ニューヨーク連邦準備銀行は、今後1年間の予想インフレ率が3.1%に上昇したと報告しました。これは6月の3.0%からの上昇です。一方、3年のインフレ見通しは3.0%で安定しています。 さらに先を見据えると、5年のインフレ期待は2.6%から0.9%に減少しました。また、調査によれば、7月の住宅価格の上昇期待も3.0%で安定しています。

消費者の楽観と信用アクセス

加えて、消費者は現在の財政状況と将来の財政状況について、より楽観的な姿勢を示しています。また、将来的には信用がよりアクセスしやすくなると考えています。 今日の報告によると、短期のインフレ期待はわずかに上昇し3.1%となり、消費者の楽観的な気持ちが感じられます。このわずかな上昇は、2025年7月の消費者物価指数（CPI）が頑固な3.2%であったことを示す最近の政府データと一致しています。連邦準備制度は次回の会議まで現在の金利政策を維持し、即座の利下げを行わないと予想されます。 最も重要なシグナルは、5年のインフレ期待がわずか0.9%に大幅に減少したことです。これは、2023年と2024年の金利引き上げが長期インフレを効果的に抑制したという市場の強い信念を示しています。我々はこれを、トレーダーが2026年初頭からの大幅な利下げを織り込んでいるという確認と見ています。

金利の機会

短期的な粘着性と長期的なディスインフレの乖離は、金利派生商品を魅力的にします。長期金利が短期金利よりも早く下落すると予想し、利回り曲線の急勾配から利益を得る取引を考慮すべきです。振り返ると、過去のサイクルでの連邦準備制度の緩和に先立つインフレ期待の類似パターンが見受けられました。 ポジティブな消費者の見通しと容易な信用アクセスの期待は、株式市場にとって強気のシグナルです。これは「ソフトランディング」のシナリオがより現実味を帯びてきていることを示し、全体的な市場のボラティリティを減少させるでしょう。VIX先物を売却するか、消費者裁量型株のコールオプションを購入することを検討すべきです。 2025年第2四半期のGDP成長率が2.0%で堅調であることから、経済は高い金利を著しい損害なしに吸収しているように見えます。この安定性は長期的なディスインフレのシグナルと相まって、株式派生商品のリスクオンアプローチを支持します。この見解を表明するには、S&P 500などの広範な市場インデックスに対してアウトオブザマネーのプットを売却することができます。

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ユーロのパフォーマンス

ユーロは最近の高値から後退しており、米ドルは米国の失業保険申請のデータを前に若干回復しています。米ドルは、スタグフレーションへの懸念と連邦準備制度理事会による利下げの可能性により価値が下がっていました。EUR/USDペアは上昇圧力を受けており、1.1700および1.1745程度を目指しています。 ユーロは、弱いドイツのデータにもかかわらず、ウクライナにおける楽観的な平和交渉を支えに、3日間連続で上昇しました。一方、米国の経済減速に対する懸念が米ドルに影響を与えています。 ユーロは1.1400の直下から1.1600の高い水準に上昇しました。米国市場が開く前に、1.1665でわずかに取引を続けています。 ユーロは、米国特使スティーブ・ウィトコフとロシアのウラジーミル・プーチン大統領との会合から支援を受けました。対照的に、米ドルは経済データが連邦準備制度理事会の利下げへの信念を強める中、防御的な姿勢を保っています。 米国の失業保険申請データは3,000件増加し、221,000件に達する見込みで、以前の予想よりも弱い雇用数に続き、注目されています。弱い結果は、労働市場の懸念により米ドルにさらなる圧力をかける可能性があります。 ドイツのデータは、鉱工業生産が1.9%減少し、貿易黒字が縮小したことを示しましたが、ユーロの反応は最小限でした。EUR/USDは1.1600を超えた後、勢いを得ており、1.1700および1.1710の間で強気のターゲットがあります。

