日本銀行は7月の会議で金利を0.5%のまま維持することを決定しました。複数の理事は、経済および価格の予測が実現するかどうかに応じた金利の引き上げに関する異なる見解を示しました。 貿易政策やインフレに関する不確実性を考慮し、慎重な評価が求められています。一部の理事は、米国の金融政策や関税が経済に与える潜在的な影響を指摘し、経済を支える必要性を強調しました。

インフレに関する議論のポイント

インフレと価格期待は主要な議論のポイントであり、一部の理事は食品やガソリン価格の上昇が消費者の敏感さに与える影響に注目しました。日本の全体的なインフレは、2%の目標を3年以上上回っており、さらなる上昇に対する懸念が高まっています。 政府は、米国の関税が及ぼす影響や継続的なインフレ圧力を反映して、成長予測を下方修正しました。インフレ調整後の賃金が減少している中で、日本の消費主導型回復に対する依存が懸念されています。 要点は、国内外の経済状況に関する内部議論の洞察を提供しています。この資料は公式な議事録の前段階として機能し、会議のより詳細な説明を提供します。この要約は会議直後に公開され、議事録は一ヶ月後に公開されます。これらの記録は、日本の経済戦略に関する最新かつ詳細な視点を提供しています。 7月の会議の要約に基づくと、日本銀行は次の動きについて公に分裂しているようです。金利を0.5%に維持するという決定は全会一致でしたが、根底にある意見は、すぐに引き上げを望む者と慎重な姿勢を促す者との間に明確な分裂を示しています。この分裂は不確実性の状況を生み出し、デリバティブトレーダーは今後数週間の利点として利用できるでしょう。

市場と今後の展望

金利引き上げを遅らせる理由は強く、現在の市場の基本的なケースのようです。最新データによると、2025年6月の実質現金収入は前年同月比で1.2%減少し、インフレが賃金の成長を上回る中で6ヶ月連続の減少を記録しました。これは、消費に対して懸念を抱く理事たちを直接支持するものであり、7月の小売売上高の数字が2ヶ月連続で減少を示したことで、その恐れがさらに強まりました。 しかし、タカ派の理事たちが無視できないポイントがあります。7月の最新の全国コアCPIは2.8%であり、インフレが3年以上にわたり2%の目標を頑固に上回っているため、定着する懸念が高まっています。特に賃金面での思いがけない強い経済データは、感情を急速に変化させ、円の急激な上昇を引き起こす可能性があります。 要約は、米国の経済データが日本銀行の考えにおいて重要な要素であることを明らかにしています。したがって、今後の米国のインフレや雇用報告は、USD/JPYのボラティリティの重要な引き金となるでしょう。たとえば、思いがけないほど軟弱な米国の雇用数字は、ドルを弱め、ハト派の日本銀行感情を増幅させ、通貨ペアに大きな下落をもたらす可能性があります。 この高まる不確実性の環境は、ボラティリティを購入することを魅力的な戦略にしています。日本銀行の理事が分かれており、外部データに対して高い敏感性を持っているため、USD/JPYに対するロング・ストラドルやストラングルのオプション戦略が好成績を期待できるでしょう。これらのポジションは、どちらの方向でも大きな価格変動から利益を得ることができ、静穏な期間よりも可能性が高いと考えられます。 トレーダーは日本国債（JGB）市場を非常に注意深く観察するべきです。さらなる金利引き上げに関する議論はJGBの利回りに直接影響を与え、驚きの発言があれば急激な動きを引き起こす可能性があります。実際の政策金利変更の前に、イールドカーブコントロールの将来の調整に関するシグナルを見逃さないようにしましょう。

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日本の家計支出は、前年同月比で6月に1.3%増加しましたが、期待の2.6%には届きませんでした。また、月次支出は5.2%減少し、3.0%の減少予想に反しており、前回の4.6%の増加に続くものです。 7月30-31日の日本銀行の会合からの「意見の概要」が本日中に発表される予定です。日本銀行は、金利を引き上げるタイミングを決定するために、消費と賃金の動向を注視しています。最近発表されたデータによれば、日本の物価調整後の賃金は、6月に6ヶ月連続で減少しており、物価上昇が賃金の増加を上回っています。

