日本円は、日本の最近の選挙を受けて強化されました。欧州の株式はあまり盛り上がりを見せず、依然として米EU間の貿易議論に注目しています。 ビットコインは重要なレベルを上回っていましたが、動きが鈍っていました。米国の財務長官は、貿易協定においてタイミングよりも質が重要であると述べ、日本の政治的変化が関税交渉に関して注視されています。

日本の政治的影響

日本の石破氏は、米国大統領との貿易解決策についての早急な意見交換を望んでいると表明しました。EUは引き続き、米国との交渉による関税の解決を優先しています。ECBの調査は、1年のインフレーション期待が2.9%から2.5%に低下したことを示しました。中国は既存の貸出金利を維持し、スイス国立銀行の当座預金は4753億スイスフランに増加しました。 JPYは強く見え、USDは低下し、欧州市場の株式はわずかにネガティブでした。米国の10年債利回りは5.7ベーシスポイント低下し、金は0.7%上昇し$3,371.79に達しました。WTI原油はわずかに増加し$67.47となり、ビットコインは1.0%上昇して$118,439に達しました。 欧州市場は落ち着いており、貿易の進展が焦点となりました。米国のS&P 500先物は0.2%上昇し、Google/Alphabetおよびテスラの決算報告を控え、テクノロジー株に注目が集まりました。一方、金は$3,371に上昇し、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨は引き続き成長を示しています。 日本の政治的混乱は大きなボラティリティを引き起こしており、円の強さは追うべき主要なトレンドです。私たちは、この動きを活かすためにUSD/JPYペアのプットオプションを購入してポジショニングを行っています。歴史的に見て、東京の政治的不確実性は円をサポートすることが多く、最近、通貨のインプライド・ボラティリティが1年以上見られなかった水準に急上昇していることから、さらなる急激な動きが予想されます。

市場戦略とトレンド

米国財務長官が貿易解決の遅延を示唆していることで、ドルの最近の弱さは持続する可能性が高いです。私たちはEUR/USDのコールオプションの追加を行っており、ユーロはこのダイナミクスから利益を得られる状況にあると思います。ドル指数（DXY）はすでに過去1ヶ月で2%以上下落しており、8月1日の期限の延期はさらに下落を引き起こす可能性があります。 私たちは、関税が企業の収益に影響を与え始めているため、欧州の株式に対して慎重な姿勢を保っています。ポートフォリオを保護するため、欧州自動車産業のETFに対してプットオプションを購入しています。一方、米国のテクノロジーはより保護されているように見えるため、今週の決算報告を前に主要銘柄に対するロングコールポジションを維持します。 暗号通貨のラリーは驚異的な勢いを見せており、私たちはビットコインとイーサリアムのコールオプションを保有することで参加しています。ただし、イーサリアムの急速な50%の上昇を受けて、一部の非常に遠い範囲のカバードコールを売却して利益を確保し、収入を生成しています。CMEビットコイン先物のオープンインタレストは最近$80億を超え、重要な機関資本がこの急騰を支えていることを示しています。 安全への逃避は債券市場で明らかであり、米国の10年債利回りは大幅に低下しました。この環境は金にとって非常に強気であり、実質利回りが低下することで無利子資産の魅力が高まります。私たちは、金の主要ETFに対するコールオプションを購入し、オンスあたり$3,400を超える動きに乗るためのエクスポージャーを増加させています。

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ForexLiveはinvestingLiveにブランド変更し、市場のカバレッジとターゲットオーディエンスの変化を表しています。編集チームのリーダーであるアダム・バトン氏は、このプラットフォームが外国為替を超えて、暗号通貨、株式、石油、マクロトレンドを含むように拡大し、より広いオーディエンスにリーチしていることを説明しました。 このブランド変更には、より速く、より正確なニュース配信のためにアップグレードされたバックエンドシステムが組み込まれています。プラットフォームは、ユーザーエクスペリエンスを向上させることを目的としたモダンなデザインを特徴とし、コンテンツ配信のスタイルと速度は変わりません。

