金は水曜日も下押し圧力が続き、XAU/USDは日中安値が4,400ドル近辺まで沈んだ後、4,440ドル前後で推移した。これは3月30日以来の安値水準となる。イラン国営テレビは、テヘランとワシントンがMOU（覚書）に向けた初期の非公式枠組みを準備したと報じ、同枠組みでは米軍がイランから撤退し海上封鎖を解除する一方、イランはホルムズ海峡の商業通航を1カ月以内に戦前水準へ回復させるとしていた。その後、米国は報道を「完全な捏造」として否定し、ドル買い戻しを誘発。トランプ氏が閣議を開く中、米ドル指数（DXY）は欧州時間に一時99.00を割り込んだものの、99.20近辺で推移した。

原油関連のインフレリスクがFRB（米連邦準備制度理事会）の引き締め姿勢観測に焦点を当てさせる一方、米国の底堅い成長と粘着的なインフレが重なり、金の地合いは脆弱なままだ。市場は木曜日の米PCE（個人消費支出）統計と、追加のFRB要人発言を待っている。テクニカル面では、XAU/USDは下側ボリンジャーバンド近辺の4,422ドルをわずかに上回る水準に位置し、20期間SMA（単純移動平均）である4,594ドル付近が上値を抑制。RSIは37近辺、ADXは22近辺。レジスタンスは4,594ドル、次いで4,767ドル。サポートは4,422ドル、その下に4,350ドル、4,100ドルが意識される。

近況見通しはヘッドラインリスクとボラティリティ戦略が主導

金は米国・イラン情勢に関するあらゆるヘッドラインに反応しており、短期見通しは不確実性に左右されている。相反する報道が大きなヘッドラインリスクを生み、目先は単純な方向性の賭けが危険になりやすい。われわれは、明確なトレンドに乗る戦略よりも、ボラティリティを前提とした戦略が機能しやすい局面とみている。

インフレ、FRB政策、戦術的なオプション活用

より大きなテーマは、エネルギー高を背景に強まるインフレ圧力だ。最新のPCEではコアインフレ率が前年比3.8%と高止まりし、FRBの目標を大きく上回った。この粘着性の高いインフレは、FRBが利下げを急がないとの見方を補強する。

政策金利（FF金利）が引き締め的な5.50%で維持される中、無利息資産である金の保有コストは高い。FF金利先物市場では今後3カ月の利下げ確率は20%未満が織り込まれており、ドル高を下支えしている。こうしたファンダメンタルズ面の圧力は、今後数週間にわたり金価格の重しになり得る。

このため、4,422ドルのサポートを割り込む局面では下方リスクに備え、プット（売る権利）の購入で下落局面のエクスポージャーを得る戦略を検討している。この手法は、最大損失を限定しつつ4,350ドル近辺への下落で利益を狙える。弱気見通しの初期コストを抑える目的で、ベア・プット・スプレッドの活用も選択肢となる。

ただし、突発的な和平合意が成立すれば、（一時的である可能性はあるが）急騰を招き得る。この二者択一のリスクに対応するため、コールとプットを同時に買うストラドルも検討している。ホルムズ海峡を巡る情勢が決定的に解決へ向かえば、どちらかの方向に大きく動く可能性があり、ストラドルはその値動きの大きさから収益機会を得る。

同様のパターンは過去にも見られ、例えば2022年のウクライナ紛争初期には地政学リスクで金が急伸した後、市場の焦点が中銀の積極的な利上げに戻ると下落に転じた。和平主導の上昇局面も、根底にあるタカ派的な金融政策によって同様の逆風に直面し得る。当面は4,350ドルの「テクニカルな床」を注視しており、この水準を明確に割り込めば、より強い弱気局面入りが確認されるとみている。

今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。