中国人民銀行（PBOC）は、管理されたフロート為替レートシステムを用いて日々の人民元の中間値を設定しています。これにより、通貨は中央参照レートの上下2%の範囲内で変動することができます。中間値は毎朝、市場の需要と供給や国際通貨の変動などの要因を考慮に入れて決定されます。 要点 人民元は、取引日の中でこの指定された範囲内で動くことができます。人民元の価値がバンドの限界に近づいたり、過度のボラティリティを示した場合、PBOCは通貨を取引することによってその価値を安定させるために介入することがあります。これは、制御された調整を確保するためです。PBOCは、経済状況や政策目的に基づいて取引バンドのサイズを調整することがあります。 今日のUSD/CNYの予想参照レートは7.1742と見込まれています。これは、中央銀行が強いドルに対して人民元の減価を管理するための継続的な努力を示しています。この水準は、市場の力だけが示すものよりも強い可能性があり、これは私たちが何ヶ月もの間見てきたパターンです。 最近のデータによると、7月の中国の製造業PMIは49.5に減少し、わずかに収縮し、経済の軟調さが続いていることを示しています。これに加え、苦境に立たされている不動産セクターが中央銀行に対して金融政策を緩和し続けるよう圧力をかけています。この政策は、連邦準備制度が利上げを一時停止しているにもかかわらず、依然として高い米ドルとは対照的です。 ボラティリティと取引戦略 この管理された環境を考慮すると、今後数週間でボラティリティが抑制されると予想されます。オフショア人民元（USD/CNH）に対してオプションを売ってプレミアムを得ることは、有効な戦略かもしれません。これはPBOCの行動が急激で予期しない動きを制限するためです。これは、±2%の取引バンドが日々の価格動作に対する天井および床として機能するためです。 私たちは、2024年のほとんどの期間を通じて同様のダイナミクスを見ました。この期間中、中央銀行は基礎的な経済の弱さに対抗するために常に強いフィックスを設定していました。その期間、USD/CNHオプションのインプライド・ボラティリティは、人民元に対する根本的な弱気感にもかかわらず比較的低いままでした。この歴史的な前例は、当局が無秩序な通貨の下落を防ぐだろうという見解を支持しています。

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シンガポール通貨庁（MAS）は、2025年7月30日の会議において、金融政策を変更しないことを決定しました。MASは、S$NEER政策バンドの上昇率に関する立場を維持し、その幅や中央水準を変更しないことになります。 2025年のインフレ率は、MASコアインフレ率とCPI総合インフレ率の平均が0.5％から1.5％の範囲になると予想されています。基礎的なインフレ圧力は抑制されていますが、リスクは依然として存在しています。シンガポールのGDP成長率は、前半に強いスタートを切った後、2025年後半には減速する見込みです。全体として、2025年のGDP成長率は、出力ギャップに対して約ゼロ％と予測されています。

シンガポール経済の不確実性

シンガポール経済は、潜在的な貿易紛争、金融不安定性、地政学的緊張などの不確実性に直面しており、これらが世界的な経済減速に寄与する可能性があります。MASは、主に国内金利を調整するのではなく、主要貿易相手国の通貨に対してSGD為替レートを管理するという為替政策を主な手段として使用しています。 S$NEERは、主要な貿易相手国に対するシンガポールドルの影響を示す貿易加重指数です。MASは、S$NEERが特定のバンド内で変動することを許可しており、バンドを超えた場合にのみ介入して安定性を維持します。この政策バンドは、勾配、レベル、幅という調整可能なパラメータで構成されています。 政策を据え置く決定を受けて、これはシンガポールドルの一時的な底として見られます。この動きは、さらなる緩和を予想していたトレーダーを失望させた可能性があるため、即時の反応はより強いSGDとなるでしょう。今後数週間で、通貨はその政策バンド内でしっかりとサポートされると予想されています。 この中央銀行からの安定性は、通貨のボラティリティが制限されることを示唆しています。MASは、S$NEER政策バンドを守る意向を効果的に示しており、極端な上昇と下降の両方を抑制しています。そのため、USD/SGDペアのストラドルの売却のような低ボラティリティから利益を得る戦略が有利になると考えています。