要点

オーディエンスは進化する市場のトレンドやツールに適応する中で、プラットフォームはこれらの変化をナビゲートするのに役立つインサイトとリソースを提供します。迅速な出版のための新しいテクノロジー、さまざまな資産クラスにわたる広範なカバレッジ、そして人間主導のコンテンツを犠牲にすることなく、クリーンなデザインに重点が置かれています。 このブランド変更は、改善されたツール、デザイン、信頼できるインサイトを備えた多様なオーディエンスに対応するための拡大と見なされています。このシフトは、より広い市場への関与を促進しながらプラットフォームの本質を維持することを目的としています。 バトン氏が述べた進化は、我々に明確なメッセージを送っています。分離された市場分析はもはや十分ではありません。我々はデリバティブトレーダーが資産クラスを深く相互に関連しているものとして捉えるべきだと信じています。石油や暗号の揺らぎが株式指数先物に直接影響を与えることがあります。この広い視点は、ボラティリティを予測し、単一の市場を超えた機会を特定するために必須です。

要点

トレーダーはクロスアセットの相関関係に注意を払うべきです。株式のボラティリティ（最近は13近くをうろうろしているVIXなど）と通貨のボラティリティの相関関係は著しく不安定になっています。これは、株式の予期しない動きがEUR/USDのような通貨ペアで急激な変動を引き起こす可能性があることを意味しています。2022年のインフレ急騰の歴史的データは、エネルギー価格のショックが信用スプレッドを広げ、株式のマルチプルを減価させる様子を示しています。このパターンには備える必要があります。 実際には、S&P 500を扱うオプショントレーダーは、連邦準備制度の議事録を確認するのと同じくらいOPEC+の生産発表を注意深く監視しなければなりません。最近のWTI原油価格が80ドルを下回ることが、インフレ予想に直接影響を与え、その結果、株式評価を左右する金利期待に影響を及ぼします。これらのコモディティシグナルを無視することは、株式中心のポートフォリオに対する直接的なリスクとなります。 これは新しい現象ではありませんが、その重要性は加速しています。バトン氏のコメントはこの点を強調しています。2008年の金融危機を振り返ると、信用デリバティブ市場の崩壊は、アメリカドルが急騰し、商品価格が急落する大規模な安全資産への逃避を引き起こしました。これは、一つの資産の主要な動きの触媒が、完全に異なる、なんの関連もない市場から生じる可能性があるという強力なリマインダーです。 この環境をナビゲートするために、我々はこれらの異なる要素を繋げることができる人間主導のマクロ分析に目を向ける必要があります。定量モデルは有用ですが、しばしば地政学的リスクや感情の変化を事後的にしか考慮しません。グローバルな出来事を統合する専門家のコメントに従うことで、純粋なデータでは得られない解釈の優位性を得ることができます。 最後に、プラットフォームがより迅速な配信のために技術をアップグレードしているように、我々自身のトレーディングインフラも同様に迅速であることを確認する必要があります。インサイトの価値は、その受信と実行の間に失われるミリ秒ごとに減少します。これは、クロスマーケットの機会が出現する際にすぐに行動できるように、低遅延のデータフィードやアジャイルなトレーディングプラットフォームを優先することを意味しています。

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US財務長官スコット・ベッセントは、貿易協定に関する8月1日の締切についての懸念に対処し、特定のタイムフレームを満たすよりも高品質の合意を確保することの重要性を強調しました。彼は交渉が進展していると述べ、プロセスを急ぐことは優先事項ではないとしました。 ベッセントは、欧州連合が議論により関与していると述べましたが、彼らはより早い解決を好むかもしれません。彼の焦点は、日本との取引において米国にとって最良の結果を確保することにあります。

要点

また、ベッセントは最終的にトランプ大統領がジェローム・パウエルに関する最終的な決定を下すことになると指摘しました。この発言は、連邦準備制度全体を評価する必要性を浮き彫りにしています。貿易交渉が締切を超えて延長される可能性についての推測があります。 US財務長官スコット・ベッセントの発言から、私たちは貿易協定の8月1日の締切は柔軟なものである可能性が高いと考えます。これは、市場がその特定の日付に対して過度のイベントリスクを織り込んでいる可能性を示唆しています。私たちは、延長された交渉の期間とそれに伴う不確実性に備える必要があります。 このような長引く交渉は、歴史的に見ると、単一の急激な市場ショックを避ける場合でも、背景のボラティリティを増加させる傾向があります。2018-2019年の米中貿易交渉中、CBOEボラティリティ指数（VIX）は、静穏な期間の後に予期しないニュースによって頻繁に20を超えて急上昇しました。現在VIXは比較的低い12-14の範囲で推移しており、市場は今後数ヶ月の間に突然の高揚の可能性について楽観的であるようです。