成長予測に対する見直しの影響

木曜日に、日本政府は今期の成長予測を修正しました。この修正は、米国の関税が設備投資に及ぼす影響や、継続的なインフレが家計消費に与える影響を引用しています。世界第4位の経済の消費主導の回復が鈍化する可能性について懸念が高まっています。 6月の家計支出の数値は大きな誤差を示しており、日本の消費者が思っていた以上に苦しんでいることを示しています。物価調整後の賃金が6ヶ月連続で減少しているため、日本銀行（BoJ）が積極的に金利を引き上げる理由はあまりありません。このことは、BoJが第3四半期の残りの期間は慎重であり続けるという私たちの見方を強化します。 この弱い国内状況は、先週発表された7月の東京都心のCPIデータによってさらに確認され、期待をわずかに下回る2.1%となりました。日本銀行の7月下旬の会合からの「意見の概要」でも、メンバーは消費の脆弱さについての懸念を強調しています。この一連の軟調なデータは、中央銀行が次の金利引き上げを遅らせる可能性を示唆しています。

為替市場と株式市場への影響

今後数週間、日本円の継続的な弱体化を最も可能性の高い結果と見ています。USD/JPYのコールオプションを購入し、161.50レベルへの動きをターゲットにする戦略は魅力的だと感じています。支出データが7月初めに初めて報告されて以来、すでにペアは160.00の心理的バリアをテストしており、ドルに対する円の持続的な需要を示しています。 ハト派の日本銀行は日本の株式にとってもポジティブなシグナルであり、円安が国の大きな輸出セクターに利益をもたらします。日経225はすでに8月の開始から2%以上上昇しています。このトレンドに直接的にアクセスするためには、日経225先物を購入することが最良の手段だと考えています。このトレンドは、日本銀行が静観の立場にある限り、続く可能性が高いです。 支出の月間5.2%の急落は、潜在的な経済の変動性を示唆しており、市場に十分に織り込まれていないかもしれません。これは、来週の第2四半期GDPの発表に向けて、円の価格変動から利益を得るオプション戦略を使用することが賢明であることを示唆しています。そのデータにサプライズがあれば、市場に重大な反応を引き起こす可能性があります。 この状況は、2023-2024年の期間を思い起こさせます。日本銀行は他の中央銀行が引き締めた後も長く超緩和政策を維持しました。日本銀行のハト派の転換に賭けることは、長い間負けた取引となりました。現在のデータは、日本の金融政策に対処する際には忍耐が依然として正しいアプローチであることを示唆しています。

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関税が石油需要に与える影響

高い関税は、2025年の世界の石油需要を大幅に減少させると、S&Pグローバル・コモディティ・インサイトが予測しています。予測される需要の成長は、1日あたり630,000バレルに修正され、以前の推定である130万バレルからの減少です。 この調整は、米国、中国、中東、ユーラシアなどの地域での消費が予想よりも低いためです。国際エネルギー機関は、ブラジル、インド、シンガポールのような成長地域が経済条件が悪化すれば収縮する可能性があると警告しています。インドの需要成長は大幅に減少し、IEAの2025年の予測が1日あたり90,000バレルの下方修正を受けました。 主要な商社は、より控えめな予測を反映しています。グレンコアは、上半期のエネルギーおよび鉄鋼コークスの取引が前年同期比88%減少したと報告しています。トラフィグラも、関税前の予防的購入に続くさらなる市場の減速を警告しています。 S&Pは、メキシコ、中国、ロシアを含む今後の貿易決定が世界の石油需要を形成する上で重要な役割を果たすと強調しています。

