米国財務省は5年物国債を700億ドル分入札し、最終利回りは3.983%でした。入札時のWIレベルは3.975%で、6ヵ月の平均に対して+0.8ベーシスポイントのテールがありました。 入札倍率は2.31倍で、6ヵ月の平均2.39倍を下回りました。直接買い手は29.5%を占め、6ヵ月の平均18.9%を上回りましたが、間接買い手は58.28%で、6ヵ月の平均70.1%を下回りました。

ディーラーの参加

ディーラーは12.23%を占め、6ヵ月の平均11.0%をわずかに上回りました。先週の20年物国債の入札では、国際的な買い手は6ヵ月の平均に達していましたが、最近の入札とは異なりました。 国内の買い手は減少した国際的な参加を補っており、入札の全体的なパフォーマンスと需要に影響を与えています。 Michalowskiからの入札データに基づくと、短期的には金利が上昇するとの見通しを持っています。ポジティブテールと低い入札倍率によって示される需要の弱さは、市場が現在の価格で発行される金利の量を吸収するのに苦しんでいることを意味しています。これは、今後の入札で買い手を惹きつけるために利回りが上昇する必要があることを示唆しています。 これは孤立した現象ではなく、より広範なトレンドを確認しています。2024年5月末の44億ドルの2年物国債と28億ドルの7年物国債の入札も需要が弱く、両方ともすべての債務を販売するために利回りが上昇する必要があることを示す「テール」を記録しました。この様々な満期に渡る鈍化のパターンは、市場が米国債で飽和しているという考えを強化しています。

政府の借入と債務

我々は根本的な問題を政府の借入のスケールの大きさと見ています。議会予算局は、2024年の終わりまでに公的に保有される連邦債務が国家のGDPの99%に達し、今後も増加し続けると予測しています。このような大規模な供給パイプラインがあるため、投資家はより良い補償を求めると考えられ、利回りが上昇することが予想されます。 したがって、我々はデリバティブ市場を通じて金利上昇に備えています。これは、5年物および10年物の米国債先物のショートや、IEFのような債券ETFのプットオプションを購入する戦略を含みます。継続的に弱い入札指標は、今後数週間にわたってこれらの弱気債券ポジションが正当化されることを示す強いシグナルを提供します。 減少する外国の買い手の関心、特に低い間接入札は、米ドルにも影響を及ぼします。我々の債券への外国需要が減少することは、それらを購入するためのドルの需要が直接的に減少することを意味します。歴史的に、米国債に対する外国の感情が悪化すると、ドルが弱くなる傾向があります。したがってドルに対するポジションを持つことは魅力的な二次取引となります。 継続する不確実性は、金利のボラティリティの上昇を示唆しています。CME FedWatchツールは、市場が連邦準備制度が現状維持を続けると予想していることを示しており、弱い経済データが持続的なインフレと衝突する中で緊張を生んでいます。この環境では、金利が大きく動くことで利益を得られるオプション（例えば、国債先物のストラドル）を購入することは、急激な市場の再評価に対するヘッジとして賢明な戦略となります。

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ユーロは弱含み、米ドルに対して0.7%下落し、ニュージーランドドルを除く全G10通貨に対してパフォーマンスが劣っています。これは、米国とEUの貿易協定により、EUからの米国輸入品の大部分に15%の関税が課せられることによるものです。 この発表は、最近中立的なスタンスに移行した欧州中央銀行の立場にも影響を及ぼしています。これは、貿易の不確実性に関連するハト派のバイアスからの移行を意味しています。現在のテクニカルシグナルは中期的なブルトレンドを示しており、EUR/USDは1.1566で50日移動平均線を上回っています。短期的なサポートは1.1620にあり、レジスタンスは1.1720です。