シンガポールへのグローバル貿易の影響

シンガポールの経済は、特に中国とのグローバル貿易に大きく依存しており、中国は最近いくつかの活気を示しています。例えば、中国の公式製造業PMIは2024年3月に50.8を記録し、拡大を示しており、地域貿易にとっての潜在的な後押しとなるかもしれません。この外的な回復力は、現時点でMASが緩和サイクルを一時停止する自信を与えた可能性があります。 しかし、国内の状況は2025年の残りの期間にわたる成長の緩和を示しています。この予想される減速は、地元の株式に圧力をかける可能性があります。ストレーツ・タイムズ・インデックス（STI）やそれに関連するETFのプットオプションを購入するなどのヘッジ戦略を考慮することは賢明であると感じています。 歴史的に、シンガポールの金利（SORAのような）は、為替中心の政策により、しばしばグローバルトレンドに従いますが、遅れが生じることがあります。MASが現在政策を据え置いているため、他の主要経済国がまだ緩和を続けている中で、地元の金利はそれほど速く下がらないと予想しています。これは、安定したSORAにポジショニングされたトレーダーにとって、金利スワップ市場での機会を生む可能性があります。 重要なリスクは、今後のデータでのサプライズです。市場そのものが結果に対して明らかに分かれていたためです。シンガポールの2024年第1四半期のGDPは前年同期比で2.7％成長し、強固な基盤を提供しましたが、後半の減速が予想以上に急である場合、すぐにセンチメントが変わる可能性があります。経済の軌道における変化の兆候を見逃さないため、先行指標を注意深く監視する必要があります。

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消費を促進するための財政措置

中国は、経済的課題の中で国内消費を促進するための財政措置を強化することを発表しました。財務大臣の藍フォアンは、中国の発展環境における不確実性が高まっていることに言及し、北京がより積極的な財政戦略を実施することで成長を安定させる意図を示しました。 優先事項には、よりバランスの取れた不動産市場の育成や、最近投資家のセンチメントや地域の財政に影響を及ぼしている地方政府の債務問題に取り組むことが含まれます。藍大臣は、構造的およびグローバルな経済の不確実性に対処する中で、内需と財政の適応性が重要であると強調しました。 これらのコメントは、中国の株式や国内消費および不動産に関連するリスク資産における短期的なセンチメントに影響を与える可能性があります。積極的な財政政策は成長の勢いに関する不安を和らげることができるかもしれませんが、地方政府の債務や不動産セクターに関する持続的な不確実性が、潜在的な利益を制限するかもしれません。刺激策への期待が高まれば、人民元はわずかなサポートを受ける可能性がありますが、持続的な評価の上昇には具体的な政策の実行が必要とされるでしょう。 最近の財政支援の増加の兆候を考えると、デリバティブ取引者は中国資産における潜在的な短期的なラリーに備えるべきだと考えています。2025年第2四半期のデータではGDP成長率は4.6％で目標をわずかに下回り、6月の小売売上高の成長率は鈍い2.9％でした。これにより、刺激策の必要性が強調されます。これらの数字は、今後数週間で政策主導の市場の動きにとって信頼できるバックグラウンドを提供します。

