カナダの国内総生産（GDP）は第1四半期に横ばいとなり、前期比成長率は0%と、前期の-0.2%から改善した。これらのデータは、小幅な縮小の後に景気活動が安定化しつつあることを示唆する。
今回の「変わらず」は、前回の減少からの持ち直しを意味する。GDPが四半期ベースで縮小しなくなったことで、足元の数字は勢いが明確に反転したというより、いったん停止した可能性を示している。
経済的含意と金融政策見通し
カナダ経済は縮小を回避し、市場の警戒感よりは良好だったものの、成長率0%という結果は停滞の深刻さを映し出す。当社はこれを、カナダドルやTSX（トロント株価指数）が初動で強含む局面があっても、売り場になりやすいシグナルとみる。マイナス予想を上回ったにもかかわらず、基調は依然として弱い。
このデータにより、カナダ銀行（BoC）が今後数週間内に利下げへ踏み切る確率は大きく高まった。次回の政策決定会合は2026年6月7日に予定されており、本報告はハト派メンバーにとって景気下支え（刺激策）の必要性を主張する材料となる。現時点では、同会合での利下げ確率を75%超と見込んでいる。
背景には、直近のインフレ指標もある。2026年4月のCPIは2.6%へ鈍化し、中銀目標に近づいた。インフレ減速により、BoCは成長を優先しやすい環境となる。これは、2026年1-3月期の米GDPがより底堅い1.2%成長となった米国と対照的で、金融政策の方向性に乖離（ダイバージェンス）を生みやすい。
市場戦略と見通し
為替トレーダーにとっては、中期的に対米ドルでカナダドル安が進みやすいとの見方を補強する。短期的なCAD反発局面があれば、それを利用して弱気ポジションを構築したい。例えば、CAD先物のプット購入などが考えられる。カナダと米国の成長率格差は無視できない水準に拡大しつつある。
株式オプション市場では、景気後退（リセッション）回避が下値の支えになる一方、ゼロ成長環境は上値余地を抑える。S&P/TSX 60はレンジ相場になりやすく、アイアン・コンドルの売りなど、低ボラティリティ局面で恩恵を受ける戦略が相対的に魅力的となる。とりわけ、主要カナダ銀行株や資源株を対象にカバード・コールを売る取引に機会があるとみる。
この展開は、中央銀行が「インフレ抑制」から「失速する景気の下支え」へと政策の軸足を移す過去局面を想起させる。BoCの判断を前にした最終的な重要データとして、来週公表予定のカナダ5月雇用統計を注視する。雇用が弱い結果となれば、利下げはほぼ確実となり、当社の現行戦略の妥当性を裏付けるだろう。
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