ECB（欧州中央銀行）の発表を受け、EUR/USD（ユーロ／米ドル）は1.1670近辺でもみ合いとなった。米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置いたことが背景。通貨ペアは日中で0.48%下落し、18:30 GMTのジェローム・パウエルFRB議長の記者会見に注目が集まった。
FRBは、景気は堅調で、失業率は「ここ数カ月ほとんど変化がない」と説明。インフレ率は高止まりしており、イラン戦争に関連するエネルギー価格の上昇が影響しているとした。
FRB声明と市場の焦点
連邦公開市場委員会（FOMC）は、中東情勢が先行きの不確実性を高めていると指摘。FRBの「2つの使命（デュアル・マンデート）」である、物価の安定と雇用の最大化の両面を見極めるとした。
今回の決定は8対4で分かれ、スティーブン・ミラン理事は利下げを支持した。ベス・ハマック、ニール・カシュカリ、ローリー・ローガンの3名は、声明文に「利下げ方向の示唆（緩和バイアス）」を加えることに反対票を投じた。
EUR/USDは、声明がややタカ派（金融引き締めに慎重で、利下げに消極的）と受け止められたことで1.1680を下回った。反応の背景には、緩和バイアスに反対したメンバーが複数いた点がある。
FRBは物価安定と完全雇用を使命とし、インフレ率については2%を目標としている。年8回の金融政策会合を開き、FOMCでは12人の当局者が議論に参加する。
政策手段と変動性（ボラティリティ）の見通し
量的緩和（QE、国債などを買って市場に資金を供給する政策）は信用を増やし、米ドル安につながりやすい。量的引き締め（QT、保有資産を減らして資金を吸収する政策）は逆に米ドルを下支えしやすい。QEは2008年の金融危機時に用いられた。
FRB内の票の割れは、今後数週間の見通しに大きな不確実性があることを示す。とりわけ、指導部の交代が重なれば不透明感は増しやすい。市場が方向感を得るまで、為替と金利の変動性が高まりやすい局面となる。こうした値動きを狙う手段として、オプション（将来の売買価格をあらかじめ決める権利）で、ストラドル（同じ条件のコールとプットを同時に買い、上下どちらかへの大きな変動を狙う戦略）をEUR/USDで組む選択肢が意識される。
FRBの慎重姿勢は、2026年3月の消費者物価指数（CPI、消費者向けの物価の動きを示す指標）が3.1%と高水準で、目標を大きく上回っていることを踏まえると理解しやすい。雇用統計でも25万人増と堅調で、FRBに利下げを急ぐ圧力は小さい。こうした環境は米ドル高要因となりやすく、EUR/USDではプット（下落に備える売る権利）や、先物（将来の売買を約束する取引）での売りが検討されやすい。
中東の緊張が続き、エネルギー価格を押し上げている。ブレント原油は足元で1バレル=95ドル近辺で推移しており、インフレ圧力が残りやすい。これは、よりタカ派の委員の立場を後押ししやすい材料でもある。追加的な価格ショックに備える手段として、エネルギーETF（上場投資信託）に対するコール（上昇に備える買う権利）でヘッジ（損失を抑える対策）を検討する余地がある。
状況は、2025年に見られた「転換（ピボット、政策が引き締めから緩和に向かう方向転換）を巡る不確実性」に似ており、インフレ指標のたびに市場が大きく振れた局面を想起させる。さらにFRB指導部の交代が、新たな不確実性を加える。2022年に始まった利上げ局面の初期以来の読みにくさであり、デリバティブ（オプションや先物など、価格が別の資産に連動する金融商品）を用いる場合は、機動的な運用と十分なヘッジが一段と重要になる。
