邦準備制度理事会のパウエル議長および連邦準備制度にかかっています。注目は金利にあり、少なくとも3ポイントは高すぎると考えられています。 パウエルに向けられたコメントは、他の連邦準備制度のメンバーにも届いています。これらの考え方が彼らの間で支持を得ると、バイアスが変わる可能性があります。

インフレデータに注目

結果の多くはインフレデータに依存します。パウエルは、6月、7月、8月にインフレが上昇すると予想しています。 6月のインフレデータは間もなく発表されます。7月の消費者物価指数は7月15日に発表され、続いて生産者物価指数が7月16日に発表されます。 6月のインフレ数字が間もなく明らかになる中、次の数ヶ月で modest bumps を期待しています。パウエルはすでにこの方向に期待を設定しているため、暗黙の基準を下回るいかなる上昇も、トレーダーが金利のより好ましい経路を考慮するきっかけになる可能性があります。市場はパウエルの見通し、つまり一時的な上昇をある程度織り込んでいるため、いかなる偏差（急激なものでも緩やかなものでも）があれば、先物契約において急激な価格調整が行われる可能性が高いです。

金融政策の期待

前のセクションが明らかにしていることは、金融政策がまだ固定されたコースに乗っていない可能性があるということです。短期金利が中央銀行の目標にまだしっかりと達していないとの考えを反映している間に、CPIまたはPPI数値の急激な上昇はその見方をさらに確認することになります。しかし、確認がなければ、一部のFOMCメンバーは静かにその立場を変えるかもしれません。その変化は、公式なチャネルを通してはあまり認識されず、むしろ言語の微妙な変化—スピーチ、議事録、または非公式な出現時の回答—を通じて認識される傾向があります。 ウォラーおよび他の理事は、他よりも早く意見の変化を明らかにすることで知られています。もしインフレデータがパウエルの基準よりもより穏やかに見える場合、たとえ1ヶ月だけであっても、ウォラーのような人物はそれをさらなる引き締めを再考するための説得力のある証拠として位置づけることができるでしょう—少なくとも一時停止を正当化するために。 要点として、これはオプション価格設定を異常に敏感にしていると考えています。リスク逆転の歪みは、特に2～6ヶ月のゾーンでコールに戻る傾向が出てくるかもしれません。これはインフレが継続しない場合に、より穏やかな政策反応に対する自信が高まっていることを反映している可能性があります。金利の上昇リスクに対するヘッジは、この期間を真剣に受け止めるべきです。 我々にとって重要な日付のセットは変更されません。7月15日には、見出し消費者物価がどのように進展したかが示され、翌日には幅広い経済における投入コストの読み取りが行われます。これら2つの数値が乖離する場合、実際の価格設定を反映するものと製造業やサプライチェーンに影響を与えるものとして、追加のボラティリティを注入する可能性があります。 それを超えて、スワップスプレッドと連邦基金先物は、両方の印刷結果の48時間にわたって監視する必要があります。歴史的に、軽微なサプライズでさえ、特に短期の金融商品において曲線全体で意味のある再価格設定を引き起こすことがありました。パウエルの予測を考慮すると、トレーダーはこのウィンドウを見越してデルタとガンマを再評価すべきです。 データに入る前のユーロダラー・ストリップスやSOFR FRAの埋め込まれた期待に細心の注意を払うべきです。市場の信念と政策立案者の指導との間の緊張は、再価格設定が控えめなボリュームから始まり、その後急速に加速する可能性があることを示唆しています。これにより、CPIの前にエントリーポイントがリスクを伴うが、リリース前にエクスポージャーが適切にヘッジされれば潜在的により報われる可能性があります。 要するに、トレーダーは過去の傾向に安住することを避けるべきです。市場の姿勢は依然として疑念を反映しており、1ヶ月のサプライズ—上昇または下降—は連邦準備制度内でより広範な議論を引き起こす可能性があります。しかし、最初は大きな声では言わないでしょう。しかし、彼らがいくつかのことを言わなくなることで、そして異なる言葉を選ぶことで、それを見ることになるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ポンドは水曜日の取引で米ドルに対して変わらず、主要なデータリリースがないため最小限の動きに留まっていました。国内の注目すべきイベントは、金曜日の貿易と工業生産の発表であり、これは8月のイングランド銀行（BoE）の議論に影響を与える可能性があります。 GBP/USDの現在のモメンタム指標は、最近の調整の後にニュートラルに戻っており、相対力指数（RSI）は50で安定しています。トレンドは1.35を上回ると強気を維持し、サポートは50日移動平均の1.3486にあります。短期サポートは1.3550以下に特定され、抵抗は1.3650以上にあります。