市場の反応と戦略

2025年残り期間の石油需要の減退を示す明確な信号が見られます。需要成長予測の急激な引き下げ、130万バレルからわずか630,000バレルへの修正は、原油価格に対する下方リスクを示唆しています。これは、WTIおよびブレント先物に対するプットオプションの購入が、さらなる下落から保護するか利益を得るためのますます人気の戦略となることを意味します。 私たちは、2025年4月に関税のニュースが報じられて以来、この弱気な感情が市場に反映されるのをすでに見ています。ウエストテキサス中間油（WTI）は、バレル当たり85ドルを超えていたのが、今月72ドル近くで取引されています。この持続的な下押し圧力は、一定のレベルを下回る価格から利益を得ることができるコールクレジットスプレッドの販売などの戦略を支持しています。 原油市場だけでなく、エネルギー部門全体の見通しも暗いようです。エネルギー株の主要ベンチマークであるエネルギーセレクトセクターSPDRファンド（XLE）は、第2四半期が始まって以来、約15%ダウンしています。デリバティブトレーダーは、このETFや価格が下落し需要が減少することで収益が影響を受ける主要な石油生産者に対するプットオプションを検討しています。 私たちは、メキシコと中国に関する今後の関税決定が市場に大きなボラティリティをもたらすと考えています。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は高止まりしており、トレーダーが大きな価格変動を織り込んでいることを示唆しています。この環境はボラティリティから利益を得る戦略に適しているかもしれませんが、需要に対する明確な下方バイアスは弱気のポジションを支持します。 インドのような新興市場の減速は、需要成長がわずかなものに留まっていることから、他の資産クラスへの機会も提供しています。カナダドルなどの主要な石油輸出国の通貨は、米ドルに対して弱さを見せています。トレーダーはこの動向が続くことをヘッジまたは投機するために通貨先物やオプションを使用しているのが見受けられます。 私たちは、グレンコアやトラフィグラのような主要な物理的トレーダーからの警告を無視することはできません。グレンコアのエネルギー取引における88%の減少は、実際の消費が急減しているという大きな警告信号です。実物市場と金融市場に残る投機的楽観の間のこの不一致は、弱気のデリバティブプレイに対する説得力のある根拠を生み出します。

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イングランド銀行は最近、狭い5-4の投票決定に従い、金利を25ベーシスポイント引き下げました。この決定は、さらなる利下げに対する慎重なアプローチを示しています。 イングランド銀行の現在の姿勢により、ポンドの価値は上昇する可能性があることが示されています。これは、さらなる緩和を急ぐ必要がないことを示しています。4人の政策立案者が利下げに反対票を投じており、委員会内に多様な意見が存在することを示しています。

要点

TDセキュリティーズは、この立場が残りの年にわたってポンドの見通しを強化する可能性があると示唆しています。米ドルが弱含むとの期待も、この予測に寄与しています。 年末までに連邦準備制度が金利を二回から三回引き下げる可能性があると予測されています。この動きは金利差を縮小させ、GBP/USDの為替レートに上昇圧力をかけるかもしれません。 イングランド銀行の5-4の分裂票による金利引き下げは、今後の緩和の道筋が限られていることを示しています。このため、ポンドにとって支援的な背景を作っています。これは「タカ派的なカット」と見なされており、行動自体はハト派的ですが、見通しは再度の利下げに対するためらいを示唆しています。 この慎重な姿勢は、最近のデータを考慮すれば理解できます。2025年7月の英国のインフレ率は2.5%と報告されており、イングランド銀行の2%の目標を依然として上回っています。このため、委員会の4人が金利を据え置くことに票を投じたのは、インフレを完全に抑え込むことに集中しているからです。

要点

一方、米ドルの見通しは弱いようで、ポンドの強さを増幅させるはずです。米国のインフレはより明確に冷却しており、先週の最新の雇用レポートは労働市場のわずかな軟化を示しました。これは連邦準備制度が年末までに何度も金利を引き下げる余地を与えます。 デリバティブトレーダーにとって、この乖離はGBP/USDのコールオプションの購入を示唆しています。我々は、四半期の終わりに満了する1.3300レベル周辺の権利行使価格を検討する予定です。この戦略は、通貨ペアの期待される上昇を捕らえる定義済みリスクの方法を提供します。 接戦の投票は、今後数週間で暗示的ボラティリティを高める可能性が高いです。これによりオプションの購入が魅力的になり、市場がさらなるBOEの利下げを織り込む場合に急激な上昇の恩恵を受けることができます。次回の決定に対する不確実性は、緩やかな上昇よりも突然のラリーがより可能性が高いことを意味します。 この乖離は以前にも見られ、2021年末にはイングランド銀行が連邦準備制度よりも早く金利を動かし、ポンドにおいて大きな動きを引き起こしました。現在の状況は、躊躇するBOEとより積極的なFedが同居しており、その時期を反映しています。したがって、今日の出来事に対する論理的な反応としてデリバティブを通じてポンドの強さを目指すのは合理的です。

