アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは、2025年第2四半期の成長予測を2.4%のまま維持しています。この数字は、7月18日の前回の更新から変更されていません。主要なGDPコンポーネントの予測は、最新の米国国勢調査局および全米不動産業者協会からのデータに伴い、最小限の変更しか見られませんでした。

次回のGDPモデル更新

GDPNowモデルの更新は、7月29日火曜日に行われます。経済分析局は、2025年第2四半期の初回GDP推定値を7月30日水曜日の午前8時30分（東部時間）に発表する予定です。このリリースは、四半期中の経済パフォーマンスに関するより詳細な洞察を提供します。 私たちは、一貫した2.4%の成長推定を経済的なレジリエンスの兆候と見ています。特に、2024年第1四半期の実際の成長がはるかに低い1.3%であったことを考慮すると、これは市場が完全に織り込んでいない可能性のある再加速の兆候を示唆しています。したがって、7月30日の公式データリリース周辺でのサプライズに向けてポジショニングすることに焦点を当てるべきです。 最終的な更新と公式リリースが既知のイベントリスクを生み出すため、インプライド・ボラティリティの上昇を予想しています。歴史的には、CBOEボラティリティインデックスと主要指数のオプションプレミアムは、こうした重要なデータポイントの前の数日間に膨らむ傾向があります。最終的な数字が予想に近い場合、ショートストラングルやアイアンコンドルなどの戦略を通じてボラティリティを売ることが利にかなうと考えています。

GDPデータに対する市場の反応

この推定値を大幅に上回るGDPの印刷は、CME FedWatchツールが示すように、今年後半に織り込まれている連邦準備制度の利下げに対する市場の現在の期待に挑戦する可能性があります。このシナリオでは、経済的な強さに敏感なセクターの短期コールオプションを購入することを検討します。下方への急激なミスは、利下げの予想を加速させる可能性が高く、指数に対するプットオプションが魅力的なポジションとなるでしょう。 最近、米国のシティグループ経済サプライズ指数はゼロ付近で推移しており、データが経済学者の予測に非常に近いことを示しています。この文脈は、市場が complacent である可能性があり、2.4%の推定値からの重要な逸脱がより影響力を持つことを示唆しています。したがって、予想外の結果を利用するために、ローコストのロングボラティリティポジションを検討することができます。

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インドの銀行融資成長率は7月7日現在9.8%に上昇し、以前の9.5%から増加しました。この成長は、融資市場における上昇する経済傾向を示しています。 EUR/USDは中程度のネガティブな圧力にさらされ、米中関係や米国内の政治的緊張の影響で低い1.1700台に留まっています。一方で、GBP/USDはさらに下落し、米ドルの強化や英国小売売上高の低迷に影響を受けて1.3420近くまで戻っています。

金価格の下落

金価格は下落し、トロイオンスあたりの週の安値に近い3,330ドルに達しました。この下落は、米国の利回り上昇と米中交渉に対する楽観的な期待に起因しています。 暗号通貨セクターでは、ビットコインがアジアセッション中に114,723ドルまで下落しましたが、回復の兆しが見えています。イーサリアムとXRPは市場で重要なサポートを維持しており、安定の可能性を示唆しています。 連邦準備制度は、強い経済と不確実な関税の中で利下げを遅らせていることに対する監視に直面しています。政策変更の遅れは、労働市場の弱さの兆候を見逃すリスクを伴う可能性があります。