米ドルとユーロの見通し

米国のトランプ大統領の貿易政策とマクロ経済データは米ドルに利益をもたらしておらず、ドイツの経済報告もユーロにはあまり影響を与えていません。即時のテクニカルサポートとレジスタンスが示されており、USDは今後の失業保険申請の解釈に密接に関連しています。 ユーロはわずかに引き戻していますが、これは米ドルに対する大きな上昇トレンドの一時的な一時停止と見ています。市場は明らかに米国経済の弱さを予期しており、EUR/USDペアは1.1700のレベルに向かっています。トレーダーは今後数日間の下落を潜在的な買い機会として捉えるべきです。 私たちは米ドルの弱さが正当化され、今後も続く可能性が高いと考えています。2025年8月2日終了の週の最近の米国の失業保険申請データは224,000件であり、これは第2四半期以来進展している労働市場の緩和を確認しています。これは連邦準備制度理事会が9月の会合で利下げを行うとの市場の期待を強化し、先物市場では70%以上の確率で織り込まれています。 ペアのもう一方の側で、ユーロはドイツからの混合信号にもかかわらず、しっかりしています。市場は、ハト派の米連邦準備制度とより中立的な欧州中央銀行との政策の違いを優先しているようです。この状況は、米国の成長への懸念が欧州の問題を覆い隠し、最終的にユーロに利益をもたらした2019年末のダイナミクスを思い起こさせます。 この見通しを考慮し、私たちはさらなるEUR/USDの強さを見込んでいます。最近の分析で言及された高値を目指し、1.1700および1.1750のストライク価格のコールオプションを検討しています。以前のレジスタンスである1.1600は、短期的な押し戻しに対する堅固なサポートレベルとして機能するはずです。 今後の米国の経済データは、このトレンドを確認するために重要です。また、弱い雇用レポートやスタグフレーションを示唆するインフレデータは、ドルの下落を加速させる可能性があります。これらの数値を注意深く監視し、ユーロのロングポジションを追加する予定です。

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メキシコは、米国大統領との強固な関係によって、関税引き上げの90日間の延長を得ました。解決されていない問題は残っていますが、これらのリーダー間の親密さは、今後の進展の可能性を提供しています。 メキシコペソは現在、国内問題に焦点を当てており、7月のインフレ数字が注目されています。前年比のインフレ率は、昨年7月の価格急騰からのベース効果により、3%の目標に近づくことが予想されています。

インフレと金利

期待されるインフレの改善にもかかわらず、最近の数ヶ月間のコア率では価格上昇が続いており、7月の数字はわずかに低下することが予測されています。したがって、バンシコは金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性が高く、これは遅延した関税の影響を受けた大幅なカットからの減少となります。 この金利の調整は、アナリストの期待に沿ったものであり、ペソに大きな影響を及ぼすことはないと考えられています。アナリストたちはこの決定を広く予測しているため、通貨のポジショニングへの影響は最小限に抑えられるでしょう。 90日間の米国関税の停止を受けて、ペソの外部リスクが減少する機会の窓が見えてきます。これはすでに派生商品市場に反映されており、USD/MXNペアの1か月インプライド・ボラティリティは、2025年7月の14%以上から今週11%近くに低下しています。これは、今後数週間の通貨において、落ち着いた、よりレンジ基調の環境を示唆しています。 この低いボラティリティを考慮すると、ストレスから利益を得る戦略、例えばストラングルの販売が魅力的であると考えています。メキシコペソはドルに対して約17.15で取引されており、9月初旬までの間に16.90と17.40の間での取引レンジが予想されます。トレーダーは、大きな方向ベットにお金を払うのではなく、プレミアムを集めることを検討するべきです。

バンシコの金利決定

今後のバンシコの金利決定は、この落ち着きを乱すことはないと考えられています。25ベーシスポイントの引き下げが広く予測されており、私たちはそれがすでに織り込まれていると考えています。2025年の初めに見られた50ベーシスポイントの引き下げからの減少です。中央銀行が驚くようなホールドや大幅な引き下げを提供しない限り、市場の反応は最小限であるべきです。 私たちの焦点は金利決定自体からバンシコのフォワードガイダンスと次のインフレの数値に移ります。最近、4.3%を超えて頑固に保持されているコアインフレ率に注目しています。コア価格が期待通りに冷却されていない兆候が現れれば、今年の後半に中央銀行がよりタカ派的な立場を取らざるを得ないかもしれません。 この安定した期間は、2019年の貿易交渉中に経験した高警戒環境とは著しい対照を成します。その時、ペソのボラティリティは政治ニュースによって頻繁に急騰しました。現在の環境はペソの強さを支持していますが、アメリカとの金利差の縮小は注意を要します。この金利差をキャリートレードの持続可能性を示す重要なシグナルとして監視し続けます。

