NASDAQ指数は、0.05％のわずかな上昇で日を終え、記録を達成しました。今週は毎日記録的な水準に達し、今年は11回目となります。NASDAQは11.39ポイント上昇し、20,895.66に達しました。 S&Pは、前日新記録でクローズした後、わずかに-0.01％の下落を経験しました。ダウ工業平均は-0.32％下落し、142.30ポイントの損失となり、44,342.19で取引を終えました。

混合取引結果

取引週では、指標は混合結果を示しましたが、全体的には主に上昇しました。ダウは-0.07％の下落を見ましたが、S&Pは0.59％の成長を遂げました。NASDAQは1.51％の上昇を記録し、ラッセル2000は0.23％の増加を示しました。 技術株がリードする中での性能の分裂を考慮すると、リーダーシップが狭まっている市場を観察しています。この指標の一つが記録を打ち立てる一方で、別の指標が低迷するというこの乖離は、ラリーが広範囲にわたるものではない可能性を示唆しています。これにより、デリバティブトレーダーに特有のリスクと機会が生まれています。 私たちの見解では、この狭い強さが市場を脆弱にしていると考えています。最近のバンク・オブ・アメリカの研究によれば、S&P 500の上位５銘柄が現在、指数の25％以上を占めており、数十年で見られなかった集中レベルとなっています。トレーダーは、過度に拡張されたテクノロジーセクターの潜在的な引き戻しに対して保護を提供するために、NASDAQ 100 ETF（QQQ）のプットオプションの購入を検討すべきだと考えています。 この保険のコストは、比較的低い状態を保っており、有利な設定を生み出しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、過去1ヶ月のほとんどの間、14以下で取引されており、オプション購入にとって歴史的に安価です。少額のVIXコールオプションまたはS&P 500プットオプションへの配分は、市場の不確実性が高まれば大きなリターンをもたらす可能性があります。

相対価値取引

相対価値取引にも機会があると考えています。オプションを使用して、高評価のNASDAQと遅れているダウ・ジョーンズ工業平均の間の収束に賭けることができます。これは、テクノロジーインデックスでコールスプレッドを売却し、工業インデックスでコールスプレッドを購入することを含む戦略で、パフォーマンスギャップが縮小する場合に利益を得ることができます。 この市場環境は、NASDAQが急騰し、他の指標が遅れをとった1990年代後半を思い起こさせます。あの時期も、一握りのテクノロジー株に極端な集中がありました。歴史が正確に繰り返されるわけではありませんが、保護なしに狭いラリーを追いかけることへの警告となります。 連邦準備制度の政策も慎重な姿勢が必要であることを示唆しています。最新の消費者物価指数データがインフレが持続していることを示す中、政策立案者は金利を以前の予想よりも長期間高く保つ可能性があると示しています。このマクロ経済の逆風は、現在市場を引き上げている高評価の成長株に影響を与えるかもしれません。

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来週、連邦準備制度は7月30日のFOMC金利会議の前に静穏期間に入る予定です。欧州中央銀行は、現在の関税の脅威を考慮して金利を据え置くと予想されていますが、ニュートラル金利に近づいています。

今後の経済データの発表

S&Pグローバルのフラッシュ製造業およびサービスデータが木曜日に発表されます。先週の米国の新規失業保険申請件数は221,000件に減少し、250,000件に向けての一時的な増加から下限に近づいています。 予定されている発表には、日曜日のニュージーランドのCPIが含まれており、前回の0.9%に対し、0.6%と予想されています。また、日本の参議院選挙は日曜日に行われます。水曜日には、RBA総裁のスピーチでAUDに注目が集まるでしょう。 木曜日の重要なデータ発表には、フランス、ドイツ、英国のフラッシュ製造業およびサービスPMIが含まれます。ECBも金利決定を発表する予定で、2.15%を維持すると予想されています。米国の失業保険申請件数は229,000件と予想されています。 金曜日には、UKの小売売上高データが発表され、前回の2.7%の減少から1.2%の上昇が予測されています。