機会と戦略

株式デリバティブに関しては、FTSE中国A50のような指数のコールオプションを、今後の8月と9月の期限まで購入する機会があると考えています。これにより、トレーダーは大きな資本を投入することなく、初期のポジティブなセンチメントを活用できます。消費財セクターや、特に恩恵を受けると考えられる特定の国営不動産開発業者に直接言及されたセクターに焦点を当てるべきです。 商品市場では、特に銅や鉄鉱石の工業金属先物にロングポジションを取るべきです。歴史的に見ても、中国のインフラや不動産の刺激策発表は、これらの素材の需要に少なくとも短期的な急増をもたらすことがありました。しかし、政策の約束の実行は一貫性がないため、タイトなストップロスを設定するべきです。 通貨に関しては、人民元はドルに対して7.33付近で安定して取引されており、これらの発表はさらなる弱含みを防ぐかもしれません。USD/CNHペアの短期的なコールオプションを売ることは、人民元が持ちこたえるかやや強くなることを賭ける実行可能な戦略だと考えています。人民元の上昇は、具体的な支出計画が発表されるまで制限される可能性があります。 我々はまた、市場がこのニュースを消化するにつれて、中国の株式オプションの暗示的ボラティリティが上昇することを予想しています。これは、初期の興奮が収束した後にショートストラドルやストラングルといった戦略を通じてボラティリティを売る機会を提供します。これは、実際の市場の動きがオプション市場の価格設定ほどドラマティックではないと予測する賭けとなります。

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最近のアメリカの輸出に対する関税の引き下げは、JPMorganのエコノミストによって示されたように、広範なグローバルな影響をもたらしています。アメリカの成長への直接的な影響は少ないと予想されていますが、グローバルな貿易ルールは利益をより広く再配分するかもしれません。 世界貿易機関の最恵国待遇（MFN）原則により、一国の関税引き下げはすべてのMFNパートナーに拡大される必要があります。これは、アメリカの商品に対して関税を引き下げる国が、発展途上国を含む他の国に対してもこれを引き下げることを意味します。

発展途上国への影響

エコノミストは、貿易協定のこの意図しない影響が第三国に利益をもたらす可能性があることを強調しています。例えば、アメリカの農産物の輸入に対する関税を引き下げることは、アメリカよりもむしろ他のMFN国の輸出を強化するかもしれず、市場やモデルに影響を与える可能性があります。 最近のアメリカの輸出に対する関税の引き下げは、トレーダーにとって主なストーリーではないかもしれません。本当の機会は、グローバルな貿易ルールによって生み出される波及効果にあるようです。最恵国待遇原則の下では、これらの関税引き下げは多くの他国にも拡大される必要があり、当初予想されたよりも広範な影響を生じさせます。 これは単なる理論ではなく、データには早期の兆候が現れています。最近の貿易交渉に伴うアメリカ商品の関税引き下げを受けて、発展途上国の輸出量はすでに昨四半期に驚くべき1.5%の跳ね上がりを示しました。幅広い発展途上国ETFへの純流入も7月前半に6か月ぶりの高水準に達しており、いくつかの資本がすでにローテーションしていることを示唆しています。

デリバティブおよび通貨市場における機会

今後数週間で、これはデリバティブ市場において明確な機会を提供すると考えています。私たちは、MSCI新興市場指数のような新興市場指数のコールオプションに注目しています。これらは過小評価されているようです。市場はアメリカ以外の輸出指向の経済に対するこの後押しを十分に織り込んでいないかもしれません。 歴史的に、2001年以降のような広範な貿易自由化は、発展途上国の資産に対する持続的なアウトパフォーマンスにつながりました。輸出重視の発展途上国の通貨がドルに対して強化されることを予想しています。したがって、通貨オプションやフォワードを通じてポジションを取ることは、このトレンドへのエクスポージャーを得る別の方法を提供するかもしれません。 私たちは、アメリカの輸出と直接競合する第三国のセクターに焦点を当てています。例えば、アメリカの大豆に対する関税を引き下げる国は、同時に自国のためにブラジルやアルゼンチンの大豆を安くすることになります。この配分効果は、現在の市場価格設定における盲点のように見えます。

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共和党の上院議員ジョシュ・ホーリー氏は、議員の株式取引を禁止する法案を進めています。ホワイトハウスはこの法案の変更、特に大統領および副大統領を含めることに反対しています。 提案された法律、すなわち「選出された指導者が証券や投資を所有することを防止する法」（PELOSI法）は、議員が個々の株式を取引または保有することを禁止することを目的としています。ホーリー氏によるこの法案の拡張は、行政部門を含むことから、ホワイトハウスの立法事務所からの異議を引き起こしました。

