IMF（国際通貨基金）の専務理事クリスタリナ・ゲオルギエワ氏は、すでにインフレ率（物価上昇の度合い）が上向いており、中東の戦争が2027年まで続けば世界経済は「さらに悪い結果」に直面し得ると述べた。ロイターが火曜日に報じた。
同氏は、2027年までに原油価格が1バレル当たり約125ドルに達するという想定を示し、これがインフレ率を押し上げる可能性があると指摘した。
原油価格とインフレリスク
ゲオルギエワ氏は、紛争が継続し、原油価格（原油1バレル当たりの価格）が約100ドル前後またはそれ以上と見込まれていることから、IMFの「不利な想定」（悪い方向に振れた場合の想定）がすでに現実になっていると述べた。これをインフレ圧力（物価が上がりやすい状況）の強まりと結び付けた。
同氏は、長期のインフレ期待（将来の物価上昇に関する市場の見方）は「安定している」とし、金融環境（資金調達のしやすさ）はまだ急に引き締まっていないと述べた。ただし、戦争が続けば状況が変わり得るとした。
さらに、原油が125ドルまで上がればインフレ率が上昇し、インフレ期待が「安定しなくなる」（市場が物価上昇を止めにくいと見込み始める）恐れがあると警告し、経済全体の結果が悪化すると述べた。
金利高止まりへの備え
足元では、北海ブレント原油の先物（将来の価格で原油を売買する契約）で7月限が1バレル110ドルを上回って推移している。主要な海上輸送ルート周辺の緊張激化が背景だ。原油先物の買い持ちや、エネルギー関連ETF（上場投資信託）のコールオプション（一定の価格で買う権利）は、緊張を直接取引する手段となる。地政学リスク（国際情勢による市場変動リスク）が改善しなければ、警戒される125ドル水準への道筋はより明確になりつつある。
先月のコアCPI（食品とエネルギーを除いた消費者物価指数）が年率換算4.2%となり、インフレが定着しつつあることを示した。FRB（米連邦準備制度理事会）はよりタカ派（インフレ抑制を優先し、利下げに慎重）姿勢を示し、2026年の利下げ観測は後退している。これにより金利先物（将来の金利水準を織り込む取引）では、金利低下を見込む動きが弱まっている。長期国債ETF（償還までの期間が長い国債のETF）に対するプットオプション（一定の価格で売る権利）で、利回り上昇（債券価格の下落）に備える選択肢がある。
不確実性はVIX指数（株式市場の不安の強さを示す指数）にも表れており、25を上回る水準で推移している。これは市場のストレス（不安定さ）が強いことを示すシグナルだ。この環境では、資産防衛の必要性が高い。S&P500など主要株価指数に対するプットオプションを買い、エネルギー高とインフレがもたらす景気の摩擦に備えるのは合理的な手段となる。
市場の焦点は、インフレ期待が「安定しなくなる」リスクに移っている。デリバティブ市場（先物・オプションなどの派生商品市場）では、金利が「高いまま長く続く」環境が2027年まで及ぶ可能性を織り込み始めている。この変化により、景気が短期間で正常化するという前提の戦略は逆風に直面しやすい。