投資戦略

インドの銀行融資成長の増加を経済拡張の重要な指標と見なしています。最近のインド準備銀行のデータは、非食品信用の成長が前年比で16%を超えるペースで加速していることを示しており、この強い勢いを確認しています。トレーダーは、インドの銀行指数に対してロングポジションを考慮すべきであり、将来の契約を使用してこの上昇傾向にエクスポージャーを得ることが可能です。 米ドルの強さが続くことから、欧州通貨に対する弱気戦略が適切であることを示唆しています。最近の英国の小売売上高の数字が予想外の2.3%の減少を示していることから、ポンドに対する売りの根拠は特に強いです。GBP/USDペアに対してプットオプションを購入し、この弱さを利用することをお勧めします。 金価格の下落は、米国の国債利回りが高水準にある限り続くと考えられています。米国の10年物国債利回りは最近4.3%周辺で推移しており、これは歴史的に貴金属のような非利子資産から資本を引き離す水準です。金の先物をショートすることは、このマクロ経済的圧力に対する賢明な反応となり得ます。 暗号通貨セクターでは、急落と迅速な回復が高いボラティリティを示しており、他のトークンのための持続的なサポートは基盤となるレジリエンスを示唆しています。データはビットコインオプションのオープンインタレストが最近200億ドルを超える記録的な高水準に達したことを示しており、大規模な機関投資家が重大な価格動向に備えていることを示しています。この環境は、価格が急上昇または急落する際に利益を得る長いストラドルのようなボラティリティベースのデリバティブにとって理想的です。 中央銀行が強い経済の中で政策を調整することを遅らせることは、市場に重大な不確実性をもたらします。CME FedWatchツールは、市場参加者が次の四半期に利下げの確率を50%未満で見込んでいることを示しており、以前の期待から劇的に変化しています。トレーダーは労働市場データを注意深く監視し、突然の政策転換のリスクに対してデリバティブを使用してヘッジすべきです。

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米ドルは、強いビジネス活動や失業保険申請を含む堅調な米国データのおかげで、2日連続でラリーを体験しています。これらの発展は、連邦準備制度の金利維持の姿勢を支持し、米国のイールドと米ドルを押し上げました。 USD/CADペアは、週次チャートで0.3%の下落にもかかわらず、1.3780の intra-day 高値に達した後、1.3670で取引されています。トレンドは弱気に見えますが、最近の高値の切り上げは、ペアが安定している可能性を示唆しています。

連邦準備制度に対する楽観主義

タカ派的な連邦準備制度に対する楽観主義が、米ドルを支えています。最近の米国データは、製造業活動の減少を覆すサービス部門の改善を示し、失業保険申請の減少とともに、堅調な労働市場を確認させました。 カナダドルは、5月の小売売上高の1.1%減少を受けて弱含みを続けており、これは市場予測と一致しますが、カナダ銀行による利下げの可能性を高めています。このデータは、来週のカナダ銀行の会合における利率変更の見通しに否定的な影響を与えています。 連邦準備制度が米ドルに与える影響を理解することにおいて、その主な役割には、価格安定性と雇用を管理するために金利を調整することが含まれています。量的緩和は通常米ドルを弱くし、量的引き締めはそれを強くする傾向があります。 政策の乖離を考慮すると、USDをカナダドルに対してさらなる強さを持たせるポジションを取ることが主な取引であると考えています。強い米国データはタカ派的な金融政策スタンスの堅固な基盤を提供します。これは国境の北側の経済状況とは sharply 対照的です。

カナダの経済指標

私たちの見解は、最初の報告書で言及されていなかった最近の統計によって強化されています。6月のS&Pグローバルフラッシュ米国総合PMIは54.6に急上昇し、26ヶ月ぶりの高水準となりました。一方、週次失業保険申請は238,000で低水準を維持し、堅調な米国経済の物語を確認しています。これは金融当局に借入コストの引き下げを考慮する理由をほとんど与えません。 一方で、カナダの弱さに対する根拠は小売売上高だけに留まらず、カナダの年間インフレ率は5月に2.7%に鈍化し、中央銀行はすでに6月5日に25ベーシスポイントの利下げを開始しました。7月24日の会合でのさらなる利下げの可能性が高いと考えられ、これにより通貨に対して圧力がかかります。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CADペアのコールオプションを購入することを示唆しています。この戦略は、期待される上昇の動きに対してエクスポージャーを提供し、潜在的な損失を支払ったプレミアムに制限します。これは、2つの経済の異なる見通しに基づいて行動するための直接的でリスクが明確な方法です。 歴史的に、重要な政策の乖離の期間は、通貨ペアの持続的な動きを生み出すことがありました。2014年から2016年の間、米国が引き締めに向けて準備を進める一方でカナダが緩和を進めていた時、ペアは30%以上上昇しました。このような大規模な動きを期待しているわけではありませんが、現在の状況にとって強力な前例となります。 ボラティリティは、今後のデータリリースや中央銀行の発表の周辺で増加する可能性があります。したがって、取引の初期コストを削減するために、ブルコールスプレッドなどのオプションスプレッドを使用することにも価値があると考えています。これは、ペアの中程度の上昇から利益を得ることができ、よりコスト効果の高い構造を提供します。