連邦準備制度の静穏期間と市場への影響

連邦準備制度が静穏期間中に入るため、市場は7月30日の会議に向けた期待を形作るために、すべての進入データによって牽引されると考えています。失業保険申請件数が221,000件に減少したことは、依然として非常に堅調な労働市場を示唆しています。この基盤の強さは、中央銀行の大幅な利下げへの意欲を制限するかもしれません。 欧州中央銀行は金利を動かさないと予想していますが、発表される声明には明確なハト派のバイアスが含まれるでしょう。ドイツのZEW経済見通し調査が7月に49.6に低下するなど、最近のデータはグローバルな貿易緊張の中で自信が薄れていることを示しています。ドイツとフランスの弱いフラッシュ製造業PMIの予測も、将来の緩和の可能性を強化しています。 堅調な米国経済と減速する欧州経済との間での乖離は、今後数週間の明確なテーマを生み出しています。最新の米国消費者物価指数は、6月に前年比3.0%にインフレが冷却していることを示しており、いくつかの圧力を和らげていますが、経済は依然として同トレンドの同志よりも優れています。これは、米国の資産を欧州のものよりも好む理由として見ています。 木曜日は重要な日となり、ECBの記者会見の前に製造業とサービスのデータが大量に発表されます。米国のPMI数値（52以上の予測）と縮小している欧州の数値との間に予想以上のギャップが生じると、ドルの強さが大きく高まる可能性があります。デリバティブトレーダーは、ドルインデックスのコールオプションやEUR/USDペアのプットオプションを探ることで、この状況に備えるかもしれません。 過去を振り返ると、ECBが緩和に向けて動き出し、連邦準備制度が引き締めを目指した2014年のような政策の乖離があった期間は、持続的なドルラリーを促しました。私たちはクリスティーヌ・ラガルドの記者会見を注意深く観察し、歴史的な前例を反映した発言に注目する予定です。欧州での今後の利下げの強いシグナルは、類似の趨勢を引き起こす可能性があります。 主要経済圏の外では、ニュージーランドのインフレーションレポートを監視し、オーストラリアのブルロック総裁からの政策に関するヒントを探ります。日本の選挙結果も、円建て資産に短期的な変動を引き起こす可能性があります。これらの周辺イベントは、コアのロングドル戦略の周りで衛星トレーディングの機会を提供するかもしれません。

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カリフォルニア州のガビン・ニュースム知事は、エネルギー供給の安定化を求める圧力に直面しており、石油掘削許可の緩和を提案しています。2045年までに石油掘削を終了するという彼のコミットメントにもかかわらず、州の規制当局は移行措置として新しい井戸の許可を制限することを提案しています。 トランプ政権は、カリフォルニア州の連邦土地における石油およびガスリースを復活させるための重要なレビュー過程を開始しました。これは化石燃料の開発を拡大するための大きな動きです。アメリカ合衆国土地管理局は、17の郡で68万4000エーカーの表土と95万9000エーカーの地下鉱物を検討しています。

カーン郡における石油掘削

これには、重度に掘削されたカーン郡やベイエリアの一部が含まれ、数百の新しい井戸が生まれる可能性があります。さらに、連邦政府はカリフォルニア州との2012年の合意を撤回しました。これは連邦土地における共同許可監視を許可するもので、連邦の承認を集中化し迅速化することを目指しています。 この決定は、規制緩和へのシフトを示すものであり、州レベルの環境問題にもかかわらずカリフォルニア州における石油掘削活動の増加を促す可能性があります。 私たちは、ニュースムの許可緩和の提案が長期的な環境目標にもかかわらず、地域の原油価格に対する短期的な弱気センチメントを示唆するものであると考えています。この政治的シフトは、州内のガソリン価格が最近1ガロンあたり5.15ドルを超えたことに根ざすエネルギー供給の安定化を求める圧力によるもので、トレーダーにとっての機会を生み出しています。たとえそれがグローバルな規模でわずかでも、地元の供給が増加することは、西海岸市場に直接影響を及ぼします。 カリフォルニア州の原油生産は数十年にわたり安定的に減少しており、2024年初頭には1日あたり約31万3000バレルにまで落ち込んでいます。95万エーカーを超える地下鉱物の連邦評価は、一時的にこの傾向を逆転させる可能性があります。私たちは、この供給増加が地域グレードとWTIベンチマークの価格差を広げる触媒となると見ています。

