米エネルギー情報局（EIA）が公表した5月29日までの週の統計によると、原油在庫は797.4万バレル減少した。市場予想の400万バレル取り崩しを上回った。
EIAの同期間の発表を踏まえると、予想を超える在庫減少は、見込み以上に週次の在庫圧縮が進んだことを示唆する。報告は、同週のコンセンサス予想に対して、より大きな取り崩しになったとの位置づけとなった。
在庫取り崩しは強い需要を示唆
直近の原油在庫が約800万バレル取り崩されたことは、市場予想を大きく上回っており、強気材料だとみる。夏場を前に需要が多くの想定より強く推移している可能性があり、市場は足元の消費水準を過小評価していたようだ。
これは夏のドライブシーズン入りとも整合的で、例年、燃料消費を押し上げる要因となる。メモリアルデー休暇の直近の移動データでは、走行距離（vehicle miles traveled）が2025年比で4%増となり、ガソリン需要の底堅さを示した。この流れは今後数週間にわたり原油在庫を一段と押し下げる可能性が高い。
供給動向と市場への示唆
供給面では、この需要を相殺するようなサプライズは見込みにくい。主要OPECプラス加盟国は、市場の安定確保に向け、第3四半期まで生産枠を維持する方針を改めて確認している。こうした供給規律は、価格の下支え要因となる。
また、米国の精製稼働率にも注目している。足元では95.1%まで上昇し、年初来で最高水準となった。燃料需要に対応するための高稼働は、原油在庫の取り崩しを促す主要因であり、今後も重要なドライバーとなりそうだ。マクロ環境も支援的で、5月のISM製造業PMIは53.1と拡大圏を維持した。
これらの環境を踏まえ、今後4〜6週間は原油価格の上昇を見込むポジションを検討する。想定される上昇モメンタムを取り込むため、WTI原油の8月限コールオプションの買いを想定する。加えて、アウト・オブ・ザ・マネーのプットを売却してプレミアムを獲得しつつ強気見通しを維持する戦略も選択肢となる。
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