日本の賃金成長 日本の名目賃金は6月に4ヶ月間で最も速いペースで増加しましたが、期待には届きませんでした。日本の実質賃金は6ヶ月連続で減少しました。 アジア太平洋地域の株式は、ウォール街での印象的ではないセッションにもかかわらず改善しました。ASX 200は0.6%上昇し、日経225は0.5%高で終了し、ハンセン指数と上海総合指数の両方は0.3%上昇しました。 米国の株式指数先物は、AMDやSMCIからの悪い決算結果による以前の下落にもかかわらず、上昇を経験しました。地政学的なニュースでは、ロシアと中国の海軍艦船が日本海での演習の後、アジア太平洋地域をパトロールする計画であるとインタファクスが報じています。 要点 ニュージーランド準備銀行は8月20日に利下げを予定しているため、市場はすでにこれを織り込んでいると思われます。ニュージーランドの2025年第2四半期のインフレデータは最近3.8%で、予測をわずかに下回りました。このため、RBNZの方針は明確です。トレーダーは、主なイベントがすでに予測されているため、NZD/USDの低ボラティリティから利益を得るオプション戦略を考慮すべきです。 米ドルの広範な弱さは、先週の予想を下回る2025年7月の雇用報告書に起因しているようです。この報告書は、雇用が190,000の予測に対して150,000増加したことを示しました。この結果、我々は連邦準備制度が今年の残りの期間で利上げを見送ると確信しました。米ドル指数のアウト・オブ・ザ・マネー・コールオプションを売却することは、今後数週間のための実行可能な戦略であると考えています。 日本では、実質賃金の減少が2024年以降見てきた厳しいトレンドを続けており、日本銀行が利上げを正当化することは非常に難しいです。政治的な利上げの呼びかけにもかかわらず、基礎的な経済データはその動きを支持していません。円に対して安価な長期のコールオプションを購入することは、政策の急な変化に対する低コストのヘッジとなるでしょう。 アジアの株式と米国の先物のポジティブなムードは、米ドルの低下が全球的な金融圧力を緩和している直接的な結果であるようです。しかし、AMDのような個々のテクノロジー企業からの悪い決算は、株式固有のリスクが高いことを改めて思い出させます。我々は、VIXのコールオプションを購入することが、市場センチメントの急落に対する賢明なヘッジを提供すると考えています。 アジア太平洋地域におけるロシアと中国の合同海軍パトロールも注視する必要があります。この活動は、急な安全な場所への逃避を引き起こす可能性もある地政学的なリスクを生み出します。金やスイスフランへのいくつかのエクスポージャーを持つことは、予期しない悪化からポートフォリオを保護するかもしれません。

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上海先物取引所の倉庫に保管されている金の在庫が36トンを超え、1か月でほぼ倍増しました。トレーダーは、高い先物価格と安価な現物金の間のギャップを利用し、実物の金を取引所に納入しています。 世界ゴールド協会は、中国の低金利により、強い投機需要があることを指摘しています。地政学的リスクや経済的不確実性による金の支持がある一方で、断絶が明らかです。中国の小売宝飾品需要は、前四半期比で45%減少しました。その一方で、バーやコインへの投資需要は安定しており、小売投資家が株式に移行する中、金ETFは流出に直面しています。

上海倉庫の積み上げ

上海の倉庫における金の大規模な積み上げは、私たちにとって重要なシグナルです。これは、トレーダーが高い先物価格と安価な現物金の間の異常に広いギャップを利用しているために起こっています。このアービトラージの機会が、実物供給を取引所に氾濫させています。 私たちは、この状況が今後数週間で上海金先物に下方圧力をかける可能性があると考えています。高い在庫は価格にキャップをかける働きをし、先物価格が現物金の水準に近づくにつれ、アービトラージの機会は狭まるでしょう。2025年7月下旬の最近のデータを見てみると、中国のCaixin製造業PMIは50.1で、経済の軟化を示唆しており、持続的な高価格を支えるものではありません。 市場における明確な分裂が不確実性を生んでいます。中国の小売宝飾品需要が前四半期比で45%減少した一方で、実物の金バーやコインへの投資需要は堅調であり、消費者と投機家の間に分断が見られます。この種の断絶は、価格のボラティリティを増加させることが多く、オプション取引者にとっての機会を示唆しています。

