ISM非製造業PMIが50.1に低下し、重要な50のラインをわずかに上回ることから、わずかな拡大を示しました。10の要素のうち7つが低下し、輸入と新規輸出注文は関税の影響により収縮に転じました。 主要な米国株指数は下落し、ダウジョーンズは0.14%下落して44,111.74、S&Pは0.49%下落して6,299.19、NASDAQは0.65%下落して20,916.55で取引を終えました。原油先物は65.16ドルで決済され、シティは金が3ヶ月以内に1オンスあたり3,500ドルに達するとの予測を示しました。

米国 treasury オークションと利回りの動き

米国は3年物国債580億ドルを3.669%の利回りでオークションしました。利回りの動きには、2年物が3.724%に上昇し、5年物は3.776%に上昇、30年物は4.777%に低下しました。 トランプ大統領は、古い調査データを批判しながら、雇用数、貿易関税、外交政策などについてさまざまなトピックに触れ、エネルギー価格や国際貿易のコミットメントに影響を与えていると主張しました。 ドルはまちまちで、EUR/USDはEUの関税の可能性についての話し合いの後に下落しました。この話し合いには、9月にUBSによる利下げの可能性を含む、連邦準備制度の行動も関連していました。 ISMサービス指数はわずかに成長を維持しており、50.1で、今年初めに見た水準から大幅に低下しています。これは、米国経済の主要なエンジンが喘息を抱えており、株式市場に下振れリスクを生じていることを示しています。デリバティブトレーダーは、今後数週間の潜在的な下落に備えてS&P 500やNASDAQのプットを購入する可能性があります。

利回り曲線と市場のセンチメント

利回り曲線はフラット化しており、2年物の利回りが上昇する一方で30年物は低下しており、市場の対立を示しています。トレーダーは持続的なインフレへの恐れと、迫る経済の鈍化に苦しんでおり、この状況は2023-2024年の変動の激しい期間に最後に見たものと似ています。この環境は、明確な方向を選ばずにボラティリティを捉えるために金利先物に関連するオプションを特に魅力的にしています。 再度の関税の脅威を真剣に受け止めなければなりません。特にEU製品に対する15-20%の最低関税や、医薬品に対する最大250%の関税の話は無視できません。これは単なる言葉ではなく、パンデミック後の脆弱なサプライチェーンを乱す可能性のある具体的な脅威です。医薬品ETF（XPH）と半導体ETF（SOXX）に対する保護的プットを検討すべきです。 金が今後3ヶ月で1オンスあたり3,500ドルに達するという予測は非常に強気であり、経済的および地政学的な不確実性の高まりと一致しています。この規模の跳ね上がりは、2020年に見た急騰を想起させます。金先物やGLDのような関連ETFに対する長期的なコールオプションの購入は、この予測が実現すれば大きなアップサイドを提供する可能性があります。 米ドルはまちまちですが、ユーロはEUに対する直接的な関税の脅威から特に脆弱に見えます。EUR/USDペアを先物やオプションで空売りすることは、貿易緊張の高まりに対する論理的なヘッジのように思われます。この通貨ペアは貿易ニュースに敏感で、2018-2019年の初期の関税ラウンド中に急落していました。 アトランタ連邦準備銀行のGDPNowの推計が上昇した一方で、前方を見据えた調査データが急速に弱まっていることに焦点を当てる必要があります。ビジネス活動、新規注文、雇用はすべて勢いを失い、回答者のフィードバックは明確に関税がプロジェクトの遅延の原因であると非難しています。これは弱さがより広範に広がる可能性があることを示唆しており、工業や素材などの循環的セクターに対する下落志向のポジションを支持します。