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UBSは短期的な市場の変動を予想しており、長期的な投資戦略を維持することを勧めています。ポートフォリオ管理に関しては、資産クラス全体での分散投資を維持し、資本保全戦略を採用し、市場の下落時に購入を検討することが推奨されています。

経済の基礎を重視する

市場の動向は、すべての見出しに反応するのではなく、経済の基礎に結びついていると考えています。企業の利益は依然として強さを示しており、2025年第2四半期のS&P 500の収益は前年同期比で約11％の成長が見込まれています。これは、市場が貿易緊張の騒音よりも基礎的な成長を優先することを学んだ2018-2019年の期間を思い起こさせます。 連邦準備制度は、今後数ヶ月で金利引き下げを再開し、市場に追い風を与えると期待されています。フェドファンド先物は、9月のFOMC会議で25ベーシスポイントの引き下げが行われる可能性を約90％と見込んでいます。これは、最新の2025年7月の小売売上高が健康的な0.6％の増加を示していることから支持されています。 短期的なボラティリティの継続が予想されており、これはトレーダーにとって明確な機会を生み出します。VIX指数は約18の水準で推移しており、市場の不確実性を反映し、オプションのプレミアムを売り手にとって魅力的にしています。これらの状況は、強い企業や広範な指数に対して市場の下落時に現金担保のプットを売ることが賢明なアプローチであることを示唆しています。 これにより、プレミアムから収入を得つつ、長期的なポジションに対して快適なエントリーポイントを定義することができます。10-2年の国債利回りスプレッドが約25ベーシスポイントでポジティブに保持されているため、この戦略を損なう可能性のある深刻なリセッションの即時リスクは低いようです。

リスク保護のための防御戦略

既存の利益を保護したい方にとって、現在の環境では防御戦略も魅力的です。SPXのような主要指数に対して保護的なプットを購入することは、突然の市場下落に対する保険の役割を果たすことができます。保有している株式に対してプットを購入し、コールを売るカラーストラテジーも、コストを抑えた状態でこの保護を提供することができます。

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日本の主席関税交渉官である赤澤氏は、米国の官僚と話し合った後、詳細なブリーフィングを提供しましたが、進展はほとんどありませんでした。彼は、米国商務長官ルトニック氏との3時間の議論と、財務長官ベッセント氏との30分の会合を持ちました。 議論は、両国の合意の一環として日本と米国に利益をもたらす措置を強化し続けることに焦点を当てていました。日本側は米国に対し、相互関税に関する立場を再確認するよう求め、この問題に関する大統領令の改正を提案しました。

日本と米国間の継続的なコミュニケーション

両者は、日本と米国間の継続的なコミュニケーションの重要性を強調しました。これらの議論の結果は、貿易関税に関する具体的な進展をもたらさず、将来の交渉が不確実なまま残されました。 日本と米国の間での貿易関税に関する最近の話し合いは、有意義な結果をもたらさず、不確実性が主要なテーマとして残っています。この明確な方向性の欠如は、市場、特にUSD/JPY通貨ペアに影響を与えている要因が引き続き存在することを意味しています。このノンイベントに基づいて大きなトレンドの変化を期待すべきではありません。 通貨に焦点を当てるトレーダーにとって、USD/JPYペアは注目すべき主要な金融商品です。今週の時点で、このペアは158レベルを中心に漂っており、米国連邦準備制度と日本銀行の間の基本政策ギャップが主なドライバーとなっています。ボラティリティを取引するためにオプションを使用するのは理にかなったアプローチであり、現在の安定性は一つの見出しによって瓦解する可能性があります。 この継続的な膠着状態は、日本の株式市場にとって厳しい逆風となっており、特に貿易摩擦に敏感な大規模な輸出業者に影響を与えています。日経ボラティリティインデックスは上昇しており、18.5近辺にあり、これは年間平均を上回り、投資家の神経質な姿勢を示しています。これは日経225指数に対する保護的プットポジションを見直す良い時期であり、下方リスクをヘッジする手段となります。