歴史的パターンと世界的な気候

2023年のLME銅在庫に見られた類似のパターンを思い起こさせます。あの時、倉庫在庫の急激な増加の後に、価格の統合と弱さの期間が続きました。その歴史的な前例は、上海の現在の金在庫レベルが現地価格に対して弱気なシグナルであるという私たちの考えを強化しています。 上海の弱さにもかかわらず、金の広範な見方は世界経済の不確実性によって支えられています。例えば、COMEX金先物は過去1か月の間、1オンスあたり2,450ドル前後で比較的堅調に推移しています。これは、現在の問題が中国に局所化されていることを示唆しており、上海金をショートし、COMEXでロングポジションを持つ相対価値トレードの設定を潜在的に示しています。

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日本の政権与党のメンバーである河野太郎氏は、2024年中頃から日本銀行の金利を引き上げることを支持してきました。彼は最近の会議でこの立場を再確認し、円を強化するために金利を引き上げる必要性を強調しました。 河野氏は、ドルに対する円の弱さによって引き起こされる問題、例えばインフレが国内価格に与える影響を指摘しました。彼が金利引き上げを求め始めた2024年7月の時点で、USD/JPYの為替レートは約158でした。

円高に向けた再呼びかけ

河野太郎氏などの政治家からより高い金利を通じて円高を求める再呼びかけは重要なシグナルである。私たちはこの感情を2024年中頃から注視してきました。現在、USD/JPYは162近辺で取引されており、日本銀行（BoJ）に対する政治的圧力が強まっています。 中央銀行は非常に慎重であり、政策金利はマイナス金利政策を終了してからちょうど1年後に0.25%に設定されています。この政治的な圧力はBoJの段階的アプローチに対するものであり、不確実性を生むため、通常はボラティリティが増す傾向があります。したがって、次回のBoJ会合が行われる9月前に、円通貨ペアの暗示的ボラティリティが上昇すると予想されます。 デリバティブトレーダーは、JPYコールオプションの購入や、より直接的にUSD/JPYプットオプションの購入を検討すべきです。この戦略は、BoJが市場を驚かせるようなタカ派的発言や実際の金利引き上げを行った場合に、USD/JPYが急落する可能性から利益を得るための明確なリスク定義の方法を提供します。この現在の環境では、そのようなサプライズが数ヶ月ぶりに現実味を帯びています。

持続的なインフレと市場の反応

私たちの見通しは、日本の持続的なインフレによって強化されています。2025年7月の最新のコア消費者物価指数は2.8%で、依然として銀行の目標を大きく上回っています。アメリカの連邦準備制度が自国の金利を4.5%にゆっくりと引き下げているにもかかわらず、巨額の金利差は依然として円に重しとなっています。この経済的現実は、金利引き上げを求める政治的呼びかけにより信憑性を与えています。 我々は、2022年12月にBoJが予想外の政策調整を行った際の市場の反応を忘れてはいけません。この政策変更は円の大幅な上昇を引き起こしました。現在の状況は似ており、市場の complacency が突然の政策転換によって懲らしめられる可能性があります。今後数週間のうちに将来の行動を示唆する口頭介入が行われる可能性が高いです。

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米国司法省は、二人の中国国籍者がNvidiaのH100プロセッサーなど、数千万ドル相当の先進的なAIチップを中国に不正輸出したと非難しました。この輸出は2022年10月から2025年7月の間に行われ、米国の輸出規制が施行されているにもかかわらず行われたものです。 これらの個人は、米国の制限を回避するためにカリフォルニア州に拠点を置くALX Solutionsという会社を利用したとされています。この輸出は、シンガポールやマレーシアを通じて発送をルーティングすることで行われたとのことで、最終的に中国に届けられました。H100チップは、人工知能システムにおいて非常に重要であるため、米国の輸出法により厳しく規制されています。

無許可のAIチップ輸出に関する懸念

この問題は、無許可のAIチップ輸出に関する懸念が高まる中で浮上しました。最近の報告によると、既存の輸出規制にもかかわらず、10億ドル以上の制限されたチップが不正に中国に流入した可能性があるとのことです。 このニュースは、半導体株、特にNvidia（NVDA）における短期的なボラティリティをほぼ確実に増加させるでしょう。市場は、違法行為の明確なネガティブと、製品に対する圧倒的な需要という根本的なポジティブを天秤にかける必要があります。今後数週間にわたり、NVDAの価格変動が通常よりも広がると予想されます。 このような動態は過去にも見られました。2022年10月に初期の広範な輸出規制が発表された後、Nvidiaの株は著しいボラティリティを示しましたが、最終的には上昇トレンドを再開しました。2025年8月6日現在、近い将来のNVDAオプションのインプライド・ボラティリティはすでに数ポイント増加しており、オプション市場がより大きな動きを織り込んでいることを示しています。これは、これが孤立した事例なのか、より広範な取り締まりの始まりなのかについて市場が不確実性を抱いていることを反映しています。

