WTI原油は月曜日に上昇し、1バレル＝100ドルに近づいた。取引は99.40ドルと、当日の始値96.46ドルを約3ドル上回った一方、金曜日の終値99.57ドルは下回った。
ドナルド・トランプ米大統領は、米軍がホルムズ海峡で立ち往生している船舶の解放を支援すると述べた。中立国に対する「人道的な措置」だと説明したが、詳細は明らかにしなかった。
ホルムズ海峡の緊張と市場の反応
イラン当局は、水路（ホルムズ海峡）が閉鎖されたままだと述べた。ホルムズ海峡でのいかなる行動も停戦合意に違反するとし、「最大限の力」で海峡を守ると主張した。
日曜日、OPECプラス（OPECとロシアなど協調減産に参加する産油国の枠組み）は供給を日量18.8万バレル増やすことで合意した。もっとも、ホルムズ海峡の閉鎖で供給が制約されており、価格への影響は限定的だった。
2025年にホルムズ情勢が報道を席巻した局面では、WTIが100ドル方向へ急伸した。当時の値動きは、地政学リスクを織り込む上乗せ（いわゆる「恐怖による上乗せ」）が主因で、その後は市場から薄れている。足元のWTIは、需給といった基礎要因（供給量と需要量の関係）の影響をより強く受け、1バレル＝81ドル前後の落ち着いたレンジで推移している。
2025年の急変動の記憶を背景に、オプションの保険料（オプション購入時に支払う価格）が高止まりしている。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX、原油オプションから算出される将来の価格変動見通しの指標）は足元で33近辺にある。市場が同様の事象再来リスクを過大に織り込んでいる可能性があり、価格が大きく動かない前提でオプションを売る取引（ボラティリティ売り）が選択肢になる。時間の経過でオプション価値が目減りする性質（時間的価値の減少）と、安定した値動きの恩恵を受ける戦略が有効となり得る。
需給とポジショニング
2025年に見られたような供給制約（OPECプラスの増産分が市場に出回りにくい状況）とは異なり、現在の市場は供給に余裕がある。米国の原油生産は日量1,330万バレル超と過去最高に近い水準で推移し、供給途絶に対する大きな緩衝材となっている。OPEC非加盟国の供給増が強いことが、価格の大幅な上昇が起きにくい主要因とみる。
世界需要の伸びは堅調だが加速感は乏しい。国際エネルギー機関（IEA）は2026年の需要増を日量110万バレルと予測しており、中国やインドなどアジアでの消費が主導するとみられる。需要は下支え要因になる一方、大きな上昇相場の引き金にはなりにくい。
以上を踏まえると、向こう数週間はレンジ相場を想定した立ち回りが中心となる。権利行使価格が離れたプットやコールの売り、またはアイアン・コンドル（上昇・下落の両側でオプションを組み合わせ、一定レンジ内の推移を狙う戦略）が、割高な保険料を取りに行く手段として妥当だろう。今後1カ月の想定レンジは下値75ドル、上値88ドルとみる。
