中国の習近平国家主席は政治局会議後に、国の経済アジェンダについて述べました。焦点は消費の促進と「反内向き」努力の開始であり、最近の公表文で発表されました。

2025年の経済焦点

詳細な対策は提供されていませんが、この強調は2025年後半の経済焦点の分野を示しています。これらの目標は、今後の国の経済政策の戦略的方向性を示唆しています。 これらのコメントに基づくと、中国の資産に対する強気な感情の短期的な高まりが予測されます。消費の促進に対する直接的な強調は、市場が待ち望んでいた明確なシグナルであり、今後数日にわたりラリーを促す可能性があります。これにより、ハンセンTECH指数やCSI 300指数など、中国に焦点を当てたETFの短期コールオプションを検討することが示唆されます。 この政策の転換は、2025年上半期の鈍い経済データを考慮すると特に重要です。第2四半期の小売売上高はわずか2.8%の成長であり、消費者信頼感も低迷しています。したがって、具体的な刺激策は際立った影響を持つでしょう。消費者裁量の巨人であるPDDホールディングスやアリババに関連するデリバティブに注目する必要があります。これらの企業は、人々に再び支出させるための政策の主な恩恵を受けるでしょう。 「内向きの打破」の言及は、単純な刺激を超えた長期的な戦略を指します。これは、14.5%という高止まりの若年層失業率のような持続的な問題への直接的な対応です。したがって、高付加価値の雇用創出に関連するセクターのコールオプションも考慮する必要があります。具体的には、高度な製造業や国内技術のETFが該当します。

市場の影響と戦略

しかし、注意が必要です。2023年7月の政治局会議を振り返ると、同様の約束が短期間ではありましたが急激なラリーを引き起こし、詳細な刺激策の実現が遅れるとともにそのラリーは消え去りました。トレーダーは、初期の投機的な上昇で利益を確保し、具体的な政策発表を待ってから長期的なポジションを立てる準備が必要です。 この期待の環境は、次の数週間で中国の株式オプションのインプライド・ボラティリティを確実に押し上げるでしょう。ハンセンボラティリティ指数（VHSI）はすでに上昇しており、市場が具体的な情報を待つ中でさらに上昇する可能性があります。これは、強気な人にとって、アウトオブザマネーのプットを売る魅力的な戦略となり、高いプレミアムを得ながら潜在的な上昇に備えることができます。

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スイスのKOF先行指標指数は7月に101.1を記録しました。この値は予想の97.5を上回り、前回の96.1から増加し、96.3に修正されました。 これは2025年3月以来の最高水準であり、スイスの経済感情の改善を示しています。このデータは、経済環境に対する信頼の高まりを反映しており、ポジティブな展望を示唆しています。

強いKOF指標

強いKOF指標は、スイス経済が誰もが予想していたよりもはるかに速く加速していることを示唆しています。これは非常に大きな驚きであり、今年の3月以来の最高の数値です。このことは、今後数週間のスイスフランの潜在的な強さを示しています。 この楽観主義は、単なる地域の話ではなく、改善する世界貿易の状況に起因していると考えています。たとえば、ドイツの最新のIFOビジネス気候指数も、先週10か月ぶりの高水準である92.5を記録し、驚きを与えました。これは、中国の財新製造業PMIが3か月連続で堅調な工場の拡張を示しており、現在51.9に達していることと一致します。 この新たなデータは、スイス国立銀行（SNB）を難しい立場に置いています。振り返ってみると、SNBは2025年の3月と6月にフランの強さを管理しようとし、金利を引き下げたことが分かります。この強力な経済信号は、次回の会合でそのハト派的な姿勢を一時停止させる可能性があります。

投資戦略

これを踏まえて、ユーロやドルに対するスイスフランのコールオプションを購入する価値を見出しています。この戦略は、強い経済見通しに支えられてフランが apreciate した場合に上昇を享受できる一方、SNBが通貨を押し下げたり、世界的な感情が突然逆転した場合の下振れリスクを制限します。 ここでの重要な点はボラティリティであり、市場がSNBの次の動きを議論する中で高まる可能性があります。EUR/CHFの1か月のインプライド・ボラティリティはすでに6.8％に達していますが、2022-2023年に中央銀行の政策が大きく分かれた際に見られた歴史的なパターンに基づいて、さらに高くなると考えています。フランに対するシンプルなロングコール戦略、またはコストを削減するためのコールスプレッドは、現在魅力的に見えます。