半導体投資における戦略的調整

政府の否定的な反応を予測するトレーダーにとって、この展開はNVDAや広範な半導体ETFに対する保護的プットオプションの必要性を強化します。これは特定の事例だけでなく、ワシントンがこれを利用して、既存の輸出規則をさらに厳しくするリスクに関するものです。このような措置は、収益への影響を懸念したセクター全体の売りが引き起こされる可能性があります。 また、マレーシアやシンガポールに強い存在感を持つ半導体サプライチェーン内の企業も注視する必要があります。これらの国をトランシップハブとして利用することで、地域への不必要な規制の注目が集まることとなり、関連する物流やテスト会社に下方圧力やボラティリティの増加をもたらす可能性があります。 しかし、この違法な行為は、高価なAIチップに対する世界的な需要が強いことを示しています。この事実は、前四半期に報告された記録的なデータセンター収益によって強化されたNvidiaの基本的な評価を支持しています。このニュースによる大幅な価格下落は、一部のトレーダーには機会と見なされ、低いストライク価格で現金担保のプットオプションを売る戦略が示唆される場合があります。

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ニュージーランドの第2四半期の失業率は5.2%と報告され、予測の5.3%をわずかに下回りました。これにより、ニュージーランドドルが上昇し、以前のセッションの高値を再度テストする前に一時的に反落しました。

ニュージーランド準備銀行の利下げ

オーストラリアドルも上昇しており、ニュージーランドドルと共に高値で取引されています。ウエストパックNZは、ニュージーランド準備銀行が8月20日に利率を25ベーシスポイント引き下げると予想しており、必要に応じてさらなる緩和の可能性についても言及しています。具体的な未来の方向性や追加利下げのタイミングについては明示していません。 ニュージーランドの第2四半期の失業率が5.2%と予想を上回ったことから、キウイドルとオージードルは強くなっています。このポジティブなデータは両通貨に短期的な上昇をもたらしました。現在、トレーディングセッションの中での最高水準を再テストしています。 ただし、8月20日にニュージーランド準備銀行による利下げの強い可能性を無視してはいけません。市場は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、これがキウイドルに下押し圧力をかける可能性があります。このため、現在の強さは一時的な反応に見えるかもしれません。 この利下げ予想は、ニュージーランドの第2四半期のCPIが3.1%に低下し、RBNZの目標範囲に近づいていることから支持されています。公式キャッシュレートは1年以上5.50%で維持されており、中央銀行は政策を緩和する余地があります。価格圧力の緩和を考慮すると、利下げは非常に可能性が高いと見られています。

取引への影響

デリバティブトレーダーにとって、この状況はNZD/USDの現在の強さが売りの機会となる可能性を示唆しています。今後2週間を利用してキウイドルのプットオプションを購入することを検討することができます。これは、RBNZの決定に向けての潜在的な下落に備えるための方法となります。 2019年8月の類似の状況で何が起きたかを思い出さなければなりません。RBNZは25ベーシスポイントの利下げが予想されていた中で、50ベーシスポイントの利下げを行い、皆を驚かせました。これは、銀行が市場が考えるよりも攻撃的になることを恐れていないことを示しています。これにより、キウイドルには大きな下方リスクが存在する可能性があります。 オーストラリアドルの上昇は主にキウイに対する感応的な動きです。ポジティブなニュースがオーストラリア経済に直接関連していないため、RBNZが予想通りに行動した場合、AUD/USDも最近の上昇を失う可能性があります。これにより、オージーの現在の強さも疑問視されることになります。