要点

したがって、私たちは9月または10月に期限が切れる長期オプションの購入に機会を見出しています。EUR/USDのような通貨ペアに対するロングストラドルは、最終的な合意または破綻が実現した際にいずれかの方向への大きな動きから利益を得ることができるでしょう。8月1日の締切に向けて高価な週次オプションを売ることも、事件がなく期限が過ぎた場合にセータ decayを捉える賢明な戦略となるかもしれません。 連邦準備制度の指導者に関するコメントは、第二の、より強力な不確実性の層を導入します。議長ジェローム・パウエルの将来が政治的決定であるとの示唆は、金融政策の継続性に疑念をもたらします。これは、現在市場が今年後半に金利引き下げの高い確率を織り込んでいることと特に関連しています。 CME FedWatchツールによると、トレーダーは現在、9月のFOMC会議までに少なくとも1回の金利引き下げの60%以上の確率を織り込んでいます。長官が言及した政治的プレッシャーは、これらの期待を混乱させ、金利市場での大幅な再評価につながる可能性があります。これは、期待される緩和によって支えられている現在の債券および株式の評価が急激な修正に直面するリスクを生み出します。 このリスクに備えるためには、金利のボラティリティに関連するデリバティブを検討する必要があります。国債先物またはTLTのようなETFに関するオプションは、連邦準備制度の政策期待の突然の変化に対する効果的なヘッジとなる可能性があります。これらの金融商品は、金利の不確実性自体の増加に賭けることを可能にし、政治サイクルが激化するにつれてこのテーマはより顕著になるでしょう。

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要点:

• ブレント原油は、週間で1.5%の下落を記録した後、$69近くで安定して取引されている
• ロシアの石油に対するEUの制裁が地政学的リスクを高めている
• アメリカはEUへの輸入に対する関税の脅威を示している（8月1日より適用予定）
• 原油チャートのMACDが弱気圧力を示しているが、モメンタムが変わる可能性もある

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ブレント原油先物は月曜日に$69バレル近くで推移し、1.5%の週間下落を受けて回復を果たせずにいる。ボラティリティの高い地政学的背景にもかかわらず、価格はレンジ内に留まり、トレーダーはアメリカの生産の抑制の兆候と緊張の増大を天秤にかけている。

リスクファクターが市場を揺るがしている。EUのロシア制裁の最新パッケージ（18回目）には、ロシアの原油に対する価格上限の引き下げや、精製燃料の禁止、主要インド製油所を狙った制限が含まれている。

同時に、アメリカとEUの貿易交渉が行き詰まりの状況にあり、8月1日からEU製品に対するアメリカの関税が適用される可能性がある。中国は、制裁が自国の企業や金融機関を狙ったものであるため、反発を示しており、東西間の対立が深まっている。

供給の逆風と需要の疑念

外交的圧力が高まる中でも、中東の生産者による増産が価格に影を落としている。トレーダーは慎重であり、供給の強靭さや関税による需要減少が上昇の可能性を制限する可能性があることを意識している。

一方、イランは金曜日にEU諸国との核交渉を再開する予定であり、制裁が復活または強化される場合は、先行きの供給期待が揺らぐ可能性がある。

テクニカル分析

原油は先週67.50のレベルを維持できず、後退している。チャートはピーク後に急落し、30移動平均線の下で横ばいの調整を示しており、トレーダーが慎重であることを示唆している。

MACDヒストグラムは、数セッションにわたる負の領域から中立に戻っており、売りの疲弊の可能性を示唆しているが、明確な反転サインはまだ出ていない。

紅海周辺の世界的摩擦や中東での再燃する緊張は、まだ強気の原油モメンタムにはつながっていない。一方、アメリカの原油在庫の突然の増加や中国の需要減少がセンチメントを圧迫している。65.58のサポートを注意深く監視することが重要であり、これを破ると市場は65.00へ向けて急速な修正にさらされる可能性がある。