原油市場のボラティリティ

州の政策、連邦の行動、市場の圧力の間の矛盾するシグナルは、重大な規制不確実性を生み出し、これはボラティリティの主要な要因です。この環境は、今後数週間でオプションプレミアムが上昇する可能性を示唆しています。私たちは、原油先物に対するロングストラドルなどの戦略を通じてボラティリティを購入する機会と見なしています。これは、最終的な方向性に関係なく急激な価格変動を予期するものです。 このため、私たちは大きなグローバル価格の下落ではなく、地域市場の弱体化から利益を得るポジションを検討しています。これには、WTIまたはブレントに対して西海岸に関連する原油契約をショートする先物スプレッドが含まれる可能性があります。見出しだけでも、新しいバレルが生産される前に取引機会が生まれる可能性が高いです。 さらに、フィリップス66のロデオ工場のような精油所の更新が、原油処理から再生可能燃料生産への転換が重要な要因です。地元の需要の構造的減少は、掘削の増加による新しい供給が残された精製能力を圧倒する可能性があることを示しています。このダイナミクスは、地元の原油価格に対する下方圧力を強く示唆しています。 歴史的に、地域の供給過剰は、パーミアン盆地でパイプラインの能力が追いつく前に見られたように、深刻で持続的な価格割引を引き起こしてきました。スケールは異なりますが、根本的な原則は同じです。掘削許可が実際に迅速化される場合、類似の、局所的ではあるが、価格圧力が生じると予想しています。

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フェデラル・リザーブのグールスビーは、部品や銅に新たな関税を導入し、ヨーロッパやカナダの関税を再考することが必ずしも有益ではない可能性を示しています。これらの関税がインフレに与える影響を理解することは、今後の経済戦略に必要です。 グールスビーは、継続的な関税の発表が価格水準への影響を評価することを複雑にし、インフレの追跡に影響を与えることを指摘しています。この不確実性は、インフレが22%のままであれば、金利の引き下げのタイムラインを遅らせる可能性があります。

インフレ動向の監視

インフレ動向の継続的な監視は重要であり、複数の月のデータを観察する必要がある可能性があります。関税に関する不確実性が解消されれば、金利が低下する現実的な可能性があります。 私たちは、関税に関する継続的な不確実性がインフレの動向を予測することを難しくしていると考えています。この霧は、フェデラル・リザーブからの潜在的な金利引き下げのタイムラインを延ばすことになります。デリバティブトレーダーは、市場がニュースの各部分に反応する中で、ボラティリティの高まりに備えるべきです。 中国製品に対する新しい関税、特に電気自動車への100%の課税および鉄鋼や太陽光部品へのその他の引き上げは、言及されたパーツごとの発表の完璧な例です。このアプローチは価格発見を複雑にし、おそらくセクター特有の混乱を引き起こすでしょう。これらの貿易政策の影響を直接受ける産業および商品ETFにオプションでの機会を見出しています。 最新の4月の消費者物価指数は3.4%にわずかに冷却しましたが、この単一のデータポイントは信頼を構築するには不十分です。中央銀行が安心するには、さらに数ヶ月の好ましいデータが必要であるという彼の感情に同意します。これは、市場が夏の間「様子見」モードのままである可能性が高いことを意味します。