市場のセンチメント

市場は停滞しています。火曜日の静かな期間の後、一般的に方向性のない勢いが続いたため、ポンドはあまり自信を持たずに漂っています。強いデータの指標や驚きの発表がないため、市場は固執せずに統合を続けています—トレーダーは近いデータの前に過度にコミットすることを避け、GBP/USDは狭いバンドで横に動いています。 金曜日の工業生産と貿易収支の数値は、政策方向に関する議論にいくらか重みを加えることが期待されています。これらは目を引くデータセットではありませんが、次のイングランド銀行の決定の数週間前に発表されるタイミングは、より重要な意味をもたらします。予想を上回る数字は、8月のスタンスに対するよりタカ派的な解釈を促す可能性があります。一方で、失望のある結果は、遅延した引き締めへの賭けを増加させるかもしれません。 テクニカル的には、短期的なモメンタムは一息ついているようです。RSIが50の位置にあるため、極端な状況は示しておらず—買われすぎでも売られすぎでもなく—価格に見られることを確認しています。それは、トレンドの反転ではなく、統合を示しています。ペアはまだ1.35レベルの上にあり、これは心理的なクッションとして機能しています。価格の動きが50日平均に近づいていることは、急落を購入する意欲がまだあることを示唆していますが、この段階での信念は限定的のようです。 1.3550をわずかに下回るサポートは、需要が何度も介入してきた前回の安値と関連しています。その先には、1.3486の構造的サポート—50日ライン—が次の注目エリアです。これを下回ると、主要な移動平均のすぐ下にストップが通常積み重なっているため、ロングポジションのクリーンアップがより攻撃的に進む可能性があります。一方、抵抗は1.3650に制約されており、これは最近の統合ゾーンの上限に沿っています。それを超えるためには、意味のあるカタリストか、より広範なドルの反落が必要です。

現在の取引戦略

現時点では、ニュートラルですが警戒しています。オプションポジショニングは目立ったものではなく、暗示的なボラティリティは比較的抑えられており—近い将来に急激な価格の動きが期待されていないことを示唆しています。しかし、それはまた、市場が金曜日の数値に対して驚かされる可能性もあることを意味します。政策のガイダンスの近さと現在のマクロ背景を考えると、経済リリースへの敏感さは高まっています。 現在の状況では、レンジに頼り、テクニカルな境界を尊重する方が良いかもしれません。トレンドフォロワーはここで忍耐が必要です。短期的なデリバティブは適正価格に見え、特に日中のスウィングにさらされている人々にとってはそうです。実現されたボラティリティに注意を払うことをお勧めします。なぜなら、金利の価格設定における微妙な変動でも、特に薄い夏の状況ではオプションプレミアムに影響を及ぼす可能性があるからです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