EUR/USDのテクニカル分析

EUR/USDは貿易協定の影響で1.1650に向けて下落しており、GBP/USDも米ドルの強さにより1.3400に向けてじわじわと下落しています。金は$3,350を下回ったままで、リスク感情の改善と米国財務省債券金利の上昇が買い手を抑えています。 来週は、8月1日の貿易期限、米連邦準備制度が金利を据え置く可能性、非農業部門雇用者数の強さが期待されており、重要なイベントがいくつか予定されています。レジリエンスを示しているものの、労働市場の懸念からフェデラル・リザーブが利下げを遅らせ過ぎたのではないかという懸念があります。 新しい15%の関税とそれに伴う圧力を考えると、トレーダーは米ドルに対してさらなるユーロの弱体化を予測すべきだと思います。1.1620のサポートレベルを下回る行使価格のEUR/USDプットオプションを購入することは、さらなる下落に備える直接的な方法を提供します。この動きは、貿易協定によってもたらされた新たなベア感情を利用するものです。 また、欧州中央銀行が2019年以降初めて行った6月の利下げは、米連邦準備制度との間に大きな政策の乖離を生んでおり、私たちのベアな見通しに基礎的な重みを与えています。加えて、米国経済が予想以上の272,000の雇用を追加したという最近のデータが、ドルの強さを強化しています。したがって、50日移動平均線への移動またはその下での持続的な動きが非常に高い確率であると見ています。

リスク管理戦略

潜在的な反発ラリーを警戒している方には、アウトライトショートポジションではなくベアプットスプレッドを使用することをお勧めします。このオプション戦略はリスクを制限し、前払いコストを低く抑えつつ、ユーロが下落すれば利益を得ることが可能です。これは、中期的なテクニカルシグナルが依然として若干の基礎的な強気を示していることを考慮すると、慎重なアプローチです。 ドルの優位性は他の通貨ペアにも影響を及ぼしており、ポンドを押し下げています。トレーダーはGBP/USDのプットを購入することで同様の戦略を適用することができます。この見解は、米国経済のパフォーマンスの強さによって引き起こされる広範なドルラリーが、ほとんどのG10通貨に同時に圧をかける傾向があるという歴史的なパターンによって支持されています。

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カナダドルは現在、米ドルに対して0.2%下落していますが、G10通貨の中では依然として強い状況です。この変動は、カナダ銀行（BoC）の政策決定が水曜日に予定されている中で発生しています。2.75%での据え置きが予想されています。 BoCは貿易や全球的成長の懸念から、ややハト派の姿勢を維持しています。これらの懸念にもかかわらず、根底的なインフレの持続性や、6月の雇用報告の強さなど国内経済の抵抗力がバランスを保っています。

USDCADの取引レンジ

USD/CADは6月初旬から安定したレンジで取引されています。現在のサポートは1.3600付近で、レジスタンスは1.3750以上です。相対力指数（RSI）は50で、モメンタムの欠如を示していますが、最近の上昇は50日移動平均1.3697を超える可能性を示唆しています。 USD/CADの将来的な見通しとして、短期的なサポートは1.3680以下、レジスタンスは1.3780以上です。これらの数値は、通貨ペアの動きや市場の潜在的な変化を監視する上で重要です。 デリバティブ取引者は、今後の政策決定に注目するべきだと考えています。中央銀行は、6月に利下げを行ったG7諸国の中で初めてとなり、5.00%の金利を据え置くことが広く期待されています。これは、全球的成長に対する懸念により、先述のややハト派の姿勢を強化しています。

トレーダーの戦略インサイト

据え置きの理由は、国内からの矛盾する信号によってバランスが取られ、トレーダーにとっての機会を生み出しています。カナダのヘッドラインインフレーションは最近、5月に2.9%に落ち着き、目標範囲内に収まり、忍耐強いアプローチをサポートしています。しかし、雇用市場は緩やかな兆候を示しており、雇用のわずかな増加にもかかわらず失業率は6.2%に上昇しています。 通貨ペアの安定した取引レンジと中立の相対力指数を考慮し、潜在的なブレイクアウトから利益を得る戦略を検討したいと考えています。発表直後に期限が切れるオプションを使用したストラングルやストラドルを購入することで、予想されるボラティリティの増加を利用できる可能性があります。歴史的に、政策発表はそのような統合期間を解消し、いずれかの方向に急激な動きが見られることがよくあります。 方針を持つ方には、取引を構築するための重要なレベルが見えています。驚くようなハト派の発言があれば、ペアは1.3780以上のレジスタンスに近づく可能性があり、ロングコールが魅力的なポジションとなります。逆に、インフレの持続性を強調する予想外のタカ派の言葉があれば、ペアは1.3680以下のサポートをテストすることになり、プットの購入が有利になります。