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米国株式市場は混合したセンチメントを示しており、テクノロジーの反発、金融の安定性、ヘルスケアの課題が見られます。異なるセクターは独自のダイナミクスを示しており、市場参加者はセクターのトレンドを注意深く監視しています。 テクノロジー分野では、Microsoftが0.34%上昇し、Oracleが0.26%上昇、Palantirが2.84%上昇しています。Nvidiaは0.36%上昇し、AMDは2.70%急騰しており、半導体セグメントを支えています。

金融セクターの安定性

金融セクターは安定しており、JPMorgan Chaseが0.52%上昇し、Goldman Sachsは0.91%上昇しています。クレジットサービスでは、Mastercardが0.64%上昇し、American Expressが0.36%上昇しています。 ヘルスケアセクターは課題に直面しており、Eli Lillyは0.33%上昇する一方、Pfizerは2.57%下落しています。Johnson & Johnsonは0.87%下落しており、これはおそらく規制の圧力による逆風に直面しています。 全体的に、テクノロジーは成長へのシフトが見込まれ、金融はボラティリティの中で安定したリターンを提供しています。ヘルスケアの見通しは慎重で、政策変更に対する懸念が影響している可能性があります。ダイバーシフィケーションは依然として重要であり、テクノロジーのレジリエンスの中での可能性があります。金融は不確実性の中で防御的な特性を示しており、ヘルスケアは外部からの圧力に対して注意が必要です。

セクタートレンドにおける機会

テクノロジーの新たな勢いを考慮すると、デリバティブトレーダーは強気の戦略を検討すべきだと考えています。ナスダック100が6月中旬に19,600を超える記録的な高値をつけ、インフレデータが成長株に対するセンチメントを後押ししているため、NvidiaやQQQ ETFのリーダーに対してコールオプションを購入することでさらなる上昇をキャッチできる可能性があります。このアプローチは、半導体分野で見られる強い上昇トレンドを活かすことができます。 金融セクターの安定性は、オプションを通じて収益を得る機会を示唆しています。連邦準備制度理事会の最新の予測では、2024年に金利引き下げは1回のみであることが示されており、「高い金利が長続きする」環境は銀行の収益性をサポートしています。市場が後退する場合に低いエントリーポイントを定義しながらプレミアムを獲得するために、Chaseのような安定した銘柄に対してキャッシュセキュアプットの売却に潜在能力があると見ています。 ヘルスケアに関しては、混合信号と逆風により、より慎重またはボラティリティに焦点を当てたアプローチが求められます。ヘルスケアセレクトセクタースパDRファンド（XLV）は、選挙年の薬価に関する不確実性を反映して、年初来でS&P 500を7%超下回っています。Pfizerのような遅れをとった銘柄に対してプットを購入することは、継続的な弱さに対する直接のプレイとなる可能性があり、特定の企業イベントにおいてストラドルが効果的であるかもしれません。価格の動きの大きさをトレードすることが、方向性ではなく必要となります。

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米国株式市場は上昇しており、主要な指数は価値を増しています。中国やEUとの貿易に対する見通しに対する意見が混在しているにもかかわらず、新たな英米貿易協定や潜在的な利下げについて楽観的な見方が広がっています。 連邦公開市場委員会は来週、金利決定を発表する予定です。インフレが予想を下回る場合、2%のインフレ目標に達する前に利下げを検討する可能性があります。特にサービスインフレが減少しているためです。