市場のボラティリティへの影響

ホワイトハウスが株式取引禁止法案の拡大に反対していることから、新たな政治的不確実性が市場に入り込むことが見込まれます。このような立法の対立は、特に行政部門が関与する場合、主要な指数における不安定性の前触れであることが多いです。デリバティブトレーダーは、今後数週間の市場ボラティリティの増加に備える必要があるでしょう。 現在、CBOEボラティリティ指数（VIX）は、比較的穏やかな14近辺で推移しています。この法案が進展する兆しがあれば、2024年初頭の立法難立の際に見られた25%の急上昇のようにスパイクする可能性があります。したがって、VIXコールオプションやVIX関連のETFにポジションを取ることは、今後の動揺に対するヘッジや利益を得るための賢明な方法と考えられます。

セクター特有の影響

この問題には、オプショントレーダーが注意深く監視すべきセクター特有の影響もあります。2025年上半期のデータにより、議員のポートフォリオは技術、防衛、ヘルスケアセクターに大きく集中していることが示されています。危機投票に先立ち、XLKやIHFのようなETFのオプションで異常なボリュームを探る予定です。これは、機関投資家や内部関係者のポジションを示唆する可能性があります。 水曜日の投票の結果は、短期戦略にとって重要な信号となるでしょう。法案が失敗すれば、短期的には現状維持にとって小さなポジティブとなり、規制不安が和らぐ可能性があります。しかし、法案が予想外に進展すれば、政治家に好まれる特定のセクターで否定的な反応が予測されます。

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アメリカ銀行は、7月の米国雇用報告が予想よりも弱いとの見通しを示し、非農業部門の雇用者数が60,000人増加すると予測しています。この予測は、ダウ・ジョーンズが追跡する100,000人というコンセンサスを下回っています。 銀行のエコノミストであるアディティア・バーヴ氏は、市場が最初に柔らかいヘッドライン数字に対して慎重な反応を示すかもしれないが、注目すべきは民間部門の雇用増加と失業率であると述べました。7月には、季節的な歪みの影響を受けて公的部門の雇用者数が25,000人減少すると予想されています。 要点 一方で、民間部門の雇用は若干の増加が見込まれ、6月の74,000人から85,000人に上昇すると予測されています。失業率はコンセンサスに沿って4.2%で安定すると予測されていますが、わずかな変動でも市場のセンチメントに影響を与える可能性があります。 4.1%またはそれ以下の率はタカ派と見なされる可能性があり、4.3%以上の率は労働市場の余剰が増加していることを示唆します。バーヴ氏は、小さな変化、特に小数点以下の二桁目の変化でも市場のトーンに影響を与える可能性があると強調しました。 私たちは、2025年8月1日金曜日に発表される米国雇用報告が多くの人々が期待するよりもはるかに弱い可能性を考慮しています。私たちの予測は、ただ60,000人の雇用増加であり、一般的なコンセンサスである100,000人を大きく下回ります。この潜在的なミスは、今後数週間で重要な取引機会をもたらすかもしれません。 市場戦略とセンチメント 低い数字への初期の市場反応は、慎重になる可能性が高く、トレーダーは連邦準備制度が引き締めを控えることに賭けるかもしれません。これにより、株式や債券の短期間の上昇と米ドルの下落を引き起こす可能性があります。デリバティブトレーダーは、この迅速で感情的な反応に備えたポジションを取るかもしれません。 しかし、ヘッドラインの数字を越えて、基礎的な詳細に目を向けるようにお勧めいたします。政府の雇用数は季節的要因によって歪められていると考えており、25,000人の減少を予想しています。労働市場の本当の健康状態は民間部門の雇用に表れるでしょう。 私たちの焦点は民間の給与であり、先月の74,000人から85,000人に若干の回復を見込んでいます。この見通しは、最近の統計が冷却傾向を示していることによって裏付けられています。例えば、最近のJOLTSレポートでは、求人数が820万件に減少し、過去一か月の週ごとの失業保険申請は約245,000件であったことが示されています。 失業率は最も重要な要素となるでしょう。私たちは4.2%の数値を予想していますが、わずかな偏差でも市場センチメントに大きな影響を与えることになります。4.1%またはそれ以下はタカ派と見なされる可能性が高く、4.3%またはそれ以上の率は労働市場が緩んでいることを示唆します。

