USDは、予想よりも弱い雇用統計とBLS委員長の解任を受けて安定しています。トランプ大統領は、アドリアナ・クーグラーの辞任に続いて、BLSのヘッドとある州知事の後任を発表する計画を持っています。 イングランド銀行は利上げ決定を発表する予定で、25ベーシスポイントの引き下げが期待されています。最近250Kと220Kの間で変動した初回失業保険申請データは、米国の雇用統計とは一致していません。カナダの雇用統計も金曜日に発表される予定です。

最近の市場報告

最近の報告には、CHF CPIが横ばいであること、NZD雇用の推定減少、NZD失業率のわずかな上昇が含まれます。イングランド銀行は金融政策について更新を行い、銀行金利の引き下げが期待されます。 米国株式指数は最近の下落を受けてやや上昇し、ダウ、S&P、NASDAQは控えめな上昇を見せています。米国債市場では、利回りが急激な低下を経験した後に変動しています。 notable changes include 2年物と5年物の利回りがわずかに低下し、10年物と30年物の利回りが小幅上昇しています。今週、いくつかの主要企業からの決算報告が予定されています。 BLS委員長の解任は、先週の弱い雇用統計の後、市場に大きな不確実性を注入しています。これが一時的なデータポイントなのか、新たなトレンドの始まりなのか、今後のISMサービスPMIや失業保険の申請が重要になってきます。9月の連邦準備制度の金利決定が不透明であるため、今後数週間はボラティリティが主なテーマになると予想されます。 このような環境下では、デリバティブ取引者は明確な方向性よりも価格の変動から利益を得る戦略を考慮すべきです。主要通貨ペアであるEUR/USDやUSD/JPYについて、木曜日の米国の失業データの前にストラドルやストラングルを購入することが有効なアプローチとなる可能性があります。これは、データが驚くほど強いか弱い場合のいずれにおいても利益を得ることができ、ドルの大きな動きを引き起こす可能性があります。

市場の焦点

今週のイングランド銀行の会議も重要な焦点であり、市場は完全に25ベーシスポイントの金利引き下げを4.00%に価格に織り込んでいます。これは、2024年のほとんどの期間に金利が安定していた後の重要な政策の転換を意味し、中央銀行のハト派的な方向性を示しています。これはポンドにとって明確な弱気シグナルとして考えられ、GBP/USDのプットオプションは魅力的なヘッジまたは投機的なプレイとなります。 米国株式市場では、今日のやや控えめな反発は金曜日の急激な下落を取り消すには至りません。キャタピラーやリリーのような主要企業が今週決算を発表するため、単一株のボラティリティは高く、弱いガイダンスが出れば広範な指数を引き戻す可能性が十分にあります。S&P 500のプットオプションを購入することによって長期ポートフォリオを保護することは賢明であると考えられます。 債券市場は連邦準備制度の金利引き下げを予想している明確なシグナルを送っており、2年物の利回りは3.69%に低下しています。220Kと250Kの間で変動した最近の失業保険申請データは、労働市場の冷却を示すこの見解を支持しています。これは、強い労働データが常態であった2024年末まで連邦準備制度が取っていたタカ派的立場と対照的です。 予想よりも弱いニュージーランドの雇用データは、世界経済の減速への懸念をさらに高めています。金曜日のカナダの雇用統計も注視しており、そこで別の弱い数字が出れば、USD/CADペアでの機会を生む可能性があります。前回の83.1Kの増加を大きく下回る結果は、この減速トレンドを確認し、このペアを押し上げる可能性があります。