現在の主要指数

現在の主要指数はわずかな上昇を示しています： – ダウ・ジョーンズ: 44,747.51 (+0.12%) – S&P 500: 6,375.84 (+0.20%) – ナスダック: 21,096.95 (+0.19%) – ラッセル2000: 2,244.90 (−0.32%) 本日のトップパフォーマーには以下が含まれます： – ロブロックス: +2.84% – パランティア: +2.77% – AMD: +2.52% – テスラ: +2.45% インテルは、決算後に懐疑的な見方に直面し、下落銘柄のリストの先頭に立っています： – インテル: −8.33% – グレースケールビットコイン: −3.08% – マイクロストラテジー: −2.14% その他の重要な下落には、IBMやサウスウェスト航空のような企業が含まれています。

今後の金利決定

今後の金利決定に伴い、CME FedWatchツールからの市場価格付けは、金利が現状維持される確率が90％を超えていることを示しています。これにより、議長からのコメントに大きな焦点があてられ、事前の利下げの示唆があれば市場が活気づく可能性があります。2023年末の類似の鷹派からハト派への転換は、著しい上昇に先行したため、私たちは今後の動向に期待を寄せています。 CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在13近くで取引されており、歴史的な平均を大きく下回っており、市場の現状の安定を反映しています。これにより、私たちは水曜日の発表を前に、主要指数に対して比較的安価な保護策や方向性のあるコールの購入の機会があると考えています。歴史的に、VIXはFedの決定日の当日に10-20%上昇することがあり、ロングボラティリティポジションは魅力的です。 半導体分野での急激な乖離は、主要なプレーヤーが8%以上下落する一方で、AMDや台湾セミコンダクターのような企業が上昇していることから、明確なペアトレードの機会を示しています。この特定のストーリーを活用するために、パフォーマーのロングとアンダーパーのショートを含むオプション戦略を検討しています。これにより、テクノロジーセクター全体のポジティブな感情から企業特有の実行リスクを隔離することができます。 消費者向けの企業名、例えばチポトレやショップファイの強さは、トレーダーがインフレの懸念にもかかわらず、消費の堅牢さに賭けていることを示唆しています。最新の小売売上データは、前月比で0.1%の控えめな増加を示し、これは特に目を引くものではありませんが、いくつかの人々が恐れていた減少を回避しました。私たちはこのことを、消費者裁量支出セクターSPDRファンド（XLY）に対する強気のコールスプレッドを考慮する理由と見ています。

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インドの外貨準備高は、7月14日に695.49億ドルとなり、前回の696.67億ドルからわずかに減少しました。 EUR/USD通貨ペアは、米中関係への楽観的な見方に支えられた米ドルの強化により、1.1750を下回りました。GBP/USDも、期待外れの英国小売売上高データと米ドルの強さの影響を受けて、1.3450のエリアに下落しました。

金と暗号資産市場のトレンド

金は下降傾向を続け、リスク感情のポジティブな変化と米国債券の利回り上昇の影響を受けて、3000ドルを下回る新たな週の安値に達しました。一方、ビットコイン、イーサリアム、リップルなどの暗号資産は、強気の勢いが衰えつつある中でさらなる調整に直面しています。 米連邦準備制度は、関税に関する不確実性にもかかわらず利下げの遅れについて注目を集めていますが、堅調な経済によって利下げの一時停止が支持されています。通貨ペア（EUR/USD）を取引するためのさまざまなブローカーは、競争力のあるスプレッドと執行速度に基づいて評価されています。 マージンで外国為替を取引することは、レバレッジのために高いリスクを伴い、大きな損失を引き起こす可能性があります。見込みのあるトレーダーは、投資目標、経験、リスク耐性を考慮し、不安がある場合はファイナンシャルアドバイザーに相談すべきです。 米連邦準備制度による利下げの遅れがデリバティブトレーダーにとって中心的なテーマであると考えています。米国の雇用データが失業率で4%未満を維持していることや、持続的なコアインフレ率が「より高い状態が長続きする」金利環境を支持しています。この背景が、今後数週間で米ドルの強さを引き続き後押しすると思われます。