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スペインの7月の予備消費者物価指数（CPI）は、前年同月比2.7%上昇し、予想の2.6%をわずかに上回りました。前の月のCPIは2.3%の増加を記録しました。調和消費者物価指数（HICP）は、前年同月比2.7%の上昇を示し、6月の2.3%から上昇しました。 コア年率インフレも増加し、2.3%に達しました。これは6月の2.2%と比較しており、2%の閾値をわずかに上回る安定化を示唆しています。この水準のインフレは、欧州中央銀行が現在の金融緩和策を維持する決定に影響を与える可能性があります。

ユーロ圏のインフレ懸念

スペインの予想を上回るインフレは、ユーロ圏の価格圧力が根強いことを示唆しています。これは、欧州中央銀行がさらなる金利引き下げを見送る現在の姿勢を支持しています。私たちにとって、これは今後数週間の金融緩和への賭けを再評価する必要があることを意味します。 このスペインの報告は、2025年6月のユーロ圏全体の速報見積もりが、ヘッドラインインフレが2.6%で、コアインフレが依然として高い2.9%であったことが示された直後に発表されました。ブロック全体でのこれらの持続的な数値は、市場をECBの次の動きに対して神経質にさせています。私たちは、インフレが2%の目標を大きく上回る安定化パターンを示しているのを見ています。 金利市場では、短期金利が上昇することが予想されます。これは、2025年残りの期間に重要な金利引き下げを見越したEURIBOR先物などのデリバティブのポジションを調整する必要があることを意味します。ECBの9月の金利引き下げの可能性は、急速に減少しています。

金融市場への影響

株式に関しては、この持続的なインフレ圧力がユーロ・ストックス50のような指数に逆風となる可能性があります。下値保護のためにプットオプションの購入を検討すべきであり、VSTOXXボラティリティ指数は既に感度を示しており、最近15に達しました。今後数週間の市場の後退リスクは増加しています。 このデータから、ユーロは支持を得る可能性があり、タカ派的なECBは通貨を強化する傾向があります。トレーダーは、潜在的な上昇を利用するために短期のEUR/USDコールオプションを購入することを検討できるでしょう。これにより、ペアは年初に見た1.10のレベルに戻る可能性があります。 振り返ると、2025年6月のECBの金利引き下げの決定は、以降逆転したデータに基づいていたように思えます。市場は年末までの追随する引き下げを織り込んでいましたが、この見方は現在、積極的に再評価されています。このセンチメントの変化が機会となるのです。 要点: – スペインのCPIは前年同月比2.7%上昇 – 均一消費者物価指数も2.7%上昇 – コア年率インフレは2.3%に増加 – ユーロ圏のインフレ懸念がサポート材料 – 金利市場は短期金利上昇が予想される – 株式市場はインフレ圧力で逆風の可能性 – ユーロはタカ派ECBから支持される可能性

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今後の欧州セッションでは、重要な経済指標として、スペインの速報CPI、ドイツの速報Q2 GDP、イタリアの前倒しQ2 GDP、ユーロ圏の速報Q2 GDPが発表される予定です。これらの数値は、ECBの金融政策に影響を与えることはないと予想されており、金利の調整を検討する前にさらなるデータを待つ姿勢が見られます。 ECBは緩和サイクルを終了したようで、経済状況が改善し続ければ、2026年には金利引き上げが行われる可能性があります。アメリカのセッションでは、米国のADPと米国のQ2前倒しGDPの発表があります。米国のADPは75Kが予想されており、前回の-33Kからの回復が期待されています。これにより金利予想に変化が生じました。

FOMC決定に注目

米国のQ2 GDPは2.4%と予想されており、前回の-0.5%からの回復が見込まれています。遅行指標ではありますが、本日後半のFOMC決定に注目が集まります。カナダ銀行は、好ましい雇用データとインフレが目標範囲内にあることから、金利を据え置くと予想されています。市場の予想は年末までに16ベーシスポイントの緩和に傾いており、金利引き下げに対する不確実性が示唆されています。 FOMCにおいても、金利は安定に保たれると考えられています。一部のメンバーからの異論があるかもしれず、パウエルFRB議長が今後の雇用とインフレデータに応じた金利引き下げの可能性を示唆するかもしれません。市場では現在、9月の引き下げの可能性が67%、12月までに一度は引き下げが行われる確率が95%と見られています。 今日のヨーロッパを見渡すと、今のところECBは金利引き下げサイクルを終えたようです。最近の速報推計では、ユーロ圏のインフレは2.6%で目標をわずかに上回っており、ECBにはさらなる緩和を行うインセンティブはほとんどありません。トレーダーは、2026年に金利が安定するか、さらには引き上げられるというシナリオへとシフトする可能性があることに注意すべきです。