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米国財務省は700億ドルの5年物国債の入札を計画していました。最近の2年物国債の入札では、国内の参加が強い一方で、国際的な投資家からの関心はやや薄く、中程度の買いが見られました。 過去6か月のデータは、これらの入札に関するいくつかの指標を示しています。テールは平均-0.3ベーシスポイントで、入札対カバー比率は2.39倍でした。参加者は直買入者が18.9%、間接買入者が70.1%、ディーラーが11.0%でした。

今後の入札結果を注視しています

2年物の入札に対する外国の関心が低調であることから、私たちは今後の5年物入札結果を注意深く見守っています。国内の需要は強い支えとなっていますが、間接入札が70.1%の平均を下回る大幅な低下があれば、世界の投資家が現在の利回りでの米国の債務水準について警戒していることを示すでしょう。最近の調査では、5月28日の5年物入札が実際に強い需要を見せ、入札対カバー比率が2.49倍であったことが確認されていますが、これは新たなトレンドではなく、一時的な緩和に過ぎないと考えています。 この債券市場の不安は、連邦準備制度理事会の関係者がタカ派的なメッセージを発信している中で生じています。ミネアポリス連邦準備銀行のカシュカリ総裁は、利下げを検討する前に「さらに多くの月」のポジティブなインフレデータを見る必要があると述べ、即時の緩和に対する期待に冷水をかけました。彼の見解は市場の「長期的に高い」立場を強化し、利回りの最低抵抗の道が依然として上向きであることを示唆しています。 したがって、デリバティブ取引者は高止まりもしくは上昇している金利から恩恵を受けるポジションを考慮すべきだと考えています。これには、長期債ETFに対するプットを購入したり、セキュアド・オーバーナイト・ファイナンシング・レート（SOFR）先物にオプションを使用して、短期的な利下げに対抗する投資を行うことが含まれます。CME FedWatch Toolによれば、市場は現在、2024年11月に初のフル利下げを織り込んでおり、以前の期待から大きな後退を示しています。

株式およびドルへの影響

この金利見通しは、株式に対して防御的な姿勢を生み出しています。高い借入コストが企業の収益と評価を圧縮する傾向があるため、主要株価指数に対する保護的プットを購入することに価値があると見ています。私たちは、2021年2月に行われた悪名高い7年物国債の入札を振り返る必要があります。この入札では利回りが大幅に上昇し、短期間ではあったものの、テクノロジー株の急激な売りが引き起こされました。 最終的に、外国の入札需要の低下が再び現れる場合、それは米ドルにとって複雑なシナリオを呈することになります。これは米国の財政健康への自信が低下していることを示唆しているかもしれませんが、結果として生じるグローバルなリスクオフの感情は、皮肉にも安全を求める資本にとって米ドルを強くする可能性があります。私たちは、特に米国の金利差に敏感な通貨ペアで、通貨市場のボラティリティが増加することを見越しています。