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ヨーロッパの市場は先週の混乱の後、安定を見せていました。ヨーロッパの主要な金融指数は1%以上反発し、S&P 500先物は0.6%上昇しました。アメリカの市場は悪化した雇用データに対して楽観的に反応し、連邦準備制度理事会（FRB）からの利下げの可能性を予測しています。「マグニフィセント7」に属する主要なテクノロジー株は、ディップを買う熱狂の中でプレマーケットでの上昇を示しています。 通貨の動きにおいて、アメリカドルは先週の下落から安定し、EUR/USDは0.1%減少して1.1568を記録しています。USD/JPYは147.45とほぼ横ばいで、USD/CHFは0.4%上昇の0.8075となっています。フランは、スイス市場が長い週末明けからのパフォーマンスが悪化している影響を受けています。商品通貨は今日はあまり変動を見せていません。

債券利回りの安定と商品価格

債券利回りは安定しており、米国10年債利回りは先週の4.257%から1ベーシスポイント上昇し4.225%となりました。この安定が気分に影響を与え、特にUSD/JPYに影響を及ぼしています。金は安定を保ち、$3,400を超える前の高値に向けたさらなる上昇を目指しています。原油価格は1.8%下落し$66.10となり、ビットコインはわずかに0.25上昇して$114,431に達しています。 金曜日の市場の混乱の後、今週は明確な気分の変化が見られています。弱い米国雇用レポートは、予想の190,000に対してわずか85,000の増加を示し、株式にとって良いニュースと解釈されています。これによりトレーダーはFRBの利下げを期待し、S&P 500およびナスダックのコールオプションを魅力的にしています。 この「悪いニュースは良いニュース」という環境は、特に2020年末から2021年の市場回復時に見られたものです。その期間、FRBの低金利へのコミットメントが、経済の不確実性が続く中でも大きな株価上昇を引き起こしました。私たちは、金融緩和への期待が直近の経済問題を上回る類似の局面に入る可能性があります。

ヨーロッパ市場の弱さ

アメリカドルの勢いは、先週の金曜日に2024年12月以来の急激な単日減少の後、一時ストップしています。安定はしましたが、利下げの見通しがあるため、ドルのロングポジションを保持することはリスクがあります。トレーダーはドル指数のプットオプションを購入するか、さらなる弱さに備えてアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることを検討するべきかもしれません。 大西洋を越えたデータは、ヨーロッパでの弱さを示しています。ユーロ圏の投資家信頼感は-3.7に急落し、2023年後半のエネルギー危機の恐れ以来最悪の読みとなっています。同時に、スイスフランは製造業PMIの4ヶ月連続での収縮により後れを取っており、ユーロとフランのショートポジションは論理的なヘッジとなっています。 金は$3,360を上回って強い状態を保ち、株式を引き上げるのと同じ論理から恩恵を受けています。CME FedWatchツールでは、2025年11月の会合までに利下げの可能性が75%に上昇しており、先週の30%から変化しています。この環境は無利子資産に非常にサポート的なものとなっています。最近の$3,400を超える高値を目指したコールオプションを購入することは、今後数週間の魅力的な戦略のように思われます。

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ナスダックは、FRBのパウエル議長によるよりタカ派的な姿勢や、予想を下回る雇用統計（NFP）報告を受けて反落しました。NFPレポートはリスク感情に影響を与え、成長期待が影響を受けました。しかし、FRBのウィリアムズ氏は、9月の会合に向けてオープンマインドであることを示しました。市場は調整され、年末までに58ベーシスポイントの緩和が織り込まれ、以前の35ベーシスポイントから上昇しました。ISM製造業とミシガン大学の報告からの低いインフレ数値は、株式市場をサポートする可能性があります。 今後のカタリストには、ISMサービスPMIと失業保険申請のデータが含まれます。低いインフレと好意的な失業保険申請の組み合わせがナスダックを押し上げる可能性があります。これにより、パウエル議長が9月のジャクソンホールシンポジウムで利下げを検討する期待が高まるかもしれません。