市場価格設定とボラティリティ

この遅れは、市場価格設定にも反映されており、CME FedWatchツールは9月の金利引き下げの確率を約50%と示しています。これは、年初の予測からの大きな変化です。このため、明確な金利の軌道に基づく取引戦略を現在実施することは困難です。 CBOEボラティリティ指数（VIX）が比較的低い12-15の範囲にとどまっている中で、私たちはこの状況を考慮するとボラティリティが過小評価されていると考えています。2018年の関税の激化からの歴史データは、類似の不確実性の時期が波乱含みの市場を引き起こすことを示しました。私たちは、より大きな市場の動きに備えて、安価なプレミアムで長期契約のオプションを購入する機会であると見ています。

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GENIUS法案は、米ドル建てステーブルコインを規制する初の包括的な連邦法であり、発行、裏付け、およびコンプライアンス基準に関する明確なルールを定めていました。 ステーブルコインは、米ドル、ユーロ、金などの準備資産にリンクすることで価値の安定を維持することを目的とした暗号通貨でした。これらは、価値の安定性を維持し、デジタル決済、暗号取引、貸付、DeFiアプリケーションを促進するために使用されます。

要点

ステーブルコインの主な特徴には、1つのステーブルコインが1米ドルと等しい価格安定性、および法定通貨、商品、または暗号通貨の準備資産による裏付けが含まれていました。これにより、迅速で低コストの国際取引が可能になり、国境を越えた送金を支援し、不安定な経済において安定した価値の保存手段として機能します。 GENIUS法案は、連邦政府に承認された銀行、ライセンスを持つ非銀行、適格な州規制された団体のみがステーブルコインを発行できるようにし、流動性のある準備資産による1:1の裏付けを要求し、月次の公表を義務付けました。破産の場合、保有者は準備資産に対する優先権を持ちます。発行者は、マネーロンダリング防止法や疑わしいウォレットの凍結を含む銀行秘密法に従わなければなりません。連邦および州の規制当局がコンプライアンスを監視し、連邦政府による介入も可能です。米国の利益を保護するために、外国発行者には制限があります。この法律は、米ドルの優位性を維持し、国家金融の安全を確保することを目的としています。 GENIUS法案は、2600億ドルのステーブルコイン市場に対する規制の明確さを提供し、従来の銀行がコンプライアンスに準拠したステーブルコインを発行することを可能にし、消費者保護基準を設定しました。これは、米国をデジタル資産規制におけるリーダーとして位置づけるものです。 私たちは、この新しい法律の主な影響が、米ドル建てステーブルコインのテールリスクを大幅に削減することになると考えています。2022年に見られたテラUSDのような劇的なペッグ解除イベントから利益を得る時代は、規制されたトークンには終わりを告げると考えています。その結果、コンプライアンスに準拠したステーブルコインの暗示的なボラティリティは圧縮され、長期ボラティリティ戦略が実行しにくくなるでしょう。

予想される市場の変化

私たちは、市場が新しいルールに適応するにつれて、暗号デリバティブの基礎資産に大きな変化が起こると予想しています。現在、テザーのUSDTが1100億ドルを超える市場価値を持っていますが、その準備資産の透明性は歴史的に批判にさらされていました。連邦政府に承認された発行者が規制上の利点を得るにつれて、サークルのUSDCのような代替手段への資金の流出が見られる可能性があり、それが先物や無期スワップの最も流動的なペアを変えることになるでしょう。 明確なルールにより、伝統的な金融機関がこの分野に参入し、規制されたデリバティブ商品を作成することが期待されています。コンプライアンスに準拠したステーブルコインのバスケットに対する先物契約や、CMEのような確立された取引所を通じて提供されるオプションを想像してみてください。これにより、既存の分散型プラットフォームを超えたヘッジや投機のための新しい道が開かれるでしょう。 この法律は、今の1620億ドルのステーブルコイン市場にさらなる機関投資を引き出すために必要な明確さを提供します。その結果、全体の取引量と流動性が急増することを予想します。デリバティブトレーダーにとっては、これは直接的によりタイトなビッド・アスクスプレッドと深いオーダーブックに変わり、主要なペアの取引コストを削減します。 私たちは、2014年のマネーマーケットファンドの改革など、歴史から潜在的な道筋を見つけることができると考えています。これらのルールが実施された後、数ヶ月のうちに数千億ドルがプライムファンドから政府ファンドに移動するのを目にしました。ステーブルコインエコシステム内でも、同様の迅速な資本の再配分が起こる可能性があり、トレーダーはその変化に備えて位置を取るべきです。