先を見据えて

イランとEUの核交渉から差し迫った8月の関税に至るまで、原油は報道の影響を受けやすい状況にある。明確な方向性を持つ触媒が現れるまで、トレーダーは積極的ではなく、反応的であり続ける可能性が高い。

原油の強気派が足場を取り戻せるかどうかは、リスクの食指が戻るか、あるいは地政学的リスクのプレミアムが需要への懸念に埋もれるかに依存する。

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主要中央銀行の金利予想は、多くのデータ発表にもかかわらず、限定的な変化を示していました。年末までの利下げについて、米連邦準備制度（Fed）は47ベーシスポイントの利下げが予測されており、次回の会合で変更がない確率は95%とされています。欧州中央銀行（ECB）は25ベーシスポイントの利下げが予想されており、次回の会合で現在の金利を維持する確率は92%です。イングランド銀行（BoE）は50ベーシスポイントの利下げを予測しており、次回の会合での利下げ確率は83%です。

他の中央銀行の金利予想

カナダ銀行（BoC）など他の中央銀行は17ベーシスポイントの利下げを期待しており、変更がない確率は89%です。オーストラリア準備銀行（RBA）は65ベーシスポイントの利下げを見込んでおり、次回の会合での利下げの確率は92%です。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は37ベーシスポイントの利下げが予想されており、次回の会合での行動確率は75%です。また、スイス国立銀行（SNB）は8ベーシスポイントの利下げを予想し、変更がない確率は85%です。 利上げについては、日本銀行（BoJ）が15ベーシスポイントの利上げを期待していますが、次回の会合で現在の金利を維持する確率は99%とされています。最近のニュージーランドCPIデータが予想よりも低く、RBNZは慎重な姿勢を見せているものの、全体的な期待は安定しています。 要点として、期待がしっかりと固定されているので、金利市場では低ボラティリティの期間を予想すべきです。この環境は、オプションを売るなど、時間減価から利益を得る戦略が有利になり得ることを示唆しています。しかし、現在の市場価格を変更するために必要な「強い理由」を提供するデータには注意しなければなりません。 米連邦準備制度に関しては、年末までに価格設定された47ベーシスポイントの利下げは最近のデータに対して意欲的に見えることがあります。1月の米国のインフレが年率3.1%で堅調であり、パウエル議長が忍耐を示唆していることから、市場が期待するよりも少ない利下げを見込む戦略に位置づける機会があると考えています。今後の強い雇用報告やインフレ報告は、これらのハト派の賭けを一気に解消する可能性があります。

主要経済の見通し

欧州中央銀行は同様の状況にあり、ラガルド総裁はヘッドラインインフレ率が2.8%に落ち込んでいるにもかかわらず、利下げの憶測に対抗しています。彼女の持続的な賃金成長への注目は、価格設定された25ベーシスポイントの利下げが早すぎるかもしれないことを示唆しています。中央銀行が予想以上に長く金利を維持することに賭けた取引には価値があると考えています。 イングランド銀行とオーストラリア準備銀行においては、最も積極的な緩和が価格設定されているため、方向性の取引の主要候補となります。オーストラリアのインフレは昨四半期、予想よりも早く4.1%に低下し、ブルック総裁は柔軟に対応する余地を得ています。RBAは金利を最初に下げる明確な道筋を持っていると見ているため、オーストラリア国債先物のロングポジションは魅力的です。 日本銀行は独特の存在であり、市場は15ベーシスポイントの利上げを価格設定しています。すべての目は今後の「春闘」賃金交渉に注がれており、上田総裁はこの交渉がマイナス金利終了の重要な条件であると指摘しています。この政策のシフトが近づくにつれて、強い円や高い日本の利回りに向けたポジションを取る機会を探るべきです。 ニュージーランド準備銀行の乏しいCPI発表による価格調整は全体的な視点では軽微でした。RBNZとカナダ銀行の価格設定は制限的であり、トレーダーの資本は明確なカタリストのある市場での運用がより適切であると示唆しています。これらの通貨は、当面は大きな対照通貨の動きに影響される可能性が高いと見ています。 歴史的に見て、市場は中央銀行の転換を前もって見越す傾向にあります。これは2018年末に、トレーダーが数か月後に実現したFedの利下げを織り込んだ時に見られました。この前例は、現在のFedとECBの価格設定が楽観的すぎるという見解を支持します。近い将来にこれらの中央銀行が市場のハト派的な期待を裏切るシナリオに備えるべきです。