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AMDのQ2の結果は収益予想を上回ったが、AIに関連するデータセンターセグメントでは期待を下回った。調整後の1株当たり利益は$0.48で、市場のコンセンサス$0.49をわずかに下回った。会社は$7.69億の収益を報告し、$7.40億の予想を超えた。 Q3において、AMDは$87億の収益を予測しており、予想される$83億を上回り、粗利益率は約54%である。この見通しには、米国のライセンス承認がまだ保留中であるため、中国へのMI308 AIチップの販売は含まれておらず、米国の輸出制限により、今年$15億の収益影響が予想されている。 データセンターの収益はわずか14%増の$32億で、Nvidiaのはるかに強い成長と比較して期待を下回った。CEOのリサ・スーは、中国へのAIチップ販売の減少と新しいMI350シリーズへの移行を要因として挙げた。年初の強いパフォーマンスにもかかわらず、AMDの株は時間外取引で5%以上下落し、市場はNvidiaの今後の収益を控え、AIセクターやデータセンターの競争力を再評価している。 最近の収益報告に基づき、市場はAMDのAIストーリーにおけるパフォーマンスの弱さを懲罰しており、デリバティブトレーダーにとっての機会を生み出している。5%の時間外下落は、株が競合に対するデータセンターのパフォーマンスにどれほど敏感であるかを示している。AMDオプションのインプライドボラティリティは、すでに次の数週間で55%以上に上昇しており、市場が大きな価格変動を織り込んでいることを示している。 データセンター成長の失望は主な要点であり、最近の2025年Q2の業界報告書がNvidiaがAIアクセラレーター市場の85%以上を引き続き支配していることを示している。中国からの制限による$15億の収益打撃は、先月、2025年7月に商務省が輸出規制の緩和を行わないことを確認したことから、より具体的なものに思える。これにより、Nvidiaの報告を前にさらなる下落に対する保護手段としてプットオプションの購入やベアプットスプレッドの使用が理にかなった反応となる。 Nvidiaの今後の収益は、AMDの株価にとって最も重要なカタリストとなる。2024年を振り返ると、半導体株が主要な競合の収益発表後に8-10%の動きを常に経験していることを思い出す。この歴史は、Nvidiaが数字を発表した際に、大きな動きを期待してAMDでストラドルやストライクを行うことが効果的であることを示唆している。 二社間のパフォーマンスギャップの拡大は、ペアトレードの潜在的な可能性を示唆している。オプション市場はこの感情を反映しており、AMDの契約におけるプット-コールスキューが拡大している。これはトレーダーが下落保護により多くの金額を支払っていることを示しており、停滞またはさらなる下落の広範な市場期待を確認している。

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カンザスシティ連邦準備銀行は、2025年8月21日から23日にワイオミング州ジャクソンホールで経済政策シンポジウムを開催します。今年のテーマは「移行期における労働市場：人口動態、生産性、マクロ経済政策」です。 このイベントは、世界で最も長寿命の中央銀行会議の1つであり、さまざまな参加者を集めます。通常、約120名の参加者には中央銀行の関係者、連邦準備制度の代表者、学者、ジャーナリスト、金融業界のリーダー、政府関係者が含まれます。

議論プラットフォーム

このシンポジウムは、長期的な政策課題を議論するためのプラットフォームとして機能します。これにより、専門家たちは洞察を交換し、さまざまな経済的課題や戦略を探求する機会を得ます。 ジャクソンホールシンポジウムまで約2週間となり、市場の神経質さが顕著に増してきています。デリバティブトレーダーは、特に株価指数や金利感応型商品でのインプライドボラティリティの急上昇を予想すべきです。主要な焦点は、年末に向けての金融政策の方向性に関する先行ガイダンスに置かれます。 経済の状況は、労働市場に関する会議のテーマに緊張感を与える背景を提供しています。7月のコアPCEは、連邦準備制度が好むインフレ指標であり、3.2％で粘着性があり、目標を大きく上回っています。同時に、最近の雇用統計は、賃金成長が前年同期比で4.1％と引き続き高いことを示しており、政策立案者にとってはバランスを取るのが難しい状況です。 このデータは、シンポジウムの労働市場、生産性、政策に関する焦点に直接関係しています。トレーダーは、officialsが過去1年間に見られた強い賃金の伸びと低い生産性の成長の組み合わせをどう解釈するかを注視しています。連邦準備制度がこれを長期的なインフレ圧力と見なす兆しがあれば、市場は大きな反応を示す可能性があります。