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ポンド・スターリング（GBP）は、月曜日の欧州セッション中に米ドル（USD）に対して1.3400近くまで下落しました。この下落は、米国とEU間の貿易枠組みの発表に伴い、米ドルが強含んでいるために発生しました。 米ドル指数は97.90近くまで上昇しました。EUとの貿易協定により、ブリュッセルからの輸入の基本関税が15％に引き下げられ、これはこれまで脅かされていた半分の水準になります。 貿易協定はリスキーな資産への需要を刺激しましたが、リスクに敏感な通貨は米ドルの見通しが改善する中でその利益を享受するのに苦労しています。この協定により、8月1日の関税期限に対する不確実性が減少し、米国はカナダとメキシコを除く複数の貿易相手国との取引を確保しました。 米中貿易協議はストックホルムで行われる予定で、8月12日以降90日間の関税休戦を延長する見込みです。『南華早報』によると、ワシントンと北京は共通の合意を見出す可能性が高いとされています。 ポンド・スターリングは、米ドルを除く他の通貨に対して上昇しており、英国の経済カレンダーは軽い状況です。英国の労働市場の減速により、イングランド銀行による25ベーシスポイントの利下げが織り込まれています。 水曜日に発表される連邦準備制度の政策はGBP/USDペアに影響を与えると予想されています。FRBは金利を据え置く見込みであり、パウエル議長の発言が今後の金融政策の洞察に関して注視されます。 ポンドは米ドルに対して圧力を受けており、20日および50日エクスポネンシャル移動平均（EMA）の下で取引されています。ヘッドアンドショルダーズのチャートパターンは弱気の見通しを示しており、首の部分は1.3413近く、重要なサポートゾーンは1.3140にあります。 米通貨の強化に基づき、デリバティブトレーダーはポンドのさらなる下落を予想するべきだと考えています。米ドル指数は最近106を超えて上昇しており、これは数か月間での最高水準です。EUとの新しい貿易枠組みが重大な経済的不確実性を取り除いたため、このアメリカ経済への自信がその通貨を主要な受益者にしています。 貿易に対する楽観的な見通しは、今後の中国との協議による期待にも反映されています。これにより、世界的なリスクがさらに減少するでしょう。歴史的に見て、米国主導の貿易不確実性が解消されると、資本はリスクの高い通貨に移動する前にまずドル建て資産に流れ込む傾向があります。このダイナミクスが、グリーンバックが「リスクオン」の環境でも優れたパフォーマンスを発揮している理由を説明しています。 ペアの反対側では、ポンドの基本的な弱さが見られます。国立統計局からの最近のデータは、英国の賃金成長が3か月連続で鈍化していることを示しており、市場はイングランド銀行の利下げを織り込んでいます。この安定したアメリカの中央銀行との政策の乖離は、ポンドにとって強力な逆風となっています。 水曜日の金融政策発表を注視する予定です。CME FedWatchツールは、市場が金利を据え置く可能性を90％以上と見込んでいることを示しているため、議長からの発言にすべての注目が集まるでしょう。そのコメントは、中央銀行の今後の政策方針の変化を探るために注意深く検討されます。 弱気のヘッドアンドショルダーズチャートパターンを考慮すると、さらなる下落に対してポジションを取る明確な機会が見えます。GBP/USDペアのプットオプションを1.3400の首の部分以下の行使価格で購入することは、リスクを明確にした戦略となります。これにより、トレーダーは重要なサポートゾーンに向かう下落から利益を得ることができます。 1.3140のサポートレベルを下回るクリーンブレイクは、ネガティブなモメンタムを確認し、さらなる売りを引き起こす可能性があります。過去の価格動向を考慮すると、次に重要なサポートエリアは心理的に重要な1.3000近くに位置しています。現在のサポートを下回ることは、ショートポジションの増加のシグナルと見なします。

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米ドル（USD）は日本円（JPY）に対してさらに上昇する見込みですが、147.25から148.25の範囲内に留まると予想されています。147.25以上での維持的な上昇が見込まれますが、これは強力な支持レベル146.65を下回らないことが条件です。 短期的な見通しでは、最近の取引でUSDは145.82まで下落し、その後147.94まで反発し、147.66で閉じました。この反発は、現在の上昇が147.25/148.25の範囲内に収まっていることを示唆しています。

短期的なモメンタム

1〜3週間の見通しでは、USDはわずかな下向きのモメンタムを経験しましたが、上向きのモメンタムが形成され始めるにつれて、その勢いは衰えています。範囲を超えてさらなる進展をするためには、USDは148.25以上でクローズする必要があります。このレベルをクリアすれば、146.65の支持レベルが保持される限り、149.20への動きが可能です。 より広範な文脈には、貿易協定、市場圧力、中央銀行の活動に影響を受けた進化する経済環境が含まれており、これらは通貨のダイナミクスや投資決定に影響を与える可能性があります。取引環境における不確実性と潜在的な損失に鑑み、リスク管理と市場調査が推奨されます。 ペアが狭い範囲で取引されるという期待に基づき、オプション戦略を通じてボラティリティを売ることが主な対応策であると考えています。147.25から148.25の範囲の外側にストライクを設定したアイアンコンドルは、主要な価格変動がないことを利用して利益を上げることができるでしょう。この戦略は、通貨が指定されたレベル間に留まる限り、時間の経過から利益を得ることができます。