ナスダックのテクニカル分析

テクニカル的には、日足チャートにおいてナスダックは反落を延長しましたが、22,400レベル付近でサポートを見つけるかもしれません。バイヤーはここでさらなる上昇を目指す一方、売り手は21,000レベルを狙っています。4時間足チャートでは、ディップバイヤーが22,800のトレンドラインをサポートしました。強気のセットアップを取るためにバイヤーは新たな高値を目指しています。1時間足チャートでは、潜在的なダブルボトムが見られ、23,000でのマイナーサポートが観察されます。このレベルではバイヤーが関与し、上昇トレンドを継続する可能性があります。 市場は、2025年8月1日金曜日の予想を下回る雇用報告に反応し続けています。7月の非農業部門雇用者数は155,000人で、190,000というコンセンサス見積もりを下回りました。このミスは、先月のFRB議長によるややタイトなトーンと相まって、ナスダックで見られた初期の反落を引き起こしました。 その結果、現在、年末までに連邦準備制度から約58ベーシスの利下げが織り込まれており、これは雇用報告前の35ベーシスからの大幅な上昇です。この見方は、2025年6月の最新のPCEインフレデータが管理可能な2.6%で安定していたことに支持されています。FRBが政策を緩和し始める道が明確になっているようです。

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最近のパウエル連邦準備制度理事会議長のタカ派的な発言と、期待よりも軟調な非農業部門雇用者数（NFP）データは、S&P 500の後退を引き起こしました。軟調なNFPレポートは成長期待に影響を及ぼしましたが、連邦準備制度理事会のウィリアムズ氏のコメントにより、9月の会議での柔軟な姿勢が示されたため、指数は損失を回復しました。市場は現在、年末までに58ベーシスポイントの緩和を見込んでおり、これはNFP発表前の35ベーシスポイントから増加しています。 ISM製造業およびミシガン大学のレポートからの低いインフレ数字は、株式市場を後押しする可能性があります。今後のISMサービスPMIおよび失業保険申請データは、市場の動きに影響を与えると予想されています。ポジティブな失業保険申請と低いインフレは、S&P 500を新たな高値に押し上げることが期待されており、市場はジャクソンホールシンポジウムにおける9月の金利引き下げの可能性を見込んでいます。

S&P 500のテクニカル分析

S&P 500の日足チャートは、パウエル氏のコメントとNFPレポートを受けて後退を示しています。購入者は6,170のサポートライン付近で別の上昇を狙うかもしれませんが、売り手は5,800レベルをターゲットに下に抜けることを目指しています。4時間足チャートでは、購入者が6,241の付近での設定を活用している一方、売り手はこのポイントを下回る必要があり、弱気のポジションを強化する必要があります。1時間足チャートは、6,295付近でのダブルボトムの可能性を示しており、購入者は価格を押し上げるためにこれを利用するかもしれませんが、売り手はより低いブレイクアウトを狙います。 最近の非農業部門雇用者数レポートは、8月1日金曜日に発表され、期待よりも軟調で、リスク感情に影響を与えました。S&P 500はニュースを受けて下落し、連邦準備制度理事会からの慎重なコメントもありましたが、この後退は大きな下落の始まりではなく、むしろ健全なリセットのように見えます。 市場は急速に期待を調整し、今や年末までに連邦準備制度理事会による0.5ポイント以上の金利引き下げを見込んでいます。これは、7月中旬の最新のCPIレポートがインフレの冷却を示し、2.8%に下がったことによって裏付けられており、連邦準備制度理事会には緩和の余地があるという考えを強化しています。これらの条件は、今後株式にとって非常に支持的です。 反発を狙う投資家にとっては、S&P 500の短期コールオプションを購入することが理にかなっています。6,241のレベルは強固な支持線として機能し、強気の賭けの明確なエントリーポイントを提供しています。現在のレベルよりも上のストライクを考慮し、8月後半の新高値を目指すことをお勧めします。

