ドナルド・トランプ米大統領は、合意を急ぐつもりはないと述べ、イランは自分を「持ちこたえられない」と主張した。自分は「中間選挙を気にしていない」ためだという。CNNが水曜日に報じた。また、ホルムズ海峡は「誰にとっても開かれる」べきで、米国が「監視する」とし、これらの条件がイランとの交渉の一部だと付け加えた。
別途、水曜日にマルコ・ルビオ米国務長官は、米政府はイランとの協議に「成功のあらゆる機会を与える」と述べ、協議は一定の進展を見せているとした。トランプ氏は、外交を優先しつつ、失敗した場合に備えて他の選択肢も保持すると述べた。水曜夜には、ファルス通信が、バンダル・アッバース東方で3回の爆発音が聞こえ、数分間にわたり防空システムが作動したと報じた。
不確実な地政学環境における市場機会
政権からは相反するメッセージが出ている。外交を優先する姿勢が示される一方で、緊張の高まりやホルムズ海峡近辺での爆発報道が重なっている。こうした不確実性が極めて高い局面こそ、デリバティブ戦略を用いてリスクを管理し、価格変動を収益機会に変え得る環境だ。市場は最悪シナリオをまだ十分に織り込んでおらず、そこに機会がある。
最も直接的な影響は原油に及ぶ。世界の石油消費量の約20%が、日々ホルムズ海峡を通過しているためだ。供給途絶の可能性に備える最も有効な手段は、ブレント原油先物の期近コールオプションを買うことだと見ている。これにより、緊張がエスカレートした場合の大きな上昇余地を取り込みつつ、下方リスクは支払ったプレミアムに限定できる。
エネルギーと株式のリスク管理戦略
2022年2月のウクライナ紛争開始時を振り返るだけでも十分だ。当時ブレント原油は、2週間足らずで1バレル当たり95ドルから120ドル超へ急騰した。バンダル・アッバース周辺での防空作動報道は、単一のヘッドラインで価格が大きく動き得る、同様の緊迫した状況を示唆する。インプライド・ボラティリティは上昇しているものの急騰には至っていない現時点でポジションを構築することが重要となる。
エネルギー以外でも、情勢が悪化すれば市場全体に動揺が広がる可能性が高い。原油高はインフレ懸念を強め、景気の下押し要因となるためだ。そこで、リスクオフ局面に備え、ロングの株式ポートフォリオのヘッジとしてS&P500のプットオプションを購入する。CBOEボラティリティ指数（VIX）がなお15を下回って推移しているため、この種のポートフォリオ保険は相対的に低コストで手当てできる状況にある。
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