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ダウ先物サイクルは、2025年4月の安値から始まり、その終わりに近づいており、インパルシブサイクルを完了するための最終的なプッシュが期待されています。1時間チャートでは波(3)が45,312でピークに達し、続いて波(4)が43,467でジグザグ形成で終了しています。 波(5)は、波(4)から始まる下位のインパルスとして進行中であり、波((i))が43,864に達し、波((ii))が43,542まで引き戻されています。波(5)の1が完了するまでさらなる高値が期待され、その後には波2の引き戻しが続く可能性があります。43,467を維持することで、買いの関心を引きつけ、さらなる上昇を支援するでしょう。

ユーロ/米ドルおよびポンド/米ドルの分析

EUR/USDはUS ISMデータの影響で1.1550近くに留まっており、7月のISMサービスPMIはわずかに低下しました。GBP/USDは1.3300を下回って変動しており、9月の米連邦準備制度の利下げの可能性や今後の英中銀の政策更新に影響を受けています。 金は1オンス約$3,370で安定しており、米ドルの上昇と米国の利回りの反発によって制限されています。DeFiはリスク選好がビットコインからイーサリアムや他の暗号通貨に資本をシフトする中で勢いを増しており、ロックされた総価値とユーザーベースを増強しています。ユーロ圏はEU-USの合意によって強さを示していますが、利下げのリスクは残っています。 ダウ先物の最終的な上昇の可能性を見ています。2025年4月に始まったサイクルを完了させることが期待されています。トレーダーは、インデックスが重要なサポートレベル43,467を上回る限り、プルバック時に買うことを考慮すべきです。この見解は、2025年7月の意外に強い米国の雇用報告によって支持されています。 EUR/USDについては、1.1550レベルを注視しています。2025年7月の米国ISMサービスPMIが53.5に低下し、6月の54.1からの減少は、米国経済の若干の冷却を示唆しており、ペアに対する短期的なロングポジションの機会を提供する可能性があります。

市場の期待と戦略

GBP/USDは1.3300を下回る範囲で継続的な変動が予想されます。市場は2025年9月に連邦準備制度の利下げの60%の確率を見込んでおり、年初のタカ派的な姿勢からの転換を受けています。トレーダーは次回の英中銀発表の周辺でのボラティリティの増加に備え、ストラドルやストラングルを利用して大きな価格変動から利益を得ることを検討すべきです。 金は現在、$3,370付近で圧迫されており、米ドルに対抗するのが難しくなっています。先週反発した10年物国債利回りは4.75%に達しており、無利子の金にとっては主要な逆風となっています。このレベルを明確に超えるか、利回りが4.5%以下に戻るのを待ってから、金のデリバティブにおける長期ポジションへコミットすべきです。 デジタル資産空間におけるリスク選好の明確なシフトを観察しています。キャピタルがビットコインから流出しています。2025年7月のデータでは、イーサリアムベースの永久先物のボリュームが30%急増し、ビットコインのドミナンス指数は4%低下し、今年の最安値に達しています。これは、トレーダーがイーサリアムや有望なDeFiトークンの機会に焦点を当てるべきことを示唆しています。 ヨーロッパはある程度のレジリエンスを示していますが、欧州中央銀行の利下げのリスクが残っているため、引き続き慎重であるべきです。2025年6月に確定した重要鉱物に関する貿易協定は、特にドイツにおける産業のセンチメントを確かに高めています。したがって、ECBが次回の会議でより明確な先行指針を示すまで、長期的な欧州株のポジションをヘッジすることを推奨します。

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トランプは、連邦準備制度理事会の議長の候補を4人に絞ったことを示しました。このショートリストには、2人のケビンと、さらに2人の名前のない候補者が含まれています。 彼はまた、今週末までに新しい連邦準備制度理事を発表する意向を示しました。この任命は、クグラーが以前持っていたポジションを埋めることを目的としています。