経済的基盤

強いドルの基盤は、最近の米国の経済統計によって支えられています。1月の米国消費者物価指数は予想を上回る3.1%であり、連邦準備制度の金利引き下げの可能性を減少させました。この持続的な金利の優位性が円との通貨ペアに対してしっかりとした支えを提供し、146.65の支持レベルを破る可能性は低くなっています。 他の視点から見ると、日本経済は2023年末に2四半期連続のGDP成長率の低下によって技術的な景気後退に入りました。この経済の脆弱性は、日本銀行が大幅に金融政策を引き締め、マイナス金利環境から脱却する能力を制限しています。円の結果的な弱さは、ペアが近い将来に急落することはないという見方を強化しています。 上向きのモメンタムが形成され、148.25以上でのクローズを促す場合、149.20への動きを目指してコールオプションの購入にシフトします。2023年末に為替レートが150を超えた際には、日本の当局から介入警告が出たことを忘れないことが重要です。この歴史は、重要な上昇を抑制する心理的な抵抗を生み出します。

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EURUSDは最小限の上昇修正を伴って継続的な下落を経験しており、下降トレンドを維持しています。通貨ペアは1.1614と1.16309の間にある重要なスイングエリアを下回り、現在は売り手にとってリスクマーカーとして機能しています。このゾーンを下回ることで、下向きのバイアスが示唆されます。 今後のターゲットには、1.1555と1.1561の間の小さなサポートゾーンが含まれます。さらに、1.15378は5月から7月の上昇の38.2%のリトレースメントを示し、さらなる下落が発生した場合には重要なターゲットとなります。

移動平均分析

5分足チャートでは、下降中の100バー移動平均が現在1.16475付近にあり、短期的なリスクを定義しています。1.16309を超える上昇があっても、100バーMAの上で維持できなければ、弱気な見方を支持します。移動平均は急速に下降しており、1.1630のレベルに近づいており、この弱気の感情を強調しています。 堅実な下向きの勢いを考慮すると、デリバティブトレーダーは今後数週間でさらなる下落に備えるべきだと考えています。その根本的な要因は、米国連邦準備制度と欧州中央銀行との政策ギャップの拡大です。この乖離により、米ドルを保持することがユーロより魅力的になり、ペアに持続的な圧力をかけています。 最近のデータによると、3月の米国のインフレ率は依然として3.5%であり、連邦準備制度の利下げ期待をさらに先延ばしにしています。一方、ユーロ圏のインフレ率は2.4%に低下し、ECBが早ければ6月に利下げする可能性が高まっています。この根本的なミスマッチは、通貨ペアの継続的な弱気トレンドを支持しています。

ポジションの管理と歴史的背景

特定された重要なスイングエリアは、これらのポジションを管理するための重要なゾーンとなります。その天井を再び上回ることに失敗した場合には、弱気のベットを保持または追加するための確認と見なされるべきです。下降する短期移動平均も、マイナーな日中の反発において新しいエントリーのタイミングを計るための優れたガイドを提供します。 歴史的に、2014年や2022年のような重要な金融政策の乖離の期間は、ペアの長期的かつ深刻な下落を引き起こしてきました。現在のマクロ経済の状況は驚くほど類似しており、38.2%リトレースメントターゲットに向かう動きは可能であるだけでなく、確実に起こりうると示唆しています。したがって、基礎となる経済データが根本的に変化しない限り、修正的な反発には懐疑的に対処すべきです。

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AUD/USDペアは約0.6%減少し、約0.6500に達しました。この下落は、米国とEU間の新しい貿易合意により米ドルが価値を上げたことに続いています。 貿易合意では、米国がEUの輸入に対する関税を30%から15%に引き下げることになりました。この動きは、リスクの高い資産の市場環境を改善しましたが、強い米ドルがこれらの資産への需要を減少させています。

