市場は欧州中央銀行（ECB）が次回会合で利上げに踏み切ると織り込んでいる。一方、米ドルは、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策議論が組織の内部構造改革にまで広がるなかで軟化している。次の焦点は6月16〜17日の米連邦公開市場委員会（FOMC）だ。委員会は4月、FF金利（フェデラル・ファンド金利）を据え置くことを8対4で決定した。1名は25bp（0.25%）の利下げを支持し、3名は「緩和バイアス」を示す文言を維持することに反対した。
FRBがガバナンスやコミュニケーションを巡って議論を続ける一方、他の主要中銀への見方はより明確で、市場はECB、日本銀行、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の次回会合での利上げに向けてポジションを傾けている。DBSはユーロに関する潜在的なテクニカル要因にも言及し、ドル指数（DXY）が98を下回れば、EUR/USDは1.18を再び上回る可能性があると指摘した。本稿はAIツールを用いて作成され、編集者が確認した。
—中央銀行政策の分岐と経済環境
米FRBと欧州中央銀行（ECB）の間で、明確な政策の分岐が進んでいる。FRBは6月中旬の会合を前に見解が割れ、内部課題に焦点が移っているように見える一方、ECBはより直接的な引き締めシグナルを発している。ユーロ圏の4月の総合インフレ率（速報値）は2.9%となり、近く利上げに踏み切る根拠が強まった。
FRB内の分裂は、相反する経済指標により増幅されており、次の一手の不確実性が高い。直近の米雇用統計では雇用者数が21万人増と堅調だった一方、ISM製造業景気指数（PMI）は予想外に49.8へ低下し、景気後退局面入りの可能性を示唆した。こうした内部の綱引きが米ドルの重しとなっており、DXYは98.50近辺で推移している。
—市場のポジショニングとトレーディング戦略
これに対し、ECBの行動に対する市場の期待は非常に強い。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）は、6月12日の会合で25bpの利上げが実施される確率を現在85%程度まで織り込んでいる。こちらはDXYが98.00を下抜ける展開を想定している。これが、足元1.1720近辺のEUR/USDを、1.18のレジスタンス上抜けへ押し上げる起点となり得る。
この見通しを踏まえ、行使価格1.1800前後の短期EUR/USDコールオプションの買いを検討している。とりわけ6月下旬または7月満期のオプションは、上昇局面へのエクスポージャーを相対的に低コストで得る手段となる。この戦略により、上振れ急伸の可能性を取り込みつつ、最大損失を明確に限定できる。
こうした政策分岐は、2022年に見られたダイナミクスを逆回転させたものを想起させる。当時はFRBの積極的な利上げサイクルがECBの出遅れと相まって米ドルの大幅上昇を招いた。現在は役割が入れ替わりつつあり、米ドルの軟調とユーロ高が持続する局面につながる可能性がある。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