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来週はテスラやアルファベットなどの企業の決算発表が控えており、決算シーズンが活発になる見込みです。アマゾン、アップル、メタなどの大手企業はその翌週に結果を発表する予定です。 月曜日には、ヴェリゾンとドミノ・ピザが市場が開く前に決算を発表し、NXPセミコンダクターは市場終了後に予定されています。火曜日には、ロッキード・マーチン、コカ・コーラ、フィリップ・モリス、ゼネラル・モーターズ、D.R.ホートン、ノースロップ・グラマンからの早期報告があり、テキサス・インスツルメンツ、SAP、インテュイティブ・サージカル、キャピタル・ワンはその日の後半に報告します。 水曜日の発表には、AT&T、GEヴァーノバ、フリーポート・マクモラン、ゼネラル・ダイナミクスが午前中に含まれ、その後に市場終了後にテスラ、アルファベット、サービスナウ、IBM、チポトレが発表されます。木曜日はアメリカン航空、ノキア、ダウ、サウスウェスト、ハネウェルの報告から始まり、その後インテルの報告が期待されています。 金曜日には、センティーンが市場が開く前に決算を発表し、1週間が終了します。このスケジュールは、テクノロジー、自動車、ヘルスケア、消費財などの多様な分野からの企業の財務アップデートを提供しています。 我々は来週の決算が、 complacentな市場における主要なボラティリティの触媒となると見ています。市場の恐怖を示す主要な指標であるVIXが最近13未満で取引されており、歴史的な平均を大きく下回っていますので、オプションのプレミアムは驚きの可能性を十分に価格に反映していないと信じています。トレーダーは、決算発表前に個別株の暗示的ボラティリティ（IV）が急激に増加すると予想すべきです。 我々の焦点は、水曜日のテスラとアルファベットのテクノロジー報告にあり、これは今後のテクノロジーシーズンの物語を設定します。テスラが444,000台の配達ミスを報告した後、オプション市場はいずれかの方向に8％以上の株価移動を織り込んでおり、我々はマージンに関するガイダンスを注視します。アルファベットに関しては、クラウド成長およびAI統合に関連するコストについてのコメントを注視し、これは業界全体のセンチメントに影響を与えるでしょう。 NXP、テキサス・インスツルメンツ、インテルの報告を含む半導体グループは、世界経済についての重要な評価を提供します。半導体産業協会が2024年5月の世界売上高が前年比15.8％増加したと報告した一方で、自動車および産業セグメントには軟調な兆候が見られるため、我々は注意を払います。クラウド亜細亜戦略を用いることが、これらの企業における大規模な価格差の可能性を取引するための現実的な方法であると考えています。 ゼネラル・モーターズ、コカ・コーラ、ヴェリゾンなどの従来の企業のパフォーマンスはテクノロジーの物語に対する対照的な見解を提供します。6月の小売売上高の報告が予想を下回る0.1％の増加を示したため、消費者需要の減少の兆候を分析します。これらの企業からのガイダンスの下方修正は、より広範な経済問題の兆候となる可能性があります。 デリバティブトレーダーにとっての重要な戦略は、避けられない決算後の「IVクラッシュ」を乗り切ることです。チポトレのような高ベータ名は、通常、暗示的ボラティリティが極端なレベルまで膨張し、現在市場はその報告に対してほぼ7％の動きを織り込んでいます。我々は、実際の株価移動が決算前の期待ほど劇的でない場合に、アイアン・コンドルのような戦略を用いてプレミアムを売ることで利益を得ることができると考えています。

