NZドル（NZD）は木曜日、対米ドル（USD）で2カ月ぶりの高値となる0.5983まで上昇し、3日続伸した。米国とイランの和平合意に進展があるとの報道や、原油価格の下落を受けて、米ドルへの需要が弱まった。

報道によると、テヘラン（イラン政府）は米国が提示した14項目の計画を検討している。ドナルド・トランプ氏は、イランと「非常に良い協議」を行ったと述べ、近く合意に至る可能性を示唆した。

原油価格とリスク選好

アル・ハダスはXで、ホルムズ海峡の再開に向けた連絡が進んでいると報じた。WTI（米国産原油の代表的な指標）は90ドル台前半で推移し、ブレント（北海産原油の国際指標）は100ドルを下回った。ニュージーランドは原油を輸入しているため、原油安は貿易収支の悪化圧力を和らげ、NZドルの支えになりやすい。

今週前半のニュージーランド指標では、失業率が1-3月期（Q1）に低下したが、市場の反応は限定的だった。米国では、ADP雇用統計（民間部門の雇用者数を推計する指標）が4月の雇用増加が市場予想を上回ったと示し、金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数＝NFP）を前に注目された。今後は新規失業保険申請件数（失業の増減を週次で示す指標）や、FRB（米連邦準備制度理事会）関係者の発言が控える。

NZドルは、ニュージーランド景気やRBNZ（ニュージーランド準備銀行）の金融政策、中国の需要、乳製品価格の影響を受けやすい。RBNZはインフレ率を1%～3%（中心は2%近辺）に収めることを目標としており、米国との金利差もNZD/USD（NZドル／米ドル）の動きに影響する。

NZドルは一般に、投資家がリスクを取りやすい局面（リスク選好）で上昇し、不確実性が強い局面で下落しやすい。

金利差とキャリートレード

NZドルは底堅く推移している。WTIが1バレル82ドル前後で安定しており、当時の90ドル超の水準より低いことから、安全資産（リスク時に買われやすい資産）としての米ドルにかかる買い圧力は弱まり、資源国通貨であるNZドルの追い風になっている。

金利差はなおNZドルにやや有利だ。RBNZはインフレ抑制のため政策金利（オフィシャル・キャッシュ・レート）を5.50%に据え置いている。インフレ率は直近で3.8%とされる。これに対し、FRBは金融引き締めに慎重な姿勢（ハト派＝利上げに消極的）をにじませており、NZドルはキャリートレード（金利の高い通貨を買い、低い通貨で資金調達して利回りを狙う取引）の対象として魅力を保ちやすい。デリバティブ（金融派生商品）市場では、RBNZがFRBより長く引き締め姿勢（タカ派＝利上げに積極的）を維持する前提のオプション（将来の売買権利）価格が意識されやすい。

もっとも、国内景気には注意が必要だ。長期の金融引き締め（高金利政策）の影響で景気は鈍化の兆しがある。ニュージーランド統計局（Stats NZ）の最新データでは、2026年1-3月期の失業率は4.3%に上昇した。成長の弱さが続けば、NZドルの一段高は限られる可能性がある。

対外要因では、中国経済の動向が引き続き重要だ。PMI（購買担当者景気指数＝景況感を示す指標）が50（拡大と縮小の分岐点）をわずかに上回る水準で推移しており、力強い拡大というより、もろい回復を示唆する。一方、グローバル・デイリー・トレード（主要な乳製品の国際オークション）では価格が1.5%上昇し、NZドルの基礎的な支えになり得る。中国からの悪材料に備えるには、オプションを使ったヘッジ（損失回避策）が有効だ。

市場のリスク心理は、2025年の中東情勢緊迫時より均衡しているように見える。VIX指数（株式市場の予想変動率＝不安感の目安）は足元で18近辺にある。この環境では、NZドルは金利面で下支えされる一方、国内と中国の景気懸念が上値を抑えやすい。したがって、NZD/USDではコール・スプレッド（上昇に賭けるコールオプションを買い、より高い行使価格のコールを売ってコストと利益を限定する戦略）などで、限定的な上昇を狙いつつリスクを抑える戦略が考えられる。