日本のCFTC（米商品先物取引委員会）データによる円の「非商業部門（投機筋）」のネットポジション（買い建て－売り建て）は、-10.21万枚から-6.17万枚へ改善した。
この数値がマイナスであることは、投機筋が依然として円のネットショート（売り越し）を保有していることを示す。
円に向かうセンチメントの変化
米ドルに対する円の見方が変わりつつある。投機筋のネットショートが急速に縮小しており、円安予想（円売り）のポジションを買い戻す動き（ショートカバー）が進んでいる。過去1年以上で最も大きい買い戻しで、流れが変わる可能性がある。
背景には、日本銀行が金融政策の正常化（超緩和の解除）を市場想定より速いペースで進める可能性を示したことがある。2025年の慎重な進め方とは異なり、最新の全国コアCPI（生鮮食品を除く消費者物価指数）が2.6%で底堅い。秋までに追加利上げ（政策金利の引き上げ）観測が強まり、円売りポジションの見直しを迫っている。
一方、米国の経済指標は弱い。先週の雇用統計では雇用者数の増加ペースが18カ月で最も鈍化し、市場では第4四半期までにFRB（米連邦準備制度理事会）が利下げ（政策金利の引き下げ）に踏み切る確率が高まっている。過去2年、円売りを後押ししてきた日米金利差（米金利が高い状態）が縮小し始めている。
デリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）取引では、円ロング（円買い）を検討しやすい局面になりつつある。今後3〜6カ月の満期で、JPYコールオプション（円を将来、決めた価格で買う権利）やUSD/JPYプットオプション（ドル円を将来、決めた価格で売る権利）を活用すれば、この流れを狙える。オプションは最大損失を支払ったプレミアム（オプション料）に限定できる点が利点だ。
リスクと取引管理
ただし、2024年末には同様のショートスクイーズ（売り方の買い戻しで相場が急伸する現象）が、予想外に強い米インフレ指標で反転した。FRBの利下げ開始が遅れる兆しが出れば、円売りが再燃する可能性がある。このため、オプションで下振れリスクを抑える、または先物ではタイトなストップロス（損切り注文）を置くなど、慎重な運用が必要になる。