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チリ中央銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げ、5%から4.75%にしました。この決定は、銀行の理事会によって満場一致で行われました。 銀行は、世界的な貿易緊張とそれが国際経済に及ぼす影響を注視しています。将来的には金利が中立的な範囲に向かうと予想しています。

マクロ経済環境の評価

理事会は、マクロ経済環境を注意深く評価する計画です。この評価は、インフレが目標に合致するように、金融政策金利（MPR）に関する将来の決定を導くでしょう。 チリの中央銀行による25ベーシスポイントの引き下げは、さらなる緩和への明確なシグナルと見ています。この4.75%への移行は広く予想されていたため、今後の引き下げのペースに注目しています。金利が中立的な値に近づくという銀行の声明は、緩和サイクルがまだ終了していないことを確認しています。 要点 – チリペソはドルに対して下向きになると考えられています。 – チリの年次インフレ率は2025年6月に3.1%に冷却し、中央銀行はインフレよりも成長を優先する余地を持ちました。 – 米国連邦準備制度が金利を5.25%近くに維持していることで、金利差が広がり、USD/CLPペアは上昇トレンドに魅力的です。

金利デリバティブと通貨のボラティリティ

銀行のフォワードガイダンスは、金利デリバティブを検討する直接的な招待です。今後の低金利から利益を得るために、金利スワップを通じてポジションを構築しています。歴史的に、2019年のようなチリの緩和サイクルは、フロントエンドの国債利回りの予測可能な低下をもたらしており、このトレンドは再び繰り返されると期待しています。 この緩和は理論的にはチリの株式、特にS&P IPSAインデックスをサポートするはずですが、銀行自身が強調した外部リスクに懸念を抱いています。最近の銅価格の4%の下落は、中国の製造業データの弱さに関連しており、輸出依存の経済にとっては大きな逆風となっています。 国内政策と世界的な不確実性の対立する力を考慮すると、通貨のボラティリティが上昇すると予想しています。オプションを利用して自分の見解を表現しており、リスクを定義することができます。USD/CLPのコールオプションを購入することで、ペソの弱まりから利益を得る一方で、潜在的な下落リスクを支払ったプレミアムに制限することができます。

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米国証券取引委員会（SEC）は、暗号通貨上場投資商品（ETP）の現物作成および償還を承認しました。この調整により、認可された参加者はETP株を直接基礎となる暗号資産と交換できるようになり、現金決済ではなくなります。 SECは、この変更により暗号ETPのコストが削減され、効率が向上すると考えています。さらに、更新された構造は発行者や仲介者に柔軟性とコスト削減を提供することが期待されています。

暗号投資手段の機関投資家による採用

この改革は、暗号ベースの投資手段のより広範な機関投資家による採用への進展と見なされています。これにより、市場の流動性が向上し、取引スプレッドが狭くなり、暗号投資の効率が向上する可能性があります。 SECが暗号ETPの現物作成を承認したことで、今後数ヶ月間は暗示的なボラティリティが圧縮されると予測しています。このニュースは短期的に取引の急騰を引き起こす可能性がありますが、効率の向上は最終的に市場の摩擦や価格の変動を減少させるでしょう。トレーダーは、基礎資産のカバードコールや現金担保プットを売るなど、ボラティリティの低下から利益を得る戦略を考慮すべきです。 新しい構造は、ETPの市場価格と純資産価値（NAV）とのプレミアムまたはディスカウントを劇的に縮小します。これは、暗号とETP株の直接交換が、認可された参加者にとってほぼ即時に行えるアービトラージを非常に安価にするためです。デリバティブトレーダーにとって、これはETPと現物または先物市場との間の一度は収益性の高かったアービトラージ取引がほぼ消失することを意味します。