米国の卸売在庫は2025年5月に4月と比較して0.3%減少し、事前の見積もりと一致しました。同月の卸売販売も0.3%減少しました。 5月の販売は6972億ドルに達し、4月からは減少しましたが、2024年5月と比較すると4.8%の増加でした。4月の修正後の販売数値は、3月からほぼ変わらないことが示されました。 2025年5月の在庫は9055億ドルで、4月から0.3%減少し、前年と比較すると1.4%増加しています。在庫の月間変動は以前の見積もりと一致していました。 2025年5月の在庫対销售比率は1.30で、前月と変わりませんでした。2024年5月と比較すると、この比率はやや低く、昨年の数値は1.34であり、2022年以来の最低値でした。 5月の卸売在庫が0.3%減少したことは、事前の予測と正確に一致しました。この数字は控えめではありますが、在庫再補充のペースが安定していることを示しており、急いでもいなければ遅れてもいないことが確認されました。同月の販売も同様に減少しており、活動の緩和が同期していることを示しています。これを一緒に見ると、市場は急激に進展しているのでもなければ引き戻されているのでもなく、現状を保持していることがわかります。 5月の6972億ドルの販売は4月からの減少でしたが、昨年の同時期よりも高く、前年同月比で4.8%の増加でした。月間の減少を伴う年次の増加は、広範な弱さではなく、季節的または短期的な冷却を示唆しています。修正後の4月の販売は、3月からほとんど動きがないことを示しており、卸売需要が安定しているという考えをさらに支持しています。 一方、5月の在庫は9055億ドルで、再度0.3%の月間減少でしたが、前年の水準よりは1.4%高いです。販売が減少する中で在庫を減らすことは、キャッシュフローのバランスを助けることができますが、減少が続く場合、卸業者の見通しがより警戒されるかもしれません。 在庫対销售比率は、2ヶ月連続で1.30で安定しています。この数字は、現在の販売ペースが続く場合、現在の在庫レベルが売り切れるまでに何ヶ月かかるかを示しています。ここで安定していることは、余分な在庫を積み上げてもいなければ、通常よりも少なくもないことを示しています。 昨年の5月の1.34と比べると、比率はやや厳しくなっています。比率が低いほど、在庫は販売に対して早く回転しています。2024年の数字が既に2年間で最低であったことを考えると、今回の数値はやや低下しています。 要点 – 2025年5月の米国の卸売在庫は0.3%減少し、卸売販売も同様に0.3%減少。 – 5月の販売は6972億ドルで、前年同月比4.8%の増加。 – 5月の在庫は9055億ドルで、450億ドル、前年同月比1.4%の増加。 – 在庫対销售比率は1.30で安定。 – 2024年と比べ比率がわずかに低下。 – 現在の在庫水準と販売速度のバランスが重要。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロは米ドルに対してわずかな減少を示しており、週の中頃のセッション中に1.17のサポートレベルを上回っています。市場はドイツとフランスからのCPIデータの発表を待ちながら、ECB理事会メンバーのブユッチッチの発言は中立的で、短期目標に対する懸念から金利を変更しないことを提案しています。 金利差はユーロに対していくばくかのサポートを提供しており、米国の利回りは非農業部門雇用者数の急増後に安定しています。米国とEUの貿易交渉はユーロに対してポジティブな見通しを提供し続けていますが、最近の値下がりはモメンタムに影響を与えており、トレーダーは1.1650から1.1680の間に潜在的なサポートを、1.1780を超えたところにレジスタンスを見ています。

数ヶ月間のトレンドは上昇を維持

数ヶ月間のトレンドは上昇を維持しており、通貨は1.15を上回り、50日移動平均の1.1450を維持しています。このエリアはユーロの継続的なラリーにとって不可欠な中期的サポートレベルと見られています。金融市場にはリスクが内在するため、取引決定を行う際には個人の裁量と徹底した調査が推奨されます。 ユーロは1.17を上回っているにもかかわらず、わずかな下方向圧力を受けていますが、トレーダーはここでの構造に注目するべきであり、即座の弱さに対してパニックになるべきではありません。このレベルで見られる安定性は、最近数ヶ月間に観察された強気の方向性が本質的に崩れていないことを示しています。我々はまだ1.15近くの重要な中期的フロアを大きく上回って取引しており、価格も50日移動平均を快適に上回っているため、センチメントは悪化していません。 ブユッチッチの発言は特に方向に傾いておらず、政策の緊急性よりも様子見のメッセージを送っています。ECBが新たなコミットメントを示さないということは、特にドイツとフランスからの次のCPIデータでインフレが減少し続けた場合に、ボラティリティを一般的に低下させる要因となります。そのデータは国内消費予測に影響を与えるだけでなく、地域全体の期待にもフィードバックされるでしょう。短期的な金利の価格動向は、その蓄積まで横ばいに推移するかもしれません。

レジスタンスレベルが重要

レジスタンスは上部ではあまり明確ではありませんが、トレーダーは1.1780周辺で注意を払っているようです。そのレベルがボリュームを伴ってクリーンにブレイクすれば、ボラティリティのレジームが変わる可能性があります。市場がより広範なマクロ楽観主義に基づいて単一通貨の価格を見直し始めるかもしれません。特に曲線の前方でオプションスプレッドに賭けている人々は、そのブレイクアウトが確認されるまでより慎重なアプローチを考えるべきでしょう。 四半期の初めからの広範なトレンドは、米国の最近のGDPやインフレダイナミクスの圧力の下でそのモメンタムが鈍化しているにもかかわらず、ユーロに対する継続的な需要を示しています。現在の価格動向は、反転というよりは消化といった感じです。トレンドウォッチャーにとっては1.1450–1.1500ゾーンを最後の手段のレベルとして見続けることができます。このペアが主要なボリュームでそのレベルをテストする場合、再評価する必要があります。しかし、それまでは上昇バイアスは保たれています。 現在見られるのは、実際には逆転するのではなく、統合が進んでいる市場の姿に似ています。フォワードカーブ、市場間の相関関係、さらにはボラティリティの読みはすべて、新たなサイクルよりも一時的な停滞を示唆しています。したがって、現時点ではシステム的な再評価には国内データ以上のものが必要かもしれません。それは両側の大西洋からの協調したシグナルを必要とする可能性が高いです。 要点 – ユーロは1.17を維持しており、ECBは金利を変更しない立場。 – ユーロは米国の金利差によってサポートされている。 – 1.1650から1.1680の間にサポートが見られ、1.1780を超えたレジスタンスが存在。 – 数ヶ月間の上昇トレンドを維持している。 – レジスタンスレベルの明確な定義がない中、1.1780周辺は注意が必要。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