米ドル指数

米ドル指数（DXY）は、ドルを6つの主要通貨に対して測定し、1週間で最高の98.30近くに達しました。今後の市場の注目は、PCE価格指数やGDPの速報データなどの米国経済データ、および連邦準備制度の金融政策の更新に向けられるでしょう。 オーストラリアでは、Q2消費者物価指数（CPI）のデータが待たれており、適度な物価成長が示されると予想されています。価格圧力が抑えられたままであれば、オーストラリア準備銀行による金利変更に対する市場の期待に影響を与える可能性があります。 ペアが0.6500に向けて下落していることを考えると、デリバティブ取引者は引き続き下向きの圧力やボラティリティの増加に備えるべきだと考えています。好ましい貿易の発展による米ドルの強さは、オーストラリアドルにとって重大な逆風です。この環境は、さらなる下落に備えてプットオプションを購入する簡単な方法を提供します。 米国通貨の勢いは堅実なデータに裏付けられており、最新の年間コアPCEインフレ率が2.8%で安定しており、連邦準備制度が慎重な道を維持する要因となっています。市場は現在、CME FedWatch Toolによると、9月までに金利引き下げの可能性が50%未満と見込んでいます。これは他の通貨に対するドルの収益利点を強化しています。

経済見通し オーストラリア

対照的に、オーストラリアの見通しはより不確実です。オーストラリアの最新の四半期インフレ率は3.6%であり、中央銀行にとって依然として不快な高水準です。しかし、弱い小売販売データは経済が脆弱であることを示唆しており、さらに金利を引き上げることは政策立案者にとってリスクの高い提案です。 中央銀行の政策と経済の強さの間のこの乖離は、通貨の弱さの典型的なレシピです。アクティブな取引戦略として、ベアプットスプレッドを使用して0.6400レベルに向かう可能性のある動きを活用する強い理由があります。この戦略は、初期コストを制限し、下向きのトレンドへのエクスポージャーを提供します。 歴史的に、連邦準備制度がオーストラリア準備銀行よりも攻撃的な政策スタンスを維持していたとき、AUD/USDは苦戦していました。2022年の引き締めサイクルでは、この正確なダイナミクスがペアを0.6300以下に押し下げる要因となりました。この歴史的なパターンは、今後数週間の取引行動に影響を与える可能性があると予測しています。

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米ドルは強さを示し、G10通貨に対して広く上昇しています。これは最近の米国とEUの貿易合意の影響も一因です。NZD、EUR、CHFなどの通貨はパフォーマンスが悪く、AUDとJPYも下落を経験しています。一方で、GBP、CAD、CNHはわずかな下落を示しています。 株式先物は記録的な高値に達し、米国の10年債利回りは4.40%前後で安定しています。商品市場では、原油は$65/bblを上回る水準で統合しており、銅や金は守りの取引を行い、さらなる弱さに対して脆弱性を示しています。

今後の経済イベント

今週の今後の経済イベントには、FOMC会合、PCEインフレーションデータ、非農業部門雇用者数報告が含まれることが予想されています。連邦準備制度は金利を維持する見込みであり、理事会メンバーからの潜在的なハト派の異論に注目が集まります。 その他のニュースでは、EUR/USDは米国とEUの貿易合意後、1.1650に向かって下落を続けており、これは米ドルの強さを反映しています。GBP/USDも経済見通しの変化に影響を受けて1.3400に向かって低下しています。金は、米国とEUの貿易合意後のリスク感情の改善にもかかわらず、$3,350を下回っています。 米通貨の広い強さを考慮すると、トレーダーはデリバティブ市場を通じてさらなる上昇に備えるべきだと私たちは考えています。最近105レベル以上を維持している米ドルインデックス（DXY）のコールオプションを購入することが考えられます。この戦略は、G10通貨が米ドルに対して引き続きパフォーマンスを下げる場合に利益を得るためのリスクを定義した方法を提供します。 株式指数が新たな高値に押し上げられる中、例えばS&P 500が最近5,300を上回る水準で取引される中、長期ポジションを持つことにはリスクが伴います。私たちは主要指数先物でのブルコールスプレッドを利用して、さらなる利益を得る一方で、潜在的な損失を制限することをお勧めします。CBOEボラティリティ指数（VIX）が歴史的に低い12近くにあるため、このような戦略においてオプションを購入することは比較的安価です。