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Baker Hughesの週間リグカウントは、オイルリグが2基減少し、総数が422基となったことを示しています。対照的に、ガスリグは9基増加し、合計117基となりました。 全体として、リグの総数は7基増加し、累計544基に達しました。

オイルリグの減少

オイルリグの減少はわずかではありますが、プロデューサーの慎重さと資本の規律の継続を示す兆候と見ています。この将来の供給能力のわずかな減少は、原油価格に対する強気の見通しを支持します。この傾向は、アメリカのシェールプロデューサーが新しい掘削で高い価格を積極的に追いかけていないという考えを強化します。 この掘削活動の減少は、オイルリグカウントが2022年初頭以来の最低レベル近くにある中で発生しています。これは、アメリカ合衆国エネルギー情報局の最近のデータが、原油の在庫が250万バレル減少したことや、OPEC+が生産削減を延長していることを示していることと一致しています。トレーダーは、WTI先物のコールオプションを購入するなど、原油価格の上昇から利益を得る戦略を検討するべきだと考えています。

天然ガスリグの急増

この掘削の増加は、最新の政府データによると、地下貯蔵庫のガスが過去5年間の平均を20%以上上回っている中で起こっています。掘削活動の上昇とすでに高い在庫の組み合わせは、短期的な需要が薄れると価格に上昇の上限をもたらします。トレーダーは、冬の取引に備えてヘンリーハブ先物のプットオプションを購入することを検討できるでしょう。 オイルとガスの掘削活動の明確な乖離は相対的な価値の機会を提供しています。歴史的に、このような分裂は、エネルギー企業が商品のファンダメンタルに基づいて戦略的に転換することを示しています。市場は、よく供給されている天然ガス市場に対する相対的な原油市場の引き締まりの可能性を過小評価している可能性があると感じています。

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US株式市場は、潜在的な新しい関税に関する報告を受けて減少しました。ダウ工業平均は0.55%下落し、S&P指数は0.18%減少、ラッセル2000は0.64%の落ち込みを見せました。一方、NASDAQ指数は0.16%上昇しました。 取引週全体で、ダウは0.30%減少し、S&Pは0.43%増加、NASDAQは1.30%上昇、ラッセル2000は0.19%の増加を記録しました。最近の下落にもかかわらず、S&PとNASDAQは最近、記録的な水準で取引を終えました。

米国債市場

米国債市場では、日中の利回りが低下しています。2年物の利回りは3.862%で、5.44ベーシスポイント下落しています。5年物の利回りは3.946%で、5.9ベーシスポイントの減少です。10年物の利回りは4.419%で、4.3ベーシスポイント下落、一方、30年物の利回りは4.990%で、2.3ベーシスポイントの減少となっています。 取引週の間、利回りは主に低下しました。2年物の利回りは3.0ベーシスポイント、5年物は3.2ベーシスポイント下落しました。10年物の利回りは変わらず、30年物の利回りは3.5ベーシスポイントの上昇となりました。FRBの資金金利は、年末までに50ベーシスポイント未満の引き下げを予測しています。 我々は、元大統領からの潜在的な関税に関する報告が市場の不透明感の高まりを示唆していると考えており、これはデリバティブ戦略にとって重要な要素となっています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、最近、取引関連のニュースを受けて7%を超えて急上昇しており、より広範な価格変動に備える必要があることを示しています。過去には、2018-2019年の貿易紛争が持続的なボラティリティを引き起こしたため、同様の環境が再び訪れる可能性があると予想しています。 市場の最初の否定的な反応を考慮すると、SPDR S&P 500 ETF（SPY）などの広範な市場指数に対する保護的なプットオプションの購入に価値があると考えています。この戦略は、貿易の言説がエスカレートすることによって引き起こされる潜在的な下落に対する直接的なヘッジを提供します。ラッセル2000の著しい下落は、国内市場に焦点を当てた小型企業ですら免疫がないと見なされていることを示唆しています。

