米ドルは主要通貨に対して底堅いものの、直近1週間の値動きの範囲内で推移している。原油価格の上昇と、米国・イランをめぐる情報が一貫しないことが、市場参加者の心理（リスク選好・回避の姿勢）に影響している。
市場は、連邦公開市場委員会（FOMC：米連邦準備制度理事会＝FRBが開く金融政策を決める会合）が政策金利を据え置くと見ている。エネルギー価格の上昇により、政策当局者の間で最近みられた「利下げを容認する姿勢」が弱まる可能性がある。
Fed Policy And Energy Driven Inflation
パウエル議長の記者会見は、エネルギーコスト上昇に伴うインフレ（物価の上昇）リスクを意識し、慎重なトーンになる可能性がある。金融政策は、新たなFRB指導部への移行が明確になるまで、当面は現状維持が見込まれる。
焦点は、今回がパウエル氏にとって議長として最後の会合になるのか、また議長退任後も理事会（Board of Governors：FRBの意思決定機関）に残るのかに向かう可能性がある。理事（Governor）としての任期は2028年まで続く。
パウエル氏は、司法省（Department of Justice：米国の法務当局）の調査が完全に解決するまでFRBにとどまる意向を示してきた。司法省は最近この案件を取り下げたが、パウエル氏が問題が決着したと見なしているかは不透明だ。
Range Bound Dollar And Trading Approach
4月2026年の終盤にかけて、米ドルは底堅いが、過去にも見られた一定の値幅（レンジ）から抜け出せない状況に見える。FRBは「当面は様子見（政策変更を見送る）」の姿勢を示しており、為替市場も方向感に欠ける。政策当局が慎重であり続ける主因は、エネルギーコストの高止まりだ。
この慎重姿勢は、3月の消費者物価指数（CPI：消費者が購入するモノやサービスの価格変化を示す指標）にも表れている。CPIは市場予想を上回り、前年比2.9%となった。これはFRBの目標（一般に2%）を大きく上回る。指標となる原油価格のWTI（米国産原油の代表的な先物価格指標）が一時1バレル95ドルに達するなか、足元で利下げの議論は当面後退している。この環境では、ドルが大きく動く展開は想定しにくい。
デリバティブ（金融派生商品：原資産の価格変動から価値が決まる商品）取引では、こうした低い値動き（ボラティリティ：価格の振れ幅）とレンジ相場を前提にした戦略が考えられる。主要なドル通貨ペアで、ストラドルやストラングル（いずれもオプション取引で、上下どちらにも動かない前提でプレミアム＝オプション料を受け取る組み立て）を売る戦略は、一つの選択肢となる。市場が織り込む将来の予想変動率（インプライド・ボラティリティ）が低い状態が続けば、プレミアム獲得を狙いやすい。一方、方向を当てにいく取引は、FRBの姿勢が変わるなど明確な変化が出るまでリスクが高い。
過去を振り返ると、この「動かない期間」は2025年を通じて見られた利上げ・利下げ（政策金利の調整）とは対照的だ。FRBの新体制への移行により、前議長の下で始まった政策据え置きが事実上長引いている。その結果、市場は今後数か月の安定を織り込んでいる。
