ダウ平均先物は週明け月曜日の欧州時間に、下げ幅を縮小したものの0.56%安となり、49,350近辺で推移した。S&P500先物は0.23%安の約7,410、ナスダック100先物は29,240近辺でもみ合い。
原油価格が下落したことを受け、先物はまちまちとなった。報道によると、イランとオマーンの技術チームが先週オマーンで会合を開き、ホルムズ海峡の安全な通航（船が安全に通れるようにする仕組み）について協議した。
イラン・オマーン協議と市場の注目点
イラン外務省は、緊張が高まる中でも米国との間接的な外交ルート（当事者同士が直接会わず、第三者などを介して連絡する方法）は稼働していると説明した。幅広い対話は難航している一方、連絡は途絶えていないとしている。
これに先立ち、UAE（アラブ首長国連邦）とサウジアラビアへのドローン攻撃、米・イラン間の緊張の高まりを背景に、市場心理は慎重だった。米国のドナルド・トランプ大統領は、イランに対する軍事的な選択肢について協議するため、国家安全保障の高官と会合を開く予定だ。
米インフレが想定より速いことを示すデータを受け、市場では年内の米連邦準備制度理事会（FRB、米国の中央銀行）利下げ観測が後退した。年末までに利上げ（政策金利の引き上げ）の可能性を織り込む動きも出ている。
また、市場は今週後半に控えるエヌビディアの決算に注目している。ウォルマートとターゲットの決算も近く、エネルギー価格上昇を受けた米消費（家計の支出）の動向が焦点となる。
デリバティブによるリスク回避と相対的な落ち着き
市場は、イラン・オマーン協議の報道を受けて緊張が一時的に和らぐ局面を過去にも経験してきた。足元では状況の切迫度は低いものの、地政学リスク（国際情勢が市場に及ぼす不確実性）は依然として残る。ブレント原油（北海産の国際指標となる原油）の「ホルムズ・リスク・プレミアム」（海峡封鎖などのリスクを上乗せした価格部分）は、昨年の8ドル超から直近では2ドル弱へ低下している。デリバティブ（株価指数や原油などを対象にした派生商品。主に先物・オプション）取引では、この比較的落ち着いた局面を利用し、エネルギー株や原油ETF（上場投資信託。原油や関連指数に連動する商品）の長期のコールオプション（将来、決めた価格で買える権利）を割安なコストで買い、急変時の保険（ヘッジ＝損失を抑える取引）とする選択肢がある。
インフレ加速を受け、市場がFRBの利上げを織り込む展開も見られた。最新のCPI（消費者物価指数。物価の動きを示す統計）では、コアインフレ（価格変動が大きい食品・エネルギーを除いた物価）が3.8%と高止まりしており、FRB目標を大きく上回る。金利が「高水準で長期化（higher for longer）」する環境に備える取引として、不動産や公益（電力・ガスなど）といった金利に敏感なセクターに対するプット（売る権利）を検討する余地がある。
AI関連の上昇局面では、エヌビディア決算が重要な試金石となってきた一方、小売企業はエネルギー価格上昇が消費に与える影響を映す。AIテーマはなお底堅いが、消費の弱さも見え始めている。小売売上高は先月0.5%減と、2カ月連続で減少した。こうした環境では、ペアトレード（相対的に強い資産を買い、弱い資産を売って差を狙う戦略）として、半導体ETFを買い、一般消費財ETF（裁量的支出＝景気で買い控えられやすい分野）を売る、といった組み合わせが考えられる。
ダウ先物は49,350近辺で推移しているが、市場は今四半期に重要な抵抗線（上値が重くなりやすい価格帯）を何度も上抜けできていない。上昇の勢いが鈍い状況を踏まえると、調整（下落）への備えが必要となる。VIX（恐怖指数。株式市場の予想変動率）のコールオプションや、指数のプットスプレッド（プットを買い、別の価格のプットを売ってコストを抑える組み合わせ）で、相場の変動率上昇に備えた保護を検討できる。
