NZD/USDは木曜日の本稿執筆時点で0.5920近辺で推移し、日中で0.28％安。米国の指標が「高金利が長期化する」との見方を後押しし、米ドル高が進んだことでニュージーランドドルは下落した。
米ドルは、ホワイトハウス当局者がトランプ米大統領と中国の習近平国家主席の会談を前向きと述べたことでも支えられた。協議では、経済協力、米企業の中国市場への参入拡大、中国から米国への投資拡大、ホルムズ海峡の通航（原油などの輸送に重要な海上交通路）を維持することで合意したという。
New Zealand Dollar Faces Domestic Headwinds
ニュージーランドドルは国内要因でも重しがかかった。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の四半期調査では、インフレ見通し、金利見通し、失業率見通しが引き上げられる一方、成長見通しは弱含んだ。
木曜日の米指標も米ドルを下支えした。小売売上高は4月に前月比0.5％増となり、市場予想と一致。新規失業保険申請件数は19.9万件から21.1万件へ増加した（申請件数は雇用情勢の先行指標として注目される）。
市場では年内の利下げ回数が減る方向に織り込みが進んだ。一部では年末までの利上げ（政策金利の引き上げ）の可能性も意識され、米ドルを支える一方、NZD/USDの重しとなった。
Policy Divergence Shifts Market Dynamics
足元では状況が大きく変化している。米連邦準備制度理事会（FRB）が「引き締めを長く続ける」との見方は後退。2026年4月の米消費者物価指数（CPI、物価の代表的指標）は2.8％となり、インフレ鈍化が3カ月連続となったことで、市場は利下げを織り込みやすくなっている。CME FedWatch（FF金利先物から利上げ・利下げ確率を推計する指標）では、2026年9月会合で初回利下げとなる確率が70％超とされ、前年の「利上げ」議論とは対照的だ。
一方、ニュージーランド経済は底堅さを増しているものの課題は残る。2026年第1四半期のインフレ率は4.5％と高止まりし、RBNZは政策金利（OCR、銀行間の短期金利の基準）を年内高水準に維持する姿勢を示唆している。FRBが緩和（利下げ）に向かう一方でRBNZが据え置くという政策の方向性の違い（政策乖離）が広がり、取引環境は根本的に変わっている。
この政策乖離は、米ドル（グリーンバック、米ドルの通称）に対するニュージーランドドルの下支え要因となっている。米国では景気減速の兆しがみられ、直近の非農業部門雇用者数（NFP、月次の米雇用統計で最も注目される指標）では雇用増加が18.0万人へ鈍化。加えて、ニュージーランドの主要輸出である乳製品価格も直近四半期で5％上昇している。これらは2025年にみられたトレンドの反転につながり得る要因だ。
今後数週間については、デリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）取引ではNZD/USDの上昇に備える戦略が選択肢となる。コールオプション（将来、あらかじめ決めた価格で買う権利）を買う、またはブル・コール・スプレッド（安い権利行使価格のコールを買い、高い権利行使価格のコールを売る組み合わせで、損失を限定しつつ上昇を狙う手法）を組むことで、リスクを限定しながら政策乖離の恩恵を狙いやすい。利下げ観測で上値が重い米ドルに対し、キウイ（ニュージーランドドルの通称）が強含む局面で利益が期待できる。