市場のボラティリティへの影響

次期連邦準備制度理事会の議長のリストが報じられる中、4人に絞られたことで市場のボラティリティが大きく上昇することが予想されます。将来の金融政策に対するこの不確実性は、期待されるボラティリティを測定するVIX指数を今後数週間で高める可能性が高いです。トレーダーは、VIX先物でのロングポジションを考慮したり、ボラティリティETFのコールオプションを購入したりして、この動きを予期すべきです。VIXは既に2025年7月の平均15から18に上昇しています。 候補者には、2020年代のケビン・ワーシュやケビン・ハセットのような人物が含まれると噂されており、金利に対して非常に異なるアプローチを示唆しています。よりタカ派的な選択は、市場の現在の年末までの25ベーシスポイントの利下げの価格設定に挑戦することになるでしょう。トレーダーは、大きな動きを賭けるためにオプションを利用し、TLTのような米国債ETFに対してストラドルを購入しており、債券価格がいずれの方向に大きく動くと利益を得ることができます。 この不確実性は株式や通貨市場にも直接影響を及ぼします。タカ派の任命はドルを強化し、株価を圧迫する可能性があるため、S&P 500に対する保護的なプットオプションは賢明なヘッジとなるでしょう。オプション市場では、この緊張感を反映しており、主要なインデックスのプット・コール比率が2025年春のインフレ懸念以来初めて1.2を超えました。

発表に対する反応

今週中に新しい連邦準備制度理事の発表が迫っており、これは政権の思考を垣間見るための重要なプレビューと見なされるでしょう。指名された候補者のタカ派またはハト派としての認識は、短期金利先物の即時の価格再設定を引き起こすでしょう。2017年から2018年の時期に同様の人事変更に対する短期市場の反応が見られ、しばしば長期的な政策の変化を予兆していました。

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AMDは、調整後EPSが$0.48で予想の$0.49を下回るという期待を下回る決算を報告しました。しかし、収益は予想を上回り、$76.9億で、予想の$74.0億を超えました。 同社は、米国の輸出管理による在庫および関連費用として$8億を計上しました。AMDは第3四半期の収益を$87.0億と予測しており、これは予想の$83.1億を超えており、GAAPの粗利益率は約54%と見込まれています。 収益の見通しは、規制上の不確実性により中国へのMI308 AIチップ出荷からの潜在的な収入を含んでいません。この発表の後、AMDの株価は約2%上昇しました。 2022年末の決算を振り返ると、AMDには典型的な混合信号が見られました。同社は新しい米国の輸出規則により大きな在庫費用を吸収しましたが、驚くほど強い先行ガイダンスで対抗しました。これにより不確実性が生じ、デリバティブトレーダーが利用できる環境が整いました。 このような出来事の後、暗示されるボラティリティは、即座の決算リスクが取り除かれるため、低下する傾向があります。これにより、トレーダーは次の数週間のために、比較的安価な価格でコールオプションやプットオプションを購入する機会が得られます。市場は今、ニュースを消化し、次のカタリストを探しています。 当時の強いガイダンスは、2023年および2024年に株価を押し上げたAIブームの初期の指標でした。2025年中間の最近の業界報告によると、AMDはデータセンターAIアクセラレータ市場の約35%を占めており、トレーダーは継続的な勢いを賭けるためにコールオプションを購入することを検討するかもしれません。中国へのMI308の販売を除外した予測は、保守的で賢明な判断であったことが証明されました。 しかし、中国に関連する在庫費用は、持続的な地政学的リスクを思い起こさせるものです。2020年代初頭以来続いている技術的な緊張が高まる中、突然の規制発表に対する賢明なヘッジとしてプットオプションを購入することが賢い選択かもしれません。このリスクは、株価の動きにおいて重要な要素として残っています。 リスクを制限したい人にとって、ブルコールスプレッドは実行可能な戦略となるでしょう。これは、より低い行使価格でコールオプションを購入し、高い行使価格で1つを売却することで、潜在的な利益を制限しますが、初期コストを大幅に削減します。これは、今後数週間のわずかな上昇を賭ける方法となります。 2022年の報告後に見られた2%の株価上昇は、市場が良い点と悪い点の両方を検討していたことを示しています。今日、AIへの楽観的な見方がすでに株価に反映されているため、今後数週間の間に起こるどんなポジティブな発展も、それに見合うような大きなものでなければならず、高い期待が現在のベースラインであることを考慮しなければなりません。