米国との貿易不均衡の拡大

これらの話し合いの文脈として、貿易不均衡の拡大があります。2025年上半期の統計によると、日本の米国との貿易黒字は750億ドル近くに達しており、これはワシントンで政治的な注目を集めています。2010年代後半に同様のデータが急な関税発表につながったことを思い出し、歴史が繰り返される準備をしておくべきです。 最終的に、これらの話し合いからのメッセージは、慎重を保ち、大きな新たな方向性の賭けを避けることです。「継続的な密接なコミュニケーション」の強調は、外交的な意味での膠着状態を意味しており、現在の戦略を維持すべきであり、放棄すべきではありません。市場は本物の触媒を待っており、これはそれではありません。

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Rabobankは、カナダ銀行が最終的な25ベーシスポイントの利下げを実施する可能性があると予測しており、これは10月の会合で行われるかもしれませんが、中央銀行が7月に政策金利を2.75％に維持したため、その可能性は不確かです。 Rabobankは、現在の米国とカナダの金利差が2026年までに175ベーシスポイントから約75ベーシスポイントに縮小すると予想しています。これは、連邦準備制度がより早い利下げの軌道を持つためです。この時点で、カナダ銀行は2.50％のターミナルレートに達すると予測されています。

USD/CAD通貨ペアへの影響

金利のギャップが狭まることは、USD/CAD通貨ペアに影響を与えると期待されています。Rabobankは、この通貨ペアが主に1.34から1.36の範囲内で取引されると予想しており、この範囲は2023年と2024年にわたって価格の混雑が大きかったことで知られています。 私たちは、米国とカナダの金利差が来年縮小することが確実だと考えています。カナダ銀行は一回の最終的な金利引き下げを示唆しており、これはおそらく10月に行われるでしょう。一方、連邦準備制度は後に自身の利下げサイクルを開始する見込みです。この動態は、USD/CAD為替レートを予測可能な範囲内にとどめるでしょう。 最近の数字を見てみると、2025年8月7日、カナダの7月のインフレ率は2.6％で、予想をわずかに下回りました。これは、先月に2.75％で金利を維持したカナダ銀行が最終的な利下げの余地を持っていることを支持しています。一方で、最新の米国の雇用報告では失業率が4.1％に上昇しており、将来の連邦準備制度の緩和の理由に加わっています。

デリバティブ取引戦略

デリバティブトレーダーにとって、これは今後数週間にわたりボラティリティを売ることが好ましい戦略であることを示唆しています。この通貨ペアは1.34と1.36の間で取引されると予想されており、アイアンコンドルやストラングルを売るようなオプション戦略が効果的である可能性があります。USD/CADの三ヶ月のインプライドボラティリティはすでに6.5％に圧縮されており、市場がより低い価格変動の期間を織り込んでいることを示しています。 私たちは、2023年と2024年に起こったことと似た市場構造を目にしています。1.34-1.36のゾーンは価格に強い磁石のように作用しました。現在、USD/CADは1.3580近くで取引されており、トレーダーはこの範囲の上限でレジスタンスを利用するためにベアコールスプレッドを使用することを検討するかもしれません。1.36を超える動きは、金利見通しが根本的に変わるまで短命である可能性が高いです。

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アメリカ合衆国は、金曜日に報じられたように、1キログラムの金のインゴットの輸入に関税を課しました。7月31日付の手紙で、アメリカ合衆国税関・国境警備局は、これらの金のインゴットは関税コードに分類されるべきであり、その結果、関税が課せられると述べました。 この調整は、世界の主要な金精製拠点として知られるスイスに影響を与える可能性があります。この決定は、この重要な国際的中心地における金の移動と処理に影響を与えるかもしれません。

金市場価格への影響

私たちは、アメリカが関税を含む関税コードの下で1キログラムの金のインゴットを再分類しているのを目にしています。これは、7月31日の手紙に基づくものです。このニュースは、今週すでに金先物価格を押し上げており、価格は市場が供給制限の可能性を消化する中で、1オンスあたり2,510ドルに向かっています。私たちにとって、これは初期の反応が始まっていることを示していますが、より大きな価格変動はこれからも続く可能性が高いです。 最も即効性のある戦略は、より高いボラティリティに備えることです。CBOEゴールドボラティリティ指数（GVZ）は、8月の最初の週に16から21以上に急上昇しており、オプション市場がはるかに大きな価格変動を織り込んでいることを示しています。具体的な方向性に賭けることなく、この予想される乱高下から利益を得るために、ストラドルなどのオプションを購入することを検討すべきです。 この開発は、世界の金精製拠点であるスイスに直接影響を与えています。2024年には、スイスがアメリカに600億ドル以上の金を輸出したため、この関税は巨大で重要なサプライチェーンを混乱させます。1971年にアメリカが金本位制を放棄したような過去の突然の政府介入を振り返ると、このような行動が持続的な価格の不安定性と上昇トレンドを生み出す可能性があることがわかります。