市場センチメントと戦略

ただし、明日のISMサービスレポートおよび木曜日の失業保険申請の前には慎重でなければなりません。予想を上回るデータは、市場の金利引き下げ期待を反転させ、株価を下げる可能性があります。VIXが比較的低い14付近に漂っているため、一部の保護を購入することはそれほど高くはありません。 6,241の重要な上昇トレンドラインを下回ると、ダウンが修正に転じているサインとなります。このシナリオでは、プットオプションを購入するか、ベアプットスプレッドを構築することは、6,170のサポートレベルに向かう潜在的な下落を活用するための慎重な方法となります。これは、強気のセンチメントが消えた場合の定義されたリスク戦略を提供します。

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モルガン・スタンレーのマーケットアウトルック モルガン・スタンレーは株式に対してポジティブな見方を維持しており、市場の調整に機会を見出しています。最近のアメリカの雇用報告を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げる方向にシフトする可能性があると予測しています。彼らは、成長データが出てくるまでの間、どんな即時の下落も一時的なものと見ているようです。 モルガン・スタンレーのCIO、マイク・ウィルソンは、今後の修正は短期間で終わり、購入のチャンスを生むと予想しています。彼は市場が急速な変化とプラスの利益修正を特徴とした新たな強気相場に入っていると示唆しています。その結果、S&P 500先物は0.6%上昇し、ナスダック先物は0.8%増加し、最近の損失から回復しました。 我々は今後数週間の市場の弱含みを強気のエクスポージャーを追加するチャンスと見ています。2025年7月の雇用報告後の小幅な下落は、労働市場がやや冷え込んでいることを示し、今のところ得られる唯一の下落のようです。この種の迅速で浅い調整は、市場が上昇したいという古典的なサインです。 要点 – FRBが今年後半または2026年初頭に金利引き下げに向かう可能性が高い。 – 2025年6月のコアPCEインフレ率は2.7%で、明確なデフレ傾向を続けている。 – オプショントレーダーにとっては、主要株価指数や強いテクノロジー株のキャッシュセキュアドプットを売ることが有利。 – ナスダック100やS&P 500に対するブルコールスプレッド戦略を使うことがリスクを制限する方法。 – 強力な企業業績が新たなブルマーケットの初期段階の重要な特徴である。 我々は、2022年のベアマーケットの後に見られた回復と非常に似た市場構造を見ています。最初のラリーは爆発的であり、多くのサイドライン投資家が快適なレベルで入ることを許しませんでした。この種の環境は、ためらいを罰することが多く、市場は「不安の壁」を登り、調整は短時間であることが多いです。