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米ドル指数（DXY）は先週の下落後、98.50のマークを上回っており、わずかに上昇しています。火曜日の時点で、指数は約98.96であり、米国の購買担当者指数（PMI）データが発表された後の動きです。 7月のS&PグローバルサービスPMIは55.7と報告されており、予想の55.2をわずかに上回っています。複合PMIは54.6から55.1に上昇しました。一方で、ISMサービスPMIは予想の51.5に対し50.1に低下しており、新規受注と雇用の構成要素も減少しています。特に、支払価格指数は67.5から69.9に上昇しており、引き続きコスト圧力が続いていることを示しています。 DXYは、予想を下回る米国の非農業部門雇用者数報告により2ヶ月ぶりの高値100.26に達した後、統合を進めています。経済は予想の11万以上を下回る73,000の雇用を追加し、5月と6月の雇用数字は合計で258,000も下方修正されています。その結果、連邦準備制度理事会の次回の会合で25ベーシスポイントの利下げが92％の確率で予想されています。 米国は、インドやカナダを含む70カ国からの輸入に対して10％から41％の新たな関税を導入しており、グローバルな貿易緊張がボラティリティを加えています。一方、米中貿易交渉は未解決のまま、8月12日の休戦期限が近づいています。トランプ大統領が7月の雇用報告の後に労働統計局長を解任したことを受け、米国の経済機関への政治的干渉に対する懸念も高まっています。 米ドルの見通しは、労働データの弱さ、潜在的な利下げ、地政学的な不確実性により、弱気となっています。今後の政策方向性については、連邦準備制度理事会のコメントが注目されるでしょう。

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W&T Offshore Inc.は、2025年第2四半期に1株当たり8セントの損失を報告しました。これは予想の14セントの損失よりも良い結果でしたが、昨年の5セントの損失からは悪化しています。四半期の収益は1億2240万ドルに減少し、1億3700万ドルの予想を下回り、前年の1億4300万ドルからも減少しました。改善された収益は、運営費用の低下によるものでしたが、生産の減少と石油同等価格の低下によって相殺されました。 四半期の生産量は1日当たり33.5 MBoeで、前年の34.9 MBoeから減少し、予想の34.5 MBoeも下回りました。石油生産は1,259 MBblsから1,382 MBblsに減少し、予想の1,427 MBblsも下回りました。天然ガス液体の生産は245 MBblsで、334 MBblsから減少しましたが、予想の226 MBblsは上回りました。天然ガス生産は9,285 MMcfで、昨年の8,769 MMcfおよび予想の8,897 MMcfよりも増加しました。 平均実現石油価格は1バレル当たり63.55ドルで、前年の80.29ドルから減少し、予想の65.57ドルを下回りました。NGL価格は19.24ドルに低下し、天然ガス価格は3.75ドルに上昇しました。リース運営費用は1Boe当たり25.20ドルに上昇しました。営業による純現金は2,790万ドルで、3,740万ドルから減少し、フリーキャッシュフローは360万ドルに減少しました。 W&T Offshoreは1,040万ドルを資源に投資し、630万ドルを現金で保有し、2025年6月30日までに純長期債務は3億5,010万ドルでした。会社は第3四半期と年間の生産レベルは変わらないと予測しており、第3四半期の運営費用は7,150万ドルから7,930万ドル、年間運営費用は2億8,000万ドルから3億1,000万ドルになると予想しています。資本支出は3,400万ドルから4,200万ドルの範囲になると予測しています。 W&T Offshoreは現在、売却推奨を示すランキングを持っています。 W&T Offshoreがアナリストが恐れていたよりも小さな損失を報告した一方で、私たちは収益と石油生産の大幅な不足に注目しています。会社が売上目標を達成できないことと、生産が減少していることは、根本的な弱さを示しています。収益の「ビート」からの短期的な価格上昇は懐疑的に見られるべきであり、基礎となるビジネスパフォーマンスが悪化しているためです。 会社の実現石油価格63.55ドルは特に私たちにとって懸念材料です。今日の時点で、9月納入のWTI原油先物は1バレル約68ドルで取引されており、W&Tは市場基準を大きく下回る価格で実現しています。これは、ヘッジプログラムや原油の質に潜在的な問題がある可能性を示唆しており、昨年の80.29ドルと比べて商品価格の下落の悪影響を増幅しています。 今後の見通しとして、生産が横ばいというガイダンスは、今後数週間の逆転を促す触媒を提供していません。この停滞は、前年同期比の生産減少の後に続いており、否定的な運営トレンドを確立しています。リース運営費用の上昇と相まって、継続的なマージン圧縮への明確な道筋が見えます。 この見通しを考慮すると、今後数週間のためにプットオプションを購入することは実践的なアプローチだと考えています。株は2024年初頭からエネルギーセクター全体に対して顕著にパフォーマンスが悪く、この報告はそのストーリーを変えるものではありません。私たちは、この弱気のケースが展開できるように、2025年10月と11月の満期を見ています。