ユーロのショート

ドルの勢いを受けて、ユーロのショートに潜在的な可能性を見出しています。ユーロ圏からの最新の購買担当者景気指数（PMI）のデータ、特にドイツの製造業セクターは、経済収縮を示しており、アメリカとの政策の分岐を鮮明にしています。EUR/USDペアの下落から利益を得るデリバティブ戦略は、十分な根拠があります。 貴金属の見通しも、米国債の利回り上昇に影響されています。歴史的に、10年物国債の利回りが上昇する際、無利息の金を保有する機会費用が増加するため、現在の高利回りが影響を及ぼしていると考えられます。金の強さを見込む場合、弱気のポジションを開始する機会として捉えています。 このポジティブなリスク感情は、株式インデックスにとって複雑な状況を生じさせています。強い経済は企業の収益にとって良いものですが、高金利は逆風となります。このような環境を取引するために、手段としてオプションを利用することを提案します。具体的には、保護のためにプットを購入するか、既存の株式ポジションに対してカバードコールを売ることで収入を生成することをお勧めします。

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金価格は3日連続で下落を続け、$3,340近くまで低下しました。米国とEU間の関税合意が見込まれる中、世界的な貿易緊張が緩和されたことが影響しています。さらに、最近の米国と日本の貿易協定も寄与しています。 これらの動向により、貿易への懸念から以前は高まっていた金のような安全資産への需要が減少しています。同時に、米ドル指数は上昇し、97.70近くに達し、より強いドルに対して金が相対的に高くなるため、影響を及ぼしています。

連邦準備制度理事会の金利発表

注目は、連邦準備制度理事会の今後の金利発表に移っています。金利は4.25%～4.50%で据え置かれると予想されています。このシナリオは、強いドルの中で金のような利息を生まない資産にとって困難となります。 技術的には、金は対称三角形パターンを突破できなかったため、売り圧力に直面しています。重要な技術的レベルには、約$3,355の20日EMAと、5月29日の安値$3,245が含まれます。 14日RSIは現在の売り圧力を示唆しています。価格が$3,245を下回ると、ターゲットは$3,200と$3,121が考えられます。$3,500を超えると、抵抗レベルは$3,550と$3,600に押し上げられる可能性があります。金のトレンドは、貿易の展開、通貨の動き、そして連邦準備制度の政策決定など、さまざまな要因を反映しています。 私たちは、現在の環境が金価格のさらなる下落に向けたポジショニングを促すと考えています。連邦準備制度が金利を5.25%～5.50%に据え置く中、これは20年以上で最高の水準であり、利息を生まない資産は重大な逆風に直面しています。これにより、プットオプションの購入やベアコールスプレッドの設定のような戦略が、継続した下落を予測するトレーダーにとって魅力的になります。

通貨市場の強さ

通貨市場における持続的な強さは、最近の米ドル指数が104.5を超えて取引されていることから、さらなるプレッシャーを加えています。より強いドルは、他の通貨を持つ投資家にとって金属をより高価にし、歴史的に見ても世界の現物需要や投資フローに影響を与えます。これが、近い将来ベアオプションポジションを利益へと導く重要な要因であると考えています。 しかし、対立する地政学的シグナルも考慮すべきです。最近の米国による$180億以上の中国商品に対する新たな大規模関税の発表は、安全資産需要を再燃させる可能性があり、グローバルな緊張緩和の概念には逆行します。この不確実性は、短期的なポジションを定義されたリスクで管理する必要があることを示唆しており、スプレッドの方が直ちにショート先物を取るよりも賢明なアプローチになるかもしれません。 技術指標、具体的には14日相対力指数が50を下回ることは、現在の売り圧力と一致しています。歴史的に、1980年代初頭のボルカー議長の下では高金利の長期的な期間が金の上昇を大幅に制限する結果となりました。私たちは、さらなるベアリッシュな動きを引き起こす可能性のある最近のサポート$2,280を突破するか注視しています。 要点

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アメリカのトランプ大統領は今晩、イギリスのスターマー首相と会談する予定で、両国間の貿易協定の承認の可能性を示唆しています。議論では、協定の条件を練り直すことに焦点が当てられます。 GBPUSDの為替レートは、予想を下回る英国の小売売上高によって下降し、その下向きのトレンドに圧力を加えています。ペアは以前、抵抗レベル付近でピークを迎えましたが、その後急落しました。水曜日/木曜日の高値は1.3586でした。その後、100時間移動平均を試した後、1.3464の200時間移動平均を下回ってさらに下落しました。