関税の影響に対する取引戦略

今後数週間の主要な取引は、アメリカと国際的な金の価格差に注目することになるでしょう。新しい関税は、アメリカで配達される金をロンドンの金よりも高くするはずです。この予想されるプレミアムを活かすために、COMEXの金先物を購入しながらロンドンのスポット金を売るなど、スプレッド取引を探るべきです。 私たちは、商品そのものを超えて通貨市場にも注目すべきです。金精製はスイス経済の重要な要素であり、その最大の顧客に大きな混乱が生じるとスイス・フランを弱める可能性があります。CHFに対して弱気な姿勢を取り、USD/CHFのコールオプションを通じてトレードすることは、この政策変更の影響から交易するための二次的な方法を提供します。

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2025年8月7日の北米市場では、主要な米国株式指数がまちまちの動きとなり、NASDAQはわずかに上昇した。トランプ大統領は、連邦準備理事会のクーグラー氏の後任としてスティーブン・ミランを暫定的に指名した。6月の米国消費者信用は73.7億ドルに増加し、70億ドルの予想を上回った。また、原油先物は63.88ドルで取引を終えた。米国財務省は30年債25億ドルを高利回り4.813%で入札した。地政学的には、イスラエルのネタニヤフ首相がガザの支配計画を宣言した。 米ドルは主要通貨に対して下落またはまちまちの結果となり、ポンドやニュージーランドドルに対しては大幅に下落した。イングランド銀行の総裁は、経済状況のバランスを指摘し、GBP/USDペアに影響を与えた。BOEは政策金利を25ベーシスポイント引き下げて4.00%とした。米国の卸売売上高は0.3%増加し、初回失業保険申請件数は226Kに増加し、労働市場に潜在的な弱さが示された。第2四半期の労働コストは1.6%増加し、労働生産性は2.4%上昇した。

FRBの慎重な楽観主義

アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁は、米国経済の基礎がしっかりしているとしながらも、減速が予想されると述べた。懸念の一部には、パンデミックの貯蓄が減少していることや、関税が価格圧力を引き起こす可能性が含まれている。FRBによる金利引き下げは、今後のデータ次第で適切とされている。主要な欧州株式指数は、このBOEの金利引き下げ決定を受けてイギリスのFTSE 100を除いてほとんどが上昇した。 米国株式市場ではダウが0.51%下落し、NASDAQは0.35%上昇した。米国の金利は上昇し、2年物の利回りは3.723%に達した。ビットコインは、トランプ大統領が401(k)がビットコインやその他の代替資産に投資できるようにする行政命令に署名後、2,456.02ドル上昇して117,487ドルとなった。 労働市場のわずかな弱体化と連邦準備制度からのタカ派的なシグナルが混在していることを考えると、今後数週間でボラティリティが上昇することが予想される。金利を引き下げるBOEと消極的なFRBとの間の乖離は不確実性を生み出し、S&P 500のような主要指数のオプションを通じて長期のボラティリティポジションが魅力的なものとなる。歴史的に、ボラティリティを測る重要な指標であるVIX指数は、FRB政策の混乱が見られる期間に急上昇した。

