金（ゴールド）は週明け月曜日、3月30日以来の安値水準を付けた後も4,550ドルを下回って推移した。地政学リスク（国際情勢の緊張による市場不安）が続く中、原油高がインフレ懸念を強め、米金融政策がより引き締まるとの見方（利上げ観測）も重なり、米ドルへの需要は底堅かった。

UAE（アラブ首長国連邦）のバラカ原子力発電所でドローン攻撃により火災が発生。サウジアラビアは、イラクから発射されたドローン3機を迎撃したと発表した。トランプ米大統領は、イランに対して合意に向けて迅速に動くよう警告した。

ドル高が金の重し

米国によるイラン港湾の封鎖と、ホルムズ海峡の実質的な閉鎖が原油価格を2週間ぶり高値へ押し上げた。CMEグループの「FedWatchツール」（先物市場の価格から米FRBの利上げ確率を推計する指標）では、年内の利上げ確率が50%超と織り込まれており、米国債利回り（国債の利回り＝金利）とドルの支援材料となっている。

市場は、水曜日公表予定のFOMC議事要旨（米連邦公開市場委員会の会合内容をまとめた文書）と、今週発表される各国の速報PMI（購買担当者景気指数：企業調査に基づく景気の先行指標）に注目している。地政学情勢は変動（価格の振れ）を高め、金相場にも影響し続ける可能性がある。

現物市場では、インドのディスカウント（国際価格に対する値引き）が先週、過去最高水準に達した一方、中国のプレミアム（上乗せ幅）は底堅かった。ただし、これらは価格の明確な下支え要因にはなっていない。

テクニカル面（チャート分析）では、先週の100日SMA（単純移動平均線：一定期間の平均価格を示す線）付近で上値を抑えられたことに続き、4,500ドルを割り込むと下落リスクが高まる。RSI（相対力指数：買われ過ぎ・売られ過ぎを測る指標）は40近辺、MACD（移動平均収束拡散：トレンドの強さや転換を示す指標）はマイナス圏にある。下値支持は200日SMAの4,352.59ドル、上値抵抗は100日SMAの4,790.55ドル。

下落に備えるオプション戦略

現状は米ドルに強い追い風が吹いており、金には大きな下押し圧力がかかっている。中東情勢の緊張でドルの「安全資産」としての魅力が金より強まっているため、金の上値余地は限られるとみる。デリバティブ（金融派生商品：原資産価格に連動する取引）では、さらなる下落に備え、プット・オプション（一定価格で売る権利）で200日移動平均線への下落局面を狙う戦略が分かりやすい。

ホルムズ海峡の閉鎖を受け、WTI原油（米国産の代表的原油指標）が1バレル110ドル近辺で推移し、インフレ懸念を強めている。4月のCPI（消費者物価指数：物価上昇率を示す統計）では総合インフレ率が3.8%へ上昇。FedWatchツールは9月までの利上げ確率を62%と示している。この見通しにより、米10年国債利回りは4.75%を上回って底堅く、金を保有する不利（利息が付かない金を持つ機会損失）を大きくしている。

先週、4,790ドル前後の100日移動平均線を上抜けられなかったことは、売り手が主導していることを示す。この水準は強い上値の壁となり、コール・オプション（一定価格で買う権利）の売りや、ベア・コール・スプレッド（上昇が限定的と見てコールを組み合わせる戦略）で意識されやすい行使価格（オプションを行使できる価格）といえる。200日SMAの4,352ドルを明確に割り込めば、下落トレンドが一段進み、追加の売りを招く可能性がある。

2022年にも、FRBの急速な利上げ局面が地政学リスクを上回って意識され、ウクライナ情勢が続く中でも金が下落した例があった。中央銀行（FRB）がこのように強硬姿勢（タカ派：インフレ抑制を重視し利上げに前向き）を示す局面では、ドル高と金利上昇が金の支援材料を押しのけやすい。足元は下方向が優勢とみる。