市場戦略

私たちは、過去の会議からの教訓を念頭に置いてこの準備をしています。具体的には、2022年の短くタカ派的なスピーチに続く急激な市場の下落です。そのため、S&P 500などの主要指数に対して保護的なプットオプションを購入することは、類似のタカ派的サプライズに対するヘッジとして賢明な戦略です。これにより、トレーダーは潜在的な下落から守りつつ、既存のロングポジションを維持できます。 不確実性そのものを取引したい方には、SPYのような上場投資信託に対するストラドルまたはストレンジルを購入することが実行可能なアプローチです。この戦略は、いずれかの方向への大幅な価格移動から利益を得るもので、連邦準備制度の議長のスピーチからの広範な結果が考えられるため、十分な可能性があります。これらのオプションの価格は、8月21日の開始日が近づくにつれて上昇するでしょう。 金利デリバティブを見てみると、先物市場は現在、9月の会議での一時停止を織り込んでいますが、11月に対しては不確実性が残っています。トレーダーは、シンポジウム後の金利の方向を予測するために、国債ETFのオプションを利用できます。タカ派の口調は、おそらく債券価格を押し下げ、これらのインスツルメントのプットを保有している人に利益をもたらします。 このイベントが市場を落ち着かせるために慎重にバランスの取れたメッセージを生む可能性もあります。このシナリオでは、現在見られる高いインプライドボラティリティは、スピーチの後にすぐに減少するでしょう。アイアンコンドールのような戦略を通じてオプションプレミアムを売却することは、市場が主要な政策のサプライズの可能性を過小評価していると信じるならば、利益を上げる可能性があります。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準値を7.1409に設定しました。これは、7.1797の予想を下回る値です。このレートにより、人民元は中央の基準値から±2%の範囲で変動することができます。 人民元の前回の終了値は、ドルに対して7.1834でした。PBOCは、金利1.40%で7日間の逆レポを通じて138.5億元を注入しました。

ネット流動性の減少

今日309億元が満期を迎えるため、170.5億元のネット流動性の減少が見込まれます。この活動は、中央銀行の管理された変動為替レートシステムに沿ったものです。 中国人民银行は、誰の予想よりもはるかに強い人民元の基準レートを設定することで、明確なメッセージを送っています。本日の固定レートである7.1409は、市場の推定値から388ピップスも離れており、さらなる通貨の減価を防ぐ強い意欲を示しています。これは、人民元がドルに対して7.20に近づく最近の弱さに対する直接的な反発です。 この攻撃的な動きは、2025年7月の公式製造業PMIが49.8というわずかに縮小した結果で、景気の軟化の兆候が見られる中で行われています。この強い固定は、通貨の安定を確保し、投機的な資本流出を抑制するための予防的な一手と考えられます。現時点では、当局が市場での通貨の動向を許さず、安定を優先していると考えられます。 同時に、中央銀行は金融システムから170.5億元をネットで吸収しました。この戦略的な動きは短期的な流動性を引き締め、投機家が人民元を借りてそれに対して賭けるコストを高くしています。この行動は、強い通貨の固定を補完し、人民元に対する二段階の防御を作り出しています。

通貨の強さの管理

私たちは、このような対策を以前にも見たことがあります。特に2023年の数ヶ月間、PBOCは市場の悲観的な見方に対抗するために強い指導を継続的に行いました。その期間の歴史的データは、中央銀行の決意ある信号に逆らうことが高コストの取引であることを示しています。したがって、この管理された強さは今後数週間続くと期待されます。 オプショントレーダーにとって、この予期しない介入はUSD/CNYオプションのインプライドボラティリティの急上昇を引き起こした可能性があります。これは、PBOCがペアに対して上限を効果的に設定することに賭けて、短期コールスプレッドを通じてプレミアムを売る機会を提供します。リスクは、政策の突然の逆転ですが、本日のシグナルは明確です。 今後数週間、フォワードまたはスワップを通じて新たなロングUSD/CNYポジションを保持または開始する際には注意が必要です。これらのポジションのコストが上昇する可能性があり、中央銀行はこの取引の収益性に対抗して積極的に活動しています。為替レートの潜在的な下落に対してエクスポージャーを減らすか、ヘッジを実施することが賢明です。 トレーダーは、新しい防御姿勢の確認のため、日々のフィックスを注意深く監視する必要があります。PBOCが基準値を予想よりも強めに設定し続ける場合、それは彼らのコミットメントを強化します。市場主導のフィックスに戻ることは、この動きが一時的な警告に過ぎなかったことを示すでしょう。