要点

通貨ペアの弱気の勢いは続いています。売り手は、価格が1.3475を超えると慎重になるでしょう。このレベルを下回ることで弱気の姿勢が支持されます。もし価格が上昇した場合、弱気の展望は弱まるかもしれません。さらなる下落には、ペアが1.3414を下回る必要があり、月の安値と1.33607と1.33784の間の大きなスイング領域を目指します。 マクロ経済要因には、トランプのドルに関する発言が含まれており、彼は弱いドルを好まないが、輸出を複雑にすることは認めています。これらの発言は、インフレの懸念の中でUSDのセンチメントに影響を与える可能性があります。 最新のデータを受けて、ポンドに対する弱気の圧力が正当化されると考えています。国立統計局は、英国の小売売上高が4月に急激に2.3%減少したことを確認し、予想の0.4%減を大幅に下回っています。これは、ミハロウスキーが指摘した根本的な弱さを裏付けており、さらなる下落を支持しています。

要点

イングランド銀行は、米連邦準備制度よりも早く8月までに金利を引き下げることが広く予想されています。この政策の乖離は歴史的にポンドをドルに対して弱めます。この成長する金利差は、トレーダーにとってドルを好む強力な理由となります。 トランプ前大統領が言及した貿易協定の可能性は、今のところ政治的な騒音に過ぎない可能性が高く、核心的なトレンドから気を散らさない方が良いでしょう。しかし、彼の強いドルに関する発言は、米国経済が堅調であることを示しており、より関連性があります。最近の米国消費者物価指数の読み取りは3.4%で、インフレが持続していることを示しており、連邦準備制度が金利を高く保ち、ドルを支える理由となります。 デリバティブトレーダーは、プットオプションの購入やショート先物ポジションの確立を検討すべきであり、1.3464周辺の200時間移動平均を重要なリスクレベルとして利用するべきです。商品先物取引委員会の最近のデータによると、大規模な投資家はポンドのネットロングポジションを減少させており、弱気の見通しへの確信が高まっていることを示しています。分析で言及された1.3414レベルを下回ると、ショートポジションを追加するシグナルとなり、1.3360近くのスイングエリアを目指すことができます。

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ドナルド・トランプは、強いドルが販売を妨げる可能性がある一方で、中国や日本のような国々はより弱い通貨を好むと指摘しました。彼は、日本との会談がアメリカに対するより開放的な姿勢につながり、EUでも同様の結果を期待していると述べました。イギリスとの貿易については、さらなる調整を話し合う予定ですが、鉄鋼やアルミニウムに関しては限られた柔軟性しかないとしています。トランプは、約200通の関税通知が送られる予定で、そのほとんどが10％を示し、一部は15％に達すると述べました。彼は、EUが貿易協定に到達する公正なチャンスがあると考えており、関税収入をアメリカのリベートに使用することを提案しました。

米ドル戦略

元大統領のコメントに基づき、米ドルが弱体化を狙われており、輸出を促進する手段となっていると考えています。ドル指数（DXY）は高水準を維持しており、最近では105レベルを上回って取引されています。この発言はドルを下押しする圧力をかける可能性があります。デリバティブトレーダーは、ユーロ対ドル（EUR/USD）などの通貨ペアに対するコールオプションの購入など、ドルが下落することで利益を得る戦略を検討すべきです。 約200通の関税通知を送るという脅威は、特に重要なパートナーとの貿易摩擦が再燃する兆しを示しています。2023年のEUとの商品貿易赤字は2000億ドルを超えており、この政策の明確なターゲットとなっています。小売（XRT）や輸送（IYT）など、輸入重視のセクターを代表するETFのプットオプションを購入することが望ましいでしょう。 この通貨に関する発言と貿易の脅威の組み合わせは、市場のボラティリティを生む要因となります。2018年の幅広い関税の最後のラウンドでは、CBOEボラティリティ指数（VIX）が発表後に80％を超える急騰を見ました。今後数週間における突然の政策転換のリスクが市場に過小評価されていると感じています。

