USD/CADは水曜日に方向感を欠き、1.3608近辺で推移した。日中安値1.3578を付けた後、前日比0.08%安となった。米国とイランの合意期待が米ドルの重しとなり、原油安がカナダドルの下押し要因となった。

Axios（米ニュースサイト）によれば、ワシントンとテヘランは戦争終結と核協議の条件を定める「1ページ程度の覚書（合意内容を簡潔にまとめた文書）」に近づいているという。提案には、イランが核濃縮（ウランの濃度を高める処理）を一時停止し、米国が制裁（経済取引などを制限する措置）を解除し、凍結されているイラン資金（海外で使えない状態の資金）数十億ドルを解放することが含まれる。また、ホルムズ海峡周辺の封鎖解除も盛り込まれる。

Market Reaction And Oil Linkage

報道後、米ドルと原油が下落し、WTI原油（米国の代表的な原油指標）は一時10%超下げた後、下げ幅を縮小した。カナダは原油の主要輸出国であるため、カナダドルは原油価格の動きに連動しやすい傾向がある。

先行した協議が決裂した経緯もあり、不透明感は高いままだ。ドナルド・トランプ大統領は、合意に至らなければ軍事行動が「より高い水準と強度」で再開され得ると述べた。さらに、合意が成立すれば、イランを含むすべての船舶の航行に対してホルムズ海峡を再開するとした。

米ドル指数（主要通貨に対する米ドルの総合的な強さを示す指数）は、97.62の安値後に97.90近辺で落ち着いたが、当日は約0.60%安となった。ADP雇用統計（民間調査会社ADPによる米国の民間雇用者数の推計）では、4月の民間雇用者数が前月比10.9万人増と、市場予想の9.9万人増を上回り、前月の6.1万人増から伸びが加速した。

注目は引き続き米国・イラン協議と、北米時間後半に発表されるカナダのPMI（購買担当者景気指数：企業の仕入れ担当者への調査を基にした景況感指標）に集まっている。

Strategy For Volatility Positioning

米国・イラン合意への期待が相場を綱引き状態にしており、USD/CADは1.3600近辺で方向感が出にくい。合意期待による米ドル安（「和平による安心感」でリスクに向かいやすくなること）は、原油安によるカナダドル安に相殺されている。これはボラティリティ（価格変動の大きさ）が高まりやすい局面であり、方向を当てにいくより、急変動に備えるべきだ。

重要なのは、市場が合意関連の見出しに反応しており、結果が「成立」か「決裂」かの二択になりやすいことだ。このため、オプション（将来、あらかじめ決めた価格で売買できる権利）でボラティリティを買う戦略、例えばストラドル（同じ権利行使価格でコールとプットを同時に買い、どちらに動いても利益を狙う手法）が選択肢となる。合意が確定しても協議が完全に崩れても、数セント規模の変動が起きる可能性がある。

WTI原油が1バレル75ドルを維持しにくくなっていることは、カナダドルにとって最大の材料だ。2015年にJCPOA（イラン核合意）成立が伝わった際も、原油相場が下落基調に移る前触れとなった。仮に同様の展開になれば、合意はカナダドルに強く下押し圧力を与え、米ドル安要因を上回る可能性がある。

一方で米ドルには、基調としての経済の底堅さとインフレの根強さが下支え材料として残る。4月のCPI（消費者物価指数：家計が購入する財・サービスの価格変動を示す指標）は前年比3.6%とやや上振れし、FRB（米連邦準備制度理事会）の利下げ余地（金融緩和の余地）を狭めた。この底堅さは、米ドルからの資金流出が長続きしにくいことを示唆する。交渉がつまずけば、米ドルが持ち直す可能性もある。

こうした力学が拮抗するため、USD/CADを現物（スポット：その時点の価格で売買する取引）で単純にロング（買い持ち）またはショート（売り持ち）することには注意が必要だ。より慎重な戦略としては、今後数週間でレンジを抜ける動きに賭けるため、オプションを使う方法がある。市場は政治的なきっかけを待っており、デリバティブ（金融派生商品：オプションなど、原資産の価格に連動する商品）で不確実性に対応するのが適切だ。