韓国銀行（中央銀行）は、6月の製造業景況感が改善したと発表した。製造業の企業景況調査指数（BSI）は80となり、前月の72から上昇した。
もっとも、指数は景気の拡大と縮小の分かれ目とされる100を依然として下回っており、製造業が総じて景況を弱いと見ている状況に変わりはない。一方で、80への上昇は5月の72と比べて6月のトーンがより堅調になったことを示す。
製造業景況感、貿易統計、通貨の強さ
韓国銀行の6月製造業BSIが80へ上昇したことは、なお中立水準の100を下回るとはいえ、強い強気シグナルだ。72からの上昇は景況感の大幅な改善を示し、製造業の悪化局面が底打ちしつつある可能性を示唆する。韓国市場への上昇局面を見込んだエクスポージャー構築を開始すべきだ。
この改善見通しは直近のハードデータにも裏付けられる。4月の輸出は前年同月比5.2%増となり、主に半導体販売の急増が牽引した。これは、BSIが示す先行きの楽観が実体のパフォーマンスに根差していることを確認するものだ。韓国の主要テクノロジー・産業系輸出企業を対象とするロングのコールオプションを選好する理由となる。
韓国ウォンも強含んでおり、USD/KRWは今月1380からおよそ1350へ低下した。この流れは、良好な経済指標がリスク認識を押し下げるにつれて継続する可能性が高い。したがって、USD/KRW先物のショート、またはKRWコールの購入により、さらなる通貨高からの利益獲得を検討すべきだ。
市場指標とトレーディング戦略
過去の経験則では、BSIの急改善はKOSPI200の持続的な上昇局面に先行することが多く、2020年の景気回復局面で見られたパターンと類似している。同指数はすでに5月に4%上昇しており、モメンタムが積み上がっていることを示す。7月・8月限のKOSPI200先物の買い、またはコールスプレッドの構築は魅力的に映る。
景気の方向性がより鮮明になるにつれ、韓国株のインプライド・ボラティリティは足元の高水準（約18%）から低下すると見込む。これにより、EWYのようなKOSPI連動ETFのアウト・オブ・ザ・マネーのプット売りが機会となる。この戦略は、相場に対して中程度の強気見通しを示しつつ、プレミアム収益の獲得を可能にする。
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