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イーサリアムの先物価格は現在$3,588で、前日と変わっていません。価格が$3,615の弱気の閾値を下回っているため、弱気スタンスが存在します。$3,655を超えた場合のみ強気のブレイクアウトが期待されます。 イーサリアムの価格が$3,615以下に留まっている場合は、弱気 territory に残り、短期的な見通しはさらに弱気です。現在の価格でショートポジションを開始でき、$3,615の再テスト近くでの延長が可能です。小幅な戻りが発生するかもしれませんが、その後さらに下落する可能性があります。 強気の側では、価格が$3,655を上回ると狭い道が開かれます。このような動きは強力な抵抗に直面し、上昇の勢いを制限する可能性があります。ショートトレードの利益確定レベルは$3,552および$3,540、さらに$3,510および$3,427がターゲットとなります。 ロングトレードは、ETHが明確に$3,655を超えない限り、慎重にアプローチする必要があります。強気 territory が再度入り込むと、ターゲットは$3,669および$3,688.5で、さらに$3,728および$3,779へと高い延長が見込まれます。バリューエリアは人気の取引ゾーンを示し、潜在的なサポートまたは抵抗として機能します。 トレードコンパスは、トレード管理のガイダンスを提供しており、一方向につき一つのトレードのみを推奨し、部分的な利益を得た後にストップをブレイクイーブンに移動することを提案しています。このツールは厳密なルールとしてではなく、トレーダーが市場のダイナミクスに応じて調整することを奨励するための指針として機能します。

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ニュージーランドの労働市場は第二四半期に引き続き軟調であり、8月にニュージーランド準備銀行（RBNZ）による25ベーシスポイントの利下げが期待されていることと一致しました。失業率は第一四半期の5.1%からわずかに上昇し5.2%となり、雇用は0.1%減少しました。 労働力参加率は70.5%に低下し、2021年初頭以来の最低となりました。失業率はRBNZの予想に合致し、5.3%のコンセンサス予測を下回っています。民間部門の賃金は前四半期比で0.6%増加しましたが、全体的な状況は労働市場の冷え込みを示唆しており、金融緩和が継続する可能性があります。

8月の利下げの確率

市場の指標は、8月の利下げの確率が88%であることを示しています。RBNZの会合は20日に予定されています。インフレは中央銀行の目標範囲である1–3%に収まっており、さらなる緩和が労働市場や全体的な経済を支える可能性が示されています。 経済における潜在的な過剰能力について懸念があり、これがRBNZを下方のインフレリスクに焦点を当てる方向に向かわせるかもしれません。データの発表後、NZD/USDはわずかに上昇しました。 ニュージーランドの労働市場が明確な冷え込みの兆候を示している中、8月20日のニュージーランド準備銀行（RBNZ）による利下げへの道が開かれていると見ています。失業率が5.2%に上昇し、参加率が低下したことは、経済の勢いが失われていることを確認しています。市場はすでに利下げの88%の確率を織り込んでいるため、注目は次に何が起こるかに移ります。 興味のあるトレーダーは、利率デリバティブに注目すると、シグナルは明確です。利下げから利益を得るようなポジションに入ることを考慮すべきです。これは、RBNZが経済を支えるために公式現金レートを引き下げるという期待に直接関連しています。

通貨市場の動向

通貨市場では、データ発表後のニュージーランドドルのわずかな上昇は、おそらく短期的な反応であり、失業率が一部の予想ほど高くなかったためかもしれません。これは、NZD/USDに対するベアポジションをプットオプションや先物のショートで始めるためのより良い水準を提供します。利下げは通貨にとって本質的にネガティブであり、この短期的な強さは長続きしないかもしれません。 この見解は、2025年7月のデータが、見込みインフレーションが管理可能な2.1%であり、RBNZの1-3%の目標帯内であることを示していることによって裏付けられています。これにより、中央銀行はインフレーションとの戦いよりも成長を優先することが可能になっています。最近の企業信頼感調査も、先行雇用意向の急激な低下を示しており、弱い労働市場の見通しを強化しています。 選択肢を考慮すると、8月20日の会議に向けてNZDのインプライドボラティリティは高くなる可能性があります。RBNZが広く予想される25ベーシスポイントの利下げを行い、驚きがなければ、発表後すぐにボラティリティが崩れる可能性があります。これはトレーダーにとってボラティリティを売る機会を提供しますが、RBNZのトーンが予想外の場合には慎重なリスク管理が必要です。 振り返ると、過去の緩和サイクルでは、経済データの悪化がNZDの弱さの持続期間に先行する見られるパターンがありました。RBNZの2022-2023年の aggressive hikeのキャンペーンは、インフレを抑えるためのコミットメントを示しました。この現在の転換は、その二重の使命を示しており、雇用と経済活動を支えることに焦点が移っていることが明確です。

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