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ビットコインは、ソフトなNFPレポートのリリースに続いて下振れ圧力を受け、成長期待にも影響を及ぼしました。しかし、連邦準備制度のウィリアムズ氏からの安心材料がビットコインの回復を助け、彼は9月の会議に向けてオープンマインドなアプローチを示しました。 市場は強いNFPレポートを予測しており、そのため驚きの反応がありました。現在、年末までに58ベーシスポイントの緩和が予想されており、これはレポートリリース前の35ベーシスポイントに比べて増加しています。緩和の可能性とISM製造業やUMichレポートからの低インフレ数値は、将来的にビットコインをサポートする可能性があります。 今後のISMサービスPMIと失業保険申請データは、ビットコインをさらに押し上げる可能性があります。これらの要素の組み合わせにより、市場は連邦準備制度のパウエル議長が9月に利下げを許可するとの予測を立てるかもしれません。ビットコインの日足チャートでは、112,000レベル周辺の主要トレンドラインへの調整が見られ、買い手はラリーに向けたポジショニングをしています。 4時間チャートでは、116,000周辺に抵抗ゾーンがあり、売り手はトレンドラインを下回る狙いを持っています。一方、1時間チャートでは114,000周辺に小さなサポートがあり、一部の下振れ保護を提供しています。今後のカタリストにはISMサービスPMIと失業保険申請データが含まれています。 2025年8月4日現在、市場は先週のソフトな雇用統計のレポートを消化しており、その結果はわずか+155,000の雇用となりました。これにより、経済成長への懸念が市場を驚かせましたが、関心は急速にシフトしました。連邦準備制度の利下げの可能性が大幅に高まり、現時点でビットコインに底堅さを与えています。 これは先物市場にも反映されており、CME FedWatchデータは年末までに58ベーシスポイントの利下げを価格に織り込んでおり、これはレポート前の35ベーシスポイントからの大幅な上昇です。この感情は、先月のコアPCEインフレデータが前年同月比で2.6%の冷却傾向を示したことからさらにサポートされています。トレーダーにとって、現在は悪い経済ニュースが資産にとって良いニュースとして扱われています。 この状況は、2023年末に経験した市場の転換に似ており、その時は利下げの期待がリスク資産の重要なラリーを促進しました。現在、緩やかな金融政策の見通しが即時的な成長懸念を上回っている段階にあるようです。今後のジャクソンホールシンポジウムは、連邦準備制度のパウエル議長が9月の利下げを示唆する可能性のある重要なイベントとなっています。 デリバティブの観点から、$112,000レベルの主要トレンドラインは強いサポートとして機能しています。トレーダーは、このレベルよりも下の行使価格でキャッシュセキュアプットやブルプットスプレッドを売ることを検討でき、プレミアムを獲得できます。この戦略は、ビットコインが今後数週間この主要サポートゾーン以上に留まると利益をもたらします。 一方、$116,000エリアは明確な抵抗レベルとして機能しています。このゾーンの持続的なブレイクは、明日の弱いISMサービスPMIレポートにより引き起こされる可能性があり、ロングポジションを開始するシグナルとなるかもしれません。コールオプションやコールスプレッドの購入は、新しい過去最高値に向けたラリーのためのポジショニング方法となる可能性があります。 ただし、$112,000トレンドラインを下回ると急激な下落を引き起こす可能性があるため、リスクを注意深く管理する必要があります。特に、木曜日の失業保険申請のような重要なデータリリース時には、ロングポジションをヘッジするためにプロテクティブプットを使用することができます。市場はソフトランディングを賭けていますが、データのサプライズはその見解をすぐに変える可能性があります。

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ユーロ圏の8月のセンティックス信頼感は-3.7に落ち込み、予想の8.0を下回りました。これは前回の4.5からの減少であり、4月以来の最低水準を記録しました。 この減少は、米EU間の貿易協定に対する悲観的な見方が強まっていることを示しています。このネガティブな感情はユーロ圏経済への懸念を引き起こし、欧州中央銀行は依然として消極的な状況にあります。

投資家信頼感の低下

この予期しない投資家信頼感の低下は-3.7に達し、悲観的な見方が強まっている明確なシグナルです。これは、ユーロ圏経済に対する市場の過去の楽観的な見通しが誤っていたことを警告するものと考えます。これは、短期的にはより防御的または弱気な姿勢へのシフトを示唆しています。 この不確実性の中で、今後数週間の市場のボラティリティの上昇を予想しています。最近18に近づいたEURO STOXX 50ボラティリティ指数（VSTOXX）は、トレーダーがリスクを織り込むにつれてさらなる上昇を見込む可能性があります。ボラティリティ指数のコールオプションを購入するか、DAXのような主要なヨーロッパ株式指数のプットオプションを購入することは、魅力的な戦略となります。 信頼感の急激な低下と欧州中央銀行が傍観している状況は、ユーロに下押し圧力をかけています。この通貨はすでに2025年中頃にドルに対して弱さを示しており、このデータは主要なサポートレベルを試す可能性があります。トレーダーはユーロ先物を売るか、EUR/USD通貨ペアのプットオプションを購入することを検討すべきだと考えています。