市場の期待とトレーダー戦略

トレーダーにとっての重要な動きは、FRBの金利引き下げに対する市場の aggressive pricing であり、CMEのFedWatchツールは、9月の会合までに金利引き下げの67%の確率を示しています。これはボラティリティが高まる状況を作り出しており、2019年に市場の緩和期待がFRBの声明を先行した時期を思い出させます。パウエル議長が「データがまだ9月の引き下げを正当化していない」と示唆する場合、金利先物市場での急激な再評価が起こる可能性があります。 ハト派の結果が大部分で価格に織り込まれているため、潜在的なタカ派のサプライズに備える戦略が現実的です。これは、短期金利市場のボラティリティの上昇に賭けるオプションを使用することや、金利が期待ほど早く下がらないシナリオを予想することを意味するかもしれません。パウエルがデータ依存性を強調し、強い労働市場を指摘すれば、市場の高い確実性は挑戦されることになるでしょう。 一方、カナダ銀行はかなり強い立場にあり、金利を据え置くと予想されています。最近のデータでは、カナダ経済は堅実に45,000の雇用を追加しており、コアインフレは2.8%でBoCの目標範囲の上限付近に留まっています。この堅調な経済背景により、BoCにはさらなる緩和を示唆する圧力はほとんどありません。 潜在的に緩和を行うFRBと金利を維持するBoCとの乖離は、カナダドルが米ドルに対して強くなる理由を示唆しています。デリバティブトレーダーは、USDCADペアのオプションを探求することでこの見解を表現し、今後数週間での下落を予想することができます。中央銀行の見通しの明確な対比は、この取引に対する強力なファンダメンタルな理由を提供します。

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中国の政治局は、最近の会議で国内経済の基盤の安定性に自信を示しました。彼らは10月に第4回全体会議を開催する計画を発表し、積極的な財政政策の必要性を強調しました。 政治局は、継続性と安定性を維持しながら、政策の柔軟性と予見性を高めることを目指しています。このアプローチは、雇用の安定、ビジネスの成長、市場の安定、および期待の管理に焦点を当てることによって、経済の上向きの勢いを支えることを目的としています。

国内需要の活性化

国内需要の潜在能力を引き出すための取り組みが行われ、消費を促進するための特別な行動が計画されています。指導部は、貿易の基盤と対外投資を安定させることが重要であると強調しました。 地方政府の債務リスクに対処し、主要産業におけるガバナンスを改善することも優先事項です。また、ビジネス間の無秩序な競争の管理も彼らの議題に含まれています。これらの高水準のコメントは、既存の政策と整合しており、国内需要と消費を活性化することへの焦点を強調しています。 政治局のコメントは、支持的な政策スタンスを確認しており、短期的には株式市場に底入れを提供することになるでしょう。私たちは最近、CSI 300指数が2025年6月の予想よりも弱い産業生産データを受けて重要な支持レベルを試験している中で、市場が不安定に取引されるのを見てきました。この安定の兆候は、信頼を回復することを直接的に目的としており、弱気なセンチメントを和らげるべきです。

投資戦略

政策の継続性と安定性に焦点を当てることで、暗示されたボラティリティが今後数週間で減少する可能性が示唆されています。CBOEハンセンボラティリティ指数（VHSI）は高水準にあり、主要な中国の指数に対してプットオプションを売却するか、ブルishプットスプレッドを構築することを検討できるでしょう。この戦略は、上昇傾向の可能性と市場の恐怖の低下の両方を活用します。 消費を促進するための特別な行動の具体的な言及は、強い信号です。私たちは、今年は遅れをとっている消費者裁量ETFや個別の大型消費者株に対して、短期のコールオプションの購入を検討すべきです。2025年第2四半期の最近の政府データは、家計の貯蓄率が高いままであることを示しており、ターゲットを絞った刺激策で解放されるかなりの潜在的な需要を示唆しています。 地方政府の債務リスクを解決し、主要産業の過剰生産能力を管理するという約束は、固定収入および商品トレーダーにとっても重要です。積極的な財政政策は、さらなる国債の発行を示唆していますが、債務管理へのコミットメントは利回りを安定させるはずです。この環境は、銅のような産業金属をサポートし、インフラ支出から利益を得るために先物契約でのロングポジションを取ることが妥当な戦略であることを示しています。 通貨トレーダーにとっては、安定性の全体的なテーマが、中国人民銀行がユアンを慎重に管理し続けることを示唆しています。私たちは、2025年を通じてUSD/CNHの7.35レベルを積極的に防衛しているのを見てきました。したがって、顕著な通貨の下落は期待すべきではなく、キャリートレードのための安定した資金通貨となるでしょう。