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テクノロジーセクターは注目を集めており、Appleは2.27%の上昇を見せました。半導体株も回復を示しており、Nvidiaは1.58%、Broadcomは1.75%の増加を記録しました。この上昇は、ポジティブな市場指標と楽観的な収益期待によって駆動されています。

市場の発展

Amazonは0.81%の成長を続けており、インターネット小売業への信頼を反映しています。金融結果は混在しており、JPMorgan Chaseは0.31%のわずかな減少を見せ、市場の慎重さを示唆しています。ヘルスケアでは、Eli Lillyが14.37%下落し、製薬セクターの将来の結果に不確実性をもたらしています。 テクノロジーに対するポジティブなセンチメントが優勢で、Appleや半導体の成長がこの見通しに寄与しています。しかし、Eli Lillyの下落はヘルスケアの安定性に関する疑問を引き起こしています。市場のムードは混在しており、テクノロジーへの楽観とヘルスケアのようなセクターに対する懸念が交錯しています。 テクノロジーのラリーは、この分野への投資を増やす戦略的なチャンスを提供しています。NvidiaやBroadcomのような堅牢なテクノロジー株へのエクスポージャーを高めることは有益である可能性があります。Eli Lillyの下落によりヘルスケアセクターを注意深く観察することで、強い企業の買い機会が見えてくるかもしれません。特定のセクターの下落に対して備えるために分散投資を行うことが推奨されます。 現在のテクノロジーの強さを考慮に入れ、重要な銘柄でのブルポジションを検討する必要があります。先週の9月10日の製品発表イベントの発表に続き、Appleの急上昇を受けて、9月下旬の権利行使期限のコールオプションを購入することは魅力的な戦略となります。Appleのコールボリュームは今週既に40%増加しており、強い機関投資家の関心を示唆しています。

投資戦略

NvidiaやBroadcomのような半導体の反発は、先週発表された半導体産業協会のポジティブなグローバルチップ販売報告と関係しているようです。その報告では、月間で5%の増加が示され、AIハードウェアの構築における減速への懸念を和らげました。SOXX半導体ETFでブルコールスプレッドを利用して、このセクター全体の勢いを捉えつつ、プレミアムコストを管理することができます。 Eli Lillyの急激な14%の下落は、ヘルスケアセクターにおけるボラティリティの取引の大きな機会を生み出しました。この下落は、新しい減量薬に関する競合のデータによって引き起こされ、Lillyのオプションの暗示的ボラティリティは85%以上に急上昇しています。これは、市場がこの下落が一時的なものか長期的な脅威かを消化する中で、さらなる大きな価格変動に賭けてストラドルを購入する可能性を示唆しています。 金融セクターの混合結果、特にJPMorganのわずかな減少は、来週のインフレデータを控えて投資家の優柔不断を示唆しています。2024年初めに連邦準備制度が金利の道筋を明確にする前に、銀行セクターにおける類似の停滞期を見ました。今のところ、ファイナンシャル・セレクト・セクター・SPDRファンド（XLF）でアイアンコンドルを売ることで、セクターが短期的にレンジ内に留まると予想し、プレミアムを収集することができます。

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アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、経済の減速が続くと予想しており、雇用やインフレへの影響についての不確実性が高まっていると述べました。企業は雇用について様子見の状態にあり、価格圧力は今後6か月から12か月の間継続する見込みで、連邦準備制度にとって課題となっています。 政策立案者たちは、関税が一時的な価格の変動を引き起こすのか、持続的なものとなるのかに関して不確実性に直面しています。関税の長期的な性質はその影響を理解することを複雑にしています。企業は価格調整のためにさまざまな戦略を採用しており、経済の基盤が堅固である限り、来年もこれを続ける可能性があります。