米国のインデックスは、前日に混合した結果を受けてわずかな上昇で始まりました。ダウ工業平均は-0.37%下落し、S&Pは-0.07%下落、NASDAQは0.03%の小幅な上昇を見せました。ラッセル2000小型株インデックスは0.66%上昇しました。 最新の取引セッションでは、主要インデックスが上昇を示しました。ダウ工業平均は234ポイント上昇し、0.52%の上昇で44,470に達しました。S&Pインデックスは32ポイント、0.52%の上昇で6,258となり、NASDAQインデックスは146ポイント、0.73%の上昇で20,567に達しました。ラッセル2000は14.32ポイント、0.64%の上昇で2,242.98に落ち着きました。

市場のハイライト

アップルの株は関税に対する懸念にもかかわらず上昇しました。Nvidiaは新たな取引高を達成し、市場の約4兆ドルの時価総額に貢献し、3.53ドル、2.23%上昇しました。 債券市場では、10年物の利回りが入札を控え、-2.8ベーシスポイントの下落を経験しました。2年物の利回りは2.9ベーシスポイント減少し、5年物は2ベーシスポイント減少、10年物は2.8ベーシスポイント減少、30年物の利回りは2.6ベーシスポイントの減少となりました。 つまり、ムードは明らかに変わりました。現在、株式市場では慎重な楽観主義が見受けられ、幅広い買いが主要平均を最近の動きから引き上げています。全体的な上昇は、少なくとも大型株のテクノロジーセクターにおけるリスクに対する短期的な好みを示唆しています。 Nvidiaが新たな高値に押し上げられ、アップルが貿易関連リスクを気にしない様子が見られます。これは一定の弾力性を示しています。まだ過熱感はありませんが、機関投資家が撤退していないことを示唆する位置取りがあります。メガキャップ企業へのローテーションは、単なるヘッドラインの強さによる取引以上の意味を持っています。それは、以前は飽和していると見なされた価格水準における計画的な上昇です。 利回りは再び下落し、政府入札サイクルの前に安定した金利期待のナラティブを支持しています。10年物と30年物が5ベーシスポイント以上下落する場合、それは通常、投資家がインフレ調整後のリターンの仮定に大きな変化を期待していないことを示しています。これにより、キャッシュに敏感なセクターやデュレーション資産に利益がもたらされ、ボラティリティプレミアムに下向きの圧力がかかります。

潜在的な戦略的動き

債券曲線の動きを十分に見てきたので、これは単なるパッシブな後退以上のものと考えています。むしろ、ミッドおよびロングエンド全体にわたるリスクのアクティブな再評価です。利回りが2年物、5年物、10年物全体でほぼ同時に下落すると、通常はカーブがフラットになり、レバレッジのかかったプレーヤーの間でキャリートレードが再び注目されることになります。この環境は、安定したプレミアム収集を支える傾向があり、インプライド・ボラティリティ指標を圧縮します。 今後数回のセッションで心に留めておくべきことは、価格の極端な動きが単に保持されるだけでなく、リセットされる可能性があるということです。この堅調な株価トーンと金利のわずかな柔らかさの組み合わせは、アンダーオウンされたセクターにおける上昇オプションが再評価される背景を作り出します。私たちはそれに合わせてポジショニングを行い、ヘッドラインリスクが抑えられている場合、テータに優しい戦略は流入を引き続き引き寄せるでしょう。 これは、ボラティリティの売り手がより快適に戻ってきている広範囲なティックデータにも反映されています。利回りの最近の moder では、入札側の流動性プロバイダーを安心させ、国債の安定が方向性の賭けやデルタエクスポージャーを管理するためのより明確な背景を生み出しています。 鋭い動きは、ほとんど価格に織り込まれているマクロデータからではなく、流動性のボトルネックやフォワードガイダンスの急激な修正から来る可能性が高いです。それまでは、期限のクラスターや触発要因のないウィンドウに対してカレンダーを注意深く見守っています。これらは、ポジショニングがテクニカルな過剰拡張に漂う瞬間として機能することがよくあります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設