悲観的な市場見通し

この悲観的な見通しは、2025年7月のユーロ圏製造業PMIなどの他の最近のデータによって支持されています。このPMIは48.5で、3ヶ月連続の収縮を示しました。同時に、ヘッドラインインフレ率は約2.8%で推移しており、9月の次回会合でECBが潜在的な支援措置を講じることを複雑にしています。この経済背景は弱気のデリバティブプレイを強化します。 振り返ると、この状況は2022-2023年の時期に似ており、投資家信頼感の同様の低下がエネルギーやインフレに対する懸念によってヨーロッパの市場での大幅な下落に先行していました。その時期に、より高いボラティリティと弱いユーロを見越してポジションを取ったトレーダーは十分な報酬を得ました。現在の環境は再びその状況が繰り返される可能性があり、ヨーロッパ株に対する保護的なプット戦略が賢明であると見ています。

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米ドルは、金曜日の米国雇用報告による下落の後、欧州の午前取引で安定しています。広範な市場も静かな様子で、連邦準備制度理事会（FRB）の9月の利下げの可能性が考慮されています。経済の恐れから潜在的な利下げへの注目が移行しています。 EUR/USDペアは0.2%下落して1.1560となっており、本日は大きなオプションの満期が価格の境界を設定している影響を受けています。それに対し、USD/JPYは0.4%上昇して147.97、USD/CHFは現在0.6%上昇して0.8085です。

商品通貨はわずかな変化

商品通貨は米ドルに対してわずかな変化を示しており、USD/CADは1.3781で安定し、AUD/USDは0.1%下落して0.6471となっています。全体的に見て、これらの短期的な水準への影響が週の始まりに現れており、弱い米国雇用報告の影響が続いています。 先週の金曜日の弱い米国雇用報告は、今後数週間の期待をリセットしました。経済は180,000の予想に対してわずか95,000の雇用を追加したため、市場は現在、連邦準備制度の利下げに大きな賭けをしています。現在、フェドファンド先物は9月の25ベーシスポイントの利下げの確率を80%以上と見込んでおり、データが発表される前の40%未満から大きな跳躍を示しています。 為替トレーダーにとって、これは特にユーロに対して今後弱いドルを示唆しています。9月のFRB会議に向けて、1.1650または1.1700近くのストライク価格を持つコールオプションを購入することで、EUR/USDの上昇にポジショニングを考えるべきです。現在の1.1560レベル周辺の大きな満期は一時的なマグネットとして機能していますが、基本的な圧力は上向きです。

株式市場の反応

株式市場はこの弱い経済ニュースをポジティブな展開として受け止めており、低金利は株式にとって良好です。CBOEボラティリティ指数（VIX）は市場の恐れを示す重要な指標として、初期の急騰から14付近に落ち着いており、投資家が緩和的な金融政策の見通しを歓迎していることを示しています。この落ち着いた環境は、主要指数のプットオプションを売ってプレミアムを得る戦略に有利です。 2019年の市場の反応を振り返ると、FRBが利下げに転じることを明確に示した際、米ドルは数ヶ月にわたって下落トレンドに入りました。現在、USD/JPYは147.97でわずかに上昇していますが、FRBが予想通りの利下げを行えば、この強さは続かないでしょう。したがって、米国の金利優位性が縮小することを予想して、USD/JPYにプットオプションを購入することを戦略的に検討するべきです。 要点 – 米ドルは安定。 – EUR/USDは0.2%下落。 – 商品通貨がわずかに変動。 – 弱い米国雇用報告がマーケットに影響。 – 株式市場は楽観的。

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スイス国立銀行（SNB）は、8月1日時点での総当座預金が4685億スイスフランであり、前週の4747億スイスフランから減少したと報告しました。 国内当座預金は4395億スイスフランまで減少し、以前の4449億スイスフランと比較しています。