低所得者への影響

低所得の消費者は、パンデミックによる貯蓄が減少する中で、ストレスが増加しています。それにもかかわらず、南東部の労働市場には劇的な減速が見られていません。7月の雇用報告は、連邦準備制度の雇用義務の効果を再評価させる原因となりました。 ボスティックは、構造的変化を目指した関税が持続的な影響をもたらす可能性があると述べており、連邦債務が流動性に影響を与える可能性があるため、連邦準備制度の関心を引く必要があるとしています。大規模なバランスシート削減にもかかわらず、本年中に1回の金利引き下げが適切であると考えていますが、さらにデータを待っている状態です。労働市場のリスクは以前に考えられていたよりも高く、価格圧力は来年の中頃から後半にかけて緩和される可能性があります。 連邦準備制度内では、雇用を懸念する当局者とインフレに注目する当局者との間に明確な分裂が見られます。この分裂により、9月の会議の結果は非常に不確実となっています。デリバティブ市場は、この結果によるボラティリティの増加に備えるべきです。 最近の7月の雇用報告は、期待の180,000に対し、わずか95,000であったため、政策立案者を明らかに動揺させました。これにより、労働市場が以前に考えられていたよりも弱い可能性があるかどうかを考え直させられています。これは、予想より早く金利を引き下げたいという連邦準備制度内の意見にさらなる重みを与えています。

持続的な価格圧力

しかし、2025年第2四半期から段階的に導入された新しい広範な関税からの持続的な価格圧力が見られます。最新のコアPCEインフレ率は2.8%で、連邦準備制度の目標を大きく上回っています。このため、当局者はインフレの脅威を一蹴し、金利引き下げを約束することに慎重です。 この高い不確実性の中で、トレーダーはどちらの方向にも大きな価格変動から利益を得る戦略を検討するべきであると考えています。S&P 500のような主要な指数でのストラドルやストラングルを購入することは、理にかなったアプローチかもしれません。これらのポジションは、市場がダブの驚きで大きく上昇する場合でも、タカ派の驚きで売られる場合でも利益が出ます。 金利市場では、短期的な期待と長期的な期待との間のズレに機会を見出しています。連邦準備制度の分断は、SOFRに関連する短期金利先物にボラティリティをもたらす可能性があります。インフレへの恐怖が連邦準備制度を据え置き状態にし、経済が減速するなら、イールドカーブはさらにフラット化し続ける可能性があります。 2010年代後半の貿易紛争を今後の参考として振り返っています。この期間中、連邦準備制度は金利を引き上げるから金利を引き下げる方向に転換せざるを得ませんでした。これらの経済的不確実性が企業の投資や成長に影響を与え始めたためです。この歴史は、連邦準備制度の姿勢がどれほど早く変わるかを過小評価すべきではないことを示唆しています。 CBOEボラティリティ指数（VIX）は徐々に上昇しており、最近では19付近で取引されています。これは政策の混乱を反映しています。VIXフューチャーズやコールオプションを購入することは、9月の会議を前に期待される混乱に対してポジショニングする直接的な方法かもしれません。これは不確実性そのものへの純粋な投資です。