市場ボラティリティ戦略

現在、VIXが比較的低い水準、しばしば15以下で取引されているため、安価に保護を購入する機会があると見ています。これは、VIXに対するコールオプションを購入するか、SPYのような広範な市場インデックスにストラドルを配置することを意味します。この戦略は、いずれの方向への大きな市場の動きから利益を得るものであり、この不確実な環境では可能性が高いです。 ミカロウスキー氏の副司法長官やマクスウェルに関する政治的な側面についての報道は、ノイズや予測できない事象の可能性を高めています。この経済的要因とは無関係な背景は、長期的なボラティリティポジションを保持することが慎重なヘッジであるとの見解を強化しています。イギリスやEUとの個別の取引に対する焦点も、欧州への露出が大きい特定の多国籍企業に対するオプションの活動が増加することを示唆しています。

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ヨーロッパのガス価格は、中東での緊張の緩和を受けて減少し、TTFの参照価格は年間の最低水準をわずかに上回る、EUR 32を少し超えたところにあります。LNGの輸入の増加により、ヨーロッパのガス貯蔵水準は65%に達し、通常のギャップは3ポイント狭まり、現在は9.5%未満となっています。 IAEのガス市場報告書は、ガス火力発電所の利用が増加したため、今年前半のヨーロッパのガス需要が6.5%増加したことを強調しています。これは、アジアでの需要が弱まったことに助けられ、米国や中東からのLNG供給が増加しており、今年は5.5%、来年は7%の成長が期待されています。 ガス貯蔵施設は、アジアからの穏やかな輸入需要と供給の増加に伴い、より早く満たされています。したがって、2025年末までの価格予測はEUR 35に引き下げられました。中期的には、経済成長と産業ガス需要の回復により、ヨーロッパのガス価格は回復する可能性があります。アジアのLNG需要は再び増加すると予想されています。 現行の市場状況に基づくと、トレーダーは短期的には低価格の変動が続くことを予測すべきだと考えています。ヨーロッパの貯蔵施設は現在70%に近づいており、5年平均を大幅に上回っており、前月のTTF先物は€34前後で取引されており、市場は十分に供給されています。この供給ショックに対するクッションは、近い期限のコールオプションを売ってプレミアムを徴収することが賢明な戦略であることを示唆しています。 液化天然ガスの堅調な流れは、価格を抑える主な要因です。2024年5月のデータは、米国がヨーロッパへの主要な供給者であり続けていることを確認し、当局の報告書は今年の世界のLNG供給が5.5%成長すると予測しているため、近い将来の価格急騰を促すカタリストはほとんどないと考えられます。したがって、短期間の価格上昇はショートポジションを取るか、先物契約を売る機会として見ていくべきです。 しかし、発電に向けたヨーロッパのガス需要が6.5%増加したとの報告は、無視してはいけない根底の堅調さを示しています。この需要は、フランスの原子力発電所のメンテナンスと平均より低い風力発電によって部分的に推進されており、エネルギー転換が一時的な化石燃料依存を生む可能性があることを思い出させます。予期しない停電が現在のガスの余剰をすぐに吸収する可能性があるため、電力市場の動向を注意深く監視する必要があります。 さらに先を見据えると、アジアの需要が強まるにつれて、感情の変化に備える必要があります。最近の税関データによると、2024年前四半期の中国のLNG輸入は前年比で20%以上増加しており、経済の回復を明確に示しています。これにより、貨物の競争が激化し、ヨーロッパの価格が中期的に回復する可能性が高まります。 この弱気な現在と潜在的に強気な未来との間の乖離は、長期のデリバティブを魅力的にしています。2025年第一四半期のコールオプションを購入し、再び産業とアジアの需要が高まる冬季の価格上昇に備えることに価値を見出しています。この戦略は、将来の上昇に参加しながら、現在の十分に供給された市場でのリスクを制限することを可能にします。 歴史的には、市場は2022年と比べてまったく異なる立場にあり、今年のこの時期には貯蔵水準が45%未満で、価格は数倍高かったです。現在の静けさは、これらの高い在庫と安定したLNGの流れの直接的な結果です。この安定の期間を利用して、市場の逼迫が最終的に戻ることから利益を得るポジションを構築する必要があります。

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