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EUは8月1日までにアメリカとの交渉による合意に達することを目指していました。同時に、EUはアメリカの関税に対する広範な対抗策を検討しています。 現在、提案されている報復対象は約720億ユーロ相当のアメリカ製品です。期限まで11日しか残っておらず、議論は進行中です。

ベルリンでの会議

今週後半、ドイツのメルツ首相とフランスのマクロン大統領がベルリンで会合する予定です。彼らは週末にすでに関税について話し合った後、議論を継続する計画を立てています。 要点として、対抗策に関する話が増えていることは、市場のボラティリティが高まることを示唆しています。EURO STOXX 50ボラティリティインデックス（V2X）が最近15を下回って取引されていることから、不確実性の急増から利益を得られるオプションが魅力的に見えます。この状況は、期限前に保護を購入したり市場の変動について投機したりする絶好の機会を提供しています。 2018-2019年の米中貿易摩擦を振り返ると、関税のエスカレーション後にVIXインデックスが数日間で40％以上急騰するのを何度も目にしました。8月1日の期限までに交渉された解決策が得られなければ、欧州市場においても同様の反応が引き起こされる可能性があります。私たちは、交渉の決裂がドイツのDAXのような輸出依存型の指数に不均衡な影響を及ぼすと予測しています。

通貨デリバティブの機会

報復の潜在的規模を考慮し、欧州の自動車および高級品セクター向けの保護的プットオプションに焦点を当てています。これらの業界は貿易紛争で一貫して標的にされており、過去の関税脅威の際には株価が5-10%下落しました。メルツとマクロンの今後の会議は、反応がどれだけ統一的で攻撃的であるかの重要な指標となるでしょう。 明確な合意がないことも、EUR/USDペアに特化した通貨デリバティブの機会を生み出します。エスカレーションが発生すれば、貿易紛争がEUの成長見通しにアメリカよりも大きなダメージを与えるため、ユーロに重くのしかかる可能性があります。私たちは、ネガティブな結果に対するヘッジのために、8月の期限後に満期を迎えるEUR/USDプットオプションの購入に価値を見出しています。

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ビットコインは、好ましい米国の経済データと予想を下回るインフレにもかかわらず、最近の強いラリーに停滞を経験しました。成長期待と流動性は、4月の最近の市場の底からの重要なマクロドライバーでした。 今後の8月1日の関税期限は市場の警戒を招く可能性がありますが、潜在的なポジティブな結果も残されています。弱気のドライバーが限られているため、ビットコインの傾向は依然として上昇する可能性があります。 先物リスクには、関税関連の成長懸念や金利予測の変化が含まれます。4時間足チャートでは、$116,000周辺の堅牢なサポートゾーンでいくつかの拒否が見られました。 このエリアへの押し戻しは、買い手の行動を促す可能性があり、サポートが持てば新しい高値へのラリーが期待されます。サポートが失敗した場合、売り手は次のトレンドラインである$110,000付近へのブレイクダウンを目指すかもしれません。 分析に基づき、現在の統合をトレンドの反転ではなく一時的な停止と見ています。最近のデータは、前述のポジティブなマクロドライバーを強化しており、2024年6月第1週にはスポットビットコインETFで18億ドル以上の純流入が見られました。この持続する機関の需要は価格の強固な基盤を提供し、強気の見通しを支えます。 デルアモッタ氏は、8月の関税期限が不確実性の源であることを正しく指摘しており、潜在的なボラティリティに備えて準備するべきです。歴史的に、トランプ政権下で高まった貿易緊張は市場全体で不安定な価格動向を引き起こすことがありましたが、デジタル資産は時折安全資産の流れから恩恵を受けました。したがって、デリバティブトレーダーは防御的であり続けるべきですが、マクロのヘッドラインによって引き起こされる重要な下落を潜在的な買いの機会として見るべきです。 要点 – ビットコインは最近の好ましいデータにもかかわらず停滞している – 8月1日の関税期限が市場の警戒を招く可能性があるが、上昇の可能性もある – サポートゾーンは$116,000周辺で、こちらのエリアへの押し戻しは買い手の行動を促すかもしれない – 分析の結果、現在の統合は一時的な停止と見ている – スポットビットコインETFは最近大きな純流入がある