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米ドルは7.1780から7.1980の範囲内での統合が予想されています。長期的には、USDは7.1600から7.2240の範囲取引フェーズに入ったようです。 前回の取引日では、USDが7.1800と7.2000の間で取引されるとの期待がありました。しかし、USDは7.1836から7.1953の間で取引され、予想よりも狭い範囲でした。 今後数週間の見通しでは、USDは7.1600から7.2240の取引範囲を維持すると考えられています。この見解は過去数日間一貫して保持されています。 我々は、米ドルが人民元に対して予測可能なパターンに落ち着くと見ています。今後数週間は、7.1600と7.2240のレベルの間で取引が行われると予想されています。これは低い方向性の勢いの期間を示唆しており、トレンドフォロー戦略を困難にしています。 この見解は、最近の市場の動きが以前よりもはるかに穏やかであるという事実によって強化されています。Cboe/CME FX人民元ボラティリティインデックスは、先週末に4.2%に低下し、2025年3月以来の最安値となりました。これはオプション市場からの大きな価格変動の期待が殆どないことを示しています。 この安定性を考慮すると、動きの欠如から利益を得る戦略が有利であると考えています。予想される範囲内でショートストラングルやアイアンコンドルを作成するようなオプションを売ることは有利かもしれません。これらのポジションは、ドルが設定された境界内に留まる限り、時間の経過によって利益を得ることができます。 要点： – 米ドルは7.1780から7.1980の範囲での統合が予想されている。 – 広範囲の取引フェーズに入ったと見られる。 – 今後数週間は7.1600から7.2240の間で取引が維持される見込み。

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ロシア経済は制裁が導入されて以来、初めての景気後退を経験している。製造業とサービス業のPMIなどの経済指標は50を下回り、縮小を示唆している。 国際通貨基金は、来年のGDP成長率予測を1%未満に修正し、石油とガスの収入が減少し、財政赤字に影響を与えている。ロシア中央銀行は金利引き下げを始めており、これは為替レートの弱まりにつながる可能性がある。 要点 – USD/RUBおよびEUR/RUBのレートは、今後安定して上昇する見込みである。 – この情報にはリスクが伴うため、慎重に取り扱う必要がある。 – 投資決定を行う前に、十分な調査を行うことが推奨される。 – 提供される情報の正確性や適時性に関する保証はない。 – 投資に伴うリスク、損失、およびコストはユーザーの責任である。 – 表示される見解は著者のものであり、公式政策を反映するものではない。 現在の経済信号に基づいて、今後数週間の間にロシアルーブルが弱まる明確なケースが見えている。2025年7月の最新のS&Pグローバルのデータによれば、製造業とサービス業のPMIはそれぞれ48.2と47.9に低下している。これは2022年の制裁の初期ショック以来、初めての持続的な縮小を示している。 通貨に対する圧力は、ロシアの予算の核心的な柱であるエネルギー収入の減少により強まっている。財務省は、2025年の最初の7か月間で石油とガスの収入が前年同期比で22%減少したことを報告した。この減少は財政赤字を拡大させ、政府がルーブルを弱めて輸出の現地価値を向上させる圧力をさらに高めている。 ロシア中央銀行の最近の政策転換は、この見通しをさらに支持している。2025年7月28日の50ベーシスポイントの金利引き下げを7.0%に設定し、通貨を守るのではなく経済を刺激する方向に転換するシグナルとなっている。デリバティブトレーダーにとって、金利の引き下げはルーブルでのロングポジションを持つ魅力を低下させ、利回りの差が縮小する。 2023年と2024年初頭とは異なる環境にいる。資本規制と高エネルギー価格がルーブルを人工的に強化していた時期と比較して、今はそれらのサポートが弱まっていることが示唆されており、ルーブルに対してベアスタンスを取ることがより根本的に理にかなっている。 トレーダーは、デリバティブ（フォワードまたはコールオプションなど）を使用してUSD/RUBまたはEUR/RUB通貨ペアでロングポジションを考慮すべきであると信じている。USD/RUBレートはすでに95を超えており、2025年第3四半期末までに98-100の範囲を目指すことは現実的である。オプションを使用することで、取引の最大潜在損失を定義することでリスクを管理することができる。

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Fedのウォラーは新しいFed議長の有力候補であると、ブルームバーグは報じています。トランプ陣営は、彼のFed金利引き下げ予測を支持しており、トランプとの直接の会合は行っていないものの、トランプ陣営と会ったことがあります。 トランプはFedの独立性を保持すると主張していますが、最近のホワイトハウスからの発言は、Fedの行動が誰がFedの理事を指名したかに基づいて政治的な対立に沿っていることを示唆しています。トランプは、新しいFed議長の任命とクーグラーの交代が自らに有利に働くと見ており、政治的な傾斜を彼の立場にシフトさせようとしています。もしウォラーが議長に任命されれば、2つの理事職が空くことになります。

