金（ゴールド）は水曜日、米国の堅調な経済指標と中東情勢の緊張再燃を背景にドルが支えられ、「高金利の長期化」見通しが改めて意識されたことで下落した。XAU/USDは4,447ドル近辺で推移し、週初来で約2.0％安。ドル指数（DXY）は99.45近辺と、当日0.25％高となった。市場は金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数、NFP）を待っている。民間雇用者数は4月の10.5万人から5月に12.2万人へ増加し、市場予想（11.7万人）を上回った。ISM非製造業PMI（サービス業PMI）は53.6から54.5へ上昇し、予想の53.8を上回った。
米中央軍（CENTCOM）は、米軍がクウェートとバーレーンを標的とするイランの弾道ミサイルおよびドローン複数を迎撃した後、ホルムズ海峡に位置するケシュム島のイラン軍地上管制施設を攻撃したと発表した。原油高と米国債利回りの上昇が金相場の重しとなっており、市場は年末までのFRB政策金利の据え置きを織り込みつつ、12月に25bp利上げが行われる確率を約40％と見ている。テクニカル面では、XAU/USDはボリンジャーバンドのSMA中値（約4,568ドル）を下回っており、上値抵抗は4,752ドル近辺にも位置する。下値支持は4,384ドル近辺で、RSIは39前後、ADXは25近辺となっている。
Gold Outlook and Trading Strategies
金には強い下押し圧力がかかっており、目先の「抵抗の少ない方向」は下向きとみられる。99.45近辺で底堅い動きとなっている米ドル高が、貴金属に対する最大の逆風だ。この環境下では、金の戻り局面は売りが出やすいと考えられる。
次の主要イベントとして注目しているのが、今週金曜日のNFPだ。前回は25万人超の力強い増加となっており、今回も強い結果となれば、FRBのタカ派姿勢を見込む市場の賭けを一段と固める可能性が高い。発表前後のボラティリティ拡大に備える必要がある。
こうした状況では、金先物のプットオプション買いが妥当な戦略と考える。価格下落局面での収益機会を狙いつつ、最大損失を支払ったプレミアムに限定できるためだ。今後数週間で、重要サポートである4,384ドル近辺への下落をターゲットとする。
Drivers of Bearish Sentiment and Alternatives
米インフレの粘着性も、金に弱気な見通しを支える要因となる。最新の消費者物価指数（CPI）は前年比3.3％で、FRBの目標である2％を依然大きく上回っている。インフレが高止まりする限り、政策当局が金融緩和を検討するインセンティブは乏しい。この環境は利回り高とドル高を促し、利息を生まない金にとっては逆風となる。
より強い弱気ではないトレーダーにとっては、ベア・コール・スプレッドの構築により、金価格が主要レジスタンスである4,568ドル近辺を下回って推移する限り収益（プレミアム）を得る選択肢がある。次の下落局面に移行する前に価格がもみ合う場合に有効となり得る。2022年のように、FRBの積極的な引き締めが金の上値余地を継続的に抑えた局面と同様の力学が確認されている。
過去と異なり、現在の中東の地政学的緊張は金に追い風を与えていない。むしろ、安全資産需要が米ドルへ直接流入している。これにより、防衛的資産としてドルが優先され、紛争時における金の伝統的な魅力が薄れている。
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