連邦準備制度の金利スタンス

連邦準備制度が以前の予想よりも長期間にわたり金利を高く維持することを期待すべきである。スティーブン・ミランの指名、クリストファー・ウォーラーのFRB議長への昇進の可能性、ラファエル・ボスティックが関税主導のインフレに焦点を当てていることはいずれも、すぐに金利を引き下げることに対する消極的な姿勢を示している。この感情は最新の30年債の入札の需要が悪かったことによって強化されており、トレーダーは持続的または上昇する利回りから利益を得るデリバティブを検討すべきだと言える。 外国為替市場では、金利引き下げにもかかわらず英ポンドのドルに対する上昇は、イングランド銀行が今後の緩和において積極的ではないと予想されていることを示唆している。厳しい5対4の投票結果は深い分裂を示しており、さらなる金利引き下げが保証されず、今後のデータに大きく依存することを意味する。これは、GBP/USDペアの明確なトレンドに賭けることがリスクを伴い、範囲取引戦略やいずれかの方向への大きな価格変動に利益をもたらすオプションがより慎重である可能性を示唆している。 テクノロジー関連株が多く、ナスダックが上昇する一方でダウ・ジョーンズ工業株平均が下落するという株式市場の分裂は、明確なセクター回転を示している。401(k)がビットコインに投資できるという行政命令は、テクノロジーおよび暗号資産関連の資産に大きな追い風をもたらしている。我々は、ナスダック100先物をロングしながらダウ先物をショートするようなペアトレードにおいて、この乖離を利用する機会があると考える。 ビットコインの117,000ドル以上への大規模な上昇は、退職金口座を通じて新たな重要な需要が開放された結果である。このことは、2024年初頭にスポットビットコインETFが承認された後の価格上昇を思い起こさせ、その上昇の勢いが持続する可能性があることを示唆している。一方、原油が63ドル近くまで下落していることは、世界経済の減速に対する懸念が高まっていることを反映しており、FRB当局者が強調する不確実性に対する潜在的なヘッジとして原油先物の弱気ポジションが検討される可能性がある。

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ホワイトハウスは、元大統領トランプが経済に関する発表を行う予定であることを示唆しています。発表の詳細はまだ明らかにされていません。 関連の進展として、スティーブン・ミランが連邦準備制度理事会のクーグラーの席を一時的に埋めるために選ばれました。ミランの任命に関する決定は下されたものの、現段階では恒久的ではありませんでした。

経済発表と市場の不確実性

ホワイトハウスからの経済発表が期待されており、これが大きな不確実性を生んでいます。これは、スティーブン・ミランの連邦準備制度理事会への指名に続く動きであり、まだ保留中の状態です。トレーダーにとっては、今後数週間でのボラティリティがほぼ保証されていることを意味しています。 市場の不安はオプション価格に反映されています。期待されるボラティリティの主要な指標であるVIXは、2025年8月の第1週に18.5に上昇しており、7月の平均の15から上昇しています。7月のインフレ報告が予想を上回る3.6%のCPIを示したことから、財政および金融政策の方向性について市場は緊張しています。 スティーブン・ミランの指名は、よりハト派な連邦準備制度への転換を示唆しており、これは通常、利下げを支持することになります。これは、潜在的な利下げがホワイトハウスからの混乱を引き起こす新たな貿易政策や関税政策によって相殺される可能性があるため、トレーダーには対立を生んでいます。この連邦準備制度とホワイトハウスの間の綱引きが、市場の動きを定義する可能性が高いです。 振り返ってみると、2024年の選挙後に似たようなパターンが見られました。市場は規制緩和への期待から短期間の高騰を見ましたが、2025年初頭にアジアからの輸入に対する関税の脅威が再浮上したとき、売りに転じました。この歴史は、政策発表が市場に急激かつ双方向の変動を引き起こす可能性があることを示唆しています。

市場のボラティリティを乗り切るための戦略

これを考慮すると、ボラティリティを購入するのが最も単純なプレイです。私たちは、SPYやQQQの9月のストラドルやストラングルを購入することを検討すべきです。この戦略は、発表の結果を予想することなく、いずれかの方向に大きな価格変動から利益を得るものです。 政策変更に非常に敏感な特定のセクターでの機会にも注意を払うべきです。XLIのような産業ETFやXLEのようなエネルギーETFのオプションは、 significantな価格変動を見せる可能性があります。関税に関する言及があれば、小売や製造株においてもボラティリティを引き起こすでしょう。 ミランの確認自体に関する不確実性は、別の取引機会を生み出します。TLTのような国債ETFのオプションは、将来の金利について投機するのに良い方法かもしれません。成功した確認は、よりハト派な連邦準備制度を市場が織り込むとして、債券高騰につながる可能性があります。

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