セクターの脆弱性

自動車に対する25%の関税の具体的な言及は、そのセクターを特に脆弱にするため、そこでの弱気なポジションを検討しています。ヨーロッパのサプライチェーンを持つ自動車メーカーのプットオプションや、First Trust Nasdaq Transportation ETF（FTXR）のようなETFを購入することが考えられます。欧州自動車製造業者協会によれば、EUは2023年にアメリカに120万台以上の自動車を輸出しており、この政策がどれほど影響を与える可能性があるかを示しています。 対照的に、テクノロジー重視のNASDAQの堅牢性は、直接的な欧州貿易紛争からの比較的安全な避難所であることを示唆しています。インベスコQQQトラストのコールオプションを購入しながら、同時に工業に焦点を当てたSPDR ETF（XLI）のプットを購入するようなペア取引を構築することができるでしょう。これにより、テクノロジーが関税にさらされやすいセクターに対して相対的に優位に立つ可能性を隔離します。 我々は、特に2年物の国債利回りの急落を、安全資産への逃避および経済の減速にFRBが反応せざるを得ないという賭けと解釈しています。貿易摩擦が激化すれば、市場は現在予想されている50ベーシスポイント未満のより攻撃的な金利引き下げをすぐに織り込むことでしょう。したがって、国債先物やiShares 20+年国債ETF（TLT）などの債券ETFのコールオプションに対するロングポジションをこの可能性に対する慎重なプレイと見なしています。

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トランプ大統領は、すべての欧州連合（EU）製品に対して15-20%の最低関税を提案しています。この税率は、「書簡」で言及された以前の30%の関税とは異なります。 トランプ氏は、EU車両に対する25%のセクター関税を削減することは拒否し、潜在的な取引にかかわらず、10%以上の高い報復関税を検討しています。EUの貿易委員は、ワシントンでの最近の話し合いに関する悲観的な報告をEU大使に行いました。 トランプ氏は0%の関税に反対し、EUが米国にアクセスするために10%から20%の税金を必要とすると示唆しています。米国の輸出に関税はかからず、これらの措置の正当化には国家安全保障が挙げられています。 EU企業は、米国内で製造・販売された製品に関して関税を課されることはありません。金融市場では、EURUSDが減少し、100時間移動平均線を試しています。 この通貨ペアの減少は、200時間移動平均線で観察された1.1663と1.1691の間の失敗したラリーに続いています。100時間移動平均線を下回ると、1.1614や1.1563-1.1578でのさらなるスウィングローに達し、5月の安値から1.15372まで38.2%のリトレースメントが起こる可能性があります。 大統領の明確な意図に基づき、これは短期的な交渉戦術ではなく、根本的な政策の変化であると考えています。最低15-20%の関税を推進することは、潜在的な取引の後でも貿易摩擦が持続することを示しています。そのため、デリバティブ取引者は長期的な不確実性と弱い欧州経済見通しに備える必要があります。 EUR/USDの即時反応は私たちの主な指標であり、200時間移動平均線に向かうラリーをショートポジションを開始する機会と捉えるべきです。100時間移動平均線を下回ると、この弱気の動きを確認することになります。私たちは最初に1.1614のスウィングローを対象にし、ユーロのプットオプションや直接の先物ショートを使用します。 この脅威の規模は過小評価できないもので、2022年には米国とEUの財およびサービスの総取引が1.3兆ドルを超えました。広範な関税はこの流れに深刻な影響を及ぼし、共通通貨に対して弱気の見解を正当化します。ワシントンの委員からの悲観的な評価は、外交的解決策が差し迫っていないことを強調しています。 通貨を越えて、特にドイツのDAXなどのヨーロッパの指数に対してプットオプションを購入することで、株式デリバティブにおいて明確な機会があると見ています。25%の自動車関税を減少させないという政権の姿勢は、ドイツの自動車メーカーを特に脆弱にしています。このセクターはドイツ経済の基盤であり、米国への主要な輸出先です。 歴史的に、BMWやメルセデス・ベンツなどのドイツの自動車メーカーは、米国での高い利益率の販売の重要な部分を依存し、しばしばそのグローバル総売上の15%から20%を占めています。国家安全保障の正当化は、ホワイトハウスがこれらの関税を迅速に実施するための強力な手段を提供します。これにより、これらの特定の自動車株に対するプットオプションは直接的かつ強力な戦略となります。 私たちは、市場のボラティリティが大幅に上昇することも予想しなければなりません。2018-2019年の米中貿易紛争の際、VIX指数という予想ボラティリティの重要な指標が、関税発表後に40%以上急騰したことがあります。そのため、これらのヘッドラインによって生じる市場の変動から利益を得るために、ボラティリティ指数のコールオプションを購入することを検討すべきです。 戦略は、技術的な状況が根本的な見解を確認するに従ってポジションを構築することです。100時間移動平均線の確認されたブレイクで、EUR/USDのショートポジションを追加します。私たちの焦点は、1.1537付近の38.2%リトレースメントレベルを含む、下方ターゲットにあります。