Fed理事ウォラーに対する市場の期待

Fed理事ウォラーが新しいFed議長のトップ候補であるというニュースは、期待を変えています。私たちは、これは中央銀行がよりハト派に移行する可能性が予想以上に早いことを示す明確なシグナルと見ています。この潜在的な変化は、まだ市場に完全には織り込まれておらず、機会を生み出しています。 現在、先物市場は年末までに25ベーシスポイントの金利引き下げを1回のみ織り込んでいます。たとえば、CME FedWatchツールのデータは、Fedファンズ金利が2025年12月の会合まで現在の5.25%-5.50%の範囲に留まる確率がほぼ60%であることを示しています。このウォラーの進展は、その慎重な見通しに対抗するものです。 今後数週間で、トレーダーは2026年のより攻撃的な金利引き下げサイクルに賭けるためにSOFR先物をますます使用することが期待されます。2026年3月および6月の契約にオープンインタレストが増加するのを見守り、それらは予想外の政策転換の効果を捉えることになります。これは、ウォラーの低金利を好むとされる姿勢に直接関連しています。 この低金利の可能性は、夏のほとんどの間横ばいで取引されていた株式にとっても強気です。2023年末にFedが初めて利上げサイクルからの転換を示した際に市場がどのように反発したかを見ました。この動きは、わずか2ヶ月でS&P 500に10%超を追加しました。トレーダーは、同様の年末反発を予想してS&P 500およびナスダック100のコールオプションを購入し始める可能性が高いです。

取引と市場の影響

ただし、移行そのものは大きな不確実性を伴うため、現在のボラティリティはあまりにも安価です。VIXが歴史的に低いレベルの14付近で推移しているため、インデックスのコールオプションを購入することは、確認戦や予期しない政策シフトに対するヘッジのための手頃な方法を提供します。指名に関する政治的な動揺は、ボラティリティの急激な上昇を引き起こす可能性があります。 全体的には、ウォラーの任命は政権が埋めるべき2つの空の理事席を生むことになります。これは、今後数年間にわたり、連邦公開市場委員会の投票多数を根本的に再構築する可能性があります。このことは、インフレ対策よりも成長を優先する構造的なシフトの可能性を示しています。 そのため、デリバティブトレーダーが弱い米ドルにポジショニングを始めているのが見られます。よりハト派のFedは、他の通貨に対するドルの魅力を通常低下させます。ドル追跡ETF（例：UUP）に対するプットオプションの購入は、この見解を表現する直接的な方法です。

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在庫レベルと供給問題

在庫と売上の比率は、1年前の1.35から1.30に減少し、売上に対して在庫レベルが低下していることを示しています。この比率は2022年以来最低であり、もしこのまま減少を続けると供給問題のリスクが高まる可能性があります。COVID後には比率が1.20に達し、価格の上昇につながりました。現在の tariffの状況は供給の制約を悪化させ、将来の価格水準に影響を与えるかもしれません。 2025年6月の卸売データは、売上が在庫よりも早く成長していることを示しています。これにより、在庫と売上の比率は1.30に低下し、2022年の回復期以来見られなかった水準となりました。これは、企業が供給の混乱に対処するための非常に少ないバッファしか持っていないことを示唆しています。 この厳しい在庫状況はインフレの明確なリスクを呈しており、最新の2025年7月のCPIレポートは予想外に3.8%に上昇しました。2025年初頭に享受した安定したデフレが逆転し始めているかどうか注目しています。これは、今後のインフレデータが市場の方向性にとってさらに重要になることを意味します。 関税の抽象的な脅威が現実となり、これらの供給問題を増加させています。7月末の報告では、重要な輸入品である自動車部品に関する新たな関税が10月1日から施行されることが確認されました。これにより、在庫と売上の比率は1.20の水準に向かって下がる可能性があります。この水準はCOVID後の時代を思い起こさせ、価格の急上昇を引き起こしました。