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アメリカ石油協会（API）は、原油在庫が60万バレル減少し、留分が80万バレル増加し、ガソリン在庫が40万バレル減少すると予測するプライベート調査を行いました。このデータは、政府による公式データの発表前に石油貯蔵施設や企業に関する洞察を提供します。 公式報告は米国時間の水曜日の朝に発表され、米国エネルギー情報局（EIA）から提供され、より詳細な分析を行います。APIレポートは、総原油貯蔵レベルと週ごとの変動に関する情報を提供し、EIAはエネルギー省や他の機関からのデータを含みます。EIAはまた、製油所からの投入と出力、様々な種類の原油の貯蔵レベルをカバーし、石油市場の状況を包括的に示しています。

市場の反応

私たちは、公式な政府データの発表前にプライベートAPI調査データが入ってくるのを見ています。これにより、しばしば短期間の活動が生じますが、私たちは公式のEIAレポートが真に重要であることを知っています。両レポート間に大きな違いがある場合、水曜日の朝には価格の急激な調整が起こる可能性が高いです。 両レポート間に不一致の可能性があることから、トレーダーは予想される価格の変動に対応するためのオプション戦略を検討するかもしれません。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）が最近35付近に上昇しており、市場は既に明日のEIAデータでのサプライズに備えていることを示しています。これは、方向性に賭けるのではなく、急激な動きに対するヘッジを行うことが短期的には賢明な選択であることを示唆しています。 今週の数字を超えて見ると、私たちは夏のドライブシーズンの最後の段階にいます。2025年7月のアメリカのガソリン需要は、予測をわずかに下回る一日あたり910万バレルの軟調な平均となり、2024年の同時期に見られた930万バレルを下回っています。これは、秋に向かうにつれて原油価格にとって潜在的な逆風を示唆しています。

供給の懸念

今後数週間の供給に関する主要な不確定要素は、大西洋のハリケーンシーズンであり、現在ピークの時期に入っています。メキシコ湾に入る嵐は、ほぼ190万バレルの毎日のオフショア生産の重要な部分を脅かす可能性があります。この供給の混乱のリスクは、需要の信号が混在しているにもかかわらず、価格が底を打つ要因の一つです。 国際的な舞台では、2025年6月のOPEC+の決定に注目しています。現在の生産レベルを維持することが、米国の在庫報告を世界的な需要の健康状態を測る主要な指標として重くしています。公式の数字において消費が弱まる兆候が見られれば、ベアにとっては今後数週間の自信となるかもしれません。

