コメルツ銀行のアナリストは、インドの実質GDP（国内総生産）の成長率が2026～2027年度に約6.5%になると見込む。背景として、内需、GST 2.0（物品・サービス税の制度見直し）改革、投資を支える予算を挙げた。
内需が最大の成長要因とされる。賃金の上昇、個人消費の底堅さ、官民投資の継続が支えで、2026～2027年度の連邦予算（中央政府の年間予算）や、これまでの金融緩和（政策金利引き下げなど）も追い風という。
成長要因と政策支援
リスクとして、原油価格の上昇、エルニーニョ現象に伴う農業の弱含み、対外要因の悪化が挙げられた。政府は財政健全化（財政赤字の縮小）を進めており、2026～2027年度の財政赤字目標をGDP比4.4%（前年度は4.5%）としている。
経常収支赤字（貿易・サービス収支などを合算した対外収支の赤字）は2025～2026年度にGDP比1%と予測された。ただし、原油高が続けばGDP比2%まで拡大する可能性がある。インドは原油需要の約87%を輸入に依存しているためだ。
エネルギー調達は変化しており、原油輸入の46%が中東からとなった。2022年以前の60%超と比べて低下している。
内需は底堅く、インド株価指数の強さが続く可能性がある。2026年3月期の四半期データではGDP成長率が6.8%と高水準だった。上昇余地を狙う手段として、ニフティ50（インド主要50銘柄の株価指数）のコールオプション（将来、あらかじめ決めた価格で買う権利）の購入が示唆される。この戦略は、国内の消費と投資の強さが株価を押し上げることに賭けるものだ。
対外ショックへのヘッジ
一方、原油高リスクは大きい。北海ブレント原油は直近で1バレル=95ドルに達した。これはルピーに直接の下押し圧力となり、対ドルで84.50を超える水準までルピー安が進んだ。輸入額の増加で貿易収支が悪化しやすい局面では、USD/INR（米ドル/インドルピー）のコールオプション購入が、通貨下落への備え（ヘッジ）になり得る。
内需の強さと、明確な外部リスクの併存は、価格変動（ボラティリティ）を高めやすい環境を生む。インド気象局の4月予報で平年を下回るモンスーン（雨季の降雨）が示されたことも、農村向けセクターの不確実性を高める要因だ。VIX先物（予想変動率指数の先物。市場の不安定さに連動しやすい）や、ニフティ指数のストラドル（同じ満期・同じ権利行使価格のコールとプットを同時に買い、上下どちらかの大きな値動きを狙う戦略）が有効となる可能性がある。
