英イングランド銀行（BoE）のチーフエコノミストであるヒュー・ピル氏は、ロイターによると、米国・イラン戦争に伴うインフレ（物価上昇）リスクに対して、金融環境の引き締まり（市場金利の上昇や資金調達が難しくなることなど）が起きるのは合理的な反応だと述べた。ピル氏は、金融政策委員会（MPC）が金利について特定の方針に固定されることを避け、柔軟性を保つ必要があるとも語った。
また、MPCは必要なら行動する用意があると表明してきたとも述べた。ピル氏は、イラン戦争以前から、インフレ率が下がる流れ（ディスインフレ＝物価上昇の勢いが弱まること）が途中で止まる懸念を、MPCの多くのメンバーより強く意識していたとした。
イングランド銀行は柔軟姿勢を示唆
このため、あらたなインフレ圧力への対応を、より早く行うべきだという立場になったという。GBP/USD（英ポンド/米ドル）は目立った反応を示さず、足元では1.3617で前日比0.1%高だった。
昨年を振り返ると、BoE内では米国・イラン戦争以前から、インフレの鈍化が止まることを懸念する声が一部にあった。その後の衝突で「必要なら対応する」という姿勢は強まったが、実際の動く時期を巡って委員の見方は分かれていた。当時、ポンドは対ドルで1.36近辺で底堅く推移していた。
現在は状況が異なる。地政学リスクは一服し、経済もショックを一定程度吸収した。ただし、最新（2026年4月）の英国の消費者物価（CPI＝家計が買うモノやサービスの価格の動き）は2.5%となり、目標の2%をなお上回る。この粘着性（下がりにくさ）を背景に、BoEは過去6カ月、政策金利を5.75%に据え置いてきた。
こうした不透明感が残る局面では、相場が上がっても下がっても価格変動が大きいほど利益になりやすい「オプション」が注目されやすい。市場が織り込む予想変動率（インプライド・ボラティリティ＝将来の値動きの大きさの見込み）は上昇しており、狭いレンジ相場からの離脱を見込む向きが増えていることを示す。トレーダーは、GBP/USDでストラドル（同じ満期・同じ権利行使価格のコールとプットを同時に買い、どちらかに大きく動けば利益を狙う戦略）などを検討し、次回声明でBoEが市場予想と違う内容を示した場合の大きな動きに備える余地がある。
ポンドの変動に備える
金利市場を見ると、先物（将来の金利水準を反映する取引）では、2026年末までに0.25%（25bp＝0.25%の利下げ幅）1回の利下げが行われる確率はおよそ50%程度にとどまる。これは、インフレが十分に冷える（落ち着く）かどうかに強い不確実性が残っていることを示す。市場の想定よりも「高金利が長く続く」展開に賭ける余地があるとの見方も成り立つ。
ポンドは2025年の高値から下落し、足元では1.2850近辺で推移しているため、BoEがタカ派（利上げや高金利維持を重視する姿勢）的な内容を示すサプライズに敏感になりやすい。想定外のポンド高に備えるには、通貨デリバティブ（為替を対象にした派生商品）を使う方法がある。たとえば、アウト・オブ・ザ・マネー（現値より有利でない権利行使価格＝今すぐは得にならない水準）のGBPコール（一定価格でポンドを買う権利）を買うことで、コストを抑えつつ、利下げ観測が2027年以降に先送りされてポンドが反発するシナリオに備えられる。