市場流動性および取引量への影響

これは、2004年に最初の金ETFが金の数年にわたる強気相場を開放したように、さらなる機関による採用の強力な触媒と見なしています。2024年初頭に承認された初の現金作成スポットビットコインETPは、すでに600億ドル以上の運用資産を蓄積しており、巨大的な需要を示しています。この効率的な現物モデルは、サイドラインで待機していた大規模な機関からの流入を加速することが予想されます。 この構造的アップグレードは、基礎となる暗号資産の市場流動性の急増を引き起こすべきです。2025年にはビットコインの取引量が日平均で約500億ドルに達することが予想され、ETPがより支配的な存在になるにつれて安定して増加するでしょう。この深い流動性は、デリバティブ契約の提示と要求のスプレッドを直接狭くし、すべての参加者にとって取引コストを低下させることになります。 要点として、我々は基礎となる暗号資産の持続的かつポジティブな価格動向を見込んでいます。ボラティリティの低下、機関需要の増加、流動性の向上が組み合わさることは、長期的な強気戦略にとって有利な環境を作り出します。リスクを管理しつつ、期待される上昇に対するエクスポージャーを得るために、長期コールオプションを視野に入れています。

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UBSは、米国、EU、日本間の最近の貿易協定にもかかわらず、関税が依然として世界的な成長に対する脅威であると警告していました。これらの取引はより明確さを提供しましたが、EUおよび日本からのほとんどの商品の15％の関税率が経済の進展を妨げる可能性があります。 UBSグローバルウェルスマネジメントのウルリケ・ホフマン-ブルハルディは、これらの関税が世界経済の勢いに影響を与える可能性があると警告しています。インフレーションの増加や企業の利益率に打撃を与えるリスクは、市場の楽観主義に影響を及ぼし、経済予測を変更させることが考えられます。

アメリカの消費者の役割

UBSは、アメリカの消費者の強さが景気後退を避けるのに役立つかもしれないと考えています。しかし、彼らは、関税がもたらすリスクに注意を払う必要があると強調しています。貿易摩擦が抑制されず、インフレーション圧力が高まる場合、市場のボラティリティが再び発生する可能性があります。 最近の貿易協定からのより明確な状況にもかかわらず、残りの関税が依然として世界経済の勢いを鈍化させ続けると考えています。最新の世界貿易機関のデータは、2025年第2四半期の世界商品貿易がその傾向の基準を下回っていることを示しており、持続的な弱さを示唆しています。これは、市場が迅速な回復に対して楽観的すぎる可能性があることを示唆しています。 重要なリスクは、インフレーションが予想以上に粘り強いものであるということであり、これが中央銀行にタカ派的な立場を維持させる可能性があります。2025年6月の消費者物価指数の最新報告は、頑固なサービスインフレーションによって3.8％とわずかに高い数値でありました。これは、金利を下げるスムーズな道の物語に挑戦し、資産価格に圧力をかける可能性があります。 私たちはまた、今期の収益シーズンで圧縮の兆候を示している企業の利益率を注意深く観察しています。S&P 500企業の3分の2以上が報告しており、混合利益率は昨年から50ベーシスポイント縮小しており、多くの企業が輸入コストの増加を指摘しています。この利益に対する圧力は、将来的な株式の評価に著しい逆風をもたらすものと考えられます。

市場の下落に対する戦略

これらの逆風を考慮して、ヘッジ戦略を考えることが賢明であると考えています。S&P 500などの主要指数や工業セクター、消費者裁量セクターへの保護的なプットオプションを購入することで、貴重な下方保護を提供できます。このアプローチは、急な市場下落からの潜在的損失を制限しながら、上昇に参加することを可能にします。 現在CBOEボラティリティインデックス（VIX）は歴史的な低水準の約14で取引されており、オプションは相対的に安価です。VIXコールオプションを購入したり、VIX先物を使用して市場のボラティリティの急増に対するヘッジを行う機会があると見ています。歴史的に見て、貿易摩擦やインフレーションの驚きの時期は、ボラティリティの指標で鋭い利益を出す動きを引き起こすことがあります。