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GBPUSDペアは、米国のインフレデータが予想よりも低かったことから、重要なサポートレベルから反発しました。このインフレデータは、米ドルを新たな高値に押し上げることができず、米国の国債利回りはインフレデータの前の水準に戻りました。 市場の予想は現在、年末までに2回の利下げを含んでおり、次回の会合では連邦準備制度が金利を維持すると見込まれています。英国では、予想を上回るCPI報告がより攻撃的な金融政策を予測させましたが、弱い雇用データはイングランド銀行の会合で25ベーシスポイントの利下げへの期待を維持させています。

市場動向と予測

トレーダーは、経済データや迫る関税期限に注意を払うことが予想されており、延期されなければ市場の混乱を引き起こす可能性があります。1時間足チャートでは、1.3368のサポートと1.3480のレジスタンスの間に潜在的なレンジがあります。このレンジを上抜けると、買い手は1.36レベルへのラリーを目指す可能性があり、一方で売り手は1.32レベルへの下落を狙うかもしれません。 相反する経済信号を考慮すると、GBPUSDは当面は抑制されると考えています。最近の米国のインフレ率は3.3%で予想よりも冷却されたものの、ドル安の持続的なきっかけにはなりませんでした。これは、9月までに連邦準備制度の利下げの可能性が60%以上と見込まれるデリバティブ市場がすでにハト派的なシフトに位置づけられているという見解を強化するものです。 ペアの反対側では、英国の状況も同様に複雑です。サービスインフレが5.9%で高止まりしている一方、失業率が4.3%に上昇したことで中央銀行は政策緩和を開始する余地が生まれました。したがって、市場は8月までの利下げの高い確率を正しく織り込んでおり、ポンドの強さには上限を設けています。

取引戦略と市場展望

今後数週間で、私たちは established 1.3368 から 1.3480 のレンジ内でボラティリティを売ることを考えています。ストラングル売りのようなオプション戦略を使用することで、両国の相反する経済データを市場が消化するまでプレミアムを集めることができます。このアプローチは、より明確な政策の道筋が現れるまでの間、予想される横ばいの価格動向から利益を得ることができます。 1.36ハンドルに向けた潜在的な上抜けには、イングランド銀行の利下げサイクルの重要な遅延を必要とするでしょう。今後の英国の賃金やインフレデータが予想以上に熱い結果になった場合、私たちはその上向きの動きを捉えるためにコールオプションを購入する方向にシフトします。これは、米国に対する英国の金利優位性が現在予想よりも長く続くことを示唆するでしょう。 対照的に、重要な支持レベルを下回る下落は特に、英国が8月に利下げを行い、米国がそのままの状態であれば明確な可能性です。歴史的に、こうした金融政策の差異は、最初に緩和を行う国の通貨に下落圧力をかけます。そのシナリオでは、1.32ハンドルに向けた動きを狙うプットオプションの購入を好むことになるでしょう。 トレーダーはまた、米国と中国の貿易緊張の高まりにも注意を払う必要があります。北京がワシントンの新しい関税に対して大きな報復を行う場合、世界的に安全資産への逃避が引き起こされる可能性があります。これにより、米ドルに利益がもたらされると同時に、国内データに関係なく通貨ペアがそのサポートレベルを突破する可能性が急速に生じます。

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ヨーロッパの市場は、欧州中央銀行よりも今後の米国とEUの貿易協議に主に焦点を当てていました。市場の動きは最小限で、DAXは0.1%上昇し、CAC 40は0.2%下落しました。IBEXは0.1%減少し、英国FTSEは0.1%増加し、イタリアのFTSE MIBはStellantisが€23億の上半期ネット損失を抱えたために0.8%下落しました。