7月増加分析

この減少は、7月のほとんどの期間における増加の後に続いています。7月の増加の具体的な原因は以前に指摘されていました。 最新のデータによれば、2025年8月1日までの週にスイスの当座預金は約62億スイスフラン減少しました。この変化は、スイス国立銀行（SNB）が最近の市場活動から一歩引いている可能性を示唆しています。これは、7月のほとんどの期間に見られたトレンドの逆転です。 我々は、7月の預金の増加がSNBがフランを弱めるために積極的に動いていた結果であったと考えています。これは、特に欧州中央銀行がユーロ圏の成長が鈍化する中で金利の引き下げを示唆したため、安全な避難先への流れに対する先制的な動きであった可能性があります。現在、SNBはフランが独自の強さを見つけるのを許しているように見えます。 この政策の変化は、最近の連邦統計局のデータによれば2025年7月に1.8%と期待を上回る頑固な国内インフレの影響を受けている可能性があります。フランが強くなることで輸入が安くなり、SNBがインフレをコントロールするために効果的に使用した手段です。これは、中央銀行が通貨の上昇を許容する明確なインセンティブを生み出します。

潜在的な市場のボラティリティ

我々はSNBのこの戦略を以前に見たことがあります。特に2022年から2024年の期間において、同銀行はフランを強化し、輸入インフレと戦うために一貫して外貨準備を売却していました。現在の当座預金の減少は、同様の、より攻撃的な政策引き締めの段階の始まりである可能性があります。 デリバティブトレーダーにとって、この上下の動きは、EUR/CHFやUSD/CHFのような通貨ペアにおけるボラティリティが高まる可能性を示しています。市場はSNBがどのレベルで介入するかについて不確実な状況にあり、これが機会を生んでいます。この環境は、ストラドルやストラングルのような価格変動から利益を得る戦略にとって理想的です。 今後数週間では、強いフランに対してポジショニングを行うことが賢明です。EUR/CHFプットオプションを購入して為替レートの下落の可能性を利用することを検討することができます。このアプローチは、フランの強化からの上昇を許容しつつ、SNBが再度スタンスを変更した場合の最大リスクを明確に定義します。

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スイスの製造業PMIは、2025年8月4日にProcureが報告したところによると、7月の値は48.8となりました。この数値は予想されていた49.7を下回り、以前の49.6からの低下を反映しています。 PMIは2023年1月以来、重要な50.0の閾値を下回っており、セクターの収縮を示しています。新規注文はこの月に著しい減少を見せたため、下降に寄与しました。

製造業の課題

生産出力は49.6で、わずかな収縮を示し、成長領域にはわずかに及びません。この傾向は、スイスの製造業が直面している継続的な課題を浮き彫りにしています。 スイスの製造セクターは、私たちが思っていたよりも弱さを示しており、2023年初頭から続いている悪化傾向を継続しています。この新しいデータは、新規注文の著しい減少を示しており、将来の生産には悪い兆候です。このサプライズは、スイスフランが他の通貨に対して低下する可能性が高いです。 この不十分な経済指標は、スイス国立銀行にさらなる行動を迫ります。2025年7月時点でインフレが1.6%に冷却し、3月と6月に見られた金利引き下げの後、この報告は9月のさらなる引き下げを非常に可能性の高いものとしています。トレーダーは、このことを想定し、EUR/CHFやUSD/CHFのような通貨ペアでロングポジションを取ることで、スイスフランの弱含みを見越して予想するべきです。

スイス企業への影響

新規注文の弱さは、SMI指数に上場している大手スイス工業企業の収益見通しに直接影響を与えます。これらの企業の多くは、縮小しているように見える外国需要に大きく依存しています。その結果、トレーダーはプットオプションを通じて、あるいは特定の製造株をショートすることで、スイス株に対するベアベットを増やすことが予想されます。 これは孤立した問題ではなく、スイスの重要な貿易相手国であるドイツの製造業にも同様の鈍さが見られます。これは、2008年の危機後に見られた長引く産業の弱さを思い起こさせ、中央銀行に大規模な政策動向を強いることになりました。このセクターが今や2年半以上収縮を続けている事実は、これは一時的な低迷ではなく、構造的な問題であることを示唆しています。

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