市場への影響と取引戦略

その結果、連邦準備制度のコメントは明らかに慎重になり、今年後半の金利引き下げに対する期待が減少しました。市場の神経質さはVIXに見られ、夏の低水準から上昇しており、トレーダーはさらなる混乱に備えていることを示しています。この不確実性は、市場が今後の連邦準備の政策の道筋を再評価するにつれて高まると予想されています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は、上昇するインフレと金利リスクから保護する戦略を検討する時期であることを示唆しています。これは、金利が上昇することによって引き起こされる潜在的な経済の減速に対してヘッジするために、主要株式指数のプットオプションを購入することを意味するかもしれません。同時に、金利が上昇すると利益が出るSOFR先物に対するコールオプションを持つことがより論理的なポジションになりつつあります。 私たちは、供給主導のインフレが通常原材料の価格を引き上げるため、商品デリバティブにも注目しています。最近のISM製造業調査の「支払価格」コンポーネントは1年ぶりの高水準に急上昇し、企業がすでに高い投入コストに直面していることを示しています。これは、産業金属やエネルギーに対するコールオプションが今後数週間で好パフォーマンスを示す可能性があることを示唆しています。

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日本円は、政府が2025年の経済成長予測を引き下げたために下落しました。USD/JPYは依然として不安定で、主に146.60から148.00の間で取引されています。市場は経済報告や金利懸念に反応しています。 日本の内閣府は、2025年のGDP成長見通しを0.7%に引き下げました。これは、関税が米国への輸出を削減する可能性があることに影響されています。この調整は、インフレが2%の目標を超えているにもかかわらず、日本銀行が必要な金利の引き上げを遅らせる可能性があるとの警告を overshadowしました。

要点

経済諮問会議のメンバーからのコメントは、インフレを加速させるのではなく、2%で安定させる方向にシフトすることを示唆しました。これらの懸念にもかかわらず、円は限られたポジティブな影響を受けましたが、米ドルはやや反発し、148.00の下でのレンジを維持しました。 日本銀行は2%インフレを目指した金融政策を維持しており、2013年に超緩和的な手段を導入しました。この戦略には資産購入とマイナス金利が含まれていましたが、2024年にはこの姿勢を反転させ始め、円が強化されました。 政策のシフトにもかかわらず、円安は日本におけるインフレを高め、世界的なエネルギー価格と上昇する地元の賃金によって押し上げられました。このインフレは日本銀行の目標を超え、中央銀行の政策方向に挑戦しています。 日本政府による最近の2025年成長予測の引き下げは、経済にとって厳しい道が待っていることを示唆しています。日本銀行が持続的なインフレにもかかわらず、金利の引き上げを遅らせる可能性があると私は見ています。この状況は、今後数週間で日本円にかかる圧力が続くことを示唆しています。

市場の見通し

この見通しは、2025年7月の日本の全国的なコアインフレが2.8%で中央銀行の目標を大きく上回ったことを示す最近のデータによって強化されています。一方、米国経済は堅調で、先週の最新の雇用報告では25万の雇用が追加されたことが示されています。躊躇する日本と強い米国との差は、USD/JPYの為替レートが高くなることを支持しています。 デリバティブトレーダーにとっては、円がドルに対してさらなる弱まりを見せるポジショニングを示唆しています。私は、現在の148.00の抵抗レベルを超えるストライク価格でUSD/JPYのコールオプションを購入することが賢明な戦略であると考えています。これにより、ペアが現在のレンジを突破すれば利益を得ることができ、初期リスクを制限できます。 私たちは、2024年の主要政策シフトが始まる前の2022年末に見られた状況を見ています。当時、ペアは米国と日本の間の金利ギャップが広いために150のレベルを超えました。私たちが予想するように日本銀行が傍観を続ける場合、市場は再びその歴史的な高値を試すことになるでしょう。 私たちは、ボラティリティが高く、マーケットセンチメントが非常に迅速に変化する可能性があるため、注意を払い続けるべきです。日本銀行の次の政策会議が9月に控えている中で、予期しないコメントがあれば急激な動きを引き起こす可能性があります。したがって、この環境では、明確に定義されたリスクで取引を構築することが重要です。

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