BNPパリバは、米国の実質GDP(国内総生産)成長率が2025年の2.1%から2026年には2.4%へ加速すると予測した。2026年のインフレ率(物価上昇率)は3.3%とし、原油高と関税(輸入品に課す税)により、インフレは2028年まで目標を上回って推移すると見込む。
フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標レンジは3.5%〜3.75%に据え置かれる見通し。予測には、FOMC(米連邦公開市場委員会)が「二方向の見通し」へ移行することも含まれる。これは、状況次第で利上げ・利下げのどちらにも動ける姿勢を示すもの。
ドル、ユーロに対して下落
BNPパリバは、基本シナリオでは米ドルがユーロに対して緩やかに下落すると予想する。このシナリオは、中東情勢の段階的な落ち着きと、物価上昇圧力の継続を前提にしている。
同行は、EUR/USD(ユーロ/米ドル)の予想水準を2026年10-12月期(第4四半期)に1.21、2027年10-12月期に1.25とした。
米経済は今年、潜在成長率(インフレを加速させずに達成できる成長率の目安)を上回るペースで推移し、成長率は2.4%程度になる見通し。2026年1-3月期の最新データでも強さが確認され、年率換算の成長率は2.6%だった。これは、現行の金利水準を経済が吸収できていることを示す。
インフレは落ちにくく、今年の平均は3.3%になる見込み。2025年も目標を上回る状態が続いた。こうした状況では、FRB(米連邦準備制度理事会)が近く利下げを検討する可能性は低い。したがって、FF金利の誘導目標レンジは当面3.5%〜3.75%で安定するとみる。