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ユーロストックス先物は、欧州の早朝取引で0.2%上昇し、以前の反発後の安定したムードを示しています。一方、ドイツのDAX先物は0.3%上昇し、英国のFTSE先物は横ばいのままです。 欧州市場は現在、米国とEUの最近の貿易協定に注目しており、その質についての議論が生じています。今週、ユーロ圏は第2四半期のGDPおよびCPIの数字を発表し、月末の典型的な金融の動きとともに関心を集めるでしょう。

米国市場の動向

米国においては、先物が以前の活発ではない動きの後に安定を見せています。S&P 500先物は0.1%上昇しました。注目は、マイクロソフトとメタの今後の決算に向けられており、これらの発表は連邦準備制度理事会の会合の後に行われる予定です。 市場には慎重なトーンが見られ、欧州の先物はわずかに上昇しているものの抵抗に直面しています。最近の反発は tentativeに感じられ、特に今週発表されるユーロ圏の主要経済データを前にして取引者はこの小さな反発を追いかけることに注意すべきです。 新しい米国とEUの貿易協定はポジティブですが、市場は今のところこれが最高の状況であると考えているようです。ユーロ圏の第2四半期のGDPの発表が迫っており、予測は控えめな0.2%の成長に集中しています。これは2023年末のエネルギー危機以降の鈍化した回復を反映しています。コアインフレは依然としてECBの2%のターゲットを上回ると予想されており、上方サプライズがあれば中央銀行の行動を促す可能性があり、急激な下振れリスクに対する保護オプションが魅力的に見えるでしょう。

市場のボラティリティと戦略

米国では、連邦準備制度理事会の金利を据え置く決定を消化している市場があります。金利引き下げの兆しは見られません。現在の焦点は、ベル後のマイクロソフトとメタの決算に移っており、これはテクノロジーセクターおよび広範なS&P 500のトーンを決定するでしょう。2024年には、これらの巨人の一つが市場の予想を下回ったことで、全体のインデックスが数日間下落する様子を見ました。 VSTOXX指数で測定されたボラティリティは、2024年初頭以来の最も低い水準付近で推移しており、現在の数値は約14.5です。これは市場にある程度の怠惰感があることを示唆しており、不確実性の急騰に賭ける用意がある人々にとってチャンスを生んでいます。VSTOXX先物やユーロストックス50の長期プットオプションを購入することは、今後のイベントリスクに対するコスト効率の良いヘッジとなるかもしれません。 このような背景を考慮すると、取引者は続く緩やかな上昇ではなく、潜在的なブレイクアウトに対してポジショニングを考えるべきです。ドイツのDAXのようなインデックスに対する保護的なプットオプションは、ドイツからの失望したGDPまたはCPIの数字に対するヘッジを提供する可能性があります。月末のポートフォリオ調整も影響するため、今後のセッションでは乱高下の二方向の動きを期待するのが最も賢明なアプローチです。

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ドイツの小売売上高は、2025年7月30日に発表されたデータによると、6月に1.0%増加し、予想されていた0.5%の増加を上回った。前月の数値は-1.6%から-0.6%に上方修正され、以前の期待と比べて改善を示していた。 前年同月比で、ドイツの小売売上高は4.9%増加した。6月の食品小売売上高は0.3%増加し、非食品小売売上高は1.4%の上昇を示した。これらの数字は、以前の不振を経て回復の兆しを示している。

強いドイツの小売売上高

6月のドイツの小売売上高は、市場予想を上回り、5月の上方修正も示され、驚くべき強さを見せている。これはドイツの消費者が以前考えられていたよりも回復力がある可能性を示唆している。デリバティブトレーダーは、短期的にユーロに対して強気のシグナルと捉えるべきである。 この消費支出に関するポジティブな報告は、ユーロ圏のコアインフレ率が2.7%で堅調に維持されているという最近のユーロスタットの7月の予備CPIデータの重みを増す。安定したインフレと強い消費活動の組み合わせは、欧州中央銀行が潜在的な利下げを遅らせる要因となる可能性がある。2024年末にも、強いデータにより利下げ期待が後退し、EUR/USDの上昇が見られた。 これを受けて、トレーダーはユーロのコールオプションを購入し、今後数週間で米ドルに対して上昇することを予想するかもしれない。ドイツのDAX指数にとって、非食品売上高の強さは小売および消費者関連株にとってポジティブである。この消費者の強さが市場の底を支えると見込んで、DAXに対してアウトオブザマネーのプットオプションを売る戦略はプレミアムを得るための実行可能な戦略となるかもしれない。

