NZドル（NZD）は木曜日、米ドル（USD）に対して2カ月ぶり高値となる0.5983まで上昇し、3日続伸した。米国とイランの和平合意に進展があるとの報道や原油安を受け、安全資産として買われやすい米ドルの需要が弱まった。

報道によると、テヘランは米国が提示した14項目の提案を検討している。ドナルド・トランプ氏はイランと「非常に良い協議をした」と述べ、近く合意に達する可能性を示した。

原油価格とリスク選好

アル・ハダスはXで、ホルムズ海峡の再開に向けた連絡が進んでいると伝えた。WTI（米国産原油の代表指標）は90ドル台前半、ブレント（北海産原油の国際指標）は100ドルを下回った。ニュージーランドは原油を輸入しているため、原油安は交易条件の改善要因となり、NZドルの支えになりやすい。

今週初めに発表されたニュージーランドの統計では、1-3月期（第1四半期）の失業率が低下したが、市場の反応は限定的だった。米国ではADP（民間給与統計）が4月の雇用増が市場予想を上回ったと報告し、金曜日の非農業部門雇用者数（NFP：農業分野を除く雇用者数の統計）を前に注目された。今後は新規失業保険申請件数（週次の失業指標）やFRB（米連邦準備制度理事会）当局者の発言が予定されている。

NZドルはニュージーランド経済の状況やRBNZ（ニュージーランド準備銀行）の金融政策に加え、中国需要や乳製品価格の影響を受けやすい。RBNZは物価上昇率（インフレ率）を1%〜3%（中心は2%）に収めることを目標としている。米国との金利差もNZD/USD（NZドル／米ドル）の動きを左右する。

一般にNZドルは、投資家がリスクを取りやすい局面（リスクオン）で上がりやすく、不透明感が強い局面（リスクオフ）では下がりやすい。

金利差とキャリー

NZドルは底堅さを保っている。WTI原油が1バレル82ドル前後で安定しており、過去の90ドル超の局面に比べて地政学リスクが和らぎやすい分、米ドルの安全資産としての買いが弱まり、資源国通貨であるNZドルの追い風になっている。

金利差は小幅ながらNZドル優位だ。RBNZは政策金利（オフィシャル・キャッシュ・レート：市中金利の基準となる短期金利）を5.50%に据え置き、粘着的なインフレへの対応を続けている。直近のインフレ率は3.8%とされる。一方、FRBはより慎重な姿勢で、NZドルはキャリートレード（高金利通貨を買い、低金利通貨を売って金利差収益を狙う取引）の対象として相対的に選好されやすい。デリバティブ（金融派生商品）市場では、RBNZがFRBより長く引き締め姿勢を維持する可能性を織り込むオプション（一定期間にあらかじめ決めた価格で売買できる権利）を意識した価格形成が起こり得る。

ただし国内景気には注意が必要だ。長期の高金利政策の影響で景気減速の兆しが出ている。ニュージーランド統計局（Stats NZ）の最新データでは、2026年1-3月期の失業率が4.3%へ上昇した。成長が鈍れば、NZドルの上値余地は限られる可能性がある。

対外要因では、中国経済の状態が重要だ。PMI（購買担当者指数：企業の受注・生産などから景気の強弱を示す指標）が50をわずかに上回る水準にとどまっており、回復は脆弱とみられる。一方、グローバル・デイリー・トレード（乳製品の国際オークション）では価格が1.5%上昇し、NZドルの支えとなっている。中国からの悪材料に備え、オプションでヘッジ（損失を抑える保険）する戦略が有効になり得る。

市場心理は、2025年の中東情勢が緊迫していた時期より均衡している。VIX指数（米株の予想変動幅を示す「恐怖指数」）は足元で18近辺にある。この環境では、金利面の支えがある一方、国内景気と中国要因が上値を抑えやすい。NZD/USDでは、コールスプレッド（上昇を見込むオプション戦略で、買いコールと売りコールを組み合わせ、利益と損失の範囲を限定する手法）が小幅な上昇を狙いつつ、上抜け失敗時のリスクを抑える手段となり得る。