WTI原油は水曜日に急落し、1バレル＝91.00ドル近辺で取引された。米国とイランの関係改善が進展したとの報道を受け、前日比8.91%安となった。Axiosは、この動きにより市場が中東リスク（中東情勢悪化を織り込んだ上乗せ分）を見直したと伝えた。
Axiosによると、米国とイランは対立を緩和し、イランの核開発（核兵器転用につながり得る活動）をめぐる協議を広げるための「覚書（MOU：当事者間の基本合意文書で、条約ほど法的拘束力が強くないことが多い）」に近づいているという。報道された条件には、ホルムズ海峡に関連する制限の段階的な緩和、イランによるウラン濃縮（核燃料になり得るウランの濃度を高める作業）の停止、米国の制裁緩和、凍結されているイラン資金（海外で動かせない状態の資金）の数十億ドル相当の解放が含まれる。
Market Impact And Deal Parameters
Axiosは、ホワイトハウスが主要論点について48時間以内にイラン側の回答を見込んでいると付け加えた。Reutersも、パキスタン筋の話として、双方は合意に「非常に近い」と報じた。
ホルムズ海峡は世界の原油輸送量のおよそ5分の1が通過する要衝だ。米国のドナルド・トランプ大統領は、海峡での商船航行を回復させることを目的とした「Project Freedom」について、協議を進めるため一時停止すると述べた。
米石油協会（API：業界団体で、週次の在庫統計を公表する）が発表したところでは、先週の米国の原油在庫は810万バレル減少した。市場予想（コンセンサス）の280万バレル減を上回る取り崩しとなった。ゴールドマン・サックスは、世界の原油在庫が過去8年で低水準に近いと指摘した。
Supply Tightness And Trading Approaches
現物市場（実際の原油の受け渡しを前提とする市場）は、昨年の外交面の進展があった局面よりも供給逼迫が強い。OPEC+（OPEC加盟国にロシアなど非加盟の主要産油国を加えた枠組み）は2026年3月会合で減産（生産量を意図的に抑えること）を維持し、世界経済の弱さへの懸念を理由に挙げた。これが価格の下支え要因となった。米エネルギー情報局（EIA：米政府の統計機関）が2026年4月29日に公表したデータでは、米原油在庫がさらに210万バレル減少し、供給不足の見方を補強した。
こうした状況下で、原油オプション（将来の一定期間内にあらかじめ決めた価格で買う／売る権利）の「インプライド・ボラティリティ（市場が見込む価格変動の大きさ）」は高水準にあり、単純なコール（買う権利）やプット（売る権利）の買いはコスト（プレミアム＝権利の価格）が重くなりやすい。下値は90ドルを大きく割れにくいとみるなら、アウト・オブ・ザ・マネー（権利行使価格が現値から離れており、今すぐ行使しても得にならない水準）のプットを売ってプレミアムを受け取る戦略も選択肢となる。高いボラティリティと供給逼迫の環境を利用する形だ。
地政学不安の再燃で急騰を見込む場合は、コール・スプレッド（コールを買い、同時により高い行使価格のコールを売る組み合わせ）でコストを抑えた強気戦略が考えられる。ボラティリティが高い局面では支払プレミアムを抑えることが重要で、利益は上限がある一方で、リスク（損失可能額）を限定しつつ年初来高値の104ドル近辺への上昇を狙える。