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ヨーロッパの指数は週の終わりにさまざまな結果を示しました。ドイツのDAXは0.35%下落し、フランスのCACはほぼ変わらず0.01%の上昇でした。イギリスのFTSE 100は0.22%上昇し、スペインのIbexは0.04%下落、イタリアのFTSE MIBは0.46%上昇しました。 取引週の間に、ドイツのDAXはわずかに0.14%上昇し、フランスのCACは0.08%下落しました。イギリスのFTSE 100は0.57%成長し、スペインのIbexは0.14%低下、イタリアのFTSE MIBは0.58%上昇しました。

関税調整への期待

今後、関税調整に関する8月1日の締切が期待されています。関税レベルが30%に引き上げられる可能性が重要です。一部の合意があっても、EUから関税がなければ、最低の関税は約10%になる可能性があると考えられています。関税レベルが予想よりも高くなる可能性もあります。 現在のアメリカの行政は税収を重視しているようで、他のインフレ圧力が軽減されることが期待されています。 私たちは、ヨーロッパの市場での混合パフォーマンスを、主要なカタリストを前にした優柔不断の兆候として見ています。市場は基本的に「水面を漂っている」状態で、DAXやIbexのような指数は1週間でほとんど動いていません。この確信の欠如は、しばしば重要な動きの前に現れます。

米国の関税に焦点を当てる

私たちにとっての主な焦点は増加する米国の関税の脅威であり、これが市場を目覚めさせる可能性があります。フランスの政治ニュースの影響で、VSTOXX指数が18を上回って急上昇し、欧州のボラティリティがいかに不確実性に敏感であるかを示しています。貿易戦争のエスカレーションは、この指標をさらに高く押し上げる可能性が高く、2018-2019年の貿易紛争の際に米国のVIXが関税ニュースで40%を超えたのを私たちは見ました。 元大統領の観点からは、関税収入が有益であり、他のインフレ圧力が軽減されるだろうとのことでした。実際、最近の5月の米国のインフレデータは年率3.3%に冷却しており、貿易政策においてより積極的な姿勢をとることが可能だと思われます。これは一部のトレーダーが信じる以上に、高い関税のリスクを信頼できるものにしています。 この背景を考慮し、私たちはトレーダーが株式ポートフォリオの保護を購入することが賢明であると考えています。Euro Stoxx 50やDAXのような主要な指数に対するプットオプションを購入することは、急激な下落に対する保険として機能します。この戦略は、貿易交渉が悪化した場合の潜在的な損失に対して底を設定するものです。 あるいは、予想される激動から利益を得たい方に向けて、ストラドルやストラングルのようなボラティリティ戦略を検討しています。これらのポジションは、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得るように構築されています。目標は方向に賭けることではなく、市場が水面を漂っているのをやめて急速に動き出すという単純な事実に基づいています。

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