中央銀行の会合とインフレデータ

今後の中央銀行の会合とインフレデータは、金利期待に影響を与える重要なイベントです。CME FedWatchツールによると、市場は現在、9月までに利下げの確率が50%未満と予想しています。これは、今年初めからの急激な逆転です。パウエルからのタカ派の驚きがあれば、10年物米国債先物のオプションでのポジショニングを通じて表現される可能性があります。 貴金属の防御的な取引は、ベア派のプレイの機会を提供しています。金が最近の最高値である$2,400を上回った後に回退しているため、金先物や関連ETFのプットオプションを購入することは、リスクオン環境が続く場合に対する効果的なヘッジとなる可能性があります。エネルギー市場では、原油が1バレルあたり約$80で統合している中で、トレーダーはカバーコールを売却して収入を得ることを検討するかもしれません。 雇用報告を前に市場の動揺を予測する中で、ボラティリティの急上昇から利益を得る戦略に価値を見出します。歴史的に、非農業部門雇用者数の合意からの重大な逸脱が市場の急変を引き起こしています。EUR/USDのような通貨ペアのオプションを使用したロングストラドルは、大きな価格変動のためのポジショニングにおいて慎重な方法となるかもしれません。

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新しい関税合意は、欧州連合と米国の間で、車、半導体、製薬などのほとんどのEU輸出品に対して15％の基本関税を導入しました。その代わりに、EUは米国のエネルギーと軍事装備を7500億ドル分購入することに同意しました。 一部の欧州リーダーは、この合意がもたらす安定性を評価していますが、「アメリカファースト」貿易政策との整合性について懸念が寄せられています。最終的な条件はまだ交渉中であり、重要な詳細は最終決定されていません。

市場の反応

株式市場では、主要な欧州指数がさまざまな反応を示しました。ドイツのDAXは1.13％の最大の下落を記録しました。フランスのCACと英国のFTSE 100はそれぞれ0.43％下落し、スペインのIbexは0.12％減少しました。イタリアのFTSE MIBは変わらず閉じました。 市場の中立的かつ否定的な反応は、この合意がもたらす不確実性が解消されるよりも増加することを示唆していると考えています。未解決の最終条件はヘッドラインリスクを高めるため、主要な欧州指数において価格変動が低評価される可能性が高まります。したがって、デリバティブトレーダーは主要な欧州指数での価格変動の増加に向けてポジションを構築することを検討すべきです。 ドイツの指数の大幅な下落は、特に輸出主導型経済にとって新しい条件への市場の懸念を浮き彫りにしています。ドイツの自動車産業は2023年に米国に約50万台の車を輸出するため、15％の関税は企業の利益に対する直接的かつ重要な脅威を表します。この機会を活かし、DAXのプットオプションや欧州自動車メーカーを追跡するETFを購入することを検討しています。

ボラティリティと取引戦略

歴史的に見ても、米中貿易摩擦などの貿易交渉の期間は、ボラティリティ指数の急激な上昇をもたらしてきました。現在、ユーロストックス50ボラティリティ指数（VSTOXX）は15近くで取引されており、市場のストレスに対する歴史的な基準としては低い状態です。これが上昇すると予想されるため、CACやユーロストックス50のストラドルなどのロングボラティリティポジションが今後の不確実性に対する魅力的なプレイとなるでしょう。 イタリア市場の平坦なパフォーマンスは、より隔離されていると見なされる可能性がありますが、半導体や製薬に対する広範な関税は最終的にはそこにも逆風を生じることになるでしょう。EUのエネルギーにおける大規模な購入契約も、欧州企業に圧力をかけるインフレ要因を導入します。これは、横ばいまたは下方のドリフトから利益を得ることができる、より広範な指数でのアウト・オブ・ザ・マネー・コールスプレッドを売る戦略を指し示しています。

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