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Super Micro Computerは、調整後のEPSが$0.41で、ストリートの予想である$0.45を下回り、前年の$0.63から減少したと報告しました。売上高は$5.8億に達し、$6.0億の予測を下回りましたが、前年と比較して約8%の増加を示しました。 同社の粗利益率は約9.6%で、予想の10%を下回りました。今後のガイダンスとして、Super Micro Computerは非GAAP EPSの範囲を$0.40から$0.52と予測しており、コンセンサスの約$0.59を下回っています。 Super Micro Computerは、売上高が$6億から$7億の範囲になると予想しており、アナリストの期待である$6.55億とは対照的です。会社は少なくとも$33億の売上見通しを予測しており、以前のアナリストの予測である$20億を大幅に上回っています。 これらの発表を受けて、Super Micro Computerの株価は時間外取引で約10%から11%下落しました。懸念点には、予想を下回ったEPS、緩やかなマージン、AIサーバ市場における競争プレッシャーの上昇が含まれています。 この業績報告に対する即時のネガティブな反応が見られ、株価は時間外に大きく下落しました。EPS、売上高、特に粗利益率に関する予想外の結果がこの短期的なセンチメントを駆動しています。この価格の動きは、同社の収益性が弱まっている懸念を反映しています。 競争の激化というナラティブが浸透しており、それがマージンに対するプレッシャーを説明しています。主要なクラウドサービスプロバイダーからの自社のAIハードウェアを開発するとの最近の発表は、これらの懸念を裏付けています。この市場のシフトは、サーバ需要が高い一方でプレミアムを請求する能力が縮小していることを示唆しています。 現在の結果が弱く、将来のガイダンスが強いことの間に生じたこの対立が、暗示的なボラティリティを85%以上に急増させています。このような高いボラティリティは、恐怖が過大評価されていると信じるプレミアム売り手にとっての機会を提供します。一方で、さらなる急激な動きを期待するトレーダーは、乱高下を利用するためにオプションを購入することができます。 次四半期のソフトなガイダンスを考慮すると、今後数週間にわたって下方圧力が続くと予想しています。プットオプションのボリュームはすでに日々の平均の3倍以上に急増しており、多くのトレーダーがさらなる下落を見越してポジションを取っていることを示しています。保護的なプットを購入したり、ベアプットスプレッドを始めたりすることは、このトレンドに対するヘッジまたは投機の一般的な戦略となるかもしれません。

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アメリカ合衆国のRealClearMarkets/TIPP経済楽観指数は8月に50.9を記録し、49.2の予想を上回りました。この月次数値は、経済状況に関する一般的なセンチメントが予想以上に前向きであったことを示しています。

潜在的リスクと不確実性

提供されるすべての情報には、市場活動に内在する潜在的なリスクと不確実性が関与しています。投資に関する決定は、情報が潜在的な誤りや誤表現から自由ではないため、包括的な調査を伴うべきです。 議論された金融商品は情報提供のためのものであり、取引行動の推奨ではありません。オープン市場への投資は、大きなリスクを伴い、資本の全損失を含みます。 投資関連の決定に関する責任は完全に個人に帰属します。提供された情報のタイムリーさや正確性に関して保証はなく、関連するリスクやコストは自らの責任であることを理解することが重要です。 8月の経済楽観指数が50.9という結果は、消費者間でわずかな前向きなセンチメントを示しており、市場にとっては軽い追い風となっています。さらに重要なことに、この数値は予測を上回っており、経済が多くの人が予想していたよりも強いことを示唆しています。これは企業の収益や、ひいては株式指数の基礎的な支持を与える可能性があります。