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要点:

• WTI原油は0.6%上昇して69.64ドル、ブレントは72.10ドルで、前回のセッションでは3.5%の上昇を見せていました。
• ロシアへの制裁は、日々700万バレル以上の供給を混乱させる可能性があります。

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原油価格は火曜日に上昇を延ばし、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は0.6%上昇して1バレル69.64ドル、ブレント原油は72.10ドルに達しました。市場は、米国がウクライナに対してロシアに10日間の休戦を求める期限を設けた後、5週間以上にわたる最強のラリーを維持していました。

ロシアは現在、日々700万バレル以上の原油と精製製品を輸出しています。

アナリストは、米国の制裁が完全に課せられた場合、世界的なバランスが赤字に陥る可能性があると警告しました。

テクニカル分析

7月29日に66.20ドル周辺で強いサポートを見つけた後、原油は以前の下落トレンドを反転させ、安定した高値を形成しました。チャートでは、7月30日に狭い統合バンドから急激にブレイクアウトして価格が69.00ドルを超え、最新のキャンドルが69.638ドルで閉じました。

5、10、30期間の移動平均線は強気のアラインメントで上昇しており、短期的な強いトレンドを強化しています。

MACDは強気のクロスオーバーを示しており、緑色のバーが拡大していることから上昇モメンタムが増加しています。ヒストグラムはゼロラインを上回り、MACDとシグナルラインの両方が北を指しています。

これらのシグナルは、特に価格が69.50ドルの心理的レベルを上回る場合、さらなる上昇の可能性を示唆しています。

慎重な予測

WTIは現在の軌道を維持するために69.20ドルのサポートエリアの上に留まる必要があります。70.00ドルを上回ると、70.80ドルのテストに向かう道が開かれます。ただし、制裁が遅れたり、FRBのトーンが予想以上にタカ派になると、急激な反落の可能性があります。トレーダーは8月1日の期限に向けて高まるボラティリティに備えるべきです。

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フランスの財務大臣エリック・ロンバールは、米国との貿易協定の枠組みについてコメントし、それを最良の妥協案として説明しました。彼は、ワインとスピリッツの関税免除を確保するための継続的な努力に言及しました。 ロンバールの発言は慎重な楽観主義を示唆しており、最近のより厳しいトーンとは対照的です。彼は、現在の合意が成立した場合、欧州経済に対して痛みを伴う影響が考えられる可能性について言及しました。

貿易協定の枠組み

私たちは、米国との新しい貿易協定の枠組みがベストな妥協案として説明されているのを見ています。この言葉はポジティブな色合いを持ちながらも、根底にある緊張や欧州に対する経済的痛みの可能性をほのめかしています。市場は慎重さを保っており、ユーロ・ストックス 50ボラティリティ指数（VSTOXX）は数週間の complacency の後、わずかに16.5に上昇しました。 この慎重なトーンと、詳細を巡る議論が頓挫する可能性を考えると、ボラティリティに注目するのが賢明だと考えています。VSTOXXは2024年初頭の銀行ストレス時の25を上回る高値のかなり下にあるため、示唆されたボラティリティは比較的安価なままです。ドイツDAXのような指数のアウト・オブ・ザ・マネー・プットを購入することは、今後数週間のコスト効率の良いヘッジとなる可能性があります。 ワインとスピリッツの具体的な言及は、欧州のラグジュアリーおよび飲料株にスポットライトを当てます。このセクターの企業は今年は堅調なパフォーマンスを見せていましたが、関税免除がまだ確保されていないため、このラリーは今や脆弱に見えます。私たちは、これらのポジションに対してコールオプションを売却して収入を生成することを検討しており、この関税の不確実性がさらなる大きな上昇を抑えることに賭けています。

欧州自動車セクターと為替相場

私たちは、米国との貿易協議で常にセンシティブなポイントである欧州自動車セクターを忘れてはなりません。2018年や2019年の市場の揺れを思い出します。ドイツの自動車株は、関税ニュースに鋭敏に反応しました。2025年6月の米国向けの最新のEU自動車輸出データは前年同期比で2.8％の減少を示しており、いかなるネガティブなサプライズもこのセクターに大きな影響を与える可能性があります。 EUR/USD為替レートは、この合意に対するセンチメントの重要なバロメーターとなります。この通貨ペアは2025年7月のほとんどで1.09周辺の狭いレンジにとどまり、市場の決断のなさを示しています。私たちは、最終的な合意条件が現在の価格よりも欧州にとってより痛みを伴うものに見える場合に、ユーロが弱くなることに賭ける機会を見ています。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、[email protected]までお問い合わせください。