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最近の米中貿易協議が終了し、財務長官ベッセントは会議を建設的であったと表現しました。米国は中国との関係の再均衡を目指していることを強調し、習主席はトランプ大統領に追加の協議を呼びかけました。 米国の貿易代表グリアは、今年中に米国の中国に対する貿易赤字が500億ドル減少する可能性があると述べました。一方、米国・EU貿易協定が称賛され、米国は20兆ドルの欧州市場へのアクセスを得ると同時に、EUにはエネルギー購入と関税構造の義務が課されました。

EU貿易協定

商務長官ルトニックは、EU貿易協定をトランプ大統領の重要な成果として説明しました。この合意は、特定の分野における米国の生産要件を強調し、デジタルサービスやその他の産業に関するさらなる交渉が続けられています。 他の経済発展では、米国の住宅価格が下落し、貿易収支は859.9億ドルに減少しました。消費者信頼感は97.2に上昇し、6月の求人の数は予想をわずかに下回りました。 第2四半期のGDPの最終推計は2.9%に上昇し、先行GDPデータの発表が間もなく予定されています。主要な米国株指数は最近の高値から一息つき、米国債の利回りは堅調な7年物ノートの需要の中で低下しました。市場はFOMCの金利決定を待ち望んでおり、インフレへの懸念が続く中、金利は変更されないと予想されています。

債券市場のシグナル

本日の米国債の利回りの急落、特に30年債の10.5ベーシスポイントの下落は、債券市場が神経質であることを示しています。トレーダーたちは、潜在的な経済の減速やパウエル議長の発言が示唆するよりも分断され、攻撃的でないFRBを見越してポジショニングしています。市場は、年末までに少なくとも1回の利下げを織り込んでいることを示す、担保付き翌日資金調達金利（SOFR）に関する先物を注視しています。 米ドルは、EUとの新しい貿易協定によって強さを保っているようです。ある役人はこれを「達人級」と呼びました。EUは弱い立場から交渉しているとされ、現在は15%の関税構造に直面しているため、ユーロには下方圧力がかかると見ています。EUR/USD通貨ペアのプットオプションを購入することは、この変化する貿易環境に対する明確な戦略的反応と見られます。 中国との状況は非常に緊迫しており、通貨デリバティブトレーダーにとって直接的な影響を及ぼします。中国がロシア産石油の購入を続ける場合、二次制裁の脅威が米国に対して重要な影響力を与えています。特に中国のロシア産原油の輸入量が最近260万バレル/日を超えたため、今週の大統領執務室からの何らかのニュースは大きな動きを引き起こす可能性があり、オフショア人民元（USD/CNH）のオプションが特に活発になると見られます。 原油市場は綱引きの状況にあり、オプション取引者にとっての機会を提供しています。ロシア産石油に対する制裁の脅威が価格を押し上げていますが、本日の民間在庫調査では驚きの増加が見られ、これは弱気な材料となっています。明日発表される公式政府在庫報告（EIA）によって決定的な価格変動が予想されており、ストラドル戦略—コールオプションとプットオプションの両方を購入すること—は、今後のボラティリティをトレードするための確実な方法と見られます。 国内データの柔らかさ、特にケース＝シラー住宅価格が2ヶ月連続で低下したことは、米国経済にいくつかの亀裂が形成されていることを示唆しています。消費者信頼感は上昇しましたが、住宅市場の弱体化やわずかな求人の減少が強い2.9%のGDPNow予測を和らげています。私たちは、潜在的な減速に対するヘッジとして、住宅建設業者のETFに対して保護的なプットオプションの購入を検討しています。

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