2023年の市場環境

これは連邦準備制度の政策の観点から見るべきであり、堅調な消費者データは潜在的な利下げを遅らせる可能性があります。最新の2025年7月の消費者物価指数データでは、インフレが依然として3.1%で推移しており、これはFRBの目標を上回っています。政策立案者は慎重であり続ける可能性が高く、これにより良好な経済ニュースが市場の上昇を制限し、借入コストが長期間高く保たれる複雑な環境が生まれています。 このことを考慮すると、CBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的 subdued であり、最近は15を下回る水準で取引されており、市場の complacency を示しています。この環境は、主要指数のプレミアムを売って利益を得るような、レンジバウンドの価格変動や緩やかな上昇を伴う戦略には好意的である可能性があります。ただし、トレーダーは次のインフレ報告とFRBのコミュニケーションに注意を払う必要があり、これによりこの動態が迅速に変わる可能性があります。 2023年の市場環境を振り返ると、強い経済数値が株式にとってしばしばベアリッシュであった時期を思い出します。これは、積極的な利上げへの恐れからでした。2025年にはその段階を過ぎつつあるようですが、その期間の記憶は警告として機能すべきです。現在の楽観主義は脆弱であり、インフレが緩やかに減少し続けることに高度に依存しています。

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7月の米国ISMサービスPMIは50.1に低下し、6月の50.8から減少し、予測の51.5を下回りました。このデータは、米国のサービスセクターの減速を示唆しています。 物価指数（Prices Paid Index）は69.9に増加し、雇用指数（Employment Index）は46.4に低下し、新規受注指数（New Orders Index）は50.3に減少しました。これらの変動は、持続するインフレ圧力と雇用の縮小を示しています。

米ドル指数の動向

米ドル指数（DXY）は上昇トレンドを維持し、99.00の障壁に近づいています。この動きは、米国の金利が上昇し、米ドルに力を加えたことによるものです。 表には、米ドルがニュージーランドドルに対して強く、0.33%上昇したことが示されています。これらの通貨の動きは、最近のISMサービスPMIレポートへの市場の反応を反映しています。 ISMサービスPMIレポートは、6月の50.8からのわずかな上昇を予測していました。しかし、実際の結果はサービスセクターのパフォーマンスが弱いことを示し、予想された成長にもかかわらず課題があることを示しています。 インフレは連邦準備制度の2.0%目標を上回り、6月には昨年から2.6%のヘッドラインインフレが上昇しています。この持続的な物価圧力は、政策立案者や経済の安定に対する継続的な課題を提起しています。

経済データに対する市場の反応

この厳しい環境は、成長の鈍化と持続的なインフレを組み合わせており、連邦準備制度にとって難しい状況を生み出しています。雇用指数が46.4で縮小している今、2025年初頭のインフレ対策に対するFRBの積極的な姿勢が真剣に試されている状況です。この目標間の対立は、大きな政策の不確実性をもたらす可能性があります。 このような不確実性は、市場のボラティリティを高めるレシピです。トレーダーは、2025年8月初旬時点で中頃のティーンに漂っているCBOEボラティリティ指数（VIX）のコールオプションを購入することを検討すべきです。振り返ると、2022年の不安定な市場でも同様の状況が見られ、ボラティリティの急騰が準備ができていた者にとって重要なリターンをもたらしました。 雇用と新規受注の弱さを考慮し、米国株式指数に対して防御的または弱気な姿勢を取るべきです。S&P 500（SPX）やナスダック100（NDX）のプットオプションを購入することは、市場の下落から利益を得る直接的な方法を提供します。この戦略により、データが企業の収益に与える悪影響へのリスクを管理しつつ、ポジションを整えることができます。 米ドル指数の強さは99.00レベルに近づいており、安全な資産として機能していることを示しています。このトレンドは、より緩やかな中央銀行を持つ経済の通貨に対して特に継続すると思われます。米ドルに対するニュージーランドドルのショートは魅力的な取引であり、2025年7月の我々の分析がニュージーランドの輸出セクターの弱さが増していることを示していることからも支持されています。 金利先物には十分な注意を払う必要があります。市場は連邦準備制度の9月の会合に対する期待を迅速に再価格調整するでしょう。CME FedWatchツールが先週30%以上と見積もったさらなる利上げの可能性は、大幅に低下する可能性があります。この変化を注視することは、市場がFRBの次の動きをどのように解釈しているかに関する重要な洞察を提供するでしょう。

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