貿易緊張の高まり

EUは米国製品に対して、約€720億の報復関税を準備しています。これには、航空機に対する€110億、機械に対する€94億、自動車に対する€80億、アルコールに対する€12億が含まれています。双方は8月1日に再度協議を行う予定です。貿易緊張の高まりは、地域の株式パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があります。 今週後半、ECBの政策決定が予想されていますが、中央銀行は夏の間にその休止モードを維持する可能性が高いです。したがって、ECBの会議は貿易交渉に比べて小さなイベントになると予想されています。 Lowの分析に基づくと、ヨーロッパ市場の主なリスクは米国とEUの貿易協議の破綻であると見られています。デリバティブトレーダーは、特に8月1日の期限が近づくにつれて、ボラティリティの増加と潜在的な下落に備えてポジションを取るべきです。市場の現在の優柔不断さは、明確な方向性が現れる前にこれらのポジションを構築する機会を提供しています。 私たちは、DAXやCAC 40などの主要な欧州指数に対してプットオプションを購入することが賢明な戦略であると考えています。ユーロSTOXXボラティリティインデックス（VSTOXX）が最近14という比較的穏やかな水準にあるため、オプションの価格はまだピークの恐怖を反映していません。これは、論争の多い交渉期間に向けて、保護を購入することが比較的安価であることを意味します。

貿易紛争が株式に与える影響

歴史は、貿易紛争が地域の株式に大きな影響を及ぼす可能性があることを示しています。2018年の貿易戦争のピーク時には、輸出重視のドイツDAXが関税の脅威が現実となるにつれて、6ヶ月で18%以上下落しました。現在の協議が合意を生まなかった場合、同様の急激で否定的な反応が見られるかもしれません。 広範な指数を超えて、トレーダーは提案された報復関税の対象となる特定のセクターにも目を向けるべきです。EUの応答リストには自動車、機械、航空機が含まれているため、これらの業界内の主要企業に対してプットを購入することは、リスクヘッジのためのターゲットを絞った方法です。Stellantis株の最近の急落は、影響を受けた企業にとって感情がどれほど迅速に悪化するかを既に示しています。 欧州中央銀行からの期待される不作為は、私たちの見通しを大幅に簡素化します。金融政策は夏の間休止状態であると考えられるため、市場の物語は金利に関する憶測によって曇らされることはありません。これにより、貿易交渉にすべての焦点が当たり、今後数週間の市場動向にとって最も重要な要因となります。 要点 – ヨーロッパ市場は米国とEUの貿易協議に注目している。 – ECBは夏の間、政策決定を休止する可能性が高い。 – 貿易紛争は地域の株式に重大な影響を及ぼす可能性がある。

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要点

• 日本円は選挙後に一時的に高騰するが、MUFGはその上昇が長続きしない可能性があると警告している
• 与党連合が参議院の過半数を失う；岸田首相は辞任しないと誓う
• 政治的不確実性が日米貿易の進展に重くのしかかる

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日本円は日曜日の参議院選挙後に慎重な上昇を見せたが、アナリストはその持続性に懐疑的であった。月曜日の終値でUSD/JPYペアは0.5%下落し147.88に達し、政治的なニュースを背景に147.69近くの日内安値を一時的に試した。

書面上では、岸田首相が与党連合が< Натральный механизм >でも権力を持ち続けることに市場は歓迎しているが、その調子は祝賀とは程遠かった。

Uncertaintyの中でのBoJの姿勢

日本銀行は利上げに対して慎重であり、その姿勢を維持する理由がさらに増えた。高まる政治的リスクは政策の安定性を重視する傾向があり、貿易緊張の影が迫っている中で、ボジは引き締めよりも継続性に寄り添うかもしれない。

これは、日本円の見通しに柔らかさを加え、特にドルが相対的にタカ派的なFRB政策によって基本的にサポートされていることを考慮すると特に顕著であった。

技術分析

USDJPYは引き続き重い売り圧力の中にあり、148.00のマークを下回り、高値と安値が連続で低下している。MACDヒストグラムはしっかりとマイナスで拡大しており、シグナルラインとMACDラインは乖離している—持続的な下向きの勢いを示唆している。価格も30-MAを明確に下回っており、日内の弱気の構造を強化している。

最近の動きは、先週のボジ政策担当者からのコメントが混合の中で、トレーダーの間で慎重さが高まっていることを受けてのものであり、総裁の上田氏は「超緩和政策からの出口は徐々に進む」と示唆した。

一方、強い米ドルがUSDJPYを浮上させられなかったことは、日本円の避難需要が再浮上している可能性を示唆している。147.69を下回れば、次の心理的レベルである147.